（會計學(xué)專業(yè)論文）中國電力財務(wù)公司風(fēng)險管理問題研究.pdf

5 7 3 2 7 8 摘要 在市場經(jīng)濟條件下，任何一個行業(yè)或企業(yè)都會遇到各種各樣的風(fēng)險。作為“風(fēng) 險機器”的金融機構(gòu)由于是通過提供金融服務(wù)，承擔(dān)各種風(fēng)險來獲取回報的，與 其他行業(yè)相比，所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險要更多，所以風(fēng)險管理尤為重要。中國電力財 務(wù)公司也不例外。江澤民主席在十六大的講話中提到，“穩(wěn)步推進利率市場改革， 優(yōu)化金融資源配置，加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險，使金融更好的為經(jīng)濟 社會發(fā)展服務(wù)。”這既為金融體制改革指明了方向，也給各個金融機構(gòu)風(fēng)險防范提 出了更高的要求。十六大報告中還提出“推進壟斷行業(yè)改革，積極引入競爭機制”。 這也表明了中央對電力體制改革的決心。隨著兩個電網(wǎng)公司和五個發(fā)電集團公司 正式掛牌運行，電力市場將逐步分割，有利中國電力財務(wù)公司發(fā)展的行政干預(yù)機 制將逐漸減弱，中國電力財務(wù)公司的資金市場和信貸市場的競爭也會隨之增加。 以信貸為主業(yè)的中國電力財務(wù)公司在爭取市場的同時，更應(yīng)該重視風(fēng)險管理，防 范發(fā)生各種風(fēng)險的發(fā)生。 本文的論述結(jié)構(gòu)如下：風(fēng)險管理對于中國電力財務(wù)公司來說，是一種全新的 管理方式，因此本文首先介紹了國家電力體制改革的一些背景，并指出改革給中 國電力財務(wù)公司帶來風(fēng)險是客觀必然的。其次介紹了金融風(fēng)險概念和成因以及當(dāng) 前金融風(fēng)險管理理論；第三結(jié)合中國電力財務(wù)公司實際情況，對風(fēng)險管理在中國 電力財務(wù)公司發(fā)展中的重要性進行了闡述，并對中國電力財務(wù)公司目前面臨的風(fēng) 險作了深入的分析；第四，在認真分析了中國電力財務(wù)公司可能面臨的風(fēng)險的基 礎(chǔ)上，提出了中國電力財務(wù)公司解決面臨的各種風(fēng)險的原則及對策。 關(guān)鍵詞 中國電力財務(wù)公司風(fēng)險管理研究 a b s t r a c t i nt h em a r k e te c o n o m y , a n y i n d u s t r ya n dc o m p a n y w i l lb ei nt h ef a c eo fa l lk i n d s o fr i s k so rl o s s e s r i s km a n a g e m e n ti sm o r ei m p o r t a n tf o rf i n a n c i a lc o m p a n i e sc a l l e d “r i s km a c h i n e ”t h a no t h e r s i n d u s t r yc o m p a n i e s b e c a u s et h e yg e tp r o f i t st h r o u g h u n d e r g o i n gm o r er i s k s a n dc h i n ap o w e r f i n a n c ec o ，l t di sn o ti ne x c e p t i o ne i t h e r t h ep r e s i d e n tj i n g z h e m i nh a v em e n t i o n e di nt h es p e e c ho n1 6 c p c , “p u s h i n gs t e a d i l y i n n o v a t i o n o fi n t e r e s tr a t e m a r k e t , o p t i m i z i n gr e s o u r c e sc o n f i g u r e d ，s t r e n g t h e n i n g f i n a n c es u p e r v i s e d ，k e e p i n ga w a ya n dr e s o l v i n gf i n a n c i a lr i s k , t om a k ef i n a n c em o r e b e t t e rf o rt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n ds o c i e t y ”，w h i c hs h o w s c l e a r l yt h eo r i e n to f f i n a n c i a ls y s t e ma n ds y n c h r o n o u s l yb r i n g sf o r w a r dt h eh i g h e rd e m a n dt o k e e pa w a y f i n a n c i a lr i s k sf o re a c hf i n a n c i a lc o m p a n y i nt h er e p o r to ft h e1 6 c p c , i th a sa l s ob e m e n t i o n e d t h a t “p u s h i n g t h ei n n o v a t i o ni nt h e m o n o p o l yi n d u s t r y , i n t r o d u c i n g c o m p e t i t i o ni n i t i a t i v e l y ”i n o u re l e c t r i cp o w e ri n d u s t r y , a l o n gw i t ht h et w oe l e c t r i c n e t w o r kc o m p a n i e sa n dt h ef i v ep o w e rg r o u p sa r ec o m i n ge x i s t e n c e t h em a r k e to f e l e c t r i cp o w e rw i l lb ed i v i d e du p g r a d u a l l y , t h ea d m i n i s t r a t i v es y s t e mw h i c h w a s v e r y b e n e f i d a lf o rt h e d e v e l o p m e n to f c h i n ae l e c t r i c p o w e rf i n a n c ec o m p a n yw i l l b e w e e k e n dp i e c eb yp i e c e t h ec o m p e t i t i o ni nt h ec a p i t a lm a r k e ta n dt h ec r e d i tm a r k e t w i l lb em o r e f u r i o u s ，e s p e c i a l l y f o rc h i n ae l e c t r i c p o w e rf i n a n c ec o m p a n y t h e c o m p a n y s h o u l dp a ym o r ea t t e n t i o ni nr i s km a n a g e m e n ta n d p r e v e n tt h ep o s s i b l el o s s f r o m c o m i n g i n t ob e i n gw h e nw em a k e g r e a te f f o r tt oe n l a r g eo u rm a r k e ts h a r e t h ed i s s e r t a t i o nf r a m e w o r ko ft h i sa r t i c l ei sa sf o l l o w s ：r i s km a n a g e m e n ti st h e k i n do fb r a n d n e wr e s o r tf o rc h i n ae l e c t r i cp o w e rf i n a n c e c o m p a n y , t h e r e f o r e t h i sa r t i c l e i n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n do ft h ei n n o v a t i o no fs t a t ep o w e r s y s t e ma tf i r s t ，a n dp o i n t s o u tt h er i s ki si n e v i t a b l ef o rt h e c o m p a n y , w h i c hi sc o m i n gw i t ht h e i n n o v a t i o n s e c o n d l y , i ti n t r o d u c e st h ec o n c e p to ft h er i s kt h ec a u s eo ff o r m a t i o n ，a n dt h et h e o r yo f f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ti nt h ec o n t e m p o r a r y e r a t h i r d l y , i ts e t sf o r t ht h ei m p o r t a n c e f o rt h ed e v e l o p m e n to ft h ec o m p a n y , c o m b i n i n gw i t ht h ef a c t i n s t a n c e ；f o u r t h l y , t h e p o w e r f u lc o u n t e r m e a s u r e st os e t t l ed o w n a l lk i n d so fr i s l 【sh a v eb e e n s u g g e s t e d w h i c h t h ec o m p a n yh a sb e e nf a c e dw i t h ，a tt h eb a s eo fa l lk i n d so fr i s k sw h i c hw o u l db e e n f a c e dt ot h e c o m p a n y h a v eb e e na n a l y z e d c a r e f u l l y k e y w o r d s c h i n ap o w e r f i n a n c ec o 1 t dr i s k m a n a g e m e n t r e s e a r c h i i 第一章緒言 中國電力財務(wù)有限公司是經(jīng)中國人民銀行批準成立的非銀行金融機構(gòu)，由中 國電力信托投資有限公司、東北電力集團財務(wù)有限責(zé)任公司、華中電力集團財務(wù) 有限責(zé)任公司、華東電力集團財務(wù)有限責(zé)任公司、西北電力集團財務(wù)有限責(zé)任公 司等五家非銀行金融機構(gòu)改組而成立的財務(wù)公司，是獨立核算、自主經(jīng)營、自負 盈虧、照章納稅、獨立承擔(dān)民事責(zé)任的企業(yè)法人i ”，總部設(shè)在北京，其中原電力集 團財務(wù)公司改制成為相應(yīng)地區(qū)的分公司。改組后的中國電力財務(wù)有限公司是由國 家電力公司控股、各省( 市、區(qū)) 電力公司等4 7 家電力企、事業(yè)單位共同參股組 建的一家全國性金融機構(gòu)，公司注冊資本金1 8 2 2 億元。2 0 0 2 年8 月1 4 日，國家 工商行政管理總局為中國電力財務(wù)有限公司換發(fā)了企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。新執(zhí)照 將中國電力財務(wù)有限公司的經(jīng)營范圍調(diào)整為：吸收成員單位3 個月以上定期存款： 發(fā)行財務(wù)公司債券；同業(yè)拆借；對成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理集團成員 單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼 現(xiàn)；辦理成員單位的委托貸款及委托投資；有價證券、金融機構(gòu)股權(quán)及成員單位 股權(quán)投資；承銷成員單位的企業(yè)債券：對成員單位辦理財務(wù)顧問、信用鑒證及其 他咨詢代理業(yè)務(wù)；對成員單位提供擔(dān)保；境外外匯借款：辦理成員單位之間內(nèi)部 轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)。 截至2 0 0 2 年底，資產(chǎn)規(guī)模達到7 7 6 億，利潤6 7 億元，員工人數(shù)7 0 0 多人。 其中，資本金、利潤總額、資本金利潤率、所依托的企業(yè)集團總資產(chǎn)、公司人數(shù) 及人員素質(zhì)等五項指標(biāo)均已列居行業(yè)第一位。中國電力財務(wù)公司是我國第一家允 許設(shè)立分支機構(gòu)的財務(wù)公司，它的成立，對探索中國企業(yè)集團財務(wù)公司的發(fā)展道 路，以及國家電力公司系統(tǒng)財務(wù)管理改革都有著深遠的影響。中國電力財務(wù)公司 完成改制以來，規(guī)模擴張迅速，發(fā)展態(tài)勢良好，但是一些風(fēng)險也開始暴露，出現(xiàn) 了所謂“成長中的煩惱”。同時，中國電力財務(wù)公司又面臨著一個復(fù)雜、多變的經(jīng)濟 環(huán)境，國電、金融監(jiān)管體制改革、中國加入w t o 等等無不對中國電財公司的未來 發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。 在目前的風(fēng)險管理水平下，盲目的金融創(chuàng)新或涉足高風(fēng)險業(yè)務(wù)，完全有可能 把中國電力財務(wù)公司帶上絕路，這是中外金融業(yè)發(fā)展史中多次被證明的。但是， 我們也要看到，中國電力財務(wù)公司目前擁有天時、地利、人和，以及較為寬松的 監(jiān)管、政策環(huán)境等良好發(fā)展機會，是提升競爭能力的最好時機，如果處理不當(dāng)， 我們必將付出巨大的機會成本，這將對中國電力財務(wù)公司的長遠發(fā)展極為不利。 因此，從戰(zhàn)略高度講，構(gòu)建完整的、有效的風(fēng)險管理系統(tǒng)，提高風(fēng)險管理能力， 是中國電力財務(wù)公司保持穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展首先要解決的問題。作者試圖通 過本文的學(xué)術(shù)研究，能夠為中國電力財務(wù)公司( 以下簡稱：中國電財公司) 發(fā)展 提供一些有價值的思路。 2 第二章金融風(fēng)險管理的基本內(nèi)涵及其必要性研究 2 1 金融風(fēng)險的概念及成因 2 1 1 金融風(fēng)險的概念及分類 關(guān)于風(fēng)險，美國學(xué)者小阿瑟威廉姆斯m 漢斯在他們合著的風(fēng)險管理與保險 中給風(fēng)險下過定義：“在給定的情況下和特定時間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果間的差 異。如果僅有一個結(jié)果是可能的，則這種差異為o ，從而風(fēng)險為0 ；如果有多種是 可能的，則風(fēng)險不為o ，這種差異越大，風(fēng)險就越大。m 由此可見，風(fēng)險是未來 結(jié)果的不確定性或波動性，是指在客觀事物發(fā)展過程中，由于種種不確定因素的 存在，使經(jīng)濟人的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失或獲取額外收益 的可能性p j 。風(fēng)險是客觀存在的，這是不以人們的主觀意志為轉(zhuǎn)移的，具有不確定 性、可測性，并且往往與收益對稱。風(fēng)險是收益的代價，收益是風(fēng)險的報酬，風(fēng) 險越高，收益也往往越大。 在所面臨的各種風(fēng)險當(dāng)中，由于金融業(yè)務(wù)的特殊性，金融風(fēng)險是一種影響最 廣，可能造成損失最大的一種風(fēng)險。1 9 9 7 年爆發(fā)的東南亞金融危機，最近爆發(fā)的 阿根廷金融危機都有力的說明了這一點( 金融風(fēng)險的大規(guī)模爆發(fā)就是金融危機) 。 所謂金融風(fēng)險就是指金融機構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于不確定性因素的存在，造成損 失的可能性1 4 j 。 可以從宏觀金融風(fēng)險涵義和微觀兩個層次來理解金融風(fēng)險【5 l o 從宏觀層面看，主要表現(xiàn)為：金融機構(gòu)出現(xiàn)大面積支付困難；或者連鎖破產(chǎn) 倒閉；外資流入減少、停止或大量倒流：爆發(fā)惡性通貨膨脹，貨幣大幅度貶值； 外匯儲備急劇減少，對內(nèi)外債償付能力嚴重不足，出現(xiàn)內(nèi)外債務(wù)償還危機；匯率 波動失去控制；股市過度脫離實質(zhì)經(jīng)濟運行所形成的金融泡沫的破裂，股票市值 暴跌甚至出現(xiàn)崩盤；本國銀行出現(xiàn)信用危機，居民儲蓄和企業(yè)存款大量向境內(nèi)外 國金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移；在自由兌換條件下，本國法定貨幣被強烈排斥，進而競相保存、 持有和使用外幣等，本國貨幣法定地位受到威脅，貨幣體制基礎(chǔ)動搖，等等。 從微觀層面看，由于金融機構(gòu)經(jīng)營不善，風(fēng)險控制不力，出現(xiàn)了如匯率波動造成 巨額損失、資產(chǎn)質(zhì)量低下，銀行信用等級不斷下降，導(dǎo)致存款人擠兌、虧損破產(chǎn) 等現(xiàn)象；金融機構(gòu)大肆進行金融投機，發(fā)生巨額虧損，導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉；從事洗錢 等非法活動被揭露查處造成停業(yè)倒閉等：金融機構(gòu)對客戶的監(jiān)管不力，致使客戶 大量轉(zhuǎn)移其經(jīng)營風(fēng)險，導(dǎo)致金融資產(chǎn)受到道德風(fēng)險危害，甚至出現(xiàn)集體性逃廢債 務(wù)現(xiàn)象。 由于中國電財公司是一家金融機構(gòu)，因此本文主要是從微觀層面上討論金融 風(fēng)險以及風(fēng)險管理的。 對于金融風(fēng)險的分類，沒有一個標(biāo)準的說法，不過從國內(nèi)外金融理論來看， 主要有以下幾種分類方法l o j 。按照金融風(fēng)險成因一般分為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流 動性風(fēng)險、操作或道德風(fēng)險、法律風(fēng)險和管制風(fēng)險、利率風(fēng)險、交易風(fēng)險、聲譽 風(fēng)險以及政策性風(fēng)險和國家風(fēng)險。按照影響范圍一般分為系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性 風(fēng)險。按照具體形式一般分為信貸風(fēng)險、投資風(fēng)險、拆借風(fēng)險、會計結(jié)算風(fēng)險等。 從金融風(fēng)險涉及的范圍看，可分為金融機構(gòu)面臨的金融風(fēng)險、金融行業(yè)面臨的金 融風(fēng)險、金融行業(yè)面臨的金融風(fēng)險和整個金融體系面臨的金融風(fēng)險。由于中電財 公司是一個金融機構(gòu)，因此本文提到的金融風(fēng)險是指金融機構(gòu)可能面臨的風(fēng)險。 另外，各種風(fēng)險往往彼此包含，相互交織，有時候相互影響，相互轉(zhuǎn)化，因 此對任何風(fēng)險不應(yīng)孤立看待。 2 1 2 金融風(fēng)險的成因 金融機構(gòu)風(fēng)險的成因來自自身業(yè)務(wù)經(jīng)營的特殊性、信息不對稱性、所處的客 觀環(huán)境、經(jīng)營管理水平等。 2 1 2 1 業(yè)務(wù)經(jīng)營的特殊性是金融機構(gòu)風(fēng)險形成的根本原因 以貨幣資金為經(jīng)營對象的金融機構(gòu)，具有負債經(jīng)營的特點，自身資本金在其 總資產(chǎn)中只占很低的比例，其營運資金主要來自存款，來自負債，通過增加負債 來增加資產(chǎn)。這種特殊的高流動性負債和低流動性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，是金融機構(gòu)體系 固有的潛在穩(wěn)定性的重要原因。不良貸款比例過高、信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，使這種 固有的潛在不穩(wěn)定性充分顯現(xiàn)出來。 2 1 2 2 在金融機構(gòu)與資金短缺者的交易過程中，信息不對稱現(xiàn)象仍然存在 資金短缺者對自己資金使用的效率和信用能力仍然有內(nèi)部信息優(yōu)勢i ，j 。銀行所 能做到的也僅僅是依靠自己在貸款業(yè)務(wù)中積累的專門知識，對標(biāo)準化的信息進行 加工、處理，做出盡可能的降低不確定性和風(fēng)險的抉擇。因此，不能指望金融機 構(gòu)的經(jīng)營可以完全消除風(fēng)險。而提高利率的結(jié)果可能會使資信較好的借款人選擇 其他低成本的融資方式，剩下的貸款對象將只是資信較差的客戶。換言之，高貸 款利率可能導(dǎo)致銀行不愿意出現(xiàn)的逆向選擇現(xiàn)象。逆向選擇將意味著客戶群體結(jié) 構(gòu)質(zhì)量下降，信貸風(fēng)險加大。 4 2 1 2 3 客觀經(jīng)濟環(huán)境是風(fēng)險形成的主要原因 客觀經(jīng)濟環(huán)境包括宏觀微觀兩個方面。從宏觀來看，一個國家的宏觀經(jīng)濟條 件、宏觀經(jīng)濟政策以及金融監(jiān)管在很大程度上決定了該國商業(yè)銀行風(fēng)險的大小。 從微觀經(jīng)濟環(huán)境來看，市場變幻莫測，市場競爭殘酷等也影響了金融機構(gòu)風(fēng)險的 大小。市場變幻一方面表現(xiàn)產(chǎn)品供求、產(chǎn)品的生命周期、產(chǎn)品價格以及資源等變 量難以估計，企業(yè)破產(chǎn)倒閉，供應(yīng)資金的銀行必然遭到損失，使得銀行風(fēng)險大增。 另一方面金融市場上的資金供求、利率和匯率等市場變量難以預(yù)測，在這變幻莫 測的市場中進行經(jīng)營管理，也就要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險p j 。此外，商業(yè)銀行等金融機構(gòu) 作為企業(yè)，激烈的競爭容易帶來混亂，無論是有序的激烈競爭還是無序的激烈競 爭均會增加其經(jīng)營成本，增大贏利的不確定性，破壞穩(wěn)健經(jīng)營原則，加劇經(jīng)營風(fēng) 險。 2 1 2 4 經(jīng)營管理水平的高低是風(fēng)險形成的主觀原因 金融機構(gòu)經(jīng)營管理水平、經(jīng)營方針在一定程度上決定著風(fēng)險的大小。經(jīng)營管 理包括計劃、財務(wù)、組織、人事和控制等方面，計劃管理是各項業(yè)務(wù)的綜合性管 理，財務(wù)管理是利用價值形式對經(jīng)營過程中的內(nèi)部資金財務(wù)收支進行綜合管理， 通過提高資金運用效率來獲取更多的贏利。如果內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不合理、缺乏科學(xué) 的勞動人事管理體制、內(nèi)部控制失誤，所有這些均有遭受損失的可能。金融機構(gòu) 的各項經(jīng)營活動都是由人來完成的，如果員工素質(zhì)不高，責(zé)任心不夠，操作失誤， 發(fā)生錯賬、錯款；或者思想品質(zhì)破壞，內(nèi)外勾結(jié)，貪污挪用資金，都將造成直接 或間接的損失。 2 2 金融風(fēng)險管理內(nèi)涵 2 2 1 金融風(fēng)險管理的內(nèi)涵 風(fēng)險管理不僅是一種技術(shù)或一種方法，更是一門新興的管理學(xué)科。它是以考 察、預(yù)測、收集、實驗分析損失資料為手段，廣泛運用概率論、數(shù)理統(tǒng)計和系統(tǒng) 分析等研究方法，綜合研究風(fēng)險管理理論、組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險和風(fēng)險所致?lián)p失發(fā)生的 規(guī)律，掌握其控制技術(shù)進行管理決策。它是一門邊緣科學(xué)，與自然科學(xué)、社會科 學(xué)、行為科學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)等有著密切的聯(lián)系例。 金融機構(gòu)的風(fēng)險管理是指金融機構(gòu)通過風(fēng)險識別、風(fēng)險估計與測量、風(fēng)險處 理等方法，預(yù)防、回避、分散或轉(zhuǎn)移經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少和避免金融資產(chǎn)損 失，保證經(jīng)營安全的一系列措施總和。風(fēng)險管理至少包含兩個方面的含義：一是 5 在風(fēng)險一定的條件下收益最大化，二是在收益一定的條件下風(fēng)險最小化叫。可以 從以下幾個方面理解。 2 2 2 金融風(fēng)險管理目標(biāo) 對于具體金融機構(gòu)個體來說，風(fēng)險管理的目標(biāo)就是通過采取各種防范和化解 風(fēng)險的措施，來盡量的防止和減少損失，從而達到保障金融機構(gòu)正常經(jīng)營活動的 順利進行。具體包含三方面的內(nèi)容：一是風(fēng)險定價。既是在接受其他經(jīng)濟單位， 包括企業(yè)、個人等轉(zhuǎn)移來的風(fēng)險時，力爭對所接受的風(fēng)險給出一個最合理而且有 利的定價，保證收益與風(fēng)險的對稱；二是防范風(fēng)險。即在風(fēng)險損失發(fā)生前，金融 機構(gòu)為了保證其經(jīng)營活動的安全進行，盡可能的采取措施，避開風(fēng)險或使風(fēng)險發(fā) 生的概率縮?。喝腔怙L(fēng)險。是指在風(fēng)險發(fā)生后，運用各種手段使風(fēng)險造成的 損失達到最小。 2 2 3 實時完善風(fēng)險管理 研究風(fēng)險發(fā)生規(guī)律，確定所致?lián)p失程度，選擇降低損失的方案，切合實際地 評價管理效果。實時風(fēng)險管理方案是一個動態(tài)過程，必須根據(jù)實際情況隨時修改 管理方案，以期實現(xiàn)社會和經(jīng)濟最大程度的穩(wěn)定。 2 3 金融機構(gòu)風(fēng)險管理的必要。l 生 2 3 1 風(fēng)險管理是金融機構(gòu)生存發(fā)展的前提 現(xiàn)代市場經(jīng)濟本質(zhì)就是一種風(fēng)險經(jīng)濟，參與其中的任何經(jīng)濟體都難以置身度 外。對于金融機構(gòu)來說，這句話更有著特別的意義。 現(xiàn)代金融制度下，居民、企業(yè)、銀行、政府各主體之間，特別是企業(yè)與銀行、 銀行與銀行之間，存在著縱橫交錯的債權(quán)債務(wù)鏈條，這些債務(wù)鏈條另外一個角度 看，就是傳遞或擴散金融風(fēng)險的通道，往往一個債務(wù)人支付危機在特定情況下誘 發(fā)連鎖反應(yīng)。如果微觀層面的個別和局部的金融風(fēng)險控制不力，波及范圍迅速擴 張，則可能演進成為中觀層面和宏觀層面金融風(fēng)險。因此，加強風(fēng)險管理非常必 要。中國電財公司作為一家金融機構(gòu)，也存在同樣的問題。 但是我們也應(yīng)認識到，風(fēng)險也是金融機構(gòu)生存之本。事實上，金融機構(gòu)存在 的主要目的就是管理風(fēng)險，可以說金融機構(gòu)本身就是一部風(fēng)險“機器”，它產(chǎn)生風(fēng)險、 轉(zhuǎn)移風(fēng)險、吸收風(fēng)險。與一般企業(yè)不同的是，金融企業(yè)不生產(chǎn)消費品和工業(yè)品， 只是提供以資金和信息載體的金融產(chǎn)品，對生產(chǎn)性企業(yè)所面臨或遭受的風(fēng)險進行 打包和拆分，所以風(fēng)險和報酬管理是金融機構(gòu)成功所需要的核心技能。可以毫不 夸張的說，金融機構(gòu)經(jīng)營的根本在于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，并且使用各種手段從風(fēng)險中榨取 利潤。在激烈競爭的金融市場中，金融創(chuàng)新是金融機構(gòu)發(fā)展、增強競爭力的唯一 源泉，而金融創(chuàng)新就是創(chuàng)造和勇于承擔(dān)新的風(fēng)險。國際著名的風(fēng)險管理專家k a s e l y 深刻地指出：金融企業(yè)只能通過定價適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險和定價不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險而在其業(yè)務(wù)中 求得發(fā)展，避免了所有的風(fēng)險，金融企業(yè)就不成其為金融企業(yè)了，它們最終會消 失不存在?；ㄆ旒瘓F的執(zhí)行總裁w r i s t o n 先生也曾指出：銀行業(yè)的業(yè)務(wù)就是管理 風(fēng)斛“j 。因此，風(fēng)險是金融機構(gòu)生存的前提，風(fēng)險管理是金融機構(gòu)經(jīng)營管理的基 石和核心，是提高競爭力、建立戰(zhàn)略優(yōu)勢的基礎(chǔ)。 2 3 2 風(fēng)險管理也是金融機構(gòu)建立信用的基礎(chǔ) 金融機構(gòu)經(jīng)營的產(chǎn)品本質(zhì)就是信用“，其根本就在于得到公眾的信心支持， 而提升信心支持的途徑有兩條：一是提高資本充足率降低風(fēng)險，增加信任度；二 是通過風(fēng)險管理增強其經(jīng)營穩(wěn)定性。但是由于金融機構(gòu)經(jīng)營的特點就是高財務(wù)杠 桿率，一味地靠提高資本充足率既不符合金融業(yè)的經(jīng)營規(guī)律，也必然會損害到投 資人的利益。因此，有效的風(fēng)險管理就是提高公眾對金融機構(gòu)信心最為重要的手 段。 2 3 3 風(fēng)險管理是金融監(jiān)管的要求 金融監(jiān)管的主要內(nèi)容包括合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險性監(jiān)管，而其中風(fēng)險性監(jiān)管是核 心l j “。在新巴塞爾協(xié)議框架中，突出強調(diào)金融機構(gòu)的內(nèi)部控制和管理是風(fēng)險 性監(jiān)管的基礎(chǔ)，是實現(xiàn)激勵性監(jiān)管的基石。只有金融機構(gòu)自身通過積極有效的風(fēng) 險管理，才能有效提高風(fēng)險監(jiān)管的效率，削減強制性監(jiān)管對金融機構(gòu)發(fā)展帶來的 負面影響。 2 4 中國電力財務(wù)公司風(fēng)險管理的原因 2 4 1 中國電力財務(wù)公司存在金融風(fēng)險的必然性 過去我們一直認為，由于我們服務(wù)的對象是國電系統(tǒng)成員單位，對其提供金 融服務(wù)不會有什么金融風(fēng)險，但事實上，這種認識是片面的。 2 4 1 1 中國電力財務(wù)公司產(chǎn)生金融風(fēng)險的根源依然存在 我們知道，由于利益主體之間存在著信息不對稱問題，客戶與金融機構(gòu)進行 交易過程中，必然存在著逆向選擇行為( 交易之前) 和道德風(fēng)險( 交易之后) ，另 外，金融機構(gòu)本身作為經(jīng)營者( 代理者) 與其所有者( 委托者) 之間也必然存在 7 著委托一代理矛盾，這是產(chǎn)生金融風(fēng)險的重要根源p 。中國電力財務(wù)公司也面臨 著同樣的問題。其一，中國電財公司服務(wù)的國電系統(tǒng)成員單位，它們各自也有著 獨立的利益需求，而且隨著市場化改革的深入進行，這種獨立利益需求只能是越 來越明顯。在此條件下，各成員單位與中國電財公司在交易過程中，理所當(dāng)然存 在向中國電財公司轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險的動機和可能，所以中電財公司在經(jīng)營過程中也 必然會受到逆向選擇行為和道德風(fēng)險的困擾，從而從根本上避免不了金融風(fēng)險發(fā) 生的內(nèi)在根源；其二，中國電財公司本身作為國家電力公司的一個全資子公司， 其也必然存在著獨立的利益需求，因此委托一代理問題也不可避免。國家電力公 司作為委托人，中國電財公司作為代理人，由于它們之間也存在著信息不對稱的 問題，中國電財公司就有可能為了維護自身的利益，或者為了實現(xiàn)自身收益的最 大化，從事風(fēng)險業(yè)務(wù)，漠視風(fēng)險管理，最后不得不使國家電力公司承擔(dān)最后的風(fēng) 險，從而使國家電力公司的整體利益受到?jīng)_擊。這最終將損害中國電財公司在集 團公司的地位，破壞其生存基礎(chǔ)。 2 4 1 2 內(nèi)部金融機構(gòu)的本質(zhì) 中國電財公司作為一家國家電力公司內(nèi)部的金融服務(wù)機構(gòu)，在國家電力公司 內(nèi)擔(dān)負著重要角色，大部分成員單位的資金結(jié)算、調(diào)度、存取通過中國電財公司 承擔(dān)。因此中國電財公司風(fēng)險具有很強的傳染性，如果其出現(xiàn)風(fēng)險，嚴重時將極 易產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，使大部分成員單位不能正常開展經(jīng)營活動，從而引 發(fā)國家電力公司全系統(tǒng)的金融風(fēng)險。我們必須認識到，這種風(fēng)險是有可能發(fā)生的。 2 4 1 3 風(fēng)險集中度高 中國電財公司作為一個金融機構(gòu)，其運作及績效密切與國家電力公司成員單 位面臨的宏觀經(jīng)濟沖擊相關(guān)，由于業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度較高，從風(fēng)險分散角度看， 中國電財?shù)慕鹑陲L(fēng)險更不可忽視。 2 4 1 4 金融機構(gòu)的共同風(fēng)險 作為金融服務(wù)機構(gòu)的中國電財公司，毫不例外，肯定會面l 臨其他金融機構(gòu)所 面對的市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等等，甚至還面臨著更特殊的法律風(fēng)險。 2 4 2 中國電力財務(wù)公司進行風(fēng)險管理的必然性 2 4 2 1 風(fēng)險管理是中國電力財務(wù)公司進一步發(fā)展的需要 改制以后，中國電力財務(wù)公司發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)膨脹快。到2 0 0 1 年末，中國電 力財務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模6 9 6 億元，比上年末增加1 4 6 億元，增幅為2 6 5 。遠遠高于 8 國家電力公司系統(tǒng)其他單位的平均同期增幅，也高于同期財務(wù)公司系統(tǒng)平均增幅， 以利潤總額計，中國電財公司目前已成為中國最大的財務(wù)公司。2 0 0 1 年直接實現(xiàn) 利潤7 6 億元( 不包括間接創(chuàng)造的利潤) ，在國電系統(tǒng)內(nèi)部己逐漸占據(jù)重要地位。 2 0 0 1 年，是中國電力財務(wù)公司改制后運行的第一年，也是企業(yè)集團財務(wù)公 司管理辦法頒布實施的第一年。從這一年的發(fā)展情況來看，中國電財公司從業(yè) 開展、機構(gòu)設(shè)立、管理制度等方面來看，銀行性質(zhì)日濃?？梢哉f，中國電力財務(wù) 公司發(fā)展無論在量上，還是在質(zhì)上，都得到了全面提高，就是在金融系統(tǒng)中，也 是一個不容小視的力量。 但是另一方面，中國電力財務(wù)公司在快速成長過程中，存在的問題也逐步開 始暴露，出現(xiàn)了“成長中的煩惱”。管理難度加大，金融運作經(jīng)驗不足，風(fēng)險開始 出現(xiàn)。在這種狀況下，中國電財公司在充分認清自己實力的情況下，決定在許多 業(yè)務(wù)領(lǐng)域開始戰(zhàn)略性收縮，這種選擇的根本原因就在于中國電財公司缺乏風(fēng)險管 理經(jīng)驗和一整套有效的風(fēng)險管理手段。在目前的風(fēng)險管理水平下，盲目的從事高 風(fēng)險業(yè)務(wù)或金融創(chuàng)新，有可能把中國電財公司帶上絕路，這是中外金融業(yè)發(fā)展史 中多次被證明的道理。但是，我們也要看到，這種收縮帶來的必然結(jié)果是，金融 服務(wù)效率低，金融創(chuàng)新能力下降，同時還要付出巨大的機會成本。因為中國電財 公司目前擁有天時、地利、人和以及較為寬松的監(jiān)管、政策環(huán)境等良好的發(fā)展機 會，一味的強調(diào)風(fēng)險，收縮業(yè)務(wù)，也必將失去大力發(fā)展的最好機會，這將對中國 電財公司的長遠發(fā)展極為不利。從這個意義上講，引入先進的風(fēng)險管理手段，提 高風(fēng)險管理能力，是當(dāng)前中國電力財務(wù)公司保持持續(xù)、快速、健康發(fā)展首先要解 決的問題。 2 4 2 2 經(jīng)營環(huán)境面臨重大調(diào)整 中國加入i f l o 以后，國內(nèi)經(jīng)濟體制改革的速度明顯加快，一向以堅冰著稱的 電力體制改革也即將打破，金融體制改革的方向也面臨重大調(diào)整，而這些改革無 不對中國電財公司的發(fā)展有著重大影響，經(jīng)營環(huán)境的不確定性大大增加，如果沒 有正確的應(yīng)對方式，風(fēng)險問題將很難避免。因此，迫切要求中國電財公司提高風(fēng) 險管理能力，提升中國電財公司的應(yīng)對能力和核心競爭力。 2 4 2 3 風(fēng)險已經(jīng)不同程度發(fā)生 隨著中國電財公司進一步發(fā)展壯大，風(fēng)險也逐漸開始暴露：不良貸款比例上 升，資產(chǎn)質(zhì)量下降；由于違規(guī)經(jīng)營或溝通不夠，受中央銀行批評和處罰事件時有發(fā) 生：業(yè)務(wù)部管理不規(guī)范，管理和操作風(fēng)險突出，等等。這些問題的出現(xiàn)，其根本 原因就在于缺乏有效的風(fēng)險管理和風(fēng)險控制。 2 4 2 4 電力安全生產(chǎn)的需要 電力是一個國家最重要的公用設(shè)施之一，保證電力生產(chǎn)的穩(wěn)定性是國家經(jīng)濟、 社會健康發(fā)展的重要前提。鑒于當(dāng)前復(fù)雜多變的形勢，國家電力公司在2 0 0 2 年工 作會議上，將保證電力生產(chǎn)安全作為2 0 0 2 年各項工作的重中之重。正如我們上面 分析，如果中國電財公司出現(xiàn)風(fēng)險問題，勢必影響到電力企業(yè)的正常經(jīng)營活動， 從而影響到電力生產(chǎn)的安全。因此，從維護國家電力公司整體利益和改革大局來 講，風(fēng)險管理在中國電財公司必須提上議事日程。 2 5 風(fēng)險管理的方法評析 金融機構(gòu)風(fēng)險管理由風(fēng)險識別、風(fēng)險測量、風(fēng)險評價、風(fēng)險控制和管理效果 評價等環(huán)節(jié)組成，是一整套系統(tǒng)、科學(xué)的管理方法l ”j 。要注意的是，其實風(fēng)險定 價也在風(fēng)險管理中占據(jù)重要位置，但是本文討論的風(fēng)險主要關(guān)注的是損失的可能 性，因此風(fēng)險定價問題不作為本文討論的重點內(nèi)容。 2 5 1 風(fēng)險識別 風(fēng)險識別就是指金融機構(gòu)識別在經(jīng)營中所面l 臨的金融風(fēng)險類別，并對風(fēng)險影 響程度做出初步評估的過程。具體說來，就是要通過這個環(huán)節(jié)，判斷金融機構(gòu)在 經(jīng)營中面臨那些金融風(fēng)險，這些風(fēng)險之間有何關(guān)系，目前最主要的風(fēng)險是什么， 產(chǎn)生這些風(fēng)險的根源在什么地方，風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)如何，等等。顯然，這是確定下 一步風(fēng)險管理重點的基礎(chǔ)，是風(fēng)險管理的首要環(huán)節(jié)。 2 5 2 風(fēng)險估測 金融機構(gòu)在對所面臨的基本風(fēng)險進行識別后，還需要對其中重要的和主要的 風(fēng)險進行定性和定量測量。風(fēng)險估測是風(fēng)險管理的核心，它直接決定了風(fēng)險管理 的有效性。這一階段是一個非常復(fù)雜的過程，是風(fēng)險管理科學(xué)研究的重點所在。 從國際上來看，其偏重于用建立數(shù)學(xué)模型的定量測量方式，但是，在國內(nèi)，定量 測量技術(shù)才剛剛起步，因此在實際工作中更側(cè)重于用定性的手段對風(fēng)險大小進行 判斷。 2 5 3 風(fēng)險評價 、 是指在前兩項基礎(chǔ)上，把風(fēng)險發(fā)生的概率、損失的程度以及結(jié)合其他因素綜 合起來考慮，從而得出金融機構(gòu)發(fā)生風(fēng)險的可能性及其危害程度，以決定是否需 1 0 要采取措施加以控制及控制措施采取到何種程度最為適宜。風(fēng)險評價是風(fēng)險管理 的中間環(huán)節(jié)，具有承前啟后的作用。 2 5 4 風(fēng)險處理 就是指金融機構(gòu)在充分認識到所面臨風(fēng)險的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際，選擇合適的 風(fēng)險管理手段對風(fēng)險進行處理的過程，它主要包含以下幾個方面： ( 1 ) 風(fēng)險控制是指在風(fēng)險發(fā)生的事前或者在風(fēng)險發(fā)生時采取的一定的方法和 手段，以減少風(fēng)險發(fā)生的損失，或者增加風(fēng)險收益而進行的風(fēng)險管理。風(fēng)險控制 是風(fēng)險識別、風(fēng)險分析和風(fēng)險評價之后的下一個風(fēng)險管理環(huán)節(jié)，是風(fēng)險管理的實 質(zhì)性階段。風(fēng)險控制是一項積極的措施。 ( 2 ) 風(fēng)險回避是一種事前的風(fēng)險控制手段，是指通過風(fēng)險識別，發(fā)現(xiàn)從事某 種經(jīng)營活動可能帶來風(fēng)險損失，風(fēng)險管理者有意識的采取回避措施，主動放棄或 拒絕承擔(dān)該風(fēng)險。 ( 4 ) 風(fēng)險分散又稱風(fēng)險組合，是指通過承擔(dān)各種性質(zhì)不同的風(fēng)險，利用它們 之間的相關(guān)程度，以及抵消關(guān)系，獲得最優(yōu)風(fēng)險組合，從而使總體風(fēng)險最低，同 時又能獲得較高的風(fēng)險收益。主要包含四個內(nèi)容：一是資產(chǎn)種類分散：二是行業(yè) 分散；三是地區(qū)分散；四是客戶分散。 ( 5 ) 風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指在風(fēng)險發(fā)生之前，通過各種交易活動，把可能發(fā)生的風(fēng)險 轉(zhuǎn)移給其他人承擔(dān)，避免自己承擔(dān)風(fēng)險損失。手段主要有：一是擔(dān)保；二是保險： 三是轉(zhuǎn)讓；四是掉期或期貨與期權(quán)交易；五是指數(shù)化。 ( 6 ) 風(fēng)險抑制是指在承擔(dān)風(fēng)險之后，加強對風(fēng)險因素的關(guān)注，注意事態(tài)向不 利方向變化的信號，在風(fēng)險爆發(fā)之前采取措旌，防止事態(tài)惡化，盡量減少風(fēng)險造 成的損失。 ( 7 ) 風(fēng)險補償是一種事后的風(fēng)險控制，也是一種被動的風(fēng)險控制，指管理者 運用資本、利潤、抵押品拍賣收入等形式的資金，彌補其在某種風(fēng)險上遭受的損 失，是風(fēng)險損失帶給正常經(jīng)營活動的影響最小，盡量不要導(dǎo)致其形象與信譽的損 害。 ( 8 ) 風(fēng)險自留，即自己承擔(dān)一部分風(fēng)險損失。 2 5 5 風(fēng)險管理工作的評估和調(diào)整 風(fēng)險管理評估是指適時的對風(fēng)險管理的整體工作進行評估，以準確判斷其有 效性和不足之處，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)實際狀況的改變和風(fēng)險管理手段的發(fā)展，對 風(fēng)險管理工作做出調(diào)整和改進。 第三章中國電力財務(wù)公司面臨的風(fēng)險分析 3 1 中國電力財務(wù)公司作為金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險特點 中國電財公司作為一家金融機構(gòu)，我們前面提到的所有金融風(fēng)險種類，中國 電財公司都存在。根據(jù)分析，我們認為中國電財公司也要逐步引進風(fēng)險管理的手 段、方法，以提高經(jīng)營管理水平，保證健康、持續(xù)發(fā)展。但是中國電財公司除了 具有一般金融機構(gòu)所具有的特征，同時自身也有鮮明的特點。因此在對中國電財 公司風(fēng)險進行分析以前，就必須了解其所具有的特點，只要這樣才能真正做到有 的放矢、對癥下藥。 3 1 1 與其他銀行相比 3 1 1 1 集團內(nèi)部風(fēng)險 中國電財公司作為財務(wù)公司，經(jīng)營對象只限于所在集團公司成員單位法人和 其分支機構(gòu)，因此相對于銀行來說，在金融監(jiān)管日益加強的今天，其主要面臨的 是局限在集團內(nèi)部的個體風(fēng)險，而不是社會性的系統(tǒng)風(fēng)險。但是從自身來說，加 強風(fēng)險管理卻是非常必要的，因為其一旦出現(xiàn)問題，在企業(yè)集團的內(nèi)部將形成系 統(tǒng)風(fēng)險，經(jīng)營將受到巨大影響。 3 1 1 2 業(yè)務(wù)集中程度高 財務(wù)公司所服務(wù)的行業(yè)和企業(yè)對象具有高度集中性，其經(jīng)營狀況的好壞，與 該行業(yè)或企業(yè)的發(fā)展興衰有著高度的相關(guān)性，這是財務(wù)公司天然具有的痼疾。 3 1 1 3 風(fēng)險較易控制 必要時，財務(wù)公司可以通過集團公司進行有效的行政干預(yù)，這是財務(wù)公司在 風(fēng)險管理方面所具有的最大優(yōu)勢。 3 1 2 與其他財務(wù)公司相比 在國外，大部分知名財務(wù)公司主要業(yè)務(wù)是提供消費信貸和買方信貸，使企業(yè) 集團產(chǎn)品銷售能順利進行，從而提高經(jīng)營效率和產(chǎn)品的競爭能力，擴大市場空間， 推動企業(yè)發(fā)展。實際上，這是企業(yè)集團成立財務(wù)公司最主要的初衷。但是，國內(nèi) 的財務(wù)公司則不同，消費信貸和買方信貸并不是財務(wù)公司的主要業(yè)務(wù)，因此相對 來說，所要求的風(fēng)險管理手段較少。但是隨著經(jīng)濟市場化水平的提高人們消費觀 念的轉(zhuǎn)變，消費信貸和買方信貸業(yè)務(wù)在國內(nèi)財務(wù)公司中，將逐漸占據(jù)重要地位。 不過對于中國電財公司來說，由于電力產(chǎn)品的特殊性，消費信貸和買方信貸很難 成為主導(dǎo)業(yè)務(wù)。與國內(nèi)其他財務(wù)公司相比，由于中國電財公司所屬的企業(yè)集團其 業(yè)務(wù)具有高度的壟斷性，而且其服務(wù)的成員單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營上形成了聯(lián)系極 為緊密的鏈條，只要能有效的依托某一環(huán)節(jié)( 主要是經(jīng)營電網(wǎng)公司) ，并能夠掌握 企業(yè)集團內(nèi)部之間大部分的現(xiàn)金流，金融風(fēng)險將得到有效控制。這是其他任何財 務(wù)公司所不具有的優(yōu)勢。 3 2 中國電力財務(wù)公司面臨的主要風(fēng)險 除了一般金融機構(gòu)要面臨的信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險等外，根據(jù)中國 電財公司目前所處內(nèi)外經(jīng)濟、經(jīng)營環(huán)境的實際情況，我們認為，中國電財公司當(dāng) 前面臨的主要風(fēng)險有以下幾點： 3 2 1 政策性風(fēng)險和法律風(fēng)險 3 2 1 1 國家電力體制改革的不確定性 國家電力公司體制的變革，必將對中國電財公司產(chǎn)生重大影響，我們知道， 雖然國家電力公司的改革還存在著諸多變數(shù)，但是其“廠網(wǎng)分開”的核心變革思 路卻是非常確定的。大多數(shù)人認為，中國電財公司會留在新的經(jīng)營電網(wǎng)的企業(yè)集 團內(nèi)。在這種狀況下，我們有必要對中國電財公司可能受到的影響進行分析。 由于中國電財公司主要資產(chǎn)為信貸資產(chǎn)，所以國電體制改革對信貸業(yè)務(wù)的沖 擊最大。而2 0 0 1 年底中國電財公司自營貸款總額l ，8 5 9 ，3 2 3 萬元中，其對象結(jié) 構(gòu)為：發(fā)電項目貸款余額1 ，1 2 5 ，7 8 6 萬元，占總額比為6 0 5 ，電網(wǎng)項目貸款余額 2 2 3 ，6 3 7 萬元，占總額比1 2 0 9 6 ，其他項目貸款余額5 0 9 ，9 0 0 萬元，占總額比2 7 5 。 這種貸款結(jié)構(gòu)說明，國電體制改革必將會對中國電財公司信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。 因此普遍關(guān)注由此可能造成的信貸風(fēng)險，但我們認為，當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險不是 信貸風(fēng)險，而是由于政策變化，體制性變革而導(dǎo)致的法律風(fēng)險。因為按照企業(yè) 集團財務(wù)公司管理辦法的規(guī)定，財務(wù)公司只能與成員單位開展業(yè)務(wù)，所以“廠 網(wǎng)分家”后，中國電財公司在開展業(yè)務(wù)方面必將首先遇到兩個問題：一是對既有 業(yè)務(wù)的清理；二是新業(yè)務(wù)的拓展空間變小。由于大部分發(fā)電公司和多種經(jīng)營實體 必須與經(jīng)營電網(wǎng)的公司分開，也就是說，不可能在同一企業(yè)集團內(nèi)，因此對既有 的不屬新企業(yè)集團的成員單位的業(yè)務(wù)必須按照規(guī)定清理，或者逐步退出，這必將 1 3 使中國電財公司可拓展的信貸業(yè)務(wù)空間大大縮小。在拓展新業(yè)務(wù)方面，只能主要 向經(jīng)營電網(wǎng)的公司提供服務(wù)，但是由于電網(wǎng)項目需求的資金量大，時間長，以中 國電財公司現(xiàn)有的負債結(jié)構(gòu)，根本不可能成為其中的主力軍，因此中國電財公司 業(yè)務(wù)拓展難度將加大。同時，中國電財公司資金來源渠道將大大縮小，如管理能 力沒有跟上，流動性風(fēng)險也極有可能出現(xiàn)。為了避免由此可能帶來的收益下降等 問題，必將產(chǎn)生重大風(fēng)險。至于既有的信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險，國電體制改革的影響要從 兩個方面去理解：一是對發(fā)電企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險。我們認為，不是加大了信貸 風(fēng)險發(fā)生的可能性，而是恰恰降低。這主要是因為在舊有的體制下，廠網(wǎng)沒有分 家，國電公司很難平衡電廠或其他多經(jīng)企業(yè)與中國電財公司之間的關(guān)系，從而中 國電財公司缺少了防范與化解信貸風(fēng)險工作的最有力支持。但是“廠網(wǎng)分家”、剝 離其他經(jīng)濟實體之后，新的經(jīng)營電網(wǎng)的企業(yè)集團公司與中國電財公司在利益關(guān)系 上是一致的，而且又掌握著發(fā)電公司等其他企業(yè)的絕大部分現(xiàn)金流，這必將大大 降低中國電財公司現(xiàn)有的信貸風(fēng)險( 因為中國電財公司信貸機構(gòu)中，發(fā)電企業(yè)貸 款占絕大部分) ，增強中國電財公司的風(fēng)險控制能力。當(dāng)然，我們也要時刻注意有 些發(fā)電企業(yè)逃廢債務(wù)的可能，或者在“竟價上網(wǎng)”的體制下，一是由于競爭能力 差而被淘汰的發(fā)電企業(yè)可能帶來的信貸風(fēng)險；二是其他多經(jīng)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險。 這類企業(yè)經(jīng)營水平參差不齊，總體來說，逃廢債務(wù)傾向較大，此類貸款風(fēng)險將增 大。 3 2 1 2 金融監(jiān)管體制與力度的不確定性 我們知道，2 0 0 1 年被稱為“金融監(jiān)管年”，尤其證監(jiān)會的監(jiān)管力度在這一年明 顯得到加強，證券市場上的風(fēng)險開始暴露。雖然中央銀行的監(jiān)管力度也在加強， 但還是較弱。2 0 0 2 年這種狀況必將有所改觀，一是加入耵0 后，對外資金融機構(gòu) 要按開放時間表逐步實行“國民待遇”的原則，中央銀行的監(jiān)管水平、技術(shù)必須 要與國際慣例接軌，加強監(jiān)管是大勢所趨。另外要注意的是，央行對部分國內(nèi)金 融機構(gòu)的違規(guī)行為不可能采取漠視的態(tài)度，因為如果那樣的話，很容易引起外資 金融機構(gòu)對央行提起行政訴訟，要求對其無所作為的態(tài)度帶來的后果進行負責(zé)： 二是銀行機構(gòu)也頻出問題，尤其是最近的中國銀行違法違規(guī)經(jīng)營被查處事件，將 極大的推動金融監(jiān)管發(fā)展；三是2 0 0 2 年2 月份召開的中央金融工作會議，將對金 融體制尤其是監(jiān)管體制進行重大調(diào)整，這必將對財務(wù)公司的金融環(huán)境產(chǎn)生重大影 響。而另一方面的實際情況是，中國電財公司現(xiàn)在開展的許多業(yè)務(wù)處在邊緣地帶， 有著違規(guī)嫌疑，比如吸收短期存款、延伸分支機構(gòu)、向非成員單位提供服務(wù)等等， 因此中國電財公司會隨時受到金融監(jiān)管體制和力度變化的不確定性影響。 1 4 3 2 1 3 貸款風(fēng)險分類管理的實施 最近中國人民銀行發(fā)文件要求，從2 0 0 2 年開始，在銀行也全面實行貸款風(fēng)險 分類管理，從2 0 0 3 年起，經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)的財務(wù)公司也要實行貸款五級分類管理。 貸款風(fēng)險分類管理【j ，又稱貸款五級分類管理，是指銀行主要依據(jù)借款人的 還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風(fēng)險程 度，將貸款質(zhì)量劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類的一種管理方法。該 方法建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎(chǔ)上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務(wù)實力、抵押品價值 等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度，對銀行的信貸管理水平和 信貸人員的素質(zhì)有較高的要求，有利于銀行及時發(fā)現(xiàn)貸款發(fā)放后出現(xiàn)的問題，能 更準確地識別貸款的內(nèi)在風(fēng)險、有效地跟蹤質(zhì)量，便于銀行及時采取措施，從而 提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量。而中國電財公司在貸款管理上，一直實行的是“一逾二呆” 分類管理方法，主要依據(jù)借款人的還款狀況將貸款劃分為正常、逾期、呆滯、呆 賬四類這是一種事后監(jiān)督的管理方法。貸款風(fēng)險分類管理辦法的推行，將會使中 國電財公司的貸款管理方式發(fā)生根本變革，管理水平將會有質(zhì)的飛躍。但是另一 方面可能產(chǎn)生的后果是，從過去銀行機構(gòu)三年試運行的實際結(jié)果看，五級分類的 不良貸款比率比“一逾二呆”的不良貸款比率有所上升。因此，中國電財公司既 有的信貸風(fēng)險可能會提前暴露。 3 2 2 管理風(fēng)險 對于剛剛改制完畢、新的中國電財公司來說，可以理解的原因，管理風(fēng)險將 是其不得不面對的風(fēng)險。 3 2 2 1 管理難度加大 正如上面所述，中國電財公司近幾年尤其是2 0 0 1 年以來，發(fā)展異常迅速，資 產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，管理的機構(gòu)、人員數(shù)量也增長較快，管理幅度與管理層次大大 增