現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合的模式及比較.doc

現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合的模式及比較 蔣夢雅（河北正中實(shí)驗(yàn)中學(xué)高三 三部（2）班，）摘要：產(chǎn)融結(jié)合模式是未來大型企業(yè)的必選之路。論文在產(chǎn)融結(jié)合理論的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)代產(chǎn)融模式的進(jìn)行介紹和比較，中無疑對中國產(chǎn)融結(jié)合模式的發(fā)展有一定的借鑒意義。關(guān)鍵詞： 產(chǎn)融結(jié)合 模式 比較1.引言產(chǎn)融結(jié)合即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合的關(guān)系。產(chǎn)業(yè)資本是工商企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣及實(shí)體資本；金融資本是銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)占有和控制的貨幣及虛擬資本。產(chǎn)融結(jié)合不僅可以在國際大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行投資,更可以在必要的時(shí)候構(gòu)建商業(yè)模式、提高競爭力。產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展模式在中國也只有二十多年的發(fā)展歷史，本文對現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合模式的探討及比較，對中國產(chǎn)融結(jié)合模式的發(fā)展無疑具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。2.產(chǎn)融結(jié)合的理論基礎(chǔ)2.1.傳統(tǒng)產(chǎn)融結(jié)合理論 （1）金融資本理論 工業(yè)資本與銀行信用互相提升進(jìn)而將兩者逐漸的集中并且融合。一方面,工業(yè)資本在銀行信用的助推下能夠快速提升的；來進(jìn)行集中,最終產(chǎn)生了一個(gè)工業(yè)在資本上的壟斷；另一個(gè),工業(yè)壟斷資本逐漸的集中然后形成壟斷后就會產(chǎn)生大量資本促進(jìn)銀行資本逐漸的擴(kuò)大。金融資本理論在解釋和闡述了資本主義壟斷初期的金融資本生成機(jī)制方面進(jìn)而形成了系統(tǒng)理論,但是過于強(qiáng)調(diào)金融資本壟斷帶來的低效應(yīng)與負(fù)效應(yīng),以至于忽略了對企業(yè)競爭機(jī)制、國家當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)制度和國民經(jīng)濟(jì)提升等方面的積極效用。（2）金融機(jī)構(gòu)控制理論 該理論認(rèn)為,戰(zhàn)后的金融機(jī)構(gòu)正處于歷史上的巔峰時(shí)期,并且在國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中起到了重要的地位，以銀行為首的金融機(jī)構(gòu)控制著工商業(yè)以及整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)。2.2現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合理論 （1）交易費(fèi)用理論 科斯在1937年企業(yè)的性質(zhì)首次提出交易費(fèi)用理論。就交易費(fèi)用理論的觀點(diǎn)來說,企業(yè)集團(tuán)能否使用內(nèi)部交易管理或智力完全取決于它的內(nèi)部組織費(fèi)用和企業(yè)集團(tuán)之間市場交易費(fèi)用和成本的數(shù)量類比；一個(gè)企業(yè)能否產(chǎn)生大部分原因是來自于它是否可以以內(nèi)部交易以調(diào)節(jié)外部市場的運(yùn)行成本為 。（2）企業(yè)多元化理論 企業(yè)集團(tuán)在實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略的過程當(dāng)中,關(guān)注金融領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)多元化發(fā)展來說非常重要。企業(yè)在逐漸的擴(kuò)張過程中不止需要取得融資和投資的渠道,還要在資本的多元化的過程中,尋找到風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的平衡點(diǎn)。經(jīng)營多元化的非常關(guān)鍵的一個(gè)點(diǎn)就是金融因素，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)周期之間的類似性，兩者之間的互相融合可以通過經(jīng)濟(jì)的周期的來回波動進(jìn)行對沖。即產(chǎn)融結(jié)合從本質(zhì)上來說是運(yùn)營企業(yè)多元化的一個(gè)基礎(chǔ),并且也是企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)化經(jīng)營方向的一個(gè)途徑,能夠起到分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)具有著固有的生命周期的特性,成熟期的企業(yè)應(yīng)對競爭的方式、不良債務(wù)等負(fù)影響,也應(yīng)有金融資本的支持。（3）協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)表示企業(yè)生產(chǎn)、管理和營銷在不同環(huán)節(jié),不同階段等各個(gè)方面運(yùn)用類似的資本從而創(chuàng)造出的企業(yè)集團(tuán)的效果。協(xié)同效應(yīng)理論認(rèn)為,一個(gè)公司是指一個(gè)協(xié)同網(wǎng)絡(luò),協(xié)同是企業(yè)參與者有效的利用資本的一個(gè)方式。企業(yè)以尋找正常合理的銷售、運(yùn)營、投資與管理戰(zhàn)略方式,可以有效配置生產(chǎn)要素、業(yè)務(wù)單元與環(huán)境條件,實(shí)現(xiàn)一種類似報(bào)酬遞增的協(xié)同效應(yīng)。（4）信息不對稱理論 產(chǎn)融結(jié)合就是處理相關(guān)于企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ而產(chǎn)生的問題，從而導(dǎo)致市場失靈的一個(gè)有效辦法。一方面,產(chǎn)融結(jié)合下的金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)集團(tuán)的管理與協(xié)調(diào)下,能夠更加深入的、全面地了解集團(tuán)成員單位的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金流的動向和使用效率、企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性和贏利性,最終完善金融與產(chǎn)業(yè)之間有效的資金融通市場；另一方面,集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的緊密聯(lián)系使得交易信息更加完全和完整,合理恰當(dāng)?shù)馁Y金成本使得企業(yè)集團(tuán)有限的資源配置更加具有合理并且有效。（5）公司資源理論從公司資源論的層面來說,企業(yè)集團(tuán)運(yùn)行產(chǎn)融結(jié)合是一種形似于組織模式的創(chuàng)新,為企業(yè)集團(tuán)提高了競爭力。在產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式下,企業(yè)集團(tuán)可以通過整合金融與產(chǎn)業(yè)資本兩者以提高企業(yè)的競爭能力,從而更有效率的投入到市場競爭中。3、國外產(chǎn)融結(jié)合基本模式 產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式以不同國家特定的不同的要素來確定的。而且在不同的經(jīng)濟(jì)、文化、環(huán)境等影響特點(diǎn)之下，每個(gè)組成因素之間的結(jié)合方式、關(guān)系以及作用等是不同的，就算經(jīng)濟(jì)體制大致類似，其結(jié)合的特定內(nèi)在途徑在每一個(gè)國家，由于剩下的客觀因素不同也無法全部相同。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展中非常常見的。在通常的情況下，西方國家產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式大致的劃分為市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型兩個(gè)類型。市場主導(dǎo)型主要是英、美等國家為代表，銀行主導(dǎo)型以日、德等國家為典型國家。3.1 產(chǎn)融結(jié)合的“日德模式” 日德模式從本質(zhì)上來說是以銀行主導(dǎo)型的產(chǎn)融結(jié)合模式，以日本和德國為代表的“日德產(chǎn)融結(jié)合模式”，以“社團(tuán)”或“社會”市場經(jīng)濟(jì)為運(yùn)行主要的基礎(chǔ),銀行和企業(yè)集團(tuán)之間產(chǎn)權(quán)制約性相對說較強(qiáng)，企業(yè)主要通過間接融資為主要的渠道，銀行在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中扮演了重要的角色，而相較之下資本市場作用小。在這種發(fā)展情況下，銀行和企業(yè)兩者之間經(jīng)常持續(xù)著接近而可持續(xù)的聯(lián)系，從長期的角度來說，兩者依賴性較高。企業(yè)集團(tuán)和主銀行或主持銀行維持著可持續(xù)的交易者的關(guān)系,銀行與客戶企業(yè)集團(tuán)兩者之間互相持股,銀行以人事結(jié)合及的表決權(quán)、貸款契約、代理小股東、股權(quán)占有等渠道影響企業(yè)經(jīng)營決策。 在銀行主導(dǎo)的產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展過程當(dāng)中，銀行在日德的工業(yè)發(fā)展中扮演了重要角色。第一，其主要體現(xiàn)在銀行為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)的擴(kuò)展中提供大量的資本支持；第二，銀行的涉足不知能夠幫助產(chǎn)業(yè)，實(shí)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其次能逐漸形成現(xiàn)代化、集團(tuán)化和國際性的大公司,增強(qiáng)競爭能力。再者，對政府有效地控制和調(diào)整經(jīng)濟(jì)運(yùn)營有所幫助。 日本產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式是創(chuàng)立在以低市場運(yùn)作的基礎(chǔ)上，政府嚴(yán)格控制利率和保證金融機(jī)構(gòu)的多重保護(hù)，更為重要的是，金融資本的定價(jià)和分配大部分也是由政府決定的，并且由政府決定的金融資本的定價(jià)也是低于市場決定的均衡點(diǎn)，所以市場機(jī)制在日本產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的過程中作用有限。德國模式是創(chuàng)立在高度市場化基礎(chǔ)上的，德國政府對銀行的管制主要是監(jiān)管，一套嚴(yán)格詳細(xì)的金融法律體系就是德國產(chǎn)融結(jié)合的特點(diǎn)，把所有的金融行為都列入管理范圍內(nèi)，再者一個(gè)良好的執(zhí)法環(huán)境，就會讓市場機(jī)制更好地發(fā)揮作用。 相對來說，德國的產(chǎn)融結(jié)合模式比日本模式更具市場化，在治理結(jié)構(gòu)上，日德產(chǎn)融結(jié)合模式的最大的優(yōu)點(diǎn)是：銀行的監(jiān)控者和法人相互持股，進(jìn)而企業(yè)人員在通常的情況下對公司有相對較低的控制能力，并且來自股東的干預(yù)就比較少，對公司長期發(fā)展有好處；與此同時(shí)，治理結(jié)構(gòu)又保證了有效地控制企業(yè)人員，進(jìn)而既維護(hù)所有者的權(quán)益，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)未來的發(fā)展目標(biāo)。 與英美企業(yè)相比，日德企業(yè)的市場占有率較高，企業(yè)競爭力也比較強(qiáng)，企業(yè)承受的壓力也較小。這些機(jī)制鼓勵(lì)持續(xù)性的投資，來提高企業(yè)生產(chǎn)能力，增加現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率。日本企業(yè)也正是以這種高積累、低分紅來向公司長遠(yuǎn)目標(biāo)發(fā)展，而股東的利益也是從公司的高速增長所獲得的資本中取得。3.2 產(chǎn)融結(jié)合的“英美模式” 美英模式從本質(zhì)上來說是市場主導(dǎo)型的產(chǎn)融結(jié)合模式，以英、美兩個(gè)國家為主要的代表。這種類型的產(chǎn)融結(jié)合模式的基礎(chǔ)是市場的自由運(yùn)營，銀行和企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)制約相對較弱，并且主要依靠短期的債權(quán)聯(lián)系和靠系統(tǒng)的法制來處理爭端和問題，企業(yè)資本主要來自于自我積累直接擁有工商企業(yè)集團(tuán)的證券和對企業(yè)開展信用擔(dān)保業(yè)務(wù),最大限度的可能地減少風(fēng)險(xiǎn)。 歐美公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比日本和德國較為散開并且社會化，這就決定了大部分的股東缺少充足的動力參加公司的管理和治理。盡管金融自由化的趨勢促進(jìn)了美國寬松的銀行治理，但是美國銀行對企業(yè)集團(tuán)的持股比重一直相對較低，股份逐漸集中于養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司集團(tuán)，這些機(jī)構(gòu)投資者主要受到銀行的信托部掌控。并且美國法律明確規(guī)定每一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)擁有的股份不可以比發(fā)行公司總股份的5%更多，這也解釋了持股法人對公司的直接控制和掌控能力是非常有限的原因，英國的發(fā)展?fàn)顩r與美國也大致相同，這種類型的分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和投資信念決定了英美的產(chǎn)融結(jié)合的途徑主要是通過資本市場為基礎(chǔ)的外部結(jié)合。這種以公開資本市場來實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)融結(jié)合途徑具有相對來說較高的透明度和約束力的特點(diǎn)，由于金融資本的定價(jià)和分配是根據(jù)市場決定的，并不是通過暗示或者約來完成的產(chǎn)融結(jié)合。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者都是間接的參與公司的治理和管制，并且通過資本市場的證券上面的交易。兼并和接管機(jī)制用來間接管理產(chǎn)業(yè)資本。 歐美根據(jù)資本市場機(jī)制為主要的產(chǎn)融結(jié)合途徑的優(yōu)點(diǎn)在于：現(xiàn)代競爭優(yōu)勢來源于高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并且資本市場是風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生和支撐起高新技術(shù)研究創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化的最重要的機(jī)制；再者，更重要的是資本市場不止擁有相對來說較低的交易成本。信息的開發(fā)性和可得性、資產(chǎn)的流動性，跟進(jìn)一步的為金融資本的需求者開創(chuàng)了一個(gè)取得低成本資本的供給規(guī)定；更進(jìn)一步來說，在多樣化的高度的市場化的融資體系當(dāng)中,企業(yè)集團(tuán)的融資渠道中擁有很大的自主性，這不止有利于企業(yè)資本構(gòu)成的合理化，并且也讓企業(yè)相對較少限制于銀行。3.3“日德模式”“英美模式”的比較 無論是“英美產(chǎn)融結(jié)合模式”還是“日德產(chǎn)融結(jié)合模式”,這兩類產(chǎn)融結(jié)合的模式在發(fā)達(dá)國家都扮演著非常重要的角色，可以說不分上下,以下為兩種模式的主要特點(diǎn)和主要具備的條件，如表1所示：表1 產(chǎn)融結(jié)合模式的特點(diǎn)和具備的條件模式代表國家特 點(diǎn)具備的條件市場主導(dǎo)型英美(1)銀行和企業(yè)之間是平等的，信息透徹；(2) 企業(yè)的外源融資主要通過直接融資方式, 便于籌集巨額資本；(3) 銀行通過間接的方式持有集團(tuán)股份，便于分散控制風(fēng)險(xiǎn)； (4) 短期趨利性強(qiáng)。(1)利率的形成機(jī)制比較健全；(2)金融市場的運(yùn)作是有效率的；(3)中央銀行的貨幣控制能力相對較強(qiáng)銀行主導(dǎo)型日德(1) 主銀行貸款能力比較強(qiáng)，與企業(yè)保持長期穩(wěn)定的信用交易關(guān)系；(2) 主銀行與企業(yè)兩者間相互持有股份, 和企業(yè)維持相對穩(wěn)定的合作關(guān)系, 減少了過度競爭；(3) 存在有效的監(jiān)督機(jī)能； (4) 存在有效的相機(jī)控制機(jī)能。(1)銀行機(jī)構(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率很高；(2)較高的國內(nèi)儲蓄水平；(3) 需要一個(gè)引導(dǎo)企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。 接下來筆者將會以運(yùn)作機(jī)制、經(jīng)濟(jì)效率、產(chǎn)生機(jī)理等多個(gè)方面來研究兩種產(chǎn)融結(jié)合模式的特點(diǎn)。4、 現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合主要模式運(yùn)作機(jī)制的比較產(chǎn)業(yè)資本和金融資本就是市場主導(dǎo)型產(chǎn)融結(jié)合的解讀,其主要的事實(shí)模式是通過資本市場的結(jié)合。就運(yùn)行機(jī)制上來說，其主要的特征是:(1)以市場運(yùn)營作為基礎(chǔ)，銀企之間的產(chǎn)權(quán)制約性相對來說比較弱，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也較為擴(kuò)散和社會化。也得到了根據(jù)市場為主要機(jī)制的特征。(2)非主導(dǎo)位置也是商業(yè)銀行產(chǎn)融結(jié)合的一個(gè)特征, 并且在產(chǎn)融結(jié)合中非銀行金融機(jī)構(gòu)扮演的角色也逐漸重要起來。(3)在公司管制過程中，個(gè)人和機(jī)構(gòu)也間接參與到其中，并且間接控制產(chǎn)業(yè)資本也是通過資本市場的證券交易、兼并、接管機(jī)制。而銀行主導(dǎo)的運(yùn)營主要特點(diǎn)是: (1) 以“社團(tuán)”或“社會”市場經(jīng)濟(jì)為運(yùn)行基礎(chǔ), 但是銀行和企業(yè)之間的制約性比較強(qiáng)， 企業(yè)融資的渠道只要是間接融資,在產(chǎn)融結(jié)合銀行中處于主導(dǎo)地位, 產(chǎn)生了以銀行制為中心的互持股的局面,從中減少了資本市場的效果。(2) 銀行以貸款契約、人事結(jié)合、股權(quán)占有及代理小股東的表決權(quán)等為方式在經(jīng)營過程中產(chǎn)生影響。4.1現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合主要模式產(chǎn)生機(jī)理的比較分析 產(chǎn)融結(jié)合模式的國際的異同, 再產(chǎn)生機(jī)制方面主要是各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展階段、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力、法律法規(guī)制約、金融體制、金融市場發(fā)育程度的不同, 從而使得兩類的產(chǎn)融結(jié)合模式出現(xiàn)不同的特點(diǎn)。具體表現(xiàn)如表2所示:表2 兩種產(chǎn)融結(jié)合的差異原因分析市場主導(dǎo)型銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)對直接融資的依存度大于銀行間接融資以銀行間接融資為基礎(chǔ), 內(nèi)源融資與外源融資并重法律的約束和規(guī)范禁止銀行直接持有工商企業(yè)的股權(quán), 并且不允許銀行干預(yù)公司的治理結(jié)構(gòu)允許銀行持有企業(yè)的股權(quán)和進(jìn)行人事滲透銀行與企業(yè)及資本市場的關(guān)系(1)企業(yè)的負(fù)債比率較低；(2)企業(yè)擁有多種籌資途徑；(3)嚴(yán)格限制銀行與企業(yè)間的單向持股和相互持股；(4)股權(quán)市場發(fā)達(dá)。(1) 企業(yè)的負(fù)債比率較高;(2) 銀行與企業(yè)相互持股, 銀行對企業(yè)提供比較全面的支持;(3) 企業(yè)與銀行之間有大量的人員交流, 增加了信息溝通與傳遞;( 4) 證券市場相對不發(fā)達(dá)。政府參與程度政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度相對較小, 經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴于私人企業(yè)自發(fā)投資直接參與經(jīng)濟(jì)活動, 往往是本國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的直接設(shè)計(jì)者、推動者聯(lián)系機(jī)制產(chǎn)權(quán)聯(lián)系兩種產(chǎn)融結(jié)合模式相同兩種產(chǎn)融結(jié)合模式相同產(chǎn)權(quán)聯(lián)系銀行間接控制企業(yè)股權(quán)銀行直接持有企業(yè)的股權(quán)人事參與銀行派員作為外部董事, 不干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營和決策銀行派員干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營和決策4.2 現(xiàn)代產(chǎn)融結(jié)合主要模式經(jīng)濟(jì)效率分析不管是市場主導(dǎo)型還是銀行主導(dǎo)型的產(chǎn)融結(jié)合模式, 兩種類型都從不同程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。接下來筆者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防范的能力、可持續(xù)發(fā)展能力等來分析和研究兩種類型的產(chǎn)融結(jié)合模式帶來的經(jīng)濟(jì)效率。(1) 可持續(xù)發(fā)展能力上面比較和分析 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的層面來分析, 可持續(xù)發(fā)展就是說現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)提升不會影響以后的經(jīng)濟(jì)增長的資源利用的方式。黃明博士表明：“相對于資本這種資源的循環(huán)利用和管理以及控制來說，與國家發(fā)展的可持續(xù)能力相關(guān)連的動因主要是: 一、是資本發(fā)展形成能力，二、是結(jié)構(gòu)并且協(xié)調(diào)的能力，三、是技術(shù)創(chuàng)新基本能力?！眱煞N類型的模式發(fā)展的對比狀況，如表3所示:表3 產(chǎn)融結(jié)合模式可持續(xù)發(fā)展能力特征市場主導(dǎo)型銀行主導(dǎo)型資金形成能力資金汲取能力強(qiáng)較強(qiáng)資金轉(zhuǎn)換能力強(qiáng)較強(qiáng)資金聲場能力強(qiáng)不一定結(jié)構(gòu)調(diào)整能力前期增量調(diào)整能力較強(qiáng)較強(qiáng)存量調(diào)整能力強(qiáng)較強(qiáng)后期增量調(diào)整能力強(qiáng)較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力創(chuàng)新投資運(yùn)作好好一般創(chuàng)新投資規(guī)模大作用明顯規(guī)模小作用不一定創(chuàng)新投資主體的控制主體企業(yè)為主政府引導(dǎo)銀行服務(wù)銀行+政府從表3筆者可以觀察出：(1)在資金形成能力的角度上來看，市場主導(dǎo)型在長期會比銀行主導(dǎo)型更加的有優(yōu)勢；(2)在結(jié)構(gòu)調(diào)整能力上，存量調(diào)整和增量調(diào)整也是市場主導(dǎo)型的優(yōu)勢，要比強(qiáng)調(diào)政府調(diào)節(jié)的銀行主導(dǎo)型要好；(3)在技術(shù)創(chuàng)新能力的視角來說, 在銀行主導(dǎo)型下的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)相對來說比較大而且其中的收益率也不是很高。所以從可持續(xù)發(fā)展能力來說, 市場主導(dǎo)型要比銀行主導(dǎo)型有優(yōu)勢。（2）風(fēng)險(xiǎn)防范能力至于風(fēng)險(xiǎn)防范能力，主要是一個(gè)國家在發(fā)展過程中存在著不確定性并且具有的逐漸化解、自我調(diào)節(jié)、治理風(fēng)險(xiǎn)、改善的