D財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料.doc

.一、 問題題1.與存貨相關(guān)的成本包括幾種？分別是什么？答：與存貨相關(guān)的成本包括五種：分別是：采購成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本、變質(zhì)與過時(shí)成本 2.經(jīng)營租賃和融資租賃有哪些不同點(diǎn)? 答：經(jīng)營租賃是指在較短的時(shí)期內(nèi)，出租人向承租人交付租賃資產(chǎn)，承租人獲得資產(chǎn)的使用權(quán)并向出租人支付租金，租賃期間諸如修理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)用等費(fèi)用由出租人承擔(dān)。融資租賃是指承租人以融通資金為目的，租賃期相當(dāng)于資產(chǎn)大部分使用壽命，并且租金足以保證出租人收回資產(chǎn)的購買價(jià)款并取得一定的回報(bào)，出租人一般不提供維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。3.長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么? 答：長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、借款彈性大、融資成本低、不會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：融資風(fēng)險(xiǎn)較高、籌資規(guī)模有限、限制條款較多。4.在理解項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量的概念時(shí),需要把握的要點(diǎn)包括哪些方面? 答：第一、投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，是由特定項(xiàng)目引起的；第二、現(xiàn)金是指“增量”現(xiàn)金流量；第三、這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項(xiàng)目占有的非貨幣資源的復(fù)現(xiàn)價(jià)值或重置成本。5.企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為哪幾種類型？每種類型的杠桿效應(yīng)怎么進(jìn)行衡量呢？答：企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿及聯(lián)合杠桿：經(jīng)營杠桿效應(yīng)通常使用經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿度來測(cè)量；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)通常使用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿度來測(cè)量；聯(lián)合杠桿的衡量一般采用聯(lián)合杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿度來表示。 6.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？答：融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、限制條款少、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)：融資成本較高，租賃比長(zhǎng)期借款,公司債券負(fù)擔(dān)的利息很多,當(dāng)公司有財(cái)務(wù)困難的時(shí)候,固定的租憑支付也給帶來一英沉重財(cái)務(wù)管理負(fù)擔(dān).7.資本結(jié)構(gòu)決策有哪些基本方法？ 答：資本結(jié)構(gòu)的方法有比較資本成本法、每股凈利分析法和比較公司價(jià)值法8.財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)從哪些方面進(jìn)行分析？答：企業(yè)清償能力、盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營能力。9.變質(zhì)與過時(shí)成本是否也屬與存貨相關(guān)的成本類? 解答：屬于10.請(qǐng)問如何區(qū)分財(cái)務(wù)杠桿的三種杠桿類型。 解答：經(jīng)營杠桿是息稅前利潤對(duì)銷售收入的波動(dòng)；財(cái)務(wù)杠桿是每股收益對(duì)息稅前利潤；而聯(lián)合杠桿就是每股收益對(duì)銷售收入，聯(lián)合杠桿=經(jīng)營杠桿*財(cái)務(wù)杠桿11.財(cái)務(wù)分析的方法有哪些？ 答：1.比較分析法；2.趨勢(shì)分析法；3.比率分析法。12.財(cái)務(wù)分析的作用是什么？答：做好財(cái)務(wù)分析工作，可以正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。二、 選擇題1. 優(yōu)先股與普通股都具有的特征是（A ）。 A以稅后利潤支付股利 2. 投資決策方法中，考慮了時(shí)間價(jià)值的方法有（BCD ） B .凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)部收益率法 D.盈利指數(shù)法 3.受所得稅高低影響的個(gè)別資金成本有 （BD）B.債券成本 D.銀行借款成本 4.聯(lián)合杠桿度衡量的是（A ）的敏感性程度。 A每股收益對(duì)銷售收入波動(dòng) 5. 已知某證券的系數(shù)為0.5，則該證券(A ）。 A有較低的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)6.不屬于年金收付方式的有 （c ） C.開出足額支票支付購入的設(shè)備款 三、計(jì)算題1.某公司的普通股去年支付了每股1.32元的紅利，預(yù)計(jì)能以每年7%的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，如果你要求11%的收益率，那么你預(yù)期該公司的股票價(jià)格應(yīng)為多少？ 解答： 1.32*（1+7%）/（11%-7%） =47.082.某公司計(jì)劃采用融資券來融資。該公司計(jì)劃采用折價(jià)方式發(fā)行期限為200天，票面利率為10，面值為200萬的短期融資券。預(yù)計(jì)承銷費(fèi)用等手續(xù)費(fèi)用共10萬元。請(qǐng)計(jì)算這筆融資券的融資成本。 解: 債券的融資成本為:200*10%*200/365/(200-10)=5.77%. 3.某公司債券市價(jià)為1100元,10年到期,票面利率為8%,面值是1000元,求收益率? 解答：市價(jià)是債券的內(nèi)在價(jià)值，而債券的價(jià)值即為未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，債券的利息流入是年金的形式，而債券本金的流入是終值的形式。100=1000*8%*（P/A，i，10）+1000*（P/S，i，10），其中（P/S，i，10）和（P/F，i，10）是等價(jià)的，只是表示方式不同4.公司發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資,該債券的面值為100元,票面利率為6%,每半年付息一次,發(fā)行價(jià)格為95元,問:如果你要求10%的收益率,你是否會(huì)買該債券?你是如何決定的? 解答：這個(gè)題目的本質(zhì)和剛才的債券價(jià)值求解很類似 ，首先是要求出債券的內(nèi)在價(jià)值，然后將價(jià)值和95的價(jià)格進(jìn)行比較，如果價(jià)值大于95，則應(yīng)該買入，如果小于則不該買入，債券的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式是：P=100*6%/2*（P/A，10%/2，5*2）+100*（P/S，10%/2，5*2）5.年使用庫存數(shù)量為300000單位（假如一年有50周；庫存持有成本是商口購買價(jià)格的30%，購買價(jià)格為每單位10；訂貨成本為每單位50無，公司希望的安全庫量為1000單位。計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量。 解答：Q=2*300000*50/（10*30%）開根號(hào)-300000/訂貨量水平 -安全庫存+訂貨量水平 6.某企業(yè)正在考慮兩個(gè)有同樣功能、相同風(fēng)險(xiǎn)特征的互斥項(xiàng)目，項(xiàng)目的預(yù)期稅后現(xiàn)金流如下表所示： 項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流 單位：元年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假設(shè)該企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為10%，要求：（1）計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）；（相關(guān)參數(shù)見附表）（2）根據(jù)（1）計(jì)算出來的結(jié)果判斷，該企業(yè)應(yīng)該選擇哪一個(gè)項(xiàng)目？解：(1)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPVCFn/(1+i)n （n0，1），則： 項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值89000/（110）345000/（110）212000/(1+10%)10000014962.9元同理，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值24340元。 (2)因?yàn)锽的凈現(xiàn)值比較大，所以，應(yīng)該選擇項(xiàng)目B7.某公司2005年的資產(chǎn)總額為4000萬元，總資產(chǎn)息稅前收益率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債利率為10%。公司經(jīng)營性固定成本為200萬。要求：（1） 計(jì)算企業(yè)的總杠桿度；（2）如果公司預(yù)計(jì)2006年的銷售收入增長(zhǎng)10%，2006年的EBIT預(yù)計(jì)將是多少？解：由題意可得： EBIT400020800萬元，公司的負(fù)債為1600萬元，權(quán)益為2400萬元。F=200萬元，EBITF=銷售收入（SPQ）VC8002001000萬元。I160010160萬元。則： （1）企業(yè)的總杠桿度（PQVC）/【（PQ-VC）FI】1000/（1000200160）1.56 （2）經(jīng)營杠桿度（PQ-VC）/（PQVCF）1000/（1000200）1.25。所以，下年收入增長(zhǎng)10，則EBIT預(yù)計(jì)增長(zhǎng)12.5，即下年的EBIT是900萬元。8.長(zhǎng)江公司打算發(fā)行票面利率為8%、面值為1000元的5年期債券。該債券每年支付一次利息，并在到期日償還本金。假設(shè)你要求的收益率為10%，那么：你認(rèn)為該債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？ 如果長(zhǎng)江公司改為發(fā)行面值25元、每年發(fā)放固定紅利2元的優(yōu)先股，你會(huì)不會(huì)購買該優(yōu)先股呢？ 解：（1）.該債券的內(nèi)在價(jià)值為：1000（P/S,10%,5）+10008（P/A,10%,5） =620.9+803.79079924.1 （2）.V2/10%=20股票發(fā)行價(jià)格，因而不會(huì)購買該優(yōu)先股票。9.某公司目前發(fā)行在外的普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一新投資的項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年的EBIT增加到200萬元。公司的所得稅率為25%?，F(xiàn)有兩個(gè)融資方案可供選擇：方案（1）：按12%的利率發(fā)行債券；方案（2）：按每股20元發(fā)行新股。要求：進(jìn)行EBITEPS分析并選擇最佳融資方案。解：（1）股票A的收益率為1.5（610）104，則股票的價(jià)值為2/（44）=.(2)股票A的收益率為1.4（610）104.4850 所以應(yīng)該購買該債券。17.某公司股票的預(yù)期收益率為18%，系數(shù)為1.2，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，則市場(chǎng)的預(yù)期收益率是多少？解：R=Rf+*（Rm-Rf）=6%+1.2（186）2018.已知某公司的下列庫存信息及相關(guān)信息：年使用庫存數(shù)量為300000單位（假定一年有50周）；庫存持有成本是商品購買價(jià)格的30；購買價(jià)格為每單位10元；