一級建造師工程經(jīng)濟1Z101012-資金等值計算及應用考點

一級建造師工程經(jīng)濟1Z 資金等值計算及應用考點1Z 資金等值計算及應用不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。不同時期、不同數(shù)額，“價值等效”。資金等值計算公式和復利計算公式的形式是相同的。一、現(xiàn)金流量圖的繪制現(xiàn)金流量的概念投入的資金、花費的成本、獲取的收益現(xiàn)金流量圖的繪制流向、數(shù)額、時間。1 以橫軸為時間軸，時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點;0表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。2 相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)是對特定的人而言的。4 箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點?，F(xiàn)金流量三要素：大小，方向，作用點。二、終值和現(xiàn)值計算(一)一次支付現(xiàn)金流量一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。一次支付又稱整存整付，是指所分析技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次，如圖1Z-2所示。一次支付情形的復利計算式是復利計算的基本公式?！纠}1Z-2】在P一定，n相同時，i越高，F(xiàn)越大;在i相同時，n越長，F(xiàn)越大，如表1Z-2所示。在F一定，n相同時，i越高，P越小;在i相同時，n越長，P越小，如表1Z-3所示。用現(xiàn)值概念很容易被決策者接受。因此，在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。在工程經(jīng)濟分析時應注意以下兩點：一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)現(xiàn)實情況靈活選用。二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面看，獲得時間越早、數(shù)額越多、其現(xiàn)值也越大。因此，應使技術(shù)方案早日完成。從投資方面看，在投資額一定的情況下，投資支出的時間越晚、數(shù)額越少，其現(xiàn)值也越小。盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。(二)等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算1 等額支付系列現(xiàn)金流量P=A1(1+i)-1+A2(1+i)-2+An(1+i)-n =(1Z-5)公式(1Z-9)中A年金，發(fā)生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列價值。等額支付系列現(xiàn)金流量圖1Z-3所示。2 終值計算(已知A求F)式中 稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(F/A，i，n)表示。式子(1Z-10)又可寫為：F=A(F/A，i，n) (1Z-11)【例題 IZ-10】3 現(xiàn)值計算(已知A求P)算式(1Z-12)中 稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(P/A，i，n)表示。則算式(1Z-12)又可寫成：P=A(P/A，i，n) (1Z-13)【例題1Z-4】(三)等值計算的應用(一)等值計算公式使用注意事項(2)P是在第一計息期開始時期(0期)發(fā)生。(3)F發(fā)生在考察期期末，即n期末。(4)各期的等額支付A，發(fā)生在各期期末。(二)等值計算的應用等值基本公式相互關(guān)系如圖1Z-4所示?！纠}1Z-5】畫出現(xiàn)金流量圖(如圖1Z-5)計算表明，在年利率為10%時，現(xiàn)在的1000元，等于 5年末的1610.5元;或5年末的1016.5元，當i=10%時，等值于現(xiàn)在的1000元。如果兩個現(xiàn)金流量等值，則對任何時刻的價值必然相等。影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率(或折現(xiàn)率)的大小。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。在考慮資金時間價值的情況下，其不同時間發(fā)生的收入或支出是不能直接相加減的。而利用等值的概念，則可以把在不同時點發(fā)生的資金換算成同一時點的等值資金，然后再進行比較?！纠}1Z-6】表(1Z-4)從絕對額看是符合各方出資比例的。表(1Z-5)應堅持按比例同時出資，特殊情況下，不能不能按比例同時出戰(zhàn)的，應進行資金等值換算。1Z 名義利率與有效利率的計算利率周期通常以年為單位，當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。一、名義利率的計算若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面?zhèn)€其利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率就是名義利率。二、有效利率的計算1 計息周期有效利率的計算2 年游戲哦啊利率的計算若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為年有效利率(又稱年實際利率)【例題1Z-1】每年計息周期m越多， 與r相差越大;另一方面，名義利率為10%，按季度計息時，按季度利率2.5%計息與按年利率10.38%計息，兩者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各技術(shù)方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會的不出正確的結(jié)論。三、計息周期小于(或等于)資金收付周期時的等值計算等值的計算方法有兩種?！纠}1Z-2】應注意對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。否則，只能用收付周期實際利率來計算。1z 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性二、經(jīng)濟效果評價方法(一)經(jīng)濟效果評價的基本方法經(jīng)濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類。對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。(二)按評價方法的性質(zhì)分類按評價方法的性質(zhì)不同，經(jīng)濟效果評價分為定量分析和定性分析1 定量分析2 定性分析應堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則(三)安評價方法是否考慮時間因素分類按其是否考慮時間因素有可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析1 靜態(tài)分析直接匯總來計算2 動態(tài)分析折現(xiàn)后來計算動態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個計算期的經(jīng)濟效果。應堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。(四)按評價是否考慮融資分類經(jīng)濟效果分析可分為融資前分析和融資后分析。1 融資前分析考察技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前分析，從技術(shù)方案投資總獲利能力的角度，融資前分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。2 融資后分析融資后分析，考察融資方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。融資后的盈利能力分析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。(1)動態(tài)分析包括下列兩個層次：一是技術(shù)方案資本現(xiàn)金流量分析。考察技術(shù)方案資本金可獲得的收益水平。二是投資各方現(xiàn)金流量分析?？疾焱顿Y各方可能獲得的收益水平。(2)靜態(tài)分析，依據(jù)利潤與利潤分配表計算技術(shù)方案資本金凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標。(五)按技術(shù)評價的時間分類按技術(shù)評價的時間可分為事情評價、事中評價和事后評價。三、經(jīng)濟效果評價的程序(一)熟悉技術(shù)方案的基本情況(二)收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)技術(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)資料與參數(shù)是進行技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的基本依據(jù)整個計算期(三)根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財務(wù)報表(四)經(jīng)濟效果評價1 首先進行融資前的盈利能力分析，是否值得去融資。2 融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析四、經(jīng)濟效果批評價方案經(jīng)濟效果評價的基本對象就是實現(xiàn)預定目的的各種技術(shù)方案。(一)獨立方案指技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的技術(shù)方案，即這些技術(shù)方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個技術(shù)方案，并不影響其他技術(shù)方案的選擇。只需要通過計算技術(shù)方案的經(jīng)濟技術(shù)指標，叫做“絕對經(jīng)濟效果檢驗”(二)互斥型方案互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選技術(shù)方案中，各技術(shù)方案彼此可以相互代替，因此技術(shù)方案具有排他性，選擇其中任何一個技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥。因此，互斥方案的經(jīng)濟評價包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個技術(shù)方案經(jīng)濟效果，即進行“絕對經(jīng)濟效果檢驗”;二是考察哪個技術(shù)方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu)，即“相對經(jīng)濟效果檢驗”五、技術(shù)方案的計算期設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運營期。(一)建設(shè)期建設(shè)期是指技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所學要的時間。(二)運營期運營期一般應根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟壽命(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素的綜合確定。技術(shù)方案計算期的長短主要取決于技術(shù)方案本身的特性。由于折現(xiàn)評價指標受計算時間的影響，對需要比較的技術(shù)方案應取相同的計算期。1Z 投資收益率分析一、概念投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標，是年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率公式(1Z)二、判別標準若RRc,則技術(shù)方案可以考慮接受;若R三、應用式總投資收益率(ROI)、資本金凈利潤率(ROE)。(一)總投資收益率(ROI)公式(1Z-2)EBIT年息稅前利潤或經(jīng)營期內(nèi)年平均息稅前利潤TI技術(shù)方案總投資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金)(二)資本金凈利潤率(ROE)公式(1Z-3)NP年凈利潤，年平均利潤率，凈利潤=利潤總額-所得稅EC資本金【例題1Z】整個技術(shù)方案，總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。技術(shù)方案資本金，資本金所取得的利潤就多，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的?？偼顿Y收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。四、優(yōu)劣不足的是沒有考慮投資收益的時間因素。以投資收益率指標作為主要的決策依據(jù)不太可靠，其主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的技術(shù)方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。1Z 投資回收期分析一、概念反映技術(shù)方案投資回收能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。不考慮資金時間價值，凈收益公式(1Z-1)技術(shù)方案第t年凈現(xiàn)金流量。二、應用式根據(jù)凈現(xiàn)金流量計算【例題1Z-1】由于技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤額，所以靜態(tài)投資回收期不等于投資利潤率的倒數(shù)。P23靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得(如圖1Z)【例題1Z-2】三、判別準則若PtPc表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則技術(shù)方案可以考慮接受;若PtPc則技術(shù)方案不可行。四、優(yōu)劣在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，或資金相當短缺的技術(shù)方案，或未來的情況很難預測而投資者有特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案，采用靜態(tài)投資期評價特別有實用意義。但不足的是，靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量技術(shù)方案子啊整個計算周期內(nèi)的經(jīng)濟效果。1Z財務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。公式(1Z)n技術(shù)方案計算期二、判別標準財務(wù)凈現(xiàn)值是評價技術(shù)方案盈利能力的絕對指標。當FNPV0時，說明該技術(shù)方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益。當FNPV=0時，說明技術(shù)方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，財務(wù)上還是可行的。當FNPVic1時，根據(jù)FIRR評價的判斷準則，技術(shù)方案可以接受;而ic1對應的FNPV0時，根據(jù)FNPV評價的判斷準則，技術(shù)方案可以接受。當FIRRFNPV指標計算簡便，顯示了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)(ic)的影響;FIRR指標較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。1Z 基準收益率的確定一、基準收益率的概念基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標準的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案資金時間價值的判斷和對技術(shù)方案風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。二、基準收益率的測定1 政府投資項目根據(jù)政府的政策導向進行確定。2 企業(yè)行業(yè)財務(wù)基準收益率綜合測定。3 境外投資應首先考慮國家風險因素。4 (1) 資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。籌資費是如發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費。基準收益率最低限度不應小于資金成本。(2)資金的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案而放棄其他投資機會所獲得的最大收益。機會成本是在機會成本外部形成的，它不可能反映在技術(shù)方案財務(wù)上，不是實際支出。基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，即ici1=max單位資金成本，單位投資機會成本(1Z-1)如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機會成本;假如技術(shù)方案投資資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應低于行業(yè)平均收益水平與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時，貸款利率應為加權(quán)平均貸款利率。(3)投資風險。通常以一個適當?shù)娘L險補貼率i2來提高ic值，提高基準收益率。一般來說，從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案，其風險高于勞動密集型的;資產(chǎn)專用性強的風險高于資產(chǎn)通用性強的;以降低生產(chǎn)成本為目的的風險低于以擴大產(chǎn)量、擴大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風險低于資金拮據(jù)者。(4)通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價格以及人工費都會上升。通貨膨脹以通貨膨脹率來表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率。當年價格預測估算，公式(1Z-2)，基年不變價格預測估算,公式(1Z-3)確定基準收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。1Z 償債能力分析償債能力分析，重點是分析判斷財務(wù)主體企業(yè)的償債能力。有時雖然技術(shù)方案自身無償債能力，但是整個企業(yè)償債能力強，金融機構(gòu)也可能給予貸款;有時雖然技術(shù)方案有償債能力，但是企業(yè)整體信譽差、負債高、償債能力弱，金融機構(gòu)金融機構(gòu)也可能不予貸款。一定要分析債務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“技術(shù)方案”的清償能力。對企業(yè)融資方案，應以技術(shù)技術(shù)方案所依托的整個企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。一、償債資金來源償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還價款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。(一)利潤用于歸還貸款的利潤，未分配利潤。(二)固定資產(chǎn)折舊為了有效地利用一切可能的資金來源以縮短還貸期限，加強企業(yè)的償債能力，可以使用部分新增折舊基金作為償還貸款的來源之一。最終，所有被用于歸還貸款的折舊基金，應由未分配利潤歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊基金從總體上不被挪作他用，在還清貸款后恢復其原有的經(jīng)濟屬性。(三)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費攤銷費是按現(xiàn)行的財務(wù)制度計入企業(yè)的總成本費用。(四)其他還款資金技術(shù)方案在建設(shè)期借入的全部建設(shè)投資貸款本金及其在建設(shè)期的借款利息(即資本化利息)構(gòu)成建設(shè)投資貸款總額，在技術(shù)方案投產(chǎn)后可由上述資金來源償還。在生產(chǎn)期內(nèi)，假設(shè)投資和流動資金的貸款利息，按現(xiàn)行的財務(wù)制度，均應計入技術(shù)方案總成本費用中的財務(wù)費用。二、還款方式及還款順序(二)國內(nèi)價款的換款方式按照先貸先還，后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序歸還國內(nèi)貸款。三、償債能力分析償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負載率、流動比率和速動比率。(一)借款償還期1.概念以可作為償還貸款的收益(利潤、折舊、攤銷費及其他收益)3.判別準則滿足貸款機構(gòu)的要求期限時借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期，且按最大償還能力計算還本付息的技術(shù)方案;它不適用于那些預先給定價款償還期的技術(shù)方案。對于預先給定價款償還期的技術(shù)方案，應采用利息備付率和償債備付率指標分析企業(yè)的償債能力。(二)利息備付率(ICR)1.概念可用于支付利息的息稅前利潤(EBIT)與當期應付利息(PI)的比值。EBIT息稅前利潤，即利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和。2.判別準則反映企業(yè)償付債務(wù)利息的能力利息備付率應大于1當利息備付率低于1時，表示企業(yè)沒有足夠資金支付利息利息備付率不宜低于2(三)償債備付率(DSCR)1.概念各年可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與當期應還本付息金額(PD)的比值。EBITDA企業(yè)息稅前利潤加上折舊和攤銷;TAX企業(yè)所得稅2.判別準則正常情況償債備付率應大于1，當指標小于1時，表示企業(yè)當年資金來源不足以償付當期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。我國產(chǎn)宅備付率不宜低于1.3.1Z 不確定性分析不確定性不同于風險，風險可能性，不確定性不知道他們出現(xiàn)的可能性不確定性分析是指研究和分析當影響技術(shù)方案經(jīng)濟效果的各項主要因素發(fā)生變化時，擬實施技術(shù)方案的經(jīng)濟效果會發(fā)生什么樣的變化，在擬實施技術(shù)方案未作出最終決策之前，均應進行技術(shù)方案不確定性分析。一、不確定性因素產(chǎn)生的原因1.所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差。2.預測方法的局限，預測的假設(shè)不準確。3.未來經(jīng)濟形勢的變化。4.技術(shù)進步。5.無法以定量來表示的定性因素的影響。6.其他外部影響因素。二、不確定性分析內(nèi)容計算參數(shù)，諸如投資、產(chǎn)量、價格、成本、利潤、匯率、收益、建設(shè)期限、經(jīng)濟壽命等等。不確定性的直接后果是使技術(shù)方案經(jīng)濟效果的實際值與評價值相偏離。三、不確定性分析的方法盈虧平衡分析和敏感性分析(一)盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量本利分析就是將技術(shù)方案投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算技術(shù)方案的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量據(jù)此分析判斷不確定性因素對技術(shù)方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明技術(shù)方案實施的風險大小及技術(shù)方案承擔風險能力。通常只要求線性盈虧平衡分析。(二)敏感性分析敏感性分析則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標的影響，并計算敏感系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。1Z 盈虧平衡分析一、總成本與固定成本、可變成本總成本費用分解為可變成本、固定成本和半可變(或半固定)成本(一)固定成本固定成本是指在技術(shù)方案一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的成本(二)可變成本可變成本是隨技術(shù)方案產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項成本(三)半可變(或半固定)成本長期借款利息應視為固定成本;流動資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)，其利息可視為半可變(或半固定)成本，為簡化計算一般也將其作為固定成本。C=CF+CUQ (1Z-1)二、銷售收入與營業(yè)稅金及附加(一)銷售收入為簡化計算，本目僅考慮銷售收入與銷量成線性關(guān)系這種情況。(二)營業(yè)稅金及附加經(jīng)簡化后，技術(shù)方案的銷售收入是銷量的線性函數(shù)。S=pQ-TuQTu單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加三、量本利模型(一)量本利模型企業(yè)的經(jīng)營活動，通常以生產(chǎn)數(shù)量為起點，而以利潤為目標。使成本、產(chǎn)銷量和利潤的關(guān)系統(tǒng)一于一個數(shù)學模型。B=S-C(1)生產(chǎn)量等于銷售量(二)基本的量本利圖圖1Z 基本的量本利圖橫坐標為產(chǎn)銷量，縱坐標為金額，在圖形上就是以0為起點的斜線。銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點(BEP)也叫保本點。表明技術(shù)方案在此產(chǎn)銷量下總收入與總成本相等，即沒有利潤，也不發(fā)生虧損。盈虧平衡分析是通過計算技術(shù)方案達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP)，分析技術(shù)方案成本與收入的平衡關(guān)系，判斷技術(shù)方案對不確定性因素導致產(chǎn)銷量變化的適應能力和抗風險能力。其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。四、產(chǎn)銷量(工程量)盈虧平衡分析的方法由公式(1Z-4)中利潤B=0,。盈虧平衡點要按技術(shù)方案投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格、營業(yè)稅金及附加等數(shù)據(jù)來計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算。正常年份一般選擇還款期間的第一個達產(chǎn)年和還款后的年份分別計算，以便分別給出最高和最低的盈虧平衡點區(qū)間的范圍。【例 1Z-1】五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法BEP(%)是指盈虧平衡點產(chǎn)銷量占技術(shù)方案正常產(chǎn)銷量的比重。在技術(shù)方案評價中，一般用設(shè)計生產(chǎn)能力表示正常產(chǎn)銷量。即產(chǎn)銷量(工程量)表示的盈虧平衡點等于生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點乘以設(shè)計生產(chǎn)能力。【例 1Z-2】【例 1Z-3】盈虧平衡點反映了技術(shù)方案對市場變化的適應能力和抗風險能力，盈虧平衡點越低達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，技術(shù)方案投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。盈虧平衡分析雖然能夠從市場適應性方面說明技術(shù)方案風險的大小，但并不能揭示產(chǎn)生技術(shù)方案風險的根源。1Z 敏感性分析一、敏感性分析的內(nèi)容分析、預測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標(如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素確定評價指標對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。對單一不確定因素變化對技術(shù)方案經(jīng)濟效果的影響進行分析，其他因素保持不變。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進行單因素敏感性分析。假設(shè)兩個或兩個以上互相對立的不確定因素同時變化時。二、單因素敏感性分析的步驟(一)確定分析指標技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟效果指標，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標。如果方案投資回收快慢選用靜態(tài)投資回收期;如果超額凈收益選用財務(wù)凈現(xiàn)值;如果資金回收能力選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標。不應超出確定性經(jīng)濟效果評價指標范圍而另立新的分析指標。(二)選擇需要分析的不確定性因素只需選擇一些主要的影響因素。原則，影響較大，把握不大。1.從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。2.從費用方面來看，包括成本、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。3.從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期。折現(xiàn)率因素對靜態(tài)評價指標不起作用。(三)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況。首先，設(shè)定這些因素的變動幅度。其次，計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標的影響。敏感性分析表和敏感性分析圖的形式表現(xiàn)出來。(四)確定敏感性因素計算敏感度系數(shù)和臨界點來判斷。1敏感度系數(shù)(SAF)SAF0，表示評價指標與不確定因素同方向變化;SAF0，表示評價指標與不確定因素反方向變化;|SAF|越大，表明評價指標A對于不確定因素F越敏感;反之則不敏感敏感系數(shù)提供了各不確定因素變動率與評價指標變動率之間的比例，但不能直接顯示變化后評價指標的指。敏感分析圖中橫軸代表各不確定因素變動百分比，縱軸代表評價指標(以財務(wù)凈現(xiàn)值為例)，這條直線反應不確定因素不同變化水平時所對應的評價指標值。每一條直線的斜率反映技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標對該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。2.臨界點臨界點是技術(shù)方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值，見圖1Z-2。超過極限，技術(shù)方案的經(jīng)濟效果指標將不可行?？捎擅舾行苑治鰣D直接求的近似值，每條直線與判斷基準線的相交點所對應的橫坐標上不確定因素變化率即為該因素的臨界點。(五)選擇方案一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的技術(shù)方案。但敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，各不確定因素相應發(fā)生變動幅度的概率不會相同，這意味著技術(shù)方案承受風險的大小不同。而敏感性分析在分析某因素的變動時，并不能說明不確定因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。借助于概率分析等方法。1Z 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表主要有投資現(xiàn)金流量表，資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。一、投資現(xiàn)金流量表投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為一獨立系統(tǒng)進行設(shè)置的?？偼顿Y作為計算機數(shù)。通過投資現(xiàn)金流量表可計算技術(shù)方案的財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等經(jīng)濟效果評價指標。根據(jù)需要，可從所得稅前(即息稅前)和(或)所得稅后(即息稅后)兩個角度進行考察，但要主要這里所指的“所得稅”稱為“調(diào)整所得稅”。這區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“資本金現(xiàn)金流量表”和“財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。二、資本金現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體(即項目法人)角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為計算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出。三、投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術(shù)方案各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)。一般情況下，技術(shù)方案投資各方按股本比例分配利潤和分擔盈虧及風險，沒有必要計算投資各方的財務(wù)內(nèi)部收益率。四、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。1Z技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素必須在明確考察角度和系統(tǒng)范圍的前提下正確區(qū)分現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入和稅金等經(jīng)濟量本身即是經(jīng)濟指標，又是導出其他經(jīng)濟效果評價指標的依據(jù)，所以他們是構(gòu)成技術(shù)方案現(xiàn)金流量的基本要素。一、營業(yè)收入(一)營業(yè)收入營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售量(或服務(wù)量)產(chǎn)品單價(或服務(wù)單價)營業(yè)收入是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的主體，也是利潤表的主要科目。營業(yè)收入的計算既需要在正確估計各年生產(chǎn)能力利用率基礎(chǔ)之上的年產(chǎn)品銷售量也需要合理確定產(chǎn)品的價格。1.產(chǎn)品產(chǎn)銷量(或服務(wù)量)的確定假定年生產(chǎn)量即為年銷售量，不考慮庫存，但需注意年銷售量應按投產(chǎn)期與達產(chǎn)期分別測算。2.產(chǎn)品(服務(wù))價格的選擇經(jīng)濟效果分析采用以市場價格體系為基礎(chǔ)的市場價格，產(chǎn)品銷售價格一般采用出廠價格即：產(chǎn)品出廠價格=目標市場價格-運雜費總之，在選擇產(chǎn)品(或服務(wù))的價格時，要分析所采用的價格基點、價格體系、價格預測方法，特別應對采用價格的合理性進行說明。(二)補貼收入某些經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)方案，如城市軌道交通項目、垃圾處理項目、污水處理項目等，政府在項目運營期給予一定數(shù)額的財政補助，以維持正常運營，使投資者能獲得合理地投資收益。與收益相關(guān)與資產(chǎn)相關(guān)的政府補貼不在此處核算，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助是指企業(yè)取得的、用于構(gòu)建或其他方式形成長期資產(chǎn)的政府補助，包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應按相關(guān)規(guī)定合理估算，記作補貼收入。二、投資技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中的總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金之和。(一)建設(shè)投資在技術(shù)方案建成后，按有關(guān)規(guī)定建設(shè)投資中的各分項將分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。技術(shù)方案壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值對于投資者來說是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。(二)建設(shè)期利息建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及其他融資費用。此后發(fā)生的借款利息應計入總成本費用。(三)流動資金不包括運營中需要的臨時性營運資金。它是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應收賬款和預付賬款;流動負債的構(gòu)成要素一般只考慮應付賬款和預收賬款。(四)技術(shù)方案資本金1.技術(shù)方案資本金的特點技術(shù)方案的資本金(即技術(shù)方案權(quán)益資金)是指在技術(shù)方案總投資中，由投資者認繳的出資額，對技術(shù)方案來說是非債務(wù)性資金，技術(shù)方案權(quán)益投資者整體(即項目法人)不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù);投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。資本金是確定技術(shù)方案產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù)，資本金后于負債受償。技術(shù)方案資本金主要強調(diào)的是作為技術(shù)方案實體而不是企業(yè)所注冊的資金。即會計上的實收資本“實收資本”或“股本”。在我國注冊資金又稱為企業(yè)資本金。因此技術(shù)方案資本金是有別于注冊資金的。2.技術(shù)方案資本金的出資方式資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金，也可以是實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資的比例一般不超過技術(shù)方案資本金總額的20%(經(jīng)特別批準，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達到35%以上)(五)技術(shù)方案資本金流量表中投資借款的處理在技術(shù)方案資本金流量表中投資只計技術(shù)方案資本金。將借款的償還及利息支付計入現(xiàn)金流出。(六)維持運營投資參與財務(wù)生存能力分析。如果該投資投入延長了固定資產(chǎn)的使用壽命，或使產(chǎn)品質(zhì)量實質(zhì)性提高，或成本實質(zhì)性降低等，使可能流入企業(yè)的經(jīng)濟利益增加，那么該維持運營投資應予以資本化，即應計入固定資產(chǎn)原值，并計提折舊。否則該投資只能費用化，不形成新的固定資產(chǎn)原值。三、經(jīng)營成本(一)總成本總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+財務(wù)費用(利息支出)+其他費用1. 外購原材料、燃料及動力費該價格應按到廠價格計，并考慮運輸及倉儲損耗。采用的價格時點和價格體系應與營業(yè)收入的估算一致。2.工資及福利費通常包括職工工資、獎金、津貼和補貼，職工福利費，以及醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)、工傷、生育等社會保險費和住房公積金中由職工個人繳付的部分。3.修理費技術(shù)方案評價中可直接按固定資產(chǎn)原值(扣除所含的建設(shè)期利息)或折舊額的一定百分數(shù)估算。修理費允許直接在成本中列支。5.攤銷費無形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計殘值。6.利息支出借款費用又稱財務(wù)費用，包括利息支出(減利息收入)、匯兌損失(減匯兌收益)以及相關(guān)的手續(xù)費等。利息支出的估算包括長期借款利息、流動資金借款利息和短期借款利息三部分。需要引起注意的是，在生產(chǎn)運營期利息是可以進入總成本的，因而每年計算的利息不再參與以后各年利息的計算。7.其他費用其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用。(二)經(jīng)營成本經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟分析中的專用術(shù)語，用于技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的現(xiàn)金流量分析。在技術(shù)方案建成后建設(shè)投資形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。貸款利息是使用借貸資金所要付出的代價，對于技術(shù)方案來說是實際的現(xiàn)金流出，但在評價技術(shù)方案總投資的經(jīng)濟效果時，并不考慮資金來源問題，故在這種情況下也不考慮貸款利息的支出，在資本金現(xiàn)金流量表中由于已將利息支出單列，因此經(jīng)營成本中也不包括利息支出。經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。四、稅金稅金一般屬于財務(wù)現(xiàn)金流出。(一)營業(yè)稅營業(yè)稅按應納營業(yè)稅額乘以規(guī)定營業(yè)稅稅率計算。(二)消費稅1.從價定率2.從量定額3.復合計稅(三)資源稅產(chǎn)量乘以單位稅額計算(四)土地增值稅房地產(chǎn)開發(fā)項目應按規(guī)定計算土地增值稅。(五)城市維護建設(shè)稅和教育費附加以增值稅、營業(yè)稅和消費稅為稅基乘以相應的稅率計算。其中：城市維護建設(shè)稅稅率根據(jù)技術(shù)方案所在地方市區(qū)，縣、鎮(zhèn)和縣、鎮(zhèn)以外三個不同等級;教育費附加率為3%。均可包含在營業(yè)稅金及附加中。(六)增值稅增值稅是價外稅，納稅人交稅，最終由消費者負擔，因此與納稅人的經(jīng)營成本和經(jīng)營利潤無關(guān)。但需注意：當采用含(增值)稅價格計算銷售收入和原材料、燃料及動力成本時，現(xiàn)金流量表中應單列增值稅科目;采用不含(增值)稅價格計算時，現(xiàn)金流量表中應單列增值稅科目;采用不含(增值)稅價格計算時，現(xiàn)金流量表中不包括增值稅科目。(七)關(guān)稅1.從價計征2.從量計征1Z 設(shè)備磨損與補償一、設(shè)備磨損的類型設(shè)備購置后，無論是使用還是閑置，都會發(fā)生磨損。設(shè)備磨損分為兩大類，四種形式。(一)有形磨損1.使用過程中，外力作用2.閑置過程中，自然力作用反映了設(shè)備使用價值的降低。(二)無形磨損有形磨損和無形磨損不同的是，遭受有形磨損的設(shè)備，特別是有形磨損嚴重的設(shè)備，在修理之前，常常不能工作;而遭受無形磨損的設(shè)備