運(yùn)輸技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程設(shè)計(jì).doc

此文檔收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除交通與汽車(chē)工程學(xué)院課程設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)課 程 名 稱(chēng): 運(yùn)輸技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程設(shè)計(jì) 課 程 代 碼: 8235760 題 目: 成自瀘高速通行費(fèi)按原0.98倍的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 年級(jí)/專(zhuān)業(yè)/班: 2009級(jí)交通工程一班 學(xué) 生 姓 名: 田祥 學(xué) 號(hào): 312009081202123 開(kāi) 始 時(shí) 間: 2011 年 12 月 16 日完 成 時(shí) 間: 2011 年 12 月 23 日課程設(shè)計(jì)成績(jī)：學(xué)習(xí)態(tài)度及平時(shí)成績(jī)（30）技術(shù)水平與實(shí)際能力（20）創(chuàng)新（5）說(shuō)明書(shū)（計(jì)算書(shū)、圖紙、分析報(bào)告）撰寫(xiě)質(zhì)量（45）總 分（100）指導(dǎo)教師簽名： 年 月 日目 錄第一章 概述21.1項(xiàng)目背景及概況21.2工作內(nèi)容31.3研究、分析方法3第二章 交通量及通行費(fèi)收入預(yù)測(cè)研究42.1區(qū)域交通、經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究42.2交通調(diào)查及調(diào)查結(jié)果152.3交通預(yù)測(cè)模型212.4未來(lái)交通量及通行費(fèi)收入預(yù)測(cè)24第三章 營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)成本評(píng)估323.1高速公路營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用內(nèi)容323.2營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用評(píng)估33第四章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)364.1基本依據(jù)364.2分析方法364.3融資方案374.4分析參數(shù)和基本假設(shè)374.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算38第五章 結(jié)論41第一章 概述1.1項(xiàng)目背景及概況本公司于 2011 年 4 月受四川路橋建設(shè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“四川路橋”)委托，對(duì)成都-自貢-瀘州-赤水（川黔界）高速公路（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成自瀘高速”）內(nèi)江至自貢段的交通量、通行費(fèi)收入進(jìn)行了獨(dú)立預(yù)測(cè)研究并進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。成自瀘高速公路路線(xiàn)走向?yàn)槌啥冀?jīng)仁壽、威遠(yuǎn)、自貢至瀘州，在瀘州與廈蓉國(guó)家高速公路交匯。成自瀘高速公路內(nèi)江至自貢段起于仁壽與內(nèi)江交界K105+355.3處，自仁壽進(jìn)入內(nèi)江境內(nèi)后，經(jīng)連界互通、穿馬鞍山隧道，過(guò)新場(chǎng)互通、鎮(zhèn)西互通、威遠(yuǎn)互通，在界牌東進(jìn)入自貢境內(nèi)。于大山鋪萬(wàn)家橋設(shè)樞紐互通與內(nèi)宜高速公路交叉，跨越省道S206、內(nèi)昆鐵路，經(jīng)自貢東互通、瓦市互通、跨沱江河，過(guò)富順互通、童寺互通于龍貫山隧道后進(jìn)入瀘州市境內(nèi)，止于富順與瀘州交界處K214+811.5。沿途經(jīng)過(guò)威遠(yuǎn)、大安、沿灘和富順?biāo)膮^(qū)縣，全長(zhǎng)109.46公里。項(xiàng)目總投資66.9725億元，平均每公路造價(jià)6118.45萬(wàn)元。本項(xiàng)目設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)為路基寬度24.5米寬的四車(chē)道高速公路，設(shè)計(jì)時(shí)速80公里/小時(shí)，項(xiàng)目開(kāi)始建設(shè)日期為2009年12月16日，合同通車(chē)時(shí)間：2012年12月31日，由于項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2012年9月通車(chē)。2009年4月四川公路橋梁建設(shè)集團(tuán)有限公司（主辦人）和四川路橋建設(shè)股份有限公司聯(lián)合體在內(nèi)江人民政府、自貢市人民聯(lián)合舉行的自瀘高速公路內(nèi)江至自貢段投資人公開(kāi)招標(biāo)中中標(biāo)。2009年8月四川公路橋梁建設(shè)集團(tuán)有限公司依據(jù)成自瀘高速公路內(nèi)江至自貢段投資人公開(kāi)招標(biāo)文件，注冊(cè)成立了四川成自瀘高速公路開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司作為成自瀘高速公路內(nèi)江至自貢段的業(yè)主，并與內(nèi)江人民政府、自貢市人民政府簽訂了成都-自貢-瀘州-赤水（川黔界）高速公路項(xiàng)目?jī)?nèi)江至自貢段投資人特許權(quán)合同（見(jiàn)附件），獲得了成自瀘高速公路內(nèi)江至自貢段投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理的權(quán)利。1.2工作內(nèi)容本報(bào)告的主要工作內(nèi)容包括：（1）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間（2012年9月-2041年10月）的交通量預(yù)測(cè)研究；（2）依據(jù)交通量預(yù)測(cè)研究成果計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間年通行費(fèi)收入；（3）評(píng)估項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用；（4）進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。1.3研究、分析方法 采用“四階段模型”對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的交通量進(jìn)行預(yù)測(cè)研究； 采用現(xiàn)金流分析方法分析項(xiàng)目盈利能力。第二章 交通量及通行費(fèi)收入預(yù)測(cè)研究2.2交通調(diào)查及調(diào)查結(jié)果2.未來(lái)年收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的假設(shè)高速公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)整機(jī)制是按中華人民共和國(guó)收費(fèi)公路管理?xiàng)l例制定，對(duì)不同類(lèi)別的高速公路，有以下不同的機(jī)制:（1）政府還貸公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),由省、自治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門(mén)會(huì)同同級(jí)價(jià)格主管部門(mén)、財(cái)政部門(mén)審核后,報(bào)本級(jí)人民政府審查批準(zhǔn)。（2）經(jīng)營(yíng)性公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),由省、自治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門(mén)會(huì)同同級(jí)價(jià)格主管部門(mén)審核后,報(bào)本級(jí)人民政府審查批準(zhǔn)。（3）車(chē)輛通行費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)當(dāng)根據(jù)公路的技術(shù)等級(jí)、投資總額、當(dāng)?shù)匚飪r(jià)指數(shù)、償還貸款或者有償集資款的期限和收回投資的期限以及交通量等因素計(jì)算確定。成自瀘高速公路投資人與政府所簽訂的特許經(jīng)營(yíng)合同中,沒(méi)有明確的未來(lái)通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和調(diào)整機(jī)制。簽于此，本項(xiàng)目未來(lái)通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)參照目前四川省新通車(chē)高速公路BOT項(xiàng)目的通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，假設(shè)通車(chē)年成自瀘高速公路未來(lái)通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)表2-9。表2-9 通車(chē)年收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)表車(chē)型分類(lèi)車(chē)型分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)價(jià)格折算系數(shù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車(chē)公里）長(zhǎng)隧道（元/車(chē)）特大橋梁（元/車(chē)）一7座(含)以下客車(chē)、2噸（含）以下小貨車(chē) 10.5563二8座-19座(含)客車(chē)、2噸以上至5噸（含）貨車(chē)21.1126三20座39座客車(chē)、5噸以上至10噸（含）貨車(chē)、20英尺集裝箱車(chē)31.65189四40座(含)以上客車(chē)、10噸以上至15噸（含）貨車(chē)、40英尺集裝箱車(chē)42.22412五15噸以上貨車(chē)52.753015本項(xiàng)目暫不考慮未來(lái)通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整幅度，成自瀘高速公路未來(lái)通行費(fèi)收入標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)表2-10。表2-10 通車(chē)年收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)表2012-2021 2022-20312032-2041一類(lèi)車(chē) 公路0.55 0.55 0.55 隧道6.00 6.00 6.00 二類(lèi)車(chē) 公路1.10 1.10 1.10 隧道12.00 12.00 12.00 三類(lèi)車(chē) 公路1.65 1.65 1.65 隧道18.00 18.00 18.00 四類(lèi)車(chē) 公路2.20 2.20 2.20 隧道24.00 24.00 24.00 五類(lèi)車(chē) 公路2.75 2.75 2.75 隧道30.00 30.00 30.00 3模擬路網(wǎng)未來(lái)模擬路網(wǎng)以四川省高速公路規(guī)劃和項(xiàng)目影響區(qū)未來(lái)公路建設(shè)規(guī)劃為主，充分考慮對(duì)本項(xiàng)目交通量分配有影響的相關(guān)公路，以此擬定未來(lái)區(qū)域公路網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，作為用于交通量分配的模擬路網(wǎng)。4.交通量分配本報(bào)告采用用戶(hù)均衡法分配交通量，即利用Frank-Wolf算法迭代計(jì)算，以獲得Wardrop第一均衡原理所提到的均衡狀態(tài)所有用戶(hù)不能通過(guò)改變出行路徑來(lái)提高出行效用。每次迭代時(shí)，根據(jù)前次迭代過(guò)程分配的交通量修正道路路阻，直到獲得滿(mǎn)意的收斂結(jié)果。交通量分配預(yù)測(cè)時(shí)，考慮了沿線(xiàn)短途交通量和短途旅游交通量的影響。6.交通量及通行費(fèi)預(yù)測(cè)結(jié)果將模型分配交通量和分流的成都與主城區(qū)之間的城市交通量相加，得到本項(xiàng)目各特征年路段交通量。 交通量預(yù)測(cè)結(jié)果(1)成自瀘高速公路本項(xiàng)目研究段交通量情況通過(guò)OD分析和交通分配，得到了成自瀘高速公路的各特征年分路段交通量預(yù)測(cè)結(jié)果，見(jiàn)Error! Reference source not found.。以交通量預(yù)測(cè)結(jié)果為基礎(chǔ)，按假設(shè)的未來(lái)通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算成自瀘高速公路未來(lái)通行費(fèi)收入。同時(shí)在計(jì)算通行費(fèi)收入是考慮了以下因素：（1）貨車(chē)計(jì)重收費(fèi)的影響：參考同類(lèi)高速公路2010年實(shí)際交通量和實(shí)際通行費(fèi)收入模擬計(jì)算貨車(chē)計(jì)重收費(fèi)的影響系數(shù)；（2）大修期間收費(fèi)交通量按預(yù)測(cè)交通量的97%計(jì)算；（3）參考高速公路聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，免費(fèi)車(chē)輛按預(yù)測(cè)車(chē)輛的3%考慮。成自瀘高速公路未來(lái)通行費(fèi)收入見(jiàn)表2-11。表2-11成自瀘高速公路未來(lái)全線(xiàn)加權(quán)平均日交通量及通行費(fèi)預(yù)測(cè)成果表 年份分收費(fèi)車(chē)型交通量（自然數(shù)，輛/日）合計(jì)（輛/日）通行費(fèi)收入（萬(wàn)元/年）一類(lèi)車(chē)二類(lèi)車(chē)三類(lèi)車(chē)四類(lèi)車(chē)五類(lèi)車(chē)自然數(shù)標(biāo)準(zhǔn)車(chē)2012年5625 2841 1244 616 300 10626 15124 11935 2013年6090 3075 1347 667 325 11504 16372 51267 2014年6576 3322 1454 720 352 12424 17684 55366 2015年7078 3575 1565 775 378 14161 19033 59594 2016年8049 4065 1780 881 429 15204 21640 67764 2017年9097 4595 2012 997 486 17187 24460 76587 2018年10225 5166 2261 1121 545 19318 27492 86089 2019年10880 5496 2405 1193 580 20554 29252 91594 2020年12424 4753 2475 1445 742 21838 31059 96777 2021年13157 5033 2621 1530 785 23125 32890 99403 2022年13891 5315 2767 1615 829 24416 34725 104950 2023年14627 5596 2914 1701 871 25708 36566 110511 2024年15353 5873 3058 1786 916 26985 38383 114206 2025年16069 6148 3202 1868 958 28245 40171 119529 2026年16778 6419 3342 1951 1001 29490 41943 128659 2027年17464 6681 3479 2032 1041 30696 43658 133924 2028年18126 6934 3610 2108 1080 31858 45312 138999 2029年18759 7178 3737 2181 1119 32974 46898 146126 2030年19362 7407 3856 2251 1154 34031 48400 150811 2031年19918 7620 3968 2317 1188 35010 49794 150492 2032年21107 6148 4027 2759 1482 35522 51101 154506 2033年21593 6289 4120 2822 1516 36340 52281 158065 2034年22026 6415 4202 2879 1545 37068 53327 161227 2035年22401 6524 4274 2928 1572 37699 54234 163977 2036年22716 6616 4335 2969 1594 38231 55001 171427 2037年22966 6689 4382 3002 1611 38649 55601 173316 2038年23155 6743 4418 3026 1625 38968 56062 174737 2039年23273 6778 4440 3042 1633 39166 56346 175631 2040年23324 6792 4450 3048 1637 39251 56468 176015 2041年23315 6790 4448 3048 1637 39238 56451 139796 第三章 營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)成本評(píng)估3.1高速公路營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用內(nèi)容高速公路的營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用主要包括：（1）管理處和收費(fèi)站人員費(fèi)用該部分費(fèi)用包括管理處和收費(fèi)站人員的工資及附加、職工福利、住房公積金、各種勞動(dòng)保險(xiǎn)等費(fèi)用。根據(jù)已通車(chē)高速公路實(shí)際情況，折算為通車(chē)年每公里13.6萬(wàn)元/年、年增長(zhǎng)按3%計(jì)算。（2）公司人員費(fèi)用公司人員費(fèi)用主要是指公司管理人員的工資、獎(jiǎng)金、津貼、福利等開(kāi)支。根據(jù)已通車(chē)高速公路實(shí)際情況，折算為通車(chē)年每公里15.8萬(wàn)元/年、年增長(zhǎng)按3%計(jì)算。（3）公用經(jīng)費(fèi)公用經(jīng)費(fèi)包括車(chē)輛使用費(fèi)、生產(chǎn)生活用電、治安協(xié)調(diào)費(fèi)用、日常公用經(jīng)費(fèi)和其他費(fèi)用等。根據(jù)已通車(chē)高速公路實(shí)際情況，折算為通車(chē)年每公里12.3萬(wàn)元/年、年增長(zhǎng)按3%計(jì)算。（4）日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用日常養(yǎng)護(hù)是為了保持高速公路及其附屬設(shè)施的正常使用功能而安排的經(jīng)常性保養(yǎng)和修補(bǔ)其輕微損壞部分的作業(yè)。主要包括路面清掃，除雪，分隔帶保潔，整修路肩、邊坡，排水設(shè)施疏通，地道抽水，路面小型病害處理，橋梁伸縮縫清理，綠化的撫育管理、補(bǔ)植，沿線(xiàn)標(biāo)志、護(hù)欄清洗、局部維修等。本項(xiàng)目道路按通車(chē)年每公路10萬(wàn)元/公里，隧道日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)按100萬(wàn)/座公里，年增長(zhǎng)3%。（5）專(zhuān)項(xiàng)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用橋面鋪裝：成自瀘高速是瀝青混凝土路面，參考其它公路的實(shí)際，在項(xiàng)目公路開(kāi)通5年后就會(huì)出現(xiàn)需要專(zhuān)項(xiàng)養(yǎng)護(hù)的路面和橋面，因此建議在項(xiàng)目建成以后第6年，即2018年開(kāi)始橋面的專(zhuān)項(xiàng)養(yǎng)護(hù)，每年養(yǎng)護(hù)的橋面為總數(shù)的10%。按通車(chē)年每公里6.2萬(wàn)元/年、年增長(zhǎng)3%計(jì)算。路面工程：路面的專(zhuān)項(xiàng)養(yǎng)護(hù)是針對(duì)如車(chē)轍等路面病害采取的養(yǎng)護(hù)措施，具體視損壞程度而定。伸縮縫：具體視損壞程度而確定更換時(shí)間。防撞護(hù)欄：建議每年都分配一定的費(fèi)用用于防撞護(hù)欄的養(yǎng)護(hù)。道路標(biāo)線(xiàn)、交通標(biāo)志：建議每年預(yù)算分配一定的費(fèi)用用于路面標(biāo)線(xiàn)和交通標(biāo)志的維護(hù)。災(zāi)害防治和搶修：項(xiàng)目公路地處河網(wǎng)密布、降水充沛的地區(qū)，各種自然災(zāi)害可能對(duì)公路造成損壞，建議每年預(yù)算分配用于地質(zhì)或自然災(zāi)害的防治以及水毀搶險(xiǎn)等。（6）大修費(fèi)用大修主要是對(duì)已達(dá)到使用壽命的路面等進(jìn)行全面翻修，恢復(fù)其原始設(shè)計(jì)狀態(tài)，或?qū)樗?、地震等造成的重大損壞，進(jìn)行及時(shí)修復(fù)，保證其正常使用。一般來(lái)說(shuō)，大修的主要內(nèi)容包括：較大的擋土墻、護(hù)坡的重建或增建，重大水毀路基的回復(fù)或整段軟土地基的處理，周期性或預(yù)防性的整段路面改善工程、加鋪面層，重大自然災(zāi)害造成路面損壞的修復(fù)，增建小型立交或通道，大中橋梁的整段改善，沿線(xiàn)設(shè)施的整段更換等。項(xiàng)目公路主要為瀝青混凝土路面，其設(shè)計(jì)使用年限為15年，因此達(dá)到使用年限后將進(jìn)行路面大修，但由于材料性能或交通量增長(zhǎng)較快等因素，使用周期一般達(dá)不到15年。考慮到當(dāng)前的流量，預(yù)計(jì)每10年進(jìn)行一次大修，第一次大修費(fèi)用按每公里350萬(wàn)元，第二次大修費(fèi)用按年均增長(zhǎng)3%計(jì)算，隧道大修費(fèi)用按800萬(wàn)/座公里，為緩解交通影響，每次大修于5年內(nèi)完成。3.2營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用評(píng)估參考四川省已通車(chē)高速公路的營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用的實(shí)際，同時(shí)結(jié)合四川內(nèi)同類(lèi)項(xiàng)目的實(shí)際情況，經(jīng)評(píng)估，成自瀘高速公路運(yùn)營(yíng)期間營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用見(jiàn)表3-1（后面）。第四章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目投資決策的基本方法,投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)和債務(wù)清償能力評(píng)價(jià),其方法包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法（現(xiàn)金流量分析）兩大類(lèi)。由于公路項(xiàng)目的特殊性（投資大、經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)、收益滯后），利用靜態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法有可能導(dǎo)致投資決策失誤，因此，本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)合項(xiàng)目的特點(diǎn)采用動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法（現(xiàn)金流量分析）主要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)價(jià)。本部分主要是根據(jù)前文所述交通量、通行費(fèi)收入、營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)成本估算的結(jié)果，通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法進(jìn)行分析論證，對(duì)投資成自瀘高速公路這一經(jīng)濟(jì)行為的經(jīng)濟(jì)合理性作出評(píng)價(jià)。4.1基本依據(jù)1、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)以國(guó)家發(fā)改委和建設(shè)部發(fā)改投資【2006】1325號(hào)文頒發(fā)的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(第三版)；2、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運(yùn)輸部，建標(biāo)【2010】106號(hào)公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)；3、交通運(yùn)輸部，交規(guī)劃發(fā)【2010】178號(hào)公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制辦法；4、四川省人民政府川府函【2011】68號(hào)四川省地方教育附加征收使用管理辦法； 5、財(cái)政部財(cái)工字199759號(hào)頒發(fā)的高速公路公司財(cái)務(wù)管理辦法；6、四川省交通廳關(guān)于成都至自貢至瀘州至赤水(川黔界)高速公路內(nèi)江至自貢段項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)及概算的批復(fù)，川省交通廳川交函【2009】764號(hào)；4.2分析方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用動(dòng)態(tài)分析方法即現(xiàn)金流量分析，在編制現(xiàn)金流量表和損益表的基礎(chǔ)上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)，其中財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為項(xiàng)目的主要盈利性指標(biāo)。就現(xiàn)金流量分析本身來(lái)說(shuō)分為三個(gè)層次，第一層次是項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，第二層次是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析。第一層次的現(xiàn)金流量分析是建立在融資前分析的基礎(chǔ)之上，稱(chēng)之為融資前分析（Before funding），它不受融資方案的影響；第二層次的現(xiàn)金流量分析稱(chēng)之為融資后分析（After funding），它是投資者最終決策的最重要的指標(biāo)，也是比較和取舍投資方案的重要依據(jù)；第三層次的現(xiàn)金流量分析，是為了考察投資各方的具體收益。從上述分析，結(jié)合本項(xiàng)目的實(shí)際情況，本報(bào)告進(jìn)行第一層次和第二層次的現(xiàn)金流量分析，即融資前（全部投資即概算投資減去建設(shè)期貸款利息的現(xiàn)金流量分析）和融資后分析（項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析）。通過(guò)現(xiàn)金流量分析，進(jìn)行財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算，從而分析投資的經(jīng)濟(jì)合理性。4.3融資方案成自瀘高速公路建設(shè)資金采取項(xiàng)目資本金和間接融資的方式籌集資金，其中項(xiàng)目總投資的73.16%采用銀行貸款，項(xiàng)目總投資的26.84%為項(xiàng)目資本金。4.4分析參數(shù)和基本假設(shè)（1）項(xiàng)目總投資和資金使用計(jì)劃四川省交通廳川交函【2009】764號(hào)對(duì)該項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)及概算進(jìn)行了批復(fù)，總概算核定為66.9725萬(wàn)元。資本金為17.9725億元占總投資的26.84%，建設(shè)貸款為49億元，占總投資的73.16%。建設(shè)年度各年投資數(shù)量：2009年為9.5億元，2010年為22.1億元，2011年為19億元，2012年為16.37億元。建設(shè)期各年借款數(shù)量：2009年為5億元，2010年為13.4億元，2011年為19億元，2012年為11.6億元。（2）評(píng)價(jià)期限本項(xiàng)目2009年開(kāi)工，預(yù)計(jì)2012年9月底前通車(chē)，收費(fèi)期限為28年290天。為計(jì)算方便，因此，評(píng)價(jià)期限確定為2009年至2041年10月。（3）稅率根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)車(chē)輛通行費(fèi)收入營(yíng)業(yè)稅政策的通知（財(cái)稅【2005】77號(hào)）規(guī)定，高速公路營(yíng)業(yè)稅按通行費(fèi)收入的3%計(jì)?。怀鞘薪ㄔO(shè)維護(hù)按營(yíng)業(yè)稅的7%計(jì)?。唤逃郊影礌I(yíng)業(yè)稅的3%計(jì)??；根據(jù)川府函201168號(hào)號(hào)四川省人民政府四川省人民政府關(guān)于印發(fā)四川省地方教育附加征收使用管理辦法的通知(從2011年2月1日起執(zhí)行)，四川省地方教育附加費(fèi)按營(yíng)業(yè)稅的2%計(jì)取。故本項(xiàng)目營(yíng)業(yè)稅及附加綜合稅率按通行費(fèi)收入的3.36%計(jì)取。根據(jù)2007年3月16日審議通過(guò)的中華人民整合國(guó)企業(yè)所得稅法，所得稅稅率按利潤(rùn)總額的25%計(jì)。（4）銀行借款及其償還原則按項(xiàng)目公司與銀行簽署的協(xié)議約定：項(xiàng)目銀行貸款期限為25年；貸款利率按國(guó)家5年期基準(zhǔn)貸款利率下浮10%；建設(shè)期間償還利息；運(yùn)營(yíng)期間根據(jù)公司現(xiàn)金流情況在貸款期限內(nèi)合理安排償還本、息，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度，不考慮提前償還貸款。（5）經(jīng)營(yíng)權(quán)攤銷(xiāo)公路經(jīng)營(yíng)權(quán)攤銷(xiāo)以公路初始投資總額在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)平均攤銷(xiāo)計(jì)算。（6）其它收入高速公路在經(jīng)營(yíng)期間除通行費(fèi)收入外，在服務(wù)區(qū)、加油站、廣告、路政等方面也將產(chǎn)生一些收入，由于該項(xiàng)收入無(wú)法預(yù)計(jì)，參考已通車(chē)高速公路除主營(yíng)外的收入情況，成自瀘高速公路其他收入按通車(chē)年1100萬(wàn)元計(jì)算，以后年度參照交通量的增長(zhǎng)幅度計(jì)算。4.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算1.融資前分析（1）全部投資：融資前分析又稱(chēng)全部投資現(xiàn)金流量分析，概算投資減去建設(shè)期貸款利息作為融資前分析的全部投資。（2）融資前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率：以項(xiàng)目綜合貸款利率4.35%作為融資前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率。通過(guò)編制本項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表（見(jiàn)附表）計(jì)算得到成自瀘高速公路全部投資的盈利能力指標(biāo)，見(jiàn)表4-1。2.融資后分析（1）資本金：融資后分析又稱(chēng)資本現(xiàn)金流量分析，本項(xiàng)目資本金按概算投資的26.84%計(jì)算。（2）資本金基準(zhǔn)收益率：資本金收益率通常按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算，由于公路行業(yè)為特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，收益穩(wěn)定且行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此，按照投資者最低期望收益率為銀行長(zhǎng)期貸款利率計(jì)算項(xiàng)目資本金基準(zhǔn)收益率。根據(jù)目前銀行5年期以上基準(zhǔn)貸款利率確定本項(xiàng)目資本金基準(zhǔn)收益率為6.8%。當(dāng)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于投資方設(shè)定的資本金基準(zhǔn)收益率時(shí)，該投資行為在財(cái)務(wù)上被認(rèn)為是可以接受的。通過(guò)編制本項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（見(jiàn)附表）計(jì)算得到成自瀘高速公路資本金盈利能力指標(biāo)，見(jiàn)表4-1。表4-1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)表盈利能力分析方案 結(jié)果備注融資前分析全部投資概算投資減建設(shè)期貸款利息，計(jì)62.6517億財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率綜合貸款利率，4.35%全部投資內(nèi)部收益率9.65%稅后凈現(xiàn)值（i=4.35%）424419萬(wàn)元稅后全部投資動(dòng)態(tài)回收期20.4年稅后第五章 結(jié)論1、項(xiàng)目具有良好的盈利預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境成都自貢瀘州公路地處川南腹地城市群區(qū)域，位于四川省的成都市、眉山市、內(nèi)江市、自貢市和瀘州市境內(nèi)。川南腹地城市群是四川省人口眾多，經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)，城市最發(fā)達(dá)的地區(qū)，除擁有內(nèi)江、自貢和瀘州三大城市外，仁壽、威遠(yuǎn)和富順均為四川省“擴(kuò)權(quán)強(qiáng)縣”試點(diǎn)縣，蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿?，也有著極大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間。同時(shí)，該項(xiàng)目也是四川省東南向連接貴州的重要出川大通道。良好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境和項(xiàng)目具備的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，為成都自貢瀘州高速公路良好的盈利預(yù)期奠定了重要基礎(chǔ)。2、項(xiàng)目交通量穩(wěn)定增長(zhǎng)，具備良好的通行費(fèi)收入預(yù)期 本研究在通過(guò)區(qū)域經(jīng)濟(jì)調(diào)查、交通運(yùn)輸調(diào)查的基礎(chǔ)上，采用經(jīng)典的“四階段模型”對(duì)該項(xiàng)目交通量進(jìn)行了預(yù)測(cè)，本項(xiàng)目未來(lái)年交通量將呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，項(xiàng)目建成初年，全線(xiàn)平均交通量約為1.8萬(wàn)輛/日（標(biāo)準(zhǔn)車(chē)），并結(jié)合四川省內(nèi)新通車(chē)高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了通行費(fèi)用測(cè)算。2013年該項(xiàng)目年收入5.2億元。3、項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力良好 本研究通過(guò)在通行費(fèi)收入預(yù)測(cè)、營(yíng)運(yùn)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，采用現(xiàn)金流分析方法，對(duì)項(xiàng)目盈利能力進(jìn)行了分析。項(xiàng)目融資前稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為8.62%，均高于4.35%的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；資本金稅后內(nèi)部收益率為14.0%，均高于資本金期望收益率6.8%。分析結(jié)果表明，成自瀘高速公路具有良好的盈利能力。精品文檔附表二 全部投資現(xiàn)金流量分析表 項(xiàng)目200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420251現(xiàn)金流入：0 0 0 12210 52367 56532 60829 69074 77976 87561 93154 98431 101156 106808 112481 116294 121742 收費(fèi)收入00011935 51267 55366 59593 67764 76587 86089 91594 96777 99403 104950 110511 114206 119529 其他收入27511001166123613101389147215601654175318581970208822132現(xiàn)金流出：88871 206765 177742 155147 8151 8480 8821 30523 14146 17124 19078 20998 29773 31954 34176 35922 38153 建設(shè)投資888712067651777421531390000000000000經(jīng)營(yíng)成本0001607642866206819702472347451767579051813418378186301888919156營(yíng)業(yè)稅及附加0004011723186020022277257328933078325233403526371338374016所得稅0 0 0 0 0 0 0 21222 4339 6780 8325 9841 8299 10050 11833 13196 14981 3凈現(xiàn)金流量-88871 -206765 -177742 -142937 44216 48052 52008 38551 63830 70437 74076 77433 71383 74854 78305 80372 83589 4累計(jì)凈現(xiàn)金流量-88871-295636 -473378 -616315 -572099 -524047 -472039 -433488 -369658 -299221 -225145 -147712 -76329 -1475 -20124407181044805凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-88871 -198146 -163232 -125796 37291 38837 40282 28615 45403 48014 48390 48474 42824 43034 43141 42435 42293 6累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值-88871-287017 -450249 -576044 -538753 -499916 -459633 -431019 -385616 -337602 -289212 -240738 -197914 -154880 -111738 -69304 -27011 項(xiàng)目20262027202820292030203120322033203420352036203720382039204020411現(xiàn)金流入：131005 136411 141635 148920 153773 153632 157834 161593 164967 167941 175629 177770 179458 180635 181320 145419 收費(fèi)收入128659 133924 138999 146126 150811 150492 154506 158065 161227 163977 171427 173316 174737 175631 176015 139796 其他收入23462487263627942962314033283528374039644202445447215004530556232現(xiàn)金流出：34064 36328 38453 41214 43223 53876 55600 57151 58543 59833 52150 53017 53778 54389 54882 45315 建設(shè)投資0000000000000000經(jīng)營(yíng)成本943997221001410314106242437024699250372538525744126861306613458138621427814706營(yíng)業(yè)稅及附加441145924670 4910506750575191531154175510576058235871590159144697所得稅20214 22014 23769 25990 27532 24449 25710 26803 27741 28579 33704 34128 34449 34626 34690 25912 3凈現(xiàn)金流量96941 100083 103182 107706 110550 99756 102234 104442 106424 108108 123479 124753 125680 126246 126438 100104 4累計(jì)凈現(xiàn)金流量191347281047384229 491935 602485 702241 804475 908917 1015341 1123448 1246928 1371681 1497361 1623606 1750044 1850148 5稅后凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值47004 46505 45946 45961 45208 39093 38394 37589 36705 35732 39111 37867 36558 35192 33776 25627 6稅后累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值-154845-108340 -62394 -16433 28775 67868 106263 143852 180557 216288 255399 293266 329825 365016 398793 424419 附表三 利潤(rùn)表 建設(shè)期123456789101112131415項(xiàng)目20122013201420152016201720182019202020212022202320242025202620271收費(fèi)收入11935 51267 55366 59593 67764 76587 86089 91594 96777 99403 104950 110511 114206 119529 128659 133924 2營(yíng)業(yè)稅及附加401 1723 1860 2002 2277 2573 2893 3078 3252 3340 3526 3713 3837 4016 4323 4500 3其他收入2751100116612361310138914721560165417531858197020882213234624874總成本136155790458097582245831058045575505677555817646206308361434596735780245828438545利潤(rùn)總額-1806 -7260 -3425 603 8487 17358 27118 33301 39362 33196 40199 47334 52784 59923 80854 88057 6彌補(bǔ)以前年度虧損603848734017應(yīng)納稅所得額0000013957271183330139362331964019947334527845992380854880578所得稅00002122 4339 6780 8325 9841 8299 10050 11833 13196 14981 20214 22014 9凈利潤(rùn)-1806 -7260 -3425 603 6365 13018 20339 24976 29522 24897 30149 35500 39588 44943 60641 66043 10期初未分配利潤(rùn)0-1570-7818-10151-8551-361269932151558498370610743713596916939120654024858030487011可供分配利潤(rùn)-1806 -8830 -11243 -9548 -2186 12982 33038 57127 85371 108603 137586 171469 208979 251483 309221 370913 12提取法定盈余公積金0001789461415216126333095263731703714412846716254680213可供投資者分配的利潤(rùn)-1806 -8830 -11243 -9726 -3132 11567 30877 54494 82276 105966 134416 167755 204851 246812 302967 364111 14累計(jì)未分配利潤(rùn)-1806 -8830 -11243 -9726 -3132 11567 30877 54494 82276 105966 134416 167755 204851 246812 302967 364111 15息稅前利潤(rùn)23855 21846 25681 29638 37403 45799 54846 60031 64904 57312 62533 67768 71198 76199 94872 99818 16息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)23855 21846 25681 35231 59773 68169 77216 82401 87274 79682 84903 90138 93568 98569 117242 122188 1617181920212223242526272829項(xiàng)目202820292030203120322033203420352036203720382039204020411收費(fèi)收入138999 146126 150811 150492 154506 158065 161227 163977 171427 173316 174737 175631 176015 139796 2營(yíng)業(yè)稅及附加4670 4910 5067 5057 5191 5311 5417 5510 5760 5823 5871 5901 5914 4697 3其他收入263627942962314033283528374039644202445447215004530556234總成本41888400503857850780498014907048587481143505635436358283623236648370765利潤(rùn)總額95077 103960 110128 97795 102841 107212 110962 114317 134814 136511 137759 138502 138758 103646 6彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額95077103960110128977951028411072121109621143171348141365111377951385021387581036468所得稅23769 25990 27532 24449 25710 26803 27741 28579 33704 34128 34449 34626 34690 25912 9凈利潤(rùn)74050 80852 85571 76314 80179 83526 86402 88972 104492 105800 106755 107340 107539 80492 10期初未分配利潤(rùn)3660914321195042375805826485977200727945448715909509371044218113867012339831329809142581311可供分配利潤(rùn)440141 512971 589808 656896 728776 803598 880946 960562 1055429 1150018 1245425 1341323 1437348 1506305 12提取法定盈余公積金733680138483755779428275856188161036510495105901064710667798013可供投資者分配的利潤(rùn)432805 504958 581325 649339 720834 795323 872385 951746 1045064 1139523 1234835 1330676 1426681 1498325 14累計(jì)未分配利潤(rùn)432805 504958 581325 649339 720834 795323 872385 951746 1045064 1139523 1234835 1330676 1426681 1498325 15息稅前利潤(rùn)1073231142081186871048021086211119921149