財(cái)務(wù)分析盧雁影-第三章-資產(chǎn)負(fù)債表分析PPT課件

1 第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表概述第二節(jié)資產(chǎn)分析第三節(jié)負(fù)債分析第四節(jié)所有者權(quán)益分析第五節(jié)企業(yè)償債能力分析第六節(jié)資產(chǎn)使用效率分析 第三章資產(chǎn)負(fù)債表分析 2 聚焦四川長(zhǎng)虹 600839 四川長(zhǎng)虹始創(chuàng)于1958年 逐步發(fā)展為多元化 綜合型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán) 并于2005年跨入世界500強(qiáng)之列 2008年 長(zhǎng)虹品牌價(jià)值達(dá)到655 89億元 長(zhǎng)虹2006年和2007年均實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng) 那么 公司的經(jīng)營(yíng)狀況到底如何呢 3 聚焦四川長(zhǎng)虹 600839 通過(guò)本章的學(xué)習(xí) 我們來(lái)關(guān)注四川長(zhǎng)虹的如下問(wèn)題 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況如何 成長(zhǎng)能力如何 資本結(jié)構(gòu)及償債能力如何 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力如何 4 第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表概述 資產(chǎn)負(fù)債表 BalanceSheet 反映某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表 靜態(tài) 兩種列報(bào)格式報(bào)告式 上下結(jié)構(gòu) 按照資產(chǎn) 負(fù)債 所有者權(quán)益的順序子上往下排列 賬戶式 左邊列資產(chǎn) 右邊列負(fù)債和所有者權(quán)益 左右平衡 5 第二節(jié)資產(chǎn)分析 資產(chǎn)項(xiàng)目分析1 貨幣資金質(zhì)量分析使用和管理是否符合規(guī)定內(nèi)部控制是否規(guī)范日常貨幣資金的規(guī)模是否恰當(dāng)2 交易性金融資產(chǎn)質(zhì)量分析風(fēng)險(xiǎn)收益性 6 資產(chǎn)項(xiàng)目分析 3 應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目分析種類和風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 后者相對(duì)來(lái)說(shuō)信用程度高 風(fēng)險(xiǎn)小可回收性和壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提4 應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款的規(guī)模 考慮行業(yè)特征和企業(yè)的信用政策發(fā)生壞賬的可能性 計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法 7 資產(chǎn)項(xiàng)目分析 5 預(yù)付賬款注意金額是否畸高查看預(yù)付賬款的去向6 其他應(yīng)收款構(gòu)成項(xiàng)目是否合理注意長(zhǎng)期項(xiàng)目和大額項(xiàng)目金額是夠小于應(yīng)收賬款 8 資產(chǎn)項(xiàng)目分析 7 存貨分析存活是否能帶來(lái)收益存貨的規(guī)模 經(jīng)濟(jì)訂貨批量8 投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目分析大額項(xiàng)目計(jì)量方法 9 資產(chǎn)項(xiàng)目分析 9 固定資產(chǎn)分析經(jīng)濟(jì)用途 生產(chǎn)用和非生產(chǎn)用使用效率 未使用和不許使用的固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)折舊政策10 無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目分析價(jià)值確認(rèn)質(zhì)量是否下降 10 資產(chǎn)項(xiàng)目分析 11 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用分析金額和占總資產(chǎn)的比重是否畸高金額為零的情況開(kāi)辦費(fèi)不能計(jì)入本項(xiàng)目是否能為以后期間帶來(lái)收益 11 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指組成資產(chǎn)的各個(gè)類別在資產(chǎn)中所占的比重 通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以分析資產(chǎn)的分布與組成是否合理 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通常用構(gòu)成比率來(lái)表示 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析結(jié)合變動(dòng)趨勢(shì)分析 既可以了解資產(chǎn)的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因 又可以了解變動(dòng)的合理性 12 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 在進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析時(shí) 應(yīng)注意 流動(dòng)資產(chǎn)比例高時(shí) 有可能是存貨和應(yīng)收賬款數(shù)額大 注意分析其質(zhì)量和變現(xiàn)能力固定資產(chǎn)的比重是否合理 變現(xiàn)差 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是否具有充裕的現(xiàn)金 現(xiàn)金為王 13 第三節(jié)負(fù)債分析 負(fù)債項(xiàng)目分析1 短期借款項(xiàng)目分析是否與流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模相適應(yīng)是否具有短期償還能力2 應(yīng)付賬款項(xiàng)目分析是否超過(guò)信用期 信用形象營(yíng)運(yùn)資金壓力 14 負(fù)債項(xiàng)目分析 3 預(yù)收賬款項(xiàng)目分析金額較大時(shí) 產(chǎn)品是否比較緊俏列為長(zhǎng)期負(fù)債的項(xiàng)目4 應(yīng)付職工薪酬項(xiàng)目分析施工薪酬的拖欠情況和財(cái)務(wù)狀況 15 負(fù)債項(xiàng)目分析 5 應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目分析印花稅 耕地占用稅等不通過(guò)應(yīng)交稅費(fèi)核算6 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目分析轉(zhuǎn)入的項(xiàng)目是否正確評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力 16 負(fù)債項(xiàng)目分析 7 長(zhǎng)期借款項(xiàng)目分析本項(xiàng)目反映的是企業(yè)尚未歸還的長(zhǎng)期借款本金和利息 只有當(dāng)利潤(rùn)也同步增長(zhǎng)時(shí) 長(zhǎng)期借款才能充分發(fā)揮杠桿作用8 長(zhǎng)期應(yīng)付款項(xiàng)目分析重點(diǎn)關(guān)注融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)性和穩(wěn)定性 17 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 負(fù)債結(jié)構(gòu)是指各負(fù)債項(xiàng)目占全部負(fù)債的比重 關(guān)注負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)而言是至關(guān)重要的 負(fù)債結(jié)構(gòu)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 主要體現(xiàn)在短期借款的風(fēng)險(xiǎn)較大負(fù)債結(jié)構(gòu)影響資金成本 長(zhǎng)期借款的資金成本高于短期借款 18 四川長(zhǎng)虹負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析表 19 四川長(zhǎng)虹負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 1 公司的負(fù)債基本上都是流動(dòng)負(fù)債 這一狀況在2003 2007并未發(fā)生很大的改變 2 這樣的負(fù)債結(jié)構(gòu)使公司保持較低的資金成本 3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高 20 四川長(zhǎng)虹負(fù)債結(jié)構(gòu)與行業(yè)對(duì)比分析 可見(jiàn) 日用電器制造業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的最低比例業(yè)超過(guò)80 長(zhǎng)虹的流動(dòng)資產(chǎn)比例稍高于行業(yè)水平 整個(gè)行業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)如此 可能與制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)比較快的特點(diǎn)相關(guān) 21 第四節(jié)所有者權(quán)益分析 所有者權(quán)益項(xiàng)目1 實(shí)收資本除非增減資 一般不會(huì)發(fā)生變動(dòng) 2 資本公積包括資本溢價(jià) 或股本溢價(jià) 和直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等 22 所有者權(quán)益項(xiàng)目 3 盈余公積盈余公積越多 企業(yè)資本積累能力 彌補(bǔ)虧損能力和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng) 4 未分配利潤(rùn)此項(xiàng)目可以增強(qiáng)企業(yè)以后年度應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力 23 企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)分析 影響企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的因素銷售收入資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)使用效率凈收益股利分配 24 企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)分析 可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件 1 公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu) 并且打算繼續(xù)維持下去 2 公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率 并且打算繼續(xù)維持下去 3 不愿意或者不打算發(fā)售新股 增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源 4 公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平 并且可以涵蓋負(fù)債的利息 5 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平 25 企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)分析 上述假設(shè)條件成立時(shí) 銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等 即為 g 可持續(xù)增長(zhǎng)率ROE 凈資產(chǎn)收益率 期初權(quán)益 D 每年的普通股股利和優(yōu)先股股利E 本期凈利潤(rùn)D E 股利支付率 1 D E 留存比率OE 期初股東權(quán)益 RE 當(dāng)年留存收益變化 26 企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)分析 凈收益增長(zhǎng)率的擴(kuò)展式 在實(shí)際情況下企業(yè)并不一定按照可持續(xù)增長(zhǎng)率在發(fā)展 當(dāng)上述四個(gè)指標(biāo)的實(shí)際值與預(yù)算值不一致時(shí) 實(shí)際的凈收益增長(zhǎng)率就會(huì)發(fā)生偏離 根據(jù)長(zhǎng)虹2006年的數(shù)據(jù) 我們預(yù)測(cè)其可持續(xù)增長(zhǎng)率在3 28 左右 2007年長(zhǎng)虹的實(shí)際增長(zhǎng)率為4 71 高于預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)率 超常增長(zhǎng)只是暫時(shí)的 企業(yè)長(zhǎng)期來(lái)講會(huì)受到可持續(xù)增長(zhǎng)率的制約 27 第五節(jié)企業(yè)償債能力分析 償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析 影響企業(yè)短期償債能力的因素資產(chǎn)的流動(dòng)性企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益水平流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu) 28 短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析 1 流動(dòng)比率該指標(biāo)越高 短期償債能力越強(qiáng) 流動(dòng)比率不是越高越好 要考慮現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的機(jī)會(huì)成本 考慮存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力 29 短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析 2 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 該比率剔除了變現(xiàn)差的存貨的影響 彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的缺陷結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析 30 短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析 3 現(xiàn)金流量比率該指標(biāo)更直接地反映了現(xiàn)金償還債務(wù)的能力 比流動(dòng)比率 速動(dòng)比率更真實(shí) 更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)短期償債能力 指標(biāo)越大 越能保障債務(wù)的償還 但也不是越大越好 要考慮其收益性 31 影響企業(yè)短期償債能力的特別項(xiàng)目 1 影響企業(yè)短期償債能力的特別項(xiàng)目可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)即將變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)企業(yè)償債的聲譽(yù)2 減弱企業(yè)短期償債能力的特別項(xiàng)目未作記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 32 長(zhǎng)期償債能力分析 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素企業(yè)的盈利能力盈利能力是保證長(zhǎng)期償債能力最基本和最重要的因素所有者資本的積累程度資本越積累 企業(yè)越有雄厚的實(shí)力來(lái)償還債務(wù) 33 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析 1 資產(chǎn)負(fù)債率2 利息保障倍數(shù)3 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率4 其他長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 34 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)該指標(biāo)是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn) 不同行業(yè)的指標(biāo)值不同 比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般為不高于50 國(guó)際上一般公認(rèn)60 比較好 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益的權(quán)衡 35 四川長(zhǎng)虹的資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比分析 長(zhǎng)虹的資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于行業(yè)平均水平 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小 36 利息保障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 實(shí)際利息支出指標(biāo)越高 債務(wù)的償還越有保證利息保障倍數(shù)因行業(yè)而異 國(guó)際上公認(rèn)的利息保障倍數(shù)為3比較合適 四川長(zhǎng)虹的利息保障倍數(shù)低于行業(yè)平均水平 并且不穩(wěn)定 37 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率是長(zhǎng)期資本與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比值 企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小反映償債能力和資金使用的合理性指標(biāo)值過(guò)高會(huì)導(dǎo)致融資成本增加長(zhǎng)虹的該指標(biāo)高于行業(yè)平均值 并且遠(yuǎn)高于100 結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定 風(fēng)險(xiǎn)小 38 其他長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 所有者權(quán)益總額該指標(biāo)小時(shí)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較保守有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 負(fù)債總額 扣除無(wú)形資產(chǎn)凈值后的所有者權(quán)益將變現(xiàn)能力不確定的無(wú)形資產(chǎn)剔除 39 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目 1 長(zhǎng)期租賃長(zhǎng)期性的經(jīng)營(yíng)租賃是雖然不包括在長(zhǎng)期負(fù)債中 但到期時(shí)必須支付租金 會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響 2 合資經(jīng)營(yíng)可能會(huì)存在潛在負(fù)債3 擔(dān)保責(zé)任潛在負(fù)債4 或有項(xiàng)目不確定性性事件如果發(fā)生便會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生很大影響 40 第六節(jié)資產(chǎn)使用效率分析 1 短期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析存貨營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度分析2 長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析無(wú)形資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 41 應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款的質(zhì)量分析賬齡分析 時(shí)間越長(zhǎng) 發(fā)生壞賬的可能性越大債務(wù)人的償債信譽(yù)分析壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分 42 應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析 長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年以前一直低于行業(yè)平均水平 但是周轉(zhuǎn)速度一直在加快 已經(jīng)趕上了行業(yè)平均水平 43 存貨營(yíng)運(yùn)能力分析 存貨增減變動(dòng)分析材料存貨變動(dòng)原因分析期初結(jié)存量 本期購(gòu)入量 本期耗用量 材料單價(jià)在產(chǎn)品存貨變動(dòng)原因分析生產(chǎn)周期變動(dòng) 產(chǎn)品產(chǎn)量變動(dòng) 單位成本變動(dòng)產(chǎn)成品存貨變動(dòng)原因分析 44 存貨營(yíng)運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)速度分析存貨周轉(zhuǎn)速度越快 平均占用水平越低 導(dǎo)致流動(dòng)性強(qiáng)和倉(cāng)儲(chǔ)成本較低 但是要注意存活水平太低而導(dǎo)致的缺貨成本和采購(gòu)成本上升 45 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 長(zhǎng)虹的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì) 由2004年低于行業(yè)水平到2005年后超過(guò)行業(yè)水平 46 長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)構(gòu)成分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用與非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用固定資產(chǎn)之間的比例變化情況未使用 不需用固定資產(chǎn)比重的變化情況生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理 47 固定資產(chǎn)更新率指標(biāo) 48 固定資產(chǎn)利用效率分析 通常固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少 代表越高的固定資產(chǎn)利用效率和管理水平 長(zhǎng)虹的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度低于行業(yè)平均水平 但是一直在增長(zhǎng) 49 無(wú)形資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 無(wú)形資產(chǎn)增減變動(dòng)分析增加 分析其技術(shù)上的必要性 經(jīng)濟(jì)上的合理性和取得渠道的合法性減少 分析對(duì)外轉(zhuǎn)讓 對(duì)