項目投資評價指標PPT課件

模塊二 項目投資評價指標 內(nèi)容 學習內(nèi)容 學習目標 作業(yè)與思考 能力訓練 一 專業(yè)能力 完成靜態(tài)的項目投資決策評價指標 包括靜態(tài)投資回收期和投資利潤率 動態(tài)的項目投資決策評價指標 包括凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率 等的計算任務 并能運用各類項目評價指標評價投資項目是否可行 二 方法能力 學會學習 學會工作 培養(yǎng)科學的思維方法 開拓創(chuàng)新的精神和嚴謹?shù)墓ぷ髯黠L 拓展自我天賦 可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)造性解決問題的能力 三 社會能力 學會合作 學會做人 與他人和諧相處 具有良好的團隊精神 職業(yè)道德和社會責任感 教學內(nèi)容 步驟一 認識項目投資決策評價指標 步驟二 計算靜態(tài)項目投資決策評價指標 步驟三 計算動態(tài)項目投資決策評價指標 第一節(jié)認識項目投資決策評價指標一 項目投資決策評價指標的含義項目投資決策評價指標是指用于衡量和比較投資項目可行性 據(jù)以進行方案決策的定量化標準與尺度 是由一系列綜合反映投資效益 投資產(chǎn)出關(guān)系的量化指標構(gòu)成的 二 項目投資決策評價指標的分類1 按是否考慮資金時間價值分類靜態(tài)指標又稱非貼現(xiàn)指標 是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標 主要包括平均報酬率和靜態(tài)投資回收期等指標 動態(tài)指標又稱貼現(xiàn)指標 是指在計算過程中必須充分考慮和利用資金時間價值的指標 主要包括凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率等指標 2 按指標性質(zhì)不同分類正指標和反指標 平均報酬率 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率屬于正指標 靜態(tài)投資回收期屬于反指標 3 按指標的數(shù)量特征分類絕對量指標和相對量指標 前者包括以時間為計量單位的靜態(tài)投資回收期指標和以價值量為計量單位的凈現(xiàn)值指標 后者包括平均報酬率 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù) 內(nèi)部收益率等指標 除獲利指數(shù)用指數(shù)形式表現(xiàn)外 其余指標為百分比指標 4 按指標在決策中所處的地位分類主要指標 次要指標和輔助指標 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率等為主要指標 靜態(tài)投資回收期為次要指標 平均報酬率為輔助指標 第二節(jié)靜態(tài)的項目投資決策評價指標 一 靜態(tài)投資回收期1 含義靜態(tài)投資回收期簡稱回收期 PP 是指在不考慮資金時間價值的情況下 收回原始投資額所需要的時間 該指標一般以年為單位表示 投資回收期越短 則說明投資所承擔的風險越小 企業(yè)為了避免出現(xiàn)意外情況 就要考慮選擇能在短期內(nèi)收回投資的方案 2 計算方法如果每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等 則投資回收期計算公式 投資回收期 PP 如果每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不相等 那么 計算投資回收期要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額加以確定 例題分析 例題一 某公司有甲 乙兩個投資方案 原始投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設備 無建設期 折舊采用直線法 使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計算甲 乙兩方案的投資回收期和平均報酬率 3 決策標準只有靜態(tài)投資回收期指標小于或等于基準投資回收期的投資項目才具有財務可行性 4 優(yōu)缺點靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始投資的返本期限 便于理解 計算也不難 是應用較廣泛的傳統(tǒng)評價指標 但由于它沒有考慮資金時間價值因素 也沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化情況 故存在一定弊端 單純應用投資回收期作為投資項目的評價方法 很可能會形成錯誤決策 二 平均報酬率1 含義平均報酬率 ARR 是指投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率 即年平均現(xiàn)金凈流量與原始投資額的比率 2 計算方法平均報酬率的計算公式為 平均報酬率 ARR 年平均營業(yè)現(xiàn)金凈流量 原始投資額X100 例題分析 3 決策標準只有平均報酬率指標大于或等于企業(yè)期望的平均報酬率時 投資項目才具有財務可行性 4 優(yōu)缺點平均報酬率與投資回收期一樣 具有簡單 便于理解的優(yōu)點 同時又克服了投資回收期沒有考慮全部現(xiàn)金凈流量的缺點 其缺點是沒有考慮資金時間價值 對時間跨度大的項目 這類非貼現(xiàn)的評價指標不能準確反映項目的優(yōu)劣 第三節(jié)動態(tài)的項目投資決策評價指標 一 凈現(xiàn)值1 含義凈現(xiàn)值 NPV 是指在項目計算期內(nèi) 按行業(yè)基準收益率或企業(yè)設定的貼現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和 2 計算方法凈現(xiàn)值的計算有多種方法 基本的計算方法是公式法 其計算公式為 NPV 式中 NCFt為第t年的現(xiàn)金凈流量 i為貼現(xiàn)率 例題分析 例題二 某公司有甲 乙兩個投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設備 無建設期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計算甲 乙兩方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率 假定企業(yè)設定貼現(xiàn)率為10 3 決策標準只有凈現(xiàn)值指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性 4 優(yōu)缺點凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點有 1 考慮了資金時間價值 增強了投資評價的經(jīng)濟實用性 2 運用了項目計算期的全部現(xiàn)金凈流量 體現(xiàn)了流動性和收益性的統(tǒng)一 3 考慮了投資風險 項目投資風險可以通過提高貼現(xiàn)率加以控制 其缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率 當多個備選方案的投資額不相等時 如果只根據(jù)各個投資項目凈現(xiàn)值的絕對額進行決策 往往難以準確判斷 二 凈現(xiàn)值率1 含義凈現(xiàn)值率 NPVR 是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比 也可理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值 2 計算方法凈現(xiàn)值率的計算公式為 凈現(xiàn)值率 NPVR 例題分析 3 決策標準只有凈現(xiàn)值率指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性 4 優(yōu)缺點凈現(xiàn)值率是一個動態(tài)的相對量評價指標 其優(yōu)點是可以動態(tài)反映項目投資的資金投入和凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 可用于投資額不同的多個方案間的比較 其缺點是不能直接反映投資項目的實際收益率 且必須以已知凈現(xiàn)值為前提 三 獲利指數(shù)1 含義獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù) 記做PI 是指投產(chǎn)后按基準收益率或設定貼現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比 2 計算方法獲利指數(shù)的計算公式如下 獲利指數(shù) PI 從凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)的含義可知 二者之間存在以下關(guān)系 獲利指數(shù) 1 凈現(xiàn)值率 例題分析 例題三 某公司有甲 乙兩個投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設備 無建設期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計算甲 乙兩方案的現(xiàn)值指數(shù) 假定企業(yè)設定貼現(xiàn)率為10 3 決策標準只有獲利指數(shù)指標大于或等于1的投資項目才具有財務可行性 4 優(yōu)缺點獲利指數(shù)也是一個動態(tài)的相對量評價指標 其優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系 可用于投資額不同的多個方案間的比較 其缺點是不能直接反映投資項目的實際收益率 其計算過程比凈現(xiàn)值率指標復雜 計算口徑也不一致 在實務中通常并不要求直接計算獲利指數(shù) 如果需要考核這個指標 可在求得凈現(xiàn)值率的基礎上推算出來 四 內(nèi)含報酬率1 含義內(nèi)含報酬率 記做IRR 是指項目投資實際可望達到的收益率 即能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率 又叫內(nèi)部收益率或內(nèi)部報酬率 根據(jù)內(nèi)含報酬率的含義 IRR滿足下列等式 NPV 0 2 計算方法內(nèi)含報酬率的計算分兩種情況 1 全部投資于建設起點一次投入 建設期為零 項目投產(chǎn)后的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為普通年金的形式 這時可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)含報酬率 具體步驟如下 計算年金現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) P A IRR n 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 在相同的期數(shù)內(nèi) 找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個數(shù)值及相應的兩個貼現(xiàn)率 根據(jù)上述兩個相鄰的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù) 采用內(nèi)插法計算出該投資方案的內(nèi)含報酬率 2 各年現(xiàn)金凈流量不相等時 采用逐步測試法計算內(nèi)部收益率 具體步驟如下 先估計一個貼現(xiàn)率 并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值 如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù) 則表明估計的貼現(xiàn)率小于該項目的內(nèi)部收益率 應提高貼現(xiàn)率 再進行測算 如果計算出的凈現(xiàn)值為負數(shù) 則表明估計的貼現(xiàn)率大于該項目的內(nèi)含報酬率 應降低貼現(xiàn)率 再進行測算 經(jīng)過如此反復測算 找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率 根據(jù)上述兩個相鄰的貼現(xiàn)率再采用內(nèi)插法 計算出該方案的內(nèi)含報酬率 例題分析 例題四 某公司有甲 乙兩個投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設備 無建設期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計算甲 乙兩方案的內(nèi)含報酬率 3 決策標準只有內(nèi)含報酬率指標大于或等于基準收益率或資金成本的投資項目才具有財務可行 4 優(yōu)缺點內(nèi)含報酬率指標的優(yōu)點是能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率 不受行業(yè)基準收益率或企業(yè)設定的貼現(xiàn)率高低的影響 比較客觀 其缺點是計算過程比較復雜 當經(jīng)營期大量追加投資時 可能出現(xiàn)多個IRR 或偏高或偏低 缺乏實際意義 五 動態(tài)指標之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV 凈現(xiàn)值率NPVR 獲利指數(shù)PI和內(nèi)含報酬率IRR指標之間存在以下數(shù)量關(guān)系