新能源報(bào)告

逆流而上 道阻且長 新能源經(jīng)濟(jì) 股新能源概念上市公司 研究所：孫立平 張文 新能源熱潮的緣起 08年開始的石油價(jià)格暴漲 奧巴馬上臺后的新能源戰(zhàn)略 原油價(jià)格及美元走勢圖 時(shí)間軸 07年 1月次貸危機(jī)爆發(fā) 2008年 7月 11日 倫特） 2009年 2月 新總統(tǒng)提出新能源戰(zhàn)略振興美國經(jīng)濟(jì)，在未來 10年投入 1500億美元發(fā)展清潔能源 2009年 3月 17日美國能源部長建議征收碳排放權(quán)進(jìn)口關(guān)稅 B 雖然我們不能推論美國為了新能源戰(zhàn)略而推出石油危機(jī) 但是，本次石油危機(jī)之后的最大成果是將全球注意力集中到新能源，整個新能源產(chǎn)業(yè)成為最大的受益者 新能源發(fā)展現(xiàn)狀和各國扶持政策 新能源兩大關(guān)注點(diǎn) 新能源發(fā)電 風(fēng)能 太陽能 核能（中國） 新能源汽車 新燃料汽車 混合動力汽車 電動汽車 最具發(fā)展空間的新能源概念新能源汽車 新能源汽車分類 A 使用替代能源汽車：如二甲醚、乙醇、天然氣等 B 使用電能進(jìn)行輔助或替代汽車（重點(diǎn)） 混合動力汽車 插電式混合動力 純電動汽車 燃料電池汽車 我們提出關(guān)注新能源汽車的 政策大背景 ： 奧巴馬新能源經(jīng)濟(jì) 克林頓的新經(jīng)濟(jì) 奧巴馬的新能源經(jīng)濟(jì) 何曾相似 克林頓新經(jīng)濟(jì) 背景： 92年經(jīng)濟(jì)困局 核心：提出信息高速公路規(guī)劃，利用美國的科技優(yōu)勢向貿(mào)易伙伴施壓 成效：美國對主要貿(mào)易伙伴在 、硬件的出口大幅度增加，大量新經(jīng)濟(jì)公司高速發(fā)展，造就一批國際性的 美國 對美國經(jīng)濟(jì)的影響：造就了從 92年開始的長達(dá) 8年的低通脹高 納斯達(dá)克綜合指數(shù)走勢圖 2001年新經(jīng)濟(jì)泡沫 原因： 寬松的貨幣政策導(dǎo)致過度投機(jī) 缺乏盈利模式是當(dāng)時(shí)新經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題 以信息化為主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)能夠提高傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的效率，但是不能形成產(chǎn)業(yè)替代，即無法導(dǎo)致新的工業(yè)革命 危機(jī)過后新經(jīng)濟(jì)發(fā)展 新的商業(yè)模式的引人成功將新經(jīng)濟(jì)尤其是網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用向縱深推進(jìn)（電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)通訊等），特別是電子商務(wù)的興起，像 阿里巴巴、淘寶的發(fā)展，把網(wǎng)絡(luò)從提高效率的工具改變?yōu)樵猩虡I(yè)模式的替代者。 新經(jīng)濟(jì)逐步擺脫了泡沫的陰影 奧巴馬新能源經(jīng)濟(jì) 背景：金融危機(jī)造成 20世紀(jì) 30年代以來最大經(jīng)濟(jì)衰退 核心：利用新能源汽車為突破口重建美國工業(yè)優(yōu)勢 成效：能夠促使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇？ 美國工業(yè)空洞化日益明顯，工業(yè)的相對競爭優(yōu)勢日益減弱。尤其是美國工業(yè)中的核心支柱的汽車業(yè)越來越受到來自日本和歐洲的挑戰(zhàn)，重塑美國汽車業(yè)的輝煌有助于美國整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮。 新能源經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵 新能源 節(jié)能環(huán)保 利用新能源代差，重塑美國工業(yè)的相對競爭優(yōu)勢 新能源經(jīng)濟(jì)的意圖： 1）通過新能源控制進(jìn)口，增加貿(mào)易壁壘 例：碳排放的要求 2）通過新能源的應(yīng)用建立出口優(yōu)勢 例：利用新能源重建美國汽車業(yè)全球霸主的地位 新能源經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)不同 我們認(rèn)為新能源從概念的提出就是以一個替代者和革命者的角色出現(xiàn)。 三次工業(yè)革命： 第一次 18世紀(jì) 60 年代 蒸汽機(jī)的廣泛應(yīng)用 第二次 19世紀(jì) 70年代 電力的廣泛應(yīng)用 第三次 20世紀(jì) 40 50年代 原子能、電子計(jì)算機(jī)、微電子技術(shù)和航天技術(shù)等領(lǐng)域的重大突破 B 新能源能否帶來第四次工業(yè)革命？ 有可能。理由： 1、每一次產(chǎn)業(yè)革命都包含著能源應(yīng)用上的更新 2、 新能源具有對全社會各個產(chǎn)業(yè)的推動作用。 核心理念上說并非泡沫，而是人類技術(shù)的進(jìn)步，將改變?nèi)祟惖纳罘绞健?B 奧巴馬新能源計(jì)劃具體內(nèi)容 1、為美國家庭提供短期退稅，應(yīng)對日益上漲的能源價(jià)格。 2、未來十年投入 1500億美元資助替代能源研究，并為相關(guān)公司提供稅務(wù)優(yōu)惠，有助于增加五百萬就業(yè)崗位。 3、未來十年大幅減少對中東和委內(nèi)瑞拉的進(jìn)口石油的依賴。 4、以 7000美元的抵稅額度鼓勵消費(fèi)者購買 節(jié)能型汽車 ，動用 40億美元的聯(lián)邦政府資金來支持汽車制造商，到 2015年美國 100萬輛 混合動力汽車 行駛的目標(biāo) . 5、可再生能源發(fā)電量配額的限定， 2012年達(dá)到發(fā)電量的10%， 2025年達(dá)到 25%。 6、支持強(qiáng)制性的“總量管制與排放交易”制度，力爭在2050年之前實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排 80%，低于 1990年的水平。 從產(chǎn)業(yè)化的角度，我們更傾向 混合動力汽車 ： 1）相對于純電能汽車，混合動力技術(shù)成熟度更高，使用更加方便。 2）相對于傳統(tǒng)動力，有效節(jié)能，傳統(tǒng)發(fā)動機(jī)效率在 30（長期以來沒有改變），改善排放。 3）資本投入上投入較合理，既有利益集團(tuán)的阻力較小。 例子：中國市場中唯一量產(chǎn)的混合動力汽車 一汽豐田 銳斯 (最大功率 最大扭矩 發(fā)動機(jī) 57/5,000Kw/115/4,000 Nw/電動機(jī) 50/1,20040Kw/400/000Nw/B 該車測試油耗： 00合工況） 一汽豐田網(wǎng)站 售價(jià)： 26萬 (廠方售價(jià)） 4450 1725 1510 2700 對比豐田花冠 (測試油耗： 7L/100綜合工況） 一汽豐田網(wǎng)站 售價(jià)： 12萬 (廠方售價(jià)） 4540 1760 1490 2600 (825 1820 1485 2775) 假設(shè)全壽命行駛里程 20萬 3#5元 /L 2000*(5= 264萬 在現(xiàn)有能源價(jià)格條件下，如果沒有政策的強(qiáng)制，混合動力汽車難以替代傳統(tǒng)動力汽車 B 中國新能源汽車政策 汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則中明確提出：改造現(xiàn)有生產(chǎn)能力，到 2010年形成 50萬量純電動、充電式混合動力和普通動力等新能源汽車產(chǎn)能，新能源汽車銷量占乘用車銷量總量的 5左右。主要乘用車生產(chǎn)企業(yè)具有通過認(rèn)證的新能源汽車產(chǎn)品。 提出中央財(cái)政重點(diǎn)對 13個試點(diǎn)城市購置混合動力汽車、純電動汽車和燃料電池等節(jié)能與新能源汽車給予一次性定額補(bǔ)助。 上市公司中新能源汽車生產(chǎn)企業(yè) 新能源客車福田汽車 中通客車 安凱客車 曙光股份 南車集團(tuán) 宇通客車 新能源轎車長安汽車 一汽汽車 上海汽車 但多處于概念開發(fā)和研制階段，距離量產(chǎn)很遠(yuǎn)。 鑒于中國新能源汽車的發(fā)展大幅度的落后與發(fā)達(dá)國家，上市公司中真正的新能源汽車公司幾乎沒有，因此我們將重點(diǎn)發(fā)在汽車電池方面。 原因： 1、電池行業(yè)中國企業(yè)已經(jīng)具有一定規(guī)模優(yōu)勢； 2、以單車 2萬元的電池計(jì)算， 50萬輛將形成 100億元的市場規(guī)模，足以形成大型公司。 電池分類： 鎳氫電池短期 3元 /電池磷酸鐵鋰（未來方向 )4 未來 酸鋰 點(diǎn)關(guān)注企業(yè)： 科力遠(yuǎn) 鎳氫電池 風(fēng)帆股份 鉛酸電池 /非晶電池（計(jì)劃產(chǎn)能） 中炬高新 多種電池 ,承擔(dān) 863項(xiàng)目 中信國安 子公司生產(chǎn)鋰電正極材料 杉杉股份 鋰電池負(fù)極材料 佛塑股份 鋰電池隔膜產(chǎn)品 新能源發(fā)電 1風(fēng)電： 1、資源利用差距 我國陸地加近海有 1500上的風(fēng)力資源。中國風(fēng)能資源儲量是印度的 30 倍，德國的 5 倍。至2008年中國風(fēng)電裝機(jī)總量達(dá)到 1300萬千萬，同期全國發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 8億千萬，目前的裝機(jī)僅為印度的 3/4，德國的 1/4。 中國風(fēng)能資源分布圖 2、產(chǎn)業(yè)發(fā)展差距導(dǎo)致政策扶持重點(diǎn)不同 發(fā)達(dá)國家的政策扶持主要集中在 價(jià)格補(bǔ)貼（應(yīng)用） 中國對風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的政策扶持主要集中在 投資補(bǔ)貼（生產(chǎn)） 各主要國家的風(fēng)能扶持政策 美國： 電力收購法規(guī)。 強(qiáng)制市場準(zhǔn)入機(jī)制。最近幾年，美國一些州實(shí)行一種新的可再生能源發(fā)電強(qiáng)制市場政策即可再生能源配額制。 1996年美國能源部發(fā)布“ 888號指令”，發(fā)電、輸電和供電分離，鼓勵競爭。 投資補(bǔ)貼政策。 20世紀(jì) 80年代早期，美國對風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)行投資補(bǔ)貼政策 ，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦與州政府的投資補(bǔ)貼加起來大約可以達(dá)到總投資的 50 55%。 價(jià)格補(bǔ)貼政策。 1992年，美國通過能源政策法取消了聯(lián)邦政府對風(fēng)電的投資補(bǔ)貼 ，轉(zhuǎn)而對風(fēng)電進(jìn)行生產(chǎn)補(bǔ)貼。 稅收優(yōu)惠政策。推行“綠色電價(jià)”，即居民自愿以高出正常電價(jià) 10的費(fèi)用使用可再生能源。 B 德國： 近年來德國政府用于風(fēng)力發(fā)電的財(cái)政支持累計(jì)可達(dá) 20億美元，平均每臺補(bǔ)助金額達(dá) 9萬馬克 400乎每臺風(fēng)機(jī)都得到了補(bǔ)助。 風(fēng)力發(fā)電的額外補(bǔ)貼由四部分組成： 資本補(bǔ)貼，按風(fēng)機(jī)容量的大小和葉輪面積給予補(bǔ)貼； 產(chǎn)出補(bǔ)貼。根據(jù)德國電力法的規(guī)定，電力公司必須購買風(fēng)電場發(fā)出的電，并且以所有用戶的平均價(jià)格的 90購進(jìn)。用于補(bǔ)貼的經(jīng)費(fèi)一半來源于電力公司的利潤，另一半來源于政府財(cái)政。 所有風(fēng)電項(xiàng)目還可得到德國復(fù)興銀行和 率為 等。 扶持風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造業(yè)。規(guī)定制造商在發(fā)展中開發(fā)風(fēng)力發(fā)電， 最多可獲得裝備出口價(jià)格 70%的出口信貸補(bǔ)貼 。 B 丹麥 ：從 20世紀(jì) 70年代開始到 1995年底，丹麥政府對風(fēng)力發(fā)電事業(yè)的各種補(bǔ)貼高達(dá) 20億美元。其中 80%補(bǔ)助了風(fēng)機(jī)制造業(yè)。丹麥政府對風(fēng)機(jī)制造業(yè)的支持已經(jīng)開始得到回報(bào)，主要政策： 投資風(fēng)能和其他可再生能源可以免交碳稅 建立風(fēng)力發(fā)電發(fā)展的自愿體系，并用法律的形式加以固定； 通過對外援助支持風(fēng)機(jī)出口； 制定風(fēng)力發(fā)電的目標(biāo)； 提供投資補(bǔ)貼（風(fēng)能補(bǔ)貼 15%）； 支持技術(shù)開發(fā)和研究，支持示范工程； 建立國家級的風(fēng)機(jī)測試中心等。 B 中國： 宏觀政策 可再生能源法 可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃 可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法 產(chǎn)業(yè)政策 可再生能源發(fā)電有關(guān)管理規(guī)定 可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法 促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施意見 可再生能源電價(jià)附加收入調(diào)配暫行辦法 電網(wǎng)企業(yè)全額收購可再生能源電量監(jiān)管辦法 稅收政策 關(guān)于部分資源綜合利用及其它產(chǎn)品增值稅政策問題的通知 關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知 關(guān)于調(diào)整大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及其關(guān)鍵零部件、原材料進(jìn)口稅 收政策的通知 3、成本差距 : 國際水平 合 國內(nèi)水平 成本上看，中國商業(yè)運(yùn)行的可能性較小。 風(fēng)電發(fā)展的趨勢是大功率機(jī)組的應(yīng)用 ,洲開始向 2 從風(fēng)電機(jī)組成本結(jié)構(gòu)來看，葉片、齒輪箱（含軸承）占比最高，兩者合計(jì)約占風(fēng)機(jī)成本的 40% 50%，控制系統(tǒng)及發(fā)電機(jī)也分別占約 15% 風(fēng)電的價(jià)格偏高，導(dǎo)致大量的應(yīng)用企業(yè)難以從中受益。并且從上市公司風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的分布來看，集中于機(jī)組和葉片生產(chǎn)。 投資目標(biāo)： 大功率機(jī)組、葉片制造 表 1：風(fēng)能上市公司產(chǎn)業(yè)鏈分布 風(fēng)能上市公司產(chǎn)業(yè)鏈分布 控制器 電機(jī) 電機(jī)部件 葉片 齒輪箱 機(jī)組 風(fēng)電發(fā)電廠 國電南瑞 長城電工 匯通集團(tuán) 鑫茂科技 東力傳動 銀星能源 粵電力 A 天奇股份 東源電器 漳澤電力 泰豪科技 中材科技 金風(fēng)科技 吉電股份 時(shí)代新材 長征電氣 粵水電 天威保變 華儀電氣 華電國際 棱光實(shí)業(yè) 天威保變 廣州控股 東方電氣 金山股份 湘電股份 京能熱電 匯通能源 申能股份 申華控股 國電電力 B 表 2：主要風(fēng)機(jī)制造上市公司產(chǎn)能一覽表（截止至 2009年 2月） 上市公司 技術(shù)來源 來源 主營機(jī)組類型及實(shí)際產(chǎn)量 研發(fā)中 金風(fēng)科技 自有技術(shù) 德國 008年 1471臺 75070臺 5東方電氣 技術(shù)許可證 德國 008年 800臺 湘電股份 技術(shù)許可證 荷蘭 008年 60臺 2 上海電氣 技術(shù)許可證 原德國 前 長征電氣 技術(shù)許可證 德國 009年 2月首臺 前未形成批量生產(chǎn) 華儀電氣 技術(shù)許可證 德國愛諾敦 7802008年 7月首臺 前未形成批量生產(chǎn)。 銀星能源 技術(shù)許可證 日本三菱公司 08年 6月首臺 1前未形成批量生產(chǎn)；參股恩德（銀川）風(fēng)電公司，該公司小批量生產(chǎn) 在新增裝機(jī)容量中，內(nèi)資企業(yè)占 外資企業(yè)占 合資企業(yè)占 排在前五位的企業(yè)依次為華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技、東汽、維斯塔斯和歌美颯。在累計(jì)裝機(jī)容量中，內(nèi)資企業(yè)占 外資企業(yè)占 合資企業(yè)占 排在前五位的企業(yè)依次為金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、東汽、維斯塔斯和歌美颯。從上述數(shù)據(jù)可以看出，內(nèi)資企業(yè)的市場份額在增長，外資企業(yè)的份額在下降。 大功率機(jī)組將大幅度的降低風(fēng)電的發(fā)電成本，成為未來市場產(chǎn)品的主體。 尤其是 機(jī)組生產(chǎn)的特點(diǎn)：進(jìn)口替代， 技術(shù)來源于國外 市場關(guān)注的熱點(diǎn)：兆瓦機(jī)的現(xiàn)有產(chǎn)量和更大功率機(jī)器的引進(jìn)和開發(fā) 從目前的產(chǎn)能和研發(fā)引進(jìn)動向來看，我們關(guān)注： 金風(fēng)科技 東方電氣 湘電股份 風(fēng)電葉片 集中的原因： 兆瓦級機(jī)組的風(fēng)電機(jī)組葉片非常巨大 ，運(yùn)輸困難 ，接近 40米 生產(chǎn)的難度和技術(shù)要求相比其他部件要低 表 3：兆瓦級葉片國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè) 母公司 子公司 產(chǎn)能（ 2008） 產(chǎn)能（ 2009E） 中材科技 中材葉片 300 1000國建材 中復(fù)連眾 800 1000 力源液壓 中航惠騰 300 1300 東方電氣 東汽葉片 200 400 鑫茂科技 鑫風(fēng)能源 0 200 天奇股份 天奇物流 0 50 棱光實(shí)業(yè) 上海玻璃鍋研究院 150 150 從成本以及市場份額角度，關(guān)注： 中材科技 天奇股份 新能源發(fā)電 2太陽能 光伏發(fā)電： 發(fā)電成本差距不大： 約 2元 / 政策扶持重點(diǎn)：國外價(jià)格補(bǔ)貼 國內(nèi)建設(shè)成本補(bǔ)貼 各主要國家對光伏發(fā)電的扶持政策 德國 ： 2000年 4月德國聯(lián)邦議院正式通過了 可再生能源法 ，根據(jù)發(fā)電的實(shí)際成本，為每一種可再生能源發(fā)電技術(shù)確立了每 隨后于 2004年對該法進(jìn)行了修改， 由政府高價(jià)收購居民的太陽能電力并匯入總電網(wǎng) 。啟動上網(wǎng)電價(jià)法 ，即著名的 致德國光伏安裝量激增，最初的上網(wǎng)電價(jià)為 3倍的零售電價(jià)或者 8倍的工業(yè)電價(jià)。 在 2000 年頒布的“可再生能源電力供應(yīng)法”規(guī)定電力公司收購光伏上網(wǎng)電力。 2004 年修訂，平均電價(jià) 50 歐分 /008 年再次修訂，平均電價(jià)為 40 歐分 / B 西班牙 ： 2001 年制定了新的“電力法”，實(shí)施“上網(wǎng)電價(jià)”政策。 2008 年以前售電電價(jià)為每度電 元。 2008 年 10 月修正了法案，太陽能售電電價(jià)為每度電 元。 西班牙普遍電價(jià)為每度電 元。 B 日本： 安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)是進(jìn)行工程補(bǔ)貼，這一補(bǔ)貼“逐年遞減”，從一開始補(bǔ)貼 50%，分十年逐年遞減，到底十年時(shí)補(bǔ)貼減到零。除了光伏系統(tǒng)的安裝補(bǔ)貼外，還允許光伏發(fā)電系統(tǒng)“逆流”向電網(wǎng)饋電，意味著以同等電價(jià)購買光伏系統(tǒng)的發(fā)電量，類似于美國的“凈電量計(jì)量法”。 2009年專門安排 30億日元的補(bǔ)助金，專項(xiàng)鼓勵太陽能蓄電池的技術(shù)開發(fā)。 B 中國 ： 除 可再生能源法 等新能源產(chǎn)業(yè)政策以外，最有影響的政策： 關(guān)于加快推進(jìn)太陽能光電建筑應(yīng)用的實(shí)施意見 太陽能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法 對符合條件的太陽能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目給予 20元 /瓦的補(bǔ)貼。 俗稱“太陽能屋頂計(jì)劃” 表 4:多種太陽能電池特點(diǎn)比較 種類 轉(zhuǎn)換效率 成本 資源 單晶硅 13高 中 多晶硅 10中 中 非晶硅 5低 豐富 砷化鎵 18很高 豐富 目前國內(nèi)光伏發(fā)電與國際水平主要差距在于：不掌握核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈的兩端都在國外（原料和市場）以及生產(chǎn)企業(yè)盈利有限。 投資目標(biāo)： 非晶薄膜電池 （其余熱點(diǎn)只存在交易性機(jī)會 ) 表 5：太陽能上市公司產(chǎn)業(yè)鏈分布 太陽能上市公司產(chǎn)業(yè)鏈分布 金屬硅 /有機(jī)硅 硅片加工 單晶硅 多晶硅 多晶硅配套 電池 非晶硅電池 應(yīng)用 鄂爾多斯 大港股份 中環(huán)股份 南玻 A 精工科技 南玻 A 贛能股份 方大 A 藍(lán)星新材 拓日新能 拓日新能 北新建材 安泰科技 美菱電器 有研硅股 特變電工 中環(huán)股份 孚日股份 萬家樂 岷江水電 拓日新能 風(fēng)帆股份 力諾太陽 江蘇陽光 特變電工 綜藝股份 通威股份 航天機(jī)電 拓日新能 天威保變 新華光 棱光實(shí)業(yè) 天威保變 樂山電力 交大南洋 川投能源 B 多晶硅 光伏中最熱的概念 現(xiàn)狀：產(chǎn)能基本掌握在國際 7家大公司手中 (占全球產(chǎn)能的 70） 國內(nèi)上市公司現(xiàn)狀：上馬公司眾多（國內(nèi)建成、在建和計(jì)劃的多晶硅項(xiàng)目超過 60家 ，設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過 規(guī)劃產(chǎn)能超過 8萬噸 )，但是實(shí)際產(chǎn)能極其有限。 表 6：國內(nèi)多晶硅主要上市公司產(chǎn)能計(jì)劃一覽表 2008年（權(quán)益）多晶硅產(chǎn)量（噸） 預(yù)計(jì)產(chǎn)能（權(quán)益）和項(xiàng)目進(jìn)程 600550 天威保變 280 420 600674 川投能源 311 498 600438 通威股份 77 09年 10年依然保持 1000（ 650）噸水平 600644 樂山電力 0 樂山樂電天威硅業(yè)預(yù)計(jì) 2010 年公司將擁有約 1000 噸的產(chǎn)量 000012 南玻 A 0 09年 1月 9日，宜昌南玻一期 1500噸高純硅材料項(xiàng)目正式投產(chǎn) 600220 江蘇陽光 0 預(yù)計(jì) 09年可產(chǎn)出 1000 600089 特變電工 0 規(guī)劃第一階段 2009年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能 3000噸 600629 棱光實(shí)業(yè) 40 600131 岷江水電 0 持有 14的天威四川硅業(yè)有限責(zé)任公司，預(yù)計(jì)2010 年生產(chǎn) 1000 噸多晶硅 寡頭壟斷 自由競爭 從最高點(diǎn)到 08年底，多晶硅價(jià)格： 400美元 /公斤 80美元 /公斤 隨著越來越多的公司能夠達(dá)產(chǎn)，價(jià)格將持續(xù)下降（國際市場的成本約為 30美元 /公斤，我們有理由相信未來的多晶硅價(jià)格將會持續(xù)向該價(jià)格靠攏） 多晶硅預(yù)測價(jià)格下降導(dǎo)致電池片及組件價(jià)格（平均）下降 2008 2009E 2010E 2011E 多晶硅價(jià)格 （美元 /公斤） 300 120 60 30 多晶硅成本 （美元 /瓦） 他成本 （美元 /瓦） 池片價(jià)格 比變化 37 20 12 電池組件價(jià)格 我們的判斷：由于國內(nèi)多晶硅的成本在 80美元 /公斤附近，而未來成本下降空間有限 ,按照目前的成本計(jì)算大多數(shù)公司的多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間就是虧損的開始。即使成本有所下降，盈利空間也非常有限。 另一大熱點(diǎn)：太陽能非晶薄膜電池 表 7： 公司 技術(shù)合作方 現(xiàn)有產(chǎn)能 規(guī)劃產(chǎn)能 項(xiàng)目進(jìn)度 安泰科技 德國 司 0 尚未建廠 有合作意向 孚日股份 德國 2009年 30010年 60008 年 11 月開始投產(chǎn) 綜藝股份 韓國 計(jì)劃 26拓日新能 國內(nèi)技術(shù) 105終增加到35目已經(jīng)逐步達(dá)產(chǎn) 非晶薄膜電池 真正具有生產(chǎn)的能力的卻還是寥寥無幾 在中國就有至少 9個新增的硅薄膜電池投資項(xiàng)目正在實(shí)施，設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力總和達(dá)900有意投資并正在進(jìn)行項(xiàng)目前期策劃的則更多 ，有可能面臨產(chǎn)能過剩。 風(fēng)險(xiǎn)：衰減特別快，使用壽命只有 2 投資方向：已經(jīng)可以或即將可以大規(guī)模生產(chǎn)的公司 重點(diǎn)關(guān)注：拓日新能 新能源發(fā)電 3核電 核電： 核電發(fā)電成本： 約 國的能源結(jié)構(gòu) 全球能源結(jié)構(gòu) B 鈾儲備 世界鈾儲備分布 中國鈾儲備不足 2007 年我國鈾產(chǎn)量為 712 噸，如果按照 2020 年核電裝機(jī)容量達(dá) 6000 萬千瓦推算，屆時(shí)核電運(yùn)行每年需要天然鈾 8400 噸左右，我國鈾礦資源供應(yīng)不足的矛盾將凸顯。 成本： 我國核電設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá)到 70%時(shí)，核電成本將低于煤電成本，而我國提出“十三五”規(guī)劃達(dá)到將設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá)到 80%，可以預(yù)見核電的價(jià)格競爭力也有望提升 中國對核電的政策扶持 核電中長期發(fā)展規(guī)劃（ 2005 2020年） “適度發(fā)展”向“積極發(fā)展”轉(zhuǎn)變 2008年 4月 10日， 關(guān)于核電行業(yè)稅收政策有關(guān)問題的通知 ， 通知規(guī)定：核力發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)銷售 電氣產(chǎn)品，自核電機(jī)組正式商業(yè)投產(chǎn)次月起 15 個年度內(nèi)，統(tǒng)一實(shí)行增值稅先征后退政策。 我國需要攻關(guān)的四大類核電技術(shù)設(shè)備包括： 1）大型鑄鍛件。占核電站設(shè)備的