商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.doc

編號(hào)(學(xué)號(hào))：120664083天津外國語大學(xué)濱海外事學(xué)院本科畢業(yè)論文中文題目： 商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究 英文題目：Study on the risk management of commercial bank investment banking 姓 名： 陳鴻鵬 專 業(yè)： 金融學(xué) 班 級(jí)： 120407班 指導(dǎo)教師： 王維紅 完成時(shí)間： 2016年5月2日 內(nèi)容摘要隨著我國加入WTO以及商業(yè)銀行股份制改革，我國國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭越來越大，只有進(jìn)行改革，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍才能更好的促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。本文首先對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的研究背景和研究意義做了詳細(xì)闡述，隨后對(duì)國內(nèi)外研究者對(duì)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的成果做了簡要介紹。其次，本文從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。再次，本文對(duì)我國商業(yè)銀行發(fā)展?fàn)顩r從機(jī)構(gòu)設(shè)置，業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)務(wù)收入三方面進(jìn)行闡述，對(duì)國外商業(yè)銀行投資銀行發(fā)展做了簡要介紹。最后，本文得出適合我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的具體措施和手段。關(guān)鍵詞: 商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理AbstractSince Chinas access to WTO and the reform of shareholding system in commercial banks (henceforth CBs), Chinas CBs face intense competition in its domestic markets. In such case, only by reforming and branching out can CBs achieve growth.Starting from illustrating the background and the significance of studying CBs focuses on investment banks operations, this paper makes a brief summary about academic achievements in the subject within and outside China. Next, risks of CBs progresses in investment banks businesses are analysed with respect to systemic risks and non-systemic ones, following which the development of Chinas CBs are elaborated from three facets of organization structures, business developments and business income as well as foreign CBs progresses on investment banks operations are introduced. Finally, this paper obtains concrete methods that are appropriate for Chinas CBs to develop investment banks businesses. Key words：Commercial bank; investment banking; risk management目 錄一、引言 1（一）研究背景 1（二）研究意義 1二、文獻(xiàn)綜述 2（一）國外文獻(xiàn)綜述 2（二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 3三、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 5（一）資金風(fēng)險(xiǎn) 5（二）法律風(fēng)險(xiǎn) 6（三）投資風(fēng)險(xiǎn) 6（四）內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn) 6（五）外部風(fēng)險(xiǎn) 6四、我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 6（一）我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 6（二）我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 9（二）我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題分析 10 五、國外商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)借鑒 11 （一）國外商業(yè)銀行經(jīng)營模式 11 （二）國外商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì) 13 六、我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 13（一）銀行內(nèi)部管理措施 13（二）完善外部監(jiān)管 14商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究一、引言 （一）研究背景 投資銀行業(yè)務(wù)（即投行業(yè)務(wù)）相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)，具有范圍廣的特點(diǎn)，并且近幾年還有開拓新領(lǐng)域的趨勢(shì)。按照國際慣例，投行業(yè)務(wù)包括：資產(chǎn)證券化，證券承銷，項(xiàng)目融資，證券交易，風(fēng)險(xiǎn)投資，資產(chǎn)管理，理財(cái)顧問，企業(yè)并購。一般而言，投行業(yè)務(wù)的發(fā)展是受到直接融資的影響的，2014年以來，我國直接融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，并且在社會(huì)融資總額中的占比也逐年增長，更逐漸超過50%，伴隨著這種情況，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)逐步發(fā)展。 在商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)發(fā)展初期，是以非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷發(fā)行為主。所謂債務(wù)融資工具，指的是通過交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，包括短融、超短融、中票、定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)等信用債產(chǎn)品。2007年9月成立的人民銀行下屬交易商協(xié)會(huì)通過市場(chǎng)化注冊(cè)制管理方式，推出了一系列新產(chǎn)品。目前，商業(yè)銀行已經(jīng)開展了一系列投資銀行的業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行綜合性發(fā)展也將成為趨勢(shì)。（二）研究意義 相較于國外對(duì)投行業(yè)務(wù)的研究，由于我國現(xiàn)階段就投行業(yè)務(wù)開展方面仍處于初級(jí)階段，國內(nèi)對(duì)于這方面的研究仍不完善，并且多項(xiàng)數(shù)據(jù)有待更新，所以本文將立足于我國現(xiàn)階段國情，分析在我國經(jīng)濟(jì)，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，科技的日益進(jìn)步以及相關(guān)政策的不斷完善的前提下，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施。由于國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨。首先，分業(yè)經(jīng)營模式在降低金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也降低了金融資源配置的效率，限制了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，削弱了金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競爭力。其次，從國外金融監(jiān)管制度的變遷和金融業(yè)自身發(fā)展來看，從分業(yè)經(jīng)營走上綜合化經(jīng)營是大勢(shì)所趨。再次，國際上大型商業(yè)銀行大都已經(jīng)發(fā)展成集傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)于一身的綜合性商業(yè)銀行或金融集團(tuán)。最后，實(shí)力雄厚的外資銀行或金融集團(tuán)，會(huì)憑借其混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢(shì)，對(duì)目前仍局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的國內(nèi)商業(yè)銀行形成巨大沖擊。并且隨著商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)成為促進(jìn)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的必然選擇，由于國內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的盈利空間日漸狹窄，流動(dòng)性過剩對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營形成新的壓力，單純依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的盈利模式已經(jīng)面臨重大挑戰(zhàn)，又囿于分業(yè)經(jīng)營體制，銀行目前的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品和收入來源單一，收費(fèi)增長趨于困難，產(chǎn)品創(chuàng)新手段匱乏，所以商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是你滿足客戶多元化需求的必要手段。伴隨著這種情況的逐漸普及使得商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，未解決商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的一系列問題，本文將通過對(duì)國內(nèi)情況的研究和國外經(jīng)驗(yàn)的借鑒作出分析并提出解決辦法。 二、文獻(xiàn)綜述（1） 國外文獻(xiàn)綜述PH Ha（2013）分析，目前，全球化、國際和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化正在出現(xiàn)，隨著科技的發(fā)展和市場(chǎng)的開放，銀行已在國家銀行、股份制商業(yè)銀行和外資銀行服務(wù)市場(chǎng)的下一個(gè)激烈的發(fā)展。在國際一體化的趨勢(shì)下，發(fā)展銀行的零售業(yè)務(wù)是提高越南商業(yè)銀行競爭地位的措施之一，在銀行經(jīng)營、零售經(jīng)營等方面發(fā)揮著重要作用，為商業(yè)銀行創(chuàng)造持續(xù)的市場(chǎng)份額，提高市場(chǎng)占有率，提高競爭力，創(chuàng)造資本和收入穩(wěn)定起到重要作用。為了提供顧客滿意度，提高銀行的競爭力，研究零售銀行服務(wù)質(zhì)量的研究，其服務(wù)品質(zhì)與顧客滿意度關(guān)系與零售銀行提出了提升零售銀行業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量解決方案?；诹闶坫y行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和測(cè)量服務(wù)質(zhì)量的國內(nèi)和國際的應(yīng)用模型，建立了評(píng)價(jià)零售銀行服務(wù)的服務(wù)質(zhì)量構(gòu)成的個(gè)人客戶通過客戶滿意度在股份制商業(yè)銀行對(duì)越南投資和發(fā)展模式與主要研究變量和假設(shè)服務(wù)質(zhì)量的測(cè)量。 HY Yang和SO Law（2016）分析我國商業(yè)銀行正日益突破傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。他們開始經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)和其他投資銀行業(yè)務(wù)，但是，我國商業(yè)銀行的法律仍然是以分為金融體系的，這就導(dǎo)致了普遍性銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的明顯不足。對(duì)儲(chǔ)蓄的安全，傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的運(yùn)行是安全的，什么是必須在銀行體系解決的問題。次貸危機(jī)之后，許多國家調(diào)整了禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性改革措施。我國商業(yè)銀行近期投資銀行業(yè)正處于野蠻生長。要有效防范投資銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保持儲(chǔ)蓄的安全，應(yīng)借鑒結(jié)構(gòu)改革的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)商業(yè)銀行的投資銀行進(jìn)行一個(gè)清晰的投資，并設(shè)置法律邊界的雙重維度。 （二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述黃建清（2011）分析在我國，商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)正在不斷蓬勃發(fā)展，通過開展投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以有效的緩解由于國有銀行股份制改革引起的劇烈競爭，更通過不斷開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，可以增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力，滿足客戶不斷增加的業(yè)務(wù)需求，有利于商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。作者分析，商業(yè)銀行應(yīng)該從機(jī)制的創(chuàng)新，人員的設(shè)置，風(fēng)險(xiǎn)的防范，業(yè)績的考核等方面建立一個(gè)有利于銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)部機(jī)制。陳璟（2013）通過對(duì)國內(nèi)外金融業(yè)的發(fā)展和我國相關(guān)法律制度的研究，得出我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，但是由于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)類型的增加，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而來。作者分析了我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，得出以下幾種風(fēng)險(xiǎn)類型：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制乏力、政策法律風(fēng)險(xiǎn)、易于互相傳染的風(fēng)險(xiǎn)以及道德風(fēng)險(xiǎn)，并且研究得出每種風(fēng)險(xiǎn)的防范方法。穆曄峰（2013）分析由于金融全球化的不斷深入，我國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放程度也在逐漸加強(qiáng)，我國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不僅面臨內(nèi)部競爭，也要應(yīng)對(duì)國外金融機(jī)構(gòu)的競爭，又由于國外商業(yè)銀行不僅具備傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，也同時(shí)開展投資銀行業(yè)務(wù)，對(duì)我國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)造成巨大壓力。隨著這種情況的不斷惡化，我國商業(yè)銀行也應(yīng)該開展投資銀行業(yè)務(wù)以增加國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭能力。但是，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)該防范此過程中的風(fēng)險(xiǎn)。 李青華（2014）結(jié)合國內(nèi)外金融業(yè)的發(fā)展分析混業(yè)經(jīng)營將成為金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，其他國家通過對(duì)法律體系和法律內(nèi)容的修改為其國家商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)提供良好的法律環(huán)境。隨著我國現(xiàn)階段與國外金融業(yè)聯(lián)系的不斷加增強(qiáng)，我國資本市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，利率市場(chǎng)化程度不斷加深，我國金融機(jī)構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行改革轉(zhuǎn)型的高峰時(shí)期也已經(jīng)到來，伴隨著國外金融金鉤的巨大壓力和國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的巨大動(dòng)力，商業(yè)銀行結(jié)合現(xiàn)在的大趨勢(shì)積極開展投資銀行業(yè)務(wù)，提高盈利模式的多元性，不斷開拓收入渠道，為商業(yè)銀行的良好發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。于洋（2014）隨著我國金融體制改革的加速,過去依靠存貸利差收益的經(jīng)營模式正面臨考驗(yàn),發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的必然選擇。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)在為銀行帶來高額利潤的同時(shí),也加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)應(yīng)堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為中心,構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則;加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè),建立導(dǎo)向性的考核激勵(lì)制度;完善內(nèi)部監(jiān)控制度;加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的外部監(jiān)管等。田韜（2015）分析隨著外資銀行逐漸適應(yīng)中國的金融行業(yè)市場(chǎng),其強(qiáng)大的業(yè)務(wù)經(jīng)營管理能力和不斷完善的運(yùn)行機(jī)制給中國的金融業(yè)發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。中國的商業(yè)銀行要提高行業(yè)市場(chǎng)競爭力,就要根據(jù)自身發(fā)展實(shí)際開展投資銀行業(yè)務(wù)以提高綜合能力,但因?yàn)橹袊y行內(nèi)部管理控制能力有限,無法更好地處理銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（一）資金風(fēng)險(xiǎn)我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行的資金來源主要是靠銀行的存款業(yè)務(wù)，即資金的主要來源是廣大社會(huì)存款人，又因?yàn)樯虡I(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)，其組織機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)是一致的，所以其目標(biāo)客戶的信息和資金都可以與銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)共同使用，但是，投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，風(fēng)險(xiǎn)較大，且受到金融機(jī)構(gòu)與其他國家金融發(fā)展?fàn)顩r的影響較大，在通過資金的杠桿作用后，資金的影響力會(huì)成倍增長，容易對(duì)存款人造成利益損失，影響銀行的穩(wěn)定發(fā)展，甚至還會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的金融體系產(chǎn)生惡劣影響。（2） 投資風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)候，會(huì)進(jìn)行各種投資類業(yè)務(wù)，甚至有可能將資金直接投資給證券投資機(jī)構(gòu)，這時(shí)可能會(huì)產(chǎn)生下列風(fēng)險(xiǎn)：首先，證券公司在進(jìn)行股票，證券交易時(shí)會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，如果股市動(dòng)蕩，出現(xiàn)熊市引起股票價(jià)格大幅下降會(huì)使得證券機(jī)構(gòu)投資失利，影響銀行投資給證券機(jī)構(gòu)的資金，這也將會(huì)影響銀行的資金周轉(zhuǎn)；其次，證券公司本身作為企業(yè)會(huì)存在資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)由于資金使用不當(dāng)產(chǎn)生資金的周轉(zhuǎn)問題，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，這種財(cái)務(wù)危機(jī)也會(huì)影響商業(yè)銀行的投資盈利；最后，在我國由于商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)方面還不是很成熟，監(jiān)管體系不成熟，所以對(duì)資金投資的監(jiān)管不全面，商業(yè)銀行對(duì)所開展的某些投資銀行業(yè)務(wù)存在監(jiān)管盲區(qū)的問題。 （3） 法律風(fēng)險(xiǎn) 在我國，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)仍處于初期，所以相應(yīng)的法律體系和相關(guān)制度還不完善，由于商業(yè)銀行開展的投行業(yè)務(wù)與證券機(jī)構(gòu)也有聯(lián)系，所以不僅要接受銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理，也要接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理，使得商業(yè)銀行與法律或者政策產(chǎn)生沖突的風(fēng)險(xiǎn)性加大。尤其是對(duì)于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，由于對(duì)經(jīng)營這種業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)未作出具體的法律規(guī)定，存在著法律漏洞，所以社會(huì)上存在著許多不法分子運(yùn)用漏洞騙取投資人的錢財(cái)，所以這種經(jīng)營機(jī)構(gòu)與法律存在沖突，容易引起法律風(fēng)險(xiǎn)。（4） 內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn) 一些商業(yè)銀行可以在與企業(yè)進(jìn)行交易時(shí)，可以以其提供的資金為條件，使信用狀況良好的企業(yè)在其所附屬的證券機(jī)構(gòu)發(fā)行證券以獲取利潤，產(chǎn)生內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)。由于股票交易和證券交易的信息不對(duì)稱性，這種內(nèi)部交易可能會(huì)損害客戶的利益，對(duì)銀行的名譽(yù)也有不利影響。除此之外，各個(gè)銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的惡性競爭對(duì)銀行體系的穩(wěn)定也有不利影響。（5） 外部風(fēng)險(xiǎn)由于商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)與各個(gè)企業(yè)，證券機(jī)構(gòu)和股票交易所產(chǎn)生資金聯(lián)系，在進(jìn)行內(nèi)部交易，信貸，擔(dān)保業(yè)務(wù)的同時(shí)，如果在一個(gè)環(huán)節(jié)中資金產(chǎn)生問題，會(huì)在成資金鏈的斷裂，對(duì)銀行甚至整個(gè)金融體系產(chǎn)生不利影響。這種外部風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在金融機(jī)構(gòu)和銀行機(jī)構(gòu)之間傳播，一個(gè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)其他機(jī)構(gòu)帶來惡劣影響。四、我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀商業(yè)銀行發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)越來越趨于綜合性，工商銀行，建設(shè)銀行，交通銀行等多家商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，伴隨著這種情況越來越多，我國對(duì)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)加強(qiáng)管理勢(shì)在必行，接下來重點(diǎn)分析商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)管理現(xiàn)狀和存在問題。（一）我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 1. 機(jī)構(gòu)設(shè)置在我國，商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)設(shè)置主要有兩種：第一種是作為銀行下屬機(jī)構(gòu)成為附屬公司，這樣做的有中國銀行，建設(shè)銀行，一種是作為投資銀行部成為一個(gè)部門，采取這種模式的銀行主要有工商銀行和交通銀行。 2. 投行業(yè)務(wù)范圍 我國國內(nèi)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的時(shí)間不同，進(jìn)程不同，所以各家銀行的投行業(yè)務(wù)也不相同。我選取了國內(nèi)幾家實(shí)力比較雄厚的銀行為代表（表4-1），整理出他們開展投資銀行業(yè)務(wù)的主要類型，經(jīng)過比較，可以看出比較多的商業(yè)銀行都開展了銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，投融資服務(wù)等，而且各家商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)范圍越來越廣泛，越來越綜合。表4-1 我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)范圍銀行名稱業(yè)務(wù)范圍工商銀行跨境并購，境內(nèi)并購，股權(quán)融資，投融資顧問，常年財(cái)務(wù)顧問，投行研究服務(wù)，債務(wù)融資顧問，財(cái)務(wù)重組顧問，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，資信業(yè)務(wù)。農(nóng)業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)：香港人民幣債券承銷，金融債券承銷，非公開定向債務(wù)融資工具承銷，超短期融資券承銷，中期票據(jù)承銷，中小企業(yè)集合票據(jù)，銀團(tuán)貸款，并購貸款。財(cái)務(wù)顧問類業(yè)務(wù)：常年財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，企業(yè)上市財(cái)務(wù)顧問，并購重組財(cái)務(wù)顧問，私募股權(quán)投資基金投融資財(cái)務(wù)顧問，清潔發(fā)展機(jī)制顧問業(yè)務(wù)，投融資財(cái)務(wù)顧問，資信業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，結(jié)構(gòu)化融資，定向融資理財(cái)，信貸資產(chǎn)證券化 續(xù)表4-1 中國銀行銀團(tuán)貸款，咨詢策劃服務(wù)，財(cái)務(wù)顧問，債券承銷分銷業(yè)務(wù)，出口買方信貸交通銀行債券主承銷：地方政府債主承銷，政府支持機(jī)構(gòu)債主承銷，債務(wù)融資工具主承銷，金融債發(fā)承銷，離岸債主承銷，資產(chǎn)支持票據(jù)，公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等債券配套服務(wù)，信用衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)售權(quán)益融資及配套服務(wù)：企業(yè)境內(nèi)權(quán)益性融資配套服務(wù)，私募股權(quán)投融資財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，上市公司股權(quán)市值管理，赴港上市保薦及配套服務(wù)，直接投資業(yè)務(wù)并購顧問與融資，財(cái)務(wù)顧問與融資，資產(chǎn)證券化興業(yè)銀行債券承銷，銀團(tuán)貸款，財(cái)務(wù)顧問，資產(chǎn)證券化招商銀行并購金融業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，債券融資工具承銷業(yè)務(wù)浦發(fā)銀行債券融資，股權(quán)融資，項(xiàng)目融資，租賃融資，代理融資，資產(chǎn)證券化，兼收并購，財(cái)務(wù)顧問中信銀行債券承銷與分銷，債券融資綜合顧問，銀團(tuán)貸款，轉(zhuǎn)貸款，結(jié)構(gòu)融資，資產(chǎn)管理及資產(chǎn)證券化，商伴銀行便利服務(wù)，國際業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)顧問，財(cái)富管理咨詢顧問建設(shè)銀行財(cái)務(wù)顧問，債券融資，股本融資，理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化，私募股權(quán)投資基金，機(jī)構(gòu)證券銷售業(yè)務(wù)，金融市場(chǎng)研究服務(wù)，建銀國際 （資料來源：各銀行官方網(wǎng)站） 3. 投行業(yè)務(wù)收入 隨著各家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)越來越廣泛，各家商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入也在逐年上升，下面我會(huì)以建設(shè)銀行為例來分析我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)近幾年收入。表4-2建設(shè)銀行2010-2014年收入（單位：百萬元）年份200920102011201220132014投行業(yè)務(wù)收入48059661328699493507104283108517凈利息收入211885251500304572353202389544437398營業(yè)收入267184323489397090460746508608570470（資料來源：各銀行年報(bào)）從表4-2當(dāng)中，我們可以直觀的看出建設(shè)銀行近幾年來投行業(yè)務(wù)收入，凈利息收入，營業(yè)收入都在逐年上升，從表4-3內(nèi)容得知，總體上投行業(yè)務(wù)收入增長率高于凈利息收入增長率和營業(yè)收入增長率，而且投行業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重也有上升趨勢(shì)，這說明投行業(yè)務(wù)收入對(duì)銀行的營業(yè)利潤會(huì)越來越重要。表4-3建設(shè)銀行凈利息收入與投行業(yè)務(wù)收入增長率年份20102011201220132014投行業(yè)務(wù)收入增長率37.61%31.5%7.5%11.5%4.0%凈利息收入增長率18.70%21.1%16.0%10.3%12.3%營業(yè)收入增長率21.07%22.7%16.0%10.4%12.2%圖4-1建設(shè)銀行投行業(yè)務(wù)收入，凈利息收入占營業(yè)收入比重 建設(shè)銀行作為我國四大商業(yè)銀行之一，其投資銀行業(yè)務(wù)收入可以代表我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入狀況，以上數(shù)據(jù)說明我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入在不斷上升，其所占營業(yè)收入比重也在不斷上升。（2） 我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 1. 準(zhǔn)入原則客戶的準(zhǔn)入原則是銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)。我國商業(yè)銀行，比如中國銀行，在客戶準(zhǔn)入方面制定了較高的門檻來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低，不論是在客戶信用評(píng)級(jí)方面，還是在額度方面都有較高要求。例如，在中國銀行，對(duì)于海外貸款客戶，該銀行要求相關(guān)企業(yè)的手心級(jí)別必須在BBB級(jí)以上，且單筆貸款金額不得小于2000萬。對(duì)于在中國銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的企業(yè)，該銀行對(duì)企業(yè)又更高的要求，比如，該企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模不得少于五億人民幣，且企業(yè)的經(jīng)營狀況也得符合銀行的要求，不得有不良負(fù)債，財(cái)務(wù)狀況良好，擁有暢通安全的資金鏈，這樣才能保證企業(yè)具有一定得抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。2. 資金對(duì)接目前我國商業(yè)銀行在資金對(duì)接方面主要包括與海外分行的資金對(duì)接和與各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的資金對(duì)接。對(duì)于各家銀行分行外部金融資金，不僅包括在總行的授信額度，且一般都有資產(chǎn)規(guī)模不少于2000億元的條件，相關(guān)證券行業(yè)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不得少于100億且手心狀況良好，相關(guān)保險(xiǎn)行業(yè)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不得少于100億元等。即在這方面，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理措施主要是針對(duì)對(duì)接資金的規(guī)模提出較高的要求，且不同的金融機(jī)構(gòu)，其對(duì)接資金的最低規(guī)模也有所不同。3. 額度管理額度管理指的是銀行將有效客戶人民幣授信總量，或者將集團(tuán)客戶的人民幣授信總量分給海外的金融機(jī)構(gòu)，并且銀行代替客戶承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行管理。銀行在額度切分的過程中，一般都具有嚴(yán)格的管理要求和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒腆w系。我國商業(yè)銀行在為企業(yè)提供貸款時(shí)，不論是國內(nèi)還是國外都有相應(yīng)的額度切分的管理，銀行內(nèi)部的額度切分程序嚴(yán)明，包括經(jīng)辦人提供申請(qǐng)書及企業(yè)的信用評(píng)級(jí)等報(bào)告，銀行凍結(jié)相應(yīng)額度金額等。4. 審批管理為了滿足銀行經(jīng)營安全性和謹(jǐn)慎性的要求，目前我國銀行投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品所用資金都要占用銀行的授信額度，這在一定程度上不僅提高了對(duì)客戶的要求。還可以與授信狀況良好的企業(yè)建立穩(wěn)定的資金關(guān)系，即主要要求企業(yè)有穩(wěn)定的營業(yè)收入和良好的抵押物品。并且在神品過程中，銀行制訂了一套安全嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒蹋Ｕ香y行可以在對(duì)企業(yè)有足夠了解之后再做是否對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的決策，比如成立決策委員會(huì)投票決定是否開展相應(yīng)的投資銀行業(yè)務(wù)項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。5.事后管理在銀行與企業(yè)建立資金關(guān)系，即在簽訂合同并且資金已經(jīng)發(fā)放后，相關(guān)人員要進(jìn)行資金的貸款后管理工作，不僅要在銀行內(nèi)部系統(tǒng)中將借款人轉(zhuǎn)為存量客戶，相關(guān)分析人員也要在政策改變，市場(chǎng)狀況發(fā)生變化，或者相關(guān)行業(yè)發(fā)生重大變革之后，在第一時(shí)間內(nèi)對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況作出具體分析，以保證銀行貸款可以如期收回，弱發(fā)現(xiàn)問題，要在第一時(shí)間對(duì)企業(yè)的抵押物價(jià)值作出評(píng)估，降低銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)。 （三）我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題分析1.控制風(fēng)險(xiǎn)類型單一我國商業(yè)銀行對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面主要著重于對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目或目標(biāo)客戶的信用評(píng)級(jí)比較完善，但是對(duì)于資金風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)等類型的風(fēng)險(xiǎn)，目前的管理措施還不夠成熟，沒有形成系統(tǒng)的管理辦法。2. 缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理體系我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的時(shí)間還比較短，沒有形成完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，僅僅是對(duì)每種風(fēng)險(xiǎn)逐個(gè)管理，不僅如此，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部審批和業(yè)務(wù)經(jīng)營互相分離，沒有將其納入風(fēng)險(xiǎn)管理的整體。除此之外，商業(yè)銀行內(nèi)部也缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，由于投資銀行業(yè)務(wù)比商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更加廣泛，靈活和多樣，所以在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)制度的制定，應(yīng)該更加嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，應(yīng)該形成完善的項(xiàng)目開展制度和開展之后的管理制度。3. 缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理人才由于投資銀行業(yè)務(wù)操作復(fù)雜，且投行業(yè)務(wù)本身風(fēng)險(xiǎn)也比較大，所以對(duì)人才的要求更高?，F(xiàn)如今我國商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏投資，法律及風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)合型人才，現(xiàn)在急需這種人才來匹配我國迅猛的商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)。而對(duì)于已經(jīng)從事商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的操作人員，我國商業(yè)銀行也缺乏對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)和職業(yè)道德意識(shí)培訓(xùn)。4. 傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)并未分離 由于我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)間尚短，所以對(duì)于投資銀行業(yè)務(wù)，不論是從資金方面還是從組織人員方面都是與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)一致，在這樣的情況下，很容易由于投資銀行業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的資金問題而影響到商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)。而且，用同一套組織人員也容易產(chǎn)生人員的管理問題。五、國外商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)借鑒 （一）國外商業(yè)銀行經(jīng)營模式國外商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式主要有三種：一，全能銀行模式；二，金融控股模式；三，銀行母公司模式，下面對(duì)著三種模式做詳細(xì)介紹。 1.全能銀行模式全能銀行模式是指銀行將存款業(yè)務(wù)，貸款業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)綜合經(jīng)營于一家金融機(jī)構(gòu)內(nèi)的模式。采取這種模式的國家有：德國，瑞士，荷蘭，盧森堡，奧地利等。全能銀行模式的優(yōu)點(diǎn)有：（1） 通過將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的結(jié)合，為客戶提供綜合，全面的服務(wù)（2） 收入穩(wěn)定，具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)（3） 通過投資非金融機(jī)構(gòu)，持有非金融機(jī)構(gòu)股份，可以很好的了解非金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r，并且可以建立廣泛的客戶群。 全能銀行的缺點(diǎn)有：（1） 業(yè)務(wù)范圍較廣，監(jiān)管方面不利于操作且成本較高（2） 風(fēng)險(xiǎn)具有傳遞性，一個(gè)業(yè)務(wù)的虧損會(huì)影響到其他方面，加劇整個(gè)系統(tǒng)的不穩(wěn)定性（3） 銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜，容易造成利益沖突（4） 全能銀行所開展的諸如保險(xiǎn)證券業(yè)務(wù)，在專業(yè)方面遜于專業(yè)的保險(xiǎn)證券機(jī)構(gòu)（5） 資金來源不同會(huì)導(dǎo)致資金使用效率低下如：德國德意志銀行組織結(jié)構(gòu)德意志銀行投資銀行業(yè)務(wù)部商業(yè)與機(jī)構(gòu)銀行業(yè)務(wù)部私人銀行業(yè)務(wù)部集團(tuán)服務(wù)部圖5-1德意志銀行組織結(jié)構(gòu)圖 2.金融控股模式金融控股模式，即在法律上不允許開展投資銀行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，如果想從事投資銀行業(yè)務(wù)，應(yīng)在一個(gè)組織機(jī)構(gòu)內(nèi)，通過設(shè)立相互獨(dú)立的子公司實(shí)現(xiàn)。實(shí)行這種模式的國家主要是美國，由于美國聯(lián)邦法律規(guī)定，銀行本身或者有直接投資關(guān)系的子公司不能從事證券投資業(yè)務(wù)，但銀行的子公司可以在限定范圍內(nèi)從事。其組織機(jī)構(gòu)如圖所示：子公司子公司金融控股公司銀行子公司證券公司保險(xiǎn)公司金融控股公司金融控股公司證券公司銀行保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司銀行證券公司子公司子公司子公司圖5-2金融控股公司組織結(jié)構(gòu)圖 3.銀行母公司模式銀行母公司模式，即若商業(yè)銀行符合一定條件，可以成立子公司或以其控股的子公司來兼營其他業(yè)務(wù)。運(yùn)用這種模式的國家主要是英國，英國的商業(yè)銀行要進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)，必須以商業(yè)銀行作為母公司，另外成立一家子公司來進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)，當(dāng)子公司需要資金時(shí)，要先找母公司幫忙，當(dāng)子公司發(fā)生虧損時(shí)，只影響母公司的投資收益，對(duì)其傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)沒有影響。如：英國巴克萊銀行組織結(jié)構(gòu)巴克萊銀行環(huán)球零售及商業(yè)銀行服務(wù)GRCB投資銀行及投資管理業(yè)務(wù)IBIM英國零售銀行業(yè)務(wù)巴克萊商業(yè)銀行業(yè)務(wù)巴克萊信用卡業(yè)務(wù)國際零售及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)巴克萊全球投資業(yè)務(wù)巴克萊財(cái)富管理業(yè)務(wù)巴克萊資本業(yè)務(wù)圖5-3巴萊克銀行組織結(jié)構(gòu)圖 （二）國外商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)國外商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)有以下發(fā)展趨勢(shì)：首先，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)結(jié)合的越來越密切；然后，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)所占份額不斷擴(kuò)大；其次，商業(yè)銀行對(duì)開展投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng)最后，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)獲取的收益不斷擴(kuò)大。六、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略 （一）銀行內(nèi)部的管理措施 1.防火墻制度 防火墻制度對(duì)由于信息流動(dòng)所產(chǎn)生的違規(guī)操作和內(nèi)幕交易有很好的防范作用。由于商業(yè)銀行所開展的投資銀行業(yè)務(wù)較商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，風(fēng)險(xiǎn)更大，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的破壞力更強(qiáng)，所以不論是在投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)之間，還是在投資銀行各種業(yè)務(wù)之間，都要建立防火墻制度來控制銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，防止信息，人員的流動(dòng)所帶來的違規(guī)操作等損害商業(yè)銀行名譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，在我國，已經(jīng)有多家商業(yè)銀行采取了防火墻制度，如光大銀行和中信銀行。 2.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 銀行內(nèi)部應(yīng)該定期開展有關(guān)于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和職業(yè)道德意識(shí)的培訓(xùn)和交流會(huì)，使每位產(chǎn)品經(jīng)理或業(yè)務(wù)經(jīng)理都能準(zhǔn)確把握每種投資銀行業(yè)務(wù)的特性和各類風(fēng)險(xiǎn)的特征，消除投行業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的人認(rèn)識(shí)盲區(qū)，經(jīng)辦人員也應(yīng)該嚴(yán)格按照銀行的客戶準(zhǔn)入原則和審批原則把握好各個(gè)關(guān)卡，做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提前認(rèn)識(shí)及控制，將風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失降到最低。加強(qiáng)經(jīng)辦人員的道德意識(shí)，讓每位經(jīng)辦人員明白自己的責(zé)任和義務(wù)，實(shí)行崗位輪換制度，在提升經(jīng)辦人員的專業(yè)知識(shí)的同時(shí)也可以更好的防止違規(guī)草和內(nèi)幕交易的發(fā)生。 3.增強(qiáng)信息透明度商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)銀行信息披露成都，定期將銀行的財(cái)務(wù)信息，投資信息，盈利信息，風(fēng)險(xiǎn)信息等發(fā)布到商業(yè)銀行的官方網(wǎng)站，提高商業(yè)銀行開展的投資銀行業(yè)務(wù)的透明程度，增強(qiáng)銀行經(jīng)營的安全性和穩(wěn)定性，是投資者第一時(shí)間了解銀行的相關(guān)信息，減少投資者決策的盲目性，這樣可以在提高回報(bào)率的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。 4.建立專門的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)首先要設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，即完善的審批系統(tǒng)和后續(xù)管理辦法，鑒于我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)仍處于初級(jí)階段，在監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)仍有不足，所以商業(yè)銀行在建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)可以參照傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管辦法和國外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)踐中不斷改進(jìn)，從而找到適合我國發(fā)展的監(jiān)管流程。除此之外，銀行也應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)可以第一時(shí)間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類型，風(fēng)險(xiǎn)原因，破壞程度作出準(zhǔn)確評(píng)估，幫助風(fēng)險(xiǎn)管理人員在最短時(shí)間內(nèi)制定出補(bǔ)救措施。 5.實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)分離 為防止銀行運(yùn)用傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)資金轉(zhuǎn)入投資銀行業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，所以應(yīng)該講銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的資金與人員機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相互分離，開展投資銀行業(yè)務(wù)的資金做到?？顚Ｓ?，這樣既不用擔(dān)心銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到影響，也可以提高資金的流動(dòng)性。 （二）完善外部監(jiān)管 1.制定市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出市場(chǎng)原則 為保障我國金融大環(huán)境的穩(wěn)定，我國金融監(jiān)管部門應(yīng)該就銀行進(jìn)入金融市場(chǎng)制定嚴(yán)