中青旅財(cái)務(wù)分析

,中青旅財(cái)務(wù)分析報(bào)告,中青旅（600138）,青島大學(xué)旅游管理1班,目錄,小結(jié),股票代碼：600138總股本：415350000股所屬行業(yè)：旅游行業(yè),公司介紹：中青旅控股股份有限公司(簡稱中青旅，英文縮寫CYTS)，是以創(chuàng)建于1980年的中國青年旅行社總社為主發(fā)起人，通過募集方式設(shè)立的股份有限公司。1997年11月26日公司設(shè)立，同年12月3日在上海證券交易所上市。中青旅是我國旅行社行業(yè)目前惟一的一家A股上市公司。,一、公司簡介,二、財(cái)務(wù)分析,基本財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析,20092011年中青旅,基本財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析,流動(dòng)比率從流動(dòng)比率09年至11年，可以看出中青旅的償債能力正逐漸降低。流動(dòng)比率比標(biāo)準(zhǔn)比例200%要小，此指標(biāo)及其相關(guān)比較粗略地反映了中青旅的短期償債能力比較弱。,基本財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析,速動(dòng)比率由于是受產(chǎn)業(yè)的限制，存貨可能較多，從而使速動(dòng)資產(chǎn)較少，從速動(dòng)比例從0.81至0.60可以看出，說明企業(yè)短期償債能力在逐漸減弱。,基本財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析,資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率上升，說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提高，但是適度的負(fù)債比率既能保證企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)所需的資金，又能保證資金的安全性。,基本財(cái)務(wù)比率分析償債能力分析,現(xiàn)金負(fù)債率2009年到2011年這三年來，中青旅的現(xiàn)金債務(wù)比率這項(xiàng)指標(biāo)越來越趨于平緩，說明企業(yè)的承擔(dān)能力越弱。,基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,中青旅2009年2010年運(yùn)營能力指標(biāo),基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高說明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。從圖上可以看出從2009年到2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率緩慢下降。,基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,存貨周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、存儲(chǔ)、生產(chǎn)及銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。一般來說存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。通過存貨分析，還有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。上圖中可以看出09年到11年數(shù)據(jù)很接近，在較小的幅度內(nèi)中變化，總體呈下降趨勢(shì)。,基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,在一定時(shí)期內(nèi)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多說明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。,基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，說明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)超過不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。從圖表中可以看出，從2009年到2011年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，說明企業(yè)的運(yùn)營能力增強(qiáng)。,基本財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期銷售收入與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是分析和評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)管理水平的一個(gè)綜合性指標(biāo)。從09年到11年，略有下降，企業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來提供企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。,基本財(cái)務(wù)比率分析獲利能力分析,中青旅2009年2010年獲利能力指標(biāo),基本財(cái)務(wù)比率分析獲利能力分析,國旅2009年2010年獲利能力指標(biāo),營業(yè)利潤表,對(duì)比來說，國旅可能由于11年日本地震和國際動(dòng)亂的影響比較大，因此低于中青旅的指標(biāo)。中青旅的營業(yè)利潤率則是平穩(wěn)中微落。總體來說，中青旅主營業(yè)務(wù)獲利的水平不錯(cuò)，追究其原因可能是市場(chǎng)環(huán)境因素所致。,成本費(fèi)用利潤率,左圖可以看到中青旅的成本費(fèi)用率09年到11年有緩慢下降的趨勢(shì)，進(jìn)一步分析收入成本變化可以得知，有所下降是因?yàn)槔麧櫩傤~有所下降，營業(yè)成本增加所致。對(duì)比國旅來看，雖然中青旅開始低于保利，但是總體趨勢(shì)是走勢(shì)好的，而國旅卻是在10年陡然下降，可見中青旅在成本費(fèi)用管理方面要優(yōu)于國旅。,每股收益,整體來看，兩公司在09年到10年的基本每股收益都在增長。說明公司為投資者獲得收益的能力在增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，中青旅數(shù)據(jù)大于國旅的原因在于其每股股價(jià)較高，在考慮了每股未分配利潤之后，數(shù)據(jù)反映的盈利能力中青旅優(yōu)于國旅。,基本財(cái)務(wù)比率分析發(fā)展能力分析,中青旅2009年2011年發(fā)展能力指標(biāo),國旅2009年2011年發(fā)展能力指標(biāo),營業(yè)收入增長率,由圖可以看出，09年中青旅主營業(yè)務(wù)收入增長率很大，而10年降到負(fù)增長，11年增長率又陡增。而國旅主營業(yè)務(wù)收入增長率從09年到11年增長速度都是急速下降?？傮w來看，中青旅的主營業(yè)務(wù)收入增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國旅，即中青旅產(chǎn)品處于成長期，發(fā)展空間很大。,總資產(chǎn)增長率,總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。09-11年中青旅的總資產(chǎn)增長率始終高于國旅，并在10年出現(xiàn)較大增長，可是10年以后又有一定幅度下滑，表明中青旅還有待于提高其經(jīng)營實(shí)力，擴(kuò)大發(fā)展以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。,綜合指標(biāo)分析杜邦分析法,杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)而：資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即：凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)A00.11863574=0.06903751*0.75427122*2.278258（1）0.10303410=0.05995847*0.75427122*2.278258（2）0.14261979=0.05995847*1.04406218*2.278258（3）0.12725152=0.05995847*1.04406218*2.03276銷售凈利率的影響：（1）-A0=-0.0156016資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：（2）-（1）=0.03958569權(quán)益乘數(shù)的影響：（3）-（2）=-0.0153682總影響：A=（3）-A0=0.10861578,小結(jié),從上述計(jì)算可以得出：對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響因素有顯著影響的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。而銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)比較低，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)提高產(chǎn)品價(jià)格或者降低生產(chǎn)成本以提高銷售凈利率。提高權(quán)益乘數(shù)，適當(dāng)增加負(fù)債以充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。而再進(jìn)一步具體分析：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額所以本期銷售收入是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的關(guān)鍵因素。2011年公司實(shí)現(xiàn)收入84.21億元，同比增長38.42%；凈利潤5.05億元，同比上升20.22%，,小結(jié),旅游主業(yè)增長態(tài)勢(shì)良好，會(huì)展業(yè)務(wù)增速突出。報(bào)告期內(nèi)，公司旅游主業(yè)繼續(xù)保持較快增長。其中，旅行社業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.16億元，同比增長18.7%；會(huì)展業(yè)務(wù)成為公司增長亮點(diǎn)，同比增長高達(dá)50.78%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；烏鎮(zhèn)客流受世博會(huì)高基數(shù)影響有所下滑，但景區(qū)收入受益于景區(qū)配套設(shè)施完善及新活動(dòng)、新產(chǎn)品帶來的人均消費(fèi)提升，實(shí)現(xiàn)營收5.8億元，同比增長18.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。房地產(chǎn)結(jié)算超預(yù)期，IT產(chǎn)品銷售與技術(shù)服務(wù)發(fā)展穩(wěn)步。報(bào)告期內(nèi)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入激增主要來自于慈溪玫瑰園項(xiàng)目交付確認(rèn)銷售收入，該項(xiàng)目結(jié)算收入10.8億元，凈利潤達(dá)到1.89億元。2011年，公司IT產(chǎn)品銷售與技術(shù)服務(wù)收入為14.6億元，同比增長15.94%，H3C（華為3COM）分銷業(yè)務(wù)主網(wǎng)、監(jiān)控、服務(wù)保持較高增長，在全國總代理商的市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)保持排名第一，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)初步形成相對(duì)穩(wěn)定的客戶群體。,小結(jié),1.隨著中國旅游市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，以及旅游者消費(fèi)觀念的日趨成熟，中青旅的品牌優(yōu)勢(shì)、專業(yè)分工、網(wǎng)絡(luò)及資源價(jià)值和誠信守責(zé)將助推公司做強(qiáng)做大，逐步實(shí)現(xiàn)國際化大型旅游運(yùn)營商的戰(zhàn)略愿景。2.經(jīng)過幾年的整合，公司旅游主業(yè)各專業(yè)化