金融學(xué)題庫社科院

1、一、 簡述金融體系的不對稱原理信息不對稱理論是指在市場經(jīng)濟(jì)活動中,各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的，一方擁有的信息比另一方多，掌握信息比較充分的人員,往往處于比較有利的地位,而信息貧乏的人員,則處于比較不利的地位。金融體系中的信息不對稱有逆向選擇和道德風(fēng)險兩類。二、 簡述中國利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場價格會不相同，從而計(jì)算出的債券收益率也不一樣。反映在收益率上的這種區(qū)別，稱為“利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)”。購買中債券都要承擔(dān)一定的系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，主要存在以下兩類：1. 違約風(fēng)險。也叫信用風(fēng)險，是指借款者，到期不能還本付息的可能性。它包括兩個方面：第一是借款者因

2、經(jīng)營不善，沒有足夠的現(xiàn)金流來償付債務(wù)，第二是借款者有足夠的現(xiàn)金流但是她沒有到期還本付息的意愿。2. 流動性風(fēng)險。資產(chǎn)的流動性越高，將他變成現(xiàn)金時遇到的阻力就越小，但是流動性越高收益率越低，如果要求收益率高，就得放棄一部分流動性。 中國國債利率曾高于同期銀行利率。三、簡述貨幣層次劃分的基本內(nèi)容； 貨幣分層,也稱為貨幣層次，是指各國中央銀行在確定貨幣供給的統(tǒng)計(jì)口徑時，以金融資產(chǎn)流動性的大小作為標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)自身政策目的的特點(diǎn)和需要，劃分了貨幣層次。貨幣層次的劃分有利于中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測和貨幣政策操作。目前我國將貨幣劃分為以下三個層次：(1)M0=流通中現(xiàn)金。(2)M1=M0+活期存款。(3

3、)M2=M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+ +其他存款）。四、簡述金融體系的主要功能中國的金融體系的源頭是由兩個部門構(gòu)成的，分別是中央銀行和財(cái)政部，之后又衍生出商業(yè)銀行、證券公司、投資銀行、擔(dān)保公司、信托、保險公司，以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會（銀行、信托等）、證監(jiān)會（證券公司、基金公司等）、保監(jiān)會（保險公司）、地方政府設(shè)有金融辦公室（擔(dān)保公司、小額貸款公司、P2P等）實(shí)施監(jiān)管并制定監(jiān)管細(xì)則及業(yè)務(wù)規(guī)范。從目前金融體系的配置來看，主要能完成以下功能：金融體系的清算和支付功能 降低交易費(fèi)用金融體系的融資功能 時間與空間的轉(zhuǎn)換金融體系的股權(quán)細(xì)化功能 流動性與投資的連續(xù)性金融體系資源配置功能 風(fēng)險分?jǐn)?/p>

4、金融體系風(fēng)險管理功能 清算支付金融體系的激勵功能 監(jiān)督與激勵金融體系信息提供功能五、簡述債券回購原理債券的交易分為現(xiàn)劵交易和回購交易?；刭徑灰资侵競环揭詤f(xié)議價格在雙方約定的日期向另一方賣出債券，同時在未來的某一天從后者那里按照約定的價格從后者那里買回這些債券的協(xié)議。債券回購交易是中央銀行公開市場操作的主要方式之一。債券回購交易不僅僅為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)解決了流動性的問題，而且債券交易的綜合成本要低很多。六、請簡述M-M定理 MM定理又稱（莫迪尼亞-米勒定理）表明，在無摩擦的市場環(huán)境下，企業(yè)的市場價格與它的融資結(jié)構(gòu)無關(guān)，即企業(yè)無論選擇債務(wù)融資還是權(quán)益融資，都不會損害企業(yè)的市場價值，企業(yè)的價值是由

5、他的實(shí)質(zhì)資產(chǎn)決定的，并不取決于這些實(shí)質(zhì)資產(chǎn)是通過何種方式取得的。以下狀態(tài)是MM定理的無摩擦環(huán)境：1、沒有所得稅2、無破產(chǎn)成本3、資本市場是完善的，沒有交易成本，而且所有證券都是無限可分的4、公司的股息政策不會影響企業(yè)的價值七、簡述商業(yè)銀行資本充足性管理 資本是商業(yè)銀行抵御所面臨風(fēng)險的最后一道防線。當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)生損失時，優(yōu)先用資本進(jìn)行彌補(bǔ)，因此資本可以看作是對商業(yè)銀行債權(quán)人（如存款人）的一個風(fēng)險保障。所以在面臨風(fēng)險相同的情況下，資本越是充足的商業(yè)銀行，其債僅人債權(quán)越安全。資本充足性是現(xiàn)在商業(yè)銀行監(jiān)管的核心關(guān)注點(diǎn)，其衡量標(biāo)準(zhǔn)主要資本充足率。也就是監(jiān)管資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率，一般要求達(dá)到8%以上。

6、八、簡述功能性監(jiān)管 功能性金融監(jiān)管的概念是由哈佛商學(xué)院羅伯特默頓最先提出的，是指在一個統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。 基于金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的更具連續(xù)性和一致性，并能實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管。在這一監(jiān)管框架下，政府公共政策關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其所能發(fā)揮的功能，而不是金融機(jī)構(gòu)的名稱，其目標(biāo)是要在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。九、請簡述分級證券投資基金基本原理 所謂分級基金，是指通過事先約定的風(fēng)險收益分配，將母基金份額分為風(fēng)險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基

7、金。 其中，分級基金基礎(chǔ)份額也稱母基金份額，預(yù)期風(fēng)險收益較低的子份額稱穩(wěn)健份額（也稱“A類份額”），預(yù)期風(fēng)險收益較高的子份額稱積極份額（也稱“B類份額”）。分級基金運(yùn)作原理 穩(wěn)健份額將資產(chǎn)貸給積極份額，并按日獲取穩(wěn)定的年基準(zhǔn)收益，故其份額凈值會逐日遞增；積極份額將自有資產(chǎn)與貸入資產(chǎn)合并（即基礎(chǔ)份額資產(chǎn)），投資某投資標(biāo)的，無論是否獲取收益，都按日向穩(wěn)健份額支付借貸成本，其份額凈值變化方向與母份額相同。十、請簡述泰勒規(guī)則 泰勒規(guī)則是常用的簡單貨幣政策規(guī)則之一，由斯坦福大學(xué)的約翰.泰勒于1993年根據(jù)美國貨幣政策的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，而確定的一種短期利率調(diào)整的規(guī)則，泰勒規(guī)則描述了短期利率如何針對通脹率和產(chǎn)出變

8、化調(diào)整的準(zhǔn)則。泰勒認(rèn)為，保持實(shí)際短期利率穩(wěn)定和中性政策立場，當(dāng)產(chǎn)出缺口為正（負(fù)）和通脹缺口超過（低于）目標(biāo)值時，應(yīng)提高（降低）名義利率。十一、簡述推動金融發(fā)展的與創(chuàng)新的主要動因金融創(chuàng)新是西方金融業(yè)中迅速發(fā)展的一種趨勢。金融創(chuàng)新的興起和迅猛發(fā)展，給整個金融體制、金融宏觀調(diào)節(jié)乃至整個經(jīng)濟(jì)都帶來了深遠(yuǎn)的影響:1、降低交易費(fèi)用 2、規(guī)避風(fēng)險而進(jìn)行的創(chuàng)新 3、由于技術(shù)進(jìn)步推動的創(chuàng)新 4、為了規(guī)避行政管理或管制。十二、請簡述巴塞爾協(xié)議三的主要內(nèi)容一是最低資本要求；二是監(jiān)管當(dāng)局對資本充足率的監(jiān)督檢查；三是銀行業(yè)必須滿足的信息披露要求，也通常概括為最低資本要求、監(jiān)督檢查和市場紀(jì)律。根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議，商業(yè)銀行的一級

9、資本充足率將由目前的4%上調(diào)到6%，同時計(jì)提2.5%的防護(hù)緩沖資本和不高于2.5%的反周期準(zhǔn)備資本，這樣核心資本充足率的要求可達(dá)到8.5%-11%?？傎Y本充足率要求仍維持8%不變。此外，還將引入杠桿比率、流動杠桿比率和凈穩(wěn)定資金來源比率的要求，以降低銀行系統(tǒng)的流動性風(fēng)險，加強(qiáng)抵御金融風(fēng)險的能力。十三、金融工具的特性及其之間的關(guān)系金融工具的重要特性為期限性、收益性、流動性和安全性。期限性是指債務(wù)人在特定期限之內(nèi)必須清償特定金融工具的債務(wù)余額的約定。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來價值增值的特性。流動性是指金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。安全性或風(fēng)險性是指投資于金融工具的本金

10、和收益能夠安全收回而不遭受損失的可能性。一般來說，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長，收益越高，反之亦然。流動性、安全性則與收益性成反向相關(guān)，安全性、流動性越高的金融工具其收益性越低。反過來也一樣，收益性高的金融工具其流動性和安全性就相對要差一些。正是期限性、流動性、安全性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對“四性”的不同偏好。十四、請簡述資產(chǎn)證券化原理 資產(chǎn)證券化是指金融企業(yè)通過向市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券，將貸款資產(chǎn)進(jìn)行處理與交易，把缺乏流動性的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券，并通過發(fā)行這種證券以融通資金，從而達(dá)到改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的目的。它的本質(zhì)含義是：將

11、貸款或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過程。它能夠?qū)⑴抠J款進(jìn)行證券化銷售，或者將小額、非市場化且信用質(zhì)量相異的資產(chǎn)重新包裝為新的流動性債券證券，以提高信用，并且提供與基本保證品不同的現(xiàn)金流量。十五、請簡述金融脆弱性 金融脆弱性一般來講有狹義和廣義之分，狹義上是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)決定的更易失敗的本性；廣義上是指一種趨于高風(fēng)險的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險積聚，包括信貸融資和金融市場融資。金融體系本身具有不穩(wěn)定的性質(zhì)，遇外部沖擊就可能發(fā)生金融危機(jī)。十六、請簡述利用期貨進(jìn)行套期保值的基本原理套期保值的基本原理是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖。期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，兩者的變動趨勢

12、趨同，這樣的話，通過套期保值，無論價格是漲還是跌，總會出現(xiàn)一個市場盈利而另一個虧損的情形，盈虧相抵，就可以規(guī)避因?yàn)閮r格波動而給企業(yè)帶來的風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。 套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。套期保值的理論基礎(chǔ)：現(xiàn)貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由于這兩個市場受同一供求關(guān)系的影響，所以二者價

13、格同漲同跌；但是由于在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，或者現(xiàn)貨市場的升值由期貨市場的虧損抵消。論述題一、 2015年6月底至8月，中國股票市場大幅下跌，試分析股票大幅下挫的經(jīng)濟(jì)影響股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市大幅下跌表明經(jīng)濟(jì)的下滑，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。使得失業(yè)率上升，使人民生活負(fù)擔(dān)加重，不利于一個國家的發(fā)展。全球股市下跌壞處：1 經(jīng)濟(jì)危機(jī)（企業(yè)得不到融資支持發(fā)展，就業(yè)崗位減少，失業(yè)）；2 實(shí)體經(jīng)濟(jì)受沖擊，內(nèi)需消費(fèi)不足，多家營業(yè)倒閉；3 國民經(jīng)濟(jì)和投資者財(cái)富及國有資產(chǎn)迅速非正常大規(guī)?？s水；4 股票市場融資功能逐漸失去，阻礙資本市場健康發(fā)展。全球股市下跌好處：但同

14、時股市下跌也能發(fā)現(xiàn)金融體系的不完善，能使金融體系得到改善。二、 論述公開市場操作原理及其傳導(dǎo)機(jī)制公開市場操作是中央銀行在證券市場上買入或賣出有價證券，影響銀行體系的準(zhǔn)備金，并進(jìn)一步影響貨幣供應(yīng)量的行為公開市場操作可以分為主動性和防御性兩類。主動性公開市場操作旨在改變銀行體系的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，防御性的公開市場操作則旨在抵消影響基礎(chǔ)貨幣的其他變動因素的影響。從而使基礎(chǔ)貨幣保持相對穩(wěn)定。從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)三種。回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行

15、為，正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。中央銀行票據(jù)(Central Bank Bill)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)

16、行的央行票據(jù)來看，期限最短的3個月，最長的也只有3年），其發(fā)行的對象是公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，作用主要是為市場提供基準(zhǔn)利率，以及推動貨幣市場的發(fā)展。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。、三、 論述利率期限結(jié)構(gòu)理論利率期限結(jié)構(gòu)是指某個時點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。流動性偏好理論長期債券收益要高于短期債券收益，因?yàn)槎唐趥鲃有愿?，易于變現(xiàn)。而長期債券流動性差，人們購買長期債券在某種程度上犧牲了流動性，因而要求得到補(bǔ)償。預(yù)期理論 ，長期債券的利率等于一定時期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。如果人們預(yù)期

17、利率會上升（例如在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段），長期利率就會高于短期利率。如果所有投資者預(yù)期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預(yù)期利率保持不變，那么收益曲線將持平。如果在經(jīng)濟(jì)衰退初期人們預(yù)期未來利率會下降，那么就會形成向下傾斜的收益曲線。市場分割理論 因?yàn)槿藗冇胁煌钠谙奁茫蚤L期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互相替代。根據(jù)供求量的不同，它們的利率各不相同。四、 論述金融結(jié)構(gòu)的特征及其成因金融發(fā)展往往伴隨著金融結(jié)構(gòu)的變化，金融結(jié)構(gòu)就是各類金融機(jī)構(gòu)、金融工具、在整個金融體系中的比例狀態(tài)。一般從金融體系結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)

18、和利率結(jié)構(gòu)三個方面來概括金融結(jié)構(gòu)。金融體系結(jié)構(gòu)：指各種金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置比例和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的組織狀況。金融體系由眾多的金融機(jī)構(gòu)組成，包括中央銀行商業(yè)銀行保險公司、信托投資公司、證券公司、信用合作社等。這些機(jī)構(gòu)在金融體系中所處的地位和作用便是金融體系結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)部門與管理部門的比例等也是金融體系的結(jié)構(gòu)問題。金融工具結(jié)構(gòu)：指在金融市場上各種金融工具，如現(xiàn)金、支票、匯票、股票、債券等所使用的范圍和在金融交易量中所占的比重。利率結(jié)構(gòu)：指金融商品價格的構(gòu)成狀況，它反映的是各種金融工具的質(zhì)量、收益和期限的組合。現(xiàn)代金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因：1. 交易成本與風(fēng)險分散；金融系統(tǒng)的

19、一個重要功能就是分散交易成本，因?yàn)槔媒鹑谥薪闄C(jī)構(gòu)具有規(guī)模上的優(yōu)勢，使投資的單位陳本有效降低了；2. 信息不對稱3. 政府的行為與制度的變遷。（主要是稅收和政府制度）4. 老齡化社會的到來。由于人口老齡化，使得退休基金和養(yǎng)老保障基金在金融結(jié)構(gòu)中的地位大大增強(qiáng)了，而且，隨著老齡化的發(fā)生，人們對受益相對穩(wěn)定的安全資產(chǎn)需求提高。五、 2015年以來，國際金融市場上對美聯(lián)儲加息的預(yù)期不斷增強(qiáng)，實(shí)際上，2015年至2017年6月，美聯(lián)儲先后四次提高了聯(lián)邦利率，試論述，美元匯率會對聯(lián)儲升息預(yù)期做出怎樣的反應(yīng)？加息調(diào)整的是“美國聯(lián)邦基金利率”（Federal funds rate），銀行向美聯(lián)儲拆借時的利率

20、。銀行間拆解利率是說假如銀行沒錢了，和銀行之間借錢時支付的利率。而所有銀行都沒錢了，互相之間借不出來，只能問美聯(lián)儲借時，所支付的利率，這個就是美國聯(lián)邦基金利率了。作為同業(yè)拆借市場的最大的參加者，美聯(lián)儲并不是一開始就具有調(diào)節(jié)銀行間拆解利率的能力的，因?yàn)樗軌蛘{(diào)節(jié)的只是自己的拆借利率，之所以能夠決定整個市場的聯(lián)邦基金利率。原理大概是這個樣子的：1、美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲之間，因?yàn)橄蛎缆?lián)儲拆借的成本低，整個市場的拆借利率就將隨之下降。2、降利率好操作，如果美聯(lián)儲提高拆借利率呢？銀行大可以不和他借，和其他銀行借啊，聽任美聯(lián)儲的拆借利率孤零零地“高處不勝寒”。當(dāng)

21、然美聯(lián)儲肯定不是善茬，這時他就開始動用“公開市場操作”這一手段，在公開市場上拋出高息國債，吸納金融市場過剩的超額貨幣，造成同業(yè)拆借市場的資金緊張，迫使銀行間拆解利率與美聯(lián)儲的拆借利率同步上升。因?yàn)椋缆?lián)儲有這樣干預(yù)市場利率的能力，其反復(fù)多次的操作，就會形成合理的市場預(yù)期，這時候，只要美聯(lián)儲宣布提高自己的拆借利率，整個市場就會聞風(fēng)而動，也不需要你做什么操作了，我老老實(shí)實(shí)主動跟著上調(diào)就行了。美元是全球最主要的儲備貨幣和交易貨幣，全世界各種交易包括貿(mào)易支付結(jié)算、貨幣金融投資等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元標(biāo)價，因此，美聯(lián)儲加息對全球經(jīng)濟(jì)影響是比較大的。美聯(lián)儲加息的預(yù)期會造成美元匯率走高，意味

22、著銀根逐步向緊的方向調(diào)整，容易帶來資本回流，會給一些非美貨幣帶來貶值壓力，資本可能會流出這些國家，進(jìn)而對各國經(jīng)濟(jì)增長方面也會有壓力。六、 2017年1月至3月，為了降低杠桿，中國人民銀行資產(chǎn)總規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度的下降，同時，銀監(jiān)會對“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”等強(qiáng)化了監(jiān)管，試分析上述貨幣政策和監(jiān)管措施對金融市場的影響本次監(jiān)管所采取的措施:（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)董事會要切實(shí)負(fù)責(zé)同業(yè)、理財(cái)（資管）等通道類業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃和風(fēng)險管控工作。各機(jī)構(gòu)要制定符合經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展實(shí)際和本機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理能力的目標(biāo)和規(guī)模，對本機(jī)構(gòu)通道類業(yè)務(wù)近年的發(fā)展情況進(jìn)行梳理和總結(jié)，檢查是否存在過激或與本行風(fēng)險管控能力不相適應(yīng)的發(fā)

23、展戰(zhàn)略及規(guī)劃。通道類業(yè)務(wù)發(fā)展速度和規(guī)模過高且風(fēng)險管理能力明顯跟不上要求的機(jī)構(gòu)，應(yīng)制定切實(shí)有效的整改計(jì)劃。（二）對于交叉性金融產(chǎn)品，總體原則是資金來源于誰，誰就要承擔(dān)管理責(zé)任，出了風(fēng)險就要追究誰的責(zé)任；相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。（三）對于資金來源于自身的資產(chǎn)管理計(jì)劃，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)承擔(dān)起風(fēng)險管控的主體責(zé)任，不能將項(xiàng)目調(diào)查、風(fēng)險審查、投后檢查等自身風(fēng)險管理職責(zé)轉(zhuǎn)交給“通道機(jī)構(gòu)”。（四）各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在防范外部風(fēng)險沖擊方面，要管好自己的員工、自己的業(yè)務(wù)和自己的資金。尤其是要建立銀行體系與資本市場、債券市場、保險市場、外匯市場之間的防火墻，不得為各類債券或票據(jù)發(fā)行提供擔(dān)保。禁止將非持牌金融

24、機(jī)構(gòu)列為同業(yè)合作交易對手。這一系列監(jiān)管文件都改變了銀行的風(fēng)險偏好，未來銀行在進(jìn)行所謂的創(chuàng)新業(yè)務(wù)時，都會更為謹(jǐn)慎。而文件的發(fā)布，也意味著銀行業(yè)監(jiān)管的全面從嚴(yán)，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神是一脈相承的，是監(jiān)管風(fēng)向的大轉(zhuǎn)折。這種監(jiān)管環(huán)境的變化，長期來看對于非銀機(jī)構(gòu)的通道業(yè)務(wù)、中小銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行和非銀之間為“出表”而做的各種“創(chuàng)新”，都是不利的。而委外投資業(yè)務(wù)雖然不在明令禁止之列，但銀行同業(yè)杠桿受到的影響會傳導(dǎo)到委外投資上。對于銀行股來說，這種影響是結(jié)構(gòu)性的。短期來看，從事所謂創(chuàng)新業(yè)務(wù)、監(jiān)管套利較多的股份制銀行與其他中小銀行，所受的負(fù)面影響較大；而大型銀行所受的沖擊相對較小。從中長期來看，這對于銀行的長期健康發(fā)展是有利的七、 論吉布遜謎團(tuán)。 吉布遜謎團(tuán)是指英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉布遜對1791年至1928年長達(dá)137年的資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)名義利率與物