財務管理學-第2章-例題答案

1、財務管理學 第 2 章 財務管理的價值觀念【例1 單選題】 已知(F/A , 10% 9) =13.579 , ( F/A, 10% 11) =18.531。貝U 10年，利率10%勺預付年金終值系 數(shù)為( A )。A. 17.531B.15.937C.14.579D.12.579【解析】預付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減 1，所以 10年， 10%勺預付年金終值系數(shù)=18.531-1=17.531【例2 計算題】 某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后一次性付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年年初付 20 萬元，連續(xù) 5 年，若目前勺銀行存款利率是7%，應如何付款？【

2、答案】方案 1 終值： F1=120 萬元方案 2 的終值：F2=20X( F/A , 7% 5)X( 1+7% =123.065 (萬元)或 F2=20X( F/A , 7% 6) -20=123.066 (萬元)所以應選擇 5 年后一次性付 120 萬元。【例3 計算題】 某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年年初付20 萬元，連續(xù)支付 5 年，若目前的銀行貸款利率是7%，應如何付款？【答案】方案 1 現(xiàn)值： P1=80 萬元方案 2 的現(xiàn)值：P2=20X( P/A, 7% 5)X( 1+7% =87.744 (萬元)或 P2=20+20X( P/

3、A, 7% 4) =87.744 (萬元)應選擇現(xiàn)在一次性付 80 萬元?！纠? 單選題】 有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%其現(xiàn)值為(B)萬元。A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.21【解析】本題是遞延年金現(xiàn)值計算的問題，對于遞延年金現(xiàn)值計算關鍵是確定正確的遞延期。本題總的期限為8年，由于后5年每年年初有流量，即在第48年的每年年初也就是第37年的每年年末有流量， 從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期A,所以遞延期為2,因此現(xiàn)值=500X( P/A, 10%5)X( P/F , 10% 2) =50

4、0X 3.791 X 0.826=1565.68 (萬元)。【例5 計算題】 某項永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)50000元獎金。若年復利率為 8%,該獎學金的本金應為多少?！敬鸢浮坑览m(xù)年金現(xiàn)值 =A/i=50000/8%=625000 (元)【例6 計算題】 某公司預計最近兩年不發(fā)放股利，預計從第三年開始每年年末支付每股0.5元的股利，假設折現(xiàn)率為 10%，貝現(xiàn)值為多少？【答案】P=(0.5/10%)X( P/F，10%，2) =4.132(元)【例7計算分析題】A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開采權公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標開礦。已知甲 公司和乙公司的投標書最具有競爭力， 甲公司的投標書

5、顯示， 如果該公司取得開采權， 從獲得開采權的第 l 年開始， 每年末向A公司交納10億美元的開采費，直到10年后開采結束。乙公司的投標書表示，該公司在取得開采權時，直接付給A公司40億美元，在8年后開采結束，再付給 60億美元。如A公司要求的年投資回報率達到15%問應接受哪個公司的投標 ?解答：甲公司的方案對 A公司來說是10年的年金，其終值計算如下：F=AX( F/A, 15%, 10) =10X 20.304=203.04 (億美元)第1 頁共8 頁財務管理學第2章財務管理的價值觀念乙公司的方案對 A公司來說是兩筆收款，分別計算其終值:第1筆收款（40億美元）的終值=40 X( 1+15

6、%10=40X 4.0456=161.824（億美元）第2筆收款（60億美元）的終值=60 X( 1+15%=60X 1.3225=79.35 (億美元)第10頁共8頁終值合計 161.824+79.35=241.174(億美元)因此，甲公司付出的款項終值小于乙公司付出的款項的終值，應接受乙公司的投標。 注：此題也可用現(xiàn)值比較：甲公司的方案現(xiàn)值 P=AX( P/A, 15% 10) =10X 5.0188=50.188 (億美元)乙公司的方案現(xiàn)值 P=40+60X （P/F , 15% 8）=40+60 X 0.3269=59.614 （億美元）因此，甲公司付出的款項現(xiàn)值小于乙公司付出的款項的

7、現(xiàn)值，應接受乙公司的投標。【例8單選題】企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,12 % ,10）=5.6502，則每年應付金額為（A ）元。A. 8849 B . 5000 C. 6000 D . 28251【解析】A=P-（ P/A , I , N） =50000 - 5.6502=8849【例9 單選題】某公司擬于5年后一次還清所欠債務100 000元，假定銀行利息率為 10% 5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051 , 5年10%勺年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.7908，則應從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為（A ）。A.16379.7

8、5B.26379.66C.379080D.610510【解析】本題屬于已知終值求年金，故答案為：100000/6.1051=16379.75 （元）?！纠?0計算分析題】鄭先生下崗獲得 50000元現(xiàn)金補助，他決定趁現(xiàn)在還有勞動能力，先找工作糊口，將款項存 起來。鄭先生預計，如果20年后這筆款項連本帶利達到250000元，那就可以解決自己的養(yǎng)老問題。問銀行存款的年利率為多少，鄭先生的預計才能變?yōu)楝F(xiàn)實？解答：50 000 X（ F/P , i,20 ） =250 00020（F/P, i , 20） =5，即（1+i ）=5可采用逐次測試法（也稱為試誤法）計算：當 i=8%時，（1+8% 20=

9、4.661當 i=9%時，（1+9% 20=5.604因此，i在8呀口 9%之間。運用內(nèi)插法有:i=i 1+7 XB2 B1i=8%+（5-4.661） X（ 9%-8% / （5.604-4.661 ） =8.359%說明如果銀行存款的年利率為8.539%,則鄭先生的預計可以變?yōu)楝F(xiàn)實?！纠?1計算題】某公司第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)9年付清。問借款利率為多少？解答：20000=4000X( P/A, i , 9)(P/A, i , 9) =5i -12%14% -12%5 -5.32824.9464 -5.3282i=13.72%【例12計算題】吳先生

10、存入1 000 000元，獎勵每年高考的文理科狀元各10 000元，獎學金每年發(fā)放一次。問銀行存款年利率為多少時才可以設定成永久性獎勵基金？解答：由于每年都要拿出 20 000元，因此獎學金的性質(zhì)是一項永續(xù)年金，其現(xiàn)值應為1 000 000元，因此：i=20 000/1 000 000=2%也就是說，利率不低于 2%才能保證獎學金制度的正常運行?！纠?3計算題】 年利率為12%，按季復利計息，試求實際利率。解答：m4i= (1+r/m ) -l=(1+12 %/4)-1=1.1255-仁12.55%【例14單選題】一項1000萬元的借款，借款期 3年，年利率為5%,若每年半年復利一次，年實際利

11、率會高出名 義利率(C)。A. 0.16 % B . 0.25 % C. 0.06% D. 0.05%【解析】已知：M=2, r=5 %根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式：ri =(1)M -1=(1+5%/2) 2-仁 5.06 %M【例15計算題】某企業(yè)于年初存入 10萬元，在年利率10%每半年復利計息一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到的本利和是多少？解答：根據(jù)名義利率與實際利率的換算公式i= (1+r/m ) 口本題中r=10%, m=2,有：2i= (1 + 10% 2) -1=10.25%F=10X( 1+10.25%)=26.53 (萬兀)這種方法先計算以年利率表示的實際利率，

12、然后按復利計息年數(shù)計算到期本利和，由于計算出的實際利率百分數(shù)往往不是整數(shù)，不利于通過查表的方式計算到期本利和。因此可以考慮第二種方法：將r/m作為計息期利率，將mx n作為計息期數(shù)進行計算。本例用第二種方法計算過程為：F=PX( 1+r/m ) mx n=10x( 1+10% 2) 20=26.53 (萬元)【例16單選題】某企業(yè)于年初存入銀行 10000元，假定年利息率為12%每年復利兩次。已知(F/P , 6% 5) =1.3382 ,(F/P , 6% 10) = 1.7908 , (F/P , 12% 5) =1.7623 , ( F/P , 12% 10) =3.1058 ,則第 5

13、 年末的本利和為(C )丿兀。A.13382B.17623C.17908D.31058【解析】第5年末的本利和=10000 x( F/P , 6% 10) =17908 (元)?！纠?7計算題】某公司正在考慮以下三個投資項目，其中A和B是兩只不同公司的股票，而C項目是投資于一家新成立的高科技公司，預測的未來可能的收益率情況如表所示。計算預期收益率。投資項目未來可能的收益率情況表經(jīng)濟形勢概率項目A收益率項目B收益率項目C收益率很不好0.1-22.0%-10.0%-100%不太好0.2-2.0%0.0%-10%正常0.420.0%7.0%10%比較好0.235.0%30.0%40%很好0.150.

14、0%45.0%120%解答：首先計算每個項目的預期收益率，即概率分布的期望值如下：E ( RQ =( -22%)X 0.1+ (-2%)X 0.2+20%X 0.4+35%X 0.2+50%X 0.1=17.4%E ( R0 = (-10%)X 0.1+0 X 0.2+7%X 0.4+30%X 0.2+45%X 0.1=12.3%E ( R) = (-100%)X 0.1+ (-10%)X 0.2+10%X 0.4+40%X 0.2+120%X 0.1=12%(2)若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時【例18計算題】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表所示，試用算術平均值估計其預期收益率。年度123456收

15、益率26%11%15%27%21%32%預期收益率=（26%+11%+15%+27%+21%+32%6 =22%2.必要收益率的關系公式必要收益率=無風險收益率+風險收益率=純利率+通貨膨脹補償率+ 風險收益率【例19單選題】已知短期國庫券利率為4%純利率為2.5%，投資人要求的必要報酬率為7%則風險收益率和通貨膨脹補償率分別為（A ）oA.3% 和 1.5% B.1.5% 和 4.5% C.-1% 和 6.5% D.4% 和 1.5 %【解析】國債利率為無風險收益率，必要報酬率=無風險收益率+風險收益率，所以風險收益 =7% -4 % =3% ;無風險收益率=純利率+ 通貨膨脹補償率，所以通

16、貨膨脹補償率=4% -2.5%=1.5% o【例20計算題】ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大。否則，利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準確預測出來。假設未來的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，有關的概率分布和預期報酬率見表。公司未來經(jīng)濟情況表經(jīng)濟情況發(fā)生概率A項目預期報酬率B項目預期報酬率繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合計1.0據(jù)此計算方差：預期報酬率(A) =0.3 X 90%+0.4X 15%+0.3X( -60%) =

17、15%預期報酬率(B) =0.3 X 20%+0.4X 15%+0.3X 10%=15%A項目的標準差Ki- K(Ki-K )2(Ki-K ) 2 w90%-15%0.56250.5625 x 0.3=0.1687515%-15%00X 0.4=0-60%-15%0.56250.5625 x 0.3=0.16875方差（T 2 ）0.3375標準差（d ）58.09%B項目的標準差Ki- K(Ki - K ) 2(Ki-K ) ScPi20% 15%0.00250.0025 x 0.3=0.0007515% 15%00漢 0.4=010% 15%0.00250.0025 x 0.3=0.000

18、75方差（d ）0.0015標準差（d ）3.87%【例21單選題】某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（B ）。A. 甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目B. 甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目C. 甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D. 乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬【解析】根據(jù)題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，風險不僅包括負面效應（即危 險）的不確定性，也包括正面效應（即機會）的不確定性。高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可

19、能高于甲項目?！纠?2計算題】假設A證券的預期報酬率為10%標準差是12%B證券的預期報酬率是18%標準差是20%假設等比例投資于兩種證券，即各占 50%該組合的預期報酬率為：rp=10% 0.50+18% X 0.50=14%如果兩種證券之間的預期相關系數(shù)是0.2，組合的標準差會小于加權平均的標準差，其標準差是：匚p = ：（0.5 X0.12）2 + （0.5 0.2）2 2 X（0.5 X0.12） X（0.5 X0.20） X0.2=12.65%【例23多選題】下列關于資本資產(chǎn)定價模型3系數(shù)的表述中，正確的有（AD ）。A. 3系數(shù)可以為負數(shù)B 3系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C.投資組

20、合的3系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的3系數(shù)低 D 3系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險【解析】3系數(shù)為負數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確；無風險收益率、市場組合收益率以及3系數(shù)都會影響證券收益， B錯誤；投資組合的3系數(shù)是加權平均的3系數(shù)，3系數(shù)衡量的是系統(tǒng) 風險所以不能分散，因此不能說 3系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的 3系數(shù)低，C錯誤，D正確。【例24計算題】假設資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字。證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)貝塔值無風險資產(chǎn)?市場組合?0.1?A殳票0.22?0.651.3B股票0.160.15?0

21、.9C股票0.31?0.2?【答案】證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)貝塔值無風險資產(chǎn)0.025000市場組合0.1750.101.001.0A股票0.220.200.651.3B股票0.160.150.600.9C股票0.310.950.201.9【解析】(1) 無風險資產(chǎn)的標準差、與市場組合的相關系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。(2) 市場組合與市場組合的相關系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。(3) 利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0.22=無風險資產(chǎn)報酬率+1.3 X (市場組合報酬率-無風險資產(chǎn)報酬率)0.16=無風險資產(chǎn)報酬率+0.9 X (市場組合報酬率-無風險資產(chǎn)

22、報酬率)無風險資產(chǎn)報酬率=0.025市場組合報酬率=0.175(4) 根據(jù)貝塔值的計算公式求 A殳票的標準差根據(jù)公式：3 =與市場組合的相關系數(shù)x(股票標準差/市場組合標準差)1.3=0.65 X (標準差 /0.1)標準差=0.2(5) 根據(jù)貝塔值的計算公式求 E股票的相關系數(shù)0.9=r X (0.15/0.1)r=0.6(6) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算C股票的貝塔值0.31=0.025+ 3 X (0.175-0.025)3 =1.9(7) 根據(jù)貝塔值的計算公式求 C殳票的標準差1.9=0.2 X (標準差 /0.1)標準差=0.95【例25計算題】ABC公司擬于20X 1年2月1日發(fā)行面

23、額為1000元的債券，其票面利率為8%每年2月1日計算 并支付一次利息，并于 5年后的1月31日到期。同等風險投資的必要報酬率為10%則債券的價值為：債券的價值=80 X( P/A , 10% 5) +1000 X( P/F , 10% 5)=80 X 3.791 + 1000 X 0.621=303.28+621=924.28 (元)【例26計算題】 有一純貼現(xiàn)債券，面值 1000元，20年期。假設折現(xiàn)率為 10%其價值為:物業(yè)安保培訓方案為規(guī)范保安工作，使保安工作系統(tǒng)化/規(guī)范化，最終使保安具備滿足工作需要的知識和技能，特制定本教學教材大綱。一、課程設置及內(nèi)容 全部課程分為專業(yè)理論知識和技能

24、訓練兩大科目。其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論知識、消防業(yè)務知識駆、職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護知識。作技能訓練內(nèi)容包括：崗位操作指引、勤務技能、消防技能、軍事技能。二培訓的及要求培訓目的1）保安人員培訓應以保安理論知識、消防知識、法律常識教學為主，在教學過程中，應要求學員全面熟知保安理論知識及消防專業(yè)知識，在工作中的操作與運用，并基本掌握現(xiàn)場保護及處理知識2）職業(yè)道德課程的教學應根據(jù)不同的崗位元而予以不同的內(nèi)容，使保安在各自不同的工作崗位上都能養(yǎng)成具有本職業(yè)特點的良好職業(yè)道德和行為規(guī)范）法律常識教學是理論課的主要內(nèi)容之一，要求所有保安都應熟知國家有關法律、法規(guī)，成為懂法、知法、 守法

25、的公民，運用法律這一有力武器與違法犯罪分子作斗爭。工作入口門衛(wèi)守護，定點守衛(wèi)及區(qū)域巡邏為主要內(nèi)容，在日常管理和發(fā)生突發(fā)事件時能夠運用所學的技能保護公司財產(chǎn)以及自身安全。2、培訓要求1）保安理論培訓通過培訓使保安熟知保安工作性質(zhì)、地位、任務、及工作職責權限，同時全面掌握保安專業(yè)知識以及在具體工作中應注意的事項及一般情況處置的原則和方法。2）消防知識及消防器材的使用通過培訓使保安熟知掌握消防工作的方針任務和意義，熟知各種防火的措施和消防器材設施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保護公司財產(chǎn)和員工生命財產(chǎn)的安全。3）法律常識及職業(yè)道德教育通過法律常識及職業(yè)道德教育，使保安樹立法律意識和良好的職業(yè)道德觀念，能夠運用法律知識正確處理工作中發(fā)生的各種問題；增強保安人員愛崗敬業(yè)、無私奉獻更好的為公司服務的精神。4）工作技能培訓其中專業(yè)理論知識內(nèi)容包括：保安理論知識、消防業(yè)務知識理、職業(yè)道德、法律常識、保安禮儀、救護