貴州百靈股票投資基本分析

1、課程名稱：證券投資學(xué)-貴州百靈股票投資基本分析姓 名學(xué)號100408010035學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院專 業(yè)年級_ _2010級_貴州百靈股票投資基本分析一、宏觀分析1宏觀經(jīng)濟分析1 出口增長預(yù)計于與今年大體持平。近十年來，我國對外貿(mào)易年均增長 21. 7%,比同期全球貿(mào)易年均10%的增幅高出1倍。其中，出口年均增長 21. 6%,在全球出口中的份額由2002年的5%上升到2011年的10. 4%。但 今年以來全球貿(mào)易明顯偏離了歷史趨勢。結(jié)合明年總體國際形勢和以往經(jīng)驗推 算，并考慮到我國勞動力成本上升、低成本優(yōu)勢逐步削弱以及結(jié)構(gòu)調(diào)整升級等， 預(yù)計明年出口增長與今年大體持平。2. 消費增長有望保持基

2、本穩(wěn)定。在本輪經(jīng)濟持續(xù)下行中，就業(yè)總體穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入保持較快增長，為消費穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。房地產(chǎn)銷量持續(xù)回 暖，與住宅相關(guān)的裝修、建材、家電、家具等消費將有所回升；根據(jù)汽車購置 周期和原油價格走勢，汽車及石油制品消費將保持穩(wěn)定增長；受通脹預(yù)期影響， 珠寶和貴金屬消費因保值需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長。預(yù)計2013年消費增長14%左右。3. 物價上漲壓力有所上升。受新一輪全球性寬松貨幣政策影響，大宗商品 價格走高和短期資本回流，都可能推高明年的 CPI。食品供求總體處于緊平衡 格局，國際、國內(nèi)供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價上漲預(yù)期轉(zhuǎn)化為上漲現(xiàn)實。 隨著PPI逐步回升，將部分傳導(dǎo)到CPI。明年物價綜合

3、壓力將略有上升。再考 慮要素價格改革等，應(yīng)為CPI上漲預(yù)留一定空間。預(yù)計2013年全年通脹水平走 勢是“中間高兩頭低”,均值在2.5%。如果食品價格持續(xù)上漲，那么CPI四季度 可能會持續(xù)在2.5%以上,甚至突破3%2. 宏觀經(jīng)濟政策分析2013年影響股市行情的宏觀經(jīng)濟政策核心依然是貨幣政策和房地產(chǎn)政策放 松的力度。如果兩者中有一個出現(xiàn)了較大力度的放松，則A股有望形成一波中級反彈。展望2013年，如果貨幣政策或者房地產(chǎn)政策兩者中有一條能夠出現(xiàn)較為明 顯的放松，A股在2013年有望出現(xiàn)一波15-20%的反彈，而如果兩者都放松，則 有望出現(xiàn)30%上的較大力度的反彈行情。但是，從較為現(xiàn)實的層面看，貨幣

4、 政策與房地產(chǎn)政策同時顯著放松的可能性不高，尤其是房地產(chǎn)政策，由于目前 一線城市由于存量房地產(chǎn)庫存不高且需求依然較好，如果放松房地產(chǎn)政策很可 能出現(xiàn)房價的快速反彈，這顯然會對新一屆政府實施未來新的經(jīng)濟政策造成不 利影響。因此，我們認(rèn)為房地產(chǎn)政策出現(xiàn)顯著放松的概率不大，相比之下，貨 幣政策加大放松力度的可能性更高一些。而所謂貨幣政策放松力度的加大，除 了目前央行偏好的逆回購的方式以外，繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和適度放松對于 銀行信貸額度和資本監(jiān)管要求也可能在 2013年成為實現(xiàn)貨幣政策放松的重要方 式。2010年，醫(yī)藥工業(yè)完成總產(chǎn)值12427億元，比2005年增加8005億元，年 均增長23%比“十

5、五”提高3.8個百分點。完成工業(yè)增加值4688億元，年均 增長15.4%,快于GDR增速和全國工業(yè)平均增速。實現(xiàn)利潤總額 1407億元，年 均增長31.9%,比“十五”提高12.1個百分點，效益增長快于產(chǎn)值增長。 銷售收入超過100億元的工業(yè)企業(yè)由2005年的1家增加到2010年的10家，超 過50億元的企業(yè)由2005年的3家達到2010年的17家。揚子江藥業(yè)、哈藥集 團、石藥集團、北京同仁堂、廣藥集團、山東威高等大型企業(yè)集團規(guī)模不斷壯 大，江蘇恒瑞、浙江海正、天士力、神威藥業(yè)、深圳邁瑞等一批創(chuàng)新型企業(yè)快 速發(fā)展，特別是中國醫(yī)藥集團、上海醫(yī)藥集團、華潤醫(yī)藥集團2010年，山東、江蘇、廣東、浙江

6、、上海、北京的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值總和占全行 業(yè)的50%以上；銷售收入前100位工業(yè)企業(yè)中，約三分之二集中在三大區(qū)域。 中西部地區(qū)依托資源優(yōu)勢，積極承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，大力發(fā)展特色醫(yī)藥經(jīng)濟，吉林、 江西、四川、貴州等省制藥總產(chǎn)值進入全國前 5位。生物技術(shù)藥物銷售收入已連續(xù)多年保持了 15%上的增速，是全部藥品銷 售收入增速的兩倍以上。2010年世界前20位暢銷藥中有7個生物技術(shù)藥物， 預(yù)計到2020年，生物技術(shù)藥物占全部藥品銷售收入的比重將超過三分之一。 今后5年，全球?qū)⒂?30多個專利藥物陸續(xù)專利到期，總銷售額在 1000億美元 以上，其中一些品種的臨床應(yīng)用短期內(nèi)很難有新品種替代，這將為通用名藥釋 放很

7、大的市場空間2、行業(yè)分析制藥行業(yè)涉及制藥材生產(chǎn)、制藥工業(yè)（含制藥飲片加工、中成藥生產(chǎn)、中 機械制造）和制藥商業(yè)等，是集農(nóng)、工、商于一體，產(chǎn)、供、銷相結(jié)合的綜合 性產(chǎn)業(yè)。盡管制藥行業(yè)已取得了較大成績，但隨著我國經(jīng)濟體制改革和社會主義市場 經(jīng)濟的建立，制藥行業(yè)基礎(chǔ)薄弱、缺乏后勁的狀況愈見明顯。總體上表現(xiàn)為： 行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟偏低，同檔次品種重復(fù)較多，高科技產(chǎn)品稀少，現(xiàn)有資產(chǎn)優(yōu) 化重組及資產(chǎn)存量盤活步子不大，外向型企業(yè)競爭意識不強，國有大中型骨干 企業(yè)投資明顯不足。從制藥行業(yè)發(fā)展的形勢來看，現(xiàn)在起，將是制藥行業(yè)快速發(fā)展的重要歷史 時期，國際制藥的挑戰(zhàn)和國內(nèi)深化改革的機遇并存。（一）中共中央、國務(wù)院關(guān)

8、于衛(wèi)生改革與發(fā)展的決定中，明確提出了“積 極發(fā)展制藥產(chǎn)業(yè)，推進制藥產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化”。這為制藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展 指明了方向和目標(biāo)。（二）回歸大自然，天然綠色食品和藥品浪潮的興起，使國際上對制藥重 新評價、需求激增，歐美國家也在調(diào)整本國法律，對制藥進口有所放寬。國際 國內(nèi)天然藥物市場的不斷擴大，我國制藥科研能力和企業(yè)素質(zhì)的提高，為制藥 產(chǎn)業(yè)進入國際醫(yī)藥市場提供了良好機遇。（三）制藥行業(yè)已形成了一批骨干企業(yè)集團，成為國際醫(yī)藥市場的“開拓 者”。同時，初步具備了跟蹤國際制藥的高科技發(fā)展動態(tài)、研制開發(fā)儲備拳頭產(chǎn) 品、改進生產(chǎn)技術(shù)裝備和積蓄后勁的能力，一旦國際市場成熟，經(jīng)國家政策扶 持，必將迅速搶點，

9、擠入國際醫(yī)藥市場。（四）隨著我國爭取加入世界貿(mào)易組織工作的進展，我國對知識產(chǎn)權(quán)保護 不斷加強。隨之，制藥產(chǎn)業(yè)增長速度及市場前景看好，原化學(xué)藥為主的醫(yī)藥工 業(yè)格局將發(fā)生變化。一些中小化學(xué)藥生產(chǎn)企業(yè)將被迫調(diào)整原來以仿制國外產(chǎn)品 為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)產(chǎn)制藥。同時，制藥行業(yè)也將是國外資本投資熱點之一。有關(guān)政策措施從支持制藥民族工業(yè)，將制藥產(chǎn)業(yè)的潛在優(yōu)勢盡早發(fā)揮出來變?yōu)楝F(xiàn)實的可 行方面出發(fā)，國家對制藥行業(yè)的發(fā)展要給予以下特殊政策和措施：1、國家重點支持和鼓勵對制藥材料科研方面的投入和制藥材生產(chǎn)扶持。2、國家鼓勵和支持制藥企業(yè)進行制藥 GM示范建設(shè)，提高藥品質(zhì)量，改善 生產(chǎn)條件，探索制藥GMP建設(shè)的路子。對

10、實施GM示范建設(shè)的企業(yè)所生產(chǎn)的制 藥產(chǎn)品價格實行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價。3、國家重點鼓勵對飲片工業(yè)建設(shè)，積極促進制藥飲片工業(yè)積極采用新工藝、 新技術(shù)、新設(shè)備，以提高技術(shù)裝備水平。4、國家支持對制藥主產(chǎn)區(qū)和制藥集散地的倉儲建設(shè)。5、國家重點支持和鼓勵對制藥新藥的研究，鼓勵企業(yè)在銷售收入中提取 5%以上作為新藥開發(fā)資金。3、公司分析貴州百靈企業(yè)集團2005年5月組建，現(xiàn)有總資產(chǎn)12.8億，（一）公司主營業(yè)務(wù)為以苗藥為主的中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。主要產(chǎn)品有咳速停糖漿（及膠囊）、維C銀翹片、銀丹心腦通軟膠囊、金感膠囊等。 公司目前主要存在兩種銷售模式，即商業(yè)調(diào)撥、銷售模式與醫(yī)院銷售模式，OTC目前以商業(yè)調(diào)撥、OT

11、C銷售模式為主。（二）1、整體上看，苗藥行業(yè)中企業(yè)總體實力不強，在制藥行業(yè)內(nèi)的地 位還不高，主要苗藥生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模不大，市場影響力大的苗藥品牌較少，行 業(yè)集中度低。2、公司主導(dǎo)產(chǎn)品咳速停糖漿（及膠囊）、維C銀翹片、金感膠 囊、銀丹心腦通軟膠囊所在的止咳化痰類中成藥市場、感冒藥市場、心腦血管 市場雖競爭較為激烈，但市場規(guī)模和市場容量大，市場成長性好。（三）1、公司目前已成為全國苗藥領(lǐng)域最大的研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)之一，其中：按企業(yè)擁有苗藥自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量排名，本公司位居第一；按單品種苗藥 銷售額排名，本公司位居第二；按企業(yè)的 OTC類苗藥產(chǎn)品銷售額的排名，公司 位居第一；按企業(yè)擁有苗藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號數(shù)量的

12、排名，本公司位居第二。2、按零售額統(tǒng)計，2009年公司兩大主導(dǎo)產(chǎn)品咳速停糖漿（及膠囊）和維 C銀翹片 在我國止咳化痰類藥品市場和感冒類藥品市場中的排名均為第4位，已經(jīng)是我國同類市場中的主要產(chǎn)品。4、技術(shù)分析K線分析曰K言K弓K201 3/oe.- 1 9 ；1& 77 ;tB.78IB.2038 * 36082-3 53MAt. J t- : 3fjAJL t / sr11 TufACD2 U Xi弁七 E ；Sd-1303 0-1nllilllllhiiIII 淙 diiilrdlilnnlilliHKDJBO丄PSYOBVRSIWVADCGiLIf1 * Ok u iiQFfTfTTTMi

13、MXkCQ)-從百靈的日K線圖可看了，在今年6月份上半個月內(nèi)強于指數(shù)2.52%;從 當(dāng)日盤面來看，明日將慣性沖高。近幾日下跌力度趨緩；該股近期的主力成本 為17.32元，股價連續(xù)在成本以下運行，弱市反彈，注意風(fēng)險；本周股價如跌 破19.00元，將步入下跌趨勢，酌情降低倉位；股價整體長線趨勢依然向下；5、投資分析貴州百靈企業(yè)集團制藥股份有限公司是一家苗藥研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè).其產(chǎn)品主 要有咳化痰用藥、感冒用藥、心腦血管用藥等中成藥.公司發(fā)行人發(fā)行前總股本11000萬股，本次發(fā)行3700萬股，發(fā)行后總股本14700萬股，全部為流通股。 發(fā)行價40元每股，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)11.94元，發(fā)行市盈率39.60倍。按照擁 有發(fā)明專利的苗藥產(chǎn)品數(shù)量和2009年OTC類苗藥產(chǎn)品銷售額排名統(tǒng)計，位居全 國第一，按照擁有藥品批準(zhǔn)文號的苗藥產(chǎn)品數(shù)量和 2009年單品種苗藥銷售額排 名統(tǒng)計,公司位居全國第二.股票價值略有波動，但是總體還是增長的。2013年投資格局變幻，醫(yī)藥整體持續(xù)增長，細(xì)分行業(yè)增速和估值分化。醫(yī) 藥行業(yè)整體繼續(xù)快速增長，占全球制藥業(yè)比重不斷提升，制藥、醫(yī)療器械、醫(yī) 院行業(yè)仍保持較高增速。目