同仁堂財務報表獲利能力分析

1、同仁堂集團獲利能力分析 （ 20062008年度） 獲利能力是指企 業(yè)賺取利 潤的能力，主要由利 潤率指標體現(xiàn)。從 企業(yè)的角度看，獲 利能力可以用兩種方法 評 價：一是利潤和銷 售收入 的比例關(guān)系；二是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。 一、銷售利潤率分析 （一）銷售毛利分析 1. 銷售毛利計算 銷售毛利率 =（營業(yè)收入-營業(yè)成本）營業(yè)收入100% 同仁堂 2006年銷售毛利率= （23965051761428898892 ） 2396505176100% = 0.4038 即 40.38% 同仁堂 2007年銷售毛利率 = （2702850939-1613257135） 2702850939100% =

2、 0.4031 即 40.31% 同仁堂 2008年銷售毛利率 = （2939049511-1721837973） 2939049511100% = 0.4141 即 41.41% 2. 影響同仁堂集 團毛利 變動的因素 對于同仁堂集 團而言，影響毛利變動的因素可分 為外部和內(nèi)部因 素兩大方面： 外部因素（主要指市場供求變動而導致的銷售數(shù)量 和銷售價格的升降以及 購買價格的升降）。 內(nèi)部因素包括：同仁堂 集團的開拓市 場意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平） 、產(chǎn) 品構(gòu)成決策以及同仁堂自身企 業(yè)戰(zhàn)略要求等。 此外，銷售毛利率指 標具有明顯的行業(yè)特點。一般說 來，營業(yè)周期短、固定費 用低的

3、行 業(yè) 的毛利率水平比 較低（如同仁堂集團所在的醫(yī) 藥產(chǎn)業(yè)）；營業(yè)周期長、 固定費用高的行 業(yè)，則要求有較高的毛利率，以彌補其巨大的固定成 本（如地產(chǎn)業(yè)等）。 （二）營業(yè)利潤率分析 1. 營業(yè)利潤率的計算 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入100% 同仁堂 2006 年營業(yè)利潤率= 291026176/2396505176100% = 0.1214 即 12.14% 同仁堂 2007 年營業(yè)利潤率= 366889297/2702850939100% = 0.1357 即 13.57% 同仁堂 2008 年營業(yè)利潤率= 408091961/2939049511100% = 0.1388 即 13.8

4、9% 同仁堂銷售毛利率計算分析 表1 營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)利潤 銷售利潤率 營業(yè)利潤率 2006 2,396,505,176 1,428,898,892 291,026,176 0.403757227 0.121437741 2007 2,702,850,939 1,613,257,135 366,889,297 0.403127597 0.135741595 2008 2,939,049,511 1,721,837,973 408,091,961 0.414151423 0.13885168 2. 影響 營業(yè)利潤率的因素 影響同仁堂集 團營業(yè) 利潤率的因素主要有五個方面：一是當成本、 費

5、用不變時，主營業(yè)務 收入的增減 變動額同方向影響著 營業(yè)利潤額。 二是主營業(yè)務成本是營業(yè)利潤的負影響因素，即主營業(yè)務成本的增減會反方向等 額影響營業(yè) 利潤。三是主營業(yè)務 稅金及附加也是 營業(yè)利潤 的負影響因素。四是營業(yè)費 用也是 營業(yè)利潤的負影響因素。五是管理 費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。 3. 營業(yè)利潤率的比較分析 胡慶余堂 2006年銷售毛利率= (34347064411778108284 ) 3434706441100% = 0.4823 即 48.23% 胡慶余堂 2007年銷售毛利率 = (2849555823-2102352761) 2849555823100% = 0.2622

6、 即 26.22% 胡慶余堂 2008年銷售毛利率 = (3207515739-2218268398) 3207515739100% = 0.3084 即 30.84% 胡慶余堂 2006 年營業(yè)利潤率= 胡慶余堂 2007 年營業(yè)利潤率= 胡慶余堂 2008 年營業(yè)利潤率= 143101644/3434706441100% 0.0416即 4.16% 240722179/2849555823100% 0.0844即 8.45% 356337390/3207515739100% 0.1110 即 11.11% 同行業(yè)銷售毛利率對比分析 表2 年份 銷售利潤率 營業(yè)利潤率 同仁堂 胡慶余堂 同仁

7、堂 胡慶余堂 2006 0.4037 0.4823 0.1214 0.0416 2007 0.4031 0.2622 0.1357 0.0844 2008 0.4141 0.3084 0.1388 0.1110 通過表 2可以看出：就銷售利潤率指標而言，同仁堂 2006年、 2007年的銷售利潤率基本持平，2008年在 2007 年的基礎(chǔ)之上略有增長，處于平穩(wěn)增長的態(tài)勢 ，而胡慶余堂三年以來的 銷售利 潤率對比同 仁堂來說不太平 穩(wěn)，處于波動的狀態(tài)；就營業(yè)利潤率指標而言，同仁 堂 2006年至 2008年三年 營業(yè)利潤率始終處于增長的狀態(tài)，這說明企 業(yè)的盈利能力水平也有所提高，而胡 慶余堂 雖

8、然三年以來的 營業(yè)利潤 率也處于增長的態(tài)勢，但其營業(yè)利潤率指標對比同仁堂而言，顯然是 低于同仁堂，特別是 2006 年比同仁堂的 2006 年營業(yè)利潤率指標值低 近 3 倍。這說 明胡慶余堂的 獲利能力是低于同仁堂集 團的。 二、資產(chǎn)收益率分析 （一）總資產(chǎn) 收益率分析 1.總資產(chǎn) 收益率的計算 總資產(chǎn) 收益率=稅后凈利額平均資產(chǎn)總額 同仁堂 2006年總資產(chǎn) 收益率= 同仁堂 2007年總資產(chǎn) 收益率= 同仁堂 2008年總資產(chǎn) 收益率= 2.影響 總資產(chǎn) 收益率的因素 100% 156021182/3671064259100% 0.04 即 4% 232891143/40083550001

9、00% 0.06 即 6% 258946472/4372375000100% 0.06 即 6% 總資產(chǎn)收益率是一個綜合性較強的指標，指標反映的內(nèi)容與企 業(yè) 經(jīng)營管理的各個方面都有 聯(lián)系，因此一個企業(yè)的總資產(chǎn) 收益率越高， 表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企 業(yè)的財務管理水平越高，企業(yè)的獲利 能力也越 強。 對于同仁堂集 團而言，影響其總資產(chǎn) 收益率的直接因素有兩 類， 即息稅前利 潤額和資產(chǎn)平均占用 額 息稅前利 潤額。息稅前利潤額 是總資產(chǎn) 收益率的正影響因素， 其數(shù)額越大，總資產(chǎn)收益率越高。從利潤 表反映的息稅前利 潤 的構(gòu)成 看，息稅前利潤的大小受到：營業(yè)利潤總額、投資 收益 額和營業(yè)外收

10、支凈額的影響。三個因素中，無疑營業(yè) 利潤是影響息稅前利 潤變動 的 最主要因素。企業(yè)營業(yè) 利潤占利 潤總額 的比重越大，說明企業(yè)盈利的 穩(wěn)定性越強，因為它代表了企 業(yè)的主營業(yè)務的獲利情況。 資產(chǎn)平均占用額。資產(chǎn) 平均占用額與總資產(chǎn)收益率是反比的 關(guān)系。企業(yè)總資產(chǎn) 的數(shù)量決定了企 業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模，如果一個企業(yè)沒有 對資產(chǎn)的運用，根本就不可能取得盈利。但是資產(chǎn) 占用實際 是資金的 停滯，如果企業(yè)資金在各類資產(chǎn)上占用時間過長 ，數(shù)量過大，必然會 影響到 資金的運用效率，影響到企 業(yè)的收益。 3. 總資產(chǎn)收益率的比 較分析 同仁堂總資產(chǎn)收益率計算分析 表3 年份 收益總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn) 收益率

11、% 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2006 156,021,182 3,671,064,259 0.04 3,520,098,518 3,822,030,000 2007 232,891,143 4,008,355,000 0.06 3,822,030,000 4,194,680,000 2008 258,946,472 4,372,375,000 0.06 4,194,680,000 4,550,070,000 胡慶余堂總資產(chǎn)收益率計算分析 表4 年份 收益總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn) 收益率 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2006 110,405,813 2,986,352,384 0.04 2

12、,912,264,951 3,060,439,817 2007 137,972,898 3,123,076,959 0.04 3,060,439,817 3,185,714,101 2008 196,774,644 3,314,673,788 0.06 3,185,714,101 3,443,633,475 胡慶余堂 2006年總資產(chǎn)收益率 = 110405813/2986352384100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2007年總資產(chǎn) 收益率 = 137972898/3123076959100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2008年總資產(chǎn) 收益率 = 196774644/33

13 = 0.06 即 6% 通過表 3和表 4對比，可以看出：總資產(chǎn)收益率指 標集中體現(xiàn)了 資產(chǎn)運用效率和 資金利用效果之 間的關(guān)系，通過對 比可見，同仁堂集 團與同行業(yè)競爭對手胡慶余堂在 資金運動方面周轉(zhuǎn)的都較快，證明其 資產(chǎn)占用額越小而實現(xiàn)的業(yè)務量卻很大，從而表現(xiàn)為較少的資產(chǎn)投資 能夠獲得較多的利潤。同時 ，還可以看出，這兩個企業(yè)能夠始終把資 產(chǎn)和利潤實現(xiàn)掛起鉤來，重視資產(chǎn) 管理，合理使用資金，降低了消耗， 提高了 資產(chǎn) 運用效率，帶動 了 總資產(chǎn) 收益率指 標的整體提升。 （二）長期資本收益率分析 1. 長期資本收益率的 計算 長期資本收益率 =收益總額 長期資本額

14、100% 同仁堂 2006年長期資本收益率= 156021182/3822022000100% = 0.04 即 4% 同仁堂 2007年長期資本收益率= 232891143/4194680000100% = 0.06 即 6% 同仁堂 2008年長期資本收益率= 258946472/4550075000100% = 0.06 即 6% 同仁堂長期資本收益率計算分析 表5 收益總額 長期資本總額 長期資本 收益率 負債 所有者權(quán)益 2006 156,021,182 3,822,022,000 0.04 862,902,000 2,959,120,000 2007 232,891,143 4,1

15、94,680,000 0.06 814,330,000 3,380,350,000 2008 258,946,472 4,550,075,000 0.06 872,085,000 3,677,990,000 2.影響 長期資本收益率的因素 就同仁堂集 團而方，影響其長期資本收益率的因素兩個：收益 總 額和長期資本占用額。收益總額 是正影響因素；長期資本占用 額是長 期資本收益率的 負影響因素。顯 然要提高 長期資本收益率，就必須減 少不必要的 長期資本的占用。長 期資本包括：長期負債和所有者 權(quán)益。 這兩項內(nèi)容代表了企 業(yè)融資的兩條渠道，二者的比率反映了企 業(yè)的資 本結(jié)構(gòu)，不同的資本結(jié)構(gòu)會給同

16、仁堂集 團帶來不同的 風險。從收益角 度看，當長期資本收益率高于 長期負債利息率 時，所有者權(quán)益收益率 會隨負債 的增加而增加；反之，會隨負債的增加而減少。該 集團的資 本結(jié)構(gòu)的變化對企業(yè)所有者 權(quán)益收益率的影響屬于一種典型的理 財 收益。為了使企業(yè)所有者通 過長期資本的運用得到超 額收益，在對長 期資本占用 額進行分析時，應盡量減少 對長期資本的占用，同時也要 合理安排 資本結(jié)構(gòu)。 3. 長期資本收益率的比 較分析 胡慶余堂 2006年長期資本收益率= 110405813/2608851801100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2007年長期資本收益率= 137972898/3185

17、714101100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2008年長期資本收益率= 196774644/3443633475100% = 0.06 即 6% 同行業(yè)長期資本收益率對比分析 表6 年份 總資產(chǎn)收益率 長期資本收益率 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 2006 0.04 0.04 0.04 0.04 2007 0.06 0.04 0.06 0.04 2008 0.06 0.06 0.06 0.06 通過整理以上相關(guān)表格， 匯總對 比如下： 同仁堂與胡慶余堂獲利能力綜合對比 表7 年份 銷售利潤率 營業(yè)利潤率 總資產(chǎn)收益率 長期資本收益率 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂

18、 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 2006 0.4037 0.4823 0.1214 0.0416 0.04 0.04 0.04 0.04 2007 0.4031 0.2622 0.1357 0.0844 0.06 0.04 0.06 0.04 2008 0.4141 0.3084 0.1388 0.111 0.06 0.06 0.06 0.06 說明：本次任務涉及同仁堂集團與胡慶余堂財務數(shù)據(jù)全部來源于鳳凰財經(jīng)股市在 線查詢獲得并采集到的相關(guān)原始數(shù)據(jù)。 綜觀 表 7 可 見： 首先，同仁堂集團2006年至 2008年的銷售毛利率指標而言， 2007年比 2006年有所下降，但2008年又有所提升，整體來看 趨勢良 好。主要是營業(yè) 收入上漲快于營業(yè)成本的上 漲，上升的趨勢說明同仁 堂公司的經(jīng)營狀況較好，獲利能力不斷增 強。 營業(yè)利潤率是企 業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利 潤率越高，表明企業(yè)市場