計算機行業(yè)三季報總結(jié)：三季度單季整體營收和凈利潤增速回升1107

1、評級： table_title 行 業(yè) 周 報 table_summary -5% 5% -15% -25% 40% 30% 20% 10% 股 票 研 究 計算機 table_maininfo 2012.11.05 table_invest 上次評級： 增持 增持 三季度單季整體營收和凈利潤增速回升 2012 年計算機行業(yè)三季報總結(jié) 魏興耘（分析師） 范國華（研究助理）021-38674925 58271 證書編號 s0880511010010 s0880111080428 袁煜明（分析師）s0880511080003 計算機行業(yè)上市

2、公司市場表現(xiàn) 2012.11.5 公司簡稱 漲幅 月漲跌幅 安居寶 24.4 23.8 本報告導(dǎo)讀： 前三季度，計算機行業(yè)整體營收和凈利潤增速大幅下滑，但強于 a 股；三季度單季， 行業(yè)整體營收和凈利潤增速回升，從中值法來看，營收增速仍在下滑。 摘要： 計算機行業(yè)整體營收增速有所下滑，仍高于 a 股。前三季 度，計算機行業(yè)整體營收同比增長 17%，相比 2011 年同期 的 21%有所下滑，但仍高于 a 股的 6%；按中值法計算，行 業(yè)營收同比增長 15%，比 2011 年同期的 25%大幅下滑。 中威電子 英飛拓 數(shù)字政通 浪潮信息 公司簡稱 用友軟件 遠望谷 13.7 10.6 9.7 8

3、.7 周跌幅前五名 跌幅 -22.1 -12.9 37.2 5.0 17.2 14.3 月漲跌幅 -23.2 -12.3 2012q1-q3 計算機行業(yè)營收整體增速持續(xù)回升。按整體法 計算，2012q1-q3 計算機行業(yè)整體營收分別同比增長 13%、 御銀股份 恒生電子 -9.9 -9.9 -12.8 -13.7 證 券 研 究 報 告 14%和 19%，而按中值法計算，計算機行業(yè)營收增速分別為 19%、20%和 15%。 行業(yè)整體毛利率保持平穩(wěn)，期間費用率小幅提升。前三季度， 計算機行業(yè)整體毛利率與 2011 年同期持平，達到 30%，但 按中值法計算，毛利率下降了 4 個百分點，反映小公司

4、毛利 率在下降。前三季度，計算機行業(yè)銷售費用率、管理費用率 和財務(wù)費用率分別提升 0.3、1 和 0.3 個百分點。 利潤增速大幅下滑。前三季度，計算機行業(yè)營業(yè)利潤、凈利 輝煌科技 公司簡稱 大恒科技 中威電子 中?？萍?北信源 達華智能 -8.5 周換手前五名 換手 44.4 35.6 35.0 28.2 26.6 -18.2 月?lián)Q手 69.3 139.9 349.7 146.4 170.0 潤和扣非凈利潤同比增速分別為-5%、6%和 4%，而 2011 年 同期為 18%、12%、12%，但仍高于 a 股的-20%、-19%、-22%。 計算機行業(yè)與上證綜指走勢對比 增值稅退稅大幅增長，推

5、動凈利潤增速高于營業(yè)利潤。前三 季度，計算機行業(yè)營業(yè)外收入同比增長 90%，占整體凈利潤 30%。而 11 年同期，營業(yè)外收入增速為-13%，占凈利潤比 25% 15% 例為 17%。 oct-11jan-12 apr-12 信息技術(shù)指數(shù) jul-12 oct-12 上證綜合指數(shù) 三季度單季行業(yè)整體凈利潤增速企穩(wěn)回升。分季度看， q1-q3 計算機行業(yè)整體凈利潤分別同比增長 1%、6%和 8%； 但按中值法計算，q1-q3 行業(yè)凈利潤分別同比增長 11%、6% 和 10%；而從扣非凈利潤看，增速依然在下滑。按中值法計 道瓊斯與納斯達克指數(shù)走勢對比 算，q1-q3 行業(yè)扣非凈利潤分別同比增長 7

6、%、3%和 1%。 0% oct-11jan-12apr-12jul-12oct-12 22 家計算機行業(yè)公司全年凈利潤預(yù)增。計算機行業(yè)有 41 家 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)納斯達克綜合指數(shù) 公司對全年凈利潤進行預(yù)告。其中 22 家業(yè)績預(yù)增（其中 1 家扭虧為盈），13 家預(yù)減（其中 1 家首次虧損），1 家繼續(xù)虧 損，其余 5 家幅度區(qū)間包含了零增長。 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 1. 2. 3. 4. 行業(yè)周報 目 錄 前三季度計算機行業(yè)營收增速同比大幅下滑 增速仍高于 a 股 .3 行業(yè)整體毛利率保持平穩(wěn) 期間費用率小幅提升 .4 凈利潤整體增速大幅下滑 6 個點至 6% 增值稅退稅大幅

7、增長致使凈利潤增速高于營業(yè)利潤 .6 22 家計算機行業(yè)公司全年凈利潤預(yù)增 .8 58271 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2 of 11 增 58271 行業(yè)周報 1. 前三季度計算機行業(yè)營收增速同比大幅下滑 速仍高于 a 股 2012 年前三季度計算機行業(yè)營收同比增速大幅下滑，仍高于年前三季度計算機行業(yè)營收同比增速大幅下滑，仍高于 a 股。前股。前 三季度，計算機行業(yè) 103 家公司(剔除了缺乏數(shù)據(jù)的 18 家公司，見附錄) 合計實現(xiàn)營收 1018 億元，同比增長 17%，高于 a 股整體（剔除缺乏數(shù) 據(jù)的 386 家，余 2069 家）6%的增速。2011 年前三季度同比增速為 21%

8、， 低于 a 股 27%的增速。按照中值法計算，前三季度計算機行業(yè)營收同比 增速為 15%，高于 a 股的 6%。 圖 1：2012 年前三季度計算機行業(yè)營收增速大幅下降 仍高于 a 股 2011年年-2012前三季度計算機行業(yè)前三季度計算機行業(yè)vs a股營業(yè)收入增速比較股營業(yè)收入增速比較 40% 30% 20.8% 27.4% 25.1% 20.1% 20% 10% 0% 16.9% 6.0% 15.1% 5.9% 計算機-整體法a股-整體法計算機-中值法a股-中值法 2011年前三季度2012前三季度 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind, 國泰君安證券研究 注：我們以整體法與中值法兩種方式來計算

9、增速。如果不作說明，我們在文字部分 都是分析整體法的結(jié)果；取中值的結(jié)果是為了減少計算機行業(yè)內(nèi)部分大型企業(yè)的影 響，更好地體現(xiàn)小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，而作為參考。另外比較各年之間的數(shù)據(jù)時，我 們剔除了那些缺乏比較數(shù)據(jù)的公司。以下如不加說明，均以這樣的方法計算。 2012 年前三季度營收出現(xiàn)負增長的公司比例大幅上升。從營收變動的區(qū) 間看，收入增速0 的公司占到 26%，為比重最大的部分，比例較 2011 年同期的 11%大幅提升；增速在 15%-40%的公司比例占到 25%；增速在 0-15% 的公司占 23%；增速在 40%以上的公司占比達 25%，其中增速在 60%以上的公司占比達 16%（已經(jīng)排除

10、華東電腦，如果把有業(yè)績并表的 順網(wǎng)科技和啟明星辰排除在外，則占比僅為 13%） 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3 of 11 58271 行業(yè)周報 圖 2：2012 前三季度營收增速60%， 15.5% 40-60%， 9.7% 15%-40%， 25.2% 0， 26.2% 0-15%， 23.3% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 2012q1-2012q3 計算機行業(yè)營收整體增速持續(xù)回升，增速高于 a 股。分 季度來看，按行業(yè)整體法計算，2012q1-q3 計算機行業(yè)整體營收分別同 比增長 13%、14%和 19%，而按中值法計算，計算機行業(yè)營收增速分別 為 19%、20

11、%和 15%，營收增速有所下降。2012q1-q3，a 股整體營收 分別同比增長 10%、6%和 4%，低于計算機行業(yè)。 圖 3：2012q1-q3 計算機行業(yè)整體營收增速持續(xù)回升 2012q1-q3年計算機行業(yè)vs a股營收增速 25% 20% 15% 18.8% 13.1% 14.1% 19.3% 19.6% 15.2% 10% 5% 9.8% 5.9% 4.3% 7.4% 6.1%5.4% 2012q1 2012q2 2012q3 0% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 另一方面，計算機行業(yè)大公司營收增速高于小公司。按照 2012 年前三 季度營收排序，前三季度營收前 51

12、 名公司和后 52 名公司整體營收增速 分別為 18%和 10%。 2. 行業(yè)整體毛利率保持平穩(wěn) 期間費用率小幅提升 2012 年前三季度，計算機行業(yè)毛利率整體保持平穩(wěn)，小公司毛利率下降 2 個百分點。前三季度，計算機行業(yè)公司共實現(xiàn)毛利 303 億元，同比增 長 14%；高于全部 a 股-0.3%的增速。行業(yè)整體毛利率與 2011 年同期持 平，達到 30%，但按中值法計算，毛利率下降了 4 個百分點，反映小公 司毛利率在下降。而 a 股整體毛利率則下降 1 個百分點至 18% 。 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4 of 11 行業(yè)周報 圖 4：2012 年前三季度計算機行業(yè)公司整體毛利率

13、保持平穩(wěn) 2011-2012前三季度年計算機行業(yè)前三季度年計算機行業(yè)vs a股股 公司毛利率比較 圖 5：2012 前三季度計算機行業(yè)小公司毛利率小幅 下降 2 個百分點至 47% 2011-2012年前三季度計算機行業(yè)公司毛利率分布情況 50% 45.1% 50%48.2% 46.5% 40% 30% 20% 30.5% 29.8% 18.8% 17.7% 40.8% 22.9% 22.6% 2011前三季度 40% 30% 28.1% 27.7% 2012前三季度20% 10% 10% 582710% 0% 營收前51名毛利率 2011前三季度前三季度 營收后52名毛利率 2012前三季度

14、前三季度 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 按 2012 年前三季度營收規(guī)模排序，營收前 51 名公司的整體毛利率基本 不變，而營收后 52 名公司整體毛利率下降了 2 個百分點至 47%。 前三季度，計算機行業(yè)公司期間費用穩(wěn)健增長。對于計算機行業(yè)公司而 言，費用的主體是銷售與管理費用。2012 年前三季度計算機行業(yè)銷售 費用與管理費用分別合計達 90 億元與 126 億元，分別增長 22%與 26%。 前三季度，計算機行業(yè)公司期間費用率小幅提升。前三季度，計算機行 業(yè)公司銷售費用率整體保持穩(wěn)定，為 9%，而管理費用率則上升 1 個點

15、 至 12%，而財務(wù)費用由負轉(zhuǎn)正，同比增長 172% 達 1 億元，費用率上升 0.3 個點至 0.1%。三費費率合計上升 2 個點至 21 %。12 年前三季度全部 a 股的銷售、管理、財務(wù)費用分別同比增長 13%、11%、53% ，費用率 合計上升 1 個點至 9%。 圖 6：2012 年前三季度計算機行業(yè)銷售費用率維持 穩(wěn)定 2011-2012前三季度計算機行業(yè)前三季度計算機行業(yè)vs a股股 銷售費用率比較 15.0% 圖 7：2012 前三季度計算機行業(yè)管理費用率小幅上 升 2011-2012前三季度計算機行業(yè)前三季度計算機行業(yè)vs a股股 管理費用率比較 20.0% 17.0% 10

16、.0% 5.0% 8.8% 8.5% 3.5% 3.3% 8.7% 8.6% 4.1% 4.0% 2011前三季度 2012前三季度 15.0% 10.0% 5.0% 12.4% 11.4% 4.1% 3.9% 15.0% 7.6% 7.1%2011前三季度 2012前三季度 0.0% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 0.0% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 前三季度計算機行業(yè)薪酬總支出穩(wěn)健增長，但人均薪酬增長緩慢且增速 低于 a 股整體。計算機行業(yè)的員工薪酬支出是軟件服務(wù)類企業(yè)的主要成 本，也是硬件類企業(yè)的主要成本之一。 我們觀測現(xiàn)金流量表的“支付給職工以及為

17、職工支付的現(xiàn)金”的指標(biāo)。 前三季度行業(yè)整體薪酬支出達 178 億元，同比增長 29%，快于 a 股整體 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5 of 11 1 2 行業(yè)周報 的 19%；但人均薪酬支出 9.6 萬元，同比增長 7%，慢于全部 a 股的 10%。 人均薪酬增速大幅低于整體薪酬支出增速表明薪酬支出的增長主要來 自員工數(shù)的增加。 圖 8：前三季度計算機行業(yè)薪酬總支出增長較快 但人均薪酬漲幅較平穩(wěn) 2012年前三季度計算機行業(yè)年前三季度計算機行業(yè)vs a股員工薪酬漲幅股員工薪酬漲幅 58271 30.0% 20.0% 28.8% 18.8% 10.0% 0.0% 6.7% 10.0% 員

18、工薪酬 總支出 漲幅 計 算機行 業(yè) 員 工人均 薪酬漲 幅 a股 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 注：由于三季報不披露員工總數(shù)，此處人均薪酬以上一年年底的員工數(shù)來計算，因 此不完全準(zhǔn)確 3. 凈利潤整體增速大幅下滑 6 個點至 6%增值稅退 稅大幅增長致使凈利潤增速高于營業(yè)利潤 2012 年前三季度，計算機利潤增速大幅下滑。前三季度，計算機行業(yè)共 實現(xiàn)營業(yè)利潤 80 億元，同比下降 5%；實現(xiàn)凈利潤 82 億元，同比增長 6%；實現(xiàn)扣非凈利潤 69 億元，增長 4%1。而 2011 年前三季度的三項利 潤指標(biāo)的增速分別為 18%、12%、12%。 計算機行業(yè)利潤增速仍高于 a

19、 股。前三季度，a 股整體營業(yè)利潤、凈利 潤和扣非凈利潤分別下降 20%、19%、22%2，大幅落后于計算機行業(yè)； 而若以中值法來算，則分別同比下降 10%、6%、10%，顯著差于計算機 行業(yè)。 由于數(shù)據(jù)缺失，計算扣非凈利潤時采用的計算機行業(yè)公司數(shù)量為 93 個。 由于數(shù)據(jù)缺失，此處計算扣非凈利潤時采用的 a 股公司數(shù)量為 1922 個 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6 of 11 行業(yè)周報 圖 9：2012 前三季度計算機行業(yè)凈利潤增速大幅下 滑，但仍強于 a 股 2011-2012前三季度計算機行業(yè)前三季度計算機行業(yè) vs a股凈利潤增速比較股凈利潤增速比較 30.0% 圖 10：201

20、2 前三季度計算機行業(yè)扣非凈利潤增速 大幅下滑，但強于 a 股 2011-2012前三季度計算機行業(yè)前三季度計算機行業(yè)vs a股扣非凈利潤增速比較股扣非凈利潤增速比較 35% 20.0% 10.0% 0.0% 12.1% 6.4% 15.1% 21.5% 8.0% 15.3% 2011前三季度 -5.7% 2012前三季度 25% 15% 5% -5% 12.0% 3.7% 13.3% 19.6% 1.5% 13.7% 2011年前三季度 -9.9% 2012年前三季度 -10.0% 58271 -20.0% -18.9% -15% -25% -21.8% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君

21、安證券研究數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 注：由于數(shù)據(jù)缺失，此處計算機行業(yè)標(biāo)的為 93 個，而 a 股 為 1922 個 前三季度，計算機行業(yè)凈利潤負增長公司大幅增加。凈利潤增速60% 的公司只占到 3%。 圖 11：凈利潤增速0 的公司占比為 42% 較 11 年同期的 23%大幅提升大幅提升 2012前三季度計算機行業(yè)公司凈利潤增速分布情況前三季度計算機行業(yè)公司凈利潤增速分布情況 2.9% 12.6% 60% 15.5% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 增值稅退稅致使凈利潤增速超過營業(yè)利潤。由于軟件增值稅退稅細則于 2011 年 10 月出臺。從 2011

22、年四季度開始，多地稅務(wù)機關(guān)對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)辦 理 2011 年及 2012 年前三季度的增值稅退稅，反映在報表上則是營業(yè)外 收入部分。2012 年前三季度，計算機行業(yè)營業(yè)外收入同比增長 90%，而 該項業(yè)務(wù)占到整體凈利潤的 30%，影響較大。 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7 of 11 58271 15% 5.6% 行業(yè)周報 圖 12：增值稅退稅陸續(xù)收到使行業(yè)營業(yè)外收入同比增長 90% 致使凈利 潤增速快于營業(yè)利潤 2011-2012前三季度計算機行業(yè)營業(yè)外收入情況 100% 80% 60% 40% 20% 0% 16.7% -12.8% 2011前三季度 營業(yè)外 收入/ 凈利潤 90.4% 2

23、9.9% 2012前三季度 營業(yè)外 收入同 比增 速 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 三季度計算機行業(yè)凈利潤增速企穩(wěn)回升。分季度看，2012q1-q3 計算機 行業(yè)整體凈利潤分別同比增長 1%、6%和 8%；但按中值法計算，q1-q3 計算機行業(yè)凈利潤分別同比增長 11%、6%和 10%。而 q1-q3 a 股整體 凈利潤分別同比下降 16%、19%、21%。 從扣非凈利潤角度分析，同比增速仍在下滑。分季度看，q1-q3 計算機 行業(yè)整體扣非凈利潤凈利潤分別同比增長-3%、1%和 0%；但按中值法 計算，計算機行業(yè)扣非凈

24、利潤分別同比增長 7%、3%和 1%。 圖 13：2012q3 計算機行業(yè)凈利潤增速回升 2012q1-q3年計算機行業(yè)vs a股凈利潤增速 25% 圖 14：2012q1-q3 計算機行業(yè)扣非凈利潤增速仍 在下滑 2012q1-2012q3年計算機行業(yè)扣非凈利潤增速 10% 7.9% 5.6% 5% 1.3% -5% -15% -15.5% -18.9% 10.5% 9.9% -0.9% -2.1% -2.8% 2012q1 2012q2 2012q3 5% 0% -5% -3.5% 1.2% -0.3% 6.7% 2.5% 1.0% -25% -21.3% -10% 扣非凈利潤增速-整體法

25、扣非凈利潤增速-中值法 2012q12012q22012q3 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究 注：由于數(shù)據(jù)缺失，此處采用的公司數(shù)為 93 個 4. 22 家計算機行業(yè)公司全年凈利潤預(yù)增 截至 11 月 5 日，計算機行業(yè)有 41 家公司預(yù)計了 2012 年全年凈利潤同比 增速變動范圍，隸屬中小板的公司基本都給出了預(yù)期。其中有 22 家計 算機公司業(yè)績預(yù)增（其中七喜控股扭虧為盈），13 家預(yù)減（其中 1 家首 次虧損），1 家繼續(xù)虧損，其余 5 家幅度區(qū)間包含了零增長。 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8 of 11 0 行業(yè)周報 表

26、 1：計算機行業(yè)公司：計算機行業(yè)公司 12 年全年業(yè)績預(yù)期匯總 公司名稱 預(yù)計全年凈利潤增速 下限 上限 2011 年凈利潤（萬元）業(yè)績預(yù)告類型 七喜控股 1000 萬元-5,477 扭虧 遠光軟件 東華軟件 軟控股份 恒寶股份 20% 30% -60% 0% 40% 50% -30% 30% 21,176 42,096 45,543 11,520 略增 略增 預(yù)減 略增 58271 廣電運通 石基信息 遠望谷 御銀股份 海隆軟件 證通電子 科大訊飛 啟明信息 大華股份 川大智勝 衛(wèi)士通 久其軟件 新世紀(jì) 輝煌科技 威創(chuàng)股份 三泰電子 焦點科技 皖通科技 賽象科技 漢王科技 太極股份 聯(lián)信永益

27、 新北洋 中?？萍?四維圖新 廣聯(lián)達 海康威視 達實智能 啟明星辰 榕基軟件 達華智能 英飛拓 雷柏科技 捷順科技 浙大網(wǎng)新 華東電腦 -10% 0% 30% -30% 0% -20% 30% -30% 60% 20% -50% -84% -60% -90% 20% 10% -30% 20% -50% -4500 萬元 10% -831% 20% 0% -50% -15% 30% 50% 15% 0% -20% -100% -30% 0% -80% 779% 20% 30% 60% 20% 30% 10% 50% 0% 100% 40% 0% -67% -30% -60% 35% 40% 0%

28、 50% -30% -3500 萬元 40% -750% 50% 20% -30% 15% 50% 80% 65% 50% 20% -89% -5% 30% -50% 934% 50,653 26,411 11,324 17,881 6,497 7,151 13,263 6,406 37,798 5,099 8,650 6,139 4,280 9,557 25,839 5,365 16,310 5,148 3,544 -49,670 11,212 1,230 16,389 4,207 28,144 27,873 148,101 4,496 6,101 11,948 5,914 4,275 10

29、,236 4,261 12,350 1,934 略增 略增 預(yù)增 略增 略增 略增 略增 略減 預(yù)增 略增 預(yù)減 預(yù)減 預(yù)減 預(yù)減 略增 略增 略減 略增 預(yù)減 續(xù)虧 略增 首虧 略增 略增 預(yù)減 略增 略增 預(yù)增 預(yù)增 略增 略增 預(yù)減 略減 略增 預(yù)減 預(yù)增 數(shù)據(jù)來源：同花順 ifind，國泰君安證券研究；注：華東電腦同比增速較大是因為并購了華訊網(wǎng)絡(luò)的緣故 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9 of 11 1 2 3 4 5 6 7 8 9 行業(yè)周報 附錄： 表 2：本報告統(tǒng)計分析的計算機行業(yè)公司具體名單：本報告統(tǒng)計分析的計算機行業(yè)公司具體名單 序號 10 11 12 13 14 15 16

30、 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 公司代碼 601519.sh 002279.sz 002373.sz 600536.sh 600850.sh 300051.sz 600476.sh 300235.sz 300209.sz 002027.sz 002439.sz 002296.sz 002362.sz 600756.sh 300010.sz 300036.sz 300248.sz 002528.sz 002280.sz 300042.sz 300085.sz 000938.sz 300188.sz 300033.sz

31、600624.sh 300212.sz 300096.sz 300052.sz 002337.sz 300168.sz 300076.sz 300226.sz 300044.sz 300231.sz 公司簡稱 大智慧 久其軟件 聯(lián)信永益 中國軟件 華東電腦 三五互聯(lián) 湘郵科技 方直科技 天澤信息 七喜控股 啟明星辰 輝煌科技 漢王科技 浪潮軟件 立思辰 超圖軟件 新開普 英飛拓 新世紀(jì) 朗科科技 銀之杰 紫光股份 美亞柏科 同花順 復(fù)旦復(fù)華 易華錄 易聯(lián)眾 中青寶 賽象科技 萬達信息 寧波 gqy 上海鋼聯(lián) 賽為智能 銀信科技 序號 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44

32、45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 公司代碼 002421.sz 300245.sz 600288.sh 002253.sz 002401.sz 300253.sz 300075.sz 300101.sz 300074.sz 002331.sz 600571.sh 002197.sz 002512.sz 300047.sz 300078.sz 300045.sz 600797.sh 300229.sz 002268.sz 002195.sz 300059.sz 300150.sz 300

33、155.sz 600410.sh 000977.sz 002312.sz 300202.sz 300130.sz 300017.sz 300113.sz 002474.sz 002577.sz 000948.sz 000997.sz 公司簡稱 達實智能 天璣科技 大恒科技 川大智勝 中?？萍?衛(wèi)寧軟件 數(shù)字政通 國騰電子 華平股份 皖通科技 信雅達 證通電子 達華智能 天源迪科 中瑞思創(chuàng) 華力創(chuàng)通 浙大網(wǎng)新 拓爾思 衛(wèi)士通 海隆軟件 東方財富 世紀(jì)瑞爾 安居寶 華勝天成 浪潮信息 三泰電子 聚龍股份 新國都 網(wǎng)宿科技 順網(wǎng)科技 榕基軟件 雷柏科技 南天信息 新大陸 序號 69 70 71 72

34、 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 公司代碼 002609.sz 600570.sh 000748.sz 300020.sz 300157.sz 002232.sz 002104.sz 300182.sz 300170.sz 002315.sz 600446.sh 300271.sz 002230.sz 300104.sz 002161.sz 002073.sz 002376.sz 002368.sz 300024.sz 002405.sz 0

35、02410.sz 600845.sh 002308.sz 002063.sz 002177.sz 002153.sz 600100.sh 600718.sh 002152.sz 002065.sz 002236.sz 300002.sz 600588.sh 600271.sh 公司簡稱 捷順科技 恒生電子 長城信息 銀江股份 恒泰艾普 啟明信息 恒寶股份 捷成股份 漢得信息 焦點科技 金證股份 紫光華宇 科大訊飛 樂視網(wǎng) 遠望谷 軟控股份 新北洋 太極股份 機器人 四維圖新 廣聯(lián)達 寶信軟件 威創(chuàng)股份 遠光軟件 御銀股份 石基信息 同方股份 東軟集團 廣電運通 東華軟件 大華股份 神州泰岳 用

36、友軟件 航天信息 資料來源:國泰君安證券研究 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 103002415.sz?？低?10 of 11 增持 謹(jǐn)慎增持 中性 減持 增持 減持 地址 行業(yè)周報 本公司具有中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格 分析師聲明 作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析 邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或 影響，特此聲明。 免責(zé)聲明 本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視

37、其為本公司 的當(dāng)然客戶。本報告僅在相關(guān)法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告。 本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及 推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現(xiàn)不應(yīng) 作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信 息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修 改。 本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況