2017金融專碩考研公司理財：資本資產(chǎn)定價模型

1、2017金融專碩考研公司理財：資本資產(chǎn)定價模型1. 可分散與不可分散風險一般地說，為什么有些風險是可分散的，有些風險是不可分散的 ？能因 此斷定投資者可以控制的是投資組合的非系統(tǒng)性風險的水平， 而不是系統(tǒng)性風險 的水平嗎？解：系統(tǒng)性風險通常是不可分散的，而非系統(tǒng)性風險是可分散的。但是, 系統(tǒng)風險是可以控制的，這需要很大的降低投資者的期望收益。不管持有何種資 產(chǎn)，有一些風險是所持資產(chǎn)的特有風險，通過投資的多元化，就可以以很低的成 本來消除總風險中的這部分風險。 另一方面，有一些風險影響所有的投資，總風 險中的這部分風險就不能不費成本地被消除掉。換句話說，系統(tǒng)性風險可以控制， 但只能通過大幅降低預

2、期收益率來實現(xiàn)。2. 系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風險把下面的事件分為系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的。每種情況下的區(qū)別很清楚嗎? 短期利率意外上升； 銀行提高了公司償還短期貸款的利率； 油價意外下跌； 一艘油輪破裂，大量原油泄漏； 制造商在一個價值幾百萬美元的產(chǎn)品責任訴訟中敗訴 ； 最高法院的決定顯著擴大了生產(chǎn)商對產(chǎn)品使用者受傷害的責任。解： 系統(tǒng)性風險 非系統(tǒng)性風險 系統(tǒng)性風險（可能性較大）或者非系統(tǒng)性風險 非系統(tǒng)性風險 非系統(tǒng)性風險 系統(tǒng)性風險3. 預期組合收益如果一個組合對每種資產(chǎn)都進行投資，組合的期望收益可能比組合中每 種資產(chǎn)的收益都高嗎？可能比組合中每種資產(chǎn)的收益都低嗎 ？如果你對這一個或 者兩個問題的回答

3、是肯定的，舉例說明你的回答。解：不可能；不可能;應該介于這二者之間。4. 多元化判斷對錯：決定多元化組合的期望收益最重要的因素是組合中單個資產(chǎn) 的方差。解釋你的回答。解：錯誤;決定多元化組合的期望收益最重要的因素應該是資產(chǎn)之間的 協(xié)方差。單個資產(chǎn)的方差是對總風險的衡量（不懂）。5. 組合風險如果一個組合對每種資產(chǎn)都進行投資，組合的標準差可能比組合中每種 資產(chǎn)的標準差都小嗎？組合的貝塔系數(shù)呢？解：可能；不可能。組合標準差可能比組合中每種資產(chǎn)的標準差小，但 是投資組合的貝塔系數(shù)不可能小于最小的貝塔值， 這是因為組合的貝塔系數(shù)是組 合中單個資產(chǎn)的貝塔系數(shù)的加權(quán)平均值。6. 貝塔系數(shù)和資本資產(chǎn)定價模型

4、風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)有可能為零嗎？請做出解釋。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模 型，這種資產(chǎn)的期望收益是多少？風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)可能為負嗎？資本資產(chǎn)定價 模型對這種資產(chǎn)期望收益的預測是什么 ？ 你能不能解釋一下你的回答？理論上說，構(gòu)建一個貝塔系數(shù)為零的風險資產(chǎn)的投資組合是可能的，其收益率就等于無風險收益率。風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為負也是可能的，這時的收益 率會低于無風險利率，由于其具有充當分散化工具的價值，因此貝塔系數(shù)為負的 資產(chǎn)有負的風險溢價。7. 協(xié)方差簡要解釋為什么一種證券與多元化的組合中其他證券的協(xié)方差比該證券的方差更適合度量證券的風險？解：因為協(xié)方差可以衡量一種證券與組合中其他證券方差之間的關(guān)系。8.

5、貝塔系數(shù)考慮一位投資經(jīng)理的如下一段話：“美國南方公司的股票在過去3年的大多數(shù)時間都在12美元附近交易。既然美國南方公司顯示了非常小的價格變 動，該股票的貝塔系數(shù)就很低。另外，德州儀器的交易價格高的時候達到150美元，低的時候像現(xiàn)在的75美元。既然德州儀器的股票顯示了非常大的價格變 動，該股票的貝塔系數(shù)就非常高?！蹦阃膺@個分析嗎 ？解釋原因。解：如果我們假設(shè)，在過去 3年里市場并不是固定不變的，那么南方 公司的股價價格缺乏變化表明該股票要么標準差接近于零要么貝塔值接近零。德州儀器的股票價格變動大并不意味著該公司的貝塔值高，只能說德州儀器總風險很高（總的價格波動是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的函數(shù)，貝塔

6、系數(shù)僅僅反映了系統(tǒng) 風險。通過觀察價格變動的標準差并不能說明價格變化是由系統(tǒng)因素引起的還是由特有因素引起的）。9. 風險經(jīng)紀人建議你不要投資于原油工業(yè)的股票， 因為他們的標準差高。對于 風險規(guī)避的投資者，比如你自己，經(jīng)紀人的建議合理嗎？為什么合理或者不合理？解：石油股票價格的大幅度波動并不表明這些股票是一個很差的投資。如果購買的石油股票是作為一個充分多元化的產(chǎn)品組合的一部分， 那么其對整個 組合風險的貢獻才是最要緊的。這個貢獻可以用系統(tǒng)風險或貝塔系數(shù)來度量。由 于原油工業(yè)股票價格的波動反映的是可分散風險加上不可分散風險， 觀察價格變 動的標準差不能充分的衡量將原油工業(yè)的股票加入到組合中的合理性

7、。10. 證券選擇如何在風險資產(chǎn)的有效集中確定最優(yōu)的投資組合 ?解：切點。如果風險資產(chǎn)有負的貝塔系數(shù)，投資者會希望持有這種資產(chǎn)來降低組合 的波動性，那么這些資產(chǎn)的預期回報就要低于無風險利率?？梢酝ㄟ^資本定價模 型來理解這一點教育：考研成立于20XX年，國內(nèi)首家全日制集訓機構(gòu)考研，一直從事高端全日制輔導， 由李海洋教授、張鑫教授、盧營教授、王洋教授、楊武金教授、張釋然教授、索 玉柱教授、方浩教授等一批高級考研教研隊伍組成，為學員全程高質(zhì)量授課、答 疑、測試、督導、報考指導、方法指導、聯(lián)系導師、復試等全方位的考研服務。 考研的宗旨：讓學習成為一種習慣； 考研的價值觀口號：凱旋歸來，前程萬里； 信念

8、：讓每個學員都有好最好的歸宿； 使命：完善全新的教育模式，做中國最專業(yè)的考研輔導機構(gòu)； 激情：永不言棄，樂觀向上； 敬業(yè)：以專業(yè)的態(tài)度做非凡的事業(yè)；服務：以學員的前途為已任，為學員提供高效、專業(yè)的服務，團隊合作，為學員 服務，為學員引路。如何選擇考研輔導班：在考研準備的過程中，會遇到不少困難，尤其對于跨專業(yè)考生的專業(yè)課來說， 通 過報輔導班來彌補自己復習的不足， 可以大大提高復習效率，節(jié)省復習時間，大 家可以通過以下幾個方面來考察輔導班，或許能幫你找到適合你的輔導班。師資力量：師資力量是考察輔導班的首要因素，考生可以針對輔導名師的輔導年 限、輔導經(jīng)驗、歷年輔導效果、學員評價等因素進行綜合評價，

9、詢問往屆學長然 后選擇。判斷師資力量關(guān)鍵在于綜合實力，因為任何一門課程，都不是由一、兩 個教師包到底的，是一批教師配合的結(jié)果。還要深入了解教師的學術(shù)背景、資料 著述成就、輔導成就等。考研名師云集，李海洋、張鑫教授、方浩教授、盧營教 授、孫浩教授等一大批名師在授課。 而有的機構(gòu)只是很普通的老師授課， 對知識 點把握和命題方向，欠缺火候。對該專業(yè)有輔導歷史：必須對該專業(yè)深刻理解，才能深入輔導學員考取該校。在 考研輔導班中，從來見過如此輝煌的成績：教育拿下2017五道口金融學院狀元， 考取五道口 15人，清華經(jīng)管金融專碩10人，人大金融專碩15個，中財和貿(mào)大 金融專碩合計20人，北師大教育學7人，會

10、計專碩保錄班考取30人，翻碩接 近20人，中傳狀元王園璐、鄭家威都是來自，法學方面，在人大、北大、貿(mào)大、 政法、武漢大學、公安大學等院校斬獲多個法學和法碩狀元，更多專業(yè)成績請查 看網(wǎng)站。在官方網(wǎng)站的光榮榜，成功學員經(jīng)驗談視頻特別多，都是戰(zhàn)績的最好證 明。對于如此高的成績，集訓營班主任邢老師說，如此優(yōu)異的成績，是與我們嚴 格的管理，全方位的輔導是分不開的，很多學生本科都不是名校，某些學生來自 二本三本甚至不知名的院校，還有很多是工作了多年才回來考的， 大多數(shù)是跨專 業(yè)考研，他們的難度大，競爭激烈，沒有嚴格的訓練和同學們的刻苦學習，是很 難達到優(yōu)異的成績。最好的辦法是直接和老師詳細溝通一下就清楚了。建校歷史：機構(gòu)成立的歷史也是一個參考因素，歷史越久，積累的人脈資源更多。 例如，教育已經(jīng)成立10年（20XX年），一直以來專注于考研，成功率一直遙 遙領(lǐng)先，