公司財(cái)務(wù)練習(xí)題及參考答案

1、公司財(cái)務(wù)練習(xí)題及參考答案第一章 公司財(cái)務(wù)總論 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)練習(xí)題1. 資金時(shí)間價(jià)值相關(guān)計(jì)算：(1) 某公司 2008年年初對某項(xiàng)目投資 100 萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目 2010年年初完工投產(chǎn)。2010年、 2011年、 2012年年末預(yù)期收益各為 20 萬元、30 萬元、50 萬元。若公司資金成本為10% ，求：按復(fù)利計(jì)算 2010 年年初投資額的終值和 2010 年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。2010按復(fù)(2) 某公司 2008 年初對某項(xiàng)目投資 250 萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目 2009 年年末完工投產(chǎn)。年、 2011年、2012 年年末預(yù)期收益均為 100萬元。若該公司資金成本為 10% ，求：

2、利計(jì)算 2008 年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。(3) 某企業(yè)租用設(shè)備一臺，在 10 年中每年年初支付 1000元，年利息率 5%，問：租金的現(xiàn)值是多少？2.大華公司于 2008年6月30日發(fā)行票面價(jià)格為 100元,票面利率 10%的債券,期限為 3年,利息分別在每年 12月31日和 6月30日支付,求市場利率為 12%時(shí)該債券的價(jià)格。估計(jì)今后年股利增長率為 5。投資者期望的收益率為 15，請計(jì)算該股票的價(jià)值。答案：1、(1)2010年年初投資額的終值 F=100*(F/P,10%,2 )=100*1.21=121 萬元2010 年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和 =20*(P/F,10%,1 )+

3、30*(P/F,10%,2 )+50*P/F,10%,3 )=20*0.90909+30*0.82645+50*0.75131=80.5408 萬元(2)2008 年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和=100* ( P/A,10%,3 ) * ( P/F,10%,2 )=100*2.48685*0.82645=205.53 萬元(3) P=1000* (P/A,5%,10-1)+1 =1000*(7.10782 +1)=8107.82 元2、V=100*(P/F, 12%/2, 2*3)+100*10%/2*(P/A, 12%/2, 2*3)=100*0.70496 +5*4.91732 =95.08

4、26 3、V=10(1+5%)/(15%-5%)=105 元第三章籌資方式練習(xí)題1. 某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該債券面值為1 000元，期限為10年，年利率為4%市場利率為 5% 已知(P/F, 5%, 10)=0.6139（P/A, 5%, 10） =7.7217，要求：計(jì)算該債券轉(zhuǎn)換成股票前的價(jià)格。2. 2008年發(fā)行的債券，面值為1 000 元,票面年利率為12%期限為5年，市場利率為10%，每一年付息一次。已知（P/F, 10%, 5) =0.6209(P/A, 10%, 5) =3.7908 ,3某公司采用融資租賃方式于X要求：計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格。8年租入一臺設(shè)備，設(shè)備的價(jià)款為10萬

5、元，租期4 年,到期后設(shè)備歸承租企業(yè)所有，租賃期折現(xiàn)率為10%，采用普通年金方式支付租金。（P/A,10%, 4） =3.1699，要求計(jì)算每年應(yīng)支付的租金數(shù)額。答案:1、V=1000* (P/F, 5%, 10)+1000*4%*(P/A, 5%, 10)=1000*0.6139+40*7.7217=922.768 2、V=1000* (P/F, 10%, 5)+1000*12%*(P/A,10%, 5)=1000*0.6209 +120*3.7908=1075.7963、設(shè)備價(jià)款10萬元為年金現(xiàn)值，折現(xiàn)率為10%，期限4年，每年應(yīng)該支付的租賃租金為 100000-( P/A,10%,4)

6、=100000- 3.1699 = 31543.74 元第四章資本成本與資本結(jié)構(gòu)練習(xí)題1資料：光明公司籌資情況如下:資金種類面值（萬元）籌資額（萬元）年利率年股利增長率所得稅稅率籌資費(fèi)用率長期借款160010%25%公司債券50050511.2%25%1.5%優(yōu)先股20022012.8%2%普通股2000250014%2%2%留存收益60014%2%要求：（1）計(jì)算各種資本的個別資本成本。（2）計(jì)算該公司的綜合資本成本。資金種類面值籌資額年利率年股利所得稅籌資（萬元）（萬元）增長率稅率費(fèi)用率長期借款160010%25%公司債券50050511.2%25%1.5%優(yōu)先股20022012.8%2%

7、普通股2000250014%2%2%留存收益60014%2%2. 資料:（1）公司年度固定成本為1000萬元，變動成本率為銷售額的 50%，其年銷售額有2000萬元、2200萬元、2500萬元和3000萬元四種方案。（2）公司在銷售額2500萬元時(shí)需要資金1200萬元，預(yù)計(jì)息稅前利潤率為銷售額的16%。銀行借款年利率為10.8%。公司籌資方案分別為:方案一：70%發(fā)行普通股,30%向銀行借款;40%向銀行借款;50%向銀行借款?！庇?jì)算各種方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（2）根據(jù)資料“ （2） ”計(jì)方案二：60%發(fā)行普通股,方案三：50%發(fā)行普通股,要求：（1）根據(jù)資料“ 算各種方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。3.

8、光明公司目前資產(chǎn)總數(shù)為1500萬元，現(xiàn)擬增加籌資500萬元。新增籌資可以利用發(fā)行普通股籌集，也可以利用發(fā)行債券籌集。下表列示了原資本結(jié)構(gòu)和新增籌資后的資本結(jié)構(gòu)情況。該公司所得稅稅率為25%籌資方式原資本結(jié)構(gòu)新增籌資后的資本結(jié)構(gòu)方案1：方案2：增發(fā)普通股增發(fā)公司債公司債（利率6%）200200700普通股（每股面值1元）400600400資本公積500800500盈余公積400400400資本總額150020002000光明公司新增籌資前后資本結(jié)構(gòu)情況單位：萬元普通股股數(shù)(萬股)400600400要求：用每股收益無差別點(diǎn)分析法進(jìn)行籌資分析。答案:1.答案：(1)長期借款資金資本率=10%( 1-

9、25%) =7.5%公司債券資本成本率=500 11.2% (125%)=8.44%505(11.5%)優(yōu)先股資本成本率=210空% “87%普通股資本成本率=冊噲2% 13.43%留存收益資本成本率=600 14%2%16%600權(quán)數(shù)1=1600/ (1600+505+220+2500+600 =1600/5425=29.49%權(quán)數(shù)2=505/5425=9.31%權(quán)數(shù)3=220/5425=4.06%權(quán)數(shù)4=2500/5425=46.08%權(quán)數(shù)5=600/5425=11.06%(2)綜合資本成本=7.5 %X 29.49 %+ 8.44 %X 9.31 %+ 11.87 %X 4.06 %+

10、13.43 %X 46.08 %+ 16%X 11.06 %= 11.44 %2.答案：各種方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL 書方案變動成本息稅前利潤經(jīng)營杠桿1100002110010011312502505415005003各種方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL誥方案息稅前利潤稅前利潤財(cái)務(wù)杠桿1400361. 121. 112400348. 161. 153400335. 21. 193.答案:(EBIT 200 6%) 1 25%(EBIT 700 6%) 1 25%400600EBIT =102 萬元分析：即當(dāng)企業(yè)營業(yè)利潤為102萬元時(shí)，發(fā)行股票與發(fā)行債券這兩個籌資方案對EPS沒有不同影響。當(dāng)營業(yè)利潤大于

11、102萬元時(shí)，發(fā)行債券籌資方案會導(dǎo)致更高的 EPS反之,若營業(yè)利潤小于102萬元，則發(fā)行股票方案會導(dǎo)致更高的 EPS第五章項(xiàng)目投資管理練習(xí)題1.某公司計(jì)劃投資一個固定資產(chǎn)項(xiàng)目，原始投資額為100萬元，全部在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，總成本費(fèi)用62萬元，該固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用期為5年，按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值 10萬元。項(xiàng)目經(jīng)營期第1、 2年不交所得稅（因?yàn)槠湎硎車夷撤N優(yōu)惠政策），第3、4、5年的所得稅率為25%假設(shè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%要求：（1）編制現(xiàn)金流量計(jì)算過程表；（2）計(jì)算項(xiàng)目的投資回收期；（3）項(xiàng)目的投資 收益率；（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

12、；（5）計(jì)算該項(xiàng)目的獲利指數(shù)。2 .某工業(yè)投資項(xiàng)目需要原始投資合計(jì) 130萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元（全部為銀行貸款，年利率10%貸款期為7年），建設(shè)期為2年，于每年初投入50萬元。開辦費(fèi)投 資10萬元，于第一年初投入，流動資金投資 20萬元，流動資金于第2年末投入。該項(xiàng)目壽命期為5年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有 1萬元的凈殘值；開辦費(fèi)全部在運(yùn)營第1年末攤銷。預(yù)計(jì)投資產(chǎn)后每年能獲得7.5萬元的凈利潤，所得稅率為25%運(yùn)營期每年維持運(yùn)營投資為5萬元，流動資金于項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)一次收回，項(xiàng)目的折現(xiàn)率為12%要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目的投資回收期；（2）項(xiàng)目的投資收益率；（3）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 和獲

13、利指數(shù)；（4）判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。建設(shè)期資本化利息=100*（110%）2-100=21萬年折舊=（100+21-1 ） /5=24 萬5年、折3. 某公司打算在2007年末購置一臺不需要安裝的新設(shè)備，以替換一臺尚可使用余價(jià)值為40 000元、變現(xiàn)凈收入為10 000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為165 000元，到2012年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值將超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值 5 000元,使用新設(shè)備可使公司每年增加稅前利潤15 000元。新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，公司適用的所得稅率為25%假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)收益率為5%要求：計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率，并決定是否應(yīng)該替換舊設(shè)備。4 .某公司

14、擬投資于一新項(xiàng)目，假設(shè)所在的行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10%分別有A B兩個方案可供選擇。(1) A方案的資料如下表(單位：元)t0123456稅后凈現(xiàn)金流量-80 000030 00035 00020 00040 00030 000(2) B方案的項(xiàng)目期為3年，凈現(xiàn)值為15 000元。要求：計(jì)算A、B方案的年等額凈回收額，并做出投資決策。項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入900000900000900000900000900000減：總成本620000620000620000620000620000稅前利潤280000280000280000280000280000減：所得稅007000070

15、00070000稅后利潤28000028000021 00021 00021 000力卩：折舊180000180000180000180000180000營業(yè)現(xiàn)金凈流量460000460000390000390000390000(1)營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表1單位：元答案:1、X現(xiàn)金流量012345固定資產(chǎn)投入營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)凈殘-1000000460000460000390000390000390000100000現(xiàn)金流量計(jì)算表2單位：元值現(xiàn)金流量合計(jì)-1000000460000460000390000390000490000(2)項(xiàng)目的投資回收期=2+( 1000000-920000) /3

16、90000=2.21 年(3)項(xiàng)目的投資收益率(4 ) 該項(xiàng)目=280000/1000000=28%的 凈現(xiàn)值 =460000* (P/A,10%,2)+390000* (P/F,10%,3) +390000* (P/F,10%,4)+490000* (P/F,10%,5)-1000000=460000*1.73554 +390000*0.75131 +390000*0.68301 +490000*0.62092 -1000000=661984 元(5)該項(xiàng)目的獲利指數(shù)=1661984/1000000=1.662、建設(shè)期資本化利息=100*(110%)2-100=21萬年折舊=(100+21-

17、1 ) /5=24 萬NCF0=-10-50=-60 萬NCF1=-50 萬NCF2=-20 萬NCF3=7.5+24+10-5=36.5 萬元NCF4-6=7.5+24=31.5 萬元NCF7=7.5+24+20+5+1=57.5萬元(1)包括建設(shè)期的項(xiàng)目的投資回收期 =5+ (130-31.5-31.5 ) /31.5=5.97年不包括建設(shè)期的項(xiàng)目的投資回收期 =5.97-2=3.97年(2)項(xiàng)目的投資收益率=7.5/(1-25%) : /130=7.69%(投資收益率,分子可以用稅前利潤或凈利潤，此處使用稅前利潤)(3) 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =-60-50 (P/F,12%,1 ) -20 (

18、 P/F,12%,2 ) +36.5 ( P/F,12%,3 ) +31.5(P/F,12%,4 )+31.5( P/F,12%,5 )+31.5( P/F,12%,6 ) +57.5( P/F,12%,7 )=-120.5868+105.841865=-14.7449 萬元獲利指數(shù)=105.841865/-120.5868=0.8777因?yàn)閮衄F(xiàn)值=-14.7449萬元0,獲利指數(shù)=0.8777 1020，所以購買此債券合算。12001020 k g%1240(3) 10202 i=10.26%(1 i)2 1020=1000 (1+10%*3 ( P/ F , i , 3),則 i=8.42

19、%3、(5)因?yàn)槌钟衅跒?年時(shí)，收益率最高為17.65%，所以最佳持有期限為1年。V=30*( P/F,15%,2)+6*(1+6%)*( P/F,15%,1)+6*(1+6%)*(1+6%)*( P/F,15%,2)=30*0.75614+6.36*0.86957+6.7416*0.75614=33.31 元4、2*(1 10%)4(1 8%)* 1(1 12%)412% 8%57.89元4 2*(1 10%)t t1 (112%)t7.6492 50.24515、(1)該基金公司基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=3000-500=2500萬元(2)基金單位凈值=2500/1000=2.5元/股 基金認(rèn)購

20、價(jià)=2.5+2.5*4%=2.6元 基金贖回價(jià)=2.5-0=2.5 元第七章營運(yùn)資金管理練習(xí)題1. A公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需要量為 240000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期50天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天。要求：計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。2. B公司預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金200萬元，該公司的現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，當(dāng)公司現(xiàn)金短缺 時(shí)，公司準(zhǔn)備通過將短期有價(jià)證券變現(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充。假設(shè)現(xiàn)金與有價(jià)證券每次的轉(zhuǎn)換成本為100元，有價(jià)證券的年利率為10%。要求：利用存貨模式計(jì)算該公司的最佳現(xiàn)金持有量、最低現(xiàn)金持有成本和有價(jià)證券最 佳交易次數(shù)。3. C公司目前信用政策為“ n/30”，平均收賬期為40天

21、，壞賬損失率2%收賬費(fèi)用為40萬元。產(chǎn)品賒銷收入為5000萬元，總成本為4000萬元，其中固定成本為1000萬元。為 擴(kuò)大銷售，擬定了兩個備選方案:(1) 將信用條件放寬到“n/40”，預(yù)計(jì)年賒銷收入是6000萬元，平均收賬期為45天,壞賬損失為賒銷額的3%,收賬費(fèi)用為48萬元。 將信用條件改為“ 2/10，1/30，n/60”。預(yù)計(jì)賒銷收入是7000萬元，估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會利用2%的現(xiàn)金折扣，20%的客戶會利用1%的現(xiàn)金折扣。其余賬款的平均收賬期為80天，壞賬損失率5%,收賬費(fèi)用為20萬元。已知該公司的資金成本率為10%。要求：根據(jù)上述資料分析公司應(yīng)選用的信用政策。4.

22、D公司對甲材料的年需求量為4,000,000千克，材料的單價(jià)為20元/千克，單位存貨年存儲成本是存貨價(jià)值的10%，訂貨成本為每次400元，提前訂貨期為10天，根據(jù)協(xié)議, 公司每次訂貨的數(shù)量必須是100的整數(shù)倍。要求：(1)計(jì)算甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量;(2) 計(jì)算甲材料全年的訂貨次數(shù);(3)計(jì)算甲材料的再訂貨點(diǎn)。5. E公司乙材料的年需要量為10000千克，每千克的市場零售價(jià)格為800元，供貨商規(guī)定:購買1000千克以下，按照零售價(jià)結(jié)算；1000千克3000千克(含3000千克)，價(jià)格優(yōu)惠5%; 3000千克以上的，價(jià)格優(yōu)惠10%。已知每批進(jìn)貨費(fèi)用400元，單位材料的年儲存成本100元，要求：計(jì)算最

23、佳的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(假設(shè)不存在缺貨成本)。答案:1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=80+60-50=90天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/90=4次最佳現(xiàn)金持有量=240000/4=60000元2*2000000*100200007102、項(xiàng)目現(xiàn)仃方案(1)方案(2)方案賒銷收入5000萬元6000萬元7000萬元扣除信用成5000*(1-60%)6000*(1-60%)7000*(1-60%)-7000*60%*2%-7000*20最佳現(xiàn)金持有量Q J2 JV K V 10%最低現(xiàn)金持有成本 T J2APK 72*2000000*100*10%2000/10最佳交易次數(shù) 2000000/ 2000M0 10710次3、解：

24、由題所知，變動成本率 =(4000-1000) /5000=60%本前的貢獻(xiàn)=2000元=2400萬元%*1%=270萬元信用成本平均收賬期40天45天60%*10+20%*30+20%*80=2天應(yīng)收賬款平5000/360*406000/360*457000/360*28=544.44均余額=555.56=750應(yīng)收賬款機(jī)555.56*60%*10%750*60%*10%544.44*60%*10%=32.67會成本=33.33=45壞賬損失5000X 2%=1006000X 3%=1807000 X 5%=350收賬費(fèi)用404820扣除信用成2000-33.33-1002400-45-18

25、0-482702-32.67-350-20=2299.33本后的貢獻(xiàn)-40=1826.67=2127由以上分析可知方案(2)獲利最大，所以應(yīng)采取方案(2)4、*4000000*40040000千克(1) 甲材料的經(jīng)濟(jì)訂貨量Q JMBV C Y 20*10%(2) 甲材料全年的訂貨次數(shù)4000000/40000 100次 訂貨周期=360/100=3.6天甲材料的再訂貨點(diǎn)10*( 40000/ 3.6) 111111.1千克 5、解：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為:1/2十亠Q=( 2X 10000X 400- 100)=283 千克每次進(jìn)貨283千克時(shí),相關(guān)總成本=10000X 800+10000/283 X

26、 400+283/2 X 100=8028284.28每次進(jìn)貨1000千克相關(guān)總成本=10000X 800 X (1-5%)+10000/1000 X 400+1000/2 X 100=7654000每次進(jìn)貨3000千克相關(guān)總成本=10000X 800X (1-10%)+10000/3000 X 400+3000/2 X 100=7351333.33通過比較發(fā)現(xiàn)，每次進(jìn)貨為 3000千克時(shí)的存貨相關(guān)總成本最低，所以此時(shí)最佳經(jīng)濟(jì)批量為3000千克。第八章收益分配管理練習(xí)題1.某公司2004年稅后利潤為1 000萬元，2005年擬上一個新項(xiàng)目需投資900萬元，公司 的目標(biāo)結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率40%公司

27、流通在外的普通股為 500萬股，如果公司采用剩余股利政策分配股利。試計(jì)算:(1) 公司本年可發(fā)放的股利額;(2) 股利支付率；(3) 每股股利。2.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股 2 000 000股，每股面值I元，資本公積3 000 000元,未分配利潤8 000 000元，股票市價(jià)I0元，各按10%勺比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算, 要求計(jì)算發(fā)放股票股利后公司資本公積賬戶的余額。3.某公司2007年的稅后凈利為800萬元，分配現(xiàn)金股利320萬元。2008年的稅后凈利為500萬元。已知2009年沒有計(jì)劃投資項(xiàng)目。試計(jì)算：(1) 固定股利政策下，該公司2008年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利；(2) 固定股利支付

28、率政策下，該公司 2008年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;(3) 低正常股利加額外股利政策下.該公司 2008年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。4. 某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下:項(xiàng)目金額普通股(每股面值3元，已發(fā)行200萬股)600資本公積160未分配利潤840股東權(quán)益合計(jì)1600單位：萬元公司股東權(quán)益項(xiàng)目表公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為30元。要求:(1) 計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算。計(jì)算完成這一分配方案的股東權(quán)益 各項(xiàng)目數(shù)額。(2) 若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。若按股票分割

29、后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.12元，那么股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額又是多少？5. 某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 120萬股，該公司2007年的稅后利潤為3 600萬元,共發(fā)放現(xiàn)金股利1 200萬元，該公司2008年實(shí)現(xiàn)稅后利潤為4 000萬元，預(yù)計(jì)該公司在2009年有良好的投資機(jī)會，需要追加投資 5 000 萬元。該公司的資本結(jié)構(gòu)為所有者權(quán)益資 金占資產(chǎn)總額的 60%，目前的資本結(jié)構(gòu)為最佳的資本結(jié)構(gòu)。要求：1）如果該公司采用剩余股利政策，則 2008 年將發(fā)放的股利是多少？如果追加投資需要資金 10 000萬元，則 2008年將發(fā)放的股利為多少？2）如果該公司正常股利加額外股利政策， 低正常股利為每股

30、 1 元，額外股利以 2007年的稅后利潤為基數(shù)， 按照稅后凈利潤每增長 1元，股利增長 0.5 的原則發(fā)放，則公司 2008年應(yīng)發(fā)放的股利為多少萬元？答案：1、1）05 年新項(xiàng)目投資需要的權(quán)益資本數(shù)額 =900*（1-40%）=540 萬公司本年可發(fā)放的股利額 =1000-540=460 萬 股利支付率 =460/1000=46%每股股利 =460/500=0.92 元2、發(fā)行股票股利=2 000 000*10%*10 = 2 000 000 元發(fā)行股票股利后新增股本=2 000 000*10%*1 = 200 000元發(fā)行股票股利后資本公積=3 000 000+ (2 000 000-20

31、0 000 )=4 800 000 元3、1 ）固定股利政策下該公司 2008 年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 =320萬2) 07 年股利支付率 =320/800=40%固定股利支付率政策下 該公司 2008 年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 =500*40%=200萬3）低正常股利加額外股利政策下該公司 2008 年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 =500萬4、發(fā)行股票股得后股數(shù)=200+200*10%= 220萬股發(fā)行的現(xiàn)金股利=220*0.2 = 44萬兀1）發(fā)行股票股利= 20*30=600萬元股本= 600+200*10%*3= 660萬元資本公積= 160+600-60= 700 萬元 未分配利潤= 840-44-60

32、0 =196萬元 股東權(quán)益合計(jì)= 1600-44 = 1556 萬元2）發(fā)行的現(xiàn)金股利= 2*200*0.12 =48萬元股本=400*1.5 = 600萬元資本公積=160萬元未分配利潤=840-48 = 792萬元股東權(quán)益合計(jì)=1600-48=1552萬元5、( 1) 2008 年發(fā)行的股利=4 000-5 000*60% = 1 000 萬元如需要追加10 000萬元，則發(fā)放股利為0(2) 120*1+ (4000-3600) *0.5 = 320 萬元第九章財(cái)務(wù)分析練習(xí)題1. ABC公司2009年度營業(yè)收入為3 000萬元，年初應(yīng)收賬款余額為 200萬元，年末應(yīng)收賬款余額為400萬元；

33、年初應(yīng)收票據(jù)余額為11萬元,年末應(yīng)收票據(jù)余額為8萬元。則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為?2.某公司2009年稅后利潤225萬元，所得稅稅率為25%利息費(fèi)用為40萬元，則該公司2009年已獲利息倍數(shù)為多少?3.某公司的全部流動資產(chǎn)為600000元，流動比率為1.5。該公司剛完成以下兩項(xiàng)交易:(1)購入商品160000元以備銷售，其中的80000元為賒購。(2)購置運(yùn)輸車輛一部，價(jià)值50000元，其中30000元以銀行存款支付，其余部分開出 3個月期應(yīng)付票據(jù)一張。要求：計(jì)算每次交易后的流動比率。交易前流動負(fù)債=600000/1.5=400000元4.某股份公司2008年有關(guān)資料如下:項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年數(shù)或平均

34、數(shù)存貨31203600流動負(fù)債1000800總資產(chǎn)1200014000流動比率550%速動比率80%金額單位：萬元要求:權(quán)益乘數(shù)1.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.5凈利潤3120普通股股數(shù)（均發(fā)行在外）800萬股800萬股計(jì)算流動資產(chǎn)的平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）計(jì)算本年?duì)I業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(3)計(jì)算營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率;(4)(5)計(jì)算每股收益和平均每股凈資產(chǎn)；若2007年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)分別為24% 1.2次、2.5和10元，要求用連環(huán)替代法分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平 均每股凈資產(chǎn)對每股收益指標(biāo)的影響。5.已知東方公司20

35、09年年初所有者權(quán)益總額為1200萬元，2009年的資本積累率為40%本年增發(fā)新股20萬股，籌集權(quán)益資金344萬元。2009年年初、年末的權(quán)益乘數(shù)分別是2.5和2.2，負(fù)債的平均利率是10%本年利潤總額400萬元，優(yōu)先股股利為60萬元，普通股現(xiàn)金股利總額為84萬元，財(cái)產(chǎn)股利為20萬元，通股股數(shù)為210萬股，所有的普通股均發(fā)行在外,普通股的加權(quán)平均數(shù)為200萬股，年末普年末股東權(quán)益中有95%!于普通股股東，2009年的所得稅為100萬元。要求計(jì)算:2009年年末所有者權(quán)益總額；2009年年初、年末的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額;(3)2009年年末的產(chǎn)權(quán)比率;(4)計(jì)算2009年末的普通股每股凈資產(chǎn)（提示

36、:應(yīng)該扣除屬于優(yōu)先股股東的凈資產(chǎn)）(5)2009年的資產(chǎn)報(bào)酬率;(6)2009年的已獲利息倍數(shù)；2009年的每股收益，如果按照年末每股市價(jià)計(jì)算的市盈率為10,計(jì)算年末普通股每股市價(jià);（8）假設(shè)該公司2008年年末的所有者權(quán)益總額為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，計(jì)算該公司資本增長率。答案：1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =3 000/ (200+400+11+8)/2 =9.692、息稅前利潤 =225/(1-25%)+40=340 萬元已獲利息倍數(shù) =340/40=8.53、(1)2)流動比率 =600000+160000-(160000-80000)/ (400000+80000)=1.42流動比

37、率 =(680000-30000)/ 480000+(50000-30000)=1.34、(1)年初速動資產(chǎn) =80%*1000=800萬年初流動資產(chǎn) =800+3120=3920萬年末流動資產(chǎn) =550%*800=4400萬流動資產(chǎn)的平均余額 =( 3920+4400)/2=4160 萬2)營業(yè)收入 =2.5*4160=10400 萬總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =10400/(12000+14000)/2 =0.83)營業(yè)凈利率 =3120/10400=30%平均股東權(quán)益 =(12000+14000)/2 /1.3=10000 萬凈資產(chǎn)收益率 =3120/10000=31.2%4)每股收益 =3120/8

38、00=3.9 元每股凈資產(chǎn) =10000/800=12.5 元5)每股收益 =營業(yè)凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) *平均每股凈資產(chǎn)2007 年度每股收益 =24%*1.2*2.5*10=7.2第一次替代：30%*1.2*2.5*10=9第二次替代：30%*0.8*2.5*10=6第三次替代：30%*0.8*1.3 *10=3.12第四次替代：30%*0.8*1.3 *12.5=3.9營業(yè)凈利率上升對每股收益指標(biāo)的影響：- =9-7.2=1.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對每股收益指標(biāo)的影響：- =6-9=-3權(quán)益乘數(shù)下降對每股收益指標(biāo)的影響：-=3.12-6 =-2.88平均每股凈資產(chǎn)上升對每股收益

39、指標(biāo)的影響：-=3.9-3.12 =0.785、(1)本年股東權(quán)益增長額 =40%*1200=480萬年末所有者權(quán)益總額 =1200+480=1680萬2)年初資產(chǎn)總額 =2.5*1200=3000 萬年末資產(chǎn)總額 =2.2*1680=3696 萬年初負(fù)債總額 =3000-1200=1800 萬年末負(fù)債總額 =3696-1680=2016 萬3）2009 年年末的產(chǎn)權(quán)比率 =2009年年末的權(quán)益乘數(shù) -1=2.2-1=1.14）2009年末的普通股每股凈資產(chǎn) =1680*95%/210=7.6 元5）2009年平均負(fù)債=（1800+2016）/2=1908 萬息稅前利潤總額 =400+1908

40、*10%=590.8萬2009 年的資產(chǎn)報(bào)酬率 =590.8/ (3000+3696)/2 =17.65%6）2009 年的已獲利息倍數(shù) =590.8/ （1908*10%）=3.0967）2009 年的每股收益 =（400-100）/200=1.5 元年末普通股每股市價(jià) =10*1.5=15 元8）該公司資本增長率 =（1680/800 ）-1=110%第十章財(cái)務(wù)預(yù)算練習(xí)題紅景公司需要編制 2008 年第二季度的現(xiàn)金預(yù)算，有關(guān)資料為：1）該公司 2-7 月份的含稅銷售收入分別為 300 000 元、400 000 元、500 000 元、600 000元、700 000元和 800 000元

41、。每月的含稅銷售收入中，當(dāng)月收到現(xiàn)金 60%，下月收到現(xiàn)金 30%，下下月收到的現(xiàn)金 10%。2）該公司 4-6 月份的制造費(fèi)用分別為 40 000 元、45 000 元和 70 000 元，其中包括非付現(xiàn)費(fèi)用每月 10 000元。 4-6 月份的銷售費(fèi)用分別為 25 000元、 30 000元和 35 000元，每月的非付現(xiàn)銷售費(fèi)用均為 5 000元。 4-6 月份的管理費(fèi)用均為 50 000 元，其中包括 非付現(xiàn)費(fèi)用每月 20 000 元。4-6 月支付的增值稅、銷售稅金及附加占當(dāng)月含稅銷售收入 的 10%。3）各月直接材料采購金額按下一個月含稅銷售收入的60%計(jì)算。所購材料款于當(dāng)月支付現(xiàn)

42、金 50%，下月支付現(xiàn)金 50%。4）該公司 4月份購置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金 20 000 元。5）該公司在現(xiàn)金不足時(shí)，向銀行借款（借款為 1000 元的倍數(shù)）；在現(xiàn)金有多余時(shí)，歸還銀行借款（還款也為 1000 元的倍數(shù)）。借款在期初，還款在期末，借款年利率為 12%，每季度支付利息。(6)該公司月末現(xiàn)金金額范圍為 8 000-10 000元。其他資料見下表。要求：根據(jù)以上資料，完成該公司 2008年第二季度現(xiàn)金預(yù)算表的編制。紅景公司2008年4-6月份現(xiàn)金預(yù)算表單位：元期初現(xiàn)金余額項(xiàng)目6 300加：銷貨現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金減：現(xiàn)金支出直接材料直接人工20 00035 00039 000制造費(fèi)用

43、管理費(fèi)用銷售費(fèi)用營業(yè)稅金所得稅8 0008 0008 000設(shè)備購置股利5 0005 0005 000支出合計(jì)現(xiàn)金多余或不足資金籌集和運(yùn)用加：向銀行借款減：歸還借款支付利息期末現(xiàn)金余額答案:紅景公司2008年4-6月份現(xiàn)金預(yù)算表單位：元項(xiàng)目4月5月6月期初現(xiàn)金余額6 3008 3008 300力卩：銷貨現(xiàn)金收入450 000550 000650 000可供使用現(xiàn)金456 300558 300658 300減：現(xiàn)金支出直接材料330 000390 000450 000直接人工20 00035 00039 000制造費(fèi)用30 00035 00060 000管理費(fèi)用30 00030 00030 000銷售費(fèi)用20 00