互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的口袋正在收緊

1、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的口袋正在收緊互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)當(dāng)前炙手可熱，由于在金融的種子 上嫁接了互聯(lián)網(wǎng)的基因，風(fēng)險(xiǎn)依舊是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)注的焦點(diǎn)， 正如監(jiān)管層關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)則關(guān)注監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。從目前來看，監(jiān)管層意圖很明顯，就是希望互聯(lián)網(wǎng)金融 能夠服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此才有了互聯(lián)網(wǎng)金融此前的大發(fā)展。 但是在 2015 年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)出現(xiàn)了很多模式及道德風(fēng) 險(xiǎn)，諸如平臺(tái)跑路、非法集資等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，從而導(dǎo)致各 行各業(yè)都在收緊。監(jiān)管不確定性成互聯(lián)網(wǎng)金融最大風(fēng)險(xiǎn)在我看來，互聯(lián)網(wǎng)金融在一些領(lǐng)域呈現(xiàn)野蠻發(fā)展的特點(diǎn)， 相對(duì)于傳統(tǒng)金融，它沒有傳統(tǒng)金融的規(guī)則，未來的監(jiān)管不確 定性或成為這個(gè)行業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管嚴(yán)格對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行

2、業(yè)可能是好事，但管得太死，對(duì)于不少平臺(tái)而言可能就是壞 事了。現(xiàn)在，監(jiān)管層在講：規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。但究竟如何 規(guī)范，依舊存在著大量的不確定性。在我看來，監(jiān)管的不確 定性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生重大的負(fù)面影響，比如去 年底叫停的銀行私募基金，這種突發(fā)性政策調(diào)整是監(jiān)管層權(quán) 衡了整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)而作出的一項(xiàng)舉措，但對(duì)企業(yè)而言， 其影響重大而深遠(yuǎn)，甚至可能是毀滅性的。目前，我們必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，雖然行業(yè)內(nèi)成立了 相應(yīng)的協(xié)會(huì)，但畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)多元化的業(yè)務(wù)，很多 新產(chǎn)品，新服務(wù)都難以劃清界限，這就會(huì)造成行業(yè)內(nèi)多頭監(jiān) 管的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。我們看到，現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)越來越保守，而且 業(yè)務(wù)越來越

3、趨于同質(zhì)化，他們更多的是追求安全業(yè)務(wù)，創(chuàng)新 的邊界都在進(jìn)一步收縮。在我看來，監(jiān)管的不確定性，一方 面，將打消企業(yè)自身創(chuàng)新，以及對(duì)新的業(yè)務(wù)模式探索的積極 性；另一方面，將會(huì)影響國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的 關(guān)注。因此，我們很難談互聯(lián)網(wǎng)金融五年之后的規(guī)劃，因?yàn)檎?策的變化非常快，可能今天這個(gè)業(yè)務(wù)還被人追捧，過幾個(gè)月 后就不讓做了。監(jiān)管以治為主，為數(shù)不多的平臺(tái)才能存活下來 從健康發(fā)展到規(guī)范發(fā)展，可以明顯窺探出監(jiān)管層對(duì)互聯(lián) 網(wǎng)金融的態(tài)度是以治為主。 在 2016 年兩會(huì)報(bào)告中明確提出， 要防范金融風(fēng)險(xiǎn)。 事實(shí)上，包括供給側(cè)改革去庫存、 去杠桿， 都是為了降低金融風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)過程其實(shí)是一個(gè)明顯的信號(hào)。但

4、究竟如何治理？現(xiàn)在，監(jiān)管層有十幾個(gè)部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng) 金融行業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的協(xié)同治理，這種協(xié)同力度類似于運(yùn)動(dòng)式 管理，但這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)創(chuàng)新， 以及一些新興模式來說， 可能是摧毀性的，從公安局、檢察院、文化局等各個(gè)“局” 的層層篩選中，瘋狂“掃蕩”之后必然只有為數(shù)不多的平臺(tái) 能活下來。其實(shí)，監(jiān)管的思維和政府還是有一定差別的，政府更多 的是希望發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，倒逼金融領(lǐng)域的改革；而監(jiān) 管的角度一定是希望安全為主的治理，甚至是強(qiáng)治理，同時(shí) 會(huì)通過抬高行業(yè)門檻，把一些“偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)”驅(qū)逐出 行業(yè)?？梢灶A(yù)見的是，隨著監(jiān)管政策的逐步明晰，以及行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)加劇，企業(yè)將面臨從無門檻到有監(jiān)管、合規(guī)要求的門檻的

5、轉(zhuǎn)變。同時(shí)，在 2015 年中旬， 行業(yè)內(nèi)會(huì)掀起大規(guī)模的運(yùn)動(dòng)。 這種運(yùn)動(dòng)對(duì)那些風(fēng)控體系不完善、沒有創(chuàng)新能力的平臺(tái)將是 摧毀性的。但對(duì)于那些擁有獨(dú)特商業(yè)模式的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)金融 平臺(tái)而言，這又是一次脫穎而出的機(jī)會(huì)，他們將會(huì)獲得更大 的市場(chǎng)空間和用戶更高的忠誠(chéng)度。行業(yè)愈發(fā)嚴(yán)峻，并購(gòu)、整合成就巨頭企業(yè) 現(xiàn)在，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都處于一種繃緊的狀態(tài)，對(duì) 待大的關(guān)口尤為謹(jǐn)慎。 特別是， 近期爆發(fā)了一系列風(fēng)險(xiǎn)事件， 對(duì)行業(yè)的聲譽(yù)和社會(huì)形象造成了很大的負(fù)面影響，引起了社 會(huì)各界的高度關(guān)注。而在我看來，未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會(huì)越 來越嚴(yán)峻。今年三月份，互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)正式成立，標(biāo)志著政府監(jiān) 管與行業(yè)自律的監(jiān)管辦法邁出了

6、實(shí)質(zhì)性的一步。毋庸置疑， 這將極大利好互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)， 意味著把“羊”都趕到圈里， 外面的“羊”進(jìn)不來，里面的“羊”就可以安心養(yǎng)膘。在我看來，這種“圈養(yǎng)”的方式，對(duì)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融 平臺(tái)將起到一種保護(hù)作用，更好的助推行業(yè)良性發(fā)展，而同 時(shí)將對(duì)“偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)”起到一定的驅(qū)逐作用。在過去這兩年里，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，造成整個(gè)金 融市場(chǎng)都出現(xiàn)了一定程度的資產(chǎn)荒，不少傳統(tǒng)的民間金融公 司因此而被迫解散或倒閉。但實(shí)際上，他們的倒閉可能只是 由于短時(shí)間的資金無法周轉(zhuǎn)，其自身經(jīng)營(yíng)還是比較優(yōu)秀，而 且他們有著自己的商圈和資源。因此，在我看來，如果互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)能夠并購(gòu)、整合 這些優(yōu)秀的企業(yè)，對(duì)于平臺(tái)自身

7、壯大發(fā)展將是一個(gè)有利的機(jī) 會(huì)，同時(shí)也是成為一個(gè)巨頭企業(yè)的有效途徑。行業(yè)紅利期已結(jié)束，企業(yè)要多元化突破對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的未來發(fā)展，我一直在強(qiáng)調(diào)，要將 規(guī)模控制住，要追求小而美，要尋求多元化突破，要垂直縱 深發(fā)展，為什么？因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)的紅利期已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)利 潤(rùn)空間會(huì)越來越小。過去我們一直講，互聯(lián)網(wǎng)金融元年、野蠻生長(zhǎng)，這其實(shí) 就是紅利期。比如你能提前半年或一年來做一個(gè)類似于私募 基金的收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品，那就會(huì)是一個(gè)爆品，規(guī)模能迅速 做到幾十億，為什么？因?yàn)槟闾崆鞍l(fā)現(xiàn)并充分利用了這個(gè)行 業(yè)的紅利期。但現(xiàn)在，監(jiān)管層的進(jìn)入必然會(huì)使整個(gè)行業(yè)逐步規(guī)范，紅 利期已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)空間會(huì)越來越小，那么企業(yè)就必須 尋求新的突破。比如說 P2P 這個(gè)模式，你如果不能往垂直縱 深發(fā)展，你就沒有機(jī)會(huì)；保險(xiǎn)也一樣，其實(shí)很多的政策風(fēng)險(xiǎn) 都在約束你的突破，但是你必須做多元化突破。因此，對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來講，必須要有一定的預(yù)判能 力，包括對(duì)政策、監(jiān)管有著相當(dāng)深的解讀，對(duì)行業(yè)趨勢(shì)有著 較為深刻的理解。這種能力決