從金融的本質(zhì)來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)與誤區(qū)

1、從金融的本質(zhì)，來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)與誤區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)可將互聯(lián)網(wǎng)金融作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破之舉，但更要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn).一、金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)，無(wú)論其形式和名稱如何，無(wú)一例外地主要從事三類業(yè)務(wù)：交易、投融資和資產(chǎn)管理，它們相對(duì)獨(dú)立又彼此聯(lián)系。1、交易交易分為兩種：為自己交易和為客戶交易。（1）為自己交易在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，自營(yíng)交易是非常重要的一塊。以保險(xiǎn)公司為例，其業(yè)務(wù)主要依靠?jī)蓚€(gè)輪子驅(qū)動(dòng)：一是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入，一是投資收益。在成熟的資本市場(chǎng)中，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利狀況是保持盈虧平衡，或微賺微虧，主要利潤(rùn)由自營(yíng)投資貢獻(xiàn)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的作用是為自營(yíng)投資提供源源不斷的現(xiàn)金

2、流。巴菲特的成功，很大程度上得益于他的伯克希爾哈撒韋公司這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是保險(xiǎn)，持續(xù)的現(xiàn)金流供應(yīng)，使價(jià)值投資和長(zhǎng)期持股成為可能。對(duì)于沒有持續(xù)現(xiàn)金補(bǔ)充和資本實(shí)力較小的金融機(jī)構(gòu)，自營(yíng)投資一般運(yùn)作穩(wěn)健，通過(guò)保守的策略先做出業(yè)績(jī)的安全墊（例如，將99%的資產(chǎn)投資于固定收益產(chǎn)品，1%的資產(chǎn)投資于權(quán)益資產(chǎn)或另類資產(chǎn)，待固定收益產(chǎn)品的收益兌現(xiàn)后逐步擴(kuò)大權(quán)益類資產(chǎn)等較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)），在成熟的時(shí)機(jī)中發(fā)展壯大。自營(yíng)投資成敗的關(guān)鍵在于精通此道的專家團(tuán)隊(duì)，以及嚴(yán)格但不失靈活的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。自營(yíng)投資在很大程度上受制于整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，隨著市場(chǎng)的變化而波動(dòng)，對(duì)于中小型金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)生虧損特別是較大虧損會(huì)造成不可估

3、量的損失，因此其風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)先度要高于利潤(rùn)貢獻(xiàn)。（2）為客戶交易為客戶交易有被動(dòng)和主動(dòng)之分。被動(dòng)的為客戶交易主要是為客戶提供交易的通道或?yàn)榻灰状顦?，例如證券公司和期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的債券和外匯做市業(yè)務(wù)等，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)依托信息技術(shù)的進(jìn)步變得非常方便和快捷。主動(dòng)為客戶交易可能與投融資業(yè)務(wù)相關(guān)，也可能為市場(chǎng)提供流動(dòng)性或?yàn)楣镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)。例如，證券公司幫助客戶處理大小非或?qū)⒖蛻舻姆菢?biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)掛牌交易，都促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性；商業(yè)銀行通過(guò)與信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作，以特定資產(chǎn)或受益權(quán)作抵押進(jìn)行的迂回貸款交易或進(jìn)行債券股票等的分銷，實(shí)際上是進(jìn)行投融資活動(dòng)；投資銀行作為投資顧問，為企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)

4、置換、重組等交易，則是為公司的治理結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)?？傮w來(lái)看，被動(dòng)地為客戶提供交易服務(wù)的通道業(yè)務(wù)會(huì)隨著技術(shù)進(jìn)步而發(fā)生變化，未來(lái)發(fā)展的最大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于兩個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)：極低的邊際成本、有良好用戶體驗(yàn)的服務(wù)平臺(tái)而他們共同依賴于強(qiáng)大的技術(shù)支持。在這兩個(gè)指標(biāo)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)的電商（例如騰訊、阿里巴巴等），極有可能首先在這個(gè)方面有所突破，并撕裂相對(duì)封閉的金融體系，進(jìn)軍更加高級(jí)的金融業(yè)務(wù)。主動(dòng)地為客戶交易是一項(xiàng)高度專業(yè)化、高額附加值的業(yè)務(wù)，需要受過(guò)良好專業(yè)訓(xùn)練的從業(yè)人員借助龐大的關(guān)系網(wǎng)來(lái)完成。世界上最為成功的一些金融機(jī)構(gòu)（例如高盛、摩根斯坦利等）都是這類業(yè)務(wù)的積極參與者。2、投融資投融資是金融機(jī)構(gòu)的基本職能，商業(yè)銀

5、行、證券公司（特別是其投行部門，包括IPO投行、固定收益證券投行）等金融機(jī)構(gòu)或部門就是為這種功能而生。只要社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，投融資活動(dòng)就不會(huì)停滯，近年來(lái)信托行業(yè)的迅猛發(fā)展就是在其他金融行業(yè)受制于政策或管制的背景下異軍突起的（很多企業(yè)，尤其是房地產(chǎn)企業(yè)，很難在銀行或資本市場(chǎng)上獲得資金，信托為其提供了另外一個(gè)渠道）?，F(xiàn)時(shí)中國(guó)金融體系中的投融資活動(dòng)還在一個(gè)比較低的發(fā)展水平之上。不論出于哪個(gè)發(fā)展階段，企業(yè)都會(huì)有投融資的需求，金融機(jī)構(gòu)的此類業(yè)務(wù)，應(yīng)該不僅僅只停在拼項(xiàng)目數(shù)量上，更應(yīng)該向縱深發(fā)展，著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3、資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理與交易的關(guān)系稍弱，與投融資的關(guān)系較強(qiáng)，有時(shí)候，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是

6、投融資業(yè)務(wù)的延伸，例如證券公司的資產(chǎn)管理部為投融資活動(dòng)中的資產(chǎn)進(jìn)行管理，商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接投融資活動(dòng)，等等。資產(chǎn)管理的產(chǎn)品形式包括基金公司的公募基金和企業(yè)年金產(chǎn)品、商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)和各類存款產(chǎn)品、證券公司的資管產(chǎn)品、私募基金的私募產(chǎn)品、保險(xiǎn)公司的某些保險(xiǎn)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的種類之多、數(shù)量之大，往往令投資者無(wú)所適從。投資者一般缺乏專業(yè)的知識(shí)，很難從全局宏觀層面上進(jìn)行有效的資產(chǎn)配置，金融行業(yè)的各子行業(yè)也沒有發(fā)展起比較完善的配置策略和后續(xù)服務(wù)，很多以公司利潤(rùn)為指向，有重點(diǎn)、強(qiáng)行地銷售金融產(chǎn)品。在資產(chǎn)管理方面，未來(lái)的機(jī)會(huì)來(lái)自于幫助客戶選擇產(chǎn)品，而非制造產(chǎn)品（很多基金公司可以根據(jù)客戶的需求定制產(chǎn)品，

7、由此可見制作產(chǎn)品在技巧上不存在很大障礙，關(guān)鍵在于找準(zhǔn)需求點(diǎn)）。上面我們介紹了傳統(tǒng)金融行業(yè)的主要業(yè)務(wù)類型，它們也是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍盡管互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的名稱、模式、噱頭各不相同，但是業(yè)務(wù)范疇鮮有超出上述范圍的，例如：百度百發(fā)可以歸為“資產(chǎn)管理”業(yè)務(wù)；招行小企業(yè)E家則是投融資類。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)，我們必須時(shí)刻保持清醒，撇開紛繁復(fù)雜的表象，而深入事物的實(shí)質(zhì)，則我們的分析和結(jié)論基本上就八九不離十了。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)和誤區(qū)1、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)（1）極低的邊際成本若一家營(yíng)業(yè)部只能容納100萬(wàn)客戶，則200萬(wàn)客戶需要兩家營(yíng)業(yè)部，新增的100萬(wàn)客戶的邊際成本就是新開的這家營(yíng)業(yè)部；對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)，一

8、般而言，客戶數(shù)量翻番或增加10倍，其邊際成本幾乎為0（前提是在互聯(lián)網(wǎng)建立之初配備了足夠大的存儲(chǔ)空間）。不過(guò)，邊際成本不等于總成本。建一家營(yíng)業(yè)部可能需要200萬(wàn)，兩家就需要400萬(wàn)；建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，即使沒有客戶，成本也可能高達(dá)400萬(wàn)。所以，互聯(lián)網(wǎng)的首要特點(diǎn)就是邊際成本低，而非總成本低。對(duì)于阿里巴巴而言，因?yàn)閾碛凶銐驈?qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，既然可以銷售實(shí)物產(chǎn)品，那么售賣金融產(chǎn)品又有什么不同呢？對(duì)于大部分金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融與否，很大程度上取決于對(duì)初始投資規(guī)模的承受程度，因?yàn)檫@些投資是“沉沒成本”，一旦投入便不可撤銷，直接沉沒了而能夠產(chǎn)生收入的業(yè)務(wù)并沒有開始，因此這筆投資面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，因

9、為有邊際成本和沉沒成本的權(quán)衡，互聯(lián)網(wǎng)和金融的相互滲透并不對(duì)等（互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沉沒成本已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)和收入，正在享受低邊際成本的好處；金融企業(yè)卻不得不面臨沉沒成本的壓力，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展首先由電商發(fā)起就并不奇怪了）不過(guò)，對(duì)于財(cái)大氣粗的金融機(jī)構(gòu)而言，它所承受的壓力可能稍微小一些。（2）客戶群體定位為小微客戶由于極低的交易成本，互聯(lián)網(wǎng)的客戶可以滲透至人數(shù)眾多、金額較小但總量可觀的小微群體（很多金融機(jī)構(gòu)不愿意服務(wù)中小客戶，正是由于邊際收益與邊際成本的不對(duì)等，所以寧愿放棄或消極服務(wù)，而將更多的資源用于服務(wù)高凈值客戶）。平安陸金所也好、百度百發(fā)也好、招行小企業(yè)E家也好，它們的共同特征，除了都運(yùn)用互聯(lián)

10、網(wǎng)作為銷售途徑之外，就是瞄準(zhǔn)小微客戶（這些產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)非常低，使得很多小微客戶能夠突破5萬(wàn)、10萬(wàn)甚至100萬(wàn)起點(diǎn)的限制。據(jù)說(shuō)百度百發(fā)首發(fā)時(shí)，因訪問量過(guò)大導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰；平安陸金所和招行小企業(yè)E家的投資項(xiàng)目也是供不應(yīng)求，一上線即被搶購(gòu)一空）。小微客戶之所以“小微”，是由于互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的發(fā)展起步較晚，較多使用網(wǎng)絡(luò)的年輕人在社會(huì)階層中尚處于中下層級(jí)，但是正在緩慢地向上移動(dòng)。若干年之后，這個(gè)群體成為社會(huì)的中堅(jiān)力量時(shí)，其財(cái)富也會(huì)大大增加，但是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的依賴程度恐怕只會(huì)有增無(wú)減，金融的互聯(lián)網(wǎng)化在今天被看做新鮮事物，若干年后會(huì)成為理所當(dāng)然的存在。（3）充分而快速地抵達(dá)潛在客戶實(shí)物產(chǎn)品的客戶群體往往相對(duì)固

11、定，市場(chǎng)推廣和開發(fā)的速度往往比較緩慢、鏈條往往比較漫長(zhǎng)、范圍往往比較受限，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)有效地突破了這些限制。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)品或服務(wù)可以充分而快速地抵達(dá)潛在客戶例如一款好的產(chǎn)品，在被證實(shí)確實(shí)具備良好性能的情況下，很容易通過(guò)微博、微信等工具如病毒般地在使用者本人的圈層內(nèi)擴(kuò)散，并以更高的速率傳向更大的群體和更廣的范圍。（4）快速不斷地推陳出新互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基本不存在技術(shù)上的壁壘，為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)必須不斷推陳出新。中國(guó)有一家萬(wàn)得資訊（Wind），占據(jù)了中國(guó)金融企業(yè)的巨大份額，港澳資訊模仿其產(chǎn)品開發(fā)了ASKG、同花順開發(fā)了iFinD，但是Wind依舊是市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，港澳資訊和同花順在資訊終端上舉步維艱W

12、ind的客戶經(jīng)理經(jīng)常到客戶那里升級(jí)軟件包，對(duì)系統(tǒng)持續(xù)不斷地優(yōu)化，正式這樣不斷創(chuàng)新和改良的機(jī)制使Wind能夠牢固樹立其市場(chǎng)地位。（5）寡頭壟斷的市場(chǎng)格局電商競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度可能要高于其他行業(yè)很多倍，因此在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域很容易形成寡頭壟斷的市場(chǎng)格局指市場(chǎng)上只有少數(shù)幾家企業(yè)，擁有較高的市場(chǎng)份額和定價(jià)權(quán)。在中國(guó)市場(chǎng)，淘寶、京東、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等幾家企業(yè)占據(jù)了大部分份額，后來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)者很難分一杯羹，最有可能的策略是做市場(chǎng)細(xì)分和差異化（例如專注于化妝品的聚美優(yōu)品、品牌折扣的唯品會(huì)等）。可以預(yù)見，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然現(xiàn)在廣受關(guān)注，很多金融機(jī)構(gòu)都摩拳擦掌躍躍欲試，在充分而激烈的競(jìng)爭(zhēng)之后，極有可能只有幾家能夠生存下來(lái)，加上一

13、些具備差異化的企業(yè)，與快消品互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的格局相似。寡頭壟斷的市場(chǎng)格局導(dǎo)致客戶對(duì)于企業(yè)的口碑和品牌效應(yīng)嚴(yán)重依賴。例如，一說(shuō)起購(gòu)書，大多數(shù)人會(huì)想到當(dāng)當(dāng)和亞馬遜，而實(shí)際上京東商城也有出售；一提起電子產(chǎn)品，第一直覺可能是京東，而當(dāng)當(dāng)和亞馬遜也有。這種依賴來(lái)自于長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)后人們所形成的印象。對(duì)于后來(lái)者而言，要迅速建立自己的品牌將會(huì)越來(lái)越難因此，對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融一定需要“傍大款”，依靠自身力量去推廣，在資金上是一個(gè)無(wú)底洞，在過(guò)程中會(huì)無(wú)比煎熬，結(jié)果不一定能夠達(dá)到預(yù)期（天弘基金在被收購(gòu)前，在所有70多家基金管理公司中處于下游水平，與阿里巴巴的合作使其一夜之間紅遍金融圈）。即使不受資金限制，與

14、知名機(jī)構(gòu)合作也可能是中小金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)策略。2、互聯(lián)網(wǎng)金融的誤區(qū)（1）將業(yè)務(wù)從線下搬到線上就是互聯(lián)網(wǎng)金融如果是這樣，互聯(lián)網(wǎng)金融不可能興起，極低邊際成本的優(yōu)勢(shì)沒有充分發(fā)揮、快速直達(dá)客戶的優(yōu)勢(shì)沒有充分發(fā)揮，建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的作用并不大。（2）不做客戶細(xì)分，所有客戶都通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于邊際成本低，中小客戶帶來(lái)的邊際收益也較低，因此只需要一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)就可以滿足其需求；對(duì)于大客戶，一般標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)沒有辦法滿足，可以投入更多的資源來(lái)為之服務(wù)，因?yàn)榇罂蛻羲鶐?lái)的邊際收益會(huì)超過(guò)邊際成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起，很大程度上就是要為中小客戶服務(wù)。線上可以完成一筆金額為1萬(wàn)元的P2P交易，

15、可是不能完成一筆金額為1億元的P2P交易在技術(shù)上沒有障礙，只是數(shù)字的變動(dòng)，但是由于邊際收益的不一樣，所要求的服務(wù)自然也不一樣。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融就是電子化在網(wǎng)上開戶成為現(xiàn)實(shí)之后，銀證轉(zhuǎn)賬、證券交易、余額結(jié)算、證券登記等工作都實(shí)現(xiàn)了電子化，但是沒有券商就因此宣布自己是互聯(lián)網(wǎng)券商。在商業(yè)銀行里也是如此，存取款、轉(zhuǎn)賬，甚至水電費(fèi)繳納都可以足不出戶就可以實(shí)現(xiàn)，但是也沒有銀行宣布自己為互聯(lián)網(wǎng)銀行。為什么？因?yàn)檫@些技術(shù)的引進(jìn)只是用電子化取代手工，但是并沒有形成完整的業(yè)務(wù)流程，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)現(xiàn)在的電子化只是零碎的，并沒有充分整合。比較有借鑒意義的是小米科技，它以制造高質(zhì)低價(jià)的小米手機(jī)而聞名。同樣為之

16、添彩的是，它沒有實(shí)體店，產(chǎn)品的推廣、銷售、部分服務(wù)都依賴與互聯(lián)網(wǎng)（如果售后維修服務(wù)也可以的話，我相信也會(huì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行）。對(duì)于電子產(chǎn)品，很多人認(rèn)為需要先上手體驗(yàn)一番才會(huì)考慮購(gòu)買，但是通過(guò)在網(wǎng)上發(fā)布產(chǎn)品配置、測(cè)評(píng)報(bào)告、用戶曬單等手段，替代了“現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)”現(xiàn)在小米產(chǎn)品仍然一機(jī)（手機(jī)、電視機(jī)等）難求。三、中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的建議1、將互聯(lián)網(wǎng)金融作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破之舉，但更要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)證券公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)都面臨著類似的問題：區(qū)分客戶，為不同客戶提供不同服務(wù)。對(duì)于證券公司而言，將營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)型為綜合業(yè)務(wù)中心，必然對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶重新定位：對(duì)于大客戶，通過(guò)財(cái)富中心，開展主要以線下手段為主的服務(wù)

17、；對(duì)于中小客戶，逐步引導(dǎo)至互聯(lián)網(wǎng)上，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)滿足需求。這樣可以釋放一些資源，將資源集中于大客戶?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的客戶中，一部分是引導(dǎo)上來(lái)的原有客戶，更大比重的客戶則來(lái)自于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融新增的小微客戶。隨著時(shí)間的流駛，這些小微客戶中會(huì)有一部分成長(zhǎng)起來(lái)，積累起可觀的財(cái)富，互聯(lián)網(wǎng)也會(huì)成為他們生活中不可或缺的環(huán)境日本網(wǎng)絡(luò)券商的成長(zhǎng)軌跡正是如此。在短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)盈利狀況會(huì)糟糕，但是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的話，還是比較樂觀的。2、與具備良好口碑和號(hào)召力的公司合作依靠自身的力量，中小金融機(jī)構(gòu)很難快速建立口碑和形象（招行的小企業(yè)E家備受關(guān)注，如果一個(gè)小的城市商業(yè)銀行也出一款類似產(chǎn)品，受關(guān)注程度可能大不一

18、樣）。在與時(shí)間賽跑的這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中，中小金融機(jī)構(gòu)沒有足夠的時(shí)間通過(guò)內(nèi)生力量聚集起足夠市場(chǎng)關(guān)注度和號(hào)召力，因此與大公司的合作必不可少。互聯(lián)網(wǎng)金融是資本、知識(shí)和技術(shù)深度融合的結(jié)晶。與大公司的合作，可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（金融機(jī)構(gòu)擁有知識(shí)百度百發(fā)打出保本保息8%收益的宣傳，而后被指不合規(guī)，原因一是百度沒有專業(yè)知識(shí)，二是華夏基金與之配合不夠緊密；大公司擁有資本和市場(chǎng)影響力、號(hào)召力），達(dá)到最佳效果。3、重視完善產(chǎn)品線的建立這是非常重要卻在中小金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部被長(zhǎng)期忽視的問題。反對(duì)的意見是：很多產(chǎn)品并不是固定收益類產(chǎn)品，不會(huì)有客戶購(gòu)買。問題是，客戶的需求是非常多元化的，而且好產(chǎn)品總是供不應(yīng)求，很多小微客戶都面臨著投資渠道

19、和投資品種缺乏的尷尬狀況。許多外資金融機(jī)構(gòu)特別是外資銀行，都在積極申請(qǐng)代銷公募基金的牌照，以增加為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)可使用的原料。市面上的資產(chǎn)管理種類非常多，未來(lái)的機(jī)會(huì)在于幫助客戶挑選合適的產(chǎn)品，而不在制造產(chǎn)品。挑選產(chǎn)品的前提時(shí)要有足夠多可供選擇的產(chǎn)品存在于產(chǎn)品庫(kù)中。金融市場(chǎng)的變化非常迅速，不同的產(chǎn)品也適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境（在股票牛市時(shí)，股票基金和指數(shù)基金時(shí)良好的投資標(biāo)的；在市場(chǎng)不景氣時(shí)，貨幣市場(chǎng)型基金時(shí)很好的配置種類余額寶實(shí)際上就是一款貨幣市場(chǎng)型基金，很多證券公司的現(xiàn)金寶產(chǎn)品實(shí)際上也是貨幣市場(chǎng)型基金。再例如，基金中有一類行業(yè)基金，投資者可能看好某一行業(yè)，但是沒有辦法選擇股票作為投資標(biāo)的，那么行業(yè)基金就是很好的替代品，并且風(fēng)險(xiǎn)更低