經(jīng)濟金融全球化

1、第十九章 經(jīng)濟全球化與金融全球 化 本章主要內(nèi)容 o第一節(jié)第一節(jié) 經(jīng)濟全球化經(jīng)濟全球化 o一、貿(mào)易一體化 o二、生產(chǎn)一體化 o三、金融全球化 o第二節(jié)第二節(jié) 金融全球化的主要表現(xiàn)金融全球化的主要表現(xiàn) o一、金融機構(gòu)全球化 o二、金融業(yè)務(wù)全球化 o三、金融市場全球化 o四、金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)全球化 o五、金融全球化的作用與影響 o第三節(jié)第三節(jié) 中國金融的對外開放中國金融的對外開放 o一、中國金融對外開放概述 o二、銀行業(yè)的對外開放 o三、證券業(yè)的對外開放 o四、保險業(yè)的對外開放 第一節(jié) 經(jīng)濟全球化 o 一、經(jīng)濟全球化的涵義 o 經(jīng)濟全球化是指生產(chǎn)、貿(mào)易、投資、金融等 經(jīng)濟行為在全球范圍內(nèi)的大規(guī)模活動

2、，生產(chǎn) 要素在全球范圍內(nèi)配置與重組，世界各國經(jīng) 濟相互依賴和融合的過程。 o 二、經(jīng)濟全球化的發(fā)展階段 o 經(jīng)濟全球化作為一個各國和地區(qū)經(jīng)濟聯(lián)系不 斷擴大和融合不斷加深的過程，大體上經(jīng)歷 了貿(mào)易全球化、生產(chǎn)全球化和金融全球化三 個發(fā)展階段。這三個階段是經(jīng)濟全球化的主 要內(nèi)容和形式，其間的關(guān)系是層層推進的。 這三個階段共同構(gòu)成了經(jīng)濟全球化由低級到 高級的演進過程。 o 三、經(jīng)濟全球化的貿(mào)易全球化階段 o 貿(mào)易全球化是經(jīng)濟全球化的起點，也是經(jīng)濟全球化 不斷深入的動力。世界貿(mào)易作為經(jīng)濟全球化的火車 頭，在整個經(jīng)濟全球化過程中處于先行地位。一般 認為，貿(mào)易全球化過程開始于1870年資本主義首 先在英國

3、取得勝利的時期。隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展， 國內(nèi)的市場狹小的難以容納其生產(chǎn)的全部商品，市 場需求的限制幾乎成了生產(chǎn)規(guī)模進一步擴大的惟一 障礙。于是，早期的商品開始走出國境，出現(xiàn)在全 球的各個角落。 o 在當(dāng)今的世界市場上，各種生產(chǎn)要素均已超出國家 和地區(qū)的界限，在全球范圍內(nèi)迅猛擴張，其發(fā)展的 速度與規(guī)模可謂史無前例。世界貿(mào)易額以驚人的速 度遞增，世界貿(mào)易的增長速度大大超過世界生產(chǎn)的 增長速度，而服務(wù)貿(mào)易的增長速度又大大超過商品 貿(mào)易的增長速度。 o 世界貿(mào)易中的商品日趨多樣化、復(fù)雜化，貿(mào)易全球 化已經(jīng)成為世界貿(mào)易市場不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，同 時，貿(mào)易全球化的持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)使全球商品市場 形成一個整體

4、，并推動著生產(chǎn)全球化和金融全球化 的發(fā)展。隨著貿(mào)易全球化的基本完成，生產(chǎn)全球化 正成為當(dāng)代世界經(jīng)濟的重要特征。 o 四、經(jīng)濟全球化的生產(chǎn)全球化階段 o 生產(chǎn)全球化是指跨國公司跨國經(jīng)營的分支機構(gòu)在數(shù) 量和地域覆蓋上極大的擴展，并借助于跨國公司及 其分支機構(gòu)間多種形式的聯(lián)系，實行組織和管理體 制上的無國界規(guī)劃，逐步建立以價值增值為基礎(chǔ)的 跨國生產(chǎn)體系的過程。作為國際投資和國際生產(chǎn)的 主要形式，跨國公司是生產(chǎn)全球化的微觀基礎(chǔ)，亦 即跨國公司是生產(chǎn)全球化的主要驅(qū)動者、組織者和 載體。 o 生產(chǎn)全球化包括微觀層面和宏觀層面兩個基本內(nèi)容： o 一方面，隨著企業(yè)生產(chǎn)全球化的深化，跨國公司通過內(nèi) 部控制體系將

5、不同國家的經(jīng)濟活動進行分工，并有機結(jié) 合，使分布于不同國家和地區(qū)的生產(chǎn)過程之間建立起高 度依存的關(guān)系，繼而形成生產(chǎn)全球化的微觀層面. o 另一方面，以所有權(quán)為特征的國際直接投資的迅猛發(fā)展， 使得國與國的經(jīng)濟聯(lián)系不只是停留在商品和不涉及控制 權(quán)的資本流動之中。當(dāng)整個生產(chǎn)過程的國際關(guān)聯(lián)和國際 分工構(gòu)成國與國經(jīng)濟聯(lián)系的新紐帶時，生產(chǎn)全球化的宏 觀層面得以形成，生產(chǎn)全球化也就得以確立其在經(jīng)濟全 球化過程中的關(guān)鍵地位，并呼喚金融全球化的不斷發(fā)展 和深入。 o 衡量生產(chǎn)全球化的指標有四個： o (1)國際直接投資額 o (2)跨國公司海外分支機構(gòu)的生產(chǎn)值 o (3)海外分支機構(gòu)的銷售額 o (4)海外分支

6、機構(gòu)的出口額。 o 其中，國際直接投資額是生產(chǎn)全球化的核心 指標，一般包括跨國公司母公司向海外的投 資額、海外分支機構(gòu)所得收益的再投資額和 海外分支機構(gòu)向母公司的借款額。 o 生產(chǎn)全球化在20世紀80年代中后期以來獲 得長足的發(fā)展，有其特定的歷史背景。 o 第一，現(xiàn)代信息和通信技術(shù)的發(fā)展降低了跨 國生產(chǎn)的成本和跨國經(jīng)營的交易、管理費用， 便于跨國公司各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)，有利于 生產(chǎn)信息在極短的時間內(nèi)到達分布在世界各 地的生產(chǎn)分支機構(gòu)。因此，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的 發(fā)展使跨國公司在世界各地統(tǒng)籌生產(chǎn)安排有 了技術(shù)保證； o 第二，各國政府放松外國直接投資管制，及有關(guān)國 際投資自由化雙邊、多邊協(xié)議的談判，為

7、生產(chǎn)全球 化提供了制度保證。自20世紀80年代中期以來， 發(fā)達國家廣泛開放金融、電信行業(yè)，并鼓勵服務(wù)貿(mào) 易；發(fā)展中國家也逐步從嚴格限制外資流入向鼓勵 外資流入轉(zhuǎn)變； o 第三，企業(yè)在更廣泛的市場范圍內(nèi)追求利潤最大化 的動機是生產(chǎn)全球化的微觀基礎(chǔ)，使參加生產(chǎn)全球 化的經(jīng)濟主體有了利益保證，其也是企業(yè)積極參與 生產(chǎn)全球化過程的根本動力。 第二節(jié) 金融全球 o一、金融全球化的含義 o金融全球化是指金融業(yè)跨國發(fā)展，金融活 動按全球統(tǒng)一規(guī)則運行并和金融風(fēng)險發(fā)生 機制日益緊密；同質(zhì)的金融資產(chǎn)的價格趨 于等同；金融管制放松，巨額國際資本通 過金融中心在全球金融市場迅速運轉(zhuǎn)，最 終形成全球統(tǒng)一的金融市場和貨幣

8、體系的 過程與趨勢。 o 二、金融全球化的進程 o 金融的全球化浪潮起源于20世紀80年代， 主要是在麥金農(nóng)（Mckinnon）與肖 （Shaw）等人的金融深化理論的影響下， 許多發(fā)展中國家開始著手打破“金融抑制”， 推進本國金融的自由化和國際化，以金融因 素的增長來促進本國經(jīng)濟的啟動和發(fā)展。 o 從國際貨幣體系劇烈變動的視角來看，金融全球化 的進程也已經(jīng)經(jīng)歷了多次高潮，而這期間又以布雷 頓森林體系的崩潰和歐元的誕生最為引人注目。 o 從布雷頓森林體系崩潰前的兩次美元危機（即： 19571958年和1968年3月），到1971年美國 宣布“新經(jīng)濟政策”，國際上普遍實行浮動匯率制， 再到布雷頓森

9、林體系的徹底崩潰，這是金融全球化 達到的第一個高潮 o 1999年歐盟成員國的共同貨幣歐元正式誕生， 這標志著金融全球化進入了第二個發(fā)展高潮。 o 三、金融全球化的動因 o 從金融本身的發(fā)展規(guī)律來看，推動金融全球 化的主要動因是西方國家20世紀80年代以 來的生產(chǎn)和資本的全球化以及貿(mào)易全球化， 金融自由化，金融創(chuàng)新和信息技術(shù)等的發(fā)展。 o （一）生產(chǎn)和資本的全球化以及貿(mào)易全球化 o 促進金融全球化發(fā)展的首要因素，也是最基 本的因素，是生產(chǎn)和資本的國際化，這又突 出的表現(xiàn)為跨國公司的全球擴張。 o （二）金融自由化 o “金融自由化”也稱“金融深化”，它是“金融抑 制”的對稱。 o 金融自由化理

10、論主張：改革金融制度，改變政府對 金融的過度干預(yù)；放松對金融機構(gòu)和金融市場的限 制，增強國內(nèi)的籌資功能以改變對外資的過度依賴； 放松對利率和匯率的管制使之市場化，從而使利率 能夠反映資金供求，匯率能夠反映外匯供求，促進 國內(nèi)儲蓄率的提高，最終達到抑制通貨膨脹、刺激 經(jīng)濟增長的目的，形成金融資產(chǎn)增長與經(jīng)濟增長之 間的良性循環(huán)。 o 金融自由化在發(fā)展中國家表現(xiàn)為以金融深化為標志 的金融體制改革。利率自由化是發(fā)展中國家金融自 由化的核心，也是國際貨幣基金組織在發(fā)展中國家 實行經(jīng)濟穩(wěn)定計劃的一項基本要求，此外，不少發(fā) 展中國家為吸引外資而放松了對資本流動的限制。 o 金融自由化在發(fā)達國家則表現(xiàn)為相繼開

11、始放松金融 管制，這又體現(xiàn)在兩個方面：第一，取消對資本跨 國流動的限制；第二，放松對本國金融機構(gòu)及其經(jīng) 營活動的管制。 o （三）金融創(chuàng)新 o 金融創(chuàng)新是個歷史范疇，構(gòu)成金融創(chuàng)新的國 際背景主要有以下三個方面： o （1）第二次世界大戰(zhàn)后國際資本流動及歐 洲貨幣市場的建立和發(fā)展； o （2）20世紀70年代世界“石油危機”以及 由此產(chǎn)生的“石油美元”的回流； o （3）20世紀80年代國際債務(wù)危機的爆發(fā)和 影響。 o 金融創(chuàng)新可以分為廣義和狹義兩層含義：廣義的金 融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)為了生存，迎合客戶和適應(yīng)經(jīng) 濟發(fā)展的需要，而進行的金融工具的創(chuàng)新，金融制 度的創(chuàng)新，金融機構(gòu)的創(chuàng)新，金融市場的創(chuàng)新

12、，金 融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，金融調(diào)節(jié)方式的創(chuàng)新及金融管理、 技術(shù)方面的創(chuàng)新。其中，金融工具的創(chuàng)新，金融市 場的創(chuàng)新和金融技術(shù)的創(chuàng)新，為金融全球化提供了 必要的載體；然而，當(dāng)今世界金融創(chuàng)新的主要領(lǐng)域 是金融工具特別是金融衍生產(chǎn)品，因此，狹義的金 融創(chuàng)新僅僅指金融工具的創(chuàng)新。 o 金融創(chuàng)新的主體是金融機構(gòu) o 金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率 o 金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素（即流動性、收 益性、風(fēng)險性）的重新組合 o 金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機構(gòu)、金融工具、 金融業(yè)務(wù)等的創(chuàng)新。 o （四）現(xiàn)代科技革命和信息技術(shù) o 如果說，以蒸汽機為標志的第一次技術(shù)革命 促進了各國之間商品的交換，以電力應(yīng)用為 標志的第二次技術(shù)革

13、命促進了世界市場的形 成和債權(quán)、債務(wù)的清償與支付。那么，以電 子計算機技術(shù)為主要標志的第三次技術(shù)革命 則使國際貿(mào)易進一步擴展到金融領(lǐng)域。 o四、金融全球化的主要表現(xiàn) o（一）金融全球化的微觀表現(xiàn) o1.金融機構(gòu)全球化 o金融機構(gòu)是金融活動的組織者和服務(wù)者。金融機 構(gòu)全球化就是指一國的金融業(yè)在國外廣設(shè)分支機 構(gòu)，擴展金融業(yè)務(wù)，形成信息靈敏、規(guī)模適度、 結(jié)構(gòu)合理的金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，進行全球化的經(jīng)營； 同時，在對等的條件下，允許外國的金融機構(gòu)進 入本國，開放本國的金融市場。 o 2.金融市場全球化 o 金融市場的全球化是指金融交易的市場超越時空和 地域的限制而趨向于一體。金融市場包括國內(nèi)金融 市場和國際

14、金融市場。 o 金融市場全球化主要體現(xiàn)在以下幾個方面： o 第一，世界各地的金融市場相互聯(lián)結(jié)。 o 第二，金融市場的相關(guān)性提高。 o 第三，金融工具的一致性。 o 第四，各類金融市場相互融合、連為一體，又為金 融活動的全球協(xié)調(diào)和規(guī)避風(fēng)險提出客觀要求。 o 3.金融業(yè)務(wù)全球化 o （二）金融全球化的宏觀表現(xiàn) o 1.金融風(fēng)險的全球化 o 隨著經(jīng)濟全球化，特別是金融全球化的深化發(fā)展， 在金融工具不斷創(chuàng)新的同時，國際資本流動方式發(fā) 生了巨大變化，其規(guī)模的增大，速度的加快，投機 色彩的加重，均使金融風(fēng)險加劇。對于金融機構(gòu)而 言，這無疑加大了金融機構(gòu)經(jīng)營的不確定性；而對 于一些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾突出、宏觀調(diào)

15、控體系不健全、 金融體制上有缺陷、監(jiān)管力量不強、過早開放金融 市場的國家或地區(qū)就會造成嚴重的經(jīng)濟沖擊。 o 2.金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)的全球化 o 金融全球化的發(fā)展要求建立統(tǒng)一的金融操作 規(guī)程，遵循統(tǒng)一有效的金融規(guī)則，即金融規(guī) 則統(tǒng)一化、金融監(jiān)管機制統(tǒng)一化、會計準則 統(tǒng)一化、信息披露的透明度標準統(tǒng)一化。金 融監(jiān)管和協(xié)調(diào)的全球化便應(yīng)運而生。 o 金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)全球化的標志 o （1）在金融監(jiān)管國際協(xié)調(diào)的深化和發(fā)展過程中， 巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的作用與影響日益顯著。 o （2）各金融領(lǐng)域監(jiān)管的國際合作不斷加強。 o 金融監(jiān)管的國際合作形式主要有： o 雙邊的諒解備忘錄 o 多邊論壇 o 以統(tǒng)一的監(jiān)管標準為

16、基礎(chǔ)的協(xié)調(diào) o 統(tǒng)一監(jiān)管 o 五、金融全球化的作用與影響 o （一）金融全球化的積極作用 o 1.金融全球化促進資金在全球范圍內(nèi)的有效 配置 o 2.金融全球化促進國際投資和國際貿(mào)易的迅 速發(fā)展 o 3.金融全球化促進金融體制和金融結(jié)構(gòu)的整 合 o （二）金融全球化的消極作用 o 1.金融全球化使國際資本的流動越來越脫離 實體經(jīng)濟運行 o 2.金融全球化導(dǎo)致金融體系和金融機構(gòu)內(nèi)在 脆弱性的加深 o 3.金融全球化使金融政策關(guān)聯(lián)化，削弱了國 家宏觀經(jīng)濟決策的獨立性和宏觀經(jīng)濟的控制 能力，導(dǎo)致國家經(jīng)濟主權(quán)的弱化 o （三）金融全球化對發(fā)達國家和發(fā)展中國家 的影響 o 金融全球化對發(fā)達國家和發(fā)展中國

17、家的影響 是很不相同的。 o 發(fā)達國家是金融全球化的主要受益者，發(fā) 達國家擁有充裕的資金和高度發(fā)達的金融市 場，在全球金融業(yè)的競爭中擁有絕對的優(yōu)勢。 o 金融全球化加大了發(fā)達國家和發(fā)展中國家之 間的差距。 o 發(fā)展中國家的金融機構(gòu)在同發(fā)達國家的金融機構(gòu)的 競爭中居于不利地位。 o 一是發(fā)展中國家的金融機構(gòu)還沒有達到足夠大的規(guī) 模，難以在全球范圍內(nèi)提供服務(wù)，并且發(fā)展中國家 的銀行也遠未達到可以獲得最大資產(chǎn)收益的規(guī)模； o 二是發(fā)展中國家的金融機構(gòu)缺乏足夠的金融創(chuàng)新能 力，難以滿足儲蓄者和投資者多層次的金融服務(wù)需 求； o 三是發(fā)展中國家的金融機構(gòu)缺乏足夠的管理能力和 政策環(huán)境，難以保證金融資產(chǎn)的

18、質(zhì)量，致使大量的 不良資產(chǎn)削弱了其盈利能力。 第三節(jié) 中國金融業(yè)的對外開放 o一、中國金融業(yè)對外開放概述 o我國金融業(yè)的對外開放表現(xiàn)出以下特點： o第一，開放程度逐步深化。從引進外資金融機構(gòu)的代表處逐步 發(fā)展到營業(yè)機構(gòu)，從銀行業(yè)的開放逐步發(fā)展到保險業(yè)和投資銀 行業(yè)的開放。 o第二，開放的經(jīng)營地域逐漸擴大，由沿海向內(nèi)地逐步推進。 o第三，開放的業(yè)務(wù)范圍逐步拓展。由過去只允許外資金融機構(gòu) 從事外幣業(yè)務(wù)，過渡到在試點的基礎(chǔ)上允許外資金融機構(gòu)從事 本幣業(yè)務(wù)。 o第四，開放的政策待遇逐步放寬。由外資金融機構(gòu)享有優(yōu)惠待 遇逐步轉(zhuǎn)向享有“國民待遇”。 o第五，資本市場的開放仍處于嘗試階段。資本項目下的交易尚 沒有實行人民幣的完全自由兌換，資本市場的開放只能是一個 探索性、循序漸進的過程。 o二、銀行業(yè)的對外開放 o我國銀行業(yè)對外開放從1980年到2007年經(jīng)歷了三個階段。 o第一個階段為1980年至1993年。這一階段，我國銀行業(yè)對外 開放的總體戰(zhàn)略是:通過外資銀行的進入,引進外匯資金和改善 對外資企業(yè)的金融服務(wù)，創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。 o第二個階段為1994年至2001年。為進一步提高對