輸配電及控制設(shè)備制造企業(yè)IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告

1、輸配電及控制設(shè)備制造企業(yè)ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2010一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（一）原材料價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致公司利潤(rùn)變化的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，原材料成本占公司高壓開關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的 90%左右，原材料價(jià)格變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較大。本公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需的主要原材料包括支柱絕緣子、外協(xié)部件（鑄鋁件、鑄銅件、鑄鋼件、鑄鐵件等鑄件）、金屬材料（鋁材、銅材、鋼材、無縫鋼管、鍍鋅管等）及其他材料（標(biāo)準(zhǔn)件、電器元件、配套件等）。因全球金融危機(jī)等因素影響，銅材、鋁材與鋼材及其鑄件的價(jià)格在2008 年下半年大幅下跌，但自2009 年以來，上述材料價(jià)格已出現(xiàn)較大幅度反彈，原材料價(jià)格短期的劇烈波動(dòng)對(duì)公司的成本管理造成一定的負(fù)面影響。為應(yīng)對(duì)主要

2、原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，公司采取了以下措施：本公司參考原材料市場(chǎng)價(jià)格及其變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)，產(chǎn)品銷售價(jià)格隨著原材料市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格的變化而同方向變化；采購(gòu)及生產(chǎn)部門嚴(yán)格按照訂單備貨和生產(chǎn)，嚴(yán)格控制沒有訂單對(duì)應(yīng)的庫(kù)存；同時(shí)，對(duì)原材料以招標(biāo)報(bào)價(jià)的方式進(jìn)行采購(gòu)，通過信息化平臺(tái)進(jìn)行供應(yīng)鏈管理，減少人為因素等影響，并向國(guó)內(nèi)大宗原料供應(yīng)商直接采購(gòu)，簽署年度采購(gòu)框架協(xié)議，降低采購(gòu)成本并保證采購(gòu)供貨。因此盡管報(bào)告期內(nèi)銅材等金屬材料及其鑄件價(jià)格大幅波動(dòng)，但并未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。報(bào)告期內(nèi)，公司在重要原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，綜合毛利率仍保持在較高的水平，2007年2009 年綜合毛利率分別為33

3、.88%、34.05%、36.62%。盡管如此，由于本公司一般根據(jù)交貨時(shí)間進(jìn)行采購(gòu)，組織生產(chǎn)，從投標(biāo)報(bào)價(jià)到材料采購(gòu)有一定的時(shí)間跨度，在此期間，如果主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲，則仍會(huì)造成公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升，進(jìn)而影響公司的盈利水平。（二）產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)本公司產(chǎn)品主要面向國(guó)家各級(jí)電網(wǎng)及發(fā)電企業(yè)，由于產(chǎn)品固有的特性使用戶對(duì)產(chǎn)品運(yùn)行可靠性要求極高，若產(chǎn)品質(zhì)量不合格或者出現(xiàn)質(zhì)量缺陷，會(huì)影響供電安全及設(shè)備安全，造成嚴(yán)重后果。本公司視產(chǎn)品質(zhì)量為生命，制訂了嚴(yán)格的質(zhì)量控制措施，已獲得并實(shí)施了最新國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的iso9001：2000 質(zhì)量管理體系認(rèn)證，公司全部產(chǎn)品嚴(yán)格按照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)，通過國(guó)家指定檢測(cè)中心

4、的型式試驗(yàn)，主要產(chǎn)品均取得了pccc產(chǎn)品認(rèn)證證書。公司內(nèi)部建立了嚴(yán)格的產(chǎn)品試驗(yàn)與檢測(cè)流程，迄今為止，本公司從未發(fā)生任何產(chǎn)品質(zhì)量事故，也從未因產(chǎn)品質(zhì)量問題與客戶發(fā)生糾紛或客戶因質(zhì)量問題而退貨。盡管如此，若未來因公司產(chǎn)品質(zhì)量不合格或出現(xiàn)質(zhì)量缺陷而導(dǎo)致電網(wǎng)故障，將給公司聲譽(yù)帶來較大損害，從而影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)開發(fā)。（三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)囿于公司發(fā)展初級(jí)階段資源的制約，公司堅(jiān)持走專業(yè)化發(fā)展之路，已發(fā)展成為我國(guó)最大的隔離開關(guān)專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品為高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)，報(bào)告期內(nèi)，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為100% 、100%和99.72%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一。盡管公司已經(jīng)在高壓隔離開關(guān)和

5、接地開關(guān)領(lǐng)域形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但由于在其他行業(yè)領(lǐng)域開拓較少，產(chǎn)品線不夠豐富，如果電力行業(yè)的發(fā)展速度減緩，或高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)市場(chǎng)發(fā)生其他重大不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成較大不利影響，從而影響公司的發(fā)展和效益。為此，公司近期將圍繞高壓開關(guān)業(yè)務(wù)，繼續(xù)保持和擴(kuò)大高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，完善隔離開關(guān)和接地開關(guān)產(chǎn)品線，同時(shí)，積極發(fā)展其它高壓開關(guān)產(chǎn)品，包括sf6 斷路器、gis、gil，并擬以募集資金擴(kuò)大電器公司真空斷路器的生產(chǎn)能力。此外，公司還將根據(jù)建設(shè)智能電網(wǎng)的發(fā)展方向，積極發(fā)展光電互感器等產(chǎn)品。（四）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有較強(qiáng)的季節(jié)性。由于公司產(chǎn)品主要客戶屬于電力行業(yè)，而

6、電力用戶設(shè)備采購(gòu)遵守嚴(yán)格的預(yù)算管理制度，其審批一般集中在當(dāng)年末和下年的上半年，招標(biāo)一般安排在年中，因此銷售訂單在年中開始明顯增加，設(shè)備交貨、安裝、調(diào)試和驗(yàn)收則集中在下半年尤其是第四季度。一般每年16 月實(shí)現(xiàn)的銷售僅占全年的40%左右，具有較強(qiáng)的季節(jié)性。二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（一）新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)本公司為國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)技術(shù)中心，近三年，公司研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.96%、3.20%和3.10%，具備較強(qiáng)的新產(chǎn)品開發(fā)研究能力。新技術(shù)的應(yīng)用與新產(chǎn)品的開發(fā)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，如果公司不能保持持續(xù)創(chuàng)新的能力，不能及時(shí)準(zhǔn)確地把握技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，將削

7、弱已有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的市場(chǎng)份額、經(jīng)濟(jì)效益及發(fā)展前景均造成不利影響。而新產(chǎn)品開發(fā)周期普遍較長(zhǎng)，本公司開發(fā)新產(chǎn)品存在開發(fā)難度較大、周期較長(zhǎng)以及能否順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)。（二）技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)本公司技術(shù)和產(chǎn)品體現(xiàn)了現(xiàn)代高新技術(shù)在傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，產(chǎn)品生命周期較長(zhǎng)。隨著我國(guó)電力行業(yè)整體水平的不斷提高和電網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)高壓開關(guān)設(shè)備的技術(shù)要求和安全質(zhì)量保證也越來越高，高壓開關(guān)設(shè)備將朝著小型化、電子化、智能化、自動(dòng)化、真空化、無油化、環(huán)保化的方向發(fā)展。盡管本公司產(chǎn)品技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)，能取代進(jìn)口產(chǎn)品，且公司本次募集資金投向項(xiàng)目均為具有高科技含量的產(chǎn)品，項(xiàng)目的建成將促進(jìn)本公司技術(shù)的升級(jí)

8、和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，但隨著電網(wǎng)技術(shù)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品技術(shù)水平日益提高，若本公司不能及時(shí)采用新技術(shù)實(shí)現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)，將可能對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。（三）骨干技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)本公司嚴(yán)格按照產(chǎn)品開發(fā)流程，堅(jiān)持團(tuán)隊(duì)互動(dòng)的產(chǎn)品開發(fā)方式，盡量避免核心技術(shù)掌握在少數(shù)人手中，并嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)保密制度，防止核心技術(shù)外泄。此外，本公司一貫采取感情凝聚人、待遇激勵(lì)人、事業(yè)吸引人等一系列的辦法，骨干技術(shù)人員均持有本公司股份，多年來確保了骨干技術(shù)人員隊(duì)伍的穩(wěn)定。本公司產(chǎn)品技術(shù)高端，公司主營(yíng)產(chǎn)品使用的大部分技術(shù)是公司自主研究開發(fā)的技術(shù)成果，可能存在被同行業(yè)企業(yè)獵走骨干技術(shù)人員，導(dǎo)致部分產(chǎn)品技術(shù)流失，產(chǎn)品被仿制的風(fēng)險(xiǎn)。一旦出

9、現(xiàn)核心技術(shù)人員流失而導(dǎo)致技術(shù)泄密，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)高壓開關(guān)設(shè)備需按照客戶項(xiàng)目要求進(jìn)行定制化設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，而且產(chǎn)品從出庫(kù)到現(xiàn)場(chǎng)安裝、調(diào)試、驗(yàn)收，需要一定的周期，同時(shí)還受土建施工、上下游配套設(shè)備等整體工程進(jìn)度的影響，使得公司資金回籠也需要一定的時(shí)間。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款總額較大，占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)比重較高。公司近三年末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為13,285.74萬元、17,940.73萬元和18,598.61萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為51.51%、49.35%和43.80%，占總資產(chǎn)的比例分別為39.35%、37.63%和34.1

10、2%。雖然報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款占比92.99%，且本公司產(chǎn)品以國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司及其下屬公司和大型電力企業(yè)為主要銷售對(duì)象，主要客戶具有良好的信用和較強(qiáng)的實(shí)力，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較??；但應(yīng)收賬款數(shù)額過大，會(huì)造成公司現(xiàn)金流量不足和短期償債壓力，若今后應(yīng)收賬款不能按期回收或無法回收，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，形成公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)本公司近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為40.54%、34.35%和26.37%，盈利能力較強(qiáng)。本次股票發(fā)行成功后，公司的凈資產(chǎn)將在短期內(nèi)大幅度增長(zhǎng)。由于募集資金投資項(xiàng)目在短時(shí)間內(nèi)難以立即產(chǎn)生效益，公司存在凈資產(chǎn)

11、收益率下降可能引致的風(fēng)險(xiǎn)。（三）資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)公司因貸款的需要，目前有一宗土地和十二處房產(chǎn)設(shè)置了抵押，房產(chǎn)抵押總計(jì)面積為37,696.07 平方米，約占公司自有房產(chǎn)面積的70.35%。這些物業(yè)是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要場(chǎng)所。如果公司未能償還到期銀行貸款，對(duì)應(yīng)的抵押物業(yè)存在被抵押權(quán)人處置的風(fēng)險(xiǎn)。四、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（一）對(duì)電力行業(yè)發(fā)展依賴的風(fēng)險(xiǎn)本公司高壓開關(guān)產(chǎn)品的主要用戶是國(guó)家各級(jí)電網(wǎng)企業(yè)及大型發(fā)電企業(yè)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和電力行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)展趨勢(shì)息息相關(guān)。電力行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)部門，國(guó)家在產(chǎn)業(yè)政策上一向給予重點(diǎn)支持?！笆濉逼陂g，全國(guó)電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)投資約6,300億元。根據(jù)2007 年的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃調(diào)整報(bào)告，

12、預(yù)計(jì)“十一五”期間電網(wǎng)總投資將達(dá)14,343 億元，是“十五”時(shí)期的2 倍多。當(dāng)前，在全國(guó)范圍內(nèi)優(yōu)化能源資源配置，以大煤電基地、大水電基地為依托，實(shí)現(xiàn)煤電就地轉(zhuǎn)換和水電大規(guī)模開發(fā)，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域、跨流域水火互濟(jì)，將清潔的電能從西部和北部大規(guī)模輸送到中東部地區(qū)，提高資源的開發(fā)和利用效率已經(jīng)成為國(guó)家電力建設(shè)的重點(diǎn)。為此，我國(guó)進(jìn)行大規(guī)模、遠(yuǎn)距離輸電、特高壓電網(wǎng)建設(shè)、新農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)、大規(guī)模城市電網(wǎng)改造、電氣化鐵道改造等重點(diǎn)項(xiàng)目，為行業(yè)內(nèi)企業(yè)提供了大好的發(fā)展機(jī)會(huì)和巨大的市場(chǎng)空間，我國(guó)高壓開關(guān)行業(yè)將保持一個(gè)較長(zhǎng)的景氣周期。但若國(guó)家支持電力行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，則將影響高壓開關(guān)行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而影響本公司的

13、經(jīng)濟(jì)效益。（二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)本行業(yè)產(chǎn)品需根據(jù)客戶需求進(jìn)行設(shè)計(jì)和制造，主要采用“以銷定產(chǎn)”的業(yè)務(wù)模式，此外，高壓開關(guān)設(shè)備的安全可靠性對(duì)電網(wǎng)的安全運(yùn)行至關(guān)重要，客戶對(duì)供應(yīng)商的資質(zhì)及產(chǎn)品認(rèn)證具有較高要求，都在一定程度上限制了行業(yè)的無序競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)高壓開關(guān)分會(huì)編制的高壓開關(guān)行業(yè)年鑒（2008）統(tǒng)計(jì)資料顯示，截止到2008 年底，全國(guó)主要高壓開關(guān)設(shè)備和控制設(shè)備制造企業(yè)有313 家，加上國(guó)外廠商、中外合資、中外合作企業(yè)等幾十家，國(guó)內(nèi)高壓開關(guān)設(shè)備市場(chǎng)呈現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面，給本公司市場(chǎng)銷售帶來一定的沖擊和影響，本公司欲短期內(nèi)大幅度進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率有一定的困難。此外，由于歷史原因，我國(guó)輸

14、變電設(shè)備領(lǐng)域長(zhǎng)期以來存在一定程度上的市場(chǎng)分割局面，如果公司不能有效應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和局部業(yè)務(wù)領(lǐng)域的銷售壁壘，將會(huì)直接影響公司的市場(chǎng)占有率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（三）客戶集中及可能面臨不公平競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)本公司主要用戶是國(guó)家各級(jí)電網(wǎng)公司。由于電網(wǎng)具有自然壟斷性，公司產(chǎn)品的最終用戶主要集中于國(guó)家電網(wǎng)公司及南方電網(wǎng)公司。目前，國(guó)家電網(wǎng)公司所屬企業(yè)也試圖以收購(gòu)方式進(jìn)入高壓開關(guān)設(shè)備制造領(lǐng)域，如果這一努力最終得到國(guó)家相關(guān)部門的批準(zhǔn)和支持，這將可能使包括本公司在內(nèi)的其他非國(guó)網(wǎng)公司生產(chǎn)企業(yè)面臨不公平競(jìng)爭(zhēng)，從而影響公司在國(guó)網(wǎng)公司及其下屬公司的市場(chǎng)份額，不利于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)此，公司將加大力度，拓展因產(chǎn)能限制尚未著力開

15、發(fā)的各發(fā)電企業(yè)、工礦企業(yè)自備電廠及鐵道和農(nóng)村電氣化廣闊市場(chǎng)，化解和降低上述風(fēng)險(xiǎn)的影響。五、企業(yè)所得稅政策風(fēng)險(xiǎn)（一）補(bǔ)繳企業(yè)所得稅的風(fēng)險(xiǎn)本公司為高新技術(shù)企業(yè)。2006 年1 月，本公司注冊(cè)地遷至湖南省高科技食品工業(yè)基地。根據(jù)湖南省人民政府辦公廳湖南省人民政府辦公廳關(guān)于同意建立湖南省高科技食品工業(yè)基地的批復(fù)（湘政辦函200095 號(hào)），本公司注冊(cè)所在地湖南省高科技食品工業(yè)基地納入長(zhǎng)沙高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)），并享受長(zhǎng)沙高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)優(yōu)惠政策。因此，本公司2006 年、2007年度享受減按15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅的政策。2007 年5 月21 日，湖南省地

16、方稅務(wù)局確認(rèn)本公司按上述稅收政策執(zhí)行。公司在2006 年、2007 年享受上述稅收優(yōu)惠的依據(jù)“湘政辦函200095 號(hào)文”是湖南省政府辦公廳的文件，該等規(guī)定在湖南省適用，但其制訂并無國(guó)家法律上的依據(jù)，也未經(jīng)國(guó)家有權(quán)部門批準(zhǔn)，公司因享受上述優(yōu)惠而少繳的稅款存在被追繳的可能。如果按照33%的所得稅稅率計(jì)算，本公司2006 年、2007 年可能補(bǔ)繳的所得稅稅款為418.87 萬元和689.17 萬元，占各期凈利潤(rùn)的比例分別為15.20%和14.05%。對(duì)于公司可能需按照高于15%的所得稅稅率補(bǔ)繳2006-2007 年度企業(yè)所得稅差額的風(fēng)險(xiǎn)，公司現(xiàn)有股東（2008 年3 月認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的四名股東上海幸

17、華、湖南恒盛、蔣靜、翟慎春除外）承諾，如果發(fā)生國(guó)家有關(guān)稅務(wù)主管部門認(rèn)定發(fā)行人享受15%所得稅稅率條件不成立，且需按高于15%的所得稅稅率補(bǔ)交2006-2007 年所得稅差額的情況，其愿意按2007 年末持股比例承擔(dān)需補(bǔ)繳的所得稅稅款及相關(guān)費(fèi)用。（二）企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)湖南省科學(xué)技術(shù)廳、湖南省財(cái)政廳、湖南省國(guó)家稅務(wù)局和湖南省地方稅務(wù)局聯(lián)合下發(fā)的文件（湘科字2008185 號(hào)），本公司被認(rèn)定為湖南省2008 年第一批高新技術(shù)企業(yè)，有效期為三年。依國(guó)家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策，自2008年起三年內(nèi)，本公司執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅稅率。上述稅收優(yōu)惠政策到期后，公司須重新申請(qǐng)并通過高

18、新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，才能繼續(xù)享受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，如公司今后不能通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定或國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的所得稅優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司的凈利潤(rùn)可能會(huì)受到一定程度的影響。六、募集資金項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)（一）電器公司搬遷風(fēng)險(xiǎn)公司本次股票發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目之一是電器公司遷擴(kuò)建項(xiàng)目。截至2009年12月31日，電器公司固定資產(chǎn)凈值為50.07萬元，50%以上為機(jī)器設(shè)備。但設(shè)備基本陳舊，除部分搬遷使用外，在募集資金項(xiàng)目建成后，將有部分固定資產(chǎn)不再使用。因此，電器公司搬遷將計(jì)提部分固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。（二）項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)公司本次股票發(fā)行所募集資金主要投資項(xiàng)目高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)易地改擴(kuò)建項(xiàng)目中，根據(jù)擬定的產(chǎn)品方案，除

19、了對(duì)公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品550kv及以下電壓等級(jí)隔離開關(guān)和接地開關(guān)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)外，還包括800kv交流、500kv、660kv直流超高壓隔離開關(guān)與接地開關(guān)和1100kv交流、800kv直流特高壓隔離開關(guān)與接地開關(guān)等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品屬于國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見（2006年6月16日）中的重大技術(shù)裝備和產(chǎn)品，同時(shí)，800kv大容量直流輸電技術(shù)和1000kv特高壓交流輸電技術(shù)與裝備已納入中央實(shí)施中部崛起戰(zhàn)略中2006年重大裝備項(xiàng)目以及國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（20062020年），符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，對(duì)推進(jìn)國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和擴(kuò)大自主裝備市場(chǎng)占有率具有非常重要的意義。但

20、上述直流特高壓和超高壓產(chǎn)品除800kv三柱水平開啟式交流超高壓隔離開關(guān)、1100kv戶外特高壓交流接地開關(guān)已實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)外，其他電壓等級(jí)各型號(hào)產(chǎn)品均為本公司正在研發(fā)中的產(chǎn)品，處于型式試驗(yàn)、樣機(jī)試制或產(chǎn)品設(shè)計(jì)等階段，盡管本公司直流高壓隔離開關(guān)研發(fā)走在國(guó)內(nèi)高壓開關(guān)行業(yè)前列，而高壓開關(guān)的開發(fā)要經(jīng)過產(chǎn)品設(shè)計(jì)、樣機(jī)制造、型式試驗(yàn)、掛網(wǎng)試運(yùn)行和國(guó)家鑒定，上述產(chǎn)品能否按計(jì)劃開發(fā)成功具有一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)盡管本公司已聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的可行性及建設(shè)方案進(jìn)行了充分的論證，并在項(xiàng)目實(shí)施前進(jìn)行了精心準(zhǔn)備，但是由于項(xiàng)目實(shí)施過程中存在不可控因素，公司無法精確地把握工期，項(xiàng)目實(shí)施的進(jìn)度、市場(chǎng)環(huán)境的變化等不確定因素將直接影響項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平，進(jìn)而影響公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和對(duì)投資者的回報(bào)。（四）固定資產(chǎn)增加導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)公司本次募集資金投資項(xiàng)目完成后將新增固定資產(chǎn)22,970萬元，預(yù)計(jì)平均每年新增折舊約1,612萬元。根據(jù)對(duì)各項(xiàng)目盈利預(yù)測(cè)，在消化折舊后，各項(xiàng)目仍然能獲得較好的效益，預(yù)計(jì)平均每年新增營(yíng)業(yè)收入約46,864萬元，每年