2018年財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)上作業(yè)任務(wù)4格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè) 4：財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析，是對財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在 各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的基礎(chǔ)上將它們作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全 面、綜合地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng) 價(jià)，以對企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、 準(zhǔn)確、 客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力及 發(fā)展能力等各項(xiàng)分析有機(jī)地聯(lián)系起來，作為一套完整的體 系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)，才能從總體意義 上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況。綜合分析正是在專項(xiàng)分析 的基礎(chǔ)上，將企業(yè)各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之 中，從而作出更全面的評(píng)價(jià)的過程。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、

2、綜 合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析法等。我們采用杜邦分析法對格 力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率 凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強(qiáng) 的綜合性。其中有幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率 二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以： 凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 平均權(quán)益乘數(shù)凈利潤 營業(yè)收入X營業(yè)收入 平均總資產(chǎn)X平均總資產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)從公式可以看出，無論提高其中哪個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益 率都會(huì)提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，凈利潤與 營業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果；權(quán)益乘數(shù) 是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)

3、、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān) 系，可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤 表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企 業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下：2014年格力電器杜邦分析圖5.冊億總資產(chǎn)爭刊率歸居母士司般東的庁刊間占比9. B3N99.319&36 23W0.9了次I3 681 (1單位:元砒恿收人億14001400 億uoiiS1251 |列克斗140吃-13, &億88陀13.328扭訊務(wù)壘用所制稅耳用-9.42-ET詵億 卿燼5憶25

4、 0億 費(fèi)戸減聞失3. 93F. sra卜弋出答廷墾用4E.Z億4288萬三業(yè)淨(jìng)10. 18*“初12O1E26托億顱忖喘菽15. 9億耳他應(yīng)收就3億戰(zhàn)86.0負(fù)19址111111 億1磁億361可阱出售金番產(chǎn)21 &E冷頂產(chǎn)24 8億 產(chǎn)好出92215吩費(fèi)性底地產(chǎn)5. 08F, 甌滋產(chǎn) 149忙期屮吏甲2096 萬劉-陀在建工程其他n荷動(dòng)掘產(chǎn)12. 5億71. 11%2015年格力電器杜邦分析圖單位:元京資產(chǎn)淨(jìng)科率朋 懿 詞赫的箝期占比7.別1鼻99- 2B%3.7冷貴產(chǎn)N妬率27. 31K營業(yè)裔利犧率總澆產(chǎn)周特豆1 (1-掘產(chǎn)負(fù)儂率12.55H0.狀1 1G9.96K1006 億公伽變和收

5、益-10.1百臨卜臥14陀9665 萬章業(yè)電壬吃如R7. 52億所舷蔭書22.疣攝產(chǎn)減（I描失的32萬H 06萬SusicrA.資產(chǎn)總您負(fù)債息額.資產(chǎn)豈營ioosIZi1617Z1131 億161 f顯幼掘產(chǎn)亠非血?jiǎng)雨瀹a(chǎn)1S09 它T4時(shí)憶苗市注缶可撫產(chǎn)龍那蚩吉iaafc838億劉Ofc26, &奩甘性金融貿(mào)產(chǎn)桿帀至到髡投贄開總支出T9.比殛收臟長好咼楓股訐汨去拽用23. 8記的46萬155E補(bǔ)也熾？段進(jìn)性馳產(chǎn)快盛禱維靜馬8.461E4.煩S13J5諭具他應(yīng)收救騒所帛脫荒產(chǎn)億87.6在建工超頁尅菲拯b資產(chǎn)9* ?0.4 億& 5?-E耳他& 8憶2016年格力電器杜邦分析圖單險(xiǎn)元總資產(chǎn)瞬癢歸鳳

6、母公司腔東戰(zhàn)爭利瀾占比g.oztt99.34翅嚴(yán)q監(jiān)率30.41%富業(yè)凈尹罔革昱資產(chǎn)國特蘋彳厶斗.資產(chǎn)員債率14 10K0.6469 88%seibAioi3 391561101E11口1 億-卅W IS變功壯覽10.吃肓業(yè)州HSA血比投貿(mào)收諡-2琴LI施事唧億昔業(yè)稅主&附加14.3所那稅睜雨r39萬SW動(dòng)2441 萬ik.SKtA.愛產(chǎn)惹盛11QI-C1號(hào)4億億ia翼億嗣館產(chǎn)1非詼蛍產(chǎn)妞29億期闔砰期樓幣軽可曲出善巫密產(chǎn)12億9G吃13-8S3眉記左見性工融怪產(chǎn)持有至狂世投蚩時(shí)捋菱用億巒殲戴雖凱起假很或BW旃國囲用1億16BE找資性常地產(chǎn)長醐審離曹弟18.105加憶105H旦他應(yīng)收款固世資產(chǎn)

7、謹(jǐn)延審再蛻進(jìn)產(chǎn)2-釀億IM億96.吃存貨在注二樫耳他非嗣赍產(chǎn)90.邊5. 82億13億其也麗嗆嚴(yán)灼円億由圖可見，杜邦分析圖是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。 它通過幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、 直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。格力電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)動(dòng)因素的變化趨勢如下圖：2016 年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率（%）30.4127.3135.23銷售凈利率（）14.3312.9110.35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因?yàn)榇耍\(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：

8、1 .凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦 分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東 財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利 能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活 動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的 基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營者 都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方 面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之 后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原 因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。2.銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入

9、與成本總額的高低。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）x 100%其中，凈利潤（稅后利潤）=利潤總額-所得稅費(fèi)用=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè) 務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營業(yè)稅金及附加-期 間費(fèi)用（銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用） - 資產(chǎn)減值損失 +公 允價(jià)值變動(dòng)收益（虧損為負(fù)） +投資收益（虧損為負(fù)） - 所得 稅費(fèi)用。根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可 以計(jì)算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、 12.91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水 平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺得銷售毛利水 平的高低主要取決于，企業(yè)的

10、成本和成本管理水平的高低， 通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯(cuò)的。要 想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本 費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈 利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售 凈利率的一個(gè)重要手段。為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生 情況，在具體列示成本總額時(shí)，還可根據(jù)重要原則，將那些 影響較大的成本費(fèi)用單獨(dú)列示，以便為尋求降低成本費(fèi)用的 途徑提供依據(jù)。3影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資 產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否 將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn) 企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力

11、，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng) 營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果 發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響企業(yè)的獲 利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既會(huì)影響 企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司2014 2016 年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.97 、0.63 、0.64 ，可以看出該公司總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表 明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增加 引起的， 說明企業(yè)銷售能力在增強(qiáng)， 總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好，

12、其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強(qiáng)。4權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率 越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給 企業(yè)帶來了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)，也帶來了較多的風(fēng) 險(xiǎn)。根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的平均權(quán)益乘數(shù)分別 為 3.68 、 3.47 、 3.39 ，對權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分 析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債 能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，可以 減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利 率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的情況下，加速 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力

13、。三、杜邦分析法對各指標(biāo)分析1. 從短期償債能力角度看，格力電器有著很強(qiáng)的營運(yùn)資 本，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把 大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力 很強(qiáng)。從長期償債能力的幾個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會(huì)得出企 業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高 , 有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng) 險(xiǎn)。但是還有一個(gè)指標(biāo)利息償付倍數(shù)很高，說明格力電 器的負(fù)債經(jīng)營賺取的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債的資金成本，償還需 支付的利息的能力很強(qiáng)。所以綜合起來看，格力電器還是有 很強(qiáng)的長期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行 業(yè)中應(yīng)該屬于償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。所以認(rèn)為格力電器有著 很強(qiáng)的營運(yùn)資本，短期償債能力和速動(dòng)

14、比率及現(xiàn)金比率較 好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展， 且他的利息償付倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)營業(yè)收入穩(wěn) 定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 較小。2. 從短期資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，可以看出格力電器2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015年有所下降，比 2014 年略有上漲。表明企業(yè)的營運(yùn)資金過 多地滯留在應(yīng)收賬款上、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn) , 流動(dòng)資 產(chǎn)變現(xiàn)力減弱 , 資金的機(jī)會(huì)成本變大 . 但相關(guān)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 同行業(yè)的四家企業(yè)平均值，說明該企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)， 企業(yè)獲得預(yù)期收益的

15、可能性也較大。長期資產(chǎn)營運(yùn)能力分 析，可以看出該企業(yè) 2016 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平；長 期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。說明企業(yè)固定 資產(chǎn)投資比較得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮 固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。長期 投資還要進(jìn)一步改善，爭取為企業(yè)帶來更多的收益。企業(yè)總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在一個(gè)較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同 行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率較好，進(jìn)而可以保證企 業(yè)的盈利能力。3. 格力電器 2016 年的營業(yè)利潤率、銷售凈利率均比前 兩年有所增長，說明了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力增強(qiáng)；該企 業(yè) 2016 年的總資產(chǎn)收益率比 2015 年要低，表

16、明該公司資產(chǎn) 管理的效果、企財(cái)務(wù)管理水平也低于 2015 年，企業(yè)的獲利 能力也就低于 2015 年。格力電器 2016 年的凈資產(chǎn)收益率指 標(biāo)相比前兩年有了明顯的上升，這說明該企業(yè)的管理者加強(qiáng) 了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，提高了企業(yè)的管理水平降低了企業(yè)的成 本費(fèi)用，使得企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了較大增長，從而帶動(dòng)了凈 資產(chǎn)收益率的增長。 2016 年每股收益比 2015 年下降了，影 響每股收益的因素除凈利潤外，還跟普通股股數(shù)有著密切的 關(guān)系，從前面指標(biāo)中可以看出公司的凈利潤比前兩年都有明 顯增加，那么有可能是 2016 年有增發(fā)新股等增加普通股股 數(shù)的因素存在，才導(dǎo)致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲 利能力

17、。通過上述分析可以總體看出格力電器 2016 年在家 電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然跟 2015 年相比獲利 能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司的盈利水平 還是保持在一個(gè)較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來，格力電器 2016 年在家 電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然公司的償債能力、營 運(yùn)能力、獲利能力雖比 2015 年略有下降，但跟同行業(yè)相比 還是處于優(yōu)勢的。要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面 對家電行業(yè)生存環(huán)境日趨復(fù)雜，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，單純依 靠價(jià)格競爭與營銷投放的粗放型經(jīng)營模式被實(shí)踐證明是不 可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、加大產(chǎn)品與 技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)

18、發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合 集團(tuán)家電上游資產(chǎn)、推動(dòng)日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、推 進(jìn)長期激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，積極應(yīng)對外部環(huán)境帶來的不利影響， 不斷提升公司綜合競爭力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。 2016 年，公司總體經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長。公司主 營產(chǎn)品繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司在成長性、股東回報(bào)、 公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面的努力得到市場認(rèn)可?？梢?， 格力電器是具有競爭力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。四、杜邦分析法意義 杜邦分析法是一個(gè)多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系。運(yùn)用杜 邦分析法進(jìn)行綜合分析，就是在每一層次上進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的 比較和分解。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率可在每個(gè)層次上與本企業(yè)歷史或 同業(yè)財(cái)務(wù)比率比較。通過與歷史比較可以識(shí)別變動(dòng)的趨勢， 通過與同業(yè)比較可以識(shí)別存在的差距。這種比較可以逐級(jí)向 下，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分解 的目的是識(shí)別引起變動(dòng)或產(chǎn)生差距的原因，并衡量其重要 性，以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)、 全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)