債券和股票的定價PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1債券和股票的定價債券和股票的定價第1頁/共52頁第2頁/共52頁第3頁/共52頁000 000美元利息和100 000 000美元本金. 第4頁/共52頁第5頁/共52頁第6頁/共52頁TrFPV)1( 0時點純貼現(xiàn)債券的現(xiàn)值:00$10$20$1TF$T第7頁/共52頁美元148644$) 1 . 1 (000000, 1$)1 (20TrFPV00$10$20$29000000, 1$20第8頁/共52頁第9頁/共52頁TTrFrrCPV)1 ()1 (11平息債券的價值=利息年金的現(xiàn)值 + 面值的現(xiàn)值 0C$1C$2C$1TFC$T第10頁/共52頁095.097, 1$)05.

2、 1 (000, 1$)05. 1 (11210.65$88PV第11頁/共52頁第12頁/共52頁5.3債券的概念債券的概念假定一份兩年期的債券，其面值為假定一份兩年期的債券，其面值為1,0001,000美元，票面利率為美元，票面利率為1010。簡化起見，我們假設(shè)利率每年支付一次。當(dāng)市場利率分別為簡化起見，我們假設(shè)利率每年支付一次。當(dāng)市場利率分別為8 8、1010和和1212時，該債券的價值分別為多少？時，該債券的價值分別為多少？第13頁/共52頁第14頁/共52頁第15頁/共52頁第16頁/共52頁第17頁/共52頁rPrrrPDiv)1 (Div)1 (Div)1 (Div0332211

3、0321DivDivDiv因為未來現(xiàn)金流量固定因為未來現(xiàn)金流量固定,零增長股票的價格就是永續(xù)零增長股票的價格就是永續(xù)年金的現(xiàn)值年金的現(xiàn)值. Div=Div1=Div2=.第18頁/共52頁)1 (DivDiv01g因為未來現(xiàn)金流一直以固定比率因為未來現(xiàn)金流一直以固定比率g增長增長,固定增固定增長股票的價格就等于增長永續(xù)年金的現(xiàn)值長股票的價格就等于增長永續(xù)年金的現(xiàn)值. grP10Div假設(shè)股利一直以固定比率假設(shè)股利一直以固定比率g增長增長 2012)1 (Div)1 (DivDivgg.3023)1 (Div)1 (DivDivgg.第19頁/共52頁第20頁/共52頁第21頁/共52頁)(1D

4、ivDiv101g假設(shè)股利以假設(shè)股利以 g1增長增長N年年,之后之后 將以將以g2 一直增長下去一直增長下去 . 210112)(1Div)(1DivDivggNNNgg)(1Div)(1DivDiv1011)(1)(1Div)(1DivDiv21021gggNNN.第22頁/共52頁假設(shè)股利以假設(shè)股利以 g1增長增長N年年,之后之后 將以將以g2 一直增長下去一直增長下去)(1Div10g210)(1Divg0 1 2Ng )(1Div10)(1)(1Div)(1Div2102gggNNNN+1第23頁/共52頁第24頁/共52頁第25頁/共52頁第26頁/共52頁第27頁/共52頁第28頁

5、/共52頁第29頁/共52頁第30頁/共52頁第31頁/共52頁NPVGOrEPSP第32頁/共52頁第33頁/共52頁第34頁/共52頁第35頁/共52頁第36頁/共52頁第37頁/共52頁第38頁/共52頁第39頁/共52頁第40頁/共52頁第41頁/共52頁第42頁/共52頁EPS 價格 每股P/E EPSNPVGOrEP1/第43頁/共52頁 “流行的”公司股票通常以較高的市盈率出售,例如 成長股 . 不受歡迎的公司股票通常以低市盈率出售,例如價值股 .第44頁/共52頁 第45頁/共52頁第46頁/共52頁第47頁/共52頁TrFPV)1 ( rCPV 第48頁/共52頁TTrFrrCPV)1 ()1 (11債券的到期收益率 (YTM) 是一個將債券的支付折現(xiàn)成現(xiàn)在購買價格的比率. 第49頁/共52頁NTTrgrrggrCP