2011電大財務(wù)報表分析網(wǎng)上作業(yè)四綜合分析-徐工科技Word版

1、財務(wù)報表分析作業(yè)四會計年度2011-6-302011-6-152011-3-15現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)-0.440.25-0.69資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)-0.030.02-0.05凈利潤現(xiàn)金含量-0.95-經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率-0.03-經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率-1.44-0.73-7.02營業(yè)活動收益質(zhì)量-0.350.36-1.19主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率-0.050.05-0.15現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率0.780.440.61會計年度2011-6-302011-6-152011-3-15單股指標(biāo)每股凈資產(chǎn)6.786.786.2調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股收益1.080.590.4

2、9扣除非經(jīng)常損益的每股收益1.070.570.49每股主營收入9.464.754.71每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.440.25-0.69每股資本公積3.123.123.12現(xiàn)金流量得分93.37行業(yè)均值38.2市場均值45.5徐工科技2008年年末綜合分析報告 一、公司簡介： 徐州工程機(jī)械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機(jī)械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊

3、資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。 公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)

4、備、特種專用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。 公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到2008年的突破300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第16位，中國500強(qiáng)公司第168位，中國制造業(yè)500強(qiáng)第84位，是中國工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的

5、大型公司集團(tuán)。2008年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.54億元，同比增長2.69；凈利潤1.1億元，同比增長346.75，實(shí)現(xiàn)每股收益0.20元。利潤的增長主要來自于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，扣除非經(jīng)常性損益，每股收益為-0.14元。2008年公司不進(jìn)行利潤分配，也不實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本一、 采用杜邦財務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析： 權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解之后可以把權(quán)益凈利率這樣一項綜合性指標(biāo)發(fā)

6、生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標(biāo)能提供更明確的，更有價值的信息。 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標(biāo)，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進(jìn)行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析。這個指標(biāo)可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進(jìn)一步分解為毛利率和銷售期間費(fèi)用率。深入的指標(biāo)分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費(fèi)用過大。

7、當(dāng)然經(jīng)理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報表和資料進(jìn)行更詳盡的分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。 二、下面采用杜邦財務(wù)分析體系來綜合分析徐工科技和柳工： 財務(wù)比率匯總表 徐 工柳 工年度2006年度2007年度2008年度2006年度2007年度2008年度權(quán)益凈利率0.010.020.090.190.230.13權(quán)益乘數(shù)0.060.030.03

8、0.0160.0150.02資產(chǎn)負(fù)債率0.670.610.640.40.450.58資產(chǎn)凈利率0.170.793.0711.8715.246.49銷售凈利率0.210.773.046.637.473.69總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.81.030.921.792.041.76固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.153.343.569.328.256.45流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131.481.342.332.712.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.65.993.8816.6216.1613.56存貨周轉(zhuǎn)率1.942.822.933.384.123.75 計算公式如下： 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額X10

9、0 資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入流動資產(chǎn)平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入存貨平均凈額 三、分析 1、權(quán)益凈利率的分析 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。通過上表可以 看出徐工科技的權(quán)益凈利率在逐年上升，但是和柳工相比較還存在著比較大的差

10、異。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分配政策。所以這個指標(biāo)對公司的管理者也至關(guān)重要。 2、權(quán)益乘數(shù)的分析 一般說來，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風(fēng)險程度越高。這個指標(biāo)同時也反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。 3、資產(chǎn)負(fù)債率的分析 從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營者則應(yīng)審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時

11、，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡，從而做出正確決策。 由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的資產(chǎn)負(fù)債率始終高于同行業(yè)柳工，從而使權(quán)益乘數(shù)居高不下。這個指標(biāo)顯示出徐工科技受國家政策的影響很大。柳工的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，說明他們也受到國家政策的影響，但不大。 4、資產(chǎn)凈利率的分析 資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技資產(chǎn)凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到3.07，相較于2006年

12、和07年的0.17、0.79 有較大的提高。但是和柳工相比較仍然存在較大差異，管理者應(yīng)該加強(qiáng)銷售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管理。 5、其他指標(biāo)分析 其他指標(biāo)前面幾次作業(yè)中已經(jīng)做過詳細(xì)分析，這里不在重復(fù)。 四、總結(jié) 通過四次作業(yè)對徐工科技的分析，可以看出各項財務(wù)指標(biāo)之間彼此依存，相互制約。而在這所有指標(biāo)中最綜合、最具有代表性的財務(wù)指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)即凈資產(chǎn)收益率，它是杜邦財務(wù)分析體系的核心，是一個綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，其他各項指標(biāo)都是圍繞這一核心，來共同反映企業(yè)的財務(wù)狀況。對該企業(yè)發(fā)展的建議：1）加強(qiáng)對應(yīng)收帳款的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度；2）要降低利息費(fèi)用的支出，減少借款；3）要擴(kuò)大銷售，才能獲利；只有足夠的盈余，才能有能力