金融市場學投資學期末練習題(1)

1、期末練習題一、單項選擇題1.根據(jù)下列數(shù)據(jù)回答 2、3、4題。投資預期收益率E(Ri)%標準差%11230215503211642421效用函數(shù)為 U= E ( R 0.5A d2.根據(jù)上述效用函數(shù)公式，如果投資者的風險厭惡系數(shù)A = 4，則投資者會選擇哪種投資?A.1B.2C.3D.43.根據(jù)上述效用公式，如果投資者是風險中性的，會選擇哪種投資?A.1B.2C.3D.44. 在效用公式中，變量A表示：A.投資者的收益要求B.投資者的風險要求C.資產(chǎn)組合的確定等價收益率D.對每4個單位風險有1單位收益的偏好5. CAPM模型認為資產(chǎn)組合收益可以由 _得到最好的解釋。A.經(jīng)濟因素 B.特有風險C.

2、 系統(tǒng)風險 D.分散化6. 國庫券支付6%的收益，而一個風險資產(chǎn)組合有40%勺概率取得12%勺收益，有60%勺概率取得2%勺收益，風險厭惡的投資者是否愿意投資于這樣一個資產(chǎn)組合？A. 愿意。因為他們獲得了風險溢價B. 不愿意，因為他們沒有獲得風險溢價C. 不愿意，因為風險溢價太小D. 不能確定E以上各項均不準確7. 一種資產(chǎn)組合具有0.15的預期收益率和0.15的標準差，無風險利率為 6%投資者的效2用函數(shù)為U= E ( R 0.5A d , A的值是多少時使得風險資產(chǎn)與無風險資產(chǎn)對于投資者來講 沒有區(qū)別？A.5B.6 C.7D.88. 國庫券一般被看作無風險證券是因為()。A. 短期和特性使

3、得它們的價值相對于利率波動不敏感B. 通貨膨脹在到期前的不確定性是可以忽略的C. 它們的到期期限與廣大投資攬的希望持有期限相同D. A 和 BE. B 和 C9. 假設(shè)有兩種收益完全負相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合的標準差為一個（）的常數(shù)。A.大于零B.等于零 C.等于兩種證券標準差的和D. 等于1 E.以上各項均不準確10. 考慮兩種有風險證券組成的資產(chǎn)組合的方差，下列哪種說法是正確的（BC）。A. 證券的相關(guān)系數(shù)越高，資產(chǎn)組合的方差減少的越多B. 證券的相關(guān)系數(shù)與資產(chǎn)組合的方差直接相關(guān)C. 資產(chǎn)組合方差減小的程度依靠于證券的相關(guān)性D. A 和 BE. A 和 C11. 從資

4、本市場線上選擇資產(chǎn)組合，下列哪些說法正確（BCE）。A. 風險厭惡度低的投資者將比一般風險厭惡投資者較多投資于無風險資產(chǎn)，較少投資于風險資產(chǎn)的最優(yōu)組合B. 風險厭惡度高的投資者將比一般風險厭惡投資者較多投資于無風險資產(chǎn)，較少投資于風 險資產(chǎn)的最優(yōu)組合C. 投資者選擇能使他們的期望效用最大的投資組合D. A 和 CE. B 和 C12. 根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.0，的資產(chǎn)組合的預期收益率為（ D ）。A.在5和rf之間 B。無風險利率C. rM- rfD.市場預期收益率r M13. 債券的到期收益率是：BA. 當債券以折價方式出售時，低于息票率；當以溢價方式出售時，高于息票率B. 所支付款

5、項的現(xiàn)值等于債券價格的折現(xiàn)率C. 現(xiàn)在的收益率加上平均資本利得率D. 任何所得的利息支付都是以息票率再投資這一假定為基礎(chǔ)的14. 一債券有提前贖回條款是：DA. 很有吸引力的，因為可以立即得到本金加上溢價，從而獲得高收益B. 當利率較高時傾向于執(zhí)行贖回條款，因為可以節(jié)省更多的利息支出C. 相對于不可贖回的類似債券而言，通常有一個更高的收益率D. 以上均不對15. 下面哪一種情況是以折價方式賣出債券？CA. 債券息票率大于當期收益率，也大于債券的到期收益率B. 債券息票率等于當期收益率，也等于債券的到期收益率C. 債券息票率小于當期收益率，也小于債券的到期收益率D. 債券息票率小于當期收益率，但

6、大于債券的到期收益率16. 考慮一個5年期債券，息票率為10%但現(xiàn)在的收益率為 8%如果利率保持不變，一年以后這種債券的價格會：BA.更高 B.更低C.不變 D.等于面值17. 以下哪一條對投資者而言，可轉(zhuǎn)換債券不是有利的：AA. 收益率通常比標的普通股的收益率要高B. 可轉(zhuǎn)換債券可能會推動標的股票價格的上漲C. 可轉(zhuǎn)換債券通常是由發(fā)行公司的特定資產(chǎn)提供擔保D. 可轉(zhuǎn)換債券可以看作是一種普通債券附加一份期權(quán)18. 六個月期國庫券即期利率為4% 年期國庫券即期利率為5%則六個月后隱含的六個月遠期利率為：DA.3.0%B.4.5%C.5.5%D.6.0%19. 把下列兩類債券按久期長短排序。A.

7、債券A:息票率為8% 20年到期，按面值出售債券B:息票率為8% 20年到期，折價出售B. 債券A是一種20年期不可贖回債券，息票率為8%按面值出售債券B是20年期，可贖回，息票率為 9%也按面值出售。20. 一種債券的息票率為6%修正久期為10年，以800美元出售，按到期收益率8淀價。如果到期收益率增至 9%利用久期的概念，估計價格將會下降：DA.76.56 美元B.76.92美元 C.77.67 美元 D.80.00 美元21. 一種債券息票率為 6%半年付息一次，當前的凸性為 120，以票面的80%B售，而且按到期收益率8%定價。如果收益率增至 9.5%，估計因凸性而導致的價格變動的百分

8、比為：BA.1.08%B.1.35%C.2.48%D.7.35%22. 債券的利率風險會：CA.隨到期期限的縮短而上升B.隨久期的延長而下降C. 隨利息的增加而下降D.以上都不對23. 當利率下降，久期為 30年的債券的價格：AA.上升 B. 下降 C.保持不變D.先上升后下降24. 與CAPM相比，套利定價理論；DA. 要求市場均衡B. 使用以微觀變量為基礎(chǔ)的風險溢價C. 指明數(shù)量并確定那些能夠決定期望收益率的特定因素D. 不要求關(guān)于市場資產(chǎn)組合的限制性假定25. 套利定價理論比簡單的CAPM模型具有更大的潛在優(yōu)勢，其特征是：DA. 對生產(chǎn)、通貨膨脹與利率的期限結(jié)構(gòu)的預期變化的確定，可作為解

9、釋風險與收益相互關(guān)系的關(guān)鍵因素B. 對無風險收益率按歷史時間進行更好地測度C. 對給定的資產(chǎn)，按時間變化衡量套利定價理論因素敏感系數(shù)的波動性D. 使用多個因素而非單一市場指數(shù)來描述風險與收益的相關(guān)性26. 套利定價理論不同于單因素的CAPM是因為套利定價理論：CA.更注重市場風險B.減少了分散化的重要性C.承認多種非系統(tǒng)風險因素D.承認多種系統(tǒng)風險因素27. CAPM模型假定與風險來源相關(guān)的因素僅為：DA. 行業(yè)因素B. 企業(yè)財務因素C. 企業(yè)收益率的標準差D. 股票市場收益率的變動28. 貝塔與標準差作為對風險的測度，其不同之處在于貝塔測度：BA. 僅是非系統(tǒng)風險，而標準齋戒測度的是總風險B

10、. 僅是系統(tǒng)風險，而標準差測度的是總風險C. 是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而標準差只測度非系統(tǒng)風險D. 是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險，而標準差只測度系統(tǒng)風險29. 假設(shè)無風險利率為10%市場收益率為14%計算下列股票的預期收益率。股票3預期收益率D.在任何年份有一半左右的共同基金表現(xiàn)好于市場34. 以下關(guān)于商業(yè)票據(jù)的說法正確的是 （A.發(fā)行者主要以中小公司為主B.C.只能通過交易商間接銷售D.35. 下列（D ）因素不影響貼現(xiàn)率：A.無風險資產(chǎn)收益率B.股票的風險溢價）只有利息成本，沒有非利息成本 期限一般不超過270天C.資產(chǎn)收益率36. 當利率上升時，市價高于面值的30年期債券的久期將（A.變長B.

11、變短C .不變 D.37. 假設(shè)一年期貼現(xiàn)債券價格為 遠期合約的交割價格為（A.970B.975D.B960元，3個月期元風險年利率為C ）元（假設(shè)該債券在此期間無利息收入）C.972D.982預期通貨膨脹率）先增后減5%則3個月期的該債券A0.8513.4%B1.2515%9.2%C0.2030. 馬柯威茨描述的資產(chǎn)組合理論主要著眼于：CA. 系統(tǒng)風險的減少B. 分散化對于資產(chǎn)組合的風險的影響C. 非系統(tǒng)風險的確認D. 積極的資產(chǎn)管理以擴大收益31. 下面對資產(chǎn)組合分散化的說法正確的是：DA. 適當?shù)姆稚⒒梢詼p少或消除系統(tǒng)風險B. 分散化減少漿洗組合的期望收益，因為它減少了資產(chǎn)組合的總體風

12、險C. 當把越來越多的證券加入到資產(chǎn)組合當中時，商品化風險一般會以遞減的速率下降D. 除非資產(chǎn)組合包含了至少30只以上的個股，否則分散化降低風險的好處不會充分發(fā)揮出來。32. 市場風險也可以解釋為（B ）。A. 系統(tǒng)風險，可分散的風險B. 系統(tǒng)風險，不可分散的風險C. 個別風險，不可分散風險D. 個別風險，可分散風險33. 下列哪種現(xiàn)象是反對半強式效率市場的最好證據(jù)：（A ）A. 低市盈率股票在長期中有正的超常收益率B. 掌握內(nèi)幕信息的人的收益率大大高于市場C. 技術(shù)分析無助于分析股價走向38. 證券市場線描述的是（A ）A. 證券的預期收益率是其系統(tǒng)性風險的函數(shù)B. 市場組合是風險證券的最優(yōu)

13、組合C. 證券收益率與指數(shù)收益率之間的關(guān)系D. 由市場組合和無風險資產(chǎn)組成的組合39.債券的到期收益率（B ）A. 當債券市價低于面值時低于息票率，當債券市價高于面值時高于息票率B. 等于使債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券市價的貼現(xiàn)率C. 息票率加上每年平均資本利得率D. 基于如下假定，所有現(xiàn)金流都按息票率再投資 : 3值等于（C ） 無法確定44.如果某一投資組合的系統(tǒng)性風險與市場的系統(tǒng)性風險相同，則其A.0B.40. 半強式效率市場假說認為A.充分反映了所有歷史信息C.對所有信息變化都沒有反應 關(guān)信息41. 以下關(guān)于證券投資組合風險大小的說法A. 隨著組合中證券數(shù)量的增加，系統(tǒng)性風險越來越低B.單

14、個證券風險的重要性越來越大，而證券之間的協(xié)方差越來越不重要C.單個高風險證券可以成為組合的一部分，且可以組合成一個只有中低風險的證券投資組合D.與單一證券在投資組合中的投資比例無關(guān)42.如果投資組合中包括了全部股票，則投資人：A.只承擔市場風險B.C.只承擔非系統(tǒng)風險D.43. 假設(shè)某種債券的到期收益率為10%其價格上升：A.3.41%1C.1,股票價格:(B.D.D.充分反映了所有可以公開獲得的信息 充分反映了包括內(nèi)幕信息的在內(nèi)的所有相正確的是：（CA只承擔特有風險不承擔系統(tǒng)風險麥考利久期為3.75，如果利率從10%F降到9%則A)B.3.75%D.3.48%C.3.44%44. 下列有關(guān)投

15、資組合的風險和報酬的表述A. 除非投資于市場組合，否則投資者應該通過投資于市場組合和無風險資產(chǎn)的混合體來實現(xiàn) 在資本市場線上的投資B.當資產(chǎn)報酬率并非完全正相關(guān)時，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報酬率對其風險的比值，即分散化投資改善了風險一一收益率對比狀況C.一項資產(chǎn)的期望報酬率是其未來可能報酬率的均值D.投資者可以把部分資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合45. 按照CAPM影響特定股票預期收益率的因素不包括：（A.無風險收益率B.C.特定股票的貝塔系數(shù)D.46. 圖一是哪一種期權(quán)的盈虧分布圖：A.買入看漲期權(quán)B.C.買入看跌期權(quán)錯誤的是：DD ）平均風

16、險股票的必要收益率 特定股票的標準差賣出看漲期權(quán)賣出看跌期權(quán)D.標的資產(chǎn)價格47.在圖二中，所示的投資組合分別是：BA.N是最優(yōu)投資組合，T是最小方差組合，0是最優(yōu)風險組合 : 0是最優(yōu)投資組合0是最小方差組合0是最優(yōu)風險組合B. N是最小方差組合,C. N是最優(yōu)風險組合,D. N是最小方差組合,T是最優(yōu)風險組合,T是最優(yōu)投資組合,T是最優(yōu)投資組合,48.某一國庫券的面值為 100元，貼現(xiàn)發(fā)行的發(fā)行價為 98.5元，期限為180天，一年以365 天計，則該債券的貼現(xiàn)收益率和等價收益率分別是：（D ）A. 1.5%和 1.53% B.3.0% 和 3.06%C.3.04% 和 3.10%D.3.

17、05% 和 3%49.30年期的零息票債券，面值100元，預期收益率為 5%當前的價格為23.18，則一年以后該債券的價格是（D ）A.31.00B.28.65C.24.29D.25.3450.如果按2.5%的連續(xù)復利計算，投資100元1年以后的價值是（e=2.72 ）: AA.102.53B.102.55C.102.51D.102.81、計算題1.a.你已經(jīng)購買了如下表所列的期權(quán)。根據(jù)給出的信息，確定是實值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價期權(quán)？如果期權(quán)今天到期，你是否會行權(quán)？你的利潤是多少？你的回報率是多少？公司期權(quán)行權(quán)價格今天的股價實值/虛值期權(quán)期權(quán)費行權(quán)利潤回報率ABC看漲1010.261.10A

18、BC看跌1010.260.95XYZ看漲2523.931.05XYZ看跌2523.932.25b.現(xiàn)在假定隨著時間的推移，股票價格發(fā)生了如下表所示的變化，請重新計算以上答案。公司期權(quán)行權(quán)價格今天的股價實值/虛值期權(quán)期權(quán)費行權(quán)利潤回報率ABC看漲1011.231.10ABC看跌1011.230.95XYZ看漲2527.001.05XYZ看跌2527.002.252.假設(shè)黃金的現(xiàn)價為每盎司1300美元，其存儲成本為每年每盎司3.5美元，在每年的3月圖I = 35e二-6.881日和6月1日支付，無風險年利率為 6%如果現(xiàn)在是2010年1月，貝U 9個月期的黃金期 貨價格是多少？_0.061_0.0

19、c_ +3.5e12F = S-l er2 = 1300 6.88 e0 06 075=1367.03 美兀3.公司A和B欲進入金融市場借款 1000萬元，市場提供給兩家公司的借款利率如下表所示: 市場提供給A、B兩公司的借款利率A公司B公司固定利率10.00%11.40%浮動利率6 個月期 LIBOR+0.20%6 個月期 LIBOR+1.00%請為銀行設(shè)計一個互換協(xié)議，使銀行可以賺得0.1%的利潤同時對兩公司都有利?；Q收益為0.6%，銀行賺0.1%后余0.5%，雙方各50%即0.25%。貝UA的籌資成本為：LIB0R-0.05%B的籌資成本為：11.15%圖略。4.假設(shè)有如下三種股票，其

20、期望收益率、風險因素敏感度分別如下，請問它們是否可以構(gòu)成 一個套利組合？如果可以，請問應如何套利？套利的結(jié)果是三種股票的收益將發(fā)生何種變 化？股票E(R)biA16%2.0B12%3.0C8%2.55. 某公司當前支付的紅利為每股0.8元/股，第一年和第二年的盈利增長率為20%股利增長率均為10%第三年盈利增長率下降到15,紅利增長率下降到 5%并一直維持這個水平。如果該公司股票的貝塔系數(shù)為1.5 ,市場組合回報率為 12%無風險收益率為 4%則理性的投資者原以為這只股票支付的最高價格是多少？6.考慮一個資產(chǎn)組合,其預期收益率為 12%標準差為18%無風險利率為7%要使者與國 庫券相比更偏好風

21、險資產(chǎn)組合，則最大的風險厭惡水平為多少？2U= E ( R) 0.5A d0.070.12-0.5A*0.01827. 你管理一種預期收益率為 18%標準差為28%的資產(chǎn)組合，短期國債利率為 8%你的委托人決定將其資產(chǎn)組合的70液入到你的基金中，另外 30液入到貨幣市場基金中的短期國庫券基金中，則該投資組合的預期收益率和標準差各是多少？8. 假設(shè)證券市場有很多股票，其中股票A和B的特性如下：股票期望收益率%標準差%A105B1510相關(guān)系數(shù)=1假設(shè)投資者可以發(fā)無風險收益率rf貸款，則rf的值是多少？(提示：設(shè)想建立股票A和B的無風險資產(chǎn)組合) 9.以下是期限不同的幾種零息票債券的價格表。計算每

22、種債券的到期收益率并由此推導其遠期利率。期限/年債券價格/美兀期限/年債券價格/美兀1943.403847.622898.474792.16先計算1、2、3、4年的即期利率分別為6% 5.5%、5.67%、6%然后再計算遠期利率,fi,2=5%;f2,3=5.84%;f 3,4=5.29%（均為近似值，也可以計算為精確值）10. 按面值出售的債券，息票率為8%半年付息一次，如果想一年付息一次，并且仍按面值出售，則息票率應為多少？11. 考慮一個五年期債券，息票率為10%但現(xiàn)在的收益率為 8%如果利率保持不變，一年以后這種債券的價格會（）。12.一種收益率為10%勺9年期債券，久期為 7.149

23、年。如果市場收益率改變 50個基點，債 券價格改變的百分比是多少？13. 期限為12.75年的零息債券按到期收益率8%（實際年收益率）出售，凸性為 150.3，修正久期為11.81年。30年期、息票率為6%勺債券，每年付息，也按 8%勺到期收益率的價格 出售，修正久期11.79年，但凸性為231.2.（1）假定兩種債券準確的到期收益率上升為9%兩種債券的實際資本損失百分比是多少：根據(jù)久期一一凸性法則估計的資本損失百分比又是多少：（2 ）假定到期收益率下降為 7%重做（1）。（3）比較兩種債券在上述兩種情況下的表現(xiàn)。14你的投資組合由一個風險投資組合（ 15%勺期望收益率和 20%勺標準差）以及

24、一個無風 險資產(chǎn)（5%勺收益率）組成。如果你的總投資組合的標準差為 25%它的期望收益率是多少？ 這一結(jié)果的含義是什么？15. 假設(shè)6個月期和12個月期的無風險利率分別為 2.5%和 2.8%, 一種債券面值為100元，期限10年，年利率為3.6%，每半年支付一次利息。該債券當前的市場價格是96.5元，該債券一年期期貨的交割價格為 102.5元，求該合約的價值。16. 種新發(fā)行的債券的面值為100元，每年支付一次利息，期限3年，利率4%至U期收益率為5%假設(shè)一年后該債券的到期收益率變?yōu)?%則投資者這一年的持有期收益率是多少？17某投資組合的預期收益率為10%市場組合的預期收益率為13%無風險利率為5%則均衡狀態(tài)下該投資組合的3系數(shù)是多少？18. 假設(shè)市場組合由證券 A、B、C構(gòu)成，權(quán)重為0.25、0.35、0.40 ,它們的期望收益率為 10% 15% 20% 方差和協(xié)方差矩陣為：0.0121-0.03140.0163-0.03140.02580.02760.01630.02760.0359一且無風險利率為5%寫出資本市場線方程。RM=15.75%合 M=12.29%19. 公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率