第11章國(guó)際金融

1、第第11章章國(guó)際金融國(guó)際金融 【學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求】 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，重點(diǎn)理解和掌握以下內(nèi)容：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，重點(diǎn)理解和掌握以下內(nèi)容： 1外匯、匯率的基本定義；外匯、匯率的基本定義； 2匯率的概念、分類(lèi)及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；匯率的概念、分類(lèi)及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響； 3國(guó)際收支的基本定義；國(guó)際收支的基本定義； 4國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容；國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容； 5國(guó)際儲(chǔ)備的定義及來(lái)源；國(guó)際儲(chǔ)備的定義及來(lái)源； 6國(guó)際儲(chǔ)備的管理原則與方法；國(guó)際儲(chǔ)備的管理原則與方法； 7國(guó)際資本流動(dòng)的概念及形式國(guó)際資本流動(dòng)的概念及形式。 （135） 第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率一、外匯概述一、外匯概

2、述 (一一)外匯的基本定義及其特點(diǎn)外匯的基本定義及其特點(diǎn) 外匯有動(dòng)態(tài)的和靜態(tài)的兩種含義外匯有動(dòng)態(tài)的和靜態(tài)的兩種含義: 動(dòng)態(tài)的外匯動(dòng)態(tài)的外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指經(jīng)過(guò)銀行等金融是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借以清償國(guó)際間債機(jī)構(gòu)把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的的一種行為或活動(dòng)。權(quán)、債務(wù)關(guān)系的的一種行為或活動(dòng)。 靜態(tài)的外匯靜態(tài)的外匯是指以外國(guó)貨幣表示的、在國(guó)際上可以自是指以外國(guó)貨幣表示的、在國(guó)際上可以自由兌換且能被各國(guó)普遍接受與使用的一系列金融資產(chǎn)。由兌換且能被各國(guó)普遍接受與使用的一系列金融資產(chǎn)。 國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織(IM

3、F)曾對(duì)外匯作過(guò)明確定義曾對(duì)外匯作過(guò)明確定義: 外匯外匯是貨幣行政當(dāng)局是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部)以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。債權(quán)。 1997 年年1 月修訂的月修訂的中華人民共和國(guó)外匯中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例管理?xiàng)l例的規(guī)定，的規(guī)定，外匯包括以下具體內(nèi)容外匯包括以下具體內(nèi)容: (1) 外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣。外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣。 (2) 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、

4、外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄郵政儲(chǔ)蓄 憑證等。憑證等。 (3) 外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等。股票等。 (4) 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位(歐元現(xiàn)已取代歐歐元現(xiàn)已取代歐洲貨幣單位洲貨幣單位)。 (5) 其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 日常生活中，人們所說(shuō)的日常生活中，人們所說(shuō)的外匯外匯是指是指靜態(tài)靜態(tài)意義意義上的外匯上的外匯。 作為外匯必須具備以下作為外匯必須具備以下條件和特征：條件和特征： 其一其一是以外國(guó)貨幣表示是以外國(guó)貨幣表示; 其二其二是可自由兌換性，可自由地兌換成是可自由兌換性，可自由地兌換成

5、本幣；本幣； 其三其三是普遍接受性，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中是普遍接受性，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中為國(guó)際社會(huì)普遍接受、使用；為國(guó)際社會(huì)普遍接受、使用； 其四其四是可償付性，外幣資產(chǎn)可以得到償是可償付性，外幣資產(chǎn)可以得到償付的保付的保證。 (二)外匯的分類(lèi) 1自由外匯和記賬外匯自由外匯和記賬外匯 按照外匯可否自由兌換，外匯可分為自由外按照外匯可否自由兌換，外匯可分為自由外匯和記賬外匯。匯和記賬外匯。 自由外匯自由外匯，即不需要貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以，即不需要貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他貨幣，或是可以向第三者辦理支自由兌換成其他貨幣，或是可以向第三者辦理支付的外國(guó)貨幣及支付手段。付的外國(guó)貨幣及支付手段。 記賬

6、外匯記賬外匯，即不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自，即不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣，或?qū)Φ谌龂?guó)支付的外匯。由兌換成其他貨幣，或?qū)Φ谌龂?guó)支付的外匯。 2貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯 按照外匯的來(lái)源和用途，外匯可分為貿(mào)易外按照外匯的來(lái)源和用途，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。匯和非貿(mào)易外匯。 貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯是指由商品進(jìn)出口引起收付的外匯。是指由商品進(jìn)出口引起收付的外匯。商品出口收取的外匯屬于貿(mào)易外匯收入，商品進(jìn)商品出口收取的外匯屬于貿(mào)易外匯收入，商品進(jìn)口支付的外匯屬于貿(mào)易外匯支出?？谥Ц兜耐鈪R屬于貿(mào)易外匯支出。 非貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯是指因勞務(wù)和單方面轉(zhuǎn)移而引起是指因勞務(wù)和單方面

7、轉(zhuǎn)移而引起收付的外匯，它包括旅游、運(yùn)輸、通訊、銀行、收付的外匯，它包括旅游、運(yùn)輸、通訊、銀行、保險(xiǎn)等部門(mén)國(guó)際業(yè)務(wù)收支的外匯，以及國(guó)際援助、保險(xiǎn)等部門(mén)國(guó)際業(yè)務(wù)收支的外匯，以及國(guó)際援助、政府捐贈(zèng)、海外匯款等涉及的外匯。政府捐贈(zèng)、海外匯款等涉及的外匯。 3即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 按外匯買(mǎi)賣(mài)交割期限分類(lèi)，外匯可分按外匯買(mǎi)賣(mài)交割期限分類(lèi)，外匯可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。 即期外匯也稱(chēng)現(xiàn)匯，即期外匯也稱(chēng)現(xiàn)匯，是指在即期外匯是指在即期外匯買(mǎi)賣(mài)交易中按當(dāng)天匯率成交的外匯，原則買(mǎi)賣(mài)交易中按當(dāng)天匯率成交的外匯，原則上買(mǎi)賣(mài)雙方須在成交日當(dāng)天或在成交日后上買(mǎi)賣(mài)雙方須在成交日當(dāng)天或在成

8、交日后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割。的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割。 遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期外匯是指在遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)交易中，是指在遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)交易中，成交雙方根據(jù)合同的規(guī)定在將來(lái)的某一日成交雙方根據(jù)合同的規(guī)定在將來(lái)的某一日期收付的外匯。期收付的外匯。 二、匯率二、匯率 (一一)匯率的概念及其標(biāo)價(jià)方法匯率的概念及其標(biāo)價(jià)方法 匯率又稱(chēng)匯價(jià)，匯率又稱(chēng)匯價(jià)，指一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另指一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩國(guó)貨幣交換時(shí)量的比一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩國(guó)貨幣交換時(shí)量的比例關(guān)系，或者說(shuō)兩國(guó)貨幣進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的比價(jià)。它反例關(guān)系，或者說(shuō)兩國(guó)貨幣進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的比價(jià)。它反映一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。映一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。 折算

9、兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國(guó)折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這稱(chēng)為匯率的標(biāo)價(jià)方法。貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這稱(chēng)為匯率的標(biāo)價(jià)方法。 國(guó)際上常用的匯率標(biāo)價(jià)方法有兩種：國(guó)際上常用的匯率標(biāo)價(jià)方法有兩種：直接標(biāo)直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。 1、直接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法、價(jià)格標(biāo)價(jià)法，、直接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法、價(jià)格標(biāo)價(jià)法，是指以一定單位是指以一定單位(1、100、10 000 個(gè)單位個(gè)單位)的外國(guó)的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位本國(guó)貨幣的表示方貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位本國(guó)貨幣的表示方法。法。其特點(diǎn)是：其特點(diǎn)是： 外幣是基準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；本幣是標(biāo)價(jià)外幣是基準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)標(biāo)

10、準(zhǔn)；本幣是標(biāo)價(jià)貨幣，為計(jì)算單位。貨幣，為計(jì)算單位。 在直接標(biāo)價(jià)法下，等式左邊的外國(guó)貨幣數(shù)額在直接標(biāo)價(jià)法下，等式左邊的外國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，外匯匯率漲落均以等式右邊相對(duì)的本固定不變，外匯匯率漲落均以等式右邊相對(duì)的本國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。 2、間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法、數(shù)量標(biāo)價(jià)法，、間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法、數(shù)量標(biāo)價(jià)法，是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位外國(guó)貨幣的表示方法。單位外國(guó)貨幣的表示方法。其特點(diǎn)是：其特點(diǎn)是： 本幣為基準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；外幣為標(biāo)價(jià)本幣為基準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；外幣為標(biāo)價(jià)貨幣，為計(jì)價(jià)單位。貨幣，為

11、計(jì)價(jià)單位。 在間接標(biāo)價(jià)法下，等式左邊的本國(guó)貨幣數(shù)額在間接標(biāo)價(jià)法下，等式左邊的本國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，外匯匯率漲落均以等式右邊相對(duì)的外固定不變，外匯匯率漲落均以等式右邊相對(duì)的外國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。 直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法之間存在著直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法之間存在著一種倒數(shù)關(guān)系，即直接標(biāo)價(jià)法的倒數(shù)就是一種倒數(shù)關(guān)系，即直接標(biāo)價(jià)法的倒數(shù)就是間接標(biāo)價(jià)法，反之亦然間接標(biāo)價(jià)法，反之亦然。 3.美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折合成一定數(shù)量其他國(guó)家貨幣來(lái)表示匯率的方法。其特點(diǎn)是：其特點(diǎn)是： 美元是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)單位，其他美元是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，為計(jì)價(jià)單位，其他國(guó)家貨幣是標(biāo)價(jià)貨幣

12、，為計(jì)算單位國(guó)家貨幣是標(biāo)價(jià)貨幣，為計(jì)算單位。 三、匯率的決定和變動(dòng)三、匯率的決定和變動(dòng) （一）匯率決定（一）匯率決定 1、金本位制匯率決定、金本位制匯率決定 （1）金本位制下匯率決定）金本位制下匯率決定 金本位制下，黃金是國(guó)際結(jié)算單位，即金本位制下，黃金是國(guó)際結(jié)算單位，即世界貨幣。兩國(guó)貨幣的含金量之比即世界貨幣。兩國(guó)貨幣的含金量之比即鑄幣平鑄幣平價(jià)就是匯率價(jià)就是匯率，因此，貨幣的含金量是決定匯，因此，貨幣的含金量是決定匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)。率的物質(zhì)基礎(chǔ)。 (2)金塊本位制和金匯兌本位制下匯率決定金塊本位制和金匯兌本位制下匯率決定 金塊本位制下，黃金較少充當(dāng)流通、支金塊本位制下，黃金較少充當(dāng)流通、支付

13、手段，金塊由政府掌握，難以自由輸出、付手段，金塊由政府掌握，難以自由輸出、輸入；同樣，金匯兌本位制下，黃金儲(chǔ)備輸入；同樣，金匯兌本位制下，黃金儲(chǔ)備政府集中掌握，黃金不具流通手段職能，政府集中掌握，黃金不具流通手段職能，輸入受到極大限制。所以，兩種貨幣制度輸入受到極大限制。所以，兩種貨幣制度下，貨幣匯率由紙幣所代表的法定含金量下，貨幣匯率由紙幣所代表的法定含金量之比決定，稱(chēng)為之比決定，稱(chēng)為“黃金平價(jià)黃金平價(jià)”，即金平價(jià)即金平價(jià)表現(xiàn)形式。表現(xiàn)形式。 2、紙幣制度下匯率的決定、紙幣制度下匯率的決定 紙幣是價(jià)值符號(hào)，在金本位制下，以紙幣是價(jià)值符號(hào)，在金本位制下，以紙幣代表或代替金幣流通。在與黃金脫鉤紙

14、幣代表或代替金幣流通。在與黃金脫鉤的紙幣本位制下，紙幣不代表或不代替金的紙幣本位制下，紙幣不代表或不代替金幣流通，幣流通，“金平價(jià)金平價(jià)”“鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)”和和“黃金平價(jià)黃金平價(jià)”不再是決定匯率的基礎(chǔ)。此不再是決定匯率的基礎(chǔ)。此時(shí)，是以?xún)蓢?guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量，時(shí)，是以?xún)蓢?guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量，也就是兩國(guó)紙幣所代表的購(gòu)買(mǎi)力之比也就是兩國(guó)紙幣所代表的購(gòu)買(mǎi)力之比即即“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)”是決定匯率的基礎(chǔ)。是決定匯率的基礎(chǔ)。 （二）匯率的變動(dòng)與貨幣幣值（二）匯率的變動(dòng)與貨幣幣值 1、匯率變動(dòng)、匯率變動(dòng) 匯率變動(dòng)匯率變動(dòng)是指貨幣對(duì)外價(jià)值的上下波動(dòng)。是指貨幣對(duì)外價(jià)值的上下波動(dòng)。 2、貨幣幣值、貨

15、幣幣值 （1）直接標(biāo)價(jià)法：）直接標(biāo)價(jià)法：匯率上浮，本幣貶值；匯率匯率上浮，本幣貶值；匯率下浮，本幣升值。下浮，本幣升值。 （2）間接標(biāo)價(jià)法：）間接標(biāo)價(jià)法：匯率上浮，本幣升值；匯率匯率上浮，本幣升值；匯率下浮，本幣貶值。下浮，本幣貶值。 （三）、影響匯率變動(dòng)的因素（三）、影響匯率變動(dòng)的因素 匯率一旦確定下來(lái)以后，并不是一成不變的。在不同匯率一旦確定下來(lái)以后，并不是一成不變的。在不同的貨幣本位下，匯率波動(dòng)的幅度是不同的。的貨幣本位下，匯率波動(dòng)的幅度是不同的。1、國(guó)際收支狀況、國(guó)際收支狀況 當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)增加該當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)增加該國(guó)的外匯供給和國(guó)外對(duì)該國(guó)貨幣匯率的

16、需求，進(jìn)國(guó)的外匯供給和國(guó)外對(duì)該國(guó)貨幣匯率的需求，進(jìn)而引起外匯的匯率下降或順差國(guó)貨幣匯率的上升；而引起外匯的匯率下降或順差國(guó)貨幣匯率的上升；反之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，就會(huì)增加該反之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，就會(huì)增加該國(guó)的外匯需求和本國(guó)貨幣的供給，進(jìn)而導(dǎo)致外匯國(guó)的外匯需求和本國(guó)貨幣的供給，進(jìn)而導(dǎo)致外匯匯率的上升或逆差國(guó)貨幣匯率的下跌。在國(guó)際收匯率的上升或逆差國(guó)貨幣匯率的下跌。在國(guó)際收支這一影響因素中，經(jīng)常性收支尤其是貿(mào)易收支，支這一影響因素中，經(jīng)常性收支尤其是貿(mào)易收支，對(duì)外匯匯率起著決定性的作用對(duì)外匯匯率起著決定性的作用。 2、通貨膨脹率差異、通貨膨脹率差異 通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)

17、期、通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)期、主要而又有規(guī)律性的因素。主要而又有規(guī)律性的因素。3國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng) 一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，必然使該國(guó)的實(shí)際利率一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，必然使該國(guó)的實(shí)際利率降低，投資者為追求較高的利潤(rùn)，就會(huì)把資本移降低，投資者為追求較高的利潤(rùn)，就會(huì)把資本移向海外，這樣，又會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化。資向海外，這樣，又會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化。資本的過(guò)多外流，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求，外本的過(guò)多外流，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。匯匯率上升，本幣匯率下跌。4、利率差異利率差異 一國(guó)利率水平相對(duì)提高，會(huì)吸引外國(guó)資本一國(guó)利率水平相對(duì)提高，會(huì)吸引外國(guó)資本流入該國(guó)，從

18、而增加對(duì)該國(guó)貨幣的需求，該國(guó)貨流入該國(guó)，從而增加對(duì)該國(guó)貨幣的需求，該國(guó)貨幣匯率就趨于上浮。反之，一國(guó)的利率水平相對(duì)幣匯率就趨于上浮。反之，一國(guó)的利率水平相對(duì)降低，會(huì)直接引起國(guó)內(nèi)短期資本流出，從而減少降低，會(huì)直接引起國(guó)內(nèi)短期資本流出，從而減少對(duì)該國(guó)貨幣的需求，該國(guó)貨幣匯率就下浮。對(duì)該國(guó)貨幣的需求，該國(guó)貨幣匯率就下浮。5、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 在其他條件不變的情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在其他條件不變的情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)較高，其國(guó)民收入增加相對(duì)也會(huì)較快，這樣相對(duì)較高，其國(guó)民收入增加相對(duì)也會(huì)較快，這樣會(huì)使該國(guó)增加對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)的需求，結(jié)果會(huì)使會(huì)使該國(guó)增加對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)的需求，結(jié)果會(huì)使該國(guó)

19、對(duì)外匯的需求相對(duì)于其可得到的外匯供給來(lái)該國(guó)對(duì)外匯的需求相對(duì)于其可得到的外匯供給來(lái)說(shuō)趨于增加，該國(guó)貨幣匯率下跌。說(shuō)趨于增加，該國(guó)貨幣匯率下跌。 6、中央銀行干預(yù)、中央銀行干預(yù) 在開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，中央銀行介入外匯市在開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，中央銀行介入外匯市場(chǎng)直接進(jìn)行貨幣買(mǎi)賣(mài)，對(duì)匯率的影響是最直接的，場(chǎng)直接進(jìn)行貨幣買(mǎi)賣(mài)，對(duì)匯率的影響是最直接的，其效果也是極其明顯的。其效果也是極其明顯的。 通常中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的通常中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的措施有措施有4 種：種： 1、直接在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯；直接在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯； 2、調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣等政策；調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣等政策； 3、在國(guó)際范圍公開(kāi)發(fā)表導(dǎo)向性言

20、論以影響在國(guó)際范圍公開(kāi)發(fā)表導(dǎo)向性言論以影響市場(chǎng)心理；市場(chǎng)心理； 4、與國(guó)際金融組織和有關(guān)國(guó)家配合和聯(lián)合，與國(guó)際金融組織和有關(guān)國(guó)家配合和聯(lián)合，進(jìn)行直接和間接干預(yù)進(jìn)行直接和間接干預(yù)。7、預(yù)期因素、預(yù)期因素 心理預(yù)期心理預(yù)期對(duì)貨幣匯率的影響極大，甚至已成對(duì)貨幣匯率的影響極大，甚至已成為外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵因素，只要人們?yōu)橥鈪R市場(chǎng)匯率變動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵因素，只要人們對(duì)某種貨幣的心理預(yù)期一變化，轉(zhuǎn)瞬之間就可能對(duì)某種貨幣的心理預(yù)期一變化，轉(zhuǎn)瞬之間就可能會(huì)誘發(fā)大規(guī)模的資金運(yùn)動(dòng)。會(huì)誘發(fā)大規(guī)模的資金運(yùn)動(dòng)。 影響外匯市場(chǎng)交易者心理預(yù)期變化的因素很影響外匯市場(chǎng)交易者心理預(yù)期變化的因素很多，主要有：多，主要有：一國(guó)

21、的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)際收支、利一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)際收支、利率、財(cái)政政策及政治局勢(shì)等。率、財(cái)政政策及政治局勢(shì)等。 五、匯率制度五、匯率制度（一）固定匯率制度（一）固定匯率制度（二）浮動(dòng)匯率制度（二）浮動(dòng)匯率制度（三）人民幣匯率（三）人民幣匯率 第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際國(guó)際 收收 支支一、國(guó)際收支的基本概念一、國(guó)際收支的基本概念 國(guó)際收支國(guó)際收支是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外貨幣收支的綜合狀況。是對(duì)國(guó)時(shí)期內(nèi)對(duì)外貨幣收支的綜合狀況。是對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際間經(jīng)濟(jì)、政治和文化往來(lái)的際貿(mào)易和國(guó)際間經(jīng)濟(jì)、政治和文化往來(lái)的收支等社會(huì)現(xiàn)象的本質(zhì)反映和概括。有狹收支等社會(huì)現(xiàn)象的本質(zhì)反映和概括。有狹

22、義和廣義兩種含義：義和廣義兩種含義： 狹義的國(guó)際收支狹義的國(guó)際收支是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)、文化等各種對(duì)在一定時(shí)期內(nèi)，由于經(jīng)濟(jì)、文化等各種對(duì)外交往而發(fā)生的、必須立即結(jié)清的外匯收外交往而發(fā)生的、必須立即結(jié)清的外匯收 入和支出。這是入和支出。這是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)以現(xiàn)金為基礎(chǔ)，僅包括以，僅包括以實(shí)現(xiàn)外匯收支的交易，不包括未到期的債實(shí)現(xiàn)外匯收支的交易，不包括未到期的債權(quán)和債務(wù)。權(quán)和債務(wù)。 廣義的國(guó)際收支廣義的國(guó)際收支是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交的居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。這是易的貨幣價(jià)值總和。這是以交易

23、為基礎(chǔ)以交易為基礎(chǔ)，包括貿(mào)易和非貿(mào)易交易、資本的輸出與輸包括貿(mào)易和非貿(mào)易交易、資本的輸出與輸入、實(shí)現(xiàn)或未實(shí)現(xiàn)外匯收支的交易。入、實(shí)現(xiàn)或未實(shí)現(xiàn)外匯收支的交易。 國(guó)際收支的內(nèi)涵：國(guó)際收支的內(nèi)涵： (1) 國(guó)際收支反映的是貨幣收支的綜合狀況國(guó)際收支反映的是貨幣收支的綜合狀況 這就意味著所有各類(lèi)經(jīng)濟(jì)交易包括金融資產(chǎn)這就意味著所有各類(lèi)經(jīng)濟(jì)交易包括金融資產(chǎn)與商品勞務(wù)間的交換、商品勞務(wù)相互間的交換、與商品勞務(wù)間的交換、商品勞務(wù)相互間的交換、金融資產(chǎn)相互間的交換、單方面商品勞務(wù)轉(zhuǎn)移以金融資產(chǎn)相互間的交換、單方面商品勞務(wù)轉(zhuǎn)移以及單方面金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移最終都必須以貨幣形式表及單方面金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移最終都必須以貨幣形式表現(xiàn)

24、出來(lái)，而不是以實(shí)物形式反映?，F(xiàn)出來(lái)，而不是以實(shí)物形式反映。 (2) 國(guó)際收支反映的是一定時(shí)期的貨幣流量：國(guó)際收支反映的是一定時(shí)期的貨幣流量： 所謂一定時(shí)期，指的是各類(lèi)交易在一段時(shí)期所謂一定時(shí)期，指的是各類(lèi)交易在一段時(shí)期內(nèi)發(fā)生。這一段時(shí)期可以是一年，也可以是一個(gè)內(nèi)發(fā)生。這一段時(shí)期可以是一年，也可以是一個(gè)月或一個(gè)季度等，具體情況可根據(jù)分析的需要和月或一個(gè)季度等，具體情況可根據(jù)分析的需要和可能的資料來(lái)源來(lái)確定。各國(guó)對(duì)可能的資料來(lái)源來(lái)確定。各國(guó)對(duì)“一定時(shí)期一定時(shí)期”的的理解通常為一年。理解通常為一年。 (3) 國(guó)際收支反映的是居民與非居民間的交易：國(guó)際收支反映的是居民與非居民間的交易： 判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交

25、易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支范判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支范圍內(nèi)，所依據(jù)的不是交易雙方的國(guó)籍，而是依據(jù)圍內(nèi)，所依據(jù)的不是交易雙方的國(guó)籍，而是依據(jù)交易的雙方是否分屬居民與非居民的范疇。交易的雙方是否分屬居民與非居民的范疇。 從國(guó)際收支角度看，公民與居民并不是一回事：從國(guó)際收支角度看，公民與居民并不是一回事： 公民公民是一個(gè)人法律的概念，它僅指?jìng)€(gè)人。是一個(gè)人法律的概念，它僅指?jìng)€(gè)人。 居民居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人、家庭、企業(yè)和政則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人、家庭、企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)。凡是在一國(guó)居住府機(jī)構(gòu)。凡是在一國(guó)居住(指?jìng)€(gè)人、家庭指?jìng)€(gè)人、家庭)、注冊(cè)、注冊(cè)(指企業(yè)指企業(yè))或逗留或逗留(指其他指其

26、他)達(dá)一年或一年以上者，我們稱(chēng)其為居住、達(dá)一年或一年以上者，我們稱(chēng)其為居住、逗留、注冊(cè)所在國(guó)的居民，是原先派出國(guó)逗留、注冊(cè)所在國(guó)的居民，是原先派出國(guó)(地地)的非居民。的非居民。 有兩點(diǎn)例外：有兩點(diǎn)例外： 其一，其一，官方外交使節(jié)、駐外軍事人員永遠(yuǎn)是派出國(guó)的官方外交使節(jié)、駐外軍事人員永遠(yuǎn)是派出國(guó)的居民、所在國(guó)的非居民；居民、所在國(guó)的非居民； 其二，其二，國(guó)際組織，如聯(lián)合國(guó)、世界貿(mào)易組織、國(guó)際貨國(guó)際組織，如聯(lián)合國(guó)、世界貿(mào)易組織、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等，是任何國(guó)家的非居民。幣基金組織、世界銀行等，是任何國(guó)家的非居民。 因此，可以對(duì)國(guó)際收支作如下定義：因此，可以對(duì)國(guó)際收支作如下定義： 國(guó)收際支國(guó)

27、收際支是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民間的經(jīng)濟(jì)交是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。易的系統(tǒng)記錄。 國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織出版的出版的國(guó)際收支手冊(cè)國(guó)際收支手冊(cè)對(duì)國(guó)際收對(duì)國(guó)際收支是這樣描述的：支是這樣描述的： 國(guó)際收支國(guó)際收支是特定時(shí)期內(nèi)的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，它反映：是特定時(shí)期內(nèi)的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，它反映： 一國(guó)與他國(guó)之間的商品、勞務(wù)和收益等的交易行為；一國(guó)與他國(guó)之間的商品、勞務(wù)和收益等的交易行為； 該國(guó)所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與該國(guó)所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國(guó)債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化；他國(guó)債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化； 凡不需償還的單方轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目和相對(duì)應(yīng)的科目

28、，會(huì)計(jì)凡不需償還的單方轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目和相對(duì)應(yīng)的科目，會(huì)計(jì)上必須用來(lái)平衡的尚未抵消的交易，以及不易抵消的交上必須用來(lái)平衡的尚未抵消的交易，以及不易抵消的交易易。 二、國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表 (一一)國(guó)際收支平衡表的概念國(guó)際收支平衡表的概念 國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表是指按照一定的編制原則和是指按照一定的編制原則和格式，對(duì)一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)格式，對(duì)一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行分類(lèi)、匯總，以反映和說(shuō)明該國(guó)國(guó)際收支狀況行分類(lèi)、匯總，以反映和說(shuō)明該國(guó)國(guó)際收支狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 (二二)國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 國(guó)際收支平衡表的編制，一般包括經(jīng)常項(xiàng)

29、目、國(guó)際收支平衡表的編制，一般包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、誤差與遺漏資本與金融項(xiàng)目、誤差與遺漏3 大類(lèi)，每類(lèi)項(xiàng)目大類(lèi)，每類(lèi)項(xiàng)目中又分為若干二級(jí)項(xiàng)目和明細(xì)項(xiàng)目，分別表示性中又分為若干二級(jí)項(xiàng)目和明細(xì)項(xiàng)目，分別表示性質(zhì)各異的經(jīng)濟(jì)交易。質(zhì)各異的經(jīng)濟(jì)交易。 凡是能夠引起本國(guó)外匯收入的交易均記入貸凡是能夠引起本國(guó)外匯收入的交易均記入貸方，方，數(shù)字前記數(shù)字前記+號(hào)；號(hào)； 凡是能夠引起本國(guó)外匯支出的交易均記入借凡是能夠引起本國(guó)外匯支出的交易均記入借方，方，數(shù)字前記數(shù)字前記-號(hào)。號(hào)。 1經(jīng)常賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù) 經(jīng)常賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù)是指本國(guó)與外國(guó)交往中經(jīng)常發(fā)生的是指本國(guó)與外國(guó)交往中經(jīng)常發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，反映一國(guó)與外國(guó)之

30、間實(shí)際資源的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，反映一國(guó)與外國(guó)之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移情況，是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基本、最轉(zhuǎn)移情況，是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，對(duì)其他項(xiàng)目會(huì)產(chǎn)生影響與制約的作重要的項(xiàng)目，對(duì)其他項(xiàng)目會(huì)產(chǎn)生影響與制約的作用，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移用，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移4 個(gè)項(xiàng)目。個(gè)項(xiàng)目。 2資本和金融賬戶(hù)資本和金融賬戶(hù) 資本和金融賬戶(hù)資本和金融賬戶(hù)是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)，流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)，包括：包括： 資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)兩個(gè)部分。資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)兩個(gè)部分。 本國(guó)資本流出即本國(guó)對(duì)外進(jìn)行投資記入本國(guó)資本流出即本國(guó)對(duì)外進(jìn)行

31、投資記入借方，借方，外國(guó)資本流入本國(guó)即本國(guó)吸收外國(guó)資本記入外國(guó)資本流入本國(guó)即本國(guó)吸收外國(guó)資本記入貸方。貸方。 3錯(cuò)誤和遺漏賬戶(hù)錯(cuò)誤和遺漏賬戶(hù) 按照復(fù)式記賬原則，國(guó)際收支賬戶(hù)的借方總額和貸方按照復(fù)式記賬原則，國(guó)際收支賬戶(hù)的借方總額和貸方總額應(yīng)該相等，借貸雙方的凈差額應(yīng)為零，但在實(shí)際中總額應(yīng)該相等，借貸雙方的凈差額應(yīng)為零，但在實(shí)際中并非如此。凈差錯(cuò)與遺漏是一個(gè)人為設(shè)立的項(xiàng)目，用于并非如此。凈差錯(cuò)與遺漏是一個(gè)人為設(shè)立的項(xiàng)目，用于抵銷(xiāo)國(guó)際收支平衡表中借貸雙方因不可避免的統(tǒng)計(jì)誤差、抵銷(xiāo)國(guó)際收支平衡表中借貸雙方因不可避免的統(tǒng)計(jì)誤差、錯(cuò)漏而出現(xiàn)的差額，使平衡表在形式上平衡。錯(cuò)漏而出現(xiàn)的差額，使平衡表在形式上

32、平衡。 當(dāng)經(jīng)常賬戶(hù)、資本和金融賬戶(hù)總計(jì)貸方總額大于借方當(dāng)經(jīng)常賬戶(hù)、資本和金融賬戶(hù)總計(jì)貸方總額大于借方總額，從而出現(xiàn)貸方余額時(shí)，則在錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)下的借總額，從而出現(xiàn)貸方余額時(shí)，則在錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)下的借方記入與該余額相同的數(shù)額；反之，當(dāng)出現(xiàn)借方余額時(shí)，方記入與該余額相同的數(shù)額；反之，當(dāng)出現(xiàn)借方余額時(shí)，則在錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)下的貸方記入相同數(shù)額。則在錯(cuò)誤和遺漏項(xiàng)下的貸方記入相同數(shù)額。 (三三)國(guó)際收支平衡表的編制原則國(guó)際收支平衡表的編制原則 (1) 復(fù)式記賬法：有借必有貸，借貸必相等。復(fù)式記賬法：有借必有貸，借貸必相等。 (2) 記錄時(shí)間。以所有權(quán)變更為原則，我國(guó)對(duì)進(jìn)記錄時(shí)間。以所有權(quán)變更為原則，我國(guó)對(duì)進(jìn)出

33、口貨物以其通過(guò)海關(guān)邊境時(shí)間記錄。出口貨物以其通過(guò)海關(guān)邊境時(shí)間記錄。 (3) 計(jì)價(jià)貨幣和匯率。以單一貨幣計(jì)價(jià)；按成交計(jì)價(jià)貨幣和匯率。以單一貨幣計(jì)價(jià)；按成交時(shí)匯率折算。時(shí)匯率折算。 (4) 定值。在可以得到市場(chǎng)價(jià)格的情況下，按市定值。在可以得到市場(chǎng)價(jià)格的情況下，按市場(chǎng)價(jià)格對(duì)交易定值，債務(wù)工具大多按面值定值。場(chǎng)價(jià)格對(duì)交易定值，債務(wù)工具大多按面值定值。貨物出口、進(jìn)口按離岸價(jià)格貨物出口、進(jìn)口按離岸價(jià)格(FOB)定值。定值。 (四四)國(guó)際收支平衡表的差額關(guān)系國(guó)際收支平衡表的差額關(guān)系 (1) 貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額(Trade Balance)： 貿(mào)易差額貿(mào)易差額=貨物出口額貨物出口額-貨物進(jìn)口額貨物進(jìn)口

34、額 出口出口進(jìn)口時(shí)：貿(mào)易順差、出超；進(jìn)口時(shí)：貿(mào)易順差、出超； 出口出口進(jìn)口時(shí)：貿(mào)易逆差、入超；進(jìn)口時(shí)：貿(mào)易逆差、入超； 出口出口=進(jìn)口時(shí)：平衡。進(jìn)口時(shí)：平衡。 (2) 經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額(Current Balance)： 經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額=貨物差額貨物差額+勞務(wù)差額勞務(wù)差額+收益差收益差 額額+經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額 (3) 資本與金融項(xiàng)目差額資本與金融項(xiàng)目差額 資本與金融項(xiàng)目差額資本與金融項(xiàng)目差額=直接投資差額直接投資差額+證券投證券投資差額資差額+其他投資差額其他投資差額+儲(chǔ)備資產(chǎn)交易差額儲(chǔ)備資產(chǎn)交易差額 注意影響資本流量的各因素。例如，國(guó)內(nèi)資注意影響資本流量的各因素。例

35、如，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與國(guó)外資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)因素等。產(chǎn)與國(guó)外資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)因素等。 (4) 綜合差額綜合差額 綜合差額綜合差額=經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本與金融項(xiàng)目差資本與金融項(xiàng)目差額額-儲(chǔ)備資產(chǎn)交易差額儲(chǔ)備資產(chǎn)交易差額 綜合差額衡量了一國(guó)通過(guò)動(dòng)用或獲取儲(chǔ)備來(lái)綜合差額衡量了一國(guó)通過(guò)動(dòng)用或獲取儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的收支不平衡。彌補(bǔ)的收支不平衡。 (五五)國(guó)際收支平衡表的分析方法國(guó)際收支平衡表的分析方法 1國(guó)際收支分析的意義國(guó)際收支分析的意義 一國(guó)的國(guó)際收支不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的貨幣收一國(guó)的國(guó)際收支不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的貨幣收付問(wèn)題，而且全面集中地反映了該國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)付問(wèn)題，而且全面集中地反映了該國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系和

36、金融關(guān)系，直接影響到該國(guó)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、關(guān)系和金融關(guān)系，直接影響到該國(guó)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。對(duì)于一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。對(duì)于一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。國(guó)際收支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位。 (1) 對(duì)本國(guó)國(guó)際收支進(jìn)行分析對(duì)本國(guó)國(guó)際收支進(jìn)行分析 (2) 對(duì)其他國(guó)家的國(guó)際收支進(jìn)行分析對(duì)其他國(guó)家的國(guó)際收支進(jìn)行分析 2國(guó)際收支平衡表的分析方法國(guó)際收支平衡表的分析方法 (1) 靜態(tài)分析法。運(yùn)用逆向法，靜態(tài)分析法。運(yùn)用逆向法，即從檢查綜合差即從檢查綜合差額開(kāi)始，往回分析局部差額，再追溯到各個(gè)具體額開(kāi)始，往回分析局部差額，再追溯到各個(gè)具體項(xiàng)目，最后研究各項(xiàng)目中的

37、各種交易情況。項(xiàng)目，最后研究各項(xiàng)目中的各種交易情況。 (2) 動(dòng)態(tài)分析法。動(dòng)態(tài)分析法。對(duì)各時(shí)期、各階段的國(guó)際收支對(duì)各時(shí)期、各階段的國(guó)際收支狀況進(jìn)行分析，以把握國(guó)際收支的發(fā)展過(guò)程和趨狀況進(jìn)行分析，以把握國(guó)際收支的發(fā)展過(guò)程和趨勢(shì)。特定時(shí)期的國(guó)際收支狀況不是孤立的，現(xiàn)在勢(shì)。特定時(shí)期的國(guó)際收支狀況不是孤立的，現(xiàn)在的國(guó)際收支既是歷史國(guó)際收支的延續(xù)，又是未來(lái)的國(guó)際收支既是歷史國(guó)際收支的延續(xù)，又是未來(lái)國(guó)際收支的基礎(chǔ)。一國(guó)國(guó)際收支狀況與國(guó)民經(jīng)濟(jì)國(guó)際收支的基礎(chǔ)。一國(guó)國(guó)際收支狀況與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，我們要在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階發(fā)展密切相關(guān)，我們要在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，分析相應(yīng)的國(guó)際收支。段，分析相應(yīng)的國(guó)際

38、收支。 (3) 比較分析。比較分析。一國(guó)的國(guó)際收支與別國(guó)的國(guó)際收一國(guó)的國(guó)際收支與別國(guó)的國(guó)際收支是密切相關(guān)的。一國(guó)的出口收入就是他國(guó)的進(jìn)支是密切相關(guān)的。一國(guó)的出口收入就是他國(guó)的進(jìn)口支出；一國(guó)的資本輸入就是他國(guó)的資本輸出。口支出；一國(guó)的資本輸入就是他國(guó)的資本輸出。長(zhǎng)期相對(duì)應(yīng)的順差國(guó)和逆差國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)依賴(lài)性長(zhǎng)期相對(duì)應(yīng)的順差國(guó)和逆差國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)依賴(lài)性和不平衡的矛盾交織在一起，影響著兩國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)和不平衡的矛盾交織在一起，影響著兩國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系和政治關(guān)系的變化，進(jìn)而影響著某個(gè)區(qū)域甚至系和政治關(guān)系的變化，進(jìn)而影響著某個(gè)區(qū)域甚至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系。整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系。 縱向比較：縱向比較：對(duì)一國(guó)若干連續(xù)時(shí)期

39、的國(guó)際收支對(duì)一國(guó)若干連續(xù)時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)行比較分析。平衡表進(jìn)行比較分析。 橫向比較：橫向比較：對(duì)不同國(guó)對(duì)不同國(guó)家在相同時(shí)期的國(guó)際收支平衡表進(jìn)行比較分析。 第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際國(guó)際 儲(chǔ)儲(chǔ) 備備一、國(guó)際儲(chǔ)備的定義一、國(guó)際儲(chǔ)備的定義 通常所講的國(guó)際儲(chǔ)備是通常所講的國(guó)際儲(chǔ)備是狹義的國(guó)際儲(chǔ)備狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，是，是指一國(guó)在對(duì)外收支發(fā)生逆差時(shí)，其金融當(dāng)局能直指一國(guó)在對(duì)外收支發(fā)生逆差時(shí)，其金融當(dāng)局能直接利用或通過(guò)同其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換來(lái)支持其貨幣匯接利用或通過(guò)同其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換來(lái)支持其貨幣匯率的一切資產(chǎn)。率的一切資產(chǎn)。 1965 年十國(guó)集團(tuán)年十國(guó)集團(tuán)創(chuàng)造性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)研究小組創(chuàng)造性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)研究小組的報(bào)告的報(bào)告對(duì)對(duì)國(guó)際

40、儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備的定義所作的表述為：的定義所作的表述為： 一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的、當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)一國(guó)貨幣當(dāng)局所持有的、當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)可直接或有保障地通過(guò)同其他資產(chǎn)的兌換，赤字時(shí)可直接或有保障地通過(guò)同其他資產(chǎn)的兌換，用來(lái)支持其匯率水平的所有資產(chǎn)。用來(lái)支持其匯率水平的所有資產(chǎn)。 二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用 為保持一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，維持一國(guó)金融為保持一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，維持一國(guó)金融體系的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，一國(guó)毫無(wú)例外地要保持一定數(shù)體系的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，一國(guó)毫無(wú)例外地要保持一定數(shù)量的國(guó)際儲(chǔ)備。國(guó)際儲(chǔ)備的主要作用可體現(xiàn)在以量的國(guó)際儲(chǔ)備。國(guó)際儲(chǔ)備的主要作用可體現(xiàn)在以下下3 個(gè)方面?zhèn)€方面: (一一)彌補(bǔ)國(guó)際收

41、支逆差，平衡國(guó)際收支彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，平衡國(guó)際收支 作為緩沖庫(kù)，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受?chē)?guó)際收支變化的沖擊。作為緩沖庫(kù)，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受?chē)?guó)際收支變化的沖擊。這種緩沖作用表現(xiàn)在：這種緩沖作用表現(xiàn)在： 在一國(guó)因偶然性或季節(jié)性因素出現(xiàn)暫時(shí)性國(guó)際收支困在一國(guó)因偶然性或季節(jié)性因素出現(xiàn)暫時(shí)性國(guó)際收支困難時(shí)，可以動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備予以彌補(bǔ)，而無(wú)須采用壓縮進(jìn)難時(shí)，可以動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備予以彌補(bǔ)，而無(wú)須采用壓縮進(jìn)口等緊縮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部影口等緊縮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的措施，從而使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外部影響；響； 在國(guó)際收支呈現(xiàn)長(zhǎng)期惡化的情形下，動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備進(jìn)在國(guó)際收支呈現(xiàn)長(zhǎng)期惡化的情形下，動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備進(jìn)行彌補(bǔ)雖不能從根本上解決問(wèn)題

42、，但國(guó)際儲(chǔ)備可使該國(guó)行彌補(bǔ)雖不能從根本上解決問(wèn)題，但國(guó)際儲(chǔ)備可使該國(guó)政政 府贏得時(shí)間，進(jìn)行有步驟地調(diào)整，從而減少因采取緊急府贏得時(shí)間，進(jìn)行有步驟地調(diào)整，從而減少因采取緊急措施而付出的代價(jià)。措施而付出的代價(jià)。 (二二)干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率穩(wěn)定干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率穩(wěn)定 各國(guó)貨幣當(dāng)局持有的國(guó)際儲(chǔ)備反映了一國(guó)干預(yù)外匯各國(guó)貨幣當(dāng)局持有的國(guó)際儲(chǔ)備反映了一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)、保持匯率穩(wěn)定的能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通常都利用市場(chǎng)、保持匯率穩(wěn)定的能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通常都利用國(guó)際儲(chǔ)備建立國(guó)際儲(chǔ)備建立“外匯平準(zhǔn)基金外匯平準(zhǔn)基金”制度，通過(guò)它來(lái)對(duì)外匯制度，通過(guò)它來(lái)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。 當(dāng)外匯市場(chǎng)上本國(guó)

43、貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，就會(huì)利用當(dāng)外匯市場(chǎng)上本國(guó)貨幣的匯率波動(dòng)劇烈時(shí)，就會(huì)利用外匯平準(zhǔn)基金進(jìn)行干預(yù)，使本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定在與國(guó)外匯平準(zhǔn)基金進(jìn)行干預(yù)，使本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定在與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策相適應(yīng)的水平上。內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策相適應(yīng)的水平上。 當(dāng)一國(guó)貨幣面臨巨大的貶值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局就可通當(dāng)一國(guó)貨幣面臨巨大的貶值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局就可通過(guò)過(guò)“平準(zhǔn)基金平準(zhǔn)基金”進(jìn)入外匯市場(chǎng)，拋售外匯，平抑匯價(jià)；進(jìn)入外匯市場(chǎng)，拋售外匯，平抑匯價(jià)； 當(dāng)一國(guó)貨幣遭受?chē)?guó)際資本沖擊、面臨升值壓力時(shí)，貨當(dāng)一國(guó)貨幣遭受?chē)?guó)際資本沖擊、面臨升值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局則通過(guò)幣當(dāng)局則通過(guò)“平準(zhǔn)基金平準(zhǔn)基金”收購(gòu)?fù)鈪R，以減輕本幣升值收購(gòu)?fù)鈪R，以減輕本幣升值的壓

44、力。的壓力。 (三三)增強(qiáng)本幣信譽(yù)，提升國(guó)際地位增強(qiáng)本幣信譽(yù)，提升國(guó)際地位 國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志，可作為向外借款的是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志，可作為向外借款的信用保證。無(wú)論是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際銀團(tuán)，還是政府，信用保證。無(wú)論是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際銀團(tuán)，還是政府，在對(duì)外貸款時(shí)，首先考慮的是借款國(guó)的償債能力。由于在對(duì)外貸款時(shí)，首先考慮的是借款國(guó)的償債能力。由于國(guó)際儲(chǔ)備是借款國(guó)到期還本付息的基礎(chǔ)和保證，國(guó)際上國(guó)際儲(chǔ)備是借款國(guó)到期還本付息的基礎(chǔ)和保證，國(guó)際上均將一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備狀況作為評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的重指標(biāo)。均將一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備狀況作為評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的重指標(biāo)。 因此，因此，國(guó)際儲(chǔ)備充裕國(guó)際儲(chǔ)備充?？梢约訌?qiáng)一

45、國(guó)的資信，吸引國(guó)外可以加強(qiáng)一國(guó)的資信，吸引國(guó)外資金流入，以促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。特別是在一國(guó)經(jīng)常資金流入，以促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。特別是在一國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)收支惡化的情形下，充裕的國(guó)際儲(chǔ)備更是籌措外部賬戶(hù)收支惡化的情形下，充裕的國(guó)際儲(chǔ)備更是籌措外部資金的必要條件。資金的必要條件。 （四）爭(zhēng)取國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（四）爭(zhēng)取國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 一國(guó)擁有充足的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，就具一國(guó)擁有充足的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，就具有維持本國(guó)貨幣有維持本國(guó)貨幣 高位的能力，并能取得國(guó)高位的能力，并能取得國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際地位。際間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際地位。 (一一)國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差 國(guó)際收支順差國(guó)際收支順差是國(guó)際儲(chǔ)備最主要和直接的

46、來(lái)源，國(guó)是國(guó)際儲(chǔ)備最主要和直接的來(lái)源，國(guó)際收支順差會(huì)使該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增加，際收支順差會(huì)使該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增加，國(guó)際收支逆差國(guó)際收支逆差會(huì)使會(huì)使該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備減少。該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備減少。 在國(guó)際收支的各個(gè)組成部分中，經(jīng)常賬戶(hù)順差又是比在國(guó)際收支的各個(gè)組成部分中，經(jīng)常賬戶(hù)順差又是比資本和金融賬戶(hù)順差更為可靠和穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源。資本和金融賬戶(hù)順差更為可靠和穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源。 經(jīng)常項(xiàng)目順差經(jīng)常項(xiàng)目順差表明一國(guó)商品和勞務(wù)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)表明一國(guó)商品和勞務(wù)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是增加國(guó)際儲(chǔ)備的可靠力量。爭(zhēng)力，是增加國(guó)際儲(chǔ)備的可靠力量。 而資本和金融賬戶(hù)順差而資本和金融賬戶(hù)順差雖然也能夠增加國(guó)際儲(chǔ)備，但雖然也能夠增

47、加國(guó)際儲(chǔ)備，但由于國(guó)際資本流動(dòng)特別是短期資本流動(dòng)的不穩(wěn)定性，使由于國(guó)際資本流動(dòng)特別是短期資本流動(dòng)的不穩(wěn)定性，使得由資本流入所引起的儲(chǔ)備增加也具有相當(dāng)程度的不穩(wěn)得由資本流入所引起的儲(chǔ)備增加也具有相當(dāng)程度的不穩(wěn)定性，極易造成因短期資本流出而導(dǎo)致的國(guó)際儲(chǔ)備急劇定性，極易造成因短期資本流出而導(dǎo)致的國(guó)際儲(chǔ)備急劇下降下降。三、國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)構(gòu)成，三、國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)構(gòu)成，隨著歷史的發(fā)展而有所變動(dòng)。隨著歷史的發(fā)展而有所變動(dòng)。主要有以下幾個(gè)方面：主要有以下幾個(gè)方面： (二二)干預(yù)外匯市場(chǎng)所得干預(yù)外匯市場(chǎng)所得 貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，也可以改變一國(guó)國(guó)際貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，也可以改變一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備存量。儲(chǔ)

48、備存量。 當(dāng)本國(guó)貨幣面臨較強(qiáng)勁的升值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局為避當(dāng)本國(guó)貨幣面臨較強(qiáng)勁的升值壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局為避免匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)不利影響，必然免匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)不利影響，必然會(huì)會(huì) 進(jìn)入外匯市場(chǎng)拋售本幣收購(gòu)?fù)鈪R，由此買(mǎi)入的外匯便可進(jìn)入外匯市場(chǎng)拋售本幣收購(gòu)?fù)鈪R，由此買(mǎi)入的外匯便可以用于補(bǔ)充一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備；以用于補(bǔ)充一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備； 當(dāng)本國(guó)貨幣面臨巨大貶值壓力時(shí)，為維持匯率的穩(wěn)定，當(dāng)本國(guó)貨幣面臨巨大貶值壓力時(shí)，為維持匯率的穩(wěn)定，該國(guó)貨幣當(dāng)局也可以在外匯市場(chǎng)上拋售外匯購(gòu)進(jìn)本幣，該國(guó)貨幣當(dāng)局也可以在外匯市場(chǎng)上拋售外匯購(gòu)進(jìn)本幣，拋售的外匯構(gòu)成了一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的減少。拋售的外匯構(gòu)成了一

49、國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的減少。 (三三)黃金存量黃金存量 增加黃金儲(chǔ)備主要有兩條渠道：增加黃金儲(chǔ)備主要有兩條渠道： 一是一是從國(guó)內(nèi)收購(gòu)并由中央銀行窖藏的黃金；從國(guó)內(nèi)收購(gòu)并由中央銀行窖藏的黃金； 二是二是在國(guó)際黃金市場(chǎng)上收購(gòu)的黃金。在國(guó)際黃金市場(chǎng)上收購(gòu)的黃金。 對(duì)于大多數(shù)國(guó)家而言，由于其貨幣不被國(guó)際間普遍接對(duì)于大多數(shù)國(guó)家而言，由于其貨幣不被國(guó)際間普遍接受，所以在國(guó)際黃金市場(chǎng)收購(gòu)黃金僅僅改變了國(guó)際儲(chǔ)備受，所以在國(guó)際黃金市場(chǎng)收購(gòu)黃金僅僅改變了國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成，而國(guó)際儲(chǔ)備的總量并未有太大的改變。的構(gòu)成，而國(guó)際儲(chǔ)備的總量并未有太大的改變。 (四四)普通提款權(quán)與特別提款權(quán)普通提款權(quán)與特別提款權(quán) 在在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸

50、和特別提款權(quán)的分配。儲(chǔ)備頭的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)的分配。儲(chǔ)備頭寸的增加和特別提款權(quán)的分配都是寸的增加和特別提款權(quán)的分配都是IMF 成員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備成員國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的另一種來(lái)源。但由于其數(shù)量極其有限，分配結(jié)構(gòu)又不的另一種來(lái)源。但由于其數(shù)量極其有限，分配結(jié)構(gòu)又不合理，加之各國(guó)一般無(wú)法主動(dòng)增加其持有額，所以這兩合理，加之各國(guó)一般無(wú)法主動(dòng)增加其持有額，所以這兩個(gè)部分的變化對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備供給的影響有限。個(gè)部分的變化對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備供給的影響有限。 (五五)國(guó)際信貸國(guó)際信貸 一國(guó)政府或中央銀行向國(guó)外借款，如從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)一國(guó)政府或中央銀行向國(guó)外借款，如從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或他國(guó)政府取得貸款，以及中央銀行間的互惠信貸等

51、均或他國(guó)政府取得貸款，以及中央銀行間的互惠信貸等均可補(bǔ)充其外匯儲(chǔ)備。可補(bǔ)充其外匯儲(chǔ)備。 隨著各國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，各國(guó)中央銀行互換貨隨著各國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，各國(guó)中央銀行互換貨幣安排的增加，以及國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，各國(guó)通幣安排的增加，以及國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，各國(guó)通過(guò)國(guó)際借貸融通國(guó)際收支逆差和官方儲(chǔ)備不足的能力有過(guò)國(guó)際借貸融通國(guó)際收支逆差和官方儲(chǔ)備不足的能力有了很大提高，這就使得各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)有了很大的了很大提高，這就使得各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)有了很大的彈性。彈性。 反之，當(dāng)一國(guó)政府向國(guó)外提供儲(chǔ)備貨幣貸款時(shí)，就減反之，當(dāng)一國(guó)政府向國(guó)外提供儲(chǔ)備貨幣貸款時(shí)，就減少了該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備。少了該

52、國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備。 四、國(guó)際儲(chǔ)備管理四、國(guó)際儲(chǔ)備管理規(guī)模管理規(guī)模管理結(jié)構(gòu)管理結(jié)構(gòu)管理 第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng) 一、國(guó)際資本流動(dòng)的含義一、國(guó)際資本流動(dòng)的含義 國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)是指一個(gè)國(guó)家是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū)或地區(qū))的政府、企業(yè)或的政府、企業(yè)或個(gè)人與另一個(gè)國(guó)家個(gè)人與另一個(gè)國(guó)家(或地區(qū)或地區(qū))的政府、企業(yè)或個(gè)人之間以及的政府、企業(yè)或個(gè)人之間以及國(guó)際金融組織之間資本的流出和流入，它是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交國(guó)際金融組織之間資本的流出和流入，它是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的基本內(nèi)容之一。易的基本內(nèi)容之一。 一國(guó)一國(guó)(或地區(qū)或地區(qū))的國(guó)際收支平衡表中的資本項(xiàng)目，集中的國(guó)際收支平衡表中的資本項(xiàng)目，集中反映著該國(guó)反映著該國(guó)(或地區(qū)或地區(qū))在一定時(shí)期內(nèi)同他國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)同他國(guó)(或地區(qū)或地區(qū))的資本的資本流動(dòng)的綜合情況。由于資本既可表現(xiàn)為