上市公司再融資方式簡介課件

1、二零零九年一月2上市公司再融資合規(guī)性分析上市公司再融資合規(guī)性分析權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資n 2006年5月6日中國證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布了全流通市場下新的再融資管理辦法上市公司證券發(fā)行管理辦法，對(duì)上市公司公開發(fā)行證券做了一般規(guī)定，對(duì)增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、分離交易的可轉(zhuǎn)換債券分別進(jìn)行了特別規(guī)定。 一般規(guī)定一般規(guī)定上市公司上市公司的組織機(jī)的組織機(jī)構(gòu)健全、構(gòu)健全、運(yùn)行良好運(yùn)行良好 n公司章程合法有效，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事制度健全，能夠依法有效履行職責(zé)；n公司內(nèi)部控制制度健全，能夠有效保證公司運(yùn)行的效率、合法合規(guī)性和財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性；內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；n現(xiàn)任

2、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員具備任職資格，能夠忠實(shí)和勤勉地履行職務(wù)，不存在違反公司法規(guī)定的行為，且最近三十六個(gè)月內(nèi)未受到過證監(jiān)會(huì)的行政處罰、最近十二個(gè)月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責(zé)；n上市公司與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，能夠自主經(jīng)營管理；n最近十二個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保的行為。n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)；n業(yè)務(wù)和盈利來源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形；n現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)或投資方向能夠可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營模式和投資計(jì)劃穩(wěn)健，主要產(chǎn)品或服務(wù)的市場前景良好，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和市場需求不

3、存在現(xiàn)實(shí)或可預(yù)見的重大不利變化；n高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近十二個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；n公司重要資產(chǎn)、核心技術(shù)或其他重大權(quán)益的取得合法，能夠持續(xù)使用，不存在現(xiàn)實(shí)或可預(yù)見的重大不利變化；n不存在可能嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟、仲裁或其他重大事項(xiàng)；n最近二十四個(gè)月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下降百分之五十以上的情形。上市公司上市公司的盈利能的盈利能力具有可力具有可持續(xù)性持續(xù)性 權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基一般規(guī)定及基本條件本條件上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公

4、司債3n根據(jù)證券法第十三條的有關(guān)規(guī)定，上市公司公開發(fā)行新股必須具備下列條件：v具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；v具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；v最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載,無其他重大違法行為；v經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。n根據(jù)證券法第十五條的規(guī)定，上市公司公開發(fā)行新股還必須滿足下列要求：“公司對(duì)公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會(huì)作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會(huì)認(rèn)可的，不得公開發(fā)行新股。上市公司再融資合規(guī)性分析上市公司再融資合規(guī)性分析權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資n目前A股市場上市公司

5、再融資的方式主要有向不特定對(duì)象公開發(fā)行、向特定對(duì)象非公開發(fā)行（定向增發(fā)）、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換債券等4種形式，其中向不特定對(duì)象公開發(fā)行又根據(jù)投資人的不同分為配股和增發(fā)新股。基本條件基本條件上市公司再融資方式簡介權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基一般規(guī)定及基本條件本條件增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債4上市公司再融資合規(guī)性分析上市公司再融資合規(guī)性分析權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資上市公司上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛文件無虛假記載，假記載，且不存在且不存在重大違法重大違法行為行為 不存在 ：n違反證券法律、行政法

6、規(guī)或規(guī)章，受到中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者受到刑事處罰；n違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重，或者受到刑事處罰；n違反國家其他法律、行政法規(guī)且情節(jié)嚴(yán)重的行為。n募集資金數(shù)額不超過項(xiàng)目需要量；n募集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理等法律和行政法規(guī)的規(guī)定；n除金融類企業(yè)外，本次募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；n投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競爭或影響公司生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)立性；n建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金必須

7、存放于公司董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。上市公司上市公司募集資金募集資金的數(shù)額和的數(shù)額和使用使用（*1） 上市公司上市公司的財(cái)務(wù)狀的財(cái)務(wù)狀況良好況良好 n會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，嚴(yán)格遵循國家統(tǒng)一會(huì)計(jì)制度的規(guī)定；n最近三年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告的，所涉及的事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除；n資產(chǎn)質(zhì)量良好。不良資產(chǎn)不足以對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響；n經(jīng)營成果真實(shí)，現(xiàn)金流量正常。營業(yè)收入和成本費(fèi)用的確認(rèn)嚴(yán)格遵循國家有關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，最近三年資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分合理，不存在操縱經(jīng)

8、營業(yè)績的情形；n最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之三十。上市公司再融資方式簡介權(quán)益性再融資權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基一般規(guī)定及基本條件本條件增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債5現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式增發(fā)增發(fā)向不特定對(duì)象公開發(fā)行向不特定對(duì)象公開發(fā)行增發(fā)新股增發(fā)新股n總體來說，向不特定對(duì)象公開發(fā)行股票具有審批嚴(yán)格，審批時(shí)間較長；對(duì)業(yè)績攤薄效應(yīng)明顯；會(huì)降低控股股東的股權(quán)比例；不確定性因素導(dǎo)致的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較大等缺點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)是可以募集較多的資金。增發(fā)新股是指向不特定對(duì)象公開

9、募集股份，具有如下特點(diǎn)：n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；n除金融類企業(yè)外，最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；n發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一交易日的均價(jià)。 上市公司再融資方式簡介配股權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件增發(fā)增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債6向不特定對(duì)象公開發(fā)行向不特定對(duì)象公開發(fā)行配股配股n因?qū)I(yè)績

10、沒有要求，配股適合凈資產(chǎn)規(guī)模不大、急需融資而又難覓投資者的企業(yè)。n發(fā)行價(jià)格低于股價(jià)，原股東可以更低的價(jià)格得到更多的股份，因此配股在牛市中容易得到股東的認(rèn)可。n需要注意的是，配股對(duì)控股股東的資金要求較高，需要控股股東有足夠的資金或資產(chǎn)進(jìn)行認(rèn)配。n配股對(duì)業(yè)績有攤薄效應(yīng)，這就對(duì)募集資金投向的業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)的獲利能力有較高要求。配股是指上市公司向原股東配售股份，具有如下特點(diǎn)：n擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的百分之三十；n控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；n采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行；n控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量百

11、分之七十的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東?，F(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式配股配股上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件定向增發(fā)配股配股分離交易轉(zhuǎn)債債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債7向特定對(duì)象非公開發(fā)行（定向增發(fā)）向特定對(duì)象非公開發(fā)行（定向增發(fā)）n向大股東定向增發(fā)可以有效提高大股東的控股比例，但在高股價(jià)下，由于大股東認(rèn)購股份所支付的資產(chǎn)不能大幅提高評(píng)估價(jià)值，因此不一定有利大股東價(jià)值最大化。n引入財(cái)務(wù)投資人或戰(zhàn)略投資人也可以采用定向增發(fā)的方式，但在高股價(jià)下，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)增大。n近來，隨著證

12、監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，非公開發(fā)行原先具有的“一簡三低”的特征（即審核程序簡單、發(fā)行成本低、信息披露要求低、發(fā)行人資格要求低）已經(jīng)不復(fù)存在。非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為。它具有如下特點(diǎn)：n特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件，發(fā)行對(duì)象不超過十名；n發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)商務(wù)部事先批準(zhǔn)；n發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十；n發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；n募集資金使用符合上市公司證券發(fā)行管理辦法第十條的規(guī)定，即上述第4頁（*1）的規(guī)定；n本次

13、發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定；n根據(jù)2007年9月17日頒布的上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則的規(guī)定， 上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨(dú)立性；應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。 現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式定向增發(fā)定向增發(fā)上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件配股定向增發(fā)定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債8現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式可轉(zhuǎn)換公司債可轉(zhuǎn)換公司債可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券

14、 可轉(zhuǎn)換公司債券，是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。 它具有如下特點(diǎn)：n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六；n發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；n可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為一年，最長為六年；n公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)委托具有資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)；n公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)提供擔(dān)保，但最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元的公司除外；n可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票；n轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于募集說

15、明書公告日前二十個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)。n可轉(zhuǎn)換公司債券最大的特點(diǎn)是其為混合式證券，即發(fā)行初期為債務(wù)，進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后，投資人會(huì)根據(jù)市場價(jià)格和發(fā)行條款的約定，自主選擇是否轉(zhuǎn)股，如轉(zhuǎn)股，則債務(wù)融資轉(zhuǎn)變成為股權(quán)融資，如不轉(zhuǎn)，則上市公司在債券到期日需要償還債務(wù)。n與增發(fā)新股和定向增發(fā)相比，其具有發(fā)行初期對(duì)業(yè)績不攤薄，轉(zhuǎn)股期后業(yè)績陸續(xù)攤薄的特點(diǎn)，比較適用進(jìn)行過大規(guī)模股本擴(kuò)張，存在一定業(yè)績攤薄壓力的上市公司選擇，在實(shí)際操作中，一般作為具有較強(qiáng)資金需求的上市公司在進(jìn)行過大規(guī)模股權(quán)融資后的輔助融資手段。上市公司再融資方式簡介增發(fā)定向增發(fā)權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件配股可轉(zhuǎn)換公司債可轉(zhuǎn)換公

16、司債分離交易轉(zhuǎn)債債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債9分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券n是上市公司證券發(fā)行管理辦法出臺(tái)后的創(chuàng)新品種，本質(zhì)上是附認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)債券，即上市公司以較低利率發(fā)行公司債，并附送若干公司認(rèn)購權(quán)證以彌補(bǔ)低利率，上市后，債券和權(quán)證分開交易。n可以實(shí)現(xiàn) “一次發(fā)行、兩次融資”，其中兩次融資分別是發(fā)行債券(債務(wù)融資)和權(quán)證行權(quán)(股權(quán)融資)；發(fā)行時(shí)的債務(wù)融資性質(zhì)對(duì)公司業(yè)績攤薄影響較低。n低成本，一般可轉(zhuǎn)債的票面利率都較低，同時(shí)，權(quán)證行權(quán)價(jià)格高于發(fā)行時(shí)的股價(jià)，較傳統(tǒng)股權(quán)融資方式，對(duì)原股東更有利。n更為嚴(yán)格的條件，主要體現(xiàn)在業(yè)績要求和凈資產(chǎn)

17、規(guī)模要求，這使市場中同時(shí)滿足上述要求的公司數(shù)量有限，對(duì)于滿足上述條件的公司而言是得天獨(dú)厚的融資方式。 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券是指認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。它具有如下特點(diǎn)：n公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元；n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券一年的利息，符合最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六的公司除外；n發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額 ；n分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的

18、期限最短為一年 ；n認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于公告募集說明書日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)； n認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于六個(gè)月?，F(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式現(xiàn)行主要權(quán)益性再融資方式分離交易轉(zhuǎn)債分離交易轉(zhuǎn)債上市公司再融資方式簡介增發(fā)定向增發(fā)權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件配股可轉(zhuǎn)換公司債分離交易轉(zhuǎn)債分離交易轉(zhuǎn)債債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)債權(quán)融資方式之公司債10上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析公司債公司債上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件債權(quán)融資方式債

19、權(quán)融資方式之公司債之公司債公司債公司債 公司債，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 證券法規(guī)定：n股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；n累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；n最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；n籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；n債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；n國務(wù)院規(guī)定的其他條件。n公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。有下列情形之一的，不得公開發(fā)行公司債券：n最近三十六月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行

20、為；n本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；n對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；n嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)11上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析公司債公司債上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件債權(quán)融資方式債權(quán)融資方式之公司債之公司債公司債公司債 公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法規(guī)定 ：n公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；n公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、

21、有效性不存在重大缺陷；n經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；n公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；n最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；n本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十； n發(fā)行公司債券試點(diǎn)公司限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。n公司債券期限5-10年，期限較長，有利于公司長期規(guī)劃，利息在稅前列支，有一定抵稅效應(yīng)；n公司債券發(fā)行后，考慮到盈利的自然增長和付息等綜合因素，對(duì)每股收益與凈資產(chǎn)收益率幾乎不構(gòu)成影響；n其相較于權(quán)益性融資而言，融資規(guī)模相對(duì)較??；n發(fā)行公司債

22、券如果采取浮動(dòng)利率，則存在較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)融資方式之短期融資券債權(quán)融資方式之中期票據(jù)12上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析上市公司債權(quán)融資合規(guī)性分析短期融資券短期融資券上市公司再融資方式簡介增發(fā)可轉(zhuǎn)換公司債定向增發(fā)分離交易轉(zhuǎn)債配股權(quán)益性再融資一般規(guī)定及基本條件短期融資券短期融資券 短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。它包括以下特點(diǎn)：n企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)規(guī)則在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)；n企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)，短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；n募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途，企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露；n短期融資券應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期融資券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)；n企業(yè)的主體信用級(jí)別低于發(fā)行注冊(cè)時(shí)信用級(jí)別的，短期融資券發(fā)行注冊(cè)自動(dòng)失效；n短期融資券在全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資者之間流通轉(zhuǎn)讓；n短期融資券由已在中國人民銀行備案的金融機(jī)構(gòu)承銷。n企業(yè)發(fā)行短期融資券的目的主要是為了彌補(bǔ)短期流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的不足，絕少用于期限較長的固定資產(chǎn)投資；n在市場再融資功能表現(xiàn)不佳時(shí)，上市公司會(huì)基于其審