淺議不完全匯率傳遞理論

1、淺議不完全匯率傳遞理論淺議不完全匯率傳遞理論摘要本文介紹了“不完全匯率傳遞理論”建立的背景、內(nèi)容并對匯率不完全傳遞的原因進行了分析闡述了匯率的不完全傳遞問題在研究匯率變動對我國對外貿(mào)易的影響時潛在的政策意義有助于全面考慮匯率變動對我國對外貿(mào)易的影響從而制定出合理的匯率政策關(guān)鍵詞不完全匯率傳遞理論;原因;我國政策意義匯率變動對貿(mào)易收支影響的理論研究可謂歷史悠久傳統(tǒng)的理論主要有以托馬斯孟為代表的“重商主義”大衛(wèi)休謨提出的“價格現(xiàn)金流動機制”馬歇爾的“彈性理論”亞歷山大的“吸收分析法”隨著各個國家之間對外貿(mào)易的不斷增加不斷涌現(xiàn)出許多新理論和新方法“不完全匯率傳遞理論”即是其中之一在傳統(tǒng)理論中貶值意味

2、著以外幣表示的出口價格下降以本幣表示的進口價格上升即認為匯率的傳遞是完全的其傳遞系數(shù)為1這是假設(shè)各國廠商都不改變產(chǎn)品的價格時得出的結(jié)論事實上企業(yè)會對產(chǎn)品價格做出調(diào)整所以匯率的波動不會完全傳遞為價格波動即大多數(shù)情況下其傳遞系數(shù)小于1例如摩非特研究美國19671987年的狀況得出進口價格傳遞系數(shù)為3555之間而出口價格傳遞系數(shù)為1020之間可見出口價格的傳遞系數(shù)要小于進口價格的傳遞系數(shù)因此通過貨幣貶值達到促進出口的目的是十分有限的而且由于進口價格的傳遞系數(shù)和出口價格的傳遞系數(shù)存在較大差距所以促進出口的作用將不及抑制進口的作用那么明顯這種情況引起了經(jīng)濟學(xué)家的關(guān)注從而開始了對匯率不完全傳遞問題的研究并

3、從各個角度進行分析來解釋匯率不完全傳遞的原因這就是不完全匯率傳遞理論總的來說匯率不完全傳遞的原因主要有以下幾個方面一、不完全競爭、產(chǎn)業(yè)組織美國經(jīng)濟學(xué)家多恩布什和克魯格曼等從市場的不完全競爭和產(chǎn)業(yè)組織的角度來解釋匯率的不完全傳遞他們認為傳統(tǒng)的匯率傳遞理論以世界市場是完全競爭的即進出口廠商是價格的接受者而不是制定者為前提當匯率發(fā)生波動則會引起進出口商品價格的同等波動然而在現(xiàn)實世界中世界市場大多數(shù)情況下是不完全競爭的大部分貿(mào)易產(chǎn)品是差異性產(chǎn)品即便是同類產(chǎn)品其特色、品牌等產(chǎn)品的差異性也會給進出口商一定的壟斷權(quán)利從而成為定價者因此當貨幣貶值時國外出口商并不立刻調(diào)整其出口產(chǎn)品的價格而是根據(jù)市場上產(chǎn)品需求價

4、格彈性來制定不同的價格產(chǎn)業(yè)組織因素也會影響匯率的傳遞這些因素包括市場集中程度、產(chǎn)品的同質(zhì)性和替代程度等一般來說市場集中程度越高廠商的壟斷勢力就越強匯率的傳遞系數(shù)就越低產(chǎn)品越具有相似性產(chǎn)品的可替代程度就越高廠商的壟斷力量越小匯率的傳遞系數(shù)就越大二、沉淀成本美國經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼從供給的角度分析了匯率不完全傳遞的原因建立了沉淀成本模型該模型認為“出口商為了開拓國外市場必須將一部分資源用于使產(chǎn)品適應(yīng)外國市場開發(fā)市場建立銷售網(wǎng)絡(luò)通常還要針對外國人的需求開發(fā)生產(chǎn)能力”這部分資源一旦投入便在一段時間內(nèi)沉淀下來成為沉淀成本因為廠商不能輕而易舉地廉價出售他的資產(chǎn)不管是無形資產(chǎn)抑或是有形資產(chǎn)由于沉淀成本的不可逆轉(zhuǎn)

5、性使得貿(mào)易對匯率的變動相當不敏感只要其產(chǎn)品的價格能彌補可變成本廠商仍然會向該市場出售產(chǎn)品而不會輕易退出從動態(tài)角度來看當存在沉淀成本時廠商會對未來利潤的貼現(xiàn)值與當前的利潤進行比較然后做出決策同時在一個不穩(wěn)定的環(huán)境中廠商不愿對匯率做出反應(yīng)但一旦廠商最終做出反應(yīng)后他們也不愿輕易改變決策這就導(dǎo)致“回滯”現(xiàn)象的發(fā)生即如果匯率變動幅度很大即使是暫時的也會對進口價格產(chǎn)生持久的效應(yīng)三、市場份額美國經(jīng)濟學(xué)家弗路特和克蘭帕爾從市場份額的角度研究了匯率的傳遞問題他們認為由于當代的大多數(shù)企業(yè)以追求市場份額的擴大作為經(jīng)營目標價格策略的制定就要服從市場份額擴大的要求因此對未來匯率的預(yù)期會影響廠商目前的定價策略對于我國目前

6、的實際情況來看由于我國目前的進口品市場通常處于國外企業(yè)具有比較性優(yōu)勢的非競爭市場匯率對進口價格的傳遞系數(shù)小于1這也意味著通過匯率變動來影響進口效用有限在泰勒原則下保持一個低的通貨膨脹環(huán)境可以抑制進口企業(yè)的定價能力因此潛在的政策意義在于可以通過保持一個低的通貨膨脹環(huán)境來實現(xiàn)對國內(nèi)消費者的保護而不是設(shè)置貿(mào)易壁壘的方式而對于我國的出口品來說由于人民幣并不是通用的結(jié)算貨幣因此對于我國企業(yè)來說出口品并不是由本國貨幣定價通常會選用國際通用可兌換貨幣或購買國貨幣定價人民幣升值或貶值都只能在一定程度上影響到出口品價格的上升或下降那么匯率政策通過影響出口從而影響整個國際收支的效應(yīng)不會達到產(chǎn)生完全傳遞效應(yīng)時的理想效果當匯率在一定幅度波動時出口企業(yè)可能因為沉淀成本的存在而采取觀望的態(tài)度即不進入也不退出人民幣匯率變動對貿(mào)易流的影響會存在滯后效應(yīng)匯率變動對價格的不完全傳遞效應(yīng)的存在對我國制定匯率政策具有重要的參考意義“不完全匯率傳遞