第十二章 國際貨幣體系

1、n國際貨幣體系，是指為了適應(yīng)國際貿(mào)易和國際支付的需要，使貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮著世界貨幣的職能，各國政府都共同遵守的有關(guān)政策規(guī)定和制度安排。n國際貨幣體系一般包括四方面內(nèi)容：匯率制度的安排；貨幣的可兌換性與國際支付所采取的措施；國際收支的調(diào)節(jié)；國際儲備資產(chǎn)的確定。 第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系的概念國際貨幣體系的概念第二節(jié)第二節(jié) 從布雷頓森林體系到牙買從布雷頓森林體系到牙買加體系加體系 1.凱恩斯計劃 主要內(nèi)容是：（1）設(shè)立一個世界性的中央銀行國際清算同盟，由國際清算同盟發(fā)行一種以一定量黃金表示的國際貨幣班柯（Bancor）作為清算單位，“班柯”與黃金之間保持固定的比價?！鞍嗫隆钡韧邳S金，各國可

2、以黃金換取“班柯”，但不得以“班柯”換取黃金。（2）各國貨幣按一定的比價與“班柯”建立固定匯率，可適當調(diào)整，但不能單方面進行競爭性貶值。（3）各國中央銀行在國際清算同盟中開立往來賬戶，各國間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)都通過該賬戶之間的轉(zhuǎn)賬進行清算。國際收支順差國將盈余存入賬戶，而國際收支逆差國則可以按照規(guī)定的份額申請透支或提存。2.懷特計劃 （1）采取存款原則，設(shè)立一個國際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為50億美元，由各會員國用基金、本國貨幣和政府債券繳納，認繳份額取決于各國的黃金外匯儲備、國民收入和國際收支差額變化等因素，根據(jù)各國繳納份額的多少決定各國的投票權(quán)。（2）基金組織發(fā)行一種名為“尤尼他”（Unita）

3、的國際貨幣作為計算單位。（3）基金組織通過提供短期信貸幫助會員國解決國際收支不平衡，穩(wěn)定匯率，維持國際貨幣秩序。（4）各會員國在基金組織的發(fā)言權(quán)和投票權(quán)同其繳納的份額成正比。 n“懷特計劃”與“凱恩斯計劃”有一些共同點：都只著重解決經(jīng)常項目的不平衡問題；都只著重工業(yè)發(fā)達國家的資金需要問題，而忽視了發(fā)展中國家的資金需要問題；謀求匯率的穩(wěn)定，防止匯率的競爭性貶值。 兩國的出發(fā)點不同。美國首先考慮的是要在國際貨幣金融領(lǐng)域處于統(tǒng)治地位，其次是避免美國對外負擔過重。英國顯然考慮到本國黃金缺乏、國際收支將有大量逆差，因而強調(diào)透支原則，反對以黃金作為主要儲備資產(chǎn)，“清算同盟”要能提供較大量的清償能力（約30

4、0億美元）。另一方面，懷特方案建議由“穩(wěn)定基金”確定各國匯率，而反對“清算同盟”所設(shè)想的匯率彈性。3.布雷頓森林會議 布雷頓森林協(xié)定的宗旨是：建立一個永久性機構(gòu)以促進國際貨幣合作；促進匯率穩(wěn)定，防止競爭性的貨幣貶值，建立多邊支付制度，以促進國際貿(mào)易的發(fā)展和各國生產(chǎn)資源的開發(fā)；向成員國融通資金，以減輕和調(diào)節(jié)國際收支的不平衡。 二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容二、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 1.建立一個永久性的國際金融機構(gòu)-國際貨幣基金（International Monetary Fund，簡稱 IMF）。 n國際貨幣基金組織是戰(zhàn)后國際貨幣制度的核心，它的各項規(guī)定構(gòu)成了國際金融領(lǐng)域的基本秩序。它通過對

5、成員國進行監(jiān)督、磋商和融通資金，在一定程度上維持著國際金融形勢的穩(wěn)定。 2.規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元黃金本位制。 3.實行可調(diào)整的固定匯率制度。4.調(diào)節(jié)國際收支。 5.取消外匯管制。 nIMF協(xié)定第八條規(guī)定成員國不得限制經(jīng)常賬戶的支付，不得采取歧視性的貨幣措施，要在兌換性的基礎(chǔ)上實行多邊支付。 三、布雷頓森林體系的特點和作用三、布雷頓森林體系的特點和作用 n布雷頓森林體系下的國際金匯兌本位制與第二次世界大戰(zhàn)前的金匯兌本位制不完全相同： 戰(zhàn)前的金匯兌本位制度下，英國、法國、美國幾種貨幣均處于主導地位，其主導作用取決于各國的勢力范圍。而布雷頓森林體系下的主導貨幣僅美元一家； 戰(zhàn)

6、前的金匯兌本位制缺乏一個協(xié)調(diào)機構(gòu)，而布雷頓森林體系下的金匯兌本位制有國際貨幣基金組織加以維持；與戰(zhàn)前相比，布雷頓森林體系下的金匯兌本位制中，儲備貨幣（即美元）的作用得到了突出和加強。作用：作用：（1）布雷頓森林體系促進了戰(zhàn)后經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展，促進了國際貿(mào)易的發(fā)展和多邊支付體系、多邊貿(mào)易體系的建立和發(fā)展。（2）有利于外匯管制的放松和貿(mào)易的自由化，并對國際資本流動和60年代的國際金融一體化起到了積極的推動作用。四、布雷頓森林體系的缺陷及崩潰四、布雷頓森林體系的缺陷及崩潰 1. 布雷頓森林體系的缺陷n布雷頓森林體系的根本缺陷是“特里芬兩難”（Triffin Dilemma） 特里芬兩難：n作為一國的

7、貨幣，美元的發(fā)行必須受制于美國的貨幣政策和黃金儲備；作為世界的貨幣，美元的供應(yīng)又必須適應(yīng)世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易增長的需要。由于規(guī)定了“雙掛鉤”制度，而黃金產(chǎn)量和美國黃金儲備的增長跟不上世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種進退兩難的狀況：為滿足世界經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易的發(fā)展，世界各國需有充足的美元，但這會導致美國的國際收支逆差；巨額的國際收支逆差又會影響各國對美元的信心。2.布雷頓森林體系的崩潰 第一次美元危機及其拯救。（1）穩(wěn)定黃金價格（君子）協(xié)定 （2）黃金總庫（Gold Pool） （3）借款總安排（General Agreement to Borrow, GAB） （4）貨幣互換協(xié)定

8、（Swap Agreement）n又稱“互惠信貸協(xié)議”（Reciprocal Agreement）。主要內(nèi)容是：兩國中央銀行彼此間相互提供對等的短期信貸資金，在規(guī)定的期限和規(guī)定的金額幅度內(nèi)利用對方貨幣來干預(yù)外匯市場、維持匯率的穩(wěn)定。 第二次美元危機及其拯救 （1）黃金雙價制（Two-tier Gold Price System） （2）創(chuàng)立特別提款權(quán)（Special Drawing Rights, SDRs） 第三次美元危機及其拯救 n新經(jīng)濟政策 主要內(nèi)容包括：在國內(nèi)凍結(jié)工資和物價90天（三個月）；對外停止履行外國政府或中央銀行可以用美元向美國兌換黃金的義務(wù)；對進口商品征收10%的進口附加稅。

9、削減對外經(jīng)濟援助10%。 史密森協(xié)議（the Smithsonian Agreement） 主要內(nèi)容包括：主要內(nèi)容包括： 美元對黃金的官價貶值7.89%，即從每盎司35美元提高到38美元，這是戰(zhàn)后美元第一次正式貶值。 美元對一些國家的貨幣貶值。 將市場匯率的允許波動幅度從黃金平價上下各1%擴大到黃金平價上下各2.25%。 美國取消“新經(jīng)濟政策”中10%進口附加稅。 n“史密森協(xié)議”具有幾個明顯的特點：協(xié)議表現(xiàn)了維護美元關(guān)鍵貨幣地位的意圖，但卻未能、也沒有解決美元與黃金的兌換性；協(xié)議表現(xiàn)了要建立一個新的國際貨幣體系的意圖，卻未能在要建立什么樣的貨幣體系上達成共識。 牙買加貨幣體系牙買加貨幣體系

10、一、一、牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容 n浮動匯率制度合法化 n黃金非貨幣化 n提高特別提款權(quán)的國際儲備地位n擴大對發(fā)展中國家的資金融通 n增加會員國的基金份額 二、牙買加貨幣體系的運行特征二、牙買加貨幣體系的運行特征 1.多元化的國際儲備體系 n美元仍是主導貨幣n美元仍是國際間最重要的計值單位。 n美元仍是最主要的國際支付手段。 n美元仍是最主要的國際貯藏手段。 n歐洲單一貨幣：歐元將是美元強有力的競爭對手。 n關(guān)于SDR的作用 SDR是IMF發(fā)行的籃子貨幣，作為國際儲備的功能目前還不健全，但是在國際儲備資產(chǎn)中也占有一席之地。SDR本質(zhì)上是一種信用資產(chǎn)，它要成為主要的儲備資產(chǎn)必須具

11、備三個條件：IMF的權(quán)威要進一步加強。美元的作用要進一步下降。 世界性通貨膨脹要得到控制。n黃金的國際儲備地位 2.多種形式的匯率制度安排 1973年主要工業(yè)發(fā)達國家實行浮動匯率制后，發(fā)展中國家根據(jù)各自的經(jīng)濟條件和需要，選擇了多樣化的匯率制度安排。根據(jù)1978年IMF協(xié)議修正案，IMF會員國可以自行安排其匯率制度。 當今匯率制度的趨勢是實行較為固定的匯率制度的國家越來越少、實行靈活的匯率制度的國家不斷增多。 3.多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式 （1）強調(diào)利用國內(nèi)經(jīng)濟政策消除國際收支不平衡。（2）充分利用匯率機制，通過匯率的適度調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支 （3）通過融資來調(diào)節(jié)國際收支 （4）加強國際間的協(xié)調(diào)與

12、合作 三、對牙買加體系的評價三、對牙買加體系的評價 1.后布雷頓森林體系（即牙買加體系）在克服各種危機、推動經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展方面起了積極作用。 2.牙買加體系仍存在不少弊端。n匯率體系不穩(wěn)定 n發(fā)達國家和發(fā)展中國家矛盾重重 n缺乏行之有效的國際收支調(diào)節(jié)機制 第三節(jié)第三節(jié) 歐洲貨幣經(jīng)濟聯(lián)盟歐洲貨幣經(jīng)濟聯(lián)盟 一、歐洲貨幣體系的建立n1950年歐洲支付同盟成立，這是歐洲貨幣一體化的開端。n歐洲經(jīng)濟共同體條約和歐洲原子能共同體條約統(tǒng)稱為羅馬條約，于1958年1月1日生效。該條約的生效標志著歐洲經(jīng)濟共同體正式成立。n魏爾納報告”于1971年2月9日經(jīng)歐共體部長會議通過，從而正式成立“歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟”。n歐洲