國金匯銀外匯基礎(chǔ)培訓(xùn)

1、外匯投資基礎(chǔ)知識外匯投資基礎(chǔ)知識國金匯銀首席分析師國金匯銀首席分析師 周智誠周智誠必須了解什么？必須了解什么？外匯的廣義定義，狹義定義外匯的廣義定義，狹義定義國際外匯市場和外匯交易國際外匯市場和外匯交易外匯貨幣對的含義外匯貨幣對的含義幾種主要貨幣對的長期趨勢幾種主要貨幣對的長期趨勢參與什么樣的外匯交易？參與什么樣的外匯交易？外匯交易需要關(guān)注什么？外匯交易需要關(guān)注什么？外匯：廣義外匯：廣義廣義定義：一國擁有的一切以外幣表示的資產(chǎn)；指貨幣在各國間的流動廣義定義：一國擁有的一切以外幣表示的資產(chǎn)；指貨幣在各國間的流動以及把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、以及把一個國家的貨幣兌

2、換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。關(guān)鍵詞：以外幣表示；關(guān)鍵詞：以外幣表示；可以用于清償債務(wù)；主可以用于清償債務(wù)；主要指有信譽的外國流通要指有信譽的外國流通貨幣，也包括黃金！貨幣，也包括黃金！外匯：狹義外匯：狹義狹義定義：以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用于狹義定義：以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。必須具備三個特點：可支付性（必須以外國貨幣表示的資必須具備三個特點：可支付性（必須以外國貨幣表示的資產(chǎn)）；可獲得性（必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛?quán)

3、）和可產(chǎn)）；可獲得性（必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛?quán)）和可換性（必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)）。換性（必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)）。 關(guān)鍵詞：人民幣現(xiàn)階關(guān)鍵詞：人民幣現(xiàn)階段不是外匯；在資本段不是外匯；在資本項目下不可兌換！項目下不可兌換！國際外匯市場國際外匯市場因為貿(mào)易和投資需求，本國貨幣與外國因為貿(mào)易和投資需求，本國貨幣與外國貨幣產(chǎn)生了兌換問題，這構(gòu)成外匯市場貨幣產(chǎn)生了兌換問題，這構(gòu)成外匯市場的基礎(chǔ)，兩國貨幣的比價稱匯價或匯率。的基礎(chǔ)，兩國貨幣的比價稱匯價或匯率。國際外匯市場國際外匯市場外匯交易市場是現(xiàn)金銀行間市場或交易商間市場，它并非傳外匯交易市場是現(xiàn)金銀行間

4、市場或交易商間市場，它并非傳統(tǒng)印象中的實體市場，沒有實體的場所供交易進行，交易是統(tǒng)印象中的實體市場，沒有實體的場所供交易進行，交易是透過電話及經(jīng)由計算機終端在世界各地進行，每日交易量高透過電話及經(jīng)由計算機終端在世界各地進行，每日交易量高達數(shù)萬億美元，極難被個別人（機構(gòu)）操縱。達數(shù)萬億美元，極難被個別人（機構(gòu)）操縱。紐約、倫敦、蘇黎紐約、倫敦、蘇黎世、法蘭克福、香世、法蘭克福、香港、東京、新加坡、港、東京、新加坡、上海上海典型的外匯市場參與者典型的外匯市場參與者1.1.中央銀行：中央銀行：central bankcentral bank；市場監(jiān)管，調(diào)節(jié)匯率；市場監(jiān)管，調(diào)節(jié)匯率2.2.外匯銀行：外

5、匯銀行：specialized foreign exchange bankspecialized foreign exchange bank；外幣兌換和國際貿(mào)易結(jié)算外幣兌換和國際貿(mào)易結(jié)算3.3.外匯經(jīng)紀(jì)人：外匯經(jīng)紀(jì)人：brokerbroker；是指介紹客戶進行外匯交易；是指介紹客戶進行外匯交易的中介人的中介人( (我們！我們！) )4.4.外匯交易商：外匯交易商：foreign exchange traderforeign exchange trader；指買賣外；指買賣外國匯票的交易公司或個人國匯票的交易公司或個人5.5.外匯投機者：外匯投機者：speculator on foreign e

6、xchangespeculator on foreign exchange；為獲取利潤參與外匯交易的個人（客戶?。楂@取利潤參與外匯交易的個人（客戶！）不停歇的瘋狂！不停歇的瘋狂！外匯市場與黃金市場、外匯市場與黃金市場、股票和期貨市場很相股票和期貨市場很相像，但外匯（貨幣）像，但外匯（貨幣）市場是最瘋狂、最需市場是最瘋狂、最需要交易、最為不停歇要交易、最為不停歇的市場。外匯市場停的市場。外匯市場停歇，意味著跨境資金歇，意味著跨境資金鏈斷裂！鏈斷裂！外匯交易外匯交易浮動匯率體制浮動匯率體制 外匯交易得以興盛繁榮的根本原因是浮動外匯交易得以興盛繁榮的根本原因是浮動匯率制的廣泛流行。浮動的匯率可以自

7、動調(diào)匯率制的廣泛流行。浮動的匯率可以自動調(diào)節(jié)國際收支并反映經(jīng)濟基本面。節(jié)國際收支并反映經(jīng)濟基本面。19711971年尼克松總統(tǒng)：放棄每盎司黃年尼克松總統(tǒng)：放棄每盎司黃金金3535美元的承諾，戰(zhàn)后固定匯率制度美元的承諾，戰(zhàn)后固定匯率制度( (布雷頓布雷頓森林體系森林體系) )徹底瓦解，這是徹底瓦解，這是美國和世界貨幣史的轉(zhuǎn)折點。美國和世界貨幣史的轉(zhuǎn)折點。最主要的幾種外匯最主要的幾種外匯USDUSD：美元；：美元； EUR EUR：歐元；：歐元； GBPGBP：英鎊；：英鎊； JPY JPY：日元；：日元；J J￥CHFCHF：瑞士法郎；：瑞士法郎；SFSFCADCAD：加拿大元；商品貨幣與石油密

8、切相關(guān)：加拿大元；商品貨幣與石油密切相關(guān)AUDAUD：澳元；商品貨幣與黃金密切相關(guān)：澳元；商品貨幣與黃金密切相關(guān)補充：人民幣；補充：人民幣；RMBRMB；C C￥外匯直盤和交叉盤外匯直盤和交叉盤 直接與美元發(fā)生關(guān)系，叫做直盤貨幣對直接與美元發(fā)生關(guān)系，叫做直盤貨幣對代表性的直盤：代表性的直盤：EUR/USD GBP/USDEUR/USD GBP/USDUSD/CHF USD/JPYUSD/CHF USD/JPY交叉盤：通過美元中介；交叉盤：通過美元中介；GBP/JPY ；EUR/GBPEUR/USDEUR/USD的含義是什么？的含義是什么？買入買入EUR/USDEUR/USD，就是押注，就是押注

9、EUREUR會上漲升值，會上漲升值，USDUSD會下會下跌貶值；跌貶值；賣出賣出EUR/USDEUR/USD，就是押注，就是押注EUREUR會下跌貶值，會下跌貶值，USDUSD會上會上漲升值；漲升值； 幣值之間幣值之間( (匯率匯率) )的浮動變化的浮動變化實際上是兩種實際上是兩種貨幣背后各種綜合實力的較量、對比和變化。貨幣背后各種綜合實力的較量、對比和變化。EUR/USDEUR/USD長期趨勢長期趨勢GBP/USDGBP/USD長期趨勢長期趨勢USD/CHFUSD/CHF中期走勢中期走勢USD/JPYUSD/JPY長期趨勢長期趨勢美元指數(shù)依然決定一切美元指數(shù)依然決定一切請牢記：現(xiàn)在和可預(yù)見的

10、未來，美元依然是請牢記：現(xiàn)在和可預(yù)見的未來，美元依然是全球基礎(chǔ)貨幣。全球基礎(chǔ)貨幣?，F(xiàn)階段美元指數(shù)現(xiàn)階段美元指數(shù)(SPT_DXY(SPT_DXY或或USD)USD)的構(gòu)成成分：的構(gòu)成成分：EUREUR：57.6% 57.6% （決定了歐元和美指的負(fù)相關(guān)關(guān)系）（決定了歐元和美指的負(fù)相關(guān)關(guān)系）JPYJPY：13.6% 13.6% （經(jīng)濟競爭對手關(guān)系）（經(jīng)濟競爭對手關(guān)系）GBPGBP：11.9%11.9%（地位下降的前基礎(chǔ)貨幣）（地位下降的前基礎(chǔ)貨幣）CADCAD：9.1%9.1%；加拿大元（關(guān)系緊密的鄰國）；加拿大元（關(guān)系緊密的鄰國）SKSK：4.2%4.2%；瑞典克朗（永久中立國）；瑞典克朗（永久

11、中立國）CHFCHF：3.6%3.6%；瑞士法郎（永久中立國）；瑞士法郎（永久中立國）美元指數(shù)長期趨勢美元指數(shù)長期趨勢外匯市場（國內(nèi)）外匯市場（國內(nèi)）銀行間市場與普通投資者無關(guān)；普通投資者通過自銀行間市場與普通投資者無關(guān)；普通投資者通過自己開戶的交易商聯(lián)通銀行間市場；己開戶的交易商聯(lián)通銀行間市場；19931993年底，中國人民銀行開始允許國內(nèi)銀行開展面年底，中國人民銀行開始允許國內(nèi)銀行開展面向個人的實盤外匯買賣業(yè)務(wù)。而保證金交易由于國向個人的實盤外匯買賣業(yè)務(wù)。而保證金交易由于國內(nèi)尚未開放，以及國家的外匯管制政策，國內(nèi)投資內(nèi)尚未開放，以及國家的外匯管制政策，國內(nèi)投資者尚無法參與。者尚無法參與。補

12、充：國家目前只允許居民個人每年兌換補充：國家目前只允許居民個人每年兌換5 5萬美元萬美元外匯；商業(yè)銀行實盤外匯買賣業(yè)務(wù)完全無杠桿，且外匯；商業(yè)銀行實盤外匯買賣業(yè)務(wù)完全無杠桿，且點差巨大，基本無法盈利。點差巨大，基本無法盈利。外匯市場外匯市場CFDCFD交易合約交易合約CFD (Contracts For Difference)CFD (Contracts For Difference)合約：差價合約，最有合約：差價合約，最有潛力的金融衍生品合約。客戶和交易商簽署執(zhí)行一個某種潛力的金融衍生品合約?？蛻艉徒灰咨毯炇饒?zhí)行一個某種金融產(chǎn)品未來走勢的合約，客戶的目的是賺取這個金融產(chǎn)金融產(chǎn)品未來走勢的合約

13、，客戶的目的是賺取這個金融產(chǎn)品未來完成的價格和當(dāng)前價格的價差，而不是真的想要擁品未來完成的價格和當(dāng)前價格的價差，而不是真的想要擁有這種金融產(chǎn)品。有這種金融產(chǎn)品。舉例：黃金舉例：黃金12501250美元美元/ /盎司；客戶買賣的是以美元標(biāo)價的黃盎司；客戶買賣的是以美元標(biāo)價的黃金這種基礎(chǔ)資產(chǎn)，只不過不把實物黃金拿在手里；（這是金這種基礎(chǔ)資產(chǎn)，只不過不把實物黃金拿在手里；（這是買賣黃金現(xiàn)貨資產(chǎn)）買賣黃金現(xiàn)貨資產(chǎn)）CFDCFD交易的實質(zhì)交易的實質(zhì)CFDCFD交易：交易商交易：交易商EUR/USEEUR/USE現(xiàn)價報現(xiàn)價報1.25351.2535，規(guī)定歐美貨幣對，規(guī)定歐美貨幣對1 1個個點點1010美元

14、，每份合約美元，每份合約1010萬美元，每份合約保證金萬美元，每份合約保證金10001000美元美元（保證金（保證金1%1%）。）。客戶現(xiàn)價做多，不久后客戶現(xiàn)價做多，不久后EUR/USDEUR/USD漲至漲至1.25901.2590，客戶從交易商，客戶從交易商處盈利（處盈利（1.2590-1.25351.2590-1.2535）* *10=55010=550美元；美元；反之如果客戶做多，但反之如果客戶做多，但EUR/USDEUR/USD不久后下落至不久后下落至1.24801.2480，則客，則客戶輸給交易商（戶輸給交易商（1.2480-1.25351.2480-1.2535）* *10=-55

15、010=-550美元；客戶虧損。美元；客戶虧損。（這是買賣以歐元為基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生產(chǎn)品）（這是買賣以歐元為基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生產(chǎn)品）怎樣關(guān)注外匯市場信息？怎樣關(guān)注外匯市場信息？地緣問題：戰(zhàn)爭、武裝沖突、暴亂等將造成某一地區(qū)的不地緣問題：戰(zhàn)爭、武裝沖突、暴亂等將造成某一地區(qū)的不安全，對相關(guān)地區(qū)以及弱勢貨幣的匯率將造成很大負(fù)面影安全，對相關(guān)地區(qū)以及弱勢貨幣的匯率將造成很大負(fù)面影響，對于遠離事件發(fā)生地國家的貨幣和傳統(tǒng)避險貨幣的匯響，對于遠離事件發(fā)生地國家的貨幣和傳統(tǒng)避險貨幣的匯率則有利。（俄烏關(guān)系和俄羅斯盧布匯率）率則有利。（俄烏關(guān)系和俄羅斯盧布匯率）對于美國以外：對于美國以外：政治局勢：國際國內(nèi)政治局勢變

16、化對匯率有很大影響，局勢穩(wěn)定，則匯政治局勢：國際國內(nèi)政治局勢變化對匯率有很大影響，局勢穩(wěn)定，則匯率穩(wěn)定；局勢動蕩則匯率下跌。率穩(wěn)定；局勢動蕩則匯率下跌。外匯市場信息外匯市場信息市場心理：外匯市場參與者的心理預(yù)期，嚴(yán)重影響著匯市場心理：外匯市場參與者的心理預(yù)期，嚴(yán)重影響著匯率的走向。對于某一貨幣的升值或貶值，市場往往會形率的走向。對于某一貨幣的升值或貶值，市場往往會形成自己的看法，達成共識的情況下，將在一定時期內(nèi)左成自己的看法，達成共識的情況下，將在一定時期內(nèi)左右匯率的變化，這時可能會發(fā)生匯率升降與基本面完全右匯率的變化，這時可能會發(fā)生匯率升降與基本面完全脫離或央行干預(yù)無效的情況。（例如債務(wù)危機

17、）脫離或央行干預(yù)無效的情況。（例如債務(wù)危機）關(guān)注外匯市場信息關(guān)注外匯市場信息投機交易：投機交易： 隨著金融全球化進程的加快，外匯市場中的國際游資越來隨著金融全球化進程的加快，外匯市場中的國際游資越來越龐大，這些資金多為實力雄厚的對沖基金，采用對沖方式進行猛烈越龐大，這些資金多為實力雄厚的對沖基金，采用對沖方式進行猛烈的杠桿交易，會對匯率走勢產(chǎn)生較大影響。如索羅斯的量子基金阻擊的杠桿交易，會對匯率走勢產(chǎn)生較大影響。如索羅斯的量子基金阻擊英鎊、泰珠，使其匯率在短時間內(nèi)大幅貶值等。（關(guān)注對沖基金動向）英鎊、泰珠，使其匯率在短時間內(nèi)大幅貶值等。（關(guān)注對沖基金動向）19921992年毀滅英鎊年毀滅英鎊1

18、9971997年毀滅泰銖；年毀滅泰銖；19971997年做空港幣失敗年做空港幣失敗19981998年毀滅印尼盾年毀滅印尼盾20122012年大舉做空日元年大舉做空日元( (做多做多USD/JPY)USD/JPY)根本原因：相關(guān)國家內(nèi)部問題嚴(yán)重；做根本原因：相關(guān)國家內(nèi)部問題嚴(yán)重；做空就是把泡沫戳破！空就是把泡沫戳破！George Soros對美元匯率需要特別關(guān)注對美元匯率需要特別關(guān)注經(jīng)濟基本面：經(jīng)濟基本面： 經(jīng)濟各方面綜合效應(yīng)的好壞，是影響本國貨經(jīng)濟各方面綜合效應(yīng)的好壞，是影響本國貨幣匯率最直接和最主要的因素。其中主要考慮經(jīng)濟增長水幣匯率最直接和最主要的因素。其中主要考慮經(jīng)濟增長水平平(GDP)(GDP)、就業(yè)狀況、國際收支、通脹水平、財政赤字等、就業(yè)狀況、國際收支、通脹水平、財政赤字等方面。方面。作為全球基礎(chǔ)貨幣，對美元匯率的關(guān)注，就是對美國經(jīng)濟基本面和美聯(lián)儲政作為全球基礎(chǔ)貨幣，對美元匯率的關(guān)注，就是對美國經(jīng)濟基本面和美聯(lián)儲政策基調(diào)的關(guān)注。策基調(diào)的關(guān)注。央行貨幣政策對匯率影響最大！央行貨幣政策對匯率影響最大！政府、央行（美聯(lián)儲）政策：政府、央行（美聯(lián)儲）政策： 政府的財政政策政府的財政政策和央行的貨幣政策對匯率起著非常重要的作用，和央行的貨幣政策對匯率起著非常重要的作用，甚至是決定性作用。如將本