最全解讀匯報：銀行的非標(biāo)業(yè)務(wù)及其監(jiān)管政策

1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)最全解讀：銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)及其監(jiān)管政策非標(biāo)業(yè)務(wù)是一個充滿爭議性的話題：有人將其視為規(guī) 避監(jiān)管的“灰色地帶” ；也有業(yè)內(nèi)人士為其打抱不平。委托貸款、信托貸款、委托債權(quán)投資、資管計劃 收益權(quán)、信托受益權(quán)、票據(jù)資管各類非標(biāo)競相登場 , 有 何風(fēng)險隱患？監(jiān)管層對非標(biāo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策有哪些？非標(biāo) 業(yè)務(wù)的出路又在何方 ?從小白到專家 , 一文帶你看懂非標(biāo)業(yè)務(wù)。本文內(nèi)容 轉(zhuǎn)自公眾號：常道金融 轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者阿常 目錄1. 非標(biāo)概述 2. 業(yè)務(wù)模式 3. 風(fēng)險隱患 4. 監(jiān)管政策5. 未來出路1非標(biāo)概述（一）非標(biāo)定義 1. 一般化定義非標(biāo)資產(chǎn)的全名為 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是相對于標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道而言的。標(biāo) 準(zhǔn)

2、化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種 相對明確、規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過程。 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)則是繞過銀行或債券審批管理部門，通 過某個非標(biāo)準(zhǔn)化的載體 （如信托計劃等 ），將投融資雙方銜接 起來的投融資過程。非標(biāo)資產(chǎn)較早的形式有信托受益權(quán)、 信托貸款等，近年來非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式不斷變化。 2. 2013 年“ 8 號文”中的定義 關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知 （銀監(jiān)發(fā) 20138 號）明確將非標(biāo)資產(chǎn)做了如下定義： 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場 交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、 委托債券、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款

3、、各類受（收） 益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)型融資等。非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形式 有：銀信合作、票據(jù)雙買斷、同業(yè)代付、信托受益權(quán)轉(zhuǎn) 讓、買入返售銀行承兌匯票同業(yè)償付、銀證合作。 該定義屬于比較嚴(yán)格的定義，將信貸資產(chǎn)這種相對明確、 規(guī)范與公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的融資過程都納入非標(biāo)資產(chǎn) 范疇，在實(shí)務(wù)中比較難以執(zhí)行。3. 2014 年王兆星學(xué)術(shù)定義2014 年 9 月 2 日的中國金融刊發(fā)了銀監(jiān)會副主席王兆 星的貸款風(fēng)險分類和損失撥備制度變革一文，文中對 非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)給出了新的定義： 商業(yè)銀行通過借道同業(yè)、借道理財、借道信托、借道投 資、借道委托貸款等方式，將原來在表內(nèi)核算的貸款業(yè)務(wù) 轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)或其他非信貸資

4、產(chǎn)，即為商業(yè)銀行的非標(biāo)債 權(quán)業(yè)務(wù)。而像銀行貸款、債券融資等在相對明確、規(guī)范與 公平的機(jī)制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過程，被稱為標(biāo)準(zhǔn)化的融 資渠道。該定義比較符合實(shí)務(wù)界對非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的定義。（二）非標(biāo)業(yè)務(wù)起因 從商業(yè)銀行的角度來看，投資非標(biāo)資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是變相貸 款，這種變相貸款能為其帶來諸多好處： 好處一：規(guī)避監(jiān)管 一是規(guī)避信貸規(guī)模限制。非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的初衷主要是為了 規(guī)避 75% 存貸比紅線，通過將貸款轉(zhuǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn) 換了會計科目，減少了對貸款規(guī)模的占用。雖然 2015 年修 訂后的商業(yè)銀行法已取消了存貸比例的限制，但這里探討 的是非標(biāo)業(yè)務(wù)的起因，應(yīng)從歷史的角度來探究 2013 年、 2014 年非

5、標(biāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長背后的原因，其中最重要的原 因即是規(guī)避信貸規(guī)模限制。二是規(guī)避信貸領(lǐng)域限制。如： 地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)是銀監(jiān)會限制 銀行貸款投向的領(lǐng)域，而地方政府為了追求政績，對利率 不敏感，房地產(chǎn)企業(yè)利潤率較高，能夠承擔(dān)較高的融資成 本，屬于銀行比較喜歡的客戶，為了規(guī)避信貸投向限制， 獲取高額利潤，銀行通過引入信托公司、證券公司、過橋 銀行后，以投資信托資產(chǎn)、資管計劃、委托貸款等形式， 實(shí)現(xiàn)向受限制行業(yè)融資。三是減少風(fēng)險權(quán)重的計提。通過 非標(biāo)資產(chǎn)投資將貸款科目騰挪至同業(yè)買入返售資產(chǎn)、應(yīng)收 款項(xiàng)類投資或可供出售金融資產(chǎn)等科目，降低風(fēng)險權(quán)重， 減少對資本的消耗。好處二：增加利潤

6、一方面，通過非標(biāo)資產(chǎn)融資的對象主要是亟需資金且能承 受較高融資成本的房企和地方融資平臺，銀行議價能力較 強(qiáng)，可以獲得較高的收益率。另一方面，銀行在做非標(biāo)資 產(chǎn)業(yè)務(wù)過程中可以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入的來源，如財務(wù)顧問 費(fèi)、賬戶管理費(fèi)等收費(fèi)能顯著增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入， 從而實(shí)現(xiàn)提高綜合盈利水平的目標(biāo)。（三）業(yè)務(wù)背景2010 年伊始，信貸政策突然剎車，地方政府措手不及，投 資的項(xiàng)目已經(jīng)啟動，而后續(xù)的銀行信貸資金沒有按照計劃 下放，項(xiàng)目又不能停止，銀行急需一種能夠突破存貸比限 制、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具，導(dǎo)致理財產(chǎn)品與信托公司的 價值凸顯，銀信合作蓬勃開展，市場風(fēng)險急劇增加，于是 銀監(jiān)會叫停騰挪信貸額度為目的

7、的銀信合作業(yè)務(wù)。 2011 年 5 月，券商創(chuàng)新大會召開，銀證通道合作蓬勃開展。 2012 年，證監(jiān)會鼓勵券商、基金公司創(chuàng)新改革，陸續(xù)頒布證 券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定 、證券公司定 向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 、證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 實(shí)施細(xì)則，在引領(lǐng)大資管時代到來的同時，為銀行表內(nèi)資 產(chǎn)出表提供了資管通道這種新渠道。銀行理財資金正好需 要這樣的資管通道為其表內(nèi)資產(chǎn)出表提供渠道，通過券商 或基金可以繞開眾多之前銀監(jiān)會頒布的法規(guī)約束，因?yàn)?012 年之前銀監(jiān)會發(fā)布的法規(guī)并未考慮到會有券商基金資 管這種渠道大規(guī)模和銀行合作的可能性。這種法規(guī)字眼上 的漏洞，為敢于闖監(jiān)管灰色地帶的銀行帶來很

8、大便利。 2 業(yè) 務(wù)模式出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管 壓力等考慮，銀行借助信托、券商、保險公司、基金子公 司等通道投資非標(biāo)以實(shí)現(xiàn)向客戶融資的目的，業(yè)務(wù)模式主 要有以下幾種： （一）委托貸款在該業(yè)務(wù)模式下，融資方 E 一般為委托方 A 的授信客戶， A 可以是銀行也可以是信托 公司，E大多為房地產(chǎn)公司。 A欲向E提供融資，但受制于 監(jiān)管指標(biāo)或 E 的行業(yè)限制，無法通過表內(nèi)貸款科目實(shí)現(xiàn)放 款。于是， A 以理財資金委托證券公司 B 設(shè)立定向資產(chǎn)管理計 劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行 D開立貸款資金賬 戶，委托 D 貸款給企業(yè) E， B 收取定向資產(chǎn)管理計劃管理 費(fèi)。除了高污染、

9、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)，定向資 產(chǎn)管理計劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶 貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計劃需要委托銀行或信 托公司貸款。托管行 C 和管理人、委托方一起簽訂定向資產(chǎn)管理合同也可根據(jù)需要決定是否由托管行C和管理人B單獨(dú)簽訂托管協(xié)議 。托管人依照管理人發(fā)送的劃款指令行事， 按照合同或協(xié)議約定負(fù)責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付事項(xiàng)。（二）信托貸款 該業(yè)務(wù)模式與委托貸款類似，僅僅是把中 間作為過橋方的受托行 D 變?yōu)樾磐泄?D 。證券公司 B 接 受出資方 A 的委托，作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理人進(jìn)行 信托貸款業(yè)務(wù)。定向資管計劃作為委托人，與信托公司 D 成立單一資金

10、信托計劃，委托信托向特定借款人E 發(fā)放貸款。貸款到期后，借款人 E 向定向資產(chǎn)管理計劃還款，定 向計劃將相關(guān)收益進(jìn)行分配。（三）委托債權(quán)投資 上述不同委托債權(quán)投資模式主要 區(qū)別有：委托債券交易結(jié)構(gòu)詳解：= 實(shí)際出資方 A 委托方 A 和管理人 B 簽訂定向資產(chǎn) 管理合同，成立定向資產(chǎn)管理計劃，并托管在C。定向資產(chǎn) 管理計劃主要內(nèi)容可參照委托貸款的定向資產(chǎn)管理合 同，主要區(qū)別在三個方面：1、投資范圍。2、投資執(zhí)行流程：委托債權(quán)投資規(guī)定“委托人指令管理人 將本定向計劃資產(chǎn)用于各地金融資產(chǎn)交易所項(xiàng)下金融資產(chǎn) 投資的，委托人應(yīng)對所涉及金融資產(chǎn)的真實(shí)與合法性、進(jìn) 行甄別，調(diào)查。管理人對此類投資所涉及風(fēng)險

11、與損失不承 擔(dān)責(zé)任”。3、風(fēng)險揭示書：委托債權(quán)投資的風(fēng)險揭示書會提示其業(yè)務(wù) 風(fēng)險，包括法律與政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。= 定向計劃管理人 B 定向資產(chǎn)管理計劃與受托方 D （或有）、推介人 H 、融資方 F 簽訂委托債權(quán)投資協(xié)議 ，定向計劃委托 D 投資融資方 F 在交易所掛牌的債權(quán)，即摘牌。 委托債券投資協(xié)議 （三 方/ 四方協(xié)議）主要內(nèi)容有：1、投資資金的金額、期限、用途、業(yè)務(wù)利益及支付方式。 業(yè)務(wù)利益包括：融資成本、財務(wù)顧問費(fèi)、融資顧問費(fèi)、賬 戶監(jiān)管費(fèi)、金交所費(fèi)用。2、各方的權(quán)利和義務(wù)。= 受托方 D （或有） 僅存在于委托債權(quán)投資的變種模式，常規(guī)模式中的三方 協(xié)議變

12、為四方協(xié)議 ，受托方 D 還需與定向計劃簽訂 委托債權(quán)投資代理協(xié)議 ，其主要內(nèi)容為：1 、定向計劃以其自由資金委托受托方投資于金融資產(chǎn)交易 所的債權(quán)，并規(guī)定了投資流程；2、規(guī)定了定向計劃向受托人支付的費(fèi)率和支付方式；3、規(guī)定了受托人完全遵照定向計劃的委托債權(quán)投資通知 書行事，不承擔(dān)任何投資風(fēng)險。受托方投資債權(quán)需向金 融資產(chǎn)交易所提交委托債權(quán)項(xiàng)目投資申請書 ，投資申請 書的主要內(nèi)容包括所投資債券的信息，意向投資人基本情 況，以及資料清單。= 交易所 E= 融資方 F 融資方 F 和債券掛牌推介人 H 簽訂金融 服務(wù)協(xié)議，金融服務(wù)協(xié)議約定了推介方 H 向融資方 F 在金融交易所提供掛牌的服務(wù)，并收

13、取一定費(fèi)用。= 推介人 G 推介人負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項(xiàng)目涉及擔(dān)保的，需對 保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價值以及實(shí)現(xiàn) 抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評審意見。 在公司參與的模式中，需要推介人蓋公章的除了與融資方 簽訂的金融服務(wù)協(xié)議 ，還有向武交所提供的債權(quán)轉(zhuǎn)讓 申請書（已形成債權(quán)）或債權(quán)項(xiàng)目掛牌申請書 （未形 成債權(quán)），申請書的主要內(nèi)容包括： 1 、推介人 H 承諾提交 的融資方 F 的申請材料真實(shí)完整，融資方對申請掛牌的債 權(quán)無權(quán)利瑕疵。債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的基本情況、轉(zhuǎn)讓債權(quán)的基本 情況、相關(guān)交易情況。2、提交的資料清單，除了申請書外，資料還有轉(zhuǎn)讓方 的主體資格證明文件，債權(quán)標(biāo)的

14、權(quán)屬證明文件原件及復(fù)印 件、融資方內(nèi)部審批文件等。3、推介人一般為委托行的某分行，銀行內(nèi)部對項(xiàng)目的審核 不存在意見不一致的情況。而當(dāng)推介人是券商時，一般券 商會沿用銀行端提供的關(guān)于項(xiàng)目的調(diào)查報告等材料。（四）資管計劃收益權(quán)文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)該交易結(jié)構(gòu)的后半部分（紅色虛線框內(nèi)）即為前面所述的 委托貸款業(yè)務(wù)模式，增加的部分是收益權(quán)買入返售（賣出 回購）的環(huán)節(jié) 。在整個交易結(jié)構(gòu)中，委托方 B 是過橋行，其作用是幫助出 資方 A 不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行 B 先用等同于貸款金額的自有資金委托C 成立定向資產(chǎn)管理計劃 ,定向資產(chǎn)管理計劃的投資對象為委托貸款（非標(biāo)債 券），之后 A 再用貸款

15、資金向 B 購買定向資產(chǎn)管理計劃收益 權(quán)。實(shí)際操作中，因?yàn)槎ㄏ蚝贤闪⑽匈Y金起始運(yùn)作日 與 AB 銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過橋 行都不用自有資金墊付，而是等實(shí)際出資行劃款過來后再 轉(zhuǎn)到托管賬戶。收益權(quán)轉(zhuǎn)讓如何規(guī)避監(jiān)管？ 關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知 （銀監(jiān)發(fā) 20138 號）對商業(yè)銀行理財資金投資非標(biāo)債權(quán)的 規(guī)模進(jìn)行限制，即： “商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資 產(chǎn)的余額在任何時點(diǎn)均以理財產(chǎn)品余額的35 與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的 4 之間孰低者為上限” 。 促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買入返售（賣出

16、回購）的方式規(guī) 避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，原理如下：B 銀行將資管計劃收益權(quán)賣斷給 A 銀行，同時向 A 銀行出 文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購承諾函（抽屜協(xié)議） 。這種“賣斷 + 遠(yuǎn)期 回購”模式下， B 銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資 產(chǎn)出表，降低理財資金對接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。 A 銀行因 有 B 銀行出具的遠(yuǎn)期回購承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計 入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險計 提。當(dāng) B 銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查時，通常只會拿出賣斷 協(xié)議，與 A 銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起 來。而當(dāng) A 銀行面對監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查時，則把兩份協(xié)議都拿出來，以證明針對融資客戶的風(fēng)險

17、收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給B銀行。（五）信托受益權(quán)=信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問題。銀行 A 最初用理財資金投 資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對于非標(biāo)債權(quán) 的比例要求，銀行 A將信托受益權(quán)賣斷給銀行 B,但同時 向 B 銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購函。這種模式下，銀行 A 用賣斷協(xié)議將此前形成的對融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與 銀行 B 簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行 B 將資產(chǎn) 計入買入返售科目。= 信托受益權(quán)三方協(xié)議模式 上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，該模式 中，作為資金過橋方的甲方，不僅僅是銀行，還可以是券 商

18、、基金子公司等。該模式的交易結(jié)構(gòu)是： A 銀行（甲方） 以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計劃，通過信托 公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實(shí)際 的出資方，以同業(yè)資金受讓 A 銀行持有的單一信托的信托 受益權(quán)； C 銀行（丙方）為風(fēng)險的真正承擔(dān)方，承諾在信托 計劃到期前無條件購買 B 銀行從 A 銀行受讓的信托受益 權(quán)。這種模式的實(shí)質(zhì)是 C 銀行通過 B 銀行的的資金，間接實(shí)現(xiàn) 了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托 受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從 A 銀行（甲方）到 B 銀行（乙方） ， 然后遠(yuǎn)期再到 C 銀行（丙方） 。實(shí)際操作中，三方協(xié)議模式 已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操

19、作模式，很多其它模式都 是基于這種三方模式演變發(fā)展起來的。= 信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式 假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖 中的 D 銀行）以信用增級的方式找到一個假丙方（ C 銀 行）來簽三方協(xié)議，信用增級方式通常是兜底銀行向假丙 方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險承擔(dān)方 承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽 訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來兜底） ，只能 采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的 暗保模式。（六）票據(jù)資管 該業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是銀行將“貸款”項(xiàng)下的票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)為投資 定向計劃票據(jù)的收益權(quán)，優(yōu)化銀行報表

20、，提升放貸能力。 其中，委托方 B 為出資方 A 的資金過橋行，其作用是委托 管理人 C 成立定向計劃受讓 F 的票據(jù)。由于券商不具備票 據(jù)審核、管理的能力，為保證定向計劃購買的票據(jù)不存在 瑕疵、偽造、變造，保證票據(jù)安全保管和到期及時收回票 款，定向計劃委托 E 代為審驗(yàn)、保管票據(jù)，并在票據(jù)到期 時作為代理托收人。F 作為票據(jù)的轉(zhuǎn)讓方，要保證票據(jù)資產(chǎn)無權(quán)利瑕疵。若承兌 人拒絕兌付，定向計劃有權(quán)向票據(jù)轉(zhuǎn)讓方追償。票據(jù)合同 到期，票據(jù)承兌人 G 按照票面價值，將資金劃入票據(jù)代理 行 E 的 指定賬戶。 3 風(fēng)險隱患首先，非標(biāo)融資方可能存在 違約風(fēng)險。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺、房地產(chǎn) 企業(yè)行

21、業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中央 嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險將會成為不定 時炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，未來一旦出現(xiàn)信 用違約事件，將會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融體系造成沉重打 擊。而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對于非標(biāo)的最終 投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專業(yè)有效的風(fēng)險控制，也會成為非標(biāo)投資風(fēng)險控制的隱患。其次，通常來說，一個典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及 到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè) 務(wù)鏈條太長，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此 一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險，最終的風(fēng)險承擔(dān)主體是極為不明確 的，這對于我國商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。 第三，銀行投資

22、非標(biāo)業(yè)務(wù)運(yùn)用了期限錯配和杠桿放大效 應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。銀行通過發(fā)行短期的理財產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資 金，以滾動發(fā)行的形式，投入到期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)，從 而獲得短期資金和長期投資之間較高的利息差。而且，銀行通過投資非標(biāo)，騰挪了“信貸”科目及規(guī)模， 少計提風(fēng)險撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠 桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤的同時，也放大了 金融的風(fēng)險。隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行在理財 產(chǎn)品市場、同業(yè)市場中所需要滾動續(xù)接的資金規(guī)模也迅速 膨脹，當(dāng)上游提供的流動性縮量時，在杠桿的放大作用 下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。4 監(jiān)管政策 時間監(jiān)管文件關(guān)鍵內(nèi)容2013 年 3 月關(guān)于規(guī)范

23、商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問 題的通知（銀監(jiān)發(fā) 2013 8 號）文件指出：商業(yè)銀行應(yīng) 當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財 資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點(diǎn)均以理財產(chǎn) 品余額的 35 與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的 4之間孰低者為上限。2014 年 1 月關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知 （國辦發(fā) 2013 107 號）文件指出：商業(yè)銀行要按照實(shí) 質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財資 金要與自有資金分開使用，不能購買本銀行貸款，不得開 展理財資金池業(yè)務(wù)，切實(shí)做到資金來源與運(yùn)用一一對應(yīng)。 加強(qiáng)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人之托、代人 理財”

24、的功能定位，推動信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信 托主業(yè)，運(yùn)用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不得 開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建 立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。2014 年 4 月關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資 產(chǎn)投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知 （銀監(jiān)合 2014 11 號）文 件指出：農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的， 原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上，嚴(yán)格執(zhí)行“ 8 號 文”要求，特別是要開發(fā)獨(dú)立業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保對每個理財 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)單獨(dú)投資管理、單獨(dú)建立明細(xì)賬和單獨(dú)會計賬務(wù) 處理。以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足 監(jiān)管評級在二級（

25、含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在 200 億（含）以 上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過本行同業(yè)負(fù)債 30% 。農(nóng)村中小金融文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格按照國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求控制非標(biāo)資 產(chǎn)投資投向，不得投資政府融資平臺、房地產(chǎn)（保障房除 外）和“兩高一?！毙袠I(yè)項(xiàng)目或產(chǎn)品；不得投資帶回購條 款的股權(quán)性融資項(xiàng)目或產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)的不得包含 aa- 級 以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險私募債。禁止各種監(jiān) 管套利行為，以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，不得借道金融 資產(chǎn)交易所平臺和以投資企業(yè)股權(quán)名義等方式將非標(biāo)資產(chǎn) 變換為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)進(jìn)行投資，不得變相進(jìn)行資金池運(yùn)作。 2014 年 4 月關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見 （銀監(jiān) 辦發(fā)

26、2014 99 號）文件指出：信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn) 化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開展的非 標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整 改方案，于 2014 年 6 月 30 日前報送監(jiān)管機(jī)構(gòu)。2014 年 5 月關(guān)于 99 號文的執(zhí)行細(xì)則文件指出：關(guān)于 做好資金池清理，主要有三條要求：一是必須盡快推進(jìn)清 理工作，不許拖延，更不許新開展此類業(yè)務(wù)；二是不搞 “一刀切”，而要各家信托公司依據(jù)自身實(shí)際， “因地制 宜、 因司制宜”，自主自行制定清理整頓方案；三是不搞 “齊步走”，而要各家公司遵循規(guī)律，循序漸進(jìn)，不設(shè)統(tǒng)一 時間表，不設(shè)標(biāo)準(zhǔn)路線圖，確保清理整頓工作不引發(fā) 新的 風(fēng)險

27、。2014 年 5 月關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知 （銀發(fā) 文檔2014 127 號）文件指出：金融機(jī)構(gòu)開展買入返售（賣 出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間 接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī) 定的除外。單家商業(yè)銀行對單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算 性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后 的凈額，不得超過該銀行一級資本的 50% 。單家商業(yè)銀行 同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一， 農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí) 行。 2014 年 5 月關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通 知（銀監(jiān)辦發(fā) 2014 140 號）文件指出：商

28、業(yè)銀行開展 同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部 門負(fù)責(zé)經(jīng)營。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門 和分支機(jī)構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到 期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨(dú)立戶，已開立賬戶的 不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。 2014 年 10 月關(guān)于開展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專項(xiàng)檢 查的通知（銀監(jiān)辦發(fā) 2014 250 號）文件指出：對 “ 127 號文”和“ 140 號文”執(zhí)行情況開展專項(xiàng)檢查，檢 查范圍為 2014 年 5 月 17-9 月 30 日新發(fā)生和截至 9 月 30 目有余額的同業(yè)業(yè)務(wù)。主要針對上述兩個文件及“ 8 號 文”要求檢查

29、。 2016 年 4 月 關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司 風(fēng)險監(jiān)管工作的意見 （銀監(jiān)辦發(fā) 2016 58 號）文件指出：加大非標(biāo)資金池信托排查清理力度，摸清底數(shù)，督促 信托公司積極推進(jìn)存量非標(biāo)資金池清理，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資 金池，按月報送非標(biāo)資金池信托清理計劃執(zhí)行情況，直至 達(dá)標(biāo)為止。 2016 年 4 月中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行 業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知 （銀監(jiān)辦發(fā) 2016 82 號）文件指出：出讓方銀行不得通過本行理財 資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方 式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)。信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者 應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足監(jiān)管部門關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。對機(jī) 構(gòu)投資者

30、資金來源應(yīng)當(dāng)實(shí)行穿透原則，不得通過嵌套等方 式直接或變相引入個人投資者資金。銀行理財產(chǎn)品投資信 貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中 登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計，在全國 銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中單獨(dú)列示。 2016 年 7 月 中 國銀監(jiān)會農(nóng)村金融部關(guān)于強(qiáng)化農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)業(yè)務(wù) 合規(guī)監(jiān)管和流動性風(fēng)險防范的通知 （銀監(jiān)農(nóng)金 2016 13 號）文件指出：督促轄內(nèi)機(jī)構(gòu)堅持投資適當(dāng)性原則，對 資管計劃、非保本理財?shù)葢?yīng)收款項(xiàng)類投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格實(shí)施資 質(zhì)管理，原則上監(jiān)管評級二級（不含）以下機(jī)構(gòu)不得以自 有資金、同業(yè)資金或募集理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。嚴(yán)格禁 止不具備投資資質(zhì)機(jī)構(gòu)以通道方式變相投資非標(biāo)資產(chǎn)，堅 決杜絕農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)為他行非標(biāo)投資充當(dāng)通道。 2016 文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)年9 月中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險管理的通 知（銀監(jiān)發(fā) 2016 42 號）文件指出：改進(jìn)統(tǒng)一授信管 理。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資） 、票據(jù)承兌和 貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開立信用 證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實(shí)質(zhì)上由銀