大公國(guó)際企業(yè)評(píng)級(jí)方法、流程標(biāo)準(zhǔn),要素

1、 大公信用評(píng)級(jí)方法及流程      一、大公信用評(píng)級(jí)流程    大公信用評(píng)級(jí)流程一般包括評(píng)級(jí)準(zhǔn)備、盡職調(diào)查、項(xiàng)目初評(píng)、評(píng)定等級(jí)、評(píng)級(jí)結(jié)果反饋與復(fù)評(píng)、文件備案與報(bào)備、評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)布和跟蹤評(píng)級(jí)八個(gè)階段。通常首次評(píng)級(jí)需要約2個(gè)月的時(shí)間完成所有流程。      大公信用評(píng)級(jí)流程八個(gè)階段的工作說(shuō)明如下：      （一）評(píng)級(jí)準(zhǔn)備     評(píng)級(jí)準(zhǔn)備階段

2、主要包括客戶申請(qǐng)、調(diào)查審核、簽訂合同并收費(fèi)、成立評(píng)級(jí)項(xiàng)目小組、企業(yè)提供資料、制定評(píng)級(jí)工作方案等環(huán)節(jié)。      1、客戶申請(qǐng)     大公依客戶的書面請(qǐng)求開(kāi)展信用評(píng)級(jí)。      2、調(diào)查審核     收到客戶申請(qǐng)后，技術(shù)支持部對(duì)客戶是否具備監(jiān)管部門規(guī)定的評(píng)級(jí)條件進(jìn)行調(diào)查審核，報(bào)客戶服務(wù)管理中心，并經(jīng)市場(chǎng)總監(jiān)或主管副總裁批準(zhǔn)。    &#

3、160; 3、簽訂合同并收費(fèi)     初步調(diào)查完成，項(xiàng)目批準(zhǔn)后，與客戶簽訂委托評(píng)級(jí)合同，收取評(píng)估費(fèi)用。某些特定項(xiàng)目，委托評(píng)級(jí)合同須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)備。      4、任務(wù)分配     大公實(shí)行評(píng)級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)制。評(píng)級(jí)任務(wù)由評(píng)級(jí)總監(jiān)向相關(guān)評(píng)級(jí)部門下達(dá)，項(xiàng)目經(jīng)理和評(píng)級(jí)人員根據(jù)受評(píng)對(duì)象所屬行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、債券特征和相關(guān)人員從業(yè)資格、回避規(guī)則等由部門領(lǐng)導(dǎo)選定，報(bào)評(píng)級(jí)總監(jiān)批準(zhǔn)。同時(shí)，技術(shù)支持部在評(píng)級(jí)系統(tǒng)和備案中心建立電子與紙質(zhì)文件夾。

4、60;項(xiàng)目組通常由35人組成，除項(xiàng)目經(jīng)理外，還包括行業(yè)、管理、財(cái)務(wù)、數(shù)據(jù)專員。項(xiàng)目經(jīng)理可以親自承擔(dān)撰寫評(píng)級(jí)報(bào)告工作，也可在本組內(nèi)自由指定評(píng)級(jí)報(bào)告撰寫人，但項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告的質(zhì)量要承擔(dān)全部責(zé)任。     5、調(diào)研準(zhǔn)備及流程     評(píng) 級(jí)項(xiàng)目組建立后，與評(píng)級(jí)對(duì)象建立工作聯(lián)系，要求提供信用評(píng)級(jí)分析所需資料。根據(jù)評(píng)級(jí)對(duì)象提供的資料及其他相關(guān)數(shù)據(jù)，項(xiàng)目組對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象或評(píng)級(jí)對(duì)象待發(fā)行證券 進(jìn)行初評(píng)。另外，項(xiàng)目組制作資料清單和訪談提綱，收集評(píng)級(jí)對(duì)象未提供的資料。項(xiàng)目組需獲取所有遺漏資料及

5、相關(guān)的其他重要情況的資料，核查數(shù)據(jù)和資 料的完整性和正確性。根據(jù)受評(píng)對(duì)象特點(diǎn)制定項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃和項(xiàng)目完工時(shí)間表，并獲得受評(píng)對(duì)象的認(rèn)可。受評(píng)對(duì)象代表還需以傳真或電郵等形式簽署關(guān)于提 供完整、合法、真實(shí)、準(zhǔn)確評(píng)級(jí)資料的承諾函。     （二）盡職調(diào)查     1、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研     項(xiàng)目組根據(jù)評(píng)級(jí)項(xiàng)目的時(shí)間安排對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，主要包括與管理層訪談和審查相關(guān)文件?，F(xiàn)場(chǎng)調(diào)研從進(jìn)場(chǎng)訪談之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成。  

6、   (1) 現(xiàn)場(chǎng)訪談     根據(jù)重要性原則確定訪談對(duì)象，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的訪談包括高層管理人員、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、人事、規(guī)劃等部門負(fù)責(zé)人；對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)訪談則根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)而定。     訪 談內(nèi)容包括評(píng)級(jí)對(duì)象的基本情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)及主導(dǎo)產(chǎn)品、生產(chǎn)技術(shù)及設(shè)備、原料和能源供應(yīng)及保障、市場(chǎng)銷售、關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制、高管人 員及管理素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況與重要會(huì)計(jì)明細(xì)、發(fā)展規(guī)劃與項(xiàng)目投資、資金使用與償還計(jì)劃、股東、政府與銀行支持、擔(dān)保

7、、訴訟及其他重要事項(xiàng)等。     (2) 實(shí)地考察     項(xiàng)目組實(shí)地考察評(píng)級(jí)對(duì)象現(xiàn)場(chǎng)，以對(duì)受評(píng)對(duì)象生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全貌建立感性認(rèn)識(shí)，并進(jìn)一步實(shí)地核實(shí)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、資產(chǎn)規(guī)模、在建項(xiàng)目等。     2、資料整理     項(xiàng)目組在現(xiàn)場(chǎng)訪談和實(shí)地考察結(jié)束后，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象提供的以及通過(guò)公開(kāi)信息所收集的相關(guān)資料進(jìn)行歸類、整理，形成盡職調(diào)查報(bào)告。     3

8、、調(diào)研匯報(bào)     項(xiàng)目組將在現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研結(jié)束后3個(gè)工作日內(nèi)完成盡職調(diào)查報(bào)告。項(xiàng)目組的調(diào)研充分性、訪談完備性和翔實(shí)性、相關(guān)記錄準(zhǔn)確性等情況接受審核。同時(shí)，項(xiàng)目組對(duì)撰寫報(bào)告的主要思路，對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象存在的與報(bào)告相關(guān)的重要問(wèn)題提出意見(jiàn)，并整理需要進(jìn)一步提供的資料清單。     （三）項(xiàng)目初評(píng)     盡職報(bào)告完成后，項(xiàng)目組啟動(dòng)項(xiàng)目初評(píng)。初評(píng)階段主要包括接受評(píng)級(jí)對(duì)象提供的補(bǔ)充資料、建立工作底稿、通過(guò)操作系統(tǒng)進(jìn)行比較分析、撰寫初評(píng)報(bào)告、三級(jí)審核。 &#

9、160;   1、評(píng)級(jí)對(duì)象提供補(bǔ)充資料     項(xiàng)目組與受評(píng)對(duì)象保持緊密溝通，根據(jù)調(diào)研匯報(bào)的意見(jiàn)以及報(bào)告寫作需要要求其提供補(bǔ)充資料。     2、建立評(píng)級(jí)工作底稿     項(xiàng)目組匯總整理所有資料，建立完備的評(píng)級(jí)工作底稿。     3、操作系統(tǒng)比較分析     項(xiàng)目組根據(jù)評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，整理定性資料和定量數(shù)據(jù)，錄

10、入操作系統(tǒng)進(jìn)行比較分析。     4、撰寫評(píng)級(jí)報(bào)告     報(bào)告撰寫人根據(jù)項(xiàng)目組成員的專業(yè)意見(jiàn)，運(yùn)用工作底稿和操作系統(tǒng)對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行深入分析，依據(jù)初評(píng)報(bào)告撰寫評(píng)級(jí)報(bào)告并給出建議的信用等級(jí)。     5、三級(jí)審核     項(xiàng)目組把撰寫的評(píng)級(jí)報(bào)告和完成的工作底稿依次提交處經(jīng)理一審、部門技術(shù)總監(jiān)二審、技術(shù)支持部部門總經(jīng)理三審，并在每次審核后按審核意見(jiàn)修改報(bào)告，在三次審核后形成評(píng)級(jí)報(bào)告（初稿）。 

11、;    （四）評(píng)定等級(jí)-信用評(píng)審委員會(huì)     評(píng)級(jí)流程由信用評(píng)審委員會(huì)監(jiān)管的相關(guān)專業(yè)信用評(píng)審委員會(huì)管理。大公評(píng)審體系結(jié)構(gòu)如下圖所示：      評(píng) 級(jí)過(guò)程中，項(xiàng)目組將信用評(píng)級(jí)報(bào)告（初稿）提交專業(yè)信用評(píng)審委員會(huì)，由其組織評(píng)審會(huì)議，參會(huì)的專業(yè)評(píng)審委員會(huì)成員及內(nèi)部參議人員共同探討項(xiàng)目組的相關(guān)問(wèn) 題。并共同對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告及工作底稿進(jìn)行討論、質(zhì)疑、審核，提出修改意見(jiàn)，并決定受評(píng)對(duì)象或受評(píng)證券的信用級(jí)別，內(nèi)部參議人員應(yīng)提供會(huì)議的技術(shù)之處，

12、并審核會(huì) 議的合規(guī)性。     1、評(píng)審準(zhǔn)備     三級(jí)審核完成后，項(xiàng)目組向評(píng)審秘書提交評(píng)級(jí)報(bào)告（初稿）和其他相關(guān)資料申請(qǐng)?jiān)u審。     評(píng) 審秘書在確定提交資料的完備性后請(qǐng)示專業(yè)評(píng)審委員會(huì)主任，評(píng)審主任根據(jù)評(píng)審資格和回避規(guī)則要求確定評(píng)審時(shí)間和參會(huì)評(píng)委，參議人員來(lái)自行業(yè)地區(qū)部、數(shù)據(jù)中 心、專題小組和稽核合規(guī)部，如有需要，也可邀請(qǐng)外部專家參會(huì)。內(nèi)部參議人員和外部專家均可在評(píng)審會(huì)上發(fā)表意見(jiàn)，但不享有投票權(quán)。 

13、     評(píng)級(jí)秘書將評(píng)審資料提交參會(huì)評(píng)委和參議人員。參會(huì)人員在評(píng)審會(huì)召開(kāi)前仔細(xì)審閱評(píng)級(jí)報(bào)告，評(píng)委填寫評(píng)審委員工作底稿提交評(píng)級(jí)秘書。      2、信用等級(jí)評(píng)審     大公信用等級(jí)實(shí)行分專業(yè)評(píng)審，專業(yè)評(píng)審主任主持召開(kāi)評(píng)審會(huì)。項(xiàng)目經(jīng)理或報(bào)告撰寫人介紹受評(píng)對(duì)象的優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)級(jí)依據(jù)和邏輯論證過(guò)程，參會(huì)人員對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告進(jìn)行討論質(zhì)詢，評(píng)審委員填寫項(xiàng)目評(píng)審單對(duì)信用等級(jí)進(jìn)行投票表決，并經(jīng)2/3以上的與會(huì)評(píng)委同意為有效。  

14、0;   3、評(píng)級(jí)報(bào)告修改     評(píng)審秘書在評(píng)審會(huì)議結(jié)束后的次日前，提交信用等級(jí)評(píng)審紀(jì)要、評(píng)審會(huì)議修改意見(jiàn)匯總表，并將信用等級(jí)和評(píng)級(jí)報(bào)告修改意見(jiàn)提交給項(xiàng)目組。項(xiàng)目組修改報(bào)告后再次提交項(xiàng)目經(jīng)理和技術(shù)支持部經(jīng)理審核，并形成評(píng)級(jí)報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）。     （五）評(píng)級(jí)結(jié)果反饋與復(fù)評(píng)     項(xiàng)目組在評(píng)級(jí)結(jié)果反饋與復(fù)評(píng)階段，主要完成就評(píng)級(jí)結(jié)果及報(bào)告內(nèi)容與評(píng)級(jí)對(duì)象的溝通和確認(rèn)工作。   

15、0; 1、征求受評(píng)對(duì)象意見(jiàn)     項(xiàng) 目組填寫信用等級(jí)征求意見(jiàn)書，以傳真方式通知評(píng)級(jí)對(duì)象，同時(shí)將評(píng)級(jí)報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）以電子郵件方式送交評(píng)審對(duì)象。評(píng)級(jí)對(duì)象在收到評(píng)級(jí)報(bào)告和評(píng)級(jí)結(jié)果 之日起四十八個(gè)小時(shí)內(nèi)提出反饋意見(jiàn)，并以傳真方式向項(xiàng)目小組反饋回執(zhí)單。若評(píng)級(jí)對(duì)象對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果無(wú)異議，則評(píng)級(jí)結(jié)果為最終等級(jí)；若評(píng)級(jí)對(duì)象在規(guī)定時(shí)間內(nèi)沒(méi)有 提出反饋意見(jiàn)，則視同無(wú)意見(jiàn)或同意評(píng)級(jí)結(jié)果。     2、評(píng)級(jí)對(duì)象提出復(fù)評(píng)申請(qǐng)    

16、0;如果評(píng)級(jí)對(duì)象對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果有異議，并在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)以傳真形式提交蓋章后的復(fù)評(píng)申請(qǐng)書，同時(shí)提供對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果可能有影響的補(bǔ)充資料，則項(xiàng)目組向信用評(píng)審委員會(huì)提出復(fù)評(píng)申請(qǐng)。如果評(píng)級(jí)對(duì)象不能在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)提供充分、有效的補(bǔ)充資料，則信用評(píng)審委員會(huì)可不受理復(fù)評(píng)請(qǐng)求。     3、信用等級(jí)復(fù)評(píng)     評(píng)級(jí)對(duì)象提出申請(qǐng)并經(jīng)超過(guò)半數(shù)的該項(xiàng)目評(píng)審委員同意后可進(jìn)行復(fù)評(píng)，評(píng)審秘書報(bào)請(qǐng)?jiān)u審主任確定復(fù)評(píng)時(shí)間和參會(huì)評(píng)審委員。復(fù)評(píng)參會(huì)人員應(yīng)與原評(píng)審會(huì)議相同，如達(dá)不到，參加復(fù)評(píng)的評(píng)審委員中要求2/3以上為參加該項(xiàng)目初次評(píng)審的委員

17、。     評(píng)審秘書將補(bǔ)充資料提交參加復(fù)評(píng)會(huì)議的評(píng)審委員。復(fù)評(píng)評(píng)審程序與初評(píng)相同。評(píng)審主任及其指定的評(píng)審委會(huì)主持復(fù)評(píng)會(huì)議，項(xiàng)目經(jīng)理出席會(huì)議并陳述復(fù)評(píng)理由，包括解釋相關(guān)補(bǔ)充資料。項(xiàng)目經(jīng)理陳述完成，評(píng)審委員討論并提出修改意見(jiàn)后，評(píng)審委員重新投票表決，2/3以上的與會(huì)評(píng)委同意為有效。復(fù)評(píng)結(jié)果為最終等級(jí)，且復(fù)評(píng)僅限一次。     4、修改報(bào)告     項(xiàng)目組根據(jù)評(píng)審會(huì)復(fù)評(píng)結(jié)果和意見(jiàn)以及評(píng)級(jí)對(duì)象提供的補(bǔ)充資料，修改評(píng)級(jí)報(bào)告和工作底稿，并依次提交三級(jí)審核。項(xiàng)

18、目組將三級(jí)審核后的報(bào)告發(fā)給受評(píng)對(duì)象，就報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行溝通，征求復(fù)評(píng)后的意見(jiàn)。如果有修改需經(jīng)三級(jí)審核確認(rèn)。     5、報(bào)告定稿     評(píng)級(jí)對(duì)象確定報(bào)告內(nèi)容無(wú)誤后，項(xiàng)目組將報(bào)告確定為終稿，并準(zhǔn)備出正式報(bào)告。     （六）文件備案與報(bào)備     審 核數(shù)據(jù)和相關(guān)文件以及評(píng)級(jí)報(bào)告準(zhǔn)備過(guò)程中，累積了大量相關(guān)文件和數(shù)據(jù)，包括原始數(shù)據(jù)、工作底稿、補(bǔ)充資料以及評(píng)級(jí)報(bào)告的初稿和終稿。項(xiàng)目組應(yīng)將這些電子

19、文 件和詳細(xì)清單提交檔案室和數(shù)據(jù)中心，其中檔案室負(fù)責(zé)所有非系統(tǒng)的電子文件和相關(guān)文件的紙質(zhì)原件，而數(shù)據(jù)中心負(fù)責(zé)所有系統(tǒng)文件的存檔。     （七）評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)布     評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)布階段主要完成評(píng)級(jí)報(bào)告的簽發(fā)、提交報(bào)告和信用等級(jí)報(bào)告。     1、簽發(fā)報(bào)告     項(xiàng)目組將正式報(bào)告份數(shù)、送交報(bào)告方式、地點(diǎn)、聯(lián)系人等情況告知技術(shù)支持部。技術(shù)支持部確認(rèn)報(bào)告的形式和內(nèi)容。確認(rèn)報(bào)告終稿的完整性和準(zhǔn)確

20、性后，受評(píng)對(duì)象簽字確認(rèn)，付款。經(jīng)評(píng)級(jí)總監(jiān)簽字，最后總裁授權(quán)人簽字批準(zhǔn)簽發(fā)正式報(bào)告。信用評(píng)級(jí)報(bào)告須加蓋大公公章。     2、提交報(bào)告     客戶服務(wù)管理中心負(fù)責(zé)將評(píng)級(jí)報(bào)告按要求送交評(píng)級(jí)對(duì)象或承銷商。     3、信用等級(jí)公布     大 公根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和信用評(píng)級(jí)監(jiān)管部門的規(guī)定公布評(píng)級(jí)結(jié)果。一般而言，評(píng)級(jí)結(jié)果的內(nèi)容包括評(píng)級(jí)對(duì)象、評(píng)級(jí)級(jí)別、評(píng)級(jí)意見(jiàn)及相關(guān)數(shù)據(jù)。除評(píng)級(jí)合同中的規(guī)

21、60;定外，大公還需在指定的公共媒體及大公網(wǎng)站披露評(píng)級(jí)證券的信用評(píng)級(jí)信息，并及時(shí)向有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)備。對(duì)于第三方授權(quán)的信用評(píng)級(jí)，大公根據(jù)合約要求公布評(píng)級(jí) 結(jié)果。主動(dòng)評(píng)級(jí)項(xiàng)目，以有利于信用信息及時(shí)傳播的方式發(fā)布評(píng)級(jí)結(jié)果。     （八）跟蹤評(píng)級(jí)     根據(jù)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，大公對(duì)在信用等級(jí)有效期或發(fā)行債券存續(xù)期內(nèi)的評(píng)級(jí)項(xiàng)目進(jìn)行的跟蹤評(píng)級(jí)，其中包括定期和不定期跟蹤評(píng)級(jí)。大公在技術(shù)支持部、各評(píng)級(jí)部門、行業(yè)地區(qū)部和主管項(xiàng)目市場(chǎng)部門設(shè)置跟蹤評(píng)級(jí)及相關(guān)管理崗位。   

22、;  定期跟蹤評(píng)級(jí)要求長(zhǎng)期金融產(chǎn)品（期限在一年以上）在其存續(xù)期內(nèi)每年至少出具一次定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告；短期金融產(chǎn)品（期限在一年以內(nèi)，包括一年）在債券發(fā)行后第6個(gè)月出具定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。     不 定期跟蹤評(píng)級(jí)是指大公自評(píng)級(jí)報(bào)告完成之日起即開(kāi)始對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行不定期跟蹤，跟蹤評(píng)級(jí)人員一旦發(fā)現(xiàn)足以影響評(píng)級(jí)對(duì)象信用等級(jí)的重大信息，及時(shí)填寫啟動(dòng)不 定期跟蹤評(píng)級(jí)申請(qǐng)單提交評(píng)審委員會(huì)，評(píng)審會(huì)以投票表決形式?jīng)Q定對(duì)其啟動(dòng)或不啟動(dòng)不定期跟蹤評(píng)級(jí)、列入或撤出信用觀察名單、是否撤銷信用等級(jí)，并由跟蹤評(píng) 級(jí)項(xiàng)目組根據(jù)規(guī)定程

23、序進(jìn)行不定期跟蹤評(píng)級(jí)，出具跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告、公告。     跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告根據(jù)監(jiān)管部門的要求對(duì)外公布。     （九）評(píng)級(jí)申訴與受理     大公所有評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)都接受公司內(nèi)外人員的監(jiān)督，凡對(duì)評(píng)級(jí)評(píng)審過(guò)程中產(chǎn)生異議均可提起申訴。     二、大公信用評(píng)級(jí)的基本要素     （一）工商企業(yè)信用評(píng)級(jí)分析的基本要素    &

24、#160;大公在綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特性、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及外部支持等要素基礎(chǔ)上，對(duì)工商企業(yè)信用質(zhì)量做出的判斷。工商企業(yè)特定債項(xiàng)的信用評(píng)級(jí)，如短期融資券、企業(yè)債、公司債也是考察期信用質(zhì)量的一個(gè)重要因素。在對(duì)債項(xiàng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)還需考慮發(fā)行規(guī)模和債務(wù)保障增級(jí)措施等要素。DTCC未按時(shí)收到本金和利息時(shí)無(wú)義務(wù)對(duì)外進(jìn)行披露。     1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析     宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析主要分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策、產(chǎn)業(yè)政策及國(guó)際金融環(huán)境情況，并最終歸結(jié)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)行

25、狀況和未來(lái)運(yùn)行趨勢(shì)對(duì)受評(píng)對(duì)象所處行業(yè)、上下游行業(yè)以及盈利能力等方面的影響。      (1) 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析    宏 觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和資金使用成本。公司的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平和物價(jià)水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變 動(dòng)而變動(dòng)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨好，公司總體盈利水平將提高；如果國(guó)家采緊縮銀根，公司的投資和經(jīng)營(yíng)會(huì)受到影響。在經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段，居民收入水平提高 會(huì)在一定程度上拉動(dòng)消費(fèi)需求，從而增加相關(guān)公司經(jīng)

26、濟(jì)效益。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)，要分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與行業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，從而判斷宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司所 屬行業(yè)的影響。     (2) 財(cái)政政策和貨幣政策等     財(cái) 政政策分為擴(kuò)張性政策、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策。國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策時(shí)，政府積極投資于能源、交通、住宅等國(guó)家經(jīng)濟(jì)公共基礎(chǔ)行業(yè)，從而刺激相關(guān)行 業(yè)帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)家實(shí)施緊縮財(cái)政政策將使過(guò)熱經(jīng)濟(jì)受到控制，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)將減速增長(zhǎng)或出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。貨幣政策、稅收政策和財(cái)政補(bǔ)貼政策會(huì)對(duì)公司的經(jīng)&#

27、160;濟(jì)效益產(chǎn)生直接影響。在分析宏觀政策時(shí)，要分析宏觀政策實(shí)施對(duì)公司所屬行業(yè)的影響。     (3) 產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策     產(chǎn) 業(yè)政策是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要機(jī)制。產(chǎn)業(yè)政策可分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策和產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。產(chǎn)業(yè)政策具有導(dǎo)向作用，可以調(diào)整商品供求結(jié)構(gòu) 實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)上商品供求的平衡，可以通過(guò)差別利率等信貸傾斜政策對(duì)資金市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)使資金合理流動(dòng)和優(yōu)化配置，可以打破地區(qū)封鎖和市場(chǎng)分割，促進(jìn)區(qū)域市場(chǎng)和國(guó) 內(nèi)統(tǒng)一市場(chǎng)的發(fā)育和形成。國(guó)家現(xiàn)行

28、產(chǎn)業(yè)政策和其它相關(guān)政策法規(guī)是公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的一個(gè)重要方面。 監(jiān)管政策和具體措施的變化及其可預(yù)測(cè)性直接影響到公司所處行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)狀況和發(fā)展?jié)摿?，從而?duì)公司未來(lái)償付能力造成有利或不利的影響。在分析產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，要判斷產(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司及公司所屬細(xì)分行業(yè)的影響。     (4) 國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析     國(guó) 家經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)存在一定聯(lián)系，國(guó)際金融市場(chǎng)變化會(huì)通過(guò)宏觀面和政策面等多種途徑直接或間接影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。例如，當(dāng)匯率上升時(shí)，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增 強(qiáng)

29、，出口型公司收益增加，進(jìn)口商品價(jià)格提高，資本流出本國(guó)；當(dāng)匯率下降時(shí)，依賴于進(jìn)口的公司成本增加，利潤(rùn)受損。在分析國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境時(shí)，要分析國(guó)際金 融市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)而分析對(duì)行業(yè)的影響。     2、行業(yè)特性分析     企 業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小受行業(yè)整體狀況的影響很大，行業(yè)分析是信用評(píng)級(jí)的重點(diǎn)內(nèi)容。行業(yè)分析主要關(guān)注企業(yè)所屬行業(yè)的基本特征和發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)組織和集中化程 度等方面，并依據(jù)行業(yè)特點(diǎn)選取決定公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要要素，以準(zhǔn)確、真實(shí)反映公司的風(fēng)險(xiǎn)特征。如以

30、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主的行業(yè)，其決定因素主要是成本控制能力；以產(chǎn) 品質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)為主的行業(yè)，其決定因素可能是質(zhì)量管理水平；以銷售渠道及銷售網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)為主的行業(yè)，其決定因素則可能是區(qū)域、產(chǎn)品銷售的增長(zhǎng)水平。行業(yè)分析最終 要落足于對(duì)發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)質(zhì)量、獲利能力等方面的影響。     (1) 行業(yè)所處的發(fā)展階段     行 業(yè)所處的發(fā)展階段不同，行業(yè)內(nèi)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不同。一般來(lái)說(shuō)，處于增長(zhǎng)階段的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較弱，市場(chǎng)空間較大，公司競(jìng)爭(zhēng)往往集中在市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。

31、處于 穩(wěn)定階段的行業(yè)，由于競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，公司競(jìng)爭(zhēng)力的形成往往與產(chǎn)品的細(xì)分程度和成本優(yōu)勢(shì)有關(guān)。通過(guò)發(fā)展階段分析，可以判斷行業(yè)整體的供求情況以及未來(lái)發(fā)展趨 勢(shì)。     (2) 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況、競(jìng)爭(zhēng)方式和競(jìng)爭(zhēng)范圍     競(jìng) 爭(zhēng)狀況可以分為高度競(jìng)爭(zhēng)、有限競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷或完全壟斷等。高度競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，公司眾多，而無(wú)一家市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)明顯。而有限競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，僅少數(shù)幾家公司占有大部 分市場(chǎng)份額。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的方式，包括價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、銷售渠道及銷售網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品概念或形象

32、、產(chǎn)品細(xì)分程度、服務(wù)等。競(jìng)爭(zhēng)范圍可能是全球、全國(guó)、或整個(gè)區(qū)域。 而在寡頭壟斷情況下，一家公司完全沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，控制所有重要的產(chǎn)品和分銷渠道。競(jìng)爭(zhēng)程度、競(jìng)爭(zhēng)方式和競(jìng)爭(zhēng)范圍不同行業(yè)的獲利能力相差很大，獲取現(xiàn)金流的 能力也會(huì)因此而存在較大差異。     (3) 行業(yè)是資本密集型、勞動(dòng)力密集型還是技術(shù)密集型     資本密集型行業(yè)對(duì)資金需求較大，公司的成功往往與籌資渠道、現(xiàn)金生成能力有關(guān)。勞動(dòng)力密集型行業(yè)一般利潤(rùn)空間不大，公司盈利能力取決于勞動(dòng)力成本或勞動(dòng)市場(chǎng)狀況。技術(shù)密集

33、型行業(yè)的盈利能力主要取決于技術(shù)創(chuàng)新，公司盈利空間很大，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高。      (4) 行業(yè)的投資和財(cái)務(wù)特性     通 過(guò)分析行業(yè)的資本規(guī)模、融資模式、負(fù)債水平和投資模式，可以考察行業(yè)的投入產(chǎn)出特性。初始投資規(guī)模、持續(xù)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、最終產(chǎn)生狀況和再投資等因素會(huì)對(duì)行業(yè)現(xiàn) 金流狀況產(chǎn)生重要影響。通過(guò)分析行業(yè)的普遍特性，可以考察單個(gè)企業(yè)特征。單個(gè)企業(yè)隨著市場(chǎng)地位和經(jīng)營(yíng)能力的不同，最終現(xiàn)金流的產(chǎn)出水平和波動(dòng)狀況也會(huì)有較 大差異。  &

34、#160;  (5) 行業(yè)進(jìn)入或退出難度     行 業(yè)的進(jìn)入難度決定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平。如果市場(chǎng)障礙少，原有市場(chǎng)參與者的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將很快喪失。市場(chǎng)進(jìn)入主要受規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、市場(chǎng)營(yíng)銷渠道和法律法規(guī)等因素影響。行 業(yè)的退出難度在信用評(píng)級(jí)中一般表現(xiàn)很大的行業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)成本對(duì)處于衰退階段的行業(yè)帶來(lái)較大的不確定因素。一般來(lái)說(shuō)，專用設(shè)備、廠房占公司資產(chǎn)額較大比例的行 業(yè)退出難度大。     3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理分析    &

35、#160;企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理分析主要包括對(duì)企業(yè)基本經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)地位、管理層素質(zhì)與管理能力等方面的分析。     (1) 管理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)     企 業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。通過(guò)分析企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織機(jī)構(gòu)如何作用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其作用對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)能力是否有利，進(jìn)而對(duì) 公司的盈利能力產(chǎn)生怎樣的影響，能夠考察企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織機(jī)構(gòu)如何作用于公司的盈利能力和現(xiàn)金流狀況。在該部分，需要分析企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)企業(yè)組織 結(jié)構(gòu)是否健全、部門設(shè)置是

36、否合理、機(jī)構(gòu)運(yùn)作是否順暢，組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生何種影響；需要分析企業(yè)的決策機(jī)制，評(píng)價(jià)企業(yè)決策機(jī)制能否有利于 企業(yè)迅速對(duì)變化的市場(chǎng)做出正確反應(yīng)。     (2) 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略     企 業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)理念對(duì)公司獲得和運(yùn)用各種資源起著根本作用，決定了公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡關(guān)系。因此，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和管理水平是預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)盈利 能力及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要依據(jù)。管理層的經(jīng)營(yíng)理念和戰(zhàn)略是否能反映公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)至關(guān)重要。不切實(shí)際的盲目擴(kuò)張戰(zhàn)略可能會(huì)導(dǎo)致企

37、業(yè)過(guò)度舉債，進(jìn)而加大其信用 風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)于保守的戰(zhàn)略又可能令企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。大公非常重視公司戰(zhàn)略與管理分析，并將分析建立在對(duì)企業(yè)高層管理人員訪談的基礎(chǔ)上，以定性分析與經(jīng)驗(yàn)判斷 為主。主要分析內(nèi)容包括      戰(zhàn)略定位      主要考察高層領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)理念，企業(yè)是否有明確的發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，發(fā)展戰(zhàn)略的合理性和對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的可能影響，以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可行途徑等。      競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略  

38、;   從競(jìng)爭(zhēng)角度，公司通?？梢圆扇】偝杀绢I(lǐng)先戰(zhàn)略、產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略和市場(chǎng)細(xì)分戰(zhàn)略三種戰(zhàn)略提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析可以通過(guò)與公司高層領(lǐng)導(dǎo)交流來(lái)判斷公司采用何種戰(zhàn)略以及對(duì)公司的有效性。      經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略     經(jīng) 營(yíng)戰(zhàn)略與公司資源的關(guān)系有三個(gè)層次，第一個(gè)層次是充分利用原有公司資源，如提高設(shè)備使用效率或降低未使用設(shè)備占用率。第二個(gè)層次是對(duì)公司資源進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào) 整，如利用現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、多元化經(jīng)營(yíng)等。第三個(gè)層次是對(duì)公司資源

39、進(jìn)行根本性改造，即公司整體轉(zhuǎn)型。一般來(lái)說(shuō)，基于公司人力、財(cái)力、廠房設(shè)備等 資源優(yōu)勢(shì)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)較低；而沒(méi)有建立在自有資源優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)很高。     (3) 管理能力     分 析管理能力的主要目標(biāo)是考察企業(yè)實(shí)現(xiàn)既定戰(zhàn)略和目標(biāo)的能力。分析的主要關(guān)注點(diǎn)包括管理層人員組成結(jié)構(gòu)，核心管理人員受教育程度、經(jīng)驗(yàn)水平、以往業(yè)績(jī)好壞和 穩(wěn)定性等。此外，大公還分析企業(yè)財(cái)務(wù)制度和內(nèi)控機(jī)制是否充分合理。分析財(cái)務(wù)制度主要包括是否做到總、分公司之間統(tǒng)一核算、統(tǒng)一調(diào)度

40、資金、分級(jí)管理，財(cái)務(wù)收 支是否做到兩條線管理等。分析內(nèi)控機(jī)制側(cè)重于制度完備性、執(zhí)行力度與效果、監(jiān)督程序、以往發(fā)生重大內(nèi)控問(wèn)題的情況等。     (4) 業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力     業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力是信用評(píng)級(jí)的決定性要素之一，直接影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)成敗和利潤(rùn)水平。大公對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品類別、分銷體系、業(yè)務(wù)組合分散程度及相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略等進(jìn)行評(píng)價(jià)，了解企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)應(yīng)考察以下因素：      產(chǎn)品質(zhì)量及其多樣

41、性      產(chǎn)品分析是公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析中非常重要的一部分，需要將公司產(chǎn)品的特性質(zhì)量指標(biāo)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或其它公司的同類型產(chǎn)品進(jìn)行比較，從而判斷產(chǎn)品質(zhì)量水平的高低；需要分析企業(yè)產(chǎn)品的廣度和深度等情況，并與同行業(yè)比較，從而判斷產(chǎn)品多樣性水平。      市場(chǎng)份額     了解整個(gè)公司和主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額大小、增長(zhǎng)情況及成因。通常，如果高市場(chǎng)份額是公司具備的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的結(jié)果，那么持續(xù)性的高市場(chǎng)份額有利于公司獲得高信用評(píng)級(jí)。然而，如果高

42、市場(chǎng)份額是通過(guò)單純降低價(jià)格而獲取的，則高市場(chǎng)份額可能增加風(fēng)險(xiǎn)程度，不一定有利于信用評(píng)級(jí)。      客戶關(guān)系     企 業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的展開(kāi)與上下游客戶的配合密不可分。一般地，處于產(chǎn)業(yè)鏈中強(qiáng)勢(shì)地位的企業(yè)，往往會(huì)得到上下游客戶更多的支持，從而提升企業(yè) 自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。在該部分，需要分析公司主要供應(yīng)商和主要產(chǎn)品銷售客戶的構(gòu)成；通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析判斷公司客戶的集中性和穩(wěn)定性情況；分析客戶與公司之 間資金占用的情況，從而判斷公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位

43、。      物流便捷性     需要分析企業(yè)目前采用的物流模式，結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)銷售情況，判斷該物流模式是否能較好地支持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、物流成本是否控制在合理范圍之內(nèi)。      渠道建設(shè)     渠 道建設(shè)的好壞往往意味著企業(yè)產(chǎn)品能否最終轉(zhuǎn)換成利潤(rùn)，渠道建設(shè)是影響公司競(jìng)爭(zhēng)能力的要素之一。在該部分，需要獲取企業(yè)在市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)渠道等方面的建設(shè)情 況，通過(guò)

44、與其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，了解企業(yè)渠道建設(shè)的水平，判斷該渠道建設(shè)是否有利于企業(yè)促進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售、保障產(chǎn)品銷售后資金回籠。      技術(shù)設(shè)備     在 該部分，需要分析企業(yè)生產(chǎn)工藝先進(jìn)性，是否帶來(lái)產(chǎn)品成本或產(chǎn)品質(zhì)量等方面的優(yōu)勢(shì)；分析設(shè)備的生產(chǎn)規(guī)模，與同行業(yè)其它公司比較屬于什么檔次；分析設(shè)備新舊程 度，設(shè)備太新會(huì)產(chǎn)生磨合期問(wèn)題，太舊則導(dǎo)致生產(chǎn)不穩(wěn)定，短期內(nèi)也將產(chǎn)生大量購(gòu)置固定資產(chǎn)的支出；分析設(shè)備開(kāi)工率，過(guò)高則意味著產(chǎn)能飽和，過(guò)低則意味著生產(chǎn) 設(shè)備未得到充分利用。

45、      研發(fā)能力     優(yōu) 秀的企業(yè)為了保持自身優(yōu)越性會(huì)在研發(fā)方面大量投入，從而與落后公司拉開(kāi)差距，因此研發(fā)能力是判斷公司競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)弱的重要信號(hào)之一。在該部分，需要了解企業(yè) 研發(fā)人員的數(shù)量和素質(zhì)、研發(fā)設(shè)備等情況，從而判斷公司研發(fā)基礎(chǔ)實(shí)力的強(qiáng)弱；分析企業(yè)對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，判斷對(duì)研發(fā)的重視程度；了解歷史研發(fā)情況，包括研發(fā) 轉(zhuǎn)換情況以及新產(chǎn)品、新工藝為公司帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而判斷企業(yè)研發(fā)的實(shí)用性。     

46、 關(guān)聯(lián)交易     如 果公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在著大量關(guān)聯(lián)交易，這時(shí)就必須做專門的關(guān)聯(lián)交易評(píng)價(jià)，因?yàn)檫@類交易很可能會(huì)影響公司資產(chǎn)變現(xiàn)能力、未來(lái)的盈利能力和現(xiàn)金流狀況。 在關(guān)聯(lián)交易部分，需要分析關(guān)聯(lián)交易的對(duì)象、內(nèi)容和關(guān)聯(lián)交易在發(fā)行人采購(gòu)和銷售中的比例，判斷關(guān)聯(lián)交易對(duì)發(fā)行人的重要性和發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴程度；比較關(guān) 聯(lián)交易價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間的差異，分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)發(fā)行人盈利能力的影響；比較關(guān)聯(lián)方與非關(guān)聯(lián)方在結(jié)算方式上的差異，分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)發(fā)行人現(xiàn)金流的影響；分 析關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人之間資金占用情況，判斷

47、關(guān)聯(lián)方對(duì)發(fā)行人整體現(xiàn)金流的影響。      質(zhì)量管理     質(zhì) 量是產(chǎn)品的命脈，而產(chǎn)品是公司生命，因此質(zhì)量對(duì)于公司而言意義重大。在質(zhì)量管理部分，要了解發(fā)行人相關(guān)的質(zhì)量管理制度，判斷發(fā)行人質(zhì)量管理制度是否健全， 以及質(zhì)量管理制度的執(zhí)行情況如何；判斷質(zhì)量管理制度及其執(zhí)行是否有利于產(chǎn)品質(zhì)量的提高、是否有利于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等。在評(píng)價(jià)過(guò)程中，可以以產(chǎn)品不良率、發(fā)行 人是否獲取相關(guān)的質(zhì)量管理認(rèn)證等產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)為核心，考察發(fā)行人在這方面的綜合表現(xiàn)，進(jìn)而分析其如何對(duì)發(fā)行人

48、盈利能力和現(xiàn)金流的作用。      品牌     品牌是評(píng)價(jià)企業(yè)市場(chǎng)地位的重要因素。品牌知名度綜合反映了產(chǎn)品質(zhì)量、性能、服務(wù)等方面的水平。在某些競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，名牌產(chǎn)品往往伴隨著超出平均水平的利潤(rùn)。     4、 財(cái)務(wù)分析     大公對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)過(guò)去3-5年的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和損益表等財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量分析，結(jié)合影響企業(yè)未來(lái)償付能力各

49、種定性因素的分析， 對(duì)發(fā)行人未來(lái)現(xiàn)金流量、其它現(xiàn)金來(lái)源和債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并將其與行業(yè)水平、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和歷史紀(jì)錄相比較來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力狀況、揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盡 管大公的財(cái)務(wù)分析以定量分析為主，但對(duì)各種指標(biāo)解釋和運(yùn)用都與宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分行、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析等定性分析相結(jié)合。大公對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析一般包括資本 結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性、盈利能力和現(xiàn)金流等方面。     (1) 資本結(jié)構(gòu)     資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系,一般來(lái)說(shuō)是指企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的構(gòu)

50、成比例。資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)資產(chǎn)的分析包括能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)占 總資產(chǎn)的比率、固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比率、固定資產(chǎn)中經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)的比率、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)的購(gòu)置時(shí)間等，并以此來(lái)判斷固定資產(chǎn) 的質(zhì)量。對(duì)負(fù)債的分析包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的比率、銀行借款和非銀行借款的比率、主要債權(quán)銀行、借款期限、銀企關(guān)系、銀行的承諾未貸額等，以此來(lái)判斷企 業(yè)的償債壓力。由于負(fù)債的節(jié)稅作用,適度負(fù)債對(duì)于企業(yè)降低籌資成本具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)能有效利用負(fù)債來(lái)提高發(fā)行人收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低發(fā)行人的綜合資本成本。但過(guò)高的資本結(jié)構(gòu)存

51、在較大風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)低的資本結(jié)構(gòu)則不能有效利用非自有資金。     (2) 流動(dòng)性分析     流 動(dòng)性是指企業(yè)資源滿足短期現(xiàn)金需要的能力，是企業(yè)在任一時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金充足度的體現(xiàn)，反映了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)性與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成、質(zhì)量、變現(xiàn)能 力、流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成、流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量和期限匹配程度密切相關(guān)?？疾炝鲃?dòng)性的指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率，并以此來(lái)判斷企業(yè)短期債務(wù)償還的資 產(chǎn)保障能力；一般來(lái)說(shuō)，較高的比率體現(xiàn)了企業(yè)較強(qiáng)的短期債務(wù)償還的資產(chǎn)保障能力

52、?？疾炝鲃?dòng)性的指標(biāo)還包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天 數(shù)，并以此考察企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量、企業(yè)銷售政策的操作執(zhí)行狀況及收賬措施的執(zhí)行情況；考察企業(yè)存貨質(zhì)量，存貨管理政策、進(jìn)貨量控制、商品積壓情況；考察企 業(yè)免費(fèi)使用供貨公司資金的能力。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)會(huì)在債權(quán)人的允許范圍內(nèi)充分運(yùn)用應(yīng)付賬款在本單位的占用；然而該指標(biāo)值應(yīng)當(dāng)適度，過(guò)長(zhǎng)意味著企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不 佳從而無(wú)力清償貨款；過(guò)短表明管理者沒(méi)有充分運(yùn)用這樣一筆流動(dòng)資金。     (3) 盈利能力    

53、0;企 業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)。企業(yè)償還債務(wù)的現(xiàn)金最 終來(lái)源于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)盈利，企業(yè)的盈利能力是決定企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的重要組成部分。分析企業(yè)的盈利狀況是分析企業(yè)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。因此，盈利性在判斷企業(yè)的 長(zhǎng)期償債能力時(shí)十分重要。     企業(yè)盈利能力的主要分析指標(biāo)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率等。 主 營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主要考察主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)，是判斷企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、長(zhǎng)期

54、盈利能力的關(guān)鍵。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率因行業(yè)不同而有所區(qū)別，但同一行業(yè) 內(nèi)基本相同。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也是考核公司獲利能力的指標(biāo)，但比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率更全面，考核了全部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)盈利狀況的綜合指 標(biāo)，該比率越高，表明資產(chǎn)利用的效益越高，否則相反。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者的獲利能力，該指標(biāo)應(yīng)和總資產(chǎn)報(bào)酬率一起分析。凈資產(chǎn)收益率從所有者角度 來(lái)考察企業(yè)盈利水平高低，總資產(chǎn)報(bào)酬率從所有者和債權(quán)人兩方來(lái)共同考察整個(gè)企業(yè)盈利水平。在相同總資產(chǎn)報(bào)酬率下，企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式會(huì)造成不同的 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。   

55、;  (4) 現(xiàn)金流     現(xiàn) 金流分析的核心是考察企業(yè)自由現(xiàn)金流及其各個(gè)組成部分與債務(wù)的匹配程度，從而判斷企業(yè)的償債能力。進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)，要計(jì)算和分析其自由現(xiàn)金流量的各個(gè) 組成部分，并對(duì)自由現(xiàn)金流量及其各個(gè)組成部分的發(fā)展趨勢(shì)、主要影響因素和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)做出分析和判斷，并判斷客戶未來(lái)年度的償債能力。     對(duì)現(xiàn)金流的分析主要包括總債務(wù)/EBITDA、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債、EBITDA 

56、;利息保障倍數(shù)和EBIT利息保障倍數(shù)?？倐鶆?wù)/EBITDA考察企業(yè)現(xiàn)有的負(fù)債在理論上需要多少年才能全部還清；如果該指標(biāo)過(guò)高，說(shuō)明公司存在較大的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)考察企業(yè)獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度，但只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。      經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債從現(xiàn)金流動(dòng)角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力，充分體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力較為謹(jǐn)慎。

57、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債考察企業(yè)的全部負(fù)債需要用多少年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入來(lái)償還，直觀地反映出企業(yè)償還全部負(fù)債的實(shí)際能力。EBITDA 利息保障倍數(shù)主要考察企業(yè)通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)獲得的息稅前利潤(rùn)對(duì)借款利息的保障能力。EBIT利息保障倍數(shù)考察企業(yè)的盈利對(duì)債務(wù)的保障程度，用以衡量企業(yè)由稅前息前純利潤(rùn)支付利息費(fèi)用的能力；倍數(shù)越高，債權(quán)人受保障程度越高。      （5） 特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)     特 殊事項(xiàng)是指事件發(fā)生的時(shí)間以及對(duì)企業(yè)的影響均難以用一般的信用分析工具

58、預(yù)測(cè)，是事先不能合理預(yù)測(cè)的因素，如購(gòu)并、事故、特殊市場(chǎng)因素變動(dòng)等。特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn) 將導(dǎo)致信用等級(jí)驟降，甚至違約。辨別特殊事項(xiàng)較多的企業(yè)和行業(yè)是必要的，比如重組事件多的行業(yè)將普遍獲得較低的信用評(píng)級(jí)。     （6） 其它保障     政府的直接援助、母公司對(duì)子公司的支持協(xié)議等也可以為受評(píng)企業(yè)的償債能力提供程度不一的保障。     （二） 銀行信用評(píng)級(jí)分析的基本要素     

59、;大公在綜合考察銀行個(gè)體財(cái)務(wù)實(shí)力和外部支持的基礎(chǔ)上，對(duì)受評(píng)銀行主體進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。銀行特定債項(xiàng)的信用評(píng)級(jí)，如金融債、次級(jí)債、混合資本債等則是在考慮具體債項(xiàng)規(guī)模，相關(guān)條款和保障措施等因素之后，對(duì)銀行的債項(xiàng)進(jìn)行評(píng)級(jí)。     1、銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)的基本要素     (1) 營(yíng)運(yùn)環(huán)境 營(yíng) 運(yùn)環(huán)境及變化直接影響銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況與償債能力，是首先需要分析的要素。營(yíng)運(yùn)環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)體系中的地位、行業(yè)內(nèi)競(jìng) 爭(zhēng)狀況、行業(yè)監(jiān)管政策和構(gòu)成銀行業(yè)

60、運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的健康狀況等。這些因素對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)狀況有重要影響，并直接或間接地作用于評(píng)級(jí)結(jié)果。     (2) 營(yíng)運(yùn)價(jià)值     銀行營(yíng)運(yùn)價(jià)值是大公銀行信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵要素之一。銀行的運(yùn)營(yíng)價(jià)值主要是指銀行可以藉此獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的、超出平均利潤(rùn)水平的盈利的優(yōu)勢(shì)或能力，這種優(yōu)勢(shì)或能力可以產(chǎn)生自銀行的內(nèi)部，也可以來(lái)自外部環(huán)境。     營(yíng) 運(yùn)價(jià)值來(lái)自銀行外部的因素主要有監(jiān)管政策、市場(chǎng)份額、獨(dú)特的地理位置等，它具有不穩(wěn)定性，可能因時(shí)

61、間推移、環(huán)境或政策變化而消失；內(nèi)部營(yíng)運(yùn)價(jià)值的產(chǎn)生多是 由銀行在科技、產(chǎn)品、人力、管理、財(cái)務(wù)狀況等方面形成的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，它是銀行長(zhǎng)期固本培源的結(jié)果，一般不會(huì)因外部因素的變化而輕易變化。它也決定了銀行在產(chǎn) 品定價(jià)、市場(chǎng)份額、抵抗風(fēng)險(xiǎn)等方面的綜合能力。因此，大公銀行信用評(píng)級(jí)特別重視對(duì)銀行內(nèi)部運(yùn)營(yíng)價(jià)值的分析。     大 公對(duì)銀行運(yùn)營(yíng)價(jià)值分析主要包括銀行資產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)地位、銀行自身的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力、區(qū)域多樣化和收入結(jié)構(gòu)多元化。市場(chǎng)地位主要通過(guò)規(guī)模和市場(chǎng)份額來(lái)衡 量。銀行的規(guī)模是其穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要基礎(chǔ)，一定的規(guī)模是

62、銀行實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和高效經(jīng)營(yíng)的必要條件，也是銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源。市場(chǎng)份額較大的銀行，一方面有 利于在競(jìng)爭(zhēng)中利用現(xiàn)有的客戶基礎(chǔ)保持和增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，另一方面也有利于獲得外部支持，特別是當(dāng)不利的情況發(fā)生時(shí)，更為明顯。同樣，銀行通過(guò)在經(jīng)營(yíng)區(qū)域、收入來(lái) 源和資產(chǎn)行業(yè)分布上實(shí)現(xiàn)充分的多樣化，減少對(duì)特定單一地區(qū)/業(yè)務(wù)/行業(yè)的依賴，將有助于銀行保持比較穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。     (3) 公司治理與管理     分 析銀行的公司治理、管理與發(fā)展戰(zhàn)略是預(yù)測(cè)其未來(lái)盈

63、利能力及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要依據(jù)。公司治理是大公銀行信用評(píng)級(jí)得關(guān)鍵要素之一，主要包括銀行的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、公 司治理架構(gòu)、公司治理狀況等，這些因素直接決定了銀行的組織架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和運(yùn)營(yíng)方式。分析銀行管理著重考察管理層素質(zhì)的高低、是否有明確的管理策略與目 標(biāo)、管理策略的合理性以及目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)途徑等方面。大公主要從定性角度分析和評(píng)價(jià)公司治理與管理，主要分析因素包括所有權(quán)和組織結(jié)構(gòu)、主要人員風(fēng)險(xiǎn)（主要是 指董事長(zhǎng)或行長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、道德品質(zhì)、個(gè)人學(xué)識(shí)等因素對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響）、內(nèi)部與關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)、信息披露質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)偏好。     (4

64、) 資產(chǎn)質(zhì)量     資產(chǎn)質(zhì)量是銀行未來(lái)盈利的主要?jiǎng)恿蛠?lái)源，因此也是資本產(chǎn)生或耗蝕的關(guān)鍵因素。信貸資產(chǎn)是中國(guó)商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)，幾乎占到總資產(chǎn)的70%左右，貸款業(yè)務(wù)是銀行最主要的資產(chǎn)運(yùn)用業(yè)務(wù)，是銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源。貸款資產(chǎn)質(zhì)量的高低直接反映銀行當(dāng)前和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到銀行 的生存和發(fā)展，因此，銀行資產(chǎn)質(zhì)量分析是考察其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的重要部分，是大公信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵因素之一。評(píng)價(jià)銀行資產(chǎn)質(zhì)量主要考察銀行的信貸政策、貸款標(biāo) 準(zhǔn)、貸款回收程度和信貸人員素質(zhì)等方面。另外，銀行各類資產(chǎn)是否被準(zhǔn)確地劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑

65、和損失五類，也是考核銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要方面。對(duì)資 產(chǎn)質(zhì)量分析主要集中在資產(chǎn)流動(dòng)性水平、貸款結(jié)構(gòu)、抵押擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)、貸款協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)、還款條件、各級(jí)管理層的審批權(quán)限、大額貸款、逾期貸款及其處理、限制不合理 的內(nèi)部貸款、限制高風(fēng)險(xiǎn)貸款、貸款程序、貸款檔案管理、貸款利率和危險(xiǎn)貸款等。     (5) 資本充足性     資 本是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)打擊的最后防線，也是銀行保護(hù)債權(quán)人利益的最后屏障。為保護(hù)債權(quán)人利益，各國(guó)均規(guī)定了銀行的資本充足率要求。大公認(rèn)為符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)銀&#

66、160;行的最低要求，所以監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)僅是評(píng)級(jí)的起點(diǎn)，但決非評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。衡量銀行資本是否充足的唯一標(biāo)準(zhǔn)是其資本水平與質(zhì)量是否足以抵御其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果盈利不夠 時(shí)，資本可作為吸收損失的最重要的緩沖工具。     分 析資本充足性還應(yīng)考察銀行獲取資本的能力。一般而言，銀行有兩種資本來(lái)源：一是通過(guò)盈利在內(nèi)部生成資本；二是取得外部資本支持。銀行的內(nèi)生資本主要來(lái)自于 留存收益，為此，內(nèi)生資本的能力取決于銀行的長(zhǎng)期盈利能力以及股東對(duì)投資回報(bào)的要求。如果銀行盈利狀況不佳，內(nèi)部資本就沒(méi)有來(lái)源；如果股東過(guò)分要求獲得短 期回報(bào)，即

67、使盈利狀況良好的銀行也無(wú)法留取利潤(rùn)。外部資本也有兩種來(lái)源：可通過(guò)資本市場(chǎng)向公眾募集；也可由戰(zhàn)略投資者向銀行以股本方式注資。目前銀行在獲 取外部資本的來(lái)源與形式上存在差異，要根據(jù)受評(píng)銀行的特質(zhì)作具體分析。     值 得注意的是，雖然銀行的資本無(wú)疑很重要，但它并不是信用穩(wěn)健狀況的領(lǐng)先指標(biāo)。大公在對(duì)銀行評(píng)級(jí)時(shí)除了考慮這一指標(biāo)外，對(duì)受評(píng)銀行的營(yíng)運(yùn)規(guī)模、業(yè)務(wù)的多元 化、信貸資產(chǎn)的組合管理水平、風(fēng)險(xiǎn)管理的穩(wěn)健性和嚴(yán)謹(jǐn)性等綜合加以考慮，大公分析資本充足性主要指標(biāo)包括資本充足率、核心資本充足率和所有者權(quán)益/總資產(chǎn)等。 

68、    (6) 風(fēng)險(xiǎn)管理     風(fēng) 險(xiǎn)管理是大公銀行信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵因素之一。銀行是通過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)獲取收益的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可能完全規(guī)避所有的風(fēng)險(xiǎn)。銀行經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是通過(guò)管理風(fēng)險(xiǎn)而 獲取風(fēng)險(xiǎn)收益，提高盈利能力。分析銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力主要考察銀行是否對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等具有識(shí)別、評(píng)估、控制、轉(zhuǎn)移的能力，能否 有效地將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)。大公對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的分析著重于對(duì)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的建立和應(yīng)用程度、銀行信貸業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理流程、銀行內(nèi)控

69、制度 建設(shè)和內(nèi)控機(jī)制、銀行風(fēng)險(xiǎn)的緩釋、經(jīng)濟(jì)資本管理等方面進(jìn)行定性與定量的綜合評(píng)估。      內(nèi)部評(píng)級(jí)體系     按照巴塞爾新資本協(xié)議，要求銀行逐步建立起以內(nèi)部評(píng)級(jí)法為核心的資本計(jì)量方法。這要求銀行首先要建立起健全和完善的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。大公對(duì)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的分析著重考察受評(píng)銀行是否建立了內(nèi)部評(píng)級(jí)體系、內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的科學(xué)性和驗(yàn)證性如何、評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用程度如何。      銀行信貸業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理流程 &#

70、160;   銀行信貸業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理流程主要從銀行的客戶管理、信貸業(yè)務(wù)流程和制度、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理、 信貸質(zhì)量管理等角度進(jìn)行分析。分析銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重于評(píng)價(jià)信貸資產(chǎn)質(zhì)量以及銀行對(duì)信貸資產(chǎn)的管理。通過(guò)把反映信貸質(zhì)量的重要指標(biāo)做同業(yè)比較與趨勢(shì)比 較可以揭示受評(píng)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量與變化情況。 了 解不良信貸資產(chǎn)的成因可以把握受評(píng)銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊性風(fēng)險(xiǎn)都可能照成不良信貸資產(chǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是經(jīng)濟(jì)衰退造成公司的償債 能力下降。銀行間信貸資產(chǎn)質(zhì)量的差別主要來(lái)自于特殊性風(fēng)險(xiǎn)，又或是銀行本省的信用風(fēng)險(xiǎn)管

71、理能力，包括信貸政策、信貸審批以及簽發(fā)和監(jiān)管流程等因素。     分析銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理所依據(jù)的信息既包括受評(píng)銀行目前的信貸資產(chǎn)質(zhì)量，又包括在與銀行管理層、信貸部門訪談時(shí)所獲取的信息，同時(shí)還包括銀行在管理信貸風(fēng)險(xiǎn)方面的具體政策或做法，如授權(quán)授信制度、對(duì)借款人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系、貸款審批過(guò)程、跟蹤與檢查制度、準(zhǔn)備金的計(jì)提政策等。      銀行內(nèi)控制度和內(nèi)控機(jī)制     銀行的內(nèi)控制度和機(jī)制是用于完成銀行營(yíng)業(yè)目標(biāo)并對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)全面監(jiān)管的自主控制體

72、系。對(duì)于任何一家銀行來(lái)說(shuō)，內(nèi)控是風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的基礎(chǔ)組成部分。銀行是否能完成既定的內(nèi)控目標(biāo)，維持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況非常重要。     分 析銀行內(nèi)控制度和內(nèi)控機(jī)制重點(diǎn)考察受評(píng)銀行內(nèi)控制度的框架是否齊全，如是否有授權(quán)管理系統(tǒng)、人事監(jiān)察系統(tǒng)、安全保衛(wèi)系統(tǒng)、財(cái)會(huì)核算系統(tǒng)、授信管理系統(tǒng)、資 金計(jì)劃系統(tǒng)、清算風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)、中間業(yè)務(wù)系統(tǒng)、柜員操作服務(wù)系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)等。重點(diǎn)分析受評(píng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)是否前置、受評(píng)銀行內(nèi)部稽核是否由單一的合規(guī)性稽 核監(jiān)督擴(kuò)大為風(fēng)險(xiǎn)稽核、效益稽核、人事稽核、制度稽核。   

73、60;  經(jīng)濟(jì)資本管理     資本對(duì)銀行尤為重要。銀行的資本是應(yīng)對(duì)信貸損失的最后一道防線。為銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和多元化 發(fā)展提供有效的杠桿作用，并為銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力打下基礎(chǔ)。分析銀行經(jīng)濟(jì)資本的要素主要包括銀行是否實(shí)行了經(jīng)濟(jì)資本管理來(lái)管理銀行資本、銀行的經(jīng)濟(jì)資本如何 計(jì)量的、銀行的經(jīng)濟(jì)資本如何分配的、是否通過(guò)經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行績(jī)效考核等方面。     (7) 基本財(cái)務(wù)面     大公對(duì)銀行信用分析時(shí)考察的財(cái)務(wù)

74、因素主要包括長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力和流動(dòng)性等。      長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力     銀 行核心長(zhǎng)期盈利能力是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵，也是其償債能力的保障。分析考慮的不僅是銀行盈利水平的高低，更著重盈利的來(lái)源、構(gòu)成以及穩(wěn)定性。例如，如果銀行 主要的收入來(lái)源是信貸利息收入，則利率是影響銀行盈利性的主要因素。但是，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)能力的重要體現(xiàn)之一就是通過(guò)定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)收益，因此對(duì)銀行信貸 資產(chǎn)定價(jià)能力的考察是評(píng)估銀行長(zhǎng)期盈利能力的重要因素。此外，銀行中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等非傳

75、統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)收入也是對(duì)銀行長(zhǎng)期盈利能力的重要影響因素。       流動(dòng)性分析      流 動(dòng)性是銀行經(jīng)營(yíng)管理的三大原則之一（安全性、流動(dòng)性和盈利性）。銀行資產(chǎn)流動(dòng)性充足與否，往往會(huì)影響到銀行經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健、是否存在擠兌甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。銀 行資產(chǎn)流動(dòng)性是銀行資產(chǎn)變現(xiàn)清償能力的體現(xiàn)。清償能力包括兩方面：一是銀行的資產(chǎn)大于負(fù)債，將資產(chǎn)變現(xiàn)用于償還所有債務(wù)的法律清償能力；二是銀行滿足客戶 要求的情況下撤回資金償還債務(wù)的技術(shù)清償能力。流動(dòng)性分析

76、還包括：資產(chǎn)管理能力，既銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下變現(xiàn)的能力；負(fù)債管理能力，即銀行能隨時(shí) 以較低的成本獲得資金的能力；資產(chǎn)負(fù)債管理能力，即銀行管理資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成，協(xié)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)各個(gè)項(xiàng)目的能力。     2、外部支持     由于銀行風(fēng)險(xiǎn)損失具有較強(qiáng)的傳染性和外部負(fù)效應(yīng)，因此大公在考慮銀行綜合實(shí)力時(shí)都會(huì)考慮到外部在銀行危機(jī)時(shí)所提供的支持。大公主要從國(guó)家或政府（包括地方政府）的外部支持和股東對(duì)銀行的支持兩個(gè)方面來(lái)考察外部支持對(duì)銀行信用狀況的影響。   

77、60; (1) 國(guó)家或政府（包括地方政府）的外部支持     對(duì) 于所有國(guó)家來(lái)說(shuō)，作為金融體系核心力量的銀行對(duì)于穩(wěn)定國(guó)家經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，因此，當(dāng)銀行面臨困難或風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府往往會(huì)直接或間接的進(jìn)行援助。具體到一家 銀行，需要分析：該銀行在全國(guó)資本市場(chǎng)和金融體系的作用程度，其倒閉對(duì)當(dāng)?shù)鼗蛉珖?guó)的金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定可能危害地程度；該銀行對(duì)國(guó)家外匯儲(chǔ)備和 國(guó)際資本流動(dòng)，以及進(jìn)出口支持方面的重要程度，其倒閉是否會(huì)對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生的不利影響程度如何等。因此，大公在對(duì)銀行信用評(píng)級(jí)

78、時(shí) 綜合考慮以上因素并詳細(xì)分析。     (2) 股東對(duì)銀行的支持     所 有權(quán)結(jié)構(gòu)即所有者持股比例決定著銀行是否會(huì)得到支持及其支持的程度。一般說(shuō)來(lái)，國(guó)有銀行或國(guó)家控股銀行往往容易得到政府的關(guān)照和客戶支持。對(duì)于非國(guó)有銀行 和非國(guó)家控股銀行，政府可能會(huì)提供支持，但支持的程度可能不會(huì)很大。銀行面臨危機(jī)時(shí)，所有者或母公司通常會(huì)向政府尋求幫助，否則，所有者必須自行融資直接 提供資助。對(duì)于銀行最終得到支持的可能性和支持的程度有多大取決于兩個(gè)因素：一是所

79、有者自身的狀況，如所有者的實(shí)力、地位和財(cái)務(wù)狀況等；二是銀行的獨(dú)立 性、與所有者的關(guān)系或與控股公司的權(quán)益關(guān)系等。      三、評(píng)級(jí)框架     （一）信用評(píng)級(jí)的內(nèi)涵     信用評(píng)級(jí)是對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的特定債務(wù)或相關(guān)債務(wù)在其有效期內(nèi)及時(shí)償付的能力和意愿的評(píng)估。信用評(píng)級(jí)揭示的是特定的信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是所有的投資風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)等等。大公信用評(píng)級(jí)的核心是評(píng)價(jià)受評(píng)對(duì)象特定的違約風(fēng)險(xiǎn)和違約的嚴(yán)重性。     （二）違約概率和違約損失率