財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)期投資決策及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法PPT課件

1、二、企業(yè)投資的意義二、企業(yè)投資的意義n企業(yè)投資的意義體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：企業(yè)投資的意義體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1、企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基基 本前提本前提 。 2、企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。 3、企業(yè)投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。企業(yè)投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。第1頁(yè)/共41頁(yè) 三、企業(yè)投資的分類三、企業(yè)投資的分類1. 1. 直接投資與間接投資直接投資與間接投資n按按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，投資可的關(guān)系，投資可分為直接投資和間接投資兩類。分為直接投資和間接投資兩類。n直接投資直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性是指把

2、資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。n間接投資間接投資又稱證券投資，是指把資金投又稱證券投資，是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。利息收入的投資。第2頁(yè)/共41頁(yè)2. 2. 長(zhǎng)期投資與短期投資長(zhǎng)期投資與短期投資n按按投資回收時(shí)間的長(zhǎng)短投資回收時(shí)間的長(zhǎng)短，投資可分為短期，投資可分為短期投資和長(zhǎng)期投資兩類。投資和長(zhǎng)期投資兩類。n短期投資短期投資又稱流動(dòng)資產(chǎn)投資，是指能夠在又稱流動(dòng)資產(chǎn)投資，是指能夠在1年以內(nèi)收回的投資，主要指對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)年以內(nèi)收回的投資，主要指對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、短期有價(jià)證券等的投資。

3、收賬款、存貨、短期有價(jià)證券等的投資。n長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資則是指則是指1年以上才能收回的投資，年以上才能收回的投資，主要指對(duì)廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投主要指對(duì)廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券的資，也包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券的投資。投資。第3頁(yè)/共41頁(yè)3. 3. 對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資n根據(jù)根據(jù)投資的方向投資的方向，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資兩類。對(duì)外投資兩類。n對(duì)內(nèi)投資對(duì)內(nèi)投資又稱內(nèi)部投資，是指把資金投在又稱內(nèi)部投資，是指把資金投在企業(yè)內(nèi)部，購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投企業(yè)內(nèi)部，購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資。資。n對(duì)外投資對(duì)

4、外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證產(chǎn)等方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其他單位的投資。券方式向其他單位的投資。第4頁(yè)/共41頁(yè)4. 4. 獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目和關(guān)聯(lián)項(xiàng)目投獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目和關(guān)聯(lián)項(xiàng)目投資資n獨(dú)立項(xiàng)目，獨(dú)立項(xiàng)目，即某一項(xiàng)目的決策不會(huì)對(duì)其即某一項(xiàng)目的決策不會(huì)對(duì)其他項(xiàng)目產(chǎn)生影響。他項(xiàng)目產(chǎn)生影響。n互斥項(xiàng)目，互斥項(xiàng)目，是指某一項(xiàng)目的決策對(duì)其他是指某一項(xiàng)目的決策對(duì)其他項(xiàng)目產(chǎn)生相反的影響。項(xiàng)目產(chǎn)生相反的影響。n關(guān)聯(lián)項(xiàng)目關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，即某一項(xiàng)目的存在必須依賴于即某一項(xiàng)目的存在必須依賴于其他項(xiàng)目的實(shí)施。其他項(xiàng)目的實(shí)施。第5頁(yè)/共

5、41頁(yè)四、企業(yè)投資的基本原則四、企業(yè)投資的基本原則1、進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，及時(shí)捕捉進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)；2、建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的行投資項(xiàng)目的可行性分析可行性分析；3、及、及時(shí)足額地時(shí)足額地籌集資金籌集資金，保證投資項(xiàng)，保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)；目的資金供應(yīng)；4、認(rèn)真分析認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，適當(dāng)?shù)年P(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)?？刂破髽I(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。第6頁(yè)/共41頁(yè)第二節(jié)第二節(jié) 投資環(huán)境分析投資環(huán)境分析n投資環(huán)境是指影響企業(yè)投資效果的各種投資環(huán)境是指影響企業(yè)投資效果的各種外部因素的總和。外部因素的總和。n分為分為一般環(huán)境一

6、般環(huán)境和和相關(guān)環(huán)境相關(guān)環(huán)境。一、一、 投資的一般環(huán)境投資的一般環(huán)境n投資的一般環(huán)境主要包括投資的一般環(huán)境主要包括政治形勢(shì)、經(jīng)政治形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和文化狀況濟(jì)形勢(shì)和文化狀況。1政治形勢(shì)政治形勢(shì)。政治形勢(shì)主要包括政局是否。政治形勢(shì)主要包括政局是否穩(wěn)定，有無(wú)戰(zhàn)爭(zhēng)或發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，有穩(wěn)定，有無(wú)戰(zhàn)爭(zhēng)或發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)國(guó)家政權(quán)和社會(huì)制度變革的風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)國(guó)家政權(quán)和社會(huì)制度變革的風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)重大政策變化情況。無(wú)重大政策變化情況。第7頁(yè)/共41頁(yè)2經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要包括經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性、勞動(dòng)生產(chǎn)率、國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)的穩(wěn)定性、

7、勞動(dòng)生產(chǎn)率、國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等。構(gòu)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等。3文化狀況文化狀況。文化狀況主要指教育程。文化狀況主要指教育程度、文化水平、宗教、風(fēng)俗習(xí)慣等，度、文化水平、宗教、風(fēng)俗習(xí)慣等，這些因素也會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生重大影響。這些因素也會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生重大影響。第8頁(yè)/共41頁(yè)二、投資的相關(guān)環(huán)境二、投資的相關(guān)環(huán)境 投資的相關(guān)環(huán)境是指與特定投投資的相關(guān)環(huán)境是指與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的一系列因素資項(xiàng)目有關(guān)的一系列因素。1相關(guān)市場(chǎng)相關(guān)市場(chǎng)2相關(guān)資源相關(guān)資源 3相關(guān)科學(xué)技術(shù)相關(guān)科學(xué)技術(shù) 4相關(guān)地理環(huán)境相關(guān)地理環(huán)境5相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施6相關(guān)政策優(yōu)惠相關(guān)政策優(yōu)惠7其他相關(guān)因素其他相關(guān)因素 第9頁(yè)/共41頁(yè) 第二節(jié)

8、 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)原理 投資決策旨在選擇創(chuàng)造公司價(jià)值的投資項(xiàng)目。擬對(duì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量與未來(lái)現(xiàn)金流入量的折現(xiàn)價(jià)值的評(píng)估與分析。第10頁(yè)/共41頁(yè)投資決策方法投資決策方法非貼現(xiàn)法非貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法1 1、非貼現(xiàn)法、非貼現(xiàn)法n非貼現(xiàn)法是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的非貼現(xiàn)法是指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的項(xiàng)目投資決策方法。項(xiàng)目投資決策方法。二、投資決策方法 第11頁(yè)/共41頁(yè)（1 1）投資回收期投資回收期n投資回收期投資回收期(payback period，縮，縮寫為寫為PP)是指回收是指回收初始投資初始投資所需要的所需要的時(shí)間，一般以年為單位。時(shí)間，一般以年為單位。1 1）每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量）每年?duì)I

9、業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)(NCF)相等時(shí)：相等時(shí)：NCF)(每年凈現(xiàn)金流量原始投資額投資回收期第12頁(yè)/共41頁(yè)2 2）每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量）每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF) (NCF) 不等時(shí)：不等時(shí)： 1年限凈現(xiàn)金流量由負(fù)變正的前的總年數(shù)注：初始投資額收回以當(dāng)年總現(xiàn)金流量收回成本投資收回當(dāng)年年初尚未以前的總年數(shù)初始投資額收回投資回收期第13頁(yè)/共41頁(yè)n投資回收期決策原則：投資回收期決策原則：n用計(jì)算投資回收期與預(yù)期可接受的投資回收用計(jì)算投資回收期與預(yù)期可接受的投資回收期比較：期比較： 獨(dú)立項(xiàng)目（獨(dú)立項(xiàng)目（Independent Projects）： 投資回收期短于預(yù)期可接受的投資回投資回收期短于

10、預(yù)期可接受的投資回收期（標(biāo)準(zhǔn)）的項(xiàng)目，可行；長(zhǎng)于標(biāo)準(zhǔn)的，收期（標(biāo)準(zhǔn)）的項(xiàng)目，可行；長(zhǎng)于標(biāo)準(zhǔn)的，不可行；不可行； 互斥項(xiàng)目（互斥項(xiàng)目（Mutually Exclusive Projects）： 投資回收期短者為優(yōu)，可行。投資回收期短者為優(yōu)，可行。第14頁(yè)/共41頁(yè)n投資回收期的投資回收期的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：直觀、計(jì)算方便。直觀、計(jì)算方便。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮投資回收期期滿后的現(xiàn)金流量。沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮投資回收期期滿后的現(xiàn)金流量。第15頁(yè)/共41頁(yè)課堂作業(yè)課堂作業(yè) 陽(yáng)光公司準(zhǔn)備購(gòu)入設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩陽(yáng)光公司準(zhǔn)備購(gòu)入設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲

11、、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩方案均需投資個(gè)方案可供選擇，兩方案均需投資2 000萬(wàn)元，使用期均萬(wàn)元，使用期均為為5年，各年現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：年，各年現(xiàn)金流量見(jiàn)下表： 用投資回收期法對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行決策。用投資回收期法對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行決策。第16頁(yè)/共41頁(yè)解解：（：（1）甲方案的投資回收期）甲方案的投資回收期 =（2000/640）=3.13（年）（年） （2）乙方案的投資回收期，凈現(xiàn)金流計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表）乙方案的投資回收期，凈現(xiàn)金流計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表 乙方案的投資回收期乙方案的投資回收期 =（3-1）+（500/600）=2.83（年）（年）（3）選擇方案：）選擇方案： 乙方案乙方案PP=2.83年年=0考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值值為項(xiàng)目決策提供客觀、為項(xiàng)目決策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)基于收益的標(biāo)準(zhǔn)理論上最合理理論上最合理需要事先確定資本成本需要事先確定資本成本IRRIRR=資本成本資本成本與與NPV法相同法相同易于解釋易于解釋IRR的含義的含義多解或無(wú)解多解或無(wú)解假設(shè)不合理假設(shè)不合理沒(méi)