證券投資中的風險控制

1、證券投資中的風險控制 一、證券投資風險的相關(guān)概念界定 風險是指事件發(fā)生后，其損失機會或損害的可能性、不確定性，可以結(jié)合概率分布方差來表示，本質(zhì)屬性在于風險的負面性。雖然風險與收益相伴而生，其存在一定的必定性，但可以利用科學的方法手段進行度量與預估分析，進而對主客觀風險、市場及經(jīng)營風險等進行掌握。證券投資是一個動態(tài)的、復雜的交互性的選擇過程，進入市場的時機選擇、投資品種選擇等都影響風險和收益的大小。證券投資風險的描述與測度是基于某一證券在一定時期內(nèi)收益率、收盤價、上期收盤價、單位紅利及股息收入等指標產(chǎn)生的。證券投資風險可用收益率的方差和標準測度。在證券投資中風險分類依據(jù)標準有所不同，從風險構(gòu)成角

2、度可分為：利率風險、匯率風險、政治風險等在內(nèi)的系統(tǒng)風險和包含企業(yè)經(jīng)營風險、財務(wù)風險、操作風險等在內(nèi)的非系統(tǒng)風險；從操作角度可分為由于進、出投資市場選擇時機等產(chǎn)生的時機選擇風險和投資者以各類標準對產(chǎn)品選擇而產(chǎn)生的投資品種選擇風險?？偟膩碚f，證券投資風險常見的形式主要有股票、債券、衍生證券投資風險三大類。 二、證券投資做好風險掌握的措施 1.把握證券投資風險測度的理論與方法 風險的掌握必需基于科學的測度理論才能正真達到其掌握目的，證券投資風險測度理論主要有：效用函數(shù)的概念，用以反映效用值隨后果值變化的關(guān)系；風險金測度模型，基于風險主觀價值的概念，相對解決了主觀決策風險行為；標準風險測度模型，利用了

3、效用函數(shù)，對隨機變量、標準風險、風險集等數(shù)據(jù)進行了整合；隨機優(yōu)勢選擇模型理論，這種理論超脫了對效用函數(shù)類型的限制要求，可用于任何場合，可分為一階隨機優(yōu)勢選擇模型和二階隨機優(yōu)勢選擇模型；均值方差測度理論，即通過證券組合投資的均值方差分析、計算單目標函數(shù)下的二次規(guī)劃，以實現(xiàn)一定風險下獲取最大收益或一定收益并承受最小風險的目的；值理論，這種理論是在均值方差模型的基礎(chǔ)上提出來的，是資本資產(chǎn)定價模型中測度風險的一種指標；下偏矩測度理論，可以用來測度一個離散分布投資收益率序列的風險；var測度理論，即在一定的置信水平下，某金融資產(chǎn)或投資組合在將來特定的一段時間內(nèi)的最大損失表示，主要計算方法有正態(tài)方法、歷史

4、模擬法、壓力測試法、蒙特卡羅法等；非線性分形幾何測度理論，用于研究證明股票投資收益率不是正態(tài)分布；信息嫡測度理論，用來研究信息系統(tǒng)不確定性測度的指標。近些年來，新的風險測度指標主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個方面提出，在定量測度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進行風險測度；在定性測度方面，是投資者對某證券投資風險的定性推斷，在投資市場上主要是指主觀風險的評估問題；在系統(tǒng)測度方面，兼顧指標的定性和定量兩個方面，將兩者有機地結(jié)合起來，使其平衡單方測度可能產(chǎn)生的矛盾。 2.加強風險預估與掌握 對風險本質(zhì)的熟悉及測度指標的定義是風險預估和掌握的基礎(chǔ)，風險預估是為了更好地掌握風險，提高

5、收益。證券投資風險的預估主要是計算出各標準時段內(nèi)投資風險，形成風險時間序列，然后對其進行預估。為了提高預估的精確性和牢靠性，這里使用組合預估的方法，使預估模型更具有對環(huán)境變化的適應(yīng)能力。對證券投資風險的掌握主要從以下幾方面綻開： （1）非系統(tǒng)風險的掌握 作為證券投資中最主要風險之一的非系統(tǒng)風險，主要掌握方式是確定各類投資的權(quán)重，實現(xiàn)投資的多樣化，以保證在一定預期收益的前提下，投資風險最小。詳細來說，是在確定多個證券的狀況下，設(shè)定滿意預期的約束條件，進而確定各類投資的權(quán)重。樣本中設(shè)多個觀測點，確定投資者的目標收益率后，用目標收益率調(diào)整各個證券在各觀測段的收益率，以便形成新的投資收益序列，然后通過

6、目標收益率與期望收益率進行比較，作為風險掌握的分界線。 （2）系統(tǒng)風險的掌握 對系統(tǒng)風險掌握的主要方法是利用金融衍生工具，在這里主要對股票指數(shù)、期貨進行系統(tǒng)風險的掌握研究，考慮的是保值報酬與保值風險。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測時期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量為1，假如現(xiàn)貨加權(quán)平均數(shù)一定，則期貨加權(quán)系數(shù)為1減去現(xiàn)貨的加權(quán)系數(shù)，可求出最優(yōu)套期保值比率。現(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過目標收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計算得出，進而實現(xiàn)對風險投資的優(yōu)化。 3.證券投資風險掌握的其他措施。 （1）有效降低政府對證券市場的干預作用。市場并非是萬能的，也會存在一定的缺陷，因此假如單靠市場的自由

7、調(diào)控作用難以對資源進行有效的配置和優(yōu)化。所以政府需要選擇多種方式對證券市場進行調(diào)控，并且把握調(diào)控的力度。 （2）加強對證券投資的法制建設(shè)和監(jiān)管。證券市場作為市場經(jīng)濟中的一部分，具有復雜的經(jīng)濟體系，因此它的運行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)。只有在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，才能實現(xiàn)對市場主體的調(diào)整和規(guī)范作用，避免法律上的灰色區(qū)域，進而杜絕證券市場中出現(xiàn)無序競爭的現(xiàn)象。 （3）對機構(gòu)投資者進行有效的培育。因為機構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢，在投資上具有一定的帶頭作用，假如大量的個人投資者盲目跟從就簡單導致投機風氣的盛行，所以，要有效加強對機構(gòu)投資者的培育和教育，并有效發(fā)展證券投資基金。 三、結(jié)語 本文以證券市場的風險掌握方式為研究對象，在原有研究成