《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：原理與模型》第04章貨幣市場的均衡第02節(jié)貨幣的供給

1、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：原理與模型第四章貨幣市場的均衡第二節(jié)貨幣的供給記住一個(gè)定義: m =cu + cd般所說的貸幣供應(yīng)量是指貨幣岡的量，即公眾手中的通貨ct/加上可以支票形式支取的活期存款cd: mctz+cdo一、貸幣的創(chuàng)造(存款1、中大部分的交易性存款是由商業(yè)銀行創(chuàng)造的。簡言之，比如當(dāng)某人存1元通貨于銀行，就合形成幾元的存款。這似乎有點(diǎn)奇怪。但當(dāng)我們弄清了存款的真實(shí)意義后，這種奇怪就會(huì) 消失。2、存款實(shí)際上是什么？它不是像通貨那樣的實(shí)體物質(zhì)，而僅僅是爭 銀行帳簿上的一筆財(cái)產(chǎn)權(quán)利而已。當(dāng)我們“存款”時(shí)，實(shí)際所做的是把現(xiàn)在的貨幣與從銀行收取未 來支付的權(quán)利作了交換。這里的時(shí)間差，給銀行創(chuàng)造貨幣帶來了可

2、能 和必然。3、銀行存款的來源有兩個(gè)：(1) 現(xiàn)金中央銀行發(fā)行的通貨：大部分在市面上流通，小部分成了銀行存款,這可稱為原始存款。(2) 貸款:得到銀行貸款的人，將所有貸款再次存入銀行，這種宙貸款而來 的活期存款，叫做派生存款。銀行對(duì)貸幣的創(chuàng)造過程，就表現(xiàn)為整個(gè)銀行系統(tǒng)在既定的法定準(zhǔn)備金率下派生存款的不斷擴(kuò)大。二簡單的情況下的貨幣創(chuàng)造1v存款貨幣的創(chuàng)造過程為了描述貨幣創(chuàng)造的過程，我們先來看一個(gè)簡化了的情況。假設(shè)某甲從中央銀行得到了一筆通貨(比如他出售國庫券給中央銀行)，即系統(tǒng)新增了一筆現(xiàn)金，記為ah。若某甲存入銀行a，則意味著銀行a增加了一筆存款a/7。根據(jù)法定準(zhǔn)備金庫(現(xiàn)設(shè)為)的 規(guī)定，該銀行

3、留下ah "作為準(zhǔn)備金，而把其余的，即ah (1 - rr)貸給客戶乙。如果乙把這筆錢存入銀行，那末銀行b將留下 (1 rr) rr作為準(zhǔn)備金，而把其余的即ah -(1 - rr) - (1 - rr) t 總給客戶丙。如果丙 再把這筆錢存入銀行c2、結(jié)果我們可看到：(1) 原始的由中央銀行來的一筆新增通貨現(xiàn)分存于銀行a,b,c,， 它們新增的準(zhǔn)備金分別為：h - rr, h - (1 rr) - rr , h (1 - rr)2 rr ,顯然，它們的和=ah " , j、= ah當(dāng)然就是整個(gè)銀行系統(tǒng)新增的1 - (1 - rr)準(zhǔn)備金。(2) 各銀行新增的存款分別為:ah

4、, a/-(l-rr),ah-(l-rr)2,它們的和二a/ -一=空】o1-(1- rr) rr因而，在這簡單的情況下，新增現(xiàn)金貨幣ah,通過商業(yè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造的存款共為竺，稱丄為存款乘數(shù)（它大于1,因0<rr<l）orrrr3、隱含條件之所以稱上述情況為簡單情形，是因?yàn)槲覀冎辽匐[含了以下假 設(shè)：始終有客戶愿意接受貸款，而且又把它全部作可支票支取的活期 存款存入銀行。然而，事實(shí)情況要復(fù)雜得多。三更為一般的情況1 v假設(shè)客戶的較一般的可能行為是：（1）存在無法實(shí)現(xiàn)的貸款。（滯貸比例，率比如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，即使銀行有款可貸，人們也不愿借。設(shè)無法實(shí)現(xiàn)的貸款占活期存款之比例為d o（2）并

5、不是所有客戶接受貸款后全部以活期存款形式重新存入銀行的?？蛻敉崛∫徊糠脂F(xiàn)金，不再存入銀行；他們還可能分出一部分轉(zhuǎn)為定期的存款。設(shè)現(xiàn)金外流占活期存款的比例為c ；設(shè)轉(zhuǎn)為定期的存款占活期存款的比例為匚且設(shè)定期存款的法定準(zhǔn)備金率為川o(3) 商業(yè)銀行的較一般的做法是，除了依法留出法定準(zhǔn)備金外，銀行還根據(jù)自身的情況，為了保險(xiǎn)起見，往往多留一些準(zhǔn)備金，稱為超額準(zhǔn)備金。我們?cè)O(shè)超額準(zhǔn)備金所占活期存款的比例為上述的d、c、e以及都與處于同等的地位(不妨稱它們?yōu)?存款創(chuàng)造過程的“漏出”系數(shù))。2、結(jié)論(1)于是，各銀行新增的存款分別應(yīng)修正為:a/,a/(l-«)2,其中，a = rr d + 幺

6、+ c + f (2) 因而創(chuàng)造的活期存款現(xiàn)為：oa(3) 在前述簡單情況下，客戶手中無新的通貨增加，所以所創(chuàng)造的 活期存款即為創(chuàng)造存款的全部。但在現(xiàn)在的情況下，客戶手中增加了通貨，甲、乙.丙.所增貨幣分別為:ahc, ah(1 a)c, ah(l-«)2 -c,其和為竺上。a(4) 而=cu +cd,故，由于新增現(xiàn)金ah,整個(gè)系統(tǒng)新增貨 幣am】是：h c h a/7 (1 + c)+ =a aa即m嚴(yán)土(4. 1)(重點(diǎn)！)a(5) 貨幣乘數(shù)稱土為貨幣乘數(shù)。a(四高能貨幣u社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金c+商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金/?上述例子中的ah為新增的一筆現(xiàn)金。若新增的是商業(yè)銀行在中央銀行的一

7、筆存款，即商業(yè)銀行增加了一筆準(zhǔn)備金，則然后發(fā)生的事情將與上述過程完全相同。1v定義我0把商業(yè)銀行系統(tǒng)外的現(xiàn)金c與銀行在中央銀行的存款r統(tǒng) 稱為貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣，并記為 h =c + ro2、何以謂之“高能"?它的增加將使系統(tǒng)的貨幣供給量有成倍的增加。二、貨幣供給量的調(diào)節(jié)從式(4. 1)可見，影響貨幣供給量的因素有：、rr d. c、e、，和高能貨幣/,因而，變動(dòng)這些因素都可能改變貨幣供給量。(-)變更法定準(zhǔn)備金率"中央銀行規(guī)定一個(gè)"，既是為了確保商業(yè)銀行的清償債務(wù)的能 力，滿足日常提款需要以防不測事件，從式(4.1)可知它又為中央銀 行控制貨幣供給量提供了 一個(gè)

8、有力的手段。當(dāng)其他情況不變時(shí)，提高汗會(huì)使貨幣供(給量減少；降低會(huì)使貨幣供給量增加。但變更對(duì)商業(yè)銀行有直接的劇烈影響，甚至導(dǎo)致 一些中小銀行破產(chǎn)，因此，一般不輕易采用這一手段。(-)調(diào)節(jié)高能貨幣從式(4.1)可知，當(dāng)其他因素不變時(shí)，高能貨幣的變化會(huì)引起貨 幣供給量的同向變化。中央銀行主要通過以下方法來調(diào)節(jié)高能貨幣：1v公開市場業(yè)務(wù)，即在金融市場上買賣政府債券。若中央銀行在金融市場上向銀行或公眾買進(jìn)政府債券，則高能貨幣就增加，反之，則高能貨幣減少。這是央行調(diào)節(jié)貨幣存量的一種日 常業(yè)務(wù)，它的影響是迅速和直接的，而又不會(huì)像變更"那樣可能嚴(yán)重 傷害到一些商業(yè)銀行。須指出:存在有一個(gè)發(fā)達(dá)的健全的

9、證券市場是公開市場業(yè)務(wù)成功 的必要條件。2、再貼現(xiàn)率的變動(dòng)。(1) 定義當(dāng)商業(yè)銀行需要資金時(shí)，可以用有價(jià)證券作擔(dān)保向中央銀行借 款，其利率稱為貼現(xiàn)率。這項(xiàng)借款是中央銀行提供的，因此它是高能 貨幣。顯然，貼現(xiàn)率的大小，影響到商業(yè)銀行借款的意愿，從而影響到 高能貨幣。(2) 具體的影響具體地說就是，當(dāng)中央銀行降低貼現(xiàn)率時(shí)，高能貨幣增加；反之, 則高能貨幣減少。貼現(xiàn)率的變動(dòng)表面上只通過對(duì)個(gè)別需要借款的商業(yè)銀行的影響 再影響到高能貨幣；但在實(shí)際中，貼現(xiàn)率的變動(dòng)常反映了中央銀行對(duì) 貨幣供給量大小的看法，所以它成了經(jīng)濟(jì)松緊狀態(tài)的一種指示器。其他因素dec,"的變化1、無法實(shí)現(xiàn)的貸款與活期存款的比

10、d。取決于人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，而這種預(yù)期主要受制于當(dāng)前的政治形勢與政府的經(jīng)濟(jì)政策。因而，d可視為外生變量。2、銀行的超額準(zhǔn)備金率一商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金主要是為了避免向中央銀行借款。這種借款既有損于該商業(yè)銀行的聲譽(yù)，又要為之付出利息，其大小取決于 貼現(xiàn)率。聲譽(yù)以及由中央銀行確定的貼現(xiàn)率均為外生變量，因而，e 也是一個(gè)外生變量。3、公眾行為c和r?，F(xiàn)金外流占活期存款的比例和定期存款外流占活期存款的比例,都是主要取決于公眾的支付習(xí)慣。這種習(xí)慣在一定時(shí)間內(nèi)可視為不變。4、定期存款的準(zhǔn)備金率川。它與存無本質(zhì)上的區(qū)別，均為由中央銀行公布的法定值，當(dāng)然是個(gè)外生變量。三、小結(jié)提請(qǐng)注意，本章所討論的貨幣僅限于(-)貨幣