第四章股權(quán)眾籌成功的四大核心

1、 第四章 股權(quán)眾籌成功的四大核心第4章 |57 股權(quán)眾籌成功的四大核心 股權(quán)眾籌與傳統(tǒng)的股權(quán)投資 (尤其是天使投資) 相比, 更有效地將投資者和融資者連接在了一起, 并幫助創(chuàng)業(yè)者找到更多的更合適的投資人, 也使得投資人能更多地獲取投資項(xiàng)日信息。 通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行股權(quán)眾籌, 可以部分有效地解決投融資雙方的信息不對稱問題。 除此之外,股權(quán)眾籌也使得天使投資小眾化和小額化,原本的天使投資是只有少數(shù)成功企業(yè)家或金融專業(yè)人士所從事的“高大上”職業(yè),但利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的股權(quán)眾籌卻通過連接與匯聚使得普通人也可以從事天使投資 。 這大大拓寬了社會的投融資渠道, 對于改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境大有作為。與傳統(tǒng)的投融資相比,建立在

2、互聯(lián)網(wǎng)上的投融資充分利用互聯(lián)網(wǎng)的連接與聚合, 大大降低了投資人尋找、 挖掘項(xiàng)目以及融資人尋求投資的成本,將原本無緣于天使投資的大眾零碎資金聚合,發(fā)揮長尾效應(yīng),也從不同程度上提高了投融資匹配的效率。 然而,與火熱的 P2P網(wǎng)貸相比,同樣作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要模式的股權(quán)眾籌目前還處于雷聲大兩點(diǎn)小的尷尬局面。 目前, 國內(nèi)已有數(shù)十家股權(quán)眾籌平臺, 促成的項(xiàng)目股權(quán)投資交易金額已達(dá)數(shù)十億元, 但是從嚴(yán)格意義上講,至今尚無有一家盈利。那么,目前股權(quán)眾籌究竟存在什么樣的問題呢? 換句話說, 股權(quán)眾籌模式的核心與關(guān)鍵要素在哪里? 如何改變目前這種尷尬的局面呢? 這些問題就是我們以下要談的股權(quán)眾籌的四大核心問題。5

3、8|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)第1節(jié) 股權(quán)眾籌核心之一:融資端需有靠譜的好項(xiàng)目 股權(quán)眾籌是項(xiàng)目發(fā)起人通過股權(quán)眾籌平臺發(fā)布的以股權(quán)融資為目標(biāo)的眾籌項(xiàng)目 。 如果將股權(quán)眾籌平臺認(rèn)為是一種特殊的電商, 則該平臺銷售的商品為創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)等私募金融產(chǎn)品 。 與電商平臺一樣, 能否順利地賣出商品以及賣個好價錢,關(guān)鍵在于融資方(發(fā)起人)的產(chǎn)品-創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)是否有價值。通俗地講,發(fā)布的股權(quán)眾籌項(xiàng)目是否靠譜? 判斷一個股權(quán)眾籌項(xiàng)目是否屬于靠譜的好項(xiàng)目, 需要從幾個維度來看:第一,該項(xiàng)目是否具有發(fā)展前景,是否站在風(fēng)口;第二,該項(xiàng)目的商業(yè)模式是否有創(chuàng)新或可行;第三,創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是否靠譜;第四,該項(xiàng)目估值是否合

4、理等 。 如果股權(quán)眾籌平臺具有大量的靠譜項(xiàng)目, 大量的投資人或投資機(jī)構(gòu)就會在該平臺注冊認(rèn)證。相反,如果平臺缺乏優(yōu)秀的靠譜好項(xiàng)目,就無法對投資人或投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生吸引力。缺乏了投資人的平臺將陷入困境, 逐漸失去吸引力 。 因此, 靠譜的好項(xiàng)日是股權(quán)眾籌平臺的立足之本和是否能健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵, 缺乏好項(xiàng)目的平臺將猶如無源之水、無根之木。同樣的道理,對于線下非平臺股權(quán)眾籌項(xiàng)日而言,靠譜的項(xiàng)目與靠譜的發(fā)起人是能否眾籌成功的關(guān)鍵。 比如, 2014年如雨第4章|59 股權(quán)眾籌成功的四大核心后春筍般出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)或圈子咖啡館, 眾籌成功的往往是定位精準(zhǔn)且有靠譜團(tuán)隊(duì)執(zhí)行的眾籌項(xiàng)目,而失敗者大都是定位不清且缺乏富有

5、執(zhí)行力團(tuán)隊(duì)支持的項(xiàng)目 。 由此可見, 眾籌的前提必須建立在靠譜的好項(xiàng)目基礎(chǔ)上。 如果一個平臺為了擴(kuò)大交易量而降低了項(xiàng)目的門檻, 則必將導(dǎo)致大量魚龍混雜的劣質(zhì)項(xiàng)目通過平臺發(fā)布, 引發(fā)一系列的問題, 且終將毀掉該平臺 。 為了保證項(xiàng)目質(zhì)量, 股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān), 對融資者發(fā)布的項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)査, 從行業(yè)、 財(cái)務(wù)及法律等角度對融資方擬眾籌的項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格審核。 對于不靠譜的項(xiàng)目堅(jiān)決拒之門外, 確保優(yōu)質(zhì)的靠譜好項(xiàng)目發(fā)布。 雖然, 股權(quán)眾籌平臺是為投融資雙方提供投融資信息服務(wù)的信息中介, 其法律屬性為居間合同 。 但是, 股權(quán)眾籌平臺仍負(fù)有對項(xiàng)目進(jìn)行審核的基本義務(wù)。 再者, 從平臺的發(fā)展及聲譽(yù)考慮

6、, 平臺也應(yīng)當(dāng)把好第一道關(guān), 而不是放縱不靠譜的項(xiàng)目發(fā)布, 更不能與項(xiàng)目發(fā)起方串通。 對于線下的眾籌項(xiàng)目而言, 也要做到靠譜真實(shí), 不要靠故事與概念去忽悠投資者或參與者。 即便通過一時的忽悠融資成功, 但在后期的公司實(shí)際運(yùn)營中必將出現(xiàn)新的問題 。 除上述內(nèi)容以外, 股權(quán)眾籌平臺為了獲得更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目, 就必須擴(kuò)大發(fā)現(xiàn)、挖掘和培育好項(xiàng)目的途徑與來源。在當(dāng)下,股權(quán)投資與創(chuàng)業(yè)同樣是一片火熱, 大量的股權(quán)投資基金投資方向前置 (即向更早期的60|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)項(xiàng)目傾銷), 大量的非專業(yè)投資人涌入天使投資市場, 目前已發(fā)展到鼓勵大型互聯(lián)網(wǎng)高管辭職創(chuàng)業(yè)的情形 (只要他們辭職創(chuàng)業(yè), 不論做

7、什么, 就有機(jī)構(gòu)敢于給他們投巨資) 。 從投早期項(xiàng)目到投人, 天使投資已經(jīng)是紅海一片。 在此情況下, 基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌平臺如何凸顯自己的優(yōu)勢呢? 是否能獲取好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目呢? 如果與傳統(tǒng)的天使投資相比, 沒有任何好項(xiàng)目的積累或挖掘優(yōu)勢, 就難有吸引力 。 股權(quán)眾籌平臺不能僅僅成為線上的 FA (專門提供投融資中介服務(wù)的財(cái)務(wù)顧問或新型投行,以賺取中介費(fèi)為主業(yè)),而應(yīng)積極地以各種方式尋求好的項(xiàng)目資源。比如,股權(quán)眾籌平臺與線下的孵化器、創(chuàng)業(yè)營合作獲取好項(xiàng)目 。 股權(quán)眾籌平臺自身打造孵化器, 以孵化優(yōu)質(zhì)的好項(xiàng)目等, 以此來擴(kuò)大靠譜好項(xiàng)目的來源。第2節(jié) 股權(quán)眾籌核心之二:投資端權(quán)益的保障機(jī)制股權(quán)眾籌平

8、臺屬于媒介, 通過互聯(lián)網(wǎng)將投資方與融資方相連, 以幫助兩端達(dá)成投融資協(xié)議。因此,核心在于兩端。但在目前投融資環(huán)境下, 由于好項(xiàng)目處于被投資人瘋搶的狀態(tài)下, 股權(quán)眾籌平臺獲取早期優(yōu)質(zhì)好項(xiàng)目的優(yōu)勢并不大。 缺乏了優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源, 就難以吸引大量的投資客戶,尤其是具有投資經(jīng)驗(yàn)和投資能力的優(yōu)質(zhì)客戶,當(dāng)然也就缺少了領(lǐng)投人。反過來,由于缺乏具有資源和戰(zhàn)略意義的投資人, 第4章1|61股權(quán)眾籌成功的四大核心一些好項(xiàng)目也不愿意通過眾籌方式來融資。 由此形成了惡性循環(huán)。 如何將該惡性循環(huán)變成良性循環(huán), 這是每一個股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)考慮的重要問題。 根據(jù)目前的實(shí)際情況, 要通過眾籌平臺進(jìn)行股權(quán)融資的項(xiàng)目實(shí)質(zhì)原因有兩

9、個,第一,暫時沒有獲得具有戰(zhàn)略性意義的天使投資,如果創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)屬于被投資機(jī)構(gòu)追捧的對象或者創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目處于被瘋搶的狀態(tài), 這些項(xiàng)目是不會到股權(quán)眾籌平臺進(jìn)行股權(quán)融資的 。 因?yàn)榕c線下的天使投資相比, 眾籌股東人數(shù)眾多, 所以投資協(xié)議達(dá)成及交割的效率較低。 第二, 如果項(xiàng)目比較容易獲得投資, 而項(xiàng)目創(chuàng)始人愿意將項(xiàng)目放在股權(quán)眾籌平臺融資, 其更多的是看中廣告效應(yīng)及眾籌股東的資源, 在這種情況下,其股權(quán)眾籌的意圖在于籌資、籌智、籌資源,而對于該類項(xiàng)目,投資人投資的興趣不大。在此情況下,如何打破目前這種雷聲 大雨點(diǎn)小的僵局?改變風(fēng)向呢?在暫時無法獲取優(yōu)質(zhì)好項(xiàng)日的情況下, 為投資端提供好服務(wù)以此吸引更多的投資人

10、就顯得尤為重要 。 這就需要通過各種渠道使得融資端能夠提供更多的靠譜好項(xiàng)目,平臺為投資方提供更好的保障、體驗(yàn)與服務(wù), 先圍繞投資人來構(gòu)建股權(quán)眾籌的體系與生態(tài)。 從某種程度上講, 目前的股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)是以投資人為核心的平臺 。 在擁有大量投資人, 尤其是具有領(lǐng)投能力的投資人之后, 也會吸引更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)62|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)入平臺, 以此形成一個良性循環(huán)的局面。 最終使平臺不僅僅成為一個股權(quán)融資信息中介平臺,而成為一個創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)交易所。使股權(quán)眾籌成為我國證券市場主板或中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、地方產(chǎn)權(quán)交易所之外的另外一種新型的交易所,同時兼具新型投資銀行的功能,使其貝備股權(quán)交

11、易所及互聯(lián)網(wǎng)投資銀行的綜合金融功能 。 因此,除了本章第1節(jié)講述的融資端需有靠譜的好項(xiàng)目之外,在投資端也同樣需要重點(diǎn)關(guān)注, 平臺需要為投資端客戶設(shè)計(jì)良好的利益保障機(jī)制、提供良好的體驗(yàn)與服務(wù),具體如下。( 1 )合格投資人的認(rèn)證與審核服務(wù) 為了避免不具有早期項(xiàng)目股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)與能力的自然人或機(jī)構(gòu)成為平臺注冊的合格投資人, 從而影響到投資的質(zhì)量和效率, 平臺應(yīng)當(dāng)設(shè)置好合格投資人的注冊及認(rèn)證門檻。 如果平臺為了盲目追求投資人注冊數(shù)量而不注重質(zhì)量,不僅與股權(quán)眾籌未來監(jiān)管的政策法規(guī)不符,而且也會大大降低對具有領(lǐng)投能力的投資人或投資機(jī)構(gòu)人駐平臺的吸引力, 同時, 由于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和鳳險(xiǎn)意識較低, 一旦項(xiàng)目出

12、現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn),就很可能會引發(fā)糾紛,影響到平臺的發(fā)展。因此,平臺需要做的是吸引高品質(zhì)的合格投資人人駐平臺, 并使其成為股權(quán)眾籌平臺的活躍用戶 。第4章|63股權(quán)眾籌成功的四大核心( 2 )投資人投資資金的保障與服務(wù) 除了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目及投資效率之外, 投資人對股權(quán)眾籌平臺還存在很多顧慮,其中的一個顧慮就是資金的安全及資金托管服務(wù)的體驗(yàn)問題。若要吸引投資人人駐平臺并成為活躍客戶, 平臺就必須解決投資人所顧慮的問題。 首先,為了解決客戶資金的安全問題,平臺必須確保IT系統(tǒng)的安全性萬無一失, 以防止因平臺 IT系統(tǒng)存在的安全漏洞導(dǎo)致投資人資金出現(xiàn)丟失的風(fēng)險(xiǎn) 。 其次,為了解決投資人資金被挪用、處置的風(fēng)險(xiǎn),平臺

13、不應(yīng)當(dāng)經(jīng)手資金, 而應(yīng)當(dāng)引人 IT技術(shù)安全可靠且服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)良的第三方機(jī)構(gòu)作為資金的監(jiān)管及結(jié)算方,以為投融資雙方提供資金結(jié)算及資金托管服務(wù) 。 該第三方可以是具有一定市場影響力的第三方支付機(jī)構(gòu), 也可以是能提供該服務(wù)的銀行。 最后, 股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)為投資人設(shè)計(jì)好投后管理及權(quán)益保障機(jī)制, 并提供好相應(yīng)的支持與服務(wù) 。相比于債權(quán)眾籌的P2P,股權(quán)眾籌的投資風(fēng)險(xiǎn)更大,投資人有可能在經(jīng)過很長一段時間后血本無歸,也可能在短短幾個月的時間內(nèi)便知成64|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)敗。 而對于大多數(shù)普通的公眾投資者而言, 最為擔(dān)心的問題也是投資安全性問題。最不能饒恕的是融資公司亂花投資人的錢,甚至卷款跑

14、路。因此,為了保障投資人的投資收益,有必要在投資成功后設(shè)計(jì)一 套新的機(jī)制,做好投資后管理,以此來保障投資人的投資權(quán)益。具體的方式可以如下 。1 ) 對投后資金進(jìn)行監(jiān)管。 由平臺與融資公司在銀行共同開立共管賬戶,約定具體的條件,對融資方實(shí)際使用資金的情況進(jìn)行監(jiān)管。一旦發(fā)現(xiàn)融資方資金投向不明, 應(yīng)當(dāng)采取有力措施制止。2 )安排投資人的代表進(jìn)入融資公司的管理之中, 對融資公司的經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行摸底調(diào)査。隨時通報(bào)給投資人,以保障投資人的股東知情權(quán)。第3節(jié) 股權(quán)眾籌核心之三:投融資意向的撮合與速配 股權(quán)眾籌與線下傳統(tǒng)的天使投資相比,最大的一個特點(diǎn)是,股權(quán)眾籌的投資人往往數(shù)量眾多,且大部分投資人之間

15、并不熟悉,投資風(fēng)格也有所不同,專業(yè)投資能力也不相同。因此,如何提高融資方與投資方之間的投融資意向與匹配的效率尤為關(guān)鍵和重要 。 投資與購物無本質(zhì)第4章|65股權(quán)眾籌成功的四大核心區(qū)別,投資者也存在從眾效應(yīng)及羊群效應(yīng),即頭羊的示范帶頭作用對促進(jìn)投資人做出投資判斷具有引領(lǐng)作用, 這也就涉及合投機(jī)制的設(shè)計(jì)與安排問題。 如果采取與債權(quán)眾籌相同的在線簽約方式, 則會導(dǎo)致股東人數(shù)眾多, 操作成本極大。一方面,眾多的股東直接以白己的名義進(jìn)入融資公司,這在手續(xù)辦理上較難做到統(tǒng)一協(xié)調(diào),效率會大大降低。另一方面,這也給融資公司治理造成了麻煩,比如股東會如何召開,相關(guān)的公司登記手續(xù)如何辦理等都比較麻煩。因此,如果采

16、取直投模式,即股權(quán)眾籌投資人直接以自己的名義投資融資公司并成為股東, 在股權(quán)眾籌股東人數(shù)不多的情況下或投資人是機(jī)構(gòu)投資者的情況下比較合適,反之,如果股權(quán)眾籌人數(shù)較多,該種模式則較難操作。 為了解決上述問題, 股權(quán)眾籌可以采取的方案主要有以下幾類 。 方案一:采取股權(quán)代持模式。該類模式在熟人之間可以,如果在陌生的眾多投資人之間采取該模式,溝通成本與信任成本都很大,操作難度也很大。此外,若融資公司計(jì)劃未來在A股上市融資,代持問題將會成為上市的法律障礙之一 , 在上市前必須解除代持 。 方案二: 采取合投模式。 所謂的合投模式主要是指由于股權(quán)眾籌投資人數(shù)眾多, 為了便于操作, 降低交易成本, 采取由

17、眾多投資人作為一66|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)個或幾個投資主體進(jìn)行投資的模式, 其交易架構(gòu)如下圖所示。N個股權(quán)投資人 設(shè)立合投主體融資公司如何設(shè)立合投主體呢?在實(shí)踐中,主要采取如下兩類法律模式。 1 )設(shè)立1個或N個有限合伙企業(yè), 以有限合伙企業(yè)作為直接投資主體。在合伙體中,讓具有投資經(jīng)驗(yàn)和投資能力的投資機(jī)構(gòu)或個人作為領(lǐng)投人,也就是合伙體的 GP,其余的投資人為 Lp。 在該模式下, 為了鼓勵領(lǐng)投者參與到投資后的管理之中, 提高領(lǐng)投人的積極性,要采取一種合理的激勵機(jī)制,該激勵機(jī)制主要有兩類:一類是由融資公司給予領(lǐng)投人更為優(yōu)惠的投資價格或一定的股份; 另外一類是由 GP給予領(lǐng)投人一定比例

18、的投資收益, 比如合伙體投資收益的10%-20%歸 GP的領(lǐng)投人享有。 2)設(shè)立1個或N個持股公司,以該持股公司作為直接投資主體。在公司治理結(jié)構(gòu)安排上, 由具有投資能力和投資經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)投者代表公司參與投資后的管理, 也就是說由領(lǐng)投人或機(jī)構(gòu)作為持股公司的管理人(法人代表) 。將上述兩種模式進(jìn)行比較,無論是有限合伙或有限責(zé)任公司,人數(shù)累計(jì)都不超過50人。應(yīng)根據(jù)股權(quán)眾籌股東的實(shí)際人數(shù)來確定設(shè)立有限第4章|67股權(quán)眾籌成功的四大核心合伙或有限公司的實(shí)際數(shù)量。此外,無論采取何種投資結(jié)構(gòu),融資公司的最終股東人數(shù)都不能超過200人。在股東的人數(shù)計(jì)算方面采取穿透到具體的自然人股東的原則, 例如以公司或有限合伙體

19、的名義投資于融資公司,在計(jì)算融資公司的股東人數(shù)時,是按照逐級剝離的方式穿透至自然人股東處。另一個方面,對上述兩種投資模式進(jìn)行比較,從稅務(wù)角度看,采取有限合伙模式只繳納股東的個人所得稅20% , 而采取公司作為投資主體模式,需要繳納兩道稅,即公司繳納所得稅后在股東分配投資收益時應(yīng)再繳納個人所得稅, 也就是雙層征稅, 而有限合伙則只有一層征稅。因此,從稅務(wù)角度看,有限合伙模式更具有優(yōu)勢。第4節(jié) 股權(quán)眾籌核心之四:股權(quán)眾籌的規(guī)則 沒有規(guī)矩不成方圓, 股權(quán)眾籌也不例外。 凡是眾籌必須設(shè)立明確的規(guī)則,在眾籌發(fā)起前就需制訂本次眾籌的規(guī)則,使得參與者充分了解并嚴(yán)格遵守規(guī)則,該規(guī)則一旦確立,就不得再隨意改動。

20、制訂適當(dāng)?shù)囊?guī)則是眾籌能否成功的關(guān)鍵。 債權(quán)眾籌設(shè)置有交易規(guī)則, 產(chǎn)品眾籌有眾籌期限、 眾籌方案等規(guī)則。 股權(quán)眾籌與債權(quán)眾籌的 P2P不同, 也不同于產(chǎn)品眾籌, 如何設(shè)計(jì)股權(quán)68|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)眾籌的眾籌規(guī)則呢? 我認(rèn)為股權(quán)眾籌交易的規(guī)則應(yīng)包括以下幾個方面的內(nèi)容。 (1)合格投資人的注冊及認(rèn)證規(guī)則 股權(quán)眾籌不同于產(chǎn)品眾籌和債權(quán)眾籌 , 由于其需要投資人具備更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、 專業(yè)的知識與經(jīng)驗(yàn), 因而需要對投資人設(shè)置更嚴(yán)格、更高的門檻與條件。因此,股權(quán)眾籌的交易規(guī)則首先必須解決投資人的入門問題, 即需要設(shè)置合格投資人的注冊及認(rèn)證規(guī)則。 通過該規(guī)則,對投資人的能力進(jìn)行認(rèn)證,通過認(rèn)

21、證者可以正式成為股權(quán)眾籌平臺的合格投資人。反之,未通過認(rèn)證者不能成為平臺注冊投資人,也不可以獲取平臺融資項(xiàng)目的信息, 更不能進(jìn)行股權(quán)投資。 該規(guī)則是股權(quán)眾籌交易規(guī)則的重要組成部分, 這不僅是未來股權(quán)眾籌監(jiān)管規(guī)則的要求, 也是保證平臺持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略性安排。 對于線下股權(quán)眾籌而言,投資人的準(zhǔn)入條件同樣十分重要,應(yīng)當(dāng)根據(jù)融資的目的與需求來設(shè)計(jì)準(zhǔn)入門檻, 將不符合融資目的的投資人拒之門外。 比如線下的眾籌咖啡館, 在發(fā)起眾籌咖啡館項(xiàng)目時一定要設(shè)置好投資人門檻,根據(jù)資源互補(bǔ)進(jìn)行選擇,在社交圈子眾籌中人的因素尤為重要,與其說是融資,不如說是選擇有資源的人匯聚資源,進(jìn)行合作與交易。在此情況下,通過投資人

22、的注冊及認(rèn)證規(guī)則,選取具有投資能力和經(jīng)驗(yàn)的投資人更為重要 。第4章|69股權(quán)眾籌成功的四大核( 2 )投資人股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)提示規(guī)則 投資有風(fēng)險(xiǎn), 入市需速慎。 在股權(quán)眾籌平臺發(fā)起融資的項(xiàng)目基本處于創(chuàng)業(yè)初期, 一部分是剛設(shè)立公司的項(xiàng)目, 還有一部分項(xiàng)目可能還尚未設(shè)立公司。該階段投資應(yīng)當(dāng)屬于種子期投資、天使投資,甚至是聯(lián)合創(chuàng)始投資,而天使投資的成功概率極低,與股市相比,其風(fēng)險(xiǎn)可能更大。在此情況下,面向普通公眾投資人,股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)提示投資風(fēng)險(xiǎn), 告知投資人的風(fēng)險(xiǎn)類型及后果。這樣做的目的不僅是對投資者負(fù)責(zé),更是為了減少未來可能的糾紛。(3 )投融資機(jī)制規(guī)則 為保證數(shù)量眾多的投資人與融資方達(dá)成交易,

23、提高投融資的匹配率及投融資安排的效率, 必須事先設(shè)計(jì)好投融資機(jī)制規(guī)則, 按照最合理、最簡潔的投資規(guī)則來快速完成交易, 提高促成投融資交易的成功率, 減少談判、簽約、操作等一系列投融資成本,如部分股權(quán)眾籌平臺為提高交易效率制訂的合投規(guī)則、領(lǐng)投+跟投規(guī)則等。( 4 )投資人查閱項(xiàng)目信息及認(rèn)購規(guī)則在現(xiàn)有法律體系下, 股權(quán)眾籌面臨最大的法律風(fēng)險(xiǎn)是擅自公開發(fā)行股份刑事法律風(fēng)險(xiǎn), 為了避免該刑事法律風(fēng)險(xiǎn), 股權(quán)眾籌平臺需要有兩70|股權(quán)眾籌:創(chuàng)業(yè)融資模式顛覆與重構(gòu)個規(guī)則來保障:第一就是合格投資人注冊及認(rèn)證規(guī)則;第二個就是投資人査閱融資項(xiàng)目信息及認(rèn)購規(guī)則。 這兩個規(guī)則都是在現(xiàn)行法律框架下盡可能減少觸摸擅自公募法律紅線的規(guī)則 。 投資人査閱融資項(xiàng)目信息及認(rèn)購規(guī)則是指股權(quán)眾籌平臺采取的適度隔離措施, 通過該規(guī)則讓不適合看到投資項(xiàng)目具體信息的投資人無法看到項(xiàng)目, 讓具有投資意向的投資人看到項(xiàng)目, 以提高項(xiàng)目交易的成功率, 減少不特定性, 將投融資過程盡可能限定在特定的范圍內(nèi), 減少公募的幾率。 具體的