企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策教材

1、企業(yè)財(cái)務(wù)分析與決策 1、安然破產(chǎn)2、“911”事件3、世界通訊公司會(huì)計(jì)造假案4、安然事件的發(fā)生導(dǎo)致世界著名的會(huì)計(jì)公司安達(dá)信公司解體四大事件給美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響:被美國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席哈維皮特稱(chēng)為美國(guó)金融證券市場(chǎng)遭遇的“四大危機(jī)”,v一個(gè)重點(diǎn)：實(shí)行財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人內(nèi)部委派制v兩項(xiàng)基礎(chǔ)：人力資源管理與成本費(fèi)用管理v三條保證：全面預(yù)算、動(dòng)態(tài)監(jiān)控、內(nèi)部審計(jì)v總論：知識(shí)與技能（貨幣時(shí)間價(jià)值等）v項(xiàng)目一：財(cái)務(wù)規(guī)劃（業(yè)務(wù)分析、預(yù)算等）v項(xiàng)目二：投資分析與決策v項(xiàng)目三：籌資分析與決策v項(xiàng)目四：營(yíng)運(yùn)分析與決策v項(xiàng)目五：收益分析與決策v項(xiàng)目六：財(cái)務(wù)控制v項(xiàng)目七：財(cái)務(wù)成果評(píng)價(jià)v(一）財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系分析1、財(cái)務(wù)活動(dòng)

2、2、財(cái)務(wù)關(guān)系 3、工作環(huán)節(jié)（二）目標(biāo)分析1、總目標(biāo) 2、分目標(biāo)（三）環(huán)境分析1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2、法律環(huán)境3、金融環(huán)境（四）體制與組織機(jī)構(gòu)1、體制分析 2、組織機(jī)構(gòu)分析v（一）貨幣的時(shí)間價(jià)值分析v1、單利的終值和現(xiàn)值v2、復(fù)利的終值和現(xiàn)值v3、年金的終值和現(xiàn)值v（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析v1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析v3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量v2-1貨幣的時(shí)間價(jià)值分析貨幣的時(shí)間價(jià)值分析v2-1-1、單利的終值和現(xiàn)值、單利的終值和現(xiàn)值v2-1-2、復(fù)利的終值和現(xiàn)值、復(fù)利的終值和現(xiàn)值v2-1-3、年金的終值和現(xiàn)值、年金的終值和現(xiàn)值v2-2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析v2-2-1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 v2-2-2、風(fēng)險(xiǎn)

3、報(bào)酬分析、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析v2-2-3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量2.1貨幣的時(shí)間價(jià)值分析貨幣的時(shí)間價(jià)值分析p15 什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值 貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的 社會(huì)平均資金利潤(rùn)率社會(huì)平均資金利潤(rùn)率例例1：已探明一個(gè)有工業(yè)價(jià)值的油田，目前立即開(kāi)發(fā)可獲：已探明一個(gè)有工業(yè)價(jià)值的油田，目前立即開(kāi)發(fā)可獲 利利100億元，若億元，若5年后開(kāi)發(fā)，由于價(jià)格上漲可獲利年后開(kāi)發(fā)，由于價(jià)格上漲可獲利 160億元，年利率億元，年利率5%，如何決策。，如何決策。2.1.1 、單利的終值及現(xiàn)值計(jì)算、單利的終值及現(xiàn)值計(jì)算 1、單利利

4、息計(jì)算：、單利利息計(jì)算： i=pitp本金本金 i利率利率 i利息利息 t時(shí)間時(shí)間 v1、年利率、月利率、日利率 5% 12 360 2、承兌匯票按到期日的前一日計(jì)算（天數(shù)） 3、貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式。 4、銀行承兌匯票banks acceptance bill(ba)是商業(yè)匯票的一種。是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶的存款人出票，向開(kāi)戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對(duì)出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌是銀行基于對(duì)出票人資信的認(rèn)可而給

5、予的信用支持 。 2.1.2復(fù)利的計(jì)算p161、復(fù)利終值例：1、某人將10 000元投資于一項(xiàng)事業(yè)，年報(bào)酬率為6%， 經(jīng)過(guò)3年時(shí)間的期終金額為多少？ 2、某人將部分資金投資于一項(xiàng)事業(yè)，年報(bào)酬率為6%，預(yù)計(jì)三年后的資金為10000，現(xiàn)在需要投資多少元？ 1、第三年的期終金額為： f=p(f/p,6%,3)=11 910(元) 2、現(xiàn)在需投入p=f（p/f，6%，3）=？ 3例3：某人有1 200元，擬投入報(bào)酬率為8%的投資機(jī)會(huì)， 經(jīng)過(guò)多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加1倍？ f=1 2002=2 400(元) n=9例4：現(xiàn)有1 200元，與在19年后使其達(dá)到原來(lái)的 3倍，選擇投 機(jī)會(huì)是最低可接受的報(bào)酬率

6、為多少？ f=1 200 3=3 60 (f/p,i,19)=3 i=6%nn2、復(fù)利現(xiàn)值p16 f=p(1+i) 例5：某人擬在5年后獲得本利和10 000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10%，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？ p=(p/f,i,n)10000=3、復(fù)利息 i=f-p-v定義：年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金定義：年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金 額的收付款項(xiàng)。額的收付款項(xiàng)。v按付款時(shí)間分類(lèi)：按付款時(shí)間分類(lèi)： 普通年金（或稱(chēng)后付年金）普通年金（或稱(chēng)后付年金） v 先付年金（或稱(chēng)即付年金、預(yù)付年金）先付年金（或稱(chēng)即付年金、預(yù)付年金） 延期年金（或稱(chēng)遞延年金）延期年金（或稱(chēng)遞延年金） 永續(xù)年金永續(xù)年金指為在每

7、期期末取得相等金額的款項(xiàng)，1、現(xiàn)在需要投入的金額，2、n年后值多少錢(qián)？(1)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算設(shè)每年的支付金額為a,利率為i,期數(shù)為n則復(fù)利計(jì)算的年金現(xiàn)值為 p=a(p/a,i.,n)，可查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得知其數(shù)值。01 2 3100o.9091100 0.8264100 0.7513 0 1 2 31001.0001001.1001001.210(2)普通年金終值是指其最后一次支付時(shí)的本利和，它是每次支付的復(fù)利終值之和。設(shè)每年的支付金額為a,利率為i,期數(shù)為n,則復(fù)利計(jì)算的年金終值為 f=a(f/a,i.,n)，可查“年金終值系數(shù)表”得知其數(shù)值。 v例：某人出國(guó)3年，請(qǐng)

8、你代付房租，每年房租金100元，設(shè)銀行存款利率10%，v1、他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存 多少錢(qián)？ 2、三年后他應(yīng)該給你多少錢(qián)？vf=？p=？2、預(yù)付年金p17是指在每期期初支付的年金，又稱(chēng)即付年金或先付年金 3、遞延年金1001001001000124 35 6 4、永續(xù)年金 p=a/i 例題例題：5年后還清年后還清10000元元，從現(xiàn)在起每從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)，銀行存款利年等額存入銀行一筆款項(xiàng)，銀行存款利率率i=10%，求每年存入的款額。求每年存入的款額。 a= f/ (f/a, 10%, 5)= 10000/6.105=1638元元 例題例題10：某企業(yè)打算購(gòu)置一臺(tái)柴油機(jī)更新目前使

9、用的：某企業(yè)打算購(gòu)置一臺(tái)柴油機(jī)更新目前使用的汽油機(jī)，每月可節(jié)省燃料費(fèi)用汽油機(jī)，每月可節(jié)省燃料費(fèi)用60元，但柴油機(jī)比汽油元，但柴油機(jī)比汽油機(jī)高機(jī)高1500元。請(qǐng)問(wèn)柴油機(jī)是用多少年才合算？元。請(qǐng)問(wèn)柴油機(jī)是用多少年才合算？(假設(shè)年假設(shè)年利率為利率為12%，每月復(fù)利一次每月復(fù)利一次)a=60，p=1500 月利率=12%/12=1% 求n 150060 (p/a, 1%, n) 25 (p/a, 1%, n) 查表得：查表得：n=30月月 先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初期初有等額收付款項(xiàng)的年金。有等額收付款項(xiàng)的年金。 先付年金與普通年金的區(qū)別僅在于先付年金與普通年金的

10、區(qū)別僅在于付款付款時(shí)間時(shí)間不同。不同。v定義：是在復(fù)利計(jì)息方法下，于若干相同定義：是在復(fù)利計(jì)息方法下，于若干相同間隔期初收付的等額款項(xiàng)的未來(lái)價(jià)值。間隔期初收付的等額款項(xiàng)的未來(lái)價(jià)值。v公式：公式： 方法一：按普通年金終值調(diào)整計(jì)算方法一：按普通年金終值調(diào)整計(jì)算 f=a(f/a,i,n)(1+i) 方法二：把先付年金終值看作是方法二：把先付年金終值看作是n+1期普通年金期普通年金終值少收付最后一期的年金。終值少收付最后一期的年金。 f=a(f/a,i,n+1) a 例題例題13：某人每年年初存入某人每年年初存入1000元元，存款利率存款利率i=8%，問(wèn)第問(wèn)第10年末的本利和年末的本利和應(yīng)是多少應(yīng)是多

11、少？ f=1000(f/a,8%,10) (1+8%) =100014.4081.08=15645元元 f=1000 (f/a,8%,11) 1000 =1000(16.6451)=15645元元v定義：是在復(fù)利方法下，于若干相同間隔定義：是在復(fù)利方法下，于若干相同間隔期初收付的等額款的現(xiàn)時(shí)總價(jià)值。期初收付的等額款的現(xiàn)時(shí)總價(jià)值。v公式：公式： 方法一：按普通年金現(xiàn)值調(diào)整計(jì)算方法一：按普通年金現(xiàn)值調(diào)整計(jì)算。 p=a (p/a,i,n) (1+i) 方法二：把先付年金現(xiàn)值看作是方法二：把先付年金現(xiàn)值看作是n-1期普通年金期普通年金在期初多收付一期的年金。在期初多收付一期的年金。 p=a (p/a,

12、i,n-1)+a 例題例題：用用6年分期付款購(gòu)物年分期付款購(gòu)物，每年年初每年年初付付200元元，年利息率為年利息率為10%,問(wèn)分期付款問(wèn)分期付款相當(dāng)于一次性付款多少錢(qián)相當(dāng)于一次性付款多少錢(qián)？ p=200 (p/a,10%,6) (1+10%) =2004.3551.1=958.2元元 p=200 (p/a,10%,n-1)+200 =200(3.791+1)=958.2元元 例題例題：用用6年分期付款購(gòu)物年分期付款購(gòu)物，每年年初每年年初付付200元元，年利息率為年利息率為10%,問(wèn)分期付款問(wèn)分期付款相當(dāng)于一次性付款多少錢(qián)相當(dāng)于一次性付款多少錢(qián)？ p=200 (p/a,10%,6) (1+10%

13、) =2004.3551.1=958.2元元 p=200 (p/a,10%,n-1)+200 =200(3.791+1)=958.2元元遞延年金是指第一次年金收付形式發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。用m表示遞延期數(shù)用n表示遞延年金發(fā)生的期數(shù)總期數(shù)為m+n。012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有a收付u遞延期遞延期m與終值無(wú)關(guān)。與終值無(wú)關(guān)。u所以，計(jì)算公式：所以，計(jì)算公式：f=a*(f/a i n)012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有a收付例15：江南公司擬一次性投資開(kāi)發(fā)某農(nóng)莊，預(yù)計(jì)該農(nóng)莊能存續(xù)15年，但是前5年不會(huì)產(chǎn)生凈收益，從第6年開(kāi)始，每年的年末產(chǎn)生凈收益5萬(wàn)元。

14、請(qǐng)問(wèn)，在考慮資金時(shí)間價(jià)值的因素下，若農(nóng)莊的投資報(bào)酬率為10%，該農(nóng)莊給企業(yè)帶來(lái)累計(jì)收益為多少？分析提示：根據(jù)計(jì)算公式，有：50 000（f/a，10%，10）50 00015.937796 850（元） 1 把遞延期以后的年金套用普通年金公式求出年金收付期間的現(xiàn)值，然后再向前折現(xiàn)。由于遞延期的年金折現(xiàn)后，距離遞延年金的現(xiàn)值點(diǎn)還有m期，再向前按照復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可。即：p=a(p/a,i,n)(p/f,i,m)012 mm+1m+2 m+n把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的年金收付a，把遞延期和以后各期看成是一個(gè)普通年金，計(jì)算出這個(gè)普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期虛增的年金現(xiàn)值減掉即可。即：p=a（

15、p/a,i,m+n）-(p/a,i,m)012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有a收付例，江南公司擬一次性投資開(kāi)發(fā)某農(nóng)莊，預(yù)計(jì)該農(nóng)莊能存續(xù)15年，但是前5年不會(huì)產(chǎn)生凈收益，從第6年開(kāi)始，每年的年末產(chǎn)生凈收益5萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)，在考慮資金時(shí)間價(jià)值的因素下，若農(nóng)莊的投資報(bào)酬率為10%，該農(nóng)莊的累計(jì)投資限額為多少？u遞延期m為5年，發(fā)生遞延年金收付期數(shù)n為10年。按第一種方法計(jì)算：p50 000（p/a，10%，10）（p/f，10%，5）50 0006.14460.6209190 759.11（元）012 mm+1m+2 m+np50 000（p/a，10%，15）50 000（p/a，10%

16、，5）50 0007.606150 0003.7908190 765（元）012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有a收付 永續(xù)年金 是指無(wú)期限支付的年金。優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫譄o(wú)到期日，其股利也可視為永續(xù)年金。有些債券未規(guī)定償還期限，其利息也可視為永續(xù)年金。在資產(chǎn)評(píng)估中，某些可永久發(fā)揮作用的無(wú)形資產(chǎn)（如商譽(yù)），其超額收益亦可按永續(xù)年金計(jì)算其現(xiàn)值。例：擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10 000元獎(jiǎng)金。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ p=10 0005%=200 000(元)例：某人在大學(xué)里成立一個(gè)慈善基金，本金不動(dòng)買(mǎi)入年息5%的長(zhǎng)期國(guó)債，每年年底的利息10萬(wàn)用作學(xué)生們的獎(jiǎng)學(xué)金。此基金的需要存入的本金為p=10萬(wàn)/5%=200萬(wàn)，這也是永續(xù)年金的年金現(xiàn)值。如果要求在期初支付，則年金現(xiàn)值p=a+a/i=200萬(wàn)+10萬(wàn)=210萬(wàn)。v問(wèn)題：v1、你知道企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有哪些嗎？v2、企業(yè)的平均壽命是多少？v3、企業(yè)短命的主要原因相似，其主要原因就是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理無(wú)效甚至是沒(méi)有管理？（一）、風(fēng)險(xiǎn)衡量的識(shí)別（一）、風(fēng)險(xiǎn)衡量的識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi),某一項(xiàng)行動(dòng)某一項(xiàng)行動(dòng)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度?？赡馨l(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、