財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)一償債能力分析(2008年徐工科技財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析)

1、.一、公司簡(jiǎn)介徐州工程機(jī)械科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)徐工科技）成立于1993年，注冊(cè)資本為人民幣95,946,600元。1996年8月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2400萬(wàn)股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)以利潤(rùn)、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。是徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司最大的控股子公司。 徐工科技所在地江蘇省徐州市，位于蘇、魯、豫、皖四省接壤處，地處隴海鐵路、京廣鐵路的交匯點(diǎn)、并且是即將開(kāi)工建設(shè)的京滬高速鐵路的七大站點(diǎn)之一，京福、京滬、連霍、連徐

2、、徐合高速公路穿城而過(guò)，京杭大運(yùn)河綿延百里，為歐亞大陸橋的東橋頭堡，具備鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道“五通匯流”的立體交通體系，地理位置優(yōu)越，交通便利。 徐工科技是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械、拌和機(jī)械等工程機(jī)械的開(kāi)發(fā)、制造與銷(xiāo)售為一體的專(zhuān)業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類(lèi)、七個(gè)系列、近100個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路、橋梁、水電能源設(shè)施、電信工程、煤礦等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。徐工科技嚴(yán)格執(zhí)行“先進(jìn)可靠的設(shè)計(jì)，一絲不茍的制造，及時(shí)有效的服務(wù)，永無(wú)止境的追求，全力打造具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際知名企業(yè)”的質(zhì)量方針，生產(chǎn)制造一流產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)規(guī)模居國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一位，擁有員工4589人，占地面積達(dá)52萬(wàn)

3、平方米，擁有固定資產(chǎn)近6億元。公司通過(guò)了ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證、國(guó)軍標(biāo)質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、GB/T28001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。徐工科技大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國(guó)際化戰(zhàn)略，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)歐美、日韓、東南亞、中東、非洲、南北美洲等國(guó)際市場(chǎng)。 徐工科技在引進(jìn)消化吸收國(guó)際工程機(jī)械制造先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)，依托徐工集團(tuán)國(guó)家級(jí)技術(shù)中心、博士后工作站及自身研究與開(kāi)發(fā)體系，依靠先進(jìn)設(shè)備、儀器，采用CAD、CAPP、MIS等計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)、管理系統(tǒng)，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)出多種融合計(jì)算機(jī)智能、機(jī)電液一體化、通信技術(shù)的國(guó)際領(lǐng)先的高新技術(shù)產(chǎn)品。公司在工程機(jī)械研發(fā)方面擁有一支較高水平的

4、技術(shù)隊(duì)伍，擁有工程技術(shù)人員707人，具有獨(dú)自承擔(dān)國(guó)家863項(xiàng)目、國(guó)家火炬項(xiàng)目等高新技術(shù)科研項(xiàng)目的能力，自1995年以來(lái)連年被江蘇省科委評(píng)為高新技術(shù)企業(yè)。徐工科技先后榮獲中國(guó)質(zhì)協(xié)頒發(fā)的“中華之光”名牌產(chǎn)品證書(shū)、“用戶(hù)滿意證書(shū)”和“用戶(hù)好評(píng)證書(shū)”；被建設(shè)部評(píng)為“優(yōu)秀質(zhì)量管理先進(jìn)企業(yè)”，被中國(guó)質(zhì)協(xié)評(píng)為“全國(guó)質(zhì)量效益型企業(yè)”；并于2006年8月以972.7分的高分通過(guò)國(guó)家一級(jí)安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化企業(yè)評(píng)審；徐工牌裝載機(jī)獲得了“中國(guó)名牌產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào)，徐工牌壓路機(jī)、裝載機(jī)榮獲“全國(guó)用戶(hù)滿意產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào)。企業(yè)還先后獲得 “中國(guó)機(jī)械工業(yè)質(zhì)量管理獎(jiǎng)”和國(guó)家“機(jī)械工業(yè)基礎(chǔ)管理規(guī)范達(dá)標(biāo)企業(yè)及管理進(jìn)步示范企業(yè)”以及“機(jī)械工業(yè)企業(yè)

5、核心競(jìng)爭(zhēng)力100強(qiáng)企業(yè)”稱(chēng)號(hào)。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的3.86億元，發(fā)展到2007年的突破300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第16位，中國(guó)500強(qiáng)公司第168位，中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第84位，是中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競(jìng)爭(zhēng)力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。2008年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.54億元，同比增長(zhǎng)2.69；凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)346.75，實(shí)現(xiàn)每股收益0.20元。利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，扣除非經(jīng)常性損益，每股收益為-0.14元。2008年公司不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本。二

6、、徐工科技2008年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一） 2008年徐工科技的短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債= 2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.072、速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債=(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.573、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動(dòng)負(fù)債=(458 056 962.89+0) ÷2 311 443 363.33=0.198（二） 2008年徐工科技的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 1、資

7、產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100% =(2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15)×100%=63.78% 2、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100% =(2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18)×100%=176.11%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)*100% =2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18-83 635 454.66)×100%=188%三、徐工科技2008年償債能力的分析及

8、評(píng)價(jià)（一）短期償債能力的分析與評(píng)價(jià)短期償債能力是十分重要的，當(dāng)一個(gè)企業(yè)喪失短期償債能力時(shí)，它的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將受到質(zhì)疑。因此，短期償債能力分析是報(bào)表分析的第一項(xiàng)內(nèi)容。根據(jù)2004年至2008年5年流動(dòng)比率、速度比率、現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)如下：年份指標(biāo)20082007200620052004流動(dòng)比率1.071.251.121.121.16速動(dòng)比率0.570.690.540.541.55現(xiàn)金比率0.1980.23   1、主要從以下四個(gè)方面著手分析：（1）流動(dòng)比率分析通過(guò)計(jì)算可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率為1.07，比07年該企業(yè)流動(dòng)比率1.25降低了0.18，下降了14.4%，相

9、對(duì)于前面4年都低，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債進(jìn)一步降低了， 流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)， 流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動(dòng)比率自身也存在一定的局限性，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中包含有流動(dòng)性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費(fèi)用等，使流動(dòng)比率所反映的償債能力也受到懷疑，流動(dòng)比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析該企業(yè)應(yīng)收賬款419 204 292.57、存貨1 144 568 216.84數(shù)額偏高。說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問(wèn)題，需要進(jìn)一步調(diào)整，增強(qiáng)企業(yè)償債能力。（3）速動(dòng)比率分析進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，要比

10、較速動(dòng)比率。徐工科技本年速動(dòng)比率為0.57，可以看出本年該企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力不強(qiáng)，比上年有所下降，上年該企業(yè)速度比率0.69，今年下降到0.57，下降了0.12，下降了17.39%，該速動(dòng)比率相對(duì)于04年至06年相對(duì)提高，但對(duì)于07年來(lái)說(shuō)卻大幅降低，這說(shuō)明徐工科技的存貨存在嚴(yán)重的問(wèn)題，企業(yè)償債能務(wù)在下降。（4）現(xiàn)金比率分析徐工科技本年現(xiàn)金比率為0.198，比上年0.23下降了0.032，下降了13.91%，現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是即時(shí)可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)的支付能力強(qiáng)，08年現(xiàn)金比率比07年下降，說(shuō)明企業(yè)支付能力下降，但如果這個(gè)指標(biāo)很高，也不一定是好事。它可能反映

11、該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入經(jīng)營(yíng)以賺取更多的利潤(rùn)。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問(wèn)題出在應(yīng)收帳款和存貨過(guò)多，其占用較大。公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收款的管理和加大對(duì)外拓展業(yè)務(wù)。2、同業(yè)比較分析通過(guò)徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額流動(dòng)比率1.071.44        -0.37速動(dòng)比率0.57 0.64        -0.07現(xiàn)金比率

12、0.1980.29        -0.092（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，差距有點(diǎn)大。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析 從企業(yè)報(bào)表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨過(guò)多。占用過(guò)大，企業(yè)就對(duì)應(yīng)收賬款和存貨加強(qiáng)管理。（3）速動(dòng)比率分析從上表看，徐工科技本年速動(dòng)比率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力高于行業(yè)平均水平。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動(dòng)比率

13、更為準(zhǔn)確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較低。通過(guò)同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2007年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問(wèn)題，特別是應(yīng)收帳款問(wèn)題，其占用較大，與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中獲取的?？梢恍┰谪?cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素，也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力的聲譽(yù)；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)

14、任引起的或有負(fù)債等。（二）長(zhǎng)期償債能力的分析與評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，以及獲利能力，而不是資產(chǎn)的短期流動(dòng)性。長(zhǎng)期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；有利于投資者判斷其投資的安全性及盈利性；有利于債權(quán)人判斷債權(quán)的安全程度，是否能按期收回本金和利息。1、歷史比較分析徐工科技2007、2008兩年的各項(xiàng)指標(biāo)如下：年份指標(biāo)20072008差額資產(chǎn)負(fù)債率  60.68%63.78%3.1%產(chǎn)權(quán)比率154.36%176.11%21.75%有形凈值債務(wù)率167%188%21%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析徐工科技的資產(chǎn)負(fù)債率

15、為63.78%，相對(duì)于上年增加了3.1%，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，資產(chǎn)負(fù)債率越高，反映了企業(yè)不能償債的可能性大，這對(duì)企業(yè)的融資是不利的。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析徐工科技的產(chǎn)權(quán)比率為176.11%，與上年產(chǎn)權(quán)比率154.36%相比增加21.75%， 所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析徐工科技有形凈值債務(wù)率188%，與上年167%增加了21%，為進(jìn)一步評(píng)價(jià)

16、企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。08年徐工科技有形凈值債務(wù)率比上年高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力比上年減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。2、同業(yè)比較分析通過(guò)徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額資產(chǎn)負(fù)債率  63.78 52.3911.39產(chǎn)權(quán)比率176.11168.73        2.37有形凈值債務(wù)率188187.23    &#

17、160;   0.77（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，徐工科技2008年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個(gè)較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差。公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略，推測(cè)公司可能財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時(shí)的借款能力較差問(wèn)題。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看徐工科技2008年有形凈值債務(wù)率稍稍高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

18、值，說(shuō)明企業(yè)籌資能力一般，但不排除利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。四、結(jié)論與建議(1)通過(guò)觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，說(shuō)明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問(wèn)題。要特別引起重視。 (2)通過(guò)觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率很存在問(wèn)題，說(shuō)明企業(yè)有資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來(lái)看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過(guò)高，進(jìn)一步加大了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度很高，而且對(duì)債務(wù)償還能力很弱。