大學(xué)英語綜合教程2 78910單元翻譯句子

1、1. 他因急性闌尾炎住院治療，結(jié)果連期末考試都沒參加。(with the result that)He was hospitalized with acute appendicitis, with the result that he missed the final examination.2. 前來聽講座的人遠遠超出原來的計劃，分發(fā)給大家的講義不夠了。(go round)As many more people came to the lecture than expected, there were not enough handouts to go round.3. 不管一天工作有多忙，

2、他在睡覺前總要看一下電子郵箱里有沒有新郵件。No matter what a long day he may have, he makes a point of checking his e-mail inbox before going to bed.4. 世界各國都有失業(yè)問題，但各國政府處理這個問題的方法不盡相同。Unemployment is found in all countries in the world, but governments vary in their way to handle the problem.5. 第一次來到異國的人往往會感到自己周圍的一切既陌生，又有趣

3、。 (be apt to)Anyone who has come to a foreign country for the first time is apt to find everything around him both strange and interesting.6.球迷們對這場足球比賽中雙方球員場上的表現(xiàn)都感到十分失望。 The football fans were very disappointed at the performance of the pla

4、yers of both teams. 7. 他的話，你得好好想一想，千萬不要他說什么就信什么。(take at face value)Never take what he says at face value. Think it over yourself.8. 醫(yī)生的一番話消除了他對手術(shù)的恐懼感。The doctors words removed his fears about the operation.1. 經(jīng)過幾個月的討價還價，這兩家公司最后達成了一個解決方案，這個方案實質(zhì)上就是我們最初的建議。(come up w

5、ith)  After months of negotiation, the two companies finally came up with a solution,  which was in essence our original proposal.  2.這個非洲部落的人民對月亮的崇拜，就和我們的祖先對太陽的崇拜差不多。（in the same&

6、#160;way that） The people of that African tribe worship the moon in much the same way that our  ancestors worshipped the sun.  3. 四千多年前古埃及金字塔是如何建成的至今還是個謎。有些人猜測它們是外星人建造的。(speculate) 

7、; It is still a puzzle as to how the ancient Egyptian pyramids were built over 4,000 years ago. Some people speculate that they were built by supernatural beings.

8、60;4. 非法使用劣質(zhì)建筑材料最終導(dǎo)致了賓館的倒塌。(result in)  The illegal use of inferior building materials eventually resulted in the collapse of the hotel. 5. 當前，許多國家正紛紛采取行動，緩解金融危機對經(jīng)濟的沖擊。(take action) At prese

9、nt, many countries are taking action to mitigate the impact of the financial crisis on their economy.   6.這對夫婦偶遇多年不斷的爭吵而最終離了婚，這種爭吵其實都是因為缺乏理解引起的。（result from） The couple finally divorced

10、 after years of incessant quarrels, which had resulted from a lack of  understanding.  7. 兩國政府同意建立一條軍事熱線，以降低因情報失誤而發(fā)生戰(zhàn)爭的風(fēng)險。（reduce） The governments of the two countries agreed to se

11、t up a military hotline to reduce the risk of  war due to incorrect information.  8. 有些中國學(xué)生在美國的大學(xué)里不大成功，因為他們沒能適應(yīng)那里的新環(huán)境。（adapt to） Some Chinese students were not very successfully

12、60;in American universities because they failed to adapt to the new environment there.  1. 1935年10月，中國紅軍歷盡艱苦和犧牲，最后終于到達了陜北。(make ones way to)In October 1935, the Chinese Red Army, having endured through all hardships and sacrifices, finally

13、made their way to the north of Shaanxi province.2. 在經(jīng)濟危機中，政府發(fā)表了一個聲明，號召人們盡可能購買當?shù)禺a(chǎn)品。(call upon)In the economic crisis, the government released a statement, calling upon the people to buy the local products as many as possible.3. 世界各國政治家們正在盡一切努力利用原子能，恢復(fù)人類安全的自然環(huán)境。(harness)The statesmen in various countr

14、ies are trying to harness nuclear energy and restore a safe environment for the human race4. 他沒有聽見門鈴聲，因為他正在聚精會神地工作。（rapt）He didnt hear the doorbell because he was rapt in his work.5. 這個國家經(jīng)常發(fā)生暴亂，一方面是因為廣泛的赤貧現(xiàn)象，另一方面則因為因為人民對發(fā)白政府固有的不信任。（inherent）This country suffers from frequent riots because of widespr

15、ead extreme poverty, as well as peoples inherent distrust of the corrupt government.6. 這位經(jīng)濟學(xué)家在做關(guān)于當前經(jīng)濟形勢的報告時，在PPT上用許多具體的數(shù)字來強調(diào)這場危機的嚴重性。（underline）In his lecture on the current economic situation, the economist used a lot of figures on the PPT to underline the seriousness of the crisis.7. 他笑著回答說：“不用謝，我

16、做這件事不光是為了你，也是為了我自己?！?(as much as)He answered with a smile, “Not at all. I did this as much for you as for myself.”8. 評價一個人，并不看他說了什么，而看他為自己的國家和人民做了些什么。（measure） A man is measured not by what he says, but by what he does for his country and people.1. 他分不清法語和西班牙語，更別提說這兩種語言了。（draw a distinctio

17、n）He cant even draw a distinction between French and Spanish, not to say speaking them.2. 20世紀90年代的文物熱中，明清兩代傳下來的瓷器受到了收藏家的青睞。(seek after)In a craze for cultural relics in the 1990s, old chinaware, such as those handed down from the Ming and Qing Dynasties, were much sought after by collectors. Unit&#

18、160;10  3. 這位將軍不顧大多數(shù)顧問的反對，決定碰碰運氣，發(fā)動了那場戰(zhàn)爭，結(jié)果遭到了慘敗。（take ones chances on）Despite the opposition of most of his advisors, the general decided to take his chances on the battle and suffered a total defeat in the end4中華民族經(jīng)受了數(shù)千年的滄桑，正在重新煥發(fā)青春。( stand up to) The Chinese nation has st

19、ood up to the vicissitudes of thousands of years and is now in the process of rejuvenation. 5. 希望你只講事實，而不是傳播報紙上登的那篇充滿偏見的報道。(confine to) I wish you would confine your talk to the facts rather than spread word ab

20、out the biased report in that newspaper.  6. 他一到巴黎就把身上所有的錢兌換成歐元。（convert into）  The first thing he did after his arrival in Paris was to convert all his money into&#

21、160;euros.  7. 這部莎士比亞劇本搬上中國舞臺時為迎合中國觀眾的口味進行了改編，結(jié)果它更像一部中國戲劇，而不是英國的戲劇。(tailor)The Shakespearean play was tailored to the taste of the Chinese audience when it was put on the Chinese stage, so much so that it was more like a Chinese play than an English one. 8. 如果你真想學(xué)好英語，就必須有一段時間不再講母語。（abandon）

22、0;You must abandon your native language for some time, if you really want to acquire a good competence in English.1. 他因急性闌尾炎住院治療，結(jié)果連期末考試都沒參加。(with the result that)2. 前來聽講座的人遠遠超出原來的計劃，分發(fā)給大家的講義不夠了。(go round)3. 不管一天工作有多忙，他在睡覺前總要看一下電子郵箱里有沒有新郵件。（make a point of）4. 世界各國都有失業(yè)問題，但各國政府處理這個問題的方法不盡相同。(handle)5.

23、 第一次來到異國的人往往會感到自己周圍的一切既陌生，又有趣。 (be apt to)6.球迷們對這場足球比賽中雙方球員場上的表現(xiàn)都感到十分失望。(disappointed at)7. 他的話，你得好好想一想，千萬不要他說什么就信什么。(take at face value)8. 醫(yī)生的一番話消除了他對手術(shù)的恐懼感。(romove)1. 經(jīng)過幾個月的討價還價，這兩家公司最后達成了一個解決方案，這個方案實質(zhì)上就是我們最初的建議。(come up with) 2.這個非洲部落的人民對月亮的崇拜，就和我們的祖先對太陽的崇拜差不多。（in the same way that）3. 四千多年前古埃及金字塔

24、是如何建成的至今還是個謎。有些人猜測它們是外星人建造的。(speculate) 4. 非法使用劣質(zhì)建筑材料最終導(dǎo)致了賓館的倒塌。(result in) 5. 當前，許多國家正紛紛采取行動，緩解金融危機對經(jīng)濟的沖擊。(take action) 6.這對夫婦偶遇多年不斷的爭吵而最終離了婚，這種爭吵其實都是因為缺乏理解引起的。（result from）7. 兩國政府同意建立一條軍事熱線，以降低因情報失誤而發(fā)生戰(zhàn)爭的風(fēng)險。(Reduce)8. 有些中國學(xué)生在美國的大學(xué)里不大成功，因為他們沒能適應(yīng)那里的新環(huán)境（adapt to）1.1935年10月，中國紅軍歷盡艱苦和犧牲，最后終于到達了陜北。(make

25、 ones way to)2. 在經(jīng)濟危機中，政府發(fā)表了一個聲明，號召人們盡可能購買當?shù)禺a(chǎn)品。(call upon)3. 世界各國政治家們正在盡一切努力利用原子能，恢復(fù)人類安全的自然環(huán)境。(harness)4. 他沒有聽見門鈴聲，因為他正在聚精會神地工作。（rapt）5. 這個國家經(jīng)常發(fā)生暴亂，一方面是因為廣泛的赤貧現(xiàn)象，另一方面則因為因為人民對發(fā)白政府固有的不信任。（inherent）6. 這位經(jīng)濟學(xué)家在做關(guān)于當前經(jīng)濟形勢的報告時，在PPT上用許多具體的數(shù)字來強調(diào)這場危機的嚴重性。（underline）7. 他笑著回答說：“不用謝，我做這件事不光是為了你，也是為了我自己。” (as much

26、 as)8. 評價一個人，并不看他說了什么，而看他為自己的國家和人民做了些什么。（measure）1. 他分不清法語和西班牙語，更別提說這兩種語言了。（draw a distinction）2. 20世紀90年代的文物熱中，明清兩代傳下來的瓷器受到了收藏家的青睞。(seek after)3. 這位將軍不顧大多數(shù)顧問的反對，決定碰碰運氣，發(fā)動了那場戰(zhàn)爭，結(jié)果遭到了慘敗。（take ones chances on）4中華民族經(jīng)受了數(shù)千年的滄桑，正在重新煥發(fā)青春。( stand up to) 5. 希望你只講事實，而不是傳播報紙上登的那篇充滿偏見的報道。(confine to) 6. 他一到巴黎就把

27、身上所有的錢兌換成歐元。（convert into）7. 這部莎士比亞劇本搬上中國舞臺時為迎合中國觀眾的口味進行了改編，結(jié)果它更像一部中國戲劇，而不是英國的戲劇。(tailor)8. 如果你真想學(xué)好英語，就必須有一段時間不再講母語。（abandon） 1 均衡價格一種商品的均衡價格是指該種商品的需求量與市場供給量相等時的價格。 21頁2 需求的價格彈性需求的價格彈性表示在一定時期內(nèi)一種商品的需求量變動對于該商品的價格變動的反應(yīng)程度?；蛘哒f，表示在一定時期內(nèi)當一種商品的價格變化百分之一時所引起的該商品的需求量變化的百分比。 29頁3 最高限價最高限價也成為限制價格。它是政府所規(guī)定的某種產(chǎn)品的最高

28、價格。最高價格總是低于市場的均衡價格。 46頁4 邊際效用遞減規(guī)律的內(nèi)容是：在一定時間內(nèi)，在其他商品的消費數(shù)量保持不變的條件下，隨著消費者對某種商品消費量的增加，消費者從該商品連續(xù)增加的每一消費單位中所得到的效用增量即邊際效用是遞減的。 60頁5. 消費者均衡消費者均衡是研究單個消費者如何把有限的貨幣收入分配在各種商品的購買中以獲得最大的效用。也可以說，它研究單個消費者在既定收入下實現(xiàn)效用最大化的均衡條件。 61頁6. 邊際技術(shù)替代率邊際技術(shù)替代率：在維持產(chǎn)量保持不變的條件下，增加一單位某種生產(chǎn)要素的投入量時所減少的另外一種要素的投入數(shù)量，被稱為邊際技術(shù)替代率。 112頁7. 生產(chǎn)者均衡生產(chǎn)者

29、均衡是指在既定成本下的產(chǎn)量最大化和既定產(chǎn)量條件下的成本最小化。8. 等成本線等成本線是在既定的成本和既定成產(chǎn)要素價格的條件下，生產(chǎn)者可以購買到的兩種生產(chǎn)要素的各種不同數(shù)量組合的軌跡。9. 長期平均成本長期平均成本LAC表示廠商在長期內(nèi)按產(chǎn)量平均計算的最低總成本。 141頁10. 規(guī)模經(jīng)濟規(guī)模經(jīng)濟：在企業(yè)生產(chǎn)擴張的開始階段，廠商由于擴大生產(chǎn)規(guī)模而使經(jīng)濟效益得到提高這叫規(guī)模經(jīng)濟。 142頁11. 完全競爭市場完全競爭市場是指競爭充分而不受任何阻礙和干擾的一種市場結(jié)構(gòu)。完全競爭市場的條件：市場上有大量的買者和賣者；市場上每一個廠商提供的商品都是完全同質(zhì)的；所有的資源具有完全的流動性；信息是完全的。

30、151頁12. 壟斷市場壟斷市場是指整個行業(yè)中只有唯一的一個廠商的市場組織。 175頁13. 價格歧視價格歧視：以不同價格銷售同一產(chǎn)品，被稱為價格歧視。 181頁一級：廠商對每一單位產(chǎn)品都按消費者所愿意支付的最高價格出售 二級：對不同的消費數(shù)量段規(guī)定不同的價格三級：壟斷廠商對一種產(chǎn)品在不同的市場上（或?qū)Σ煌南M群）收取不同的價格 14. 邊際產(chǎn)品價值邊際產(chǎn)品價值：要素邊際產(chǎn)品MP與既定產(chǎn)品價格P的乘積MPP顯然就表示增加使用一單位要素所增加的收益。這就是完全競爭廠商使用生產(chǎn)要素的邊際產(chǎn)品價值。210頁15. 邊際要素成本邊際要素成本(MFC)  廠商在決定使用多少生產(chǎn)要素投入時，必

31、須考慮成本和收益的比較，即追加1單位生產(chǎn)要素所獲得的收益MRP能否補償他為使用該單位要素所需支付的成本。貨幣金融學(xué)課后習(xí)題答案第一章1.1.在過去的幾年中，美國的通貨膨脹率是在上升還是下降？利率的走勢如何？過去幾年美國的通貨膨脹率下降，利率上升。1.7.銀行基本的經(jīng)濟活動有哪些？答：銀行的基本經(jīng)濟活動是接受存款并發(fā)放貸款。1.11.股票價格的上升對于消費者的支出決策會產(chǎn)生怎樣的影響？答：股票價格的上升意味著消費者財富的增加，因此消費者更可能會增加支出。第二章2.6.如果你懷疑一家公司可能在明年破產(chǎn)，相比較而言，你愿意持有這家公司的股票還是債券？為什么？答：在公司來年會倒閉的預(yù)期下，更愿意持有債

32、券，因為債券的支付要優(yōu)先于股票，而持股人得到的只是最后剩余的索取權(quán)。2.12.：“在沒有信息和交易成本的世界里，金融中介就不會存在”這種說法正確、錯誤還是不確定？解釋你的答案。答：正確，如果沒有信息成本和交易成本，人們互相貸款將沒有任何代價，這樣的話金融中介就沒有存在的必要了。第三章3.11.假定一個研究者發(fā)現(xiàn)，在過去的20年中，美國經(jīng)濟債務(wù)的總額比M1、M2、M3能更好地預(yù)測通貨膨脹和經(jīng)濟周期。這個發(fā)現(xiàn)是否意味著，我們應(yīng)當將貨幣定義為等于經(jīng)濟中的債務(wù)總額？答：不一定。雖然債務(wù)總量對通貨膨脹和產(chǎn)業(yè)周期的預(yù)測較M1、M2或M3更準，但在未來卻未必是一個較好的預(yù)測工具。在沒有理論支持的情況下，我們

33、無法確信債務(wù)總量在未來是否仍能準確預(yù)測，所以我們不可以將貨幣定義為債務(wù)總量。3.14.下列資產(chǎn)成分分別包含在哪類貨幣總量（M1、M2、M3）中： a.通貨 b.貨幣市場共同基金 c.歐洲美元 d.小額定期存款 e.大額回購協(xié)議 f.可開具支票的存款 答：M1：a f M2：a b d f M3：a b c d e f第四章4.4.如果利率為10%，一種債券明年向你支付1100美元，后年向你支付1210美元，第三年支付1331美元。如果該債券以3500美元出售，其到期收益率是高于還是低于10%？為什么？ 答：1100/(1+10%)+1210/(1+10%)²+1331/(1+10%)

34、³=3000(美元)即可以得出到期收益率小于10%。因為只有當利率小于10%時所有現(xiàn)值的和才能達到3500美元，這樣才能大于收益率為10%時的現(xiàn)值3000美元。4.9.有兩種1000美元的債券：一種期限為20年，售價為800美元，當期收益率為15%；另一種期限為1年，售價為800美元，當期收益率為5%。哪種債券的到期收益率更高？ 答：假如1年期債券沒有利息收入，則該債券的到期收益率為（1000-800）/800=25%。由于1年期債券有利息支付，所以到期收益率必然高于25%。然而，對于20年期債券而言，由于當期收益率接近到期收益率（見教材），我們可以估計出該債券的到期收益率近似為15

35、%。因此，1年期債券的到期收益率應(yīng)更高。4.14如果抵押貸款利率從5%上升到10%，但是預(yù)期住宅價格將會從2%上升到9%，人們更愿意還是更不愿意購置住宅？答：人們更可能的去購買房產(chǎn)，因為當購買房產(chǎn)時真實利率從3%*(5%-2%)下降到1%（10%-9%）。雖然此時抵押貸款利率上升了，但購房融資的實際成本降低了。此外，如果允許對支付的利息來抵免稅收，那么人們會更愿意買房產(chǎn).第五章5.6.美聯(lián)儲減少貨幣供給的一個重要途徑是向公眾出售債券。運用供求理論說明該行動對利率的影響。這同流動性偏好理論得到的結(jié)論是否一致？答：根據(jù)可貸資金理論，美聯(lián)儲向公眾出售債券，就增加了債券供給，使得供給曲線BS右移。供給

36、曲線BS與需求曲線Bd相交于更高的均衡利率點上，使均衡利率上升。根據(jù)流動性偏好理論，貨幣供給減少使得貨幣供給曲線Ms左移，均衡利率上升。根據(jù)可貸資金理論得出的答案與根據(jù)流動性偏好理論得出的答案一致。5.7.運用流動性偏好理論和債券的供求理論說明，為什么利率是順周期的（即，經(jīng)濟擴張時利率上升；經(jīng)濟衰退時，利率下跌）。答：（1）根據(jù)可貸資金理論，經(jīng)濟擴張國民收入YWBd債券需求曲線向右移動；經(jīng)濟擴張階段投資機會的預(yù)期利潤率LdBs債券供給曲線向右移動?？梢姡斀?jīng)濟處于擴張階段，債券需求曲線和供給曲線同事向右移動，根據(jù)本章的解釋，需求曲線的向右移動幅度小于供給曲線的右移幅度，結(jié)果均衡利率上升。同理，

37、當經(jīng)濟處于衰退階段時，債券需求曲線和債券供給曲線同時向左移動，但需求曲線的左移幅度小于供給曲線的左移幅度，結(jié)果均衡利率下降。因此，當經(jīng)濟處于經(jīng)濟擴張階段時，利率上升；當經(jīng)濟處于衰退階段時，均衡利率下降。這就是所謂的利率與經(jīng)濟周期同向變動。（2）根據(jù)流動性偏好理論。當經(jīng)濟處于擴張階段時，隨著收入上升，貨幣需求量增加。這是因為，收入增加引起財富增加，人們需要更多的貨幣作為價值貯藏，此外，人們出于交易目的所需要的貨幣也會增加。貨幣需求增加使貨幣需求曲線向右移動，貨幣供給不變的情況下，使均衡利率提高。同理，當經(jīng)濟處于衰退階段，貨幣需求減少，貨幣需求曲線向左移動，使均衡利率下降。由此可見，利率與經(jīng)濟周期

38、同向變動。5.14.假設(shè)貨幣供給不變，如果下一年物價水平下降，并在之后固定下來，利率在接下來的兩年會發(fā)生怎樣的變化？（提示：從價格效應(yīng)和通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)入手。）答：一方面，物價水平效應(yīng)的影響在第一年末達到最大，由于物價水平不再進一步下降，在物價水平效應(yīng)的影響下，利率也不會進一步下降。另一方面，第二年的預(yù)期通貨膨脹率為零。因而，預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)也將為零。由于導(dǎo)致低利率的影響因素消失了，在第二年中，利率會在第二年末的低水平下有所上升。PS：第四章第14 題課本中是由5%上升到20%，而復(fù)印件中是由5%上升到10%第六章3、答：在商業(yè)周期的擴張階段，破產(chǎn)的公司比較少，公司債券的違約風(fēng)險比較小，這使公

39、司債券的風(fēng)險溢價下降。類似的，在商業(yè)周期的蕭條階段，破產(chǎn)的公司會相對比較多，公司債券的違約風(fēng)險增加，風(fēng)險溢價也相應(yīng)上升。由此可見，公司債券的風(fēng)險溢價是反經(jīng)濟周期的，在經(jīng)濟周期的擴張階段下降，在經(jīng)濟周期的上升階段上升。7、答： a、根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論計算如下： 1年債券的利率i1=5% 2年債券的利率i1=(5%+6%)/2=5.5% 3年債券的利率i1=(5%+6%+7%)/3=6% 4年債券的利率i1=(5%+6%+7%+6%)=6% 5年債券的利率i1=（5%+6%+7%+6%+5%）=5.8%b、根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論計算如下： 1年債券的利率i1=5% 2年債券的利率i1=(5%+

40、4%)=4.5% 3年債券的利率i1=(5%+4%+3%)=4% 4年債券的利率i1=(5%+4%+3%+4%)=4% 5年債券的利率i1=(5%+4%+3%+4%+5%)=4.2% 如果人們更偏好短期債券，則此時長期債券的風(fēng)險溢價為正值，那么，a中先向上傾斜后向下傾斜的收益率曲線更可能向上傾斜。b中先向下傾斜后向上傾斜的收益率曲線更可能會向上傾斜。9、答：根據(jù)流動性溢價理論，期限較短的收益率曲線陡峭向升，表明在不久的將來短期利率預(yù)期將會適度上升。這是因為初始的、陡峭上升的收益率曲線表明預(yù)期的短期利率的平均值高于目前的短期利率。期限較長的收益率曲線向下傾斜，表明未來短期利率將急劇下降。由于在流

41、動性溢價理論中長期債券的風(fēng)險溢價為正值，那么只有當預(yù)期的短期利率的平均值下降時，收益率曲線才會下降。而預(yù)期的短期利率的平均值下降只有在較遠的將來的短期利率下降時才會發(fā)生。由于利率和通貨膨脹預(yù)期同步運動，所以該收益率曲線表明市場對通貨膨脹的預(yù)期是近期適度上升之后將下降。第七章3、答、根據(jù)單價段估值模型，可得股票的現(xiàn)價計算公式為： P0=Div1/(1+ke)+p1/(1+ke) 帶入數(shù)據(jù)計算可得，該股票的價格為：10/(1+0.15)+20/(1+0.15)=$18.26(美元)5、答：當市場參與者認為股利會出現(xiàn)迅猛的高漲或他們大幅度降低投資的要求回報（這將使戈登模型中的分母變?。?，從而使股票的

42、價格上漲時，股票市場就會出現(xiàn)泡沫。此時，中央銀行可以通過緊縮性的貨幣政策來提高利率，使得投資的要求回報率上升，來抑制股價的迅速攀升。同時，利率的提高有助于降低經(jīng)濟和股利的增長率，從而抑制股價的上漲。11、答：該公司的股價會上升。因為根據(jù)有效市場理論，該公司的損失被高估，則一旦次信息一公開，則理性的公眾會及時利用這一信息修正自己的預(yù)期，增加對該公司股票的需求，則該公司的股價會上升，最終使未被利用的盈利機會消失，使其股價真正反應(yīng)了有關(guān)它的全部信息。17、答：長期債券的價格將下降。如果貨幣的增長極快，但是低于市場預(yù)期的，市場預(yù)期的通貨膨脹率將高于實際通貨膨脹率。根據(jù)費雪效應(yīng)，實際利率=名義利率-預(yù)期

43、的通貨膨脹率，當前的實際利率低于長期的實際利率。從長期來看，當前的實際利率將趨向長期的實際利率。而債券的價格與實際利率水平成反比，因此，隨著當前的實際利率水平向長期的實際利率水平上升，長期債券價格將下降。第八章8.1答：金融中介機構(gòu)能夠利用規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢降低交易成本。例如,共同基金的購買規(guī)模大于個人投資者。它具有降低傭金的優(yōu)勢；而銀行的大規(guī)模交易能夠使其法律和計算機等方面的成本保持在較低水平。規(guī)模經(jīng)濟有助于金融中介降低交易成本，它解釋了金融機構(gòu)為何能夠存在及其對經(jīng)濟體系的重要性。8.3答：金融中介機構(gòu)通過在計算機技術(shù)等領(lǐng)域的開發(fā)，從而在成本不需增加很多的情況下可以向儲戶提供降低交易成本的流動性

44、服務(wù)（如支票帳戶）。此外，金融中介機構(gòu)還可以從具有規(guī)模經(jīng)濟和降低成本的大額交易中獲益。8.5答：在場外交易市場上交易的股票的次品車問題會更嚴重。因為在紐約股票交易所交易的股票，其發(fā)行者一般是在市場中聲名卓著的大公司，因此，投資者能夠比較容易獲取到公司的信息，評價公司的質(zhì)量，決定公司的優(yōu)劣。這使得紐約交所市場上的逆向選擇次品車問題沒有那么嚴重。8.7由于信息不對稱和免費搭便車問題的存在，金融市場上的信息不足。因此，政府就有了通過管理金融市場增加信息的理論基礎(chǔ)，以幫助投資者識別好壞偶那個是，減輕逆向選擇問題。政府也可以通過加強會計準則和對欺詐的懲罰來提過金融市場的運行效率，減輕道德風(fēng)險。8.9這是

45、逆向選擇問題。因為，對于富人來說，最想同其結(jié)婚的人往往是最貪圖錢財?shù)娜恕Ｒ虼?，富人在區(qū)分貪圖其錢財?shù)娜撕蜑閻矍槎Y(jié)婚的人時需要格外的小心。8.11免費搭便車問題意味著信息的私人生產(chǎn)者并不能獲得其信息生產(chǎn)活動的全部收益，因此，信息的生產(chǎn)將會減少。這意味著用來區(qū)分好壞的信息減少，加重了逆向選擇的問題，對借款人的監(jiān)管也減少了，家中了道德風(fēng)險的問題。8.13通貨緊縮更有可能誘發(fā)金融危機。當出現(xiàn)通貨緊縮時，公司債務(wù)的負擔(dān)加重，但公司資產(chǎn)的實際價值并不會增加。因此公司的凈值下降了，貸方面臨的逆向選擇和道德風(fēng)險問題加重了，這就使金融市場不能有效地將資金從儲蓄者流入到有生產(chǎn)性投資機會的人手中，金融危機就發(fā)生了

46、。8.15利率的急劇上升能夠顯著地增加逆向選擇問題，這是因為那些從事風(fēng)險做大的投資項目的個人和公司，正是那些意愿支付最高利率的人。逆向選擇風(fēng)險增加的結(jié)果是，貸款者將不愿意發(fā)放貸款，導(dǎo)致金融市場無法正常運行，經(jīng)濟下降而引發(fā)金融危機。第九章9.1如果該銀行過于頻繁地向美聯(lián)儲借款，美聯(lián)儲就會對其將來的借款能力進行限制。此外，如果該銀行將借款用于能帶來更高收益率的資產(chǎn)，那么，以高于美聯(lián)儲的利率借款也是合適的。9.3兩個銀行的T型帳戶變化如下：第一國民銀行 第二國民銀行資產(chǎn)負債準備金 -$50支票存款-$50支票存款-$50負債資產(chǎn)準備金$50負債支票存款$509.55000萬美元存款外流意味著準備金減

47、少了5000萬美元，下降到2500萬美元。由于它應(yīng)當持有相當于45000萬美元的10%的存款準備金，即4500萬美元，銀行需要再獲得2000萬美元的準備金?？梢酝ㄟ^以下的途徑獲得所需的準備金：（1） 收回或向其它銀行出售2000萬美元的貸款。（2） 向中央銀行借入2000萬美元的貼現(xiàn)貸款。（3） 向其他銀行或公司借款2000萬美元。（4） 出售價值2000萬美元的債務(wù)。（5） 同時采用上述4種方法中的多種，進行組合。9.7這是因為當發(fā)生貸款外流時，銀行能夠方便快捷地從隔夜貸款市場上借入準備金，因此，就無需采用其他手段（如收回貸款或出售貸款等）以較高的成本獲得準備金。隔夜貸款市場的存在降低了存款

48、外流的相關(guān)成本，因此，銀行愿意持有較少的超額存款準備金。9.9在保持資產(chǎn)不變時，該行可以通過支付更多的紅利或者回購部分過分來降低資金本和提高ROE。此外，它可以保持資本不變，但是通過獲取新的資金來增加總資產(chǎn)，然后利用這些資金來從事發(fā)放貸款和購買債券等活動。9.11對銀行家而言，為了減少逆向選擇，他必須從預(yù)期借款者那里獲得盡可能多的信息，以便將風(fēng)險大的貸款從風(fēng)險小的貸款中篩選出來。類似的，為了使道德風(fēng)險最小，他必須連續(xù)地監(jiān)控借款者以確保他們遵守限制性的契約。因此，銀行家愛追問是有利可圖的。9.13這句話是錯誤的。盡管多樣化是銀行值得追求的戰(zhàn)略，但是貸款專業(yè)化對銀行也有重要意義。例如，銀行可能會在

49、某一方面的貸款中形成篩選和監(jiān)控的專門技術(shù)，提高了其處理逆向選擇和道德風(fēng)險的能力。9.15缺口就是利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負責(zé)的差額。本題中的缺口式3000-2000=1000萬美元。如果利率上升5%，該銀行的利潤將增加5%*1000=50萬美元?？梢酝ㄟ^把利率敏感性負債增加到3000萬美元，火把利率敏感性資產(chǎn)減少到1000萬美元來消除利率風(fēng)險。此外，也可以通過參與利率互換來減少利率風(fēng)險，即以1000萬美元的利率敏感性資產(chǎn)的利率來互換其他銀行的1000萬美元的固定利率資產(chǎn)的利率。第十章4、答、由于諸如電子銀行設(shè)施之類的新技術(shù)通常由幾家銀行共享，銀行只是按每筆交易來付費，因此并不能將這些電子銀

50、行設(shè)施視為銀行的分支機構(gòu)，因此也不受設(shè)立分支機構(gòu)的規(guī)定限制。這樣，新技術(shù)的發(fā)展促進了大量的此類分享設(shè)施在全國范圍的建立，從而使銀行可以用來規(guī)避開設(shè)分支機構(gòu)的限制。7、答、美國美國信用社的規(guī)模較小是因為它僅向滿足該信用社的共同聯(lián)合要求的社員提供服務(wù)，屬于一種相對封閉型的金融組織。共同聯(lián)合要求規(guī)定，信用社必須建立在某種共同聯(lián)合關(guān)系的基礎(chǔ)上，也就是說，凡是加入同一個信用社的社員之間都必須存在著某種共同的聯(lián)系，如同屬一個雇主的職業(yè)型信用社，同屬一個組織或宗教的社團型信用社，同屬一個社區(qū)的居住型信用社等。信用社的服務(wù)對象主要是工薪階層和低收入家庭，為這部分滿足共同聯(lián)合要求的特殊群體提供小額消費性貸款。1

51、1、答、貨幣市場共同基金主要投資于貨幣市場上短期有價證券，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券、同業(yè)存款等。取消存款準備金，將削弱商業(yè)銀行作為總信用創(chuàng)造源泉的重要作用；導(dǎo)致通過總資產(chǎn)回報率（ROA）和股權(quán)回報率（ROE）衡量的銀行收益率下降；20世紀80年代開始的銀行衰落將以更高的速率繼續(xù)。14、答、商業(yè)票據(jù)市場和垃圾債券市場的發(fā)展表明，公司可通過發(fā)債，而不是從銀行借款獲得資金，從而削弱了銀行在貸款方面的競爭優(yōu)勢。證券化使得其他金融機構(gòu)得以變相發(fā)放貸款，這又減少了銀行的貸款業(yè)務(wù)。第十一章11.5大銀行不能倒閉的保護政策的好處是減少了銀行危機的可能性。其成本是增加了大銀行道德

52、風(fēng)險的動機，因為大銀行知道儲戶沒有監(jiān)督銀行從事風(fēng)險活動的動力。而且這也是不公平的，是對小銀行的一種歧視。11.9通過允許聯(lián)邦存款保險公司向財政部更多的借款和提高保險費率、使聯(lián)邦存款保險公司的銀行保險基金重新資本化。該法通過以下途徑縮小了存款保險的范圍：經(jīng)濟存款受到限制；“大銀行難以倒閉”的慣例受到限制；聯(lián)邦存款公司必須用成本最小的辦法關(guān)閉破產(chǎn)銀行，除非“對經(jīng)濟狀況和金融穩(wěn)定會有嚴重的負面影響”。該法有迅速采取糾正行動的條款，即當銀行處于根據(jù)資本劃分的5類中較差的狀態(tài)時，聯(lián)邦存款保險公司應(yīng)當更早和更有利地進行干預(yù)。存款保險的限制和迅速采取的糾正行動能夠減少銀行方面的道德風(fēng)險。該法也指示聯(lián)邦存款保

53、險公司制定以風(fēng)險為基礎(chǔ)的保險費率，銀行的風(fēng)險增加時，銀行的保險成本將上升，這也有助于減少道德風(fēng)險問題。該法案還要求提高報告要求和年度檢查，防止銀行承擔(dān)過多風(fēng)險。該法案還加強了對在美國的外國銀行的監(jiān)管，當期承擔(dān)過多風(fēng)險時，可以禁止其在美國經(jīng)營。11.11儲貸危機之所以被指責(zé)為是由于委托人與代理人之間的關(guān)系問題引起的，是因為政治管理家和監(jiān)管者（代理人）沒有像納稅者（委托人）那樣是監(jiān)管成本最小化的激勵。結(jié)果，政治家和監(jiān)管者放松資本要求和對銀行持有風(fēng)險資產(chǎn)的限制，并實行監(jiān)管寬容，這樣就增加了儲貸危機的救助成本。第13章7.此合約是折價期權(quán)。因為當國債到期時的價格為120點，大于執(zhí)行價格95點，這將放棄

54、該期權(quán)，不會執(zhí)行該賣出期權(quán)，如果期權(quán)費為4000美元，那么損失也為4000美元。13可以購買價值為2億歐元的遠期期權(quán)合約來規(guī)避外匯風(fēng)險。由于每份期權(quán)合約價值12.5萬歐元，期權(quán)的份數(shù)為：200000000/12500=160份。15，可以與銀行簽訂一份遠期合約，約定本公司于6個月后以1美元=1歐元的價格賣給銀行3000萬歐元。第15章 多倍存款創(chuàng)造和貨幣供給過程4.第一國民銀行的準備金增加了100美元，但決定不貸放出去。整個銀行體系創(chuàng)造了多少存款？答：整個銀行體系的存款創(chuàng)造沒有發(fā)生任何變化。這是因為額外的存款準備金沒有貸出，也就沒有參與存款創(chuàng)造。如果沒有特別說明，下述各題都假定：支票存款的法定

55、準備金率為10%，銀行不持有超額準備金，公眾持有的現(xiàn)金不變。8.如果美聯(lián)儲向第一國民銀行購買100萬美元的債券，所有存款的10%都被銀行作為超額存款準備金，支票存款總共增加多少？（提示：利用T帳戶說明多倍存款擴張每一步的情況。） 答：支票存款的總增加額僅為500萬美元，明顯的小于沒有超額存款準備金時的1000萬美元。原因是現(xiàn)在銀行都把存款的20%作為準備金，僅借出80%。因此T型帳戶的存款增加總額為1000000+800000+640000+512000+409600+=5000000美元。10.如果10 億美元貼現(xiàn)貸款引起銀行體系準備金增加10 億美元，支票存款增加90億美元，為什么銀行體系

56、沒有處于均衡狀態(tài)? 銀行體系在趨向均衡的過程中會發(fā)生什么？利用T帳戶說明銀行體系的均衡。答：銀行體系處于不平衡狀態(tài)是因為仍有1億美元的超額存款準備金（10億美元的準備金減去9億美元（90×10%）的法定存款準備金）。超額存款準備金將貸出，直到支票存款在增加10億美元，從而實現(xiàn)均衡。當實現(xiàn)均衡時，銀行體系的T型帳戶如下所示：銀行體系 資產(chǎn) 負債存款準備金 +10億美元 貼現(xiàn)貸款 +10億美元 貸款 +100億美元 支票存款 +100億美元14.如果某銀行向美聯(lián)儲出售1000萬美元的債券，以歸還所欠的1000萬美元貼現(xiàn)貸款，這對支票存款有何影響？ 答：沒有影響。聯(lián)儲的貼現(xiàn)貸款減少了100

57、0萬美元，持有的債券增加了1000萬美元。存款準備金水平?jīng)]有發(fā)生變化，因此支票存款也不改變。第十六章2、錯誤。即使支票存款的法定準備金率為0，仍有部分支票存款會漏出轉(zhuǎn)為居民手中持有的通貨的銀行的超額準備金，這將限制了存款擴張的規(guī)模。此外，貨幣乘數(shù)為： 當支票存款的法定存款準備金率=0時，貨幣乘數(shù)的分母仍不會為0，貨幣乘數(shù)也不會為無限大。8、經(jīng)濟擴張時，市場利率較高，商業(yè)銀行持有超額準備金的機會成本較大。同時商業(yè)銀行有動力向中央銀行借款，以將借款和超額存款準備金盡可能的投放到金融市場。因此，超額準備金率下降，這將使用來支付支票存款的準備金增加，增加了基礎(chǔ)貨幣。結(jié)果，經(jīng)濟擴張時，貨幣供給增加。類似

58、的，經(jīng)濟衰退時，利率下降，超額準備金增加，貨幣供給趨于下降。14、貸款需求增加會使利率上升，利率上升增加了持有超額儲備的成本。因此，超額準備金率下降，增加了維持支票存款的準備金。結(jié)果，貨幣供給增加。第十七章6、這種說法使錯誤的。美聯(lián)儲可以通過直接限制每家銀行可以利用的貼現(xiàn)貸款數(shù)量來影響貼現(xiàn)貸款水平。8、存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，減少了銀行的儲備金，從而減少了在每一利率下儲備金的供給，使得儲備金的供給曲線左移。存款的下降還將導(dǎo)致要求的儲備金的減少，這將導(dǎo)致儲備金的需求曲線左移。但是儲備金的供給減少大于需求減少的幅度，因此，儲備金市場上的貼現(xiàn)率將高于聯(lián)邦基金目標水平，從而聯(lián)邦基金利率將提高。但是，如果聯(lián)邦基金利率等于貼現(xiàn)率時，聯(lián)邦基金利率將維持在貼現(xiàn)率水平不變。12、當經(jīng)濟擴張時，如果利率上升上升到貼現(xiàn)率以上，銀行就會從貼現(xiàn)窗口借入資金，借入準備金的數(shù)量也會增加。結(jié)果，在經(jīng)濟擴張時，基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣供給增加。類似的，在經(jīng)濟衰退時，如果市場利率高于貼現(xiàn)利率，當二者都下降時，銀行從貼現(xiàn)窗口的借入資金減少，基礎(chǔ)貨幣減少，導(dǎo)致貨幣供給也減少。貨幣供給的這種順周