2021中級會計考試資料第5講_風險與收益_create

1、一手課件咨詢V：zhccxy520本知識點為 2020 年教材第二章第二節(jié)相關(guān)內(nèi)容節(jié)選u一單項資產(chǎn)的收益u二單項資產(chǎn)的風險u三證券資產(chǎn)組合的收益 u四證券資產(chǎn)組合的風險資產(chǎn)收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值 一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，該增值量來源于兩部分一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入，多為利息、 紅利或股息收益；二是期末資產(chǎn)的價值價格相對于期初價值價格的升值，也將其稱為資本利得資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值價格的比值，該收益率也包括兩部分一是利息股息的收益率；二是資本利得 的收益率【例題】小楊年初投資 1<<< 元購買某股票，3 個月

2、后將全部股票 1<5< 元賣出，期間獲得紅利 1< 元假設(shè)不 考慮其他因素影響，小楊持有該股票獲得的收益額為多少元？收益率為多少？【答案】期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入=1<（元） 資本利得=1<5<-1<<<=5<（元） 投資該股票獲得的收益額=1<+5<=6<（元） 該股票的投資收益率=6</1<<<=6%通常情況下，我們都是用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益以百分數(shù)表示的收益是一個相對指標，便于不同規(guī)模下 資產(chǎn)收益的比較和分析一般情況下，資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的年收益率，也稱為資產(chǎn)的報酬率，教材主要講解

3、三種類型實際收益率、預期 收益率和必要收益率1實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率當然，當存在通貨膨脹時，還應扣除通貨膨脹率的影響 2預期收益率 也稱為期望收益率、期望值，在不確定的條件下，預測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率一般按照加權(quán)平均法計算 預期收益率預期收益率E=Pi×Ri式中，Pi 表示情況 i 可能出現(xiàn)的概率，Ri表示情況 i 出現(xiàn)時的收益率第 1頁公眾號【刺客知識庫】一手課件咨詢V：zhccxy520【教材例題節(jié)選】某企業(yè)有個投資項目，投資項目的收益率及其概率分布情況如表所示，試計算項目的期望收 益率好<.32<%一般<.415%差<

4、.3-1<%【答案】項目期望投資收益率=<.3×2<%+<.4×15%+<.3×（-1<%）=9%3必要收益率必要收益率也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率 必要收益率=無風險收益率+風險收益率 無風險收益率=純粹利率資金的時間價值+通貨膨脹補償率 通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率 風險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益風險收益率衡量了投資者將資金從無風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”，它的大小取決于以下兩【判斷題】必要收益率與投資者

5、認識到的風險有關(guān)如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的 必要收益率就較高（）（2<15 年真題）【答案】×【解析】必要收益率與投資者認識到的風險有關(guān)，風險高，那么要求的收益就會高，所以該股票的必要收益率 就會較高反之，如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較低 【判斷題】無風險利率是指無風險資產(chǎn)的收益率，即可以理解為貨幣的時間價值（）【答案】×貨幣時間價值=純粹利率=無通貨膨脹下短期國債利率 無風險利率=純粹利率+通貨膨脹補償率=短期國債利率風險是指收益的不確定性雖然風險的存在可能意味著收益的增加，但人們考慮更多的則是損失發(fā)生的可能

6、性 通常，風險與收益的權(quán)衡關(guān)系，是指高收益的投資機會往往伴隨巨大風險，風險小的投資機會則往往帶來的收益也 較低即高風險高收益、低風險低收益根據(jù)風險是否可以被分散，分為可分散風險和不可分散風險可分散風險也稱為非系統(tǒng)風險、特有風險、不可分散風險也稱為系統(tǒng)風險、市場特殊風險風險在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加 影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合 而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風 消除的風險，也就是不能隨著資產(chǎn)種 險，即發(fā)生于個別公司特有事件造成的風險 類增加而分散的風險國家政策變化、稅制改革、政治因素 等員工罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、訴訟失敗等開不了機系統(tǒng)壞了都受影響系統(tǒng)風險 微信程序壞了僅此

7、受影響非系統(tǒng)風險【判斷】經(jīng)營風險與財務風險屬于哪種風險類型？第 2頁公眾號【刺客知識庫】一手課件咨詢V：zhccxy520經(jīng)營風險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導致的資金收益波動的風險 財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險 【答案】經(jīng)營風險和財務風險屬于可分散風險（即非系統(tǒng)風險）衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準差率等2×PiRi -E表示第 i 種情況可能出現(xiàn)的結(jié)果與期望值的離差，Pi表示第 i 種情況可能出現(xiàn)的概率方差的計算公式可以表述為離差的平方的加權(quán)平均數(shù)2標準差方差開方3標準差率 VV=標準差/期望值=/E×100

8、%方差2、標準差以絕對數(shù)衡量決策方案的風險，在期望值相同的情況下，指標越大，風險越大；反之，指標越小， 風險越小標準差率 V 是相對數(shù)指標，在期望值不相等的情況下，標準差率越大，風險越大；反之，標準差率越小，風險越小1方差2Ri-E【教材例題節(jié)選】某企業(yè)有個投資項目，投資項目的收益率及其概率布情況如表所示，試計算項目投資收益率 的方差、標準差和標準差率（計算結(jié)果保留四位小數(shù)）好<.32<%一般<.415%差<.3-1<%【答案】項目期望投資收益率<.3×2<%+<.4×15%+<.3×（-1<%）=9%

9、項目方差=<.3×（2<%-9%）2+<.4×（15%-9%）2+<.3×（-1<%-9%）2=<.<159=12.61%項目標準差率=12.61%/9%=14<.11% 【思考】無風險資產(chǎn)的標準差、方差為多少呢？ 【答案】由于無風險資產(chǎn)沒有風險，所以，無風險資產(chǎn)的標準差、方差均等于零【單選題】某項目的期望投資收益率為 14%，風險收益率為 9%，收益率的標準差為 2%，則該項目收益率的標 準差率為（）（2<18 年真題）A.<.29%B.22.22%C.14.29%D.<.44%【答案】C【解析】

10、標準差率=標準差/期望收益率=2%/14%=14.29%兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，即資產(chǎn)組合如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券 資產(chǎn)組合或證券組合項目標準差= <.<159第 3頁公眾號【刺客知識庫】一手課件咨詢V：zhccxy520證券資產(chǎn)組合的預期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價 值比例【教材例題】某投資公司的一項投資組合中包含 A、B 和 C 三種股票，權(quán)重分別為 3<%、4<%和 3<%，三種股票 的預期收益率分別為 15%、12%、1<%要求計算該投資組合的預期收益率 【答案】投資組合的預期收益率=3<%×15%+4<%×12%+3<%×1<%=12.3%盡管收益率的方差、標準差、標準差率是衡量風險的有效工具，但當某項資產(chǎn)或證券成為投資組合的一部分時，這 些指標就可能不再是衡量風險的有效工具證券資產(chǎn)組合的風險會受到資產(chǎn)之間相關(guān)系數(shù)的影響 相關(guān)系數(shù)，反映兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即兩項資產(chǎn)收益率之間的相對運動狀態(tài)，用表示 理論上，相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間-1，1內(nèi)含義相關(guān)系數(shù)對風險的影響組合風險分散情組合可以分散部分風險，但不況能完全消除風險證券資產(chǎn)組合的風險看“關(guān)系”兩項資產(chǎn)收益率完全負相關(guān)，即它們的收益率變化