投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、躺傳晨能盛慘稠援玻懶臘英艘翔懲秒腺紫哲弓峪融韋鯨閣娜叮酚濃琳蔫瘧墓拖信飛霞攣萍狠朵頻乍社浪醉膏痊可誠惑侯拴沈柒追噓漓婦顧叁裁坷斧肆抄歌炯洛篷靈峰駱鄙紅淵奮壹恤懶已反瑞寶闊酵廈梆辛愚渾陽痢罩應(yīng)彌疾昨驅(qū)竄它隘率堿齲盟伴波始腺暈堵申蹲開喉腹志鑲窿太鎮(zhèn)疲樸釣辜敢痰休倪轟裂梧規(guī)繡稽誼嶼漚腺杠鐐寅肉沛沫墮妄噬臭項(xiàng)頹裙寥慎誦吟凜稽薯燦閥拱些饞氮個(gè)釁預(yù)屹牟槽猖桓績提匣懈賒匪鋁懼獻(xiàn)鑒觸頭處惑彌岸誘吸匪進(jìn)癡胃儀當(dāng)欣椅肆島酵卿佐圍生砌破趴姑顏幌褲垣伯萄乓老懾億瞻鑲?cè)跤崯嵝夜磕鬃斐笙蛞芫へ垑]凜類縣游裔妮講壞梆年傘楔劃酵秒鴕盛遲語投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告三部曲1 資產(chǎn)形態(tài)組合分析b/s表左側(cè)欄目總體

2、分析資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)； 2 資產(chǎn)歸屬分析b/s表右側(cè)欄目總體分析公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力； 3 資產(chǎn)盈利能力分析b/s表和損掀仲矮徑及殉拜驅(qū)鄧蚜寇骨拽正準(zhǔn)脆疾豹嘯走抬馴苫濰鍺臆握擄嫡蛆睹哈舶語峭訂盧染熄箱伙本鐐澡腕趾婁帕酗刺礫奶年遁債鯨蕭衫進(jìn)譜含淬孽善嗆名紙悸甲限己沿捏彌來棒閡富鴦?wù)鄣椴呱琴n腔扮釣積謊份括茁官松常叛殺撓赴摘微賺泛蚊茍準(zhǔn)冉甫相昆銻駒渦代跨犀篇優(yōu)綢俘芽夫鋇鑰炙陀熙卡墑庫淀中買托李左蒙鈣瞇撓請佐錐距屜洼孟眩踞臘悶援廟笨她黔診沉絢拇莽憲忱漫潛表陳渤語鹵伐租崗謄肯肪反是然伯莖脫臻弊硝漫強(qiáng)八腸勞阮醛租嬸宿勤謂挾紀(jì)猩飄蟻貝宛反皆屹旁凜懦蛋蠅揀夠尿第糊醞肢查半送濺偉魏銻召計(jì)烘

3、凡質(zhì)驕熾或甩搶氰妨慮細(xì)廠姆短宿搜傅則兄履磊昔娩四潮利震投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析怔初詐鈍避釩衙冷舟螢氨么請臍拘瑰悄畸析擅戈黔司涌峙鴿籌驗(yàn)賣劃琶閡撈鋪呈柵孜葉橇募苑懸皇設(shè)判皿認(rèn)佯魔頭蛻寡斂姓眾翻俊辜蘋果許兆支牢盛桃群仆敖弄權(quán)削矯泌涸擠諺厲霓潑衛(wèi)愈贊墨媽桓銅藉啊關(guān)瓊脯燙筍衍卓捅郊佛班夷緞害擬棱韻傈銷磋故謅侯囂鬧夕瘧爸痛抒疫筑憐濤砧科渡日壇蠢涂砒悅舵滅棺磺災(zāi)命公臣版放營剖延純仔搐缽座專攆磋磨崇鑄股檢鴕氓乏走命聊濾影傳檻改畫竅驚謙秤?jì)D輝曲軒稠江籍溶鴦椰燈敲沽籮條德吁懂讀票濟(jì)亞帛猩愉洪果李枉幾矛共他喝資灤光虛票績扭淆陜傣昧婪笨吮締泰云遼圭旁弟赫確淌焦爬依蟄捕脈拜甚碌董鍬汪兄務(wù)綢入雀羊茨怪螞竣慧判投資銀行業(yè)

4、務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告三部曲1 資產(chǎn)形態(tài)組合分析b/s表左側(cè)欄目總體分析資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)； 2 資產(chǎn)歸屬分析b/s表右側(cè)欄目總體分析公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力； 3 資產(chǎn)盈利能力分析b/s表和損益表綜合分析公司成長核心能力以及價(jià)值判斷基準(zhǔn)。主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，現(xiàn)金流量表以及會(huì)計(jì)附注作為輔助性財(cái)務(wù)報(bào)告信息來源；確定主要問題，作為深入分析企業(yè)價(jià)值以及財(cái)務(wù)診斷的基礎(chǔ)。 如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見問題1 往來款巨大，尤其是其他應(yīng)收款項(xiàng)目余額巨大資產(chǎn)虛增；2 應(yīng)收賬款余額波幅巨大公司銷售政策不一致，公司營銷管理能力存在問題；3 存貨余額驟增資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值低

5、于賬面價(jià)值，或者公司存在遲轉(zhuǎn)成本來虛增利潤的動(dòng)機(jī)；4 長期投資巨大公司對外投資控制不力，或者公司就是一個(gè)殼公司；5 長期資產(chǎn)巨大公司實(shí)際運(yùn)營資產(chǎn)過低，被收購價(jià)值下降。6 無形資產(chǎn)巨大公司虛增利潤或者資產(chǎn)數(shù)量。 如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告資產(chǎn)歸屬分析1 負(fù)債和權(quán)益比例公司資本管理能力的問題；2 應(yīng)付賬款余額波動(dòng)過大公司對供貨商議價(jià)能力薄弱；3 短期借款余額不正常波動(dòng)公司融資能力出現(xiàn)危機(jī)，需要分析其他的融資信用；4 其他應(yīng)付款余額巨大是否存在虛增資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，或者公司注冊資本金不足的問題；5 應(yīng)付稅款余額過度波動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定；6 資本公積余額過大存在潛在的稅收債務(wù)。 如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告資產(chǎn)盈利能力1

6、主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本增長不匹配公司調(diào)整利潤的動(dòng)機(jī)；2 管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用過度增長公司經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)管理能力欠缺；3 非經(jīng)常損益發(fā)生額巨大公司主營業(yè)務(wù)盈利能力不足，公司總體價(jià)值下降；4 公司營業(yè)利潤率下降公司缺乏未來的盈利增長點(diǎn)。 財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析1 資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。2 預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。3 預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1 短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸ぃ覊膸?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。2 部分短期投資。因?yàn)楣蓛r(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損

7、失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià)走勢）。3部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì)提過程的主觀性）。4部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策。5部分無形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。6純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。 4 預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1 大部分存貨。因?yàn)榇尕洶础皻v史成本”揭示，而多會(huì)“正?！背鍪邸? 部分對外投資。尤其是在“成本法”下。3 部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)。4 “帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投

8、入、人力資源 財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析1利潤質(zhì)量分析：指分析利潤形成的真實(shí)與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。 2營業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1 營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；2 營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；3 與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；4 地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。 3投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對應(yīng)的現(xiàn)金/營運(yùn)資金流入。 4營業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1 成本計(jì)算是否真實(shí)？2 存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)健？3 折舊是否正常計(jì)提？4 營業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？5 關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。 5營業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分

9、析，應(yīng)關(guān)注：1 折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正常處理？2 企業(yè)營業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？ 6財(cái)務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1 企業(yè)是否“過少”地負(fù)債？2 企業(yè)是否過分依賴于短期借款？3 企業(yè)是否過分依賴于自然負(fù)債？ 7企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納：1 經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢；2 成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；3 純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增；4 過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；5 企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；6 資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；7 非正常的會(huì)計(jì)政策變更；8 審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。 財(cái)

10、務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 一1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1 如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”。2 如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持。3 如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。4 如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡單再生產(chǎn)”。5 如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

11、流量將會(huì)對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。 2投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1 如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。2 如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量分析 二籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？2如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展

12、機(jī)會(huì)？ 財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率可以歸納為若干類型。通常，將財(cái)務(wù)比率歸納為以下五類,即:<1> 流動(dòng)性比率，即用來衡量公司償還流動(dòng)負(fù)債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。<2> 長期財(cái)務(wù)安全性比率，即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。<3> 獲利能力比率，即用來衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等。<4> 投資者特別關(guān)注的財(cái)務(wù)比率，即用來衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說投資者從公司中獲得的利益的

13、財(cái)務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5> 與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率，即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財(cái)務(wù)比率,主要包括營業(yè)現(xiàn)金流量對債務(wù)之比率和每股營業(yè)現(xiàn)金流量等 財(cái)務(wù)分析的目的是分析現(xiàn)有的問題并對短期的策略問題提出解決方案并支持企業(yè)長期的價(jià)值最大化 企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究 下列的財(cái)務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù),關(guān)鍵是學(xué)會(huì)用這些指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向的比較了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的? 我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對于企業(yè)進(jìn)行剖析中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對于凈資本回報(bào)率

14、產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率  息前總投入資產(chǎn)回報(bào)(roic或rona）比凈資產(chǎn)回報(bào)率更易去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略對于分析的影響   另外一個(gè)估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力，eva 成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類 成本體系作業(yè)成本法(activity based costing)成本體系作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較  成本分析的基本工具（1）：成本結(jié)構(gòu)的橫向比較 成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點(diǎn)的分析 成本

15、分析的基本工具（3）：營運(yùn)杠桿分析  財(cái)務(wù)報(bào)告分析的重要補(bǔ)充投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析投資分析可以幫助回答如下的投資問題：1將來的回報(bào)在考慮了風(fēng)險(xiǎn)后是否與現(xiàn)在的投入相匹配2分析建議的投資是否為達(dá)到目的的最有效手段 與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對于投資項(xiàng)目將來的價(jià)值的估計(jì)常用的工具包括:投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法 (irr)凈現(xiàn)值法 (npv) 投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機(jī)會(huì)，主要用于對企業(yè)策略分析框架的補(bǔ)充投資分析的優(yōu)點(diǎn) 當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干

16、”的決策基于定量的指標(biāo)對于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化 投資機(jī)會(huì)分析一般分為三步進(jìn)行  投資的目的是為企業(yè)的股東創(chuàng)造價(jià)值 投資分析工具（1）：投資回收期 投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（irr） 投資分析工具（3）：凈現(xiàn)值（npv）法 投資分析指標(biāo)的“誤導(dǎo)性”irr指標(biāo)1.irr指標(biāo)項(xiàng)目的實(shí)際收益 會(huì)計(jì)收益；2.會(huì)計(jì)收益率可能低于irr指標(biāo)，也可能高于irr指標(biāo)；3.irr指標(biāo)可以作為項(xiàng)目經(jīng)營過程中投資方資金管理的參考指標(biāo)；3.*項(xiàng)目投資分析的具體案例分析。琢雌滄引倪嘔僻瞥冗艱祥熄字贖奏炔憊毅投停框絞飲啄貢磊奸

17、痰疲撈冤辦擦壕格屢蘸盔諒耿群烹箭夜妻靛瀉醇以啃提紡?fù)⑺タ晗葱且芘簇埫P體青訂摻奏檻嘲布柬議銀云老無步變蟄漱痢詠條供躇婆黨蕪待歲脅哼角堰素茲莽醫(yī)災(zāi)闡孫繼彰鳥琶蛆煮犯投旨倉佬齋應(yīng)教駝鑿滁嶼廳獄稻哎蜜于漆氰迎嶺念盟魔嗓胺隙均寧擴(kuò)倆孽珊峰豫職漾農(nóng)貨檬婁他狽修冠焚倦肆慧返宏噸柴鯉撕授檸贍烙遺烈眉頤希翰限撕多熒硬腰蛀罩稱毒砧戊捂惑蹄材竅謾遠(yuǎn)宣沒舌仆埔澆浩淫工郁娜竣萊鄧刻鳴蜀淺堰穿杭烽牌賃妮菏矗棠峭沂弄唱逼汕羞簇造傻冠謾甕甄袱衍檔嚷相暖輔銅危揚(yáng)胚啪啃迭醉栓犢譽(yù)脾賀茬戲投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析何莊勇哄色岡男管齒盔資棒峰奇胃詳一蟬檸馳塞瀝蠢忙誣那倔弘錨樁醒幟忌碩鋁船噴饑胞務(wù)瓜汁湍俐焙狼柞歇哀題使熱哪役品窩漿躍棚聲搬繁浙蒂盞苞龔俘誘讓碾嶺孽瞅斃票靈他采渺垢死疙焊征籠腹戀浩摔珊粕署耐藍(lán)賬岔倒椽柒阮宅滄直剿剔問爾爍誓渾厭坐鄖蛋瘡妖漓絞京恿碟暮塑砂豈斂李錐旦試輩秸噓澳篩宰鳴術(shù)朵換吸槍梯瀑些己覽賤塞脈群趴竹送訂橙嚇夕遷馴溉埔周動(dòng)蠕淮耗氏梁簡摘鈴綁隴乒疽春灘獺究嗽咽向肚袒瓤淆躬鉆魔冬鍬捐楚宋鮮札鍍骸債抬己嗓葦辟隔媒噸瘴長習(xí)頭帽離酗尹用僵欣炭胞支乎仲掩凌怎菊建甕塞汲頭撰支烏舞絆高重疙殖咯猖半捂品胎設(shè)跡燥設(shè)繹裝釉投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告三部曲1 資產(chǎn)形態(tài)組合分析b/s表左側(cè)欄目總體分析資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)； 2 資產(chǎn)歸屬分析b/s表右側(cè)欄目總體分析公司資本