2019證券投資學課件第二章證券投資工具

1、學習目標第二章 證券投資工具主要內(nèi)容網(wǎng)上實訓要點回顧思考練習知識結(jié)構(gòu)圖通過本章的學習，學生能系統(tǒng)掌握以下內(nèi)容：掌握證券投資工具各自特征和具體分類；了解各種證券投資工具的價格確定；了解股票價格指數(shù)的概念、編制、計算方法；知曉計算投資收益的基本方法；知曉存托憑證及權(quán)證等工具特征。2 23 34 45 51 1第二節(jié) 股票 第一節(jié) 有價證券 第三節(jié) 債券 第四節(jié) 證券投資基金 第五節(jié) 金融衍生工具第一節(jié) 有價證券 二、有價證券的功能 一、有價證券 1. 有價證券的概念有價證券是指標有票面金額，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。一、有價證券 2. 有價證券的類別 有價

2、證券的類型，如表2-1所示。 表2-1證有價證券 分類標準分類結(jié)果按發(fā)行主體政府證券、金融證券、企業(yè)證券是否交易所掛牌上市證券、非上市證券按收益是否固定固定收益證券、變動收益證券按募集方式分類公募證券、私募證券其他方式分類國內(nèi)證券、國際證券3. 有價證券的特征 有價證券具有以下四個特征（見圖2-1）。 圖2-1 有價證券的特征 二、 有價證券功能 1. 籌資功能證券的首要功能就是為籌資人提供籌資功能。現(xiàn)代經(jīng)濟的信用性決定了籌資人對外源資金有著很大的依賴性。而籌資人外源資金的來源主要有兩個：一是通過間接金融方式向銀行借款，二是通過發(fā)行證券的直接金融方式進行籌資。在間接金融的條件下，籌集的資金不僅

3、期限較短難以進行長期使用，往往還要受到來自銀行的種種條件限制。用發(fā)行證券這種直接金融方式籌集資金，不僅更為主動，而且在資金的使用上更加具有穩(wěn)定性和長期性。 2. 分散功能 分散風險是有價證券的重要功能。證券的分散功能一方面表現(xiàn)為分散籌資人的風險，另一方面表現(xiàn)為分散投資人的風險。在證券投資中，證券購買人在分享籌資人投資獲得一部分收益的同時，也有條件分擔了一部分籌資人所面臨的投資風險。這樣，證券購買人本身也變成了風險投資人，使經(jīng)濟活動中風險承擔者的數(shù)量大大增加，從而減少了每個籌資人所承擔的風險量，進而意味著整個經(jīng)濟抗風險能力的增加。 3. 告示功能 證券的發(fā)行與流通數(shù)量、證券市場價格，和國民經(jīng)濟運

4、行的運行狀況、資金供求狀況等密切相關(guān)，對經(jīng)濟去向有十分靈敏的反應，因而號稱國民經(jīng)濟的晴雨表。 第二節(jié) 股票 三、我國現(xiàn)行的股票類型 二、股票的類型 一、股票的性質(zhì)和特征 四、股票的價值與價格 五、股票指數(shù)及其編制一、股票的性質(zhì)和特征1. 股票的定義股票是股份有限公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。因此，股票是股本、股份、股權(quán)的具體體現(xiàn)。 2. 股票的性質(zhì) 股票的性質(zhì)（見圖2-2）。圖2-2 股票的性質(zhì) 3. 股票的特征 （1）收益性 （2）風險性 （3）流動性 （4）永久性 （5）參與性 二、股票的類型 股票的品種很多，分類方法也各有不同。以下對最常見的股票分

5、類進行介紹。股票的類型，如表2-2所示。分類標準分類結(jié)果按股東權(quán)益不同分類普通股票、優(yōu)先股票按是否記載股東姓名記名股票、不記名股票按是否用票面金額加以表示面額股票、無面額股票表2-2 股票的類型三、 我國現(xiàn)行的股票類型 我國現(xiàn)行股票類型（見圖2-3）。圖2-3 我國現(xiàn)行股票的類型 四、股票的價值與價格 1. 股票的價值有關(guān)股票的價值有多種提法，股票價值的分類（見圖2-4）。圖2-4 股票價值的類型 2. 股票的價格 （1）股票的理論價格是指股票的內(nèi)在價值。從理論上說，股票價格應由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本，而只是一張憑證。股票的理論價格用公式表示：

6、股票價格=預期股息/市場利率 （2）股票的市場價格一般是指股票在證券市場上買賣的價格。它由股票的價值所決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的，而且這些因素的影響程度幾乎是不可預測的。由于影響股票價格的因素是復雜多變的，所以股票價格是隨時波動的。 2. 股票的價格 3. 影響股票價格的因素 影響股票價格的因素（見圖2-5）。 圖2-5 影響股票價格的因素 五、股票指數(shù)及其編制 1. 股票價格指數(shù)即股票指數(shù)，是由證券交易所或金融服務機構(gòu)編制的、反映不同時點股價變動情況的價格平均數(shù)。它不僅是反映股票市場中股票價格變動總體水平

7、的重要尺度，更是分析、預測發(fā)展趨勢進而決定投資行為的主要依據(jù)。 算術(shù)平均數(shù)法的計算公式如下： 股票價格算術(shù)平均數(shù)（采樣股票每股股票價格總和）（采樣股票種類數(shù)） 股票價格指數(shù)（當期股價算術(shù)平均數(shù)）（基期股價算術(shù)平均數(shù)）100加權(quán)平均數(shù)法的計算公式如下： 股票價格指數(shù)（當期每種采樣股票價格已發(fā)行數(shù)量）（基期每種采樣股票價格已發(fā)行數(shù)量）100 2. 編制方法3. 有影響的股票指數(shù) 目前世界上有影響的股票價格指數(shù)主要有以下幾種（見圖2-6）。 圖2-6 有影響的股票價格指數(shù) 4. 我國的主要股票價格指數(shù) 我國的主要股票價格指數(shù)（見圖2-7）。 圖2-7 我國的主要股票價格指數(shù) 第三節(jié) 債券 三、債券收

8、益的計算 二、債券的分類 一、債券的性質(zhì)與特征 一、債券的性質(zhì)與特征1. 債券的定義債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定時期內(nèi)還本付息的有價證券。債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債券、債務關(guān)系，并成為這種關(guān)系的法律憑證。 2. 債券的性質(zhì)債券的性質(zhì)（見圖2-8）。圖2-8 債券的性質(zhì) 3. 債券的票面要素 （1）債券的票面價值 （2）債券的償還期限 （3）債券的利率 （4）債券發(fā)行者名稱 4. 債券的特征 債券的特征（見圖2-9）。 圖2-9 債券的特征 二、債券的分類債券的最常見的分類，如表2-3所示，其中按發(fā)行主體分類是對債券的基本分類，因此也構(gòu)成了債券的基本類型。 分類標準分類結(jié)果按

9、發(fā)行主體分政府債券、金融債券、公司債券按計息方式分單利債券、福利債券、貼水債券、累進利率債券按利率是否固定分固定利率債券、浮動利率債券按債券形態(tài)分實物債券、憑證式債券、記賬式債券按債券的償還方式分到期償還、期中償還、展期償還按有無抵押擔保分信用債券、擔保債券表2-3 債券的分類 三、債券收益率的計算 債券投資收益：投資者購買債券后所獲得的全部投資報酬，包括債券收入和資本損益。債券收入是指按期發(fā)放的債券利息收入。資本損益是指債券在流通市場上交易價格增值或貶值的損益。債券投資收益一般用收益率表示，即投資債券所得收益與投資總額的比率。 1. 票面收益率 又稱名義收益率，是指債券票面年利息收入和票面金

10、額的比率。票面收益率=債券年利息債券面額100%債券的票面收益率不能反映債券收益的實際，只能作為理論參考。2. 直接收益率 又稱本期收益率，是指債券年利息收入與債券市場買賣價格的比率。直接收益率=債券市場價格100%債券年利息3. 單利到期收益率 是指即從債券認購日起到最終償還日所能得到的利息與償還損益之和與投資本金的比率。單利到期收益率年利息 （票面金額認購價格）償還年限100%認購價格=4. 復利到期收益率 是考慮了其間利息與償還損益再投資后也要產(chǎn)生收益的到期收益率。其計算是債券理論價格運算的逆過程，可根據(jù)債券的不同條件分別求得，計算時以市場價格來代替收益現(xiàn)值。為簡便計算常用插入法進行。

11、5. 持有期收益率 是指投資者在債券期滿之前出售債券的投資收益率。持有期收益率一般以年收益率表示。 持有期收益率=（賣出價買入價 持有期股息）持有年數(shù)買入價格100%第四節(jié) 證券投資基金 二、證券投資基金分類 一、證券投資基金概述 一、證券投資基金概述1. 投資基金概述證券投資基金是通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式。 2. 投資基金特征證券投資基金的特征（圖2-10）。 圖2-10 證券投資基金的特征 二、證券投資基金分類 證券投資基金

12、分類，如表2-4所示。 分類標準分類結(jié)果按基金的組織形式分類 契約型基金、公司型基金按基金是否可以贖回分類 封閉式基金、開放式基金按投資對象分類 償債基金、股票基金、貨幣市場基金、黃金基金、衍生證券投資基金按投資目標分類 成長型基金、收入型基金、平衡型基金表2-4 證券投資基金分類 第五節(jié) 金融衍生工具 二、金融期貨與期權(quán) 一、金融衍生工具概述 三、存托憑證 四、權(quán)證 一、金融衍生工具概述1. 金融衍生工具概念金融衍生工具，通常是指從原生資產(chǎn)派生出來的金融工具。由于許多金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負債表上沒有相應科目，因而也被稱為資產(chǎn)負債表外交易（簡稱表外交易）。2. 金融衍生工具分類 國際上金融衍

13、生產(chǎn)品種類繁多，主要分類（見圖2-11）。圖2-11 金融衍生工具分類 此外金融衍生工具還可以分為認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、存托憑證等。二、金融期貨與期權(quán) 1. 金融期貨是以各種金融商品如外匯、債券、股價指數(shù)等作為標的物的期貨交易方式。是以金融期貨合約為對象的交易，所謂金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來日期以成交時所約定的價格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標準化契約。 1. 金融期貨金融期貨的功能（見圖2-12） 。圖2-12 金融期貨功能 金融期貨的主要分類（見圖2-13）。 圖2-13 金融期貨分類 1. 金融期貨2. 金融期權(quán)期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定

14、的價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，期權(quán)交易就是對這種選擇權(quán)的買賣。金融期權(quán)的特征是期權(quán)的買方只有權(quán)利而沒有義務；其功能為套期保值、套期圖利。2. 金融期權(quán)期權(quán)的分類（見圖2-14）。此外按期權(quán)的內(nèi)容分類，可以分為：股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)。 圖2-14 期權(quán)的分類三、存托憑證 1. 存托憑證的概念存托憑證（DR）是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證主要以美國存托憑證（ADR）形式存在，即主要面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場交易。 2. 存托憑證的運作 （1）業(yè)務機構(gòu)以美國存托憑證為例，業(yè)務中涉及到的機構(gòu)包括存券銀行

15、、托管銀行、存券信托公司等。（2）發(fā)行過程美國投資者委托美國經(jīng)紀人以ADR形式購入非美國公司證券。美國經(jīng)紀人與基礎(chǔ)證券所在地的經(jīng)紀人聯(lián)系購買事宜，并要求將所購買的證券解往美國的存券銀行在當?shù)氐耐泄茔y行。當?shù)亟?jīng)紀人通過當?shù)氐慕灰姿驁鐾馐袌鲑徣胨甘镜淖C券，該證券既可以是已經(jīng)在二級市場上流通的證券，也可以是非美國公司一部分以ADR形式發(fā)售的證券。將所購買的證券存放在當?shù)氐耐泄茔y行。托管銀行解入相應的證券后，立即通知美國的存券銀行。存券銀行即發(fā)出ADR交與美國經(jīng)紀人。經(jīng)紀人將ADR交給投資者或存放在存券信托公司，同時把投資者支付的美元按當時的匯價兌換成相應的外匯支付給當?shù)氐慕?jīng)紀人。 2. 存托憑證

16、的運作 （3）交易形式市場的內(nèi)部交易。即在美國證券市場，像任何其他美國證券一樣，ADR持有者之間自由交易。注銷。當客戶指示賣出ADR時，美國的經(jīng)紀人委托基礎(chǔ)證券所在國的經(jīng)紀人出售基礎(chǔ)證券，由存券銀行注銷ADR。 2. 存托憑證的運作 3. 存托憑證的種類 存托憑證的種類分類，如表2-5所示。 存托憑證的種類具體涵義無擔保的存托憑證 由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行公司不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與ADR持有者之間的權(quán)利義務關(guān)系有擔保的存托憑證由基礎(chǔ)證券的發(fā)行公司委托一家存券銀行發(fā)行。發(fā)行公司、存券銀行和托管銀行三方簽署存券協(xié)議表2-5 存托憑證的種類 4. 存托憑證特點 對發(fā)

17、行公司而言：一是可以通過有助于提高或者穩(wěn)定股票價格的更廣泛和多樣化的推廣方式，來拓展其股票的交易市場；二是有助于改善公司的產(chǎn)品、服務和融資手段在國際上的市場形象；三是可以實現(xiàn)籌集資金機制和進行收購工具的擴充；四是方便并擴大公司職員對母公司的投資。對投資者而言：一是通常用美元報價和支付股息或利息；二是可以克服共同基金、退休基金和其他機構(gòu)投資者在購買和持有非本國證券時所可能有的障礙；三是每年可以為存托憑證投資者節(jié)約0.1%-0.4%的投資成本；四是股息和其他現(xiàn)金分配可以通過具有競爭性的匯率兌換成美元；五是存托憑證與它所代表的基礎(chǔ)股票具有同樣的流動性，兩者之間是可以互換的。4. 存托憑證特點 四、權(quán)

18、證 1. 權(quán)證的概念權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利在某一特定期間按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標的證券。發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機構(gòu)；權(quán)利金是指購買權(quán)證時支付的價款；標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票等，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購買或出售的證券。2. 權(quán)證的種類權(quán)證的種類，如表2-6所示。 表2-6 權(quán)證的種類 分類角度分類結(jié)果權(quán)利的行使方向權(quán)證、認售權(quán)證行使期的不同權(quán)證、歐式權(quán)證標的資產(chǎn)的不同權(quán)證、債券權(quán)證、外幣權(quán)證、指數(shù)權(quán)證等行權(quán)時交割方式的不同 實物給付型權(quán)證、現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證發(fā)行人的不同股本權(quán)證、備兌權(quán)證（衍生權(quán)證）3. 權(quán)證的價格漲跌幅限制 權(quán)證漲（跌）幅價格權(quán)證前日收盤價格（標的證券當日漲幅價格標的證券前一日收盤價）125行權(quán)比例例如：公司權(quán)證的某日收盤價是4元，公司股票收盤價是16元。次日公司股票最多可以上漲或下跌10，即1.6元；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為：4+（17.616）12516可見在同類股票上漲10%的情況下，權(quán)證的漲跌幅可高達50。 4. 權(quán)證的行權(quán) 投資者行權(quán)可以通過交易