國際金融第四章第一節(jié) 國際收支

1、學(xué)習(xí)要求國際收國際收支逆支逆 差差黃金外黃金外流增流增 加加貨幣供貨幣供給下給下 降降國內(nèi)價(jià)國內(nèi)價(jià)格水平格水平下降下降出口增出口增加加進(jìn)口減進(jìn)口減少少出口減出口減少少進(jìn)口增進(jìn)口增加加國內(nèi)價(jià)國內(nèi)價(jià)格格水平上水平上升升貨幣供貨幣供給增給增 加加黃金內(nèi)黃金內(nèi)流增流增 加加國際收國際收支順支順 差差國國 際際 收收 支支 逆逆 差差國際儲備減少對外對外支付支付增加增加銀行銀行銀根銀根緊縮緊縮貨幣供應(yīng)下降國民收入下降利率上升本國產(chǎn)品相對價(jià)格下降社會總需 求下 降增加出口減少進(jìn) 口進(jìn)口需求下降資本流入增加出口增加進(jìn)口減少國 際 收 支 改 善圖1-2 紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制 （三）

2、浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié)（三）浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié) 圖1-3 浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié) 外幣升值本幣貶值出口增加進(jìn)口減少資金流入增 加改善經(jīng)常賬 戶改善資本賬 戶改善國際收支國際收支逆差 收入機(jī)制的基本原理收入機(jī)制的基本原理 ：1. 調(diào)節(jié)社會總需求政策調(diào)節(jié)社會總需求政策 （1） 需求增減型政策或支出增減型政策，指改變社會需求增減型政策或支出增減型政策，指改變社會總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。需求增減型總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。需求增減型政策主要是指財(cái)政政策與貨幣政策。政策主要是指財(cái)政政策與貨幣政策。 第一，財(cái)政政策與貨幣政策在調(diào)節(jié)總需求的過程第一，財(cái)

3、政政策與貨幣政策在調(diào)節(jié)總需求的過程中有著各自不同的特點(diǎn)。中有著各自不同的特點(diǎn)。 第二，財(cái)政政策與貨幣政策可能對外部均衡還有第二，財(cái)政政策與貨幣政策可能對外部均衡還有特定的作用機(jī)制。特定的作用機(jī)制。（2） 需求轉(zhuǎn)換型政策或支出轉(zhuǎn)換型政策，指需求轉(zhuǎn)換型政策或支出轉(zhuǎn)換型政策，指不改變社會總需求和總支出而改變需求和不改變社會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。需求轉(zhuǎn)換型政策主要包支出方向的政策。需求轉(zhuǎn)換型政策主要包括匯率政策與直接管制政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅括匯率政策與直接管制政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策。政策。 所謂支出改變方向指將國內(nèi)支出從外國商所謂支出改變方向指將國內(nèi)支出從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和

4、勞務(wù)上來。品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和勞務(wù)上來。2. 調(diào)節(jié)社會總供給的工具調(diào)節(jié)社會總供給的工具 ，包括產(chǎn)業(yè)政策和，包括產(chǎn)業(yè)政策和科技政策，以及制度創(chuàng)新政策?？萍颊?，以及制度創(chuàng)新政策。3. 資金融通政策，主要是使用官方儲備和國資金融通政策，主要是使用官方儲備和國際信貸際信貸 一、一、 內(nèi)部均衡與外部均衡內(nèi)部均衡與外部均衡 在封閉經(jīng)濟(jì)下，經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定是政府追求的主要在封閉經(jīng)濟(jì)下，經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定是政府追求的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這三個(gè)目標(biāo)概括了能使經(jīng)濟(jì)處于合理運(yùn)行狀態(tài)的主要條件。經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這三個(gè)目標(biāo)概括了能使經(jīng)濟(jì)處于合理運(yùn)行狀態(tài)的主要條件。 在開放經(jīng)濟(jì)中，政府的政策目標(biāo)發(fā)生改變

5、，這體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第在開放經(jīng)濟(jì)中，政府的政策目標(biāo)發(fā)生改變，這體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，政策目標(biāo)的數(shù)量增加了，國際收支成為宏觀調(diào)控所關(guān)注的變量之一；一，政策目標(biāo)的數(shù)量增加了，國際收支成為宏觀調(diào)控所關(guān)注的變量之一；第二，各目標(biāo)之間的關(guān)系發(fā)生變化，在相當(dāng)多的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)在封第二，各目標(biāo)之間的關(guān)系發(fā)生變化，在相當(dāng)多的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)在封閉條件下的主要目標(biāo)與國際收支這一新的目標(biāo)之間的沖突成為經(jīng)濟(jì)面臨閉條件下的主要目標(biāo)與國際收支這一新的目標(biāo)之間的沖突成為經(jīng)濟(jì)面臨的突出問題。的突出問題。 在國際收支進(jìn)入宏觀調(diào)控目標(biāo)的菜單之后，開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)在國際收支進(jìn)入宏觀調(diào)控目標(biāo)的菜單之后，開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)就

6、可以分為內(nèi)部均衡與外部均衡兩部分。原有的經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格穩(wěn)定、就可以分為內(nèi)部均衡與外部均衡兩部分。原有的經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格穩(wěn)定、充分就業(yè)等反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)部運(yùn)行情況的政策目標(biāo)可以歸入內(nèi)部均衡目標(biāo)之充分就業(yè)等反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)部運(yùn)行情況的政策目標(biāo)可以歸入內(nèi)部均衡目標(biāo)之中。中。 將內(nèi)部均衡定義為國民經(jīng)濟(jì)處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。外部將內(nèi)部均衡定義為國民經(jīng)濟(jì)處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。外部均衡是指國際收支的均衡，它是個(gè)含有價(jià)值判斷的概念，反映了一國所均衡是指國際收支的均衡，它是個(gè)含有價(jià)值判斷的概念，反映了一國所應(yīng)追求的國際收支狀態(tài)。那么外部均衡的定義可以簡單表述為：與一國應(yīng)追求的國際收支狀態(tài)。那么外部均衡的定義可

7、以簡單表述為：與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常賬戶余額。宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的經(jīng)常賬戶余額。 內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系 我們采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能我們采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能會同時(shí)造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善，也有可能對另會同時(shí)造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善，也有可能對另一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內(nèi)一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內(nèi)外均衡的一致，后者稱為內(nèi)外均衡之間的沖突。外均衡的一致，后者稱為內(nèi)外均衡之間的沖突。 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯米德（米德（J.Meade）于）于19

8、51年在其年在其名著名著國際收支國際收支中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。沖突問題。 當(dāng)然，浮動匯率制度下的內(nèi)外均衡沖突的性質(zhì)及表現(xiàn)形當(dāng)然，浮動匯率制度下的內(nèi)外均衡沖突的性質(zhì)及表現(xiàn)形式都與固定匯率制下有很多不同。為區(qū)別起見，我們將米式都與固定匯率制下有很多不同。為區(qū)別起見，我們將米德分析中的與開放經(jīng)濟(jì)特定運(yùn)行區(qū)間相聯(lián)系的內(nèi)外均衡之德分析中的與開放經(jīng)濟(jì)特定運(yùn)行區(qū)間相聯(lián)系的內(nèi)外均衡之間的沖突稱為狹義的內(nèi)外均衡沖突，而將一般情況下的實(shí)間的沖突稱為狹義的內(nèi)外均衡沖突，而將一般情況下的實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)的努力對另一均衡目標(biāo)的干擾或破壞這一現(xiàn)某一均衡目標(biāo)的努力對另

9、一均衡目標(biāo)的干擾或破壞這一現(xiàn)象稱為廣義的內(nèi)外均衡沖突?，F(xiàn)象稱為廣義的內(nèi)外均衡沖突。 表 固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差 二、內(nèi)外均衡沖突的根源造成內(nèi)外均衡沖突的根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性。 n 第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化。 n 第二，國際間經(jīng)濟(jì)波動的傳遞。 n 第三，與基本經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的國際資金的投機(jī)性沖擊。 假定只存在兩個(gè)目標(biāo)T1、T2與兩種工具I1、I2，政策調(diào)控追求的T1和T2的最佳水平為了 和 。令目標(biāo)是工具的線性函數(shù)，即 在這一情況下，只要決策者能夠控

10、制兩種工具，且每種工具對目標(biāo)的影響是獨(dú)立的，決策者就能通過政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。*1T*2T11 122Ta Ia I21 122Tb Ib I 從數(shù)學(xué)上看，只要 (即兩個(gè)政策工具線性無關(guān))，就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平T1*和T2*時(shí)所需要的I1和I2的水平，即 當(dāng) 時(shí)，兩種工具對這兩個(gè)政策目標(biāo)有著相同的影響，也就是說，決策者只有一個(gè)獨(dú)立的工具而試圖實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，這是不可能成功的。 這一結(jié)論可以進(jìn)行推廣。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，決策者有N個(gè)目標(biāo)，只要有至少N個(gè)線性無關(guān)的政策工具，就可以實(shí)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。1122/abab*12 1221 212()/()Ib Ta Ta bba*21 21 11 21 2()/()IaTbTabba1122/ababABCOEBEBIBIB(1)(4)(2)(3)貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加圖 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 表財(cái)政政策與貨幣政策的搭