財(cái)務(wù)目標(biāo)代理關(guān)系與財(cái)務(wù)原則學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)目標(biāo)代理關(guān)系財(cái)務(wù)目標(biāo)代理關(guān)系(gun x)與財(cái)務(wù)原則與財(cái)務(wù)原則第一頁(yè)，共61頁(yè)。第1頁(yè)/共61頁(yè)第二頁(yè)，共61頁(yè)。第2頁(yè)/共61頁(yè)第三頁(yè)，共61頁(yè)。第3頁(yè)/共61頁(yè)第四頁(yè)，共61頁(yè)。第4頁(yè)/共61頁(yè)第五頁(yè)，共61頁(yè)。第5頁(yè)/共61頁(yè)第六頁(yè)，共61頁(yè)。第6頁(yè)/共61頁(yè)第七頁(yè)，共61頁(yè)。第7頁(yè)/共61頁(yè)第八頁(yè)，共61頁(yè)。第8頁(yè)/共61頁(yè)第九頁(yè)，共61頁(yè)。第9頁(yè)/共61頁(yè)第十頁(yè)，共61頁(yè)。第10頁(yè)/共61頁(yè)第十一頁(yè)，共61頁(yè)。素的共同影響。素的共同影響。n3 3每股收益最大化沒(méi)有考慮每股收益最大化沒(méi)有考慮(kol)(kol)股利政策對(duì)股票價(jià)格的股利政策對(duì)股票價(jià)格的影響。影響。n企業(yè)為了增

2、加每股收益，就可能企業(yè)為了增加每股收益，就可能采取高保留盈余、低股利政策或采取高保留盈余、低股利政策或者不支付股利的政策。這不利于者不支付股利的政策。這不利于企業(yè)的全面發(fā)展。企業(yè)的全面發(fā)展。第11頁(yè)/共61頁(yè)第十二頁(yè)，共61頁(yè)。第12頁(yè)/共61頁(yè)第十三頁(yè)，共61頁(yè)。第13頁(yè)/共61頁(yè)第十四頁(yè)，共61頁(yè)。不對(duì)稱(chēng)所造成的經(jīng)營(yíng)者在其目不對(duì)稱(chēng)所造成的經(jīng)營(yíng)者在其目標(biāo)上的標(biāo)上的“道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)”和和“逆向逆向選擇選擇”。第14頁(yè)/共61頁(yè)第十五頁(yè)，共61頁(yè)。第15頁(yè)/共61頁(yè)第十六頁(yè)，共61頁(yè)。第16頁(yè)/共61頁(yè)第十七頁(yè)，共61頁(yè)。系。其涵義包括：系。其涵義包括：第17頁(yè)/共61頁(yè)第十八頁(yè)，共61頁(yè)。第

3、18頁(yè)/共61頁(yè)第十九頁(yè)，共61頁(yè)。y xn xin)y xn xin)7.7.關(guān)心政府政策變化，努力參與政關(guān)心政府政策變化，努力參與政府政策制定，爭(zhēng)取出臺(tái)對(duì)自己有府政策制定，爭(zhēng)取出臺(tái)對(duì)自己有利的政策。利的政策。第19頁(yè)/共61頁(yè)第二十頁(yè)，共61頁(yè)。第20頁(yè)/共61頁(yè)第二十一頁(yè)，共61頁(yè)。第21頁(yè)/共61頁(yè)第二十二頁(yè)，共61頁(yè)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高自己合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高自己的利用效果。的利用效果。企業(yè)利潤(rùn)分配管理目標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)分配管理目標(biāo)采取各種措施采取各種措施(cush)(cush)，努力提高企業(yè)利潤(rùn)水，努力提高企業(yè)利潤(rùn)

4、水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)。平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)。第22頁(yè)/共61頁(yè)第二十三頁(yè)，共61頁(yè)。第23頁(yè)/共61頁(yè)第二十四頁(yè)，共61頁(yè)。第24頁(yè)/共61頁(yè)第二十五頁(yè)，共61頁(yè)。（二）股東與管理者（經(jīng)營(yíng)者）之間的沖突與協(xié)（二）股東與管理者（經(jīng)營(yíng)者）之間的沖突與協(xié)調(diào)調(diào)1 1二者基本目標(biāo)是一致的，但具體目標(biāo)不一致二者基本目標(biāo)是一致的，但具體目標(biāo)不一致股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，并千方百計(jì)要股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，并千方百計(jì)要求管理者以最大的努力去完成這一目標(biāo)。求管理者以最大的努力去完成這一目標(biāo)。管理者也是最大效用管理者也是最大效用(xioyng)(xioyng)的追求者，其具的追求者，其具體行為目標(biāo)與

5、委托人不一致。體行為目標(biāo)與委托人不一致。第25頁(yè)/共61頁(yè)第二十六頁(yè)，共61頁(yè)。w管理者的具體目標(biāo)是：管理者的具體目標(biāo)是：w報(bào)酬。包括物質(zhì)和非物質(zhì)的，如工資、獎(jiǎng)金、提高報(bào)酬。包括物質(zhì)和非物質(zhì)的，如工資、獎(jiǎng)金、提高榮譽(yù)和社會(huì)地位等榮譽(yù)和社會(huì)地位等w增加空閑時(shí)間。包括較少的工作時(shí)間、工作時(shí)間里增加空閑時(shí)間。包括較少的工作時(shí)間、工作時(shí)間里的空閑和有效工作時(shí)間中較小的勞動(dòng)強(qiáng)度。的空閑和有效工作時(shí)間中較小的勞動(dòng)強(qiáng)度。w避免風(fēng)險(xiǎn)。管理者努力避免風(fēng)險(xiǎn)。管理者努力(n l)(n l)工作可能得不到應(yīng)工作可能得不到應(yīng)有的報(bào)酬，其行為與結(jié)果之間有不確定性，他們總是有的報(bào)酬，其行為與結(jié)果之間有不確定性，他們總是力圖

6、避免這種風(fēng)險(xiǎn)。力圖避免這種風(fēng)險(xiǎn)。 第26頁(yè)/共61頁(yè)第二十七頁(yè)，共61頁(yè)。 2 2 代理沖突的表現(xiàn)：代理沖突的表現(xiàn)： 道德風(fēng)險(xiǎn)。管理者為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，而不是道德風(fēng)險(xiǎn)。管理者為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，而不是盡最大努力盡最大努力(n l)(n l)去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。他們?nèi)?shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。他們不做錯(cuò)事，只是不十分賣(mài)力，借以增加自己的空閑時(shí)不做錯(cuò)事，只是不十分賣(mài)力，借以增加自己的空閑時(shí)間。這樣做，不構(gòu)成法律和行政責(zé)任，只是道德問(wèn)題間。這樣做，不構(gòu)成法律和行政責(zé)任，只是道德問(wèn)題，股東很難追究其責(zé)任。，股東很難追究其責(zé)任。 逆向思維。管理者為了實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)，背離股逆向思維。管理者為了實(shí)現(xiàn)自

7、己的目標(biāo)，背離股東的目標(biāo)。如裝修豪華的辦公室、買(mǎi)高檔汽車(chē)等使股東的目標(biāo)。如裝修豪華的辦公室、買(mǎi)高檔汽車(chē)等使股東受損，從中漁利。東受損，從中漁利。 第27頁(yè)/共61頁(yè)第二十八頁(yè)，共61頁(yè)。 3 3 代理沖突的協(xié)調(diào)代理沖突的協(xié)調(diào) 監(jiān)督。股東獲取更多的信息，對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)監(jiān)督。股東獲取更多的信息，對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)督可以減少管理者違背股東意愿的行為，但不督。監(jiān)督可以減少管理者違背股東意愿的行為，但不能解決其全部問(wèn)題。能解決其全部問(wèn)題。 激勵(lì)。可以減少管理者違背股東意愿的行為，但激勵(lì)。可以減少管理者違背股東意愿的行為，但不能解決其全部問(wèn)題。不能解決其全部問(wèn)題。 通常，股東同時(shí)通常，股東同時(shí)(tngs

8、h)(tngsh)采用上述兩種辦法，在采用上述兩種辦法，在監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間進(jìn)行監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間進(jìn)行權(quán)衡，力求找出使三者之和達(dá)到最小的最佳解決辦法權(quán)衡，力求找出使三者之和達(dá)到最小的最佳解決辦法。 第28頁(yè)/共61頁(yè)第二十九頁(yè)，共61頁(yè)。（三）股東和債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)（三）股東和債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)1 1具體目標(biāo)不一致具體目標(biāo)不一致債權(quán)人的目標(biāo)是到期還本付息。債權(quán)人的目標(biāo)是到期還本付息。股東的目的是舉債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，投入有風(fēng)險(xiǎn)股東的目的是舉債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，投入有風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)(fngxin)的項(xiàng)目，使舊債券的價(jià)值降低，使的項(xiàng)目，使舊債券的價(jià)值

9、降低，使舊債權(quán)人受損。舊債權(quán)人受損。 第29頁(yè)/共61頁(yè)第三十頁(yè)，共61頁(yè)。2.2.代理沖突表現(xiàn)代理沖突表現(xiàn)擅自擅自(shnz)(shnz)投資比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目。其投資比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目。其超額利潤(rùn)肯定拿不到，若發(fā)生損失卻可能要分擔(dān)。超額利潤(rùn)肯定拿不到，若發(fā)生損失卻可能要分擔(dān)。未經(jīng)債權(quán)人同意迫使管理者發(fā)行新債未經(jīng)債權(quán)人同意迫使管理者發(fā)行新債 其常用方式有：其常用方式有： (1) (1)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng) (2) (2)提高財(cái)務(wù)杠桿比率提高財(cái)務(wù)杠桿比率 (3) (3)增加股利支付增加股利支付 第30頁(yè)/共61頁(yè)第三十一頁(yè)，共61頁(yè)。3 3代理沖突的協(xié)調(diào)代理沖突的協(xié)調(diào)債權(quán)人為了

10、防止其自身利益受到侵害，就會(huì)在向債權(quán)人為了防止其自身利益受到侵害，就會(huì)在向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)采取一系列防護(hù)性措施。企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)采取一系列防護(hù)性措施。 (1) (1)尋求立法保護(hù)，企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管分尋求立法保護(hù)，企業(yè)破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管分配剩余財(cái)產(chǎn)；配剩余財(cái)產(chǎn)； (2) (2)在借款契約中加入各種限制性條款在借款契約中加入各種限制性條款(tiokun)(tiokun)(如規(guī)定資金用途如規(guī)定資金用途) )，以保護(hù)自己的合，以保護(hù)自己的合法利益；法利益； (3) (3)如果債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)確有剝奪其財(cái)富以如果債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)確有剝奪其財(cái)富以擴(kuò)大股東擴(kuò)大股東( (所有者所有者) )財(cái)富的意圖時(shí)，就應(yīng)拒絕進(jìn)一財(cái)富

11、的意圖時(shí)，就應(yīng)拒絕進(jìn)一步合作，不再向企業(yè)提供新的借款，或者提前收步合作，不再向企業(yè)提供新的借款，或者提前收回貸款，或者向企業(yè)要求高于正常水平的報(bào)酬率回貸款，或者向企業(yè)要求高于正常水平的報(bào)酬率，以作為其財(cái)富可能被剝奪的補(bǔ)償。，以作為其財(cái)富可能被剝奪的補(bǔ)償。 第31頁(yè)/共61頁(yè)第三十二頁(yè)，共61頁(yè)。第32頁(yè)/共61頁(yè)第三十三頁(yè)，共61頁(yè)。n第三，誤導(dǎo)信息第33頁(yè)/共61頁(yè)第三十四頁(yè)，共61頁(yè)。程度的行動(dòng)。n(1) 改善信息質(zhì)量n(2) 改善市場(chǎng)效率第34頁(yè)/共61頁(yè)第三十五頁(yè)，共61頁(yè)。第35頁(yè)/共61頁(yè)第三十六頁(yè)，共61頁(yè)。再投資再投資基基 本本 假假 設(shè)設(shè)派派 生生 假假 設(shè)設(shè)第36頁(yè)/共61

12、頁(yè)第三十七頁(yè)，共61頁(yè)。第37頁(yè)/共61頁(yè)第三十八頁(yè)，共61頁(yè)。第38頁(yè)/共61頁(yè)第三十九頁(yè)，共61頁(yè)。第39頁(yè)/共61頁(yè)第四十頁(yè)，共61頁(yè)。(zht)(zht)財(cái)務(wù)主體財(cái)務(wù)主體(zht)(zht)不一定是法不一定是法律主體律主體(zht)(zht)。法律主體法律主體(zht)(zht)和財(cái)務(wù)主體和財(cái)務(wù)主體(zht)(zht)的區(qū)的區(qū)分，最重要的是對(duì)二者獨(dú)立性的分，最重要的是對(duì)二者獨(dú)立性的理解，一個(gè)是法律地位的獨(dú)立，理解，一個(gè)是法律地位的獨(dú)立，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的權(quán)力獨(dú)立。一個(gè)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的權(quán)力獨(dú)立。第40頁(yè)/共61頁(yè)第四十一頁(yè)，共61頁(yè)。第41頁(yè)/共61頁(yè)第四十二頁(yè)，共61頁(yè)。第42頁(yè)/共61頁(yè)第

13、四十三頁(yè)，共61頁(yè)。第43頁(yè)/共61頁(yè)第四十四頁(yè)，共61頁(yè)。第44頁(yè)/共61頁(yè)第四十五頁(yè)，共61頁(yè)。第45頁(yè)/共61頁(yè)第四十六頁(yè)，共61頁(yè)。nn引導(dǎo)原則第一層：第一層：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境(hunjng)原則原則第46頁(yè)/共61頁(yè)第四十七頁(yè)，共61頁(yè)。. .自利原則：人們按照自己自利原則：人們按照自己(zj)(zj)的財(cái)務(wù)的財(cái)務(wù)利益做事利益做事第47頁(yè)/共61頁(yè)第四十八頁(yè)，共61頁(yè)。第48頁(yè)/共61頁(yè)第四十九頁(yè)，共61頁(yè)。第49頁(yè)/共61頁(yè)第五十頁(yè)，共61頁(yè)。第50頁(yè)/共61頁(yè)第五十一頁(yè)，共61頁(yè)。n凈增效益原則凈增效益原則(yunz) (yunz) 第二層價(jià)值創(chuàng)造第二層價(jià)值創(chuàng)造(chungzo)與與經(jīng)濟(jì)效率原則經(jīng)濟(jì)效率原則第51頁(yè)/共61頁(yè)第五十二頁(yè)，共6