外匯與匯率概念及其理論分析(共66頁).ppt

1、1 一、外匯的概念一、外匯的概念動態(tài)的外匯：動態(tài)的外匯：國際匯兌國際匯兌 即把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清算國際間債權債務即把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清算國際間債權債務關系的金融活動。關系的金融活動。 第一節(jié)第一節(jié) 外匯和匯率的概念外匯和匯率的概念外匯是：外匯是：“外國匯兌外國匯兌”或或“國際匯兌國際匯兌”的簡稱，它是國際經的簡稱，它是國際經濟活動得以進行的基本手段，是國際金融中最基本的概念之濟活動得以進行的基本手段，是國際金融中最基本的概念之一，包括一，包括動態(tài)動態(tài)和和靜態(tài)靜態(tài)兩個方面的涵義兩個方面的涵義。（。（見資料見資料）第二章第二章 外匯與匯率外匯與匯率2靜態(tài)的外匯：靜態(tài)的外匯： 廣

2、義的外匯是指以外幣表示廣義的外匯是指以外幣表示的可用作國際清償?shù)牡目捎米鲊H清償?shù)闹Ц妒侄沃Ц妒侄魏唾Y產和資產 狹義的外匯是指以外幣表示狹義的外匯是指以外幣表示的，可的，可直接直接用于國際結算的用于國際結算的支付支付手段手段。主體為國外銀行的外幣存款主體為國外銀行的外幣存款3 從狹義的外匯概念看，以外幣表示從狹義的外匯概念看，以外幣表示的有價證券和黃金能否視為外匯的有價證券和黃金能否視為外匯 外幣現(xiàn)鈔能否視為外匯外幣現(xiàn)鈔能否視為外匯外匯？外匯？4二、外匯的種類二、外匯的種類 可否自由兌換可否自由兌換 自由外匯：可兌換貨幣自由外匯：可兌換貨幣 記帳外匯：清算外匯記帳外匯：清算外匯 來源來源貿易外

3、匯貿易外匯非貿易外匯非貿易外匯 交割日期交割日期即期外匯即期外匯遠期外匯遠期外匯 5（一）匯率（一）匯率 1、匯率匯率是指是指一國貨幣兌換一國貨幣兌換成成另一國貨幣另一國貨幣的的比率比率。 2、匯率匯率是用是用一國貨幣一國貨幣表示表示的的另一國貨幣的價格另一國貨幣的價格。 3、匯率是指、匯率是指不同貨幣之間不同貨幣之間的比率的比率或比價?；虮葍r。 也稱：也稱：匯價、外匯行市、外匯匯價、外匯行市、外匯牌價牌價。 三、匯率的概念、標價方法和種類三、匯率的概念、標價方法和種類6（二）匯率的標價方法（二）匯率的標價方法 折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨

4、幣作為標準，即是以本國貨幣表示外一國貨幣作為標準，即是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。常見的匯率標價方法有直接標價幣的價格。常見的匯率標價方法有直接標價法、間接標價法和美元標價法。法、間接標價法和美元標價法。 標價法中的基準貨幣和標價貨幣標價法中的基準貨幣和標價貨幣判斷：中國：判斷：中國：100美元美元=627.66元人民幣元人民幣 英國：英國：1英磅英磅=1.4190美元美元直接標價法直接標價法間接標價法間接標價法7直接標價法直接標價法（Direct Quotation SystemDirect Quotation Sys

5、tem） 它是指以一定單位（它是指以一定單位（1 1個或個或100100、1000010000等）的等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（貨幣幣值下降，稱為外幣升值（AppreciationAppre

6、ciation），），或稱本幣貶值（或稱本幣貶值（DepreciationDepreciation）。）。 8 在直接標價法下，外幣幣值的上升或下在直接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好正好 。 例如，我國人民幣市場匯率為：例如，我國人民幣市場匯率為： 月初：月初：USD1=CNY 6.2014 月末：月末：USD1=CNY 6.2200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。 相同相同9間接標價法間接標價法（Indirect Quotation System） 它是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算

7、成它是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。貨幣的價格。 在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。值。 10 在間接標價法下，外幣幣值的上升或下在間接標價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方跌的方向和匯率值的增加或減少的方向向 。 例如，倫敦外匯市場匯率為：例如，倫敦外匯市場匯率為：

8、月初：月初：GBP1=USD 1.8115 月末：月末：GBP1=USD 1.8010 說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。相反相反11美元標價法美元標價法（U.S. Dollar Quotation System） 它是指以美元來表示各國貨幣匯率的方法。它是指以美元來表示各國貨幣匯率的方法。目的目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為：價，報出的各種貨幣匯價為： USD1=JPY 5.5540 USD1=CHF 1.833

9、2 USD1=CAD 1.5630美元標價法又稱紐約標價法，是指在紐約國際金融市場上，美元標價法又稱紐約標價法，是指在紐約國際金融市場上，除對歐元、英鎊、澳元等用直接標價法外，對其他外國貨除對歐元、英鎊、澳元等用直接標價法外，對其他外國貨幣用間接標價方法。美元標價法由美國在幣用間接標價方法。美元標價法由美國在1978年年9月月1日制日制定并執(zhí)行，目前是國際金融市場上通行的標價法。定并執(zhí)行，目前是國際金融市場上通行的標價法。 12標價法中的基準貨幣和標價貨幣標價法中的基準貨幣和標價貨幣 人們將各種標價法下人們將各種標價法下數(shù)量固定不變數(shù)量固定不變的貨幣叫做的貨幣叫做基準貨幣基準貨幣（Based

10、Currency），把），把數(shù)量變化數(shù)量變化的的貨幣叫做貨幣叫做標價貨幣標價貨幣（Quoted Currency）。）。直接標價法下直接標價法下間接標價法下間接標價法下美元標價法下美元標價法下基準貨幣為外幣，標價貨幣為本幣；基準貨幣為外幣，標價貨幣為本幣；基準貨幣為本幣，標價貨幣為外幣；基準貨幣為本幣，標價貨幣為外幣；基準貨幣是美元，標價貨幣是其他各國貨幣基準貨幣是美元，標價貨幣是其他各國貨幣 13升值和貶值升值和貶值(p35)在直接標價法下，匯率數(shù)值越大，表示外幣在直接標價法下，匯率數(shù)值越大，表示外幣 ，本，本幣幣 。升值升值貶值貶值升值升值貶值貶值升值：一國貨幣幣值的提高；升值：一國貨幣幣

11、值的提高；貶值：一國貨幣幣值的降低。貶值：一國貨幣幣值的降低。如：如： 中國中國 1美元美元=6.2766人民幣人民幣一個月后：一個月后： 1美元美元=6.2895人民幣人民幣在間接標價法下，匯率數(shù)值越大，表示本幣在間接標價法下，匯率數(shù)值越大，表示本幣 ，外，外幣幣 。如：美國如：美國 1美元美元=6.1206人民幣人民幣一個月后：一個月后： 1美元美元=6.1208人民幣人民幣匯率值的增加或減少的方向，和基準貨幣升值或貶值匯率值的增加或減少的方向，和基準貨幣升值或貶值的方向一致；和標價貨幣升值或貶值的方向相反。的方向一致；和標價貨幣升值或貶值的方向相反。14標價法標價法公式公式特點特點表示表

12、示注意注意直接標價法直接標價法 本幣本幣 外幣外幣外幣不變外幣不變本幣數(shù)額增加，本幣數(shù)額增加，本幣貶值本幣貶值外幣外幣1=1=本幣本幣x x除去英鎊、除去英鎊、美元、澳元、美元、澳元、歐元外歐元外間接標價法間接標價法 外幣外幣 本幣本幣本幣不變本幣不變外幣數(shù)額增加，外幣數(shù)額增加，本幣升值本幣升值本幣本幣1=1=外幣外幣x x英鎊、美元、英鎊、美元、澳元、歐元澳元、歐元美元標價法美元標價法 本幣本幣 美元美元美元不變美元不變本幣數(shù)額增加，本幣數(shù)額增加，本幣貶值本幣貶值美元美元1=1=本幣本幣x x除去英鎊、除去英鎊、澳元、歐元澳元、歐元幾種常用貨幣的國際標碼（幾種常用貨幣的國際標碼（P36）15

13、（三）匯率的種類（三）匯率的種類1、從匯率制定的角度劃分，分為基本匯率和套算匯率。、從匯率制定的角度劃分，分為基本匯率和套算匯率。 基本（基準）匯率基本（基準）匯率(Basic Rate)本國貨幣對特定的本國貨幣對特定的關鍵貨關鍵貨幣幣(Key Currency)的匯率。的匯率。 套算（交叉）匯率套算（交叉）匯率(Cross Rate)在基準匯率制定出來以后，在基準匯率制定出來以后，根據(jù)基本匯率套算得出的對其他國家貨幣的匯率。根據(jù)基本匯率套算得出的對其他國家貨幣的匯率。例一：例一：USD1CNY8.2700USD1HKD7.8000HKD1CNY？（8.2700/7.8000）例二：例二：US

14、D1CNY8.2700GBP1USD1.7800GBP1CNY？（8.27001.7800）16 買入?yún)R率買入?yún)R率(Buying Rate)也稱買入價，即銀行向同業(yè)或客也稱買入價，即銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。戶買入外匯時所使用的匯率。 賣出匯率賣出匯率(Selling Rate)也稱賣出價，即銀行向同業(yè)或客戶也稱賣出價，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。賣出外匯時所使用的匯率。 買入價和賣出價的差價是外匯銀行的收益；銀行同業(yè)買賣外匯的差價買入價和賣出價的差價是外匯銀行的收益；銀行同業(yè)買賣外匯的差價比銀行同一般客戶的買賣差價小。比銀行同一般客戶的買賣差價小。2、按銀行買賣外

15、匯劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯、按銀行買賣外匯劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率。率和現(xiàn)鈔匯率。瑞士：瑞士：USD1CHF7.27857.2895 或者或者 USD1CHF7.2785-895 （銀行買入美元價）（銀行買入美元價） （銀行賣出美元價）（銀行賣出美元價） （銀行賣出瑞士法郎價）（銀行賣出瑞士法郎價） （銀行買進瑞士法郎價）（銀行買進瑞士法郎價）倫敦：倫敦：GBP1USD1.4405-1.4420 或者或者 GBP1USD1.4405-20 買入價和賣出價：買入價和賣出價：直（斜）線直（斜）線左邊左邊是銀行是銀行買入基準貨幣買入基準貨幣的的匯價，匯價，右邊右邊

16、是銀是銀行行賣出基準貨幣賣出基準貨幣的匯價。這里都是從的匯價。這里都是從銀行銀行的角度考慮。本著銀行盈利的角的角度考慮。本著銀行盈利的角度，左邊的數(shù)字肯定小于右邊的數(shù)字（即銀行低價買入高價賣出基準貨幣）。度，左邊的數(shù)字肯定小于右邊的數(shù)字（即銀行低價買入高價賣出基準貨幣）。 （銀行買入英鎊價）（銀行買入英鎊價） （銀行賣出英鎊價）（銀行賣出英鎊價） （銀行賣出美元價）（銀行賣出美元價） （銀行買進美元價）（銀行買進美元價）例：例：(p37)17課堂練習課堂練習1： 如果您以電話向中國銀行詢問英鎊兌美元如果您以電話向中國銀行詢問英鎊兌美元 的匯價中的匯價中國銀行答到國銀行答到“1.6920/38”

17、，請問：，請問： 1、中國銀行以什么匯價向你買進美元？、中國銀行以什么匯價向你買進美元？ 2、你以什么匯價從中國銀行買進英鎊？、你以什么匯價從中國銀行買進英鎊？ 3、如果你向中國銀行賣出英鎊匯率是多少？、如果你向中國銀行賣出英鎊匯率是多少？ 課堂練習課堂練習2： 如果你是銀行的外匯交易員，客戶向你詢問澳元兌美如果你是銀行的外匯交易員，客戶向你詢問澳元兌美元的匯價，你答復元的匯價，你答復“0.7548/69”,請問請問: 1. 如果客戶賣澳元給你，匯率是多少？如果客戶賣澳元給你，匯率是多少？ 2. 如果客戶要買進澳元，匯率又是多少？如果客戶要買進澳元，匯率又是多少？1.69381.69381.6

18、9200.75480.756918 課堂練習課堂練習3： 如果你是銀行的外匯交易員，你向客戶報出美元兌如果你是銀行的外匯交易員，你向客戶報出美元兌港元的匯率為港元的匯率為“7.8057/67”7.8057/67”，客戶要以港元向你買進，客戶要以港元向你買進500500萬美元，請問：萬美元，請問： 1.1.你應給客戶什么匯價？你應給客戶什么匯價？ 2.2.如果客戶以你的上述報價購買了如果客戶以你的上述報價購買了500500萬美元賣給萬美元賣給你港元，隨后你打電話給經濟行想買回美元平倉，幾家你港元，隨后你打電話給經濟行想買回美元平倉，幾家經濟行的報價為：經濟行的報價為： 經濟行經濟行A: 7.80

19、58/65 A: 7.8058/65 經濟行經濟行B: 7.8062/70B: 7.8062/70 經濟行經濟行C: 7.8054/60 C: 7.8054/60 經濟行經濟行D: 7.8053/63D: 7.8053/63 你該同哪家經濟行交易，對你最為有利？匯價是多你該同哪家經濟行交易，對你最為有利？匯價是多少？賺了多少？少？賺了多少？7.8067C7.8060500(7.8067-7.8060)=3500港幣港幣19例二：例二：USD1CNY8.2700-10GBP1USD1.7800-10GBP1CNY？標價方法相同時，交叉相除標價方法相同時，交叉相除標價方法不同時，同向相乘標價方法不

20、同時，同向相乘例一：例一：USD1CNY8.270010USD1HKD7.800010HKD1CNY？（8.2700/7.80108.2710/7.8000）（8.27001.7800-8.27101.7810）思考：如何套算匯率買入價和賣出價？思考：如何套算匯率買入價和賣出價？檢驗：最后仍是前小后大檢驗：最后仍是前小后大20練習：練習：1 1、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為為 EUR/HKD=7.6303/43 EUR/JPY=121.5546/65 求：求：JPY/HKD = ? 2 2、假定：、假定：USD/CHF=1.6030/40 G

21、BP/USD=1.4600/10 求：求：GBP/CHF = ? （7.6303/121.55657.6343/121.5546）（1.46001.6030-1.46101.6040）21 中間匯率中間匯率 (Middle Rate)是買入價和賣出價的算術平均數(shù)。是買入價和賣出價的算術平均數(shù)。 現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率(Bank Notes Rate)又稱現(xiàn)鈔買賣價，是指銀行又稱現(xiàn)鈔買賣價，是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。 銀行現(xiàn)鈔買入價要比一般的外匯買入價低銀行現(xiàn)鈔買入價要比一般的外匯買入價低幣種幣種中間價中間價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價賣出

22、價賣出價美元美元827.65826.41821.44828.89港幣港幣106.12105.96105.32106.28日元日元7.95007.94007.87007.9700歐元歐元1111.51109.31100.41113.7英鎊英鎊1591.01588.21551.31594.3瑞士法郎瑞士法郎710.80709.52693.03712.22澳大利亞元澳大利亞元655.17653.86638.79656.482005、3、12人民幣人民幣/100外幣外幣工商銀行人民幣即期外匯牌價工商銀行人民幣即期外匯牌價223、按交割期限劃分，分為即期匯率和遠期匯率。、按交割期限劃分，分為即期匯率和遠

23、期匯率。 即期匯率即期匯率(Spot Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，指外匯買賣雙方在又稱現(xiàn)匯匯率，指外匯買賣雙方在成交后的當天或兩個營業(yè)日內進行交割所使用的匯率。成交后的當天或兩個營業(yè)日內進行交割所使用的匯率。 遠期匯率遠期匯率(Forward Rate)又稱期匯匯率，是指在未來約又稱期匯匯率，是指在未來約定日期進行交割，事先由買賣雙方簽訂合同達成協(xié)議的匯率。定日期進行交割，事先由買賣雙方簽訂合同達成協(xié)議的匯率。成交成交交割交割概念概念：外匯買賣雙方談妥買賣外匯的數(shù)量、價格、：外匯買賣雙方談妥買賣外匯的數(shù)量、價格、交割日期等條件。交割日期等條件。概念：概念：一手交本幣一手付外幣，以錢換錢的行為。一手

24、交本幣一手付外幣，以錢換錢的行為。如：某日香港外匯市場上報價為：如：某日香港外匯市場上報價為：美元即期匯率：美元即期匯率：USD1=HKD7.8000USD1=HKD7.8000j3 3個月美元遠期匯率個月美元遠期匯率:USD1=HKD7.8060 :USD1=HKD7.8060 遠期差價：遠期差價：+0.0060+0.0060-0.0060-0.0060k6 6個月美元遠期匯率個月美元遠期匯率:USD1=HKD7.7940 :USD1=HKD7.7940 遠期差價：遠期差價：對遠期匯率報價有兩種方式：對遠期匯率報價有兩種方式：1）直接報價）直接報價(Outright Rate) 2）遠期差價

25、）遠期差價(Forward Margin) 常用點數(shù)表示常用點數(shù)表示 one point=0.000123升水和貼水：升水和貼水： 升水升水(At Premium)：如果一國貨幣趨于堅挺，遠期匯：如果一國貨幣趨于堅挺，遠期匯 率高于即期匯率，該遠期差價稱為率高于即期匯率，該遠期差價稱為升水升水； 貼水貼水(At Discount)：如果一國貨幣趨于疲軟，遠期匯率：如果一國貨幣趨于疲軟，遠期匯率低于即期匯率，該遠期差價稱為低于即期匯率，該遠期差價稱為貼水貼水。 平價平價(At Par)：遠期匯率同即期匯率相等，稱為：遠期匯率同即期匯率相等，稱為平價平價。3月期美元升水月期美元升水60點點6月期美

26、元貼水月期美元貼水60點點上例中遠期用遠期差價報價為：上例中遠期用遠期差價報價為： 在直接標價法下：外匯遠期匯率在直接標價法下：外匯遠期匯率= 即期匯率即期匯率 + 升水升水 = 即期匯率即期匯率 貼水貼水在間接標價法下：外匯遠期匯率在間接標價法下：外匯遠期匯率= 即期匯率即期匯率 升水升水 = 即期匯率即期匯率 + 貼水貼水24例：在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為例：在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為 GBP1=USD1.5500，1 1月期美元升水月期美元升水300300點，點，2 2月期美元貼水月期美元貼水400400點，則在間接標價法點，則在間接標價法下，下，1 1月期美元匯率為月期美元

27、匯率為 GBP1=USDGBP1=USD（1.5500 0.03001.5500 0.0300）= =2 2月期美元匯率為月期美元匯率為 GBP1=USDGBP1=USD（1.5500 0.04001.5500 0.0400）= =- -+USD1.5200USD1.5200USD1.5900USD1.5900在實際外匯交易中，也要報出遠期外匯的買入價和賣出價。這樣，在實際外匯交易中，也要報出遠期外匯的買入價和賣出價。這樣，遠期差價的升水值或貼水值也都有一大一小兩個數(shù)字。遠期差價的升水值或貼水值也都有一大一小兩個數(shù)字。(p38)在直接標價法下，如遠期外匯為升水，則報出的遠期差價形如在直接標價法

28、下，如遠期外匯為升水，則報出的遠期差價形如“小數(shù)小數(shù)/大數(shù)大數(shù)”；如遠期外匯為貼水，則報出的遠期差價形如；如遠期外匯為貼水，則報出的遠期差價形如“大數(shù)大數(shù)/小數(shù)小數(shù)”。在間接標價法下，如遠期外匯為升水，則報出的遠期差價形如在間接標價法下，如遠期外匯為升水，則報出的遠期差價形如“大數(shù)大數(shù)/小數(shù)小數(shù)”；如遠期外匯為貼水，則報出的遠期差價形如；如遠期外匯為貼水，則報出的遠期差價形如“小數(shù)小數(shù)/大數(shù)大數(shù)”（書上（書上P39例題）例題）小數(shù)小數(shù)/大數(shù)大數(shù) 基準貨幣升水，標價貨幣貼水基準貨幣升水，標價貨幣貼水 + +大數(shù)大數(shù)/小數(shù)小數(shù) 基準貨幣貼水，標價貨幣升水基準貨幣貼水，標價貨幣升水 - -基準貨幣升

29、水，標價貨幣貼水基準貨幣升水，標價貨幣貼水 +；基準貨幣貼水，標價貨幣升水；基準貨幣貼水，標價貨幣升水 -25例一例一某日香港外匯市場外匯報價如下：某日香港外匯市場外匯報價如下：即期匯率：即期匯率：USD1=HKD7.78007.8000（直接標價法）（直接標價法）一月期一月期USD升水：升水：3050（小數(shù)大數(shù)）（小數(shù)大數(shù)）三月期三月期USD貼水：貼水：4520（大數(shù)小數(shù)）（大數(shù)小數(shù)）例二例二某日紐約外匯市場外匯報價為：某日紐約外匯市場外匯報價為：即期匯率：即期匯率：USD1=CAD7.22207.2240（間接標價法）（間接標價法）六月期六月期CAD升水：升水：200140（大數(shù)小數(shù)）（大

30、數(shù)小數(shù)）九月期九月期CAD貼水：貼水：100150（小數(shù)大數(shù)）（小數(shù)大數(shù)）例三例三有些外匯銀行在報價時并不說明遠期差價是升水還是貼有些外匯銀行在報價時并不說明遠期差價是升水還是貼水。例如巴黎某外匯銀行報價為：水。例如巴黎某外匯銀行報價為：即期匯率：即期匯率： USD1=CHF 1.84101.8420 三個月：三個月： 200300 六個月：六個月： 3001007.7830/7.80507.7755/7.79807.2020/7.21007.2320/7.23901.8610/1.87201.8110/1.832026例如，銀行報出的美元和歐元的報價為：EUR1USD0.9917-22一個月

31、：34/25三個月：20/45美元和歐元的一月期和三月期遠期匯率分別是多少？前小后大，往上加前小后大，往上加前大后小，往下減前大后小，往下減一個月期歐元貼水，一個月期歐元遠期匯率：一個月期歐元貼水，一個月期歐元遠期匯率：EUR1USD0.9883-97三個月期歐元升水，三個月期歐元遠期匯率：三個月期歐元升水，三個月期歐元遠期匯率：EUR1USD0.9937-67一個月期美元升水，一個月期美元遠期匯率：一個月期美元升水，一個月期美元遠期匯率：三個月期美元貼水，三個月期美元遠期匯率：三個月期美元貼水，三個月期美元遠期匯率：27 名義匯率名義匯率(Nominal Rate)用一種貨幣兌換的其他貨幣的

32、數(shù)量來用一種貨幣兌換的其他貨幣的數(shù)量來表示該貨幣的匯率。表示該貨幣的匯率。 實際匯率實際匯率(Real Rate)在名義匯率基礎上剔除了價格因素的匯在名義匯率基礎上剔除了價格因素的匯率。率。 有效匯率有效匯率(Effective Exchange Rate)是指本國貨幣對一組外幣是指本國貨幣對一組外幣匯率的加權平均數(shù)。綜合反映一國貨幣匯率的基本走勢。匯率的加權平均數(shù)。綜合反映一國貨幣匯率的基本走勢。 以貿易比重為權數(shù)的有效匯率的公式如下：以貿易比重為權數(shù)的有效匯率的公式如下：4、按貨幣價值分，分為名義匯率、實際匯率和有效匯率、按貨幣價值分，分為名義匯率、實際匯率和有效匯率 niii1AAAA國

33、國的的全全部部對對外外貿貿易易值值國國的的貿貿易易值值國國同同國國貨貨幣幣的的匯匯率率國國貨貨幣幣對對幣幣有有效效匯匯率率5、付款方式：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率、付款方式：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率6、外匯管制寬嚴：官方匯率和市場匯率、外匯管制寬嚴：官方匯率和市場匯率7、匯率制度：固定匯率和浮動匯率、匯率制度：固定匯率和浮動匯率8、28作業(yè)：作業(yè)：1 1、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為 求：求： GBP1 = CHF ? 2 2、假定：、假定：USD1=CHF1.6400-1.6410 求：求：CHF1 =JPY ? （1.65501.

34、66971.65601.6707）（122.40001.6410 122.50001.6400）293 3、假定某年某月某日，某外匯市場上即期匯率報、假定某年某月某日，某外匯市場上即期匯率報價為價為 3個月遠期差價個月遠期差價 4239求求3個月遠期匯率個月遠期匯率 ： 4 4、即期匯率報價為、即期匯率報價為 USD1=SEK1.6698-1.6708 6個月遠期差價個月遠期差價 131134 求求6個月遠期匯率個月遠期匯率 ： （113.2958113.3961）（1.6829 1.6842）30 四、影響匯率變化的主要因素四、影響匯率變化的主要因素（浮動匯率制下）（浮動匯率制下）5利率差異

35、5經濟增長率差異5通貨膨脹率差異5預期因素5國際收支狀況5中央銀行干預31第二節(jié)第二節(jié) 外匯市場外匯市場1、含義：、含義：外匯市場是從事外匯買賣或兌換外匯市場是從事外匯買賣或兌換的場所，或是各種不同貨幣彼此進行交換的場所，或是各種不同貨幣彼此進行交換的場所。的場所。主要有兩類外匯買賣：主要有兩類外匯買賣： 本幣與外幣之間的買賣（國內外匯市場）本幣與外幣之間的買賣（國內外匯市場） 外幣與外幣之間的買賣（國際外匯市場）外幣與外幣之間的買賣（國際外匯市場）一、外匯市場一、外匯市場（一）外匯市場的含義（一）外匯市場的含義32有形市場外匯交易所無形市場 表現(xiàn)為電話、電報、電傳和計算機終端等各種遠程通訊工

36、具構成的交易網絡無形市場成為外匯市場的主導。2、外匯市場的組織形態(tài)、外匯市場的組織形態(tài)買賣以外幣活期存款形式存在的的外匯333、當今國際外匯市場的主要特點、當今國際外匯市場的主要特點 根據(jù)美國花旗銀行在世界外匯交易的占有率估計，根據(jù)美國花旗銀行在世界外匯交易的占有率估計，19781978年世界外匯交易規(guī)年世界外匯交易規(guī)模折合成美元達模折合成美元達5050萬億美元，每日平均交易量為萬億美元，每日平均交易量為2 2千億美元。千億美元。2020世紀世紀8080年代初，年代初，平均每天外匯交易量按美元計算為紐約股票交易所日交易量的平均每天外匯交易量按美元計算為紐約股票交易所日交易量的5050倍，為美國

37、政府倍，為美國政府證券市場交易額的證券市場交易額的1010倍。據(jù)國際清算公司公布，倍。據(jù)國際清算公司公布，19891989年各中央銀行首次進行的調年各中央銀行首次進行的調查估計每天外匯交易額為查估計每天外匯交易額為59005900億美元，億美元，3 3年后即年后即19921992年，這種交易增加了年，這種交易增加了39%39%，達，達到到82008200億美元，億美元，20012001年年4 4月，世界外匯交易規(guī)模平均每天為月，世界外匯交易規(guī)模平均每天為1.21.2萬億美元左右。萬億美元左右。（1 1）外匯交易量巨大）外匯交易量巨大（2 2）外匯交易的幣種集中）外匯交易的幣種集中 199919

38、99年歐元誕生前，美元占了年歐元誕生前，美元占了80%80%以上的交易量，其次是馬克、英鎊、日元、以上的交易量，其次是馬克、英鎊、日元、瑞士法郎。目前，德國馬克和法國法郎等幣種已退出歷史舞臺，取而代之的歐元瑞士法郎。目前，德國馬克和法國法郎等幣種已退出歷史舞臺，取而代之的歐元正發(fā)揮著日趨重要的作用。正發(fā)揮著日趨重要的作用。 在我國的外匯交易中，絕大多數(shù)是美元，其次是日元，隨后是港幣、歐元和在我國的外匯交易中，絕大多數(shù)是美元，其次是日元，隨后是港幣、歐元和英鎊。這些主要是與我國經濟、文化交流密切相關的國家的貨幣。英鎊。這些主要是與我國經濟、文化交流密切相關的國家的貨幣。34形成了以各外匯市場為中

39、心、以全球為整體的世界性的統(tǒng)一市場，外匯交易形成了以各外匯市場為中心、以全球為整體的世界性的統(tǒng)一市場，外匯交易也由局部交易發(fā)展為全球交易。從時間上看，世界外匯市場也由局部交易發(fā)展為全球交易。從時間上看，世界外匯市場24小時晝夜運轉小時晝夜運轉不停。從我國看，凌晨五時起，新西蘭、惠靈頓、澳大利亞悉尼相繼開市。不停。從我國看，凌晨五時起，新西蘭、惠靈頓、澳大利亞悉尼相繼開市。八時日本東京開市，十時香港、新加坡開市，下午三時起巴黎、法蘭克福、八時日本東京開市，十時香港、新加坡開市，下午三時起巴黎、法蘭克福、倫敦又相繼開市，晚上九時紐約開市，凌晨四時紐約收市而惠靈頓、悉尼倫敦又相繼開市，晚上九時紐約開

40、市，凌晨四時紐約收市而惠靈頓、悉尼等又相繼開市，周而復始。等又相繼開市，周而復始。（3 3）世界性的統(tǒng)一市場世界性的統(tǒng)一市場 （4 4）遠期交易的比例不斷增長）遠期交易的比例不斷增長 遠期交易占總交易額的比例不斷增長，已經超過現(xiàn)匯交易成為主要的遠期交易占總交易額的比例不斷增長，已經超過現(xiàn)匯交易成為主要的外匯交易種類。外匯交易種類。35外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經紀人、顧客和中央銀行。外匯市場的交易分三個層次： 外匯銀行和顧客之間的外匯交易 外匯銀行同業(yè)間的外匯交易 外匯銀行與中央銀行之間的外匯交易一方面，為避免匯率變動風險，銀行借助一方面，為避免匯率變動風險，銀行借助同業(yè)間交易及

41、時將多頭（同業(yè)間交易及時將多頭（long position）拋出，將空頭（拋出，將空頭（short position）補進；）補進；另一方面，銀行出于投機、套匯、套利等另一方面，銀行出于投機、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯交易。目的從事同業(yè)外匯交易。銀行同業(yè)外匯買賣差價一般低于銀行與顧銀行同業(yè)外匯買賣差價一般低于銀行與顧客之間的買賣差價?？椭g的買賣差價。表面看批發(fā)外匯市場上的匯率由造市商大表面看批發(fā)外匯市場上的匯率由造市商大銀行主觀決定，實質仍是客觀反映了市場銀行主觀決定，實質仍是客觀反映了市場的供求關系的供求關系外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。是外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。是一個零售

42、市場。一個零售市場。主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預固定匯率制下是一種義務；浮動匯率制下固定匯率制下是一種義務；浮動匯率制下出于維護本國經濟利益目的。出于維護本國經濟利益目的。受兩個因素限制：干預能力的大小；市場受兩個因素限制：干預能力的大??；市場匯率變動的性質。匯率變動的性質。（二）外匯市場的構成（二）外匯市場的構成36Retail Market & Wholesale Market中央銀行中央銀行外匯外匯銀行銀行客戶客戶外匯經外匯經紀公司紀公司外匯外匯銀行銀行客戶客戶外匯批發(fā)市場外匯批發(fā)市場外匯零售市場外匯零售市場37（三）外匯市場的（三）外匯市場的有效性有

43、效性 外匯市場的有效性，是指匯率是否能夠完全外匯市場的有效性，是指匯率是否能夠完全反映相關的、可得的信息反映相關的、可得的信息 ，分為弱式，分為弱式 、半強、半強式式 、強式、強式 三種。三種。 在有效的外匯市場，即期和遠期匯率將對新在有效的外匯市場，即期和遠期匯率將對新信息迅速進行調整信息迅速進行調整 。 實證結果表明，外匯市場有效性非常不明顯，實證結果表明，外匯市場有效性非常不明顯，即預期的投機回報率遠遠超過零，市場上依即預期的投機回報率遠遠超過零，市場上依舊有未開發(fā)的利潤機會。舊有未開發(fā)的利潤機會。 38二、外匯交易二、外匯交易外匯交易的類型主要包括即期交易、遠期交易、掉期交外匯交易的類

44、型主要包括即期交易、遠期交易、掉期交易、套匯和套利交易、投機交易等。易、套匯和套利交易、投機交易等。（一）即期外匯交易（一）即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理交割的外匯買賣。交割的外匯買賣。P49四個步驟：四個步驟：詢價詢價(Asking)、報價、報價(Quotation)、成交、成交、(Done)及證實及證實(Confirmation)雙方應明確表示買賣金額、買入價和賣出價、買賣的方向、起息日及雙方應明確表示買賣金額、買入價和賣出價、買賣的方向、起息日及付匯結算指示等。付匯結算指示等。 銀行的報價程序銀行的報價

45、程序 ：確定當天的開盤匯率確定當天的開盤匯率 、開始對外報價、開始對外報價 、修訂原報價、修訂原報價 39（二）遠期外匯交易（二）遠期外匯交易又稱期匯交易。是指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來一定又稱期匯交易。是指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來一定日期進行外匯交割的交易。日期進行外匯交割的交易。凡起息日在兩個營業(yè)日以后的外匯交易均屬期匯交易凡起息日在兩個營業(yè)日以后的外匯交易均屬期匯交易1 1、遠期外匯業(yè)務的概念、遠期外匯業(yè)務的概念 2 2、遠期外匯業(yè)務的分類、遠期外匯業(yè)務的分類 遠期外匯買賣按外匯實際的交割日來劃分，可分為以下兩種：遠期外匯買賣按外匯實際的交割日來劃分，可分為以下兩種： （1 1

46、）固定交割日的遠期外匯）固定交割日的遠期外匯交易交易（2 2）選擇交割日的遠期外匯交易）選擇交割日的遠期外匯交易適于收付款不能確定的對外貿易，擇期遠期交易使用的匯率與固定日適于收付款不能確定的對外貿易，擇期遠期交易使用的匯率與固定日期的期匯交易不同。期的期匯交易不同。40遠期外匯交易的目的主要有兩個：遠期外匯交易的目的主要有兩個：l套期保值（套期保值（Hedging）是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產或負債的外匯，使是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產或負債的外匯，使這筆外幣資產或負債以本幣表示的價值避免遭受匯率變動這筆外幣資產或負債以本幣表示的價值避免遭受匯率變動的影響。的影響。如：如：1、進

47、出口商和資金借貸者為避免匯率風險以及準確、進出口商和資金借貸者為避免匯率風險以及準確估計成本和利潤而進行遠期買賣；（例題）和估計成本和利潤而進行遠期買賣；（例題）和（P51）2、外匯銀行為平衡期匯頭寸而進行遠期買賣。、外匯銀行為平衡期匯頭寸而進行遠期買賣。 （例）（例） （P51）投機者為謀取匯率變動的差價進行遠期交易。投機者為謀取匯率變動的差價進行遠期交易。l投機（投機（Speculation）3 3、遠期外匯交易的作用、遠期外匯交易的作用 41套期保值，規(guī)避風險套期保值，規(guī)避風險外匯套期保值是指采取某種措施減少外匯風險，即外匯套期保值是指采取某種措施減少外匯風險，即由于匯率變動所造成的損失

48、。由于匯率變動所造成的損失。盈利盈利1515萬元萬元虧損虧損5 5萬元萬元試問：是否可以在試問：是否可以在1 1月月1 1日將出口商未來收入、盈利確定？日將出口商未來收入、盈利確定？II.假如假如3月月1日即期匯率為日即期匯率為USD1=CNY7例如：例如：2004年年1月月1日中國一出口商向美國出口一批貨物，日中國一出口商向美國出口一批貨物，貿易合同貨物總價為貿易合同貨物總價為10萬美元，貨物成本價為萬美元，貨物成本價為75萬元人民萬元人民幣，雙方約定在幣，雙方約定在2004年年3月月1日交付貨款。日交付貨款。假設：假設：2004年年1月月1日日 即期匯率即期匯率USD1=CNY8，試分別計

49、算下列情況下出口商的凈盈利情況。試分別計算下列情況下出口商的凈盈利情況。I.假如假如3月月1日即期匯率為日即期匯率為USD1=CNY9出口商在簽約時，同時在外匯市場賣出兩個月期的美元遠期出口商在簽約時，同時在外匯市場賣出兩個月期的美元遠期42例例 假定我國某銀行于假定我國某銀行于9 9月月1 1日賣給企業(yè)日賣給企業(yè)3 3個月的個月的100100萬美元，萬美元，買進加元。買進加元。即期匯率即期匯率 USD/CAD=0.8810/203 3個月遠期匯率個月遠期匯率 USD/CAD=0.8910/25銀行應同時補回銀行應同時補回100100萬美元的遠期外匯，以平衡美元頭寸萬美元的遠期外匯，以平衡美元

50、頭寸如果銀行未補回，到如果銀行未補回，到2 2日日即期匯率即期匯率 USD/CAD=0.8830/403 3個月遠期匯率個月遠期匯率 USD/CAD=0.8940/55銀行損失銀行損失（）（）100=0.15萬加元萬加元銀行在處理實際業(yè)務時，賣出遠期外匯的同時肯定會買入同銀行在處理實際業(yè)務時，賣出遠期外匯的同時肯定會買入同數(shù)額同幣種的外匯以平衡外匯頭寸數(shù)額同幣種的外匯以平衡外匯頭寸431、概念：將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限概念：將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結合起來進行。不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結合起來進行。交割日不同，采用的匯率也不一

51、樣交割日不同，采用的匯率也不一樣 （三）掉期外匯交易（三）掉期外匯交易例如，賣出即期英鎊例如，賣出即期英鎊l00萬，買入即期美元萬，買入即期美元170萬，按即期匯率萬，按即期匯率1 GBP= 1.7000 USD；同時，買入；同時，買入3個月遠期英鎊個月遠期英鎊100萬，賣出萬，賣出3個月個月遠期美元遠期美元175萬，按萬，按3個月遠期匯率個月遠期匯率1 GBP=1.7500 USD。（。（P52）3、掉期外匯交易的應用掉期外匯交易的應用 掉期外匯交易的用途主要有兩個方面：掉期外匯交易的用途主要有兩個方面：調整外匯銀行外匯資金的構成和外匯頭寸的不平衡；調整外匯銀行外匯資金的構成和外匯頭寸的不平

52、衡；回避外貿結算業(yè)務所伴隨的匯率風險。例題回避外貿結算業(yè)務所伴隨的匯率風險。例題2、掉期外匯交易形式、掉期外匯交易形式 44下面以兩個例子具體說明掉期外匯業(yè)務的這些應用。下面以兩個例子具體說明掉期外匯業(yè)務的這些應用。1 1、規(guī)避匯率風險、規(guī)避匯率風險例例1 1 假定某家公司收人一筆假定某家公司收人一筆l l萬英鎊的萬英鎊的1 1個月期期匯，個月期期匯，但需在但需在3 3個月后才會使用這筆英鎊資金。為了避免英個月后才會使用這筆英鎊資金。為了避免英鎊在鎊在1 1個月到個月到3 3個月之間匯率的風險，個月之間匯率的風險， 賣出賣出1月期期匯的這筆英鎊，同時買進等額英鎊月期期匯的這筆英鎊，同時買進等額

53、英鎊3個個月期匯，月期匯，這樣一種掉期交易使這家企業(yè)安全地把這樣一種掉期交易使這家企業(yè)安全地把1 1個月時收到個月時收到的英鎊過渡到的英鎊過渡到3 3個月后使用。個月后使用。45例例2：香港進口商根據(jù)合同進口一批貨物，一個月后需支付貨款：香港進口商根據(jù)合同進口一批貨物，一個月后需支付貨款10萬美元；他將這批貨物轉口外銷，預計三個月后收回以美元計價萬美元；他將這批貨物轉口外銷，預計三個月后收回以美元計價的貨款。為避免風險，如何進行操作？香港外匯市場匯率如下：的貨款。為避免風險，如何進行操作？香港外匯市場匯率如下：1個月期美元匯率：個月期美元匯率：3個月期美元匯率：個月期美元匯率：第一步：買進一個

54、月遠期美元第一步：買進一個月遠期美元10萬，應支付萬，應支付18.243萬港幣萬港幣第二步：賣出三個月遠期美元第二步：賣出三個月遠期美元10萬，收取萬，收取18.123萬港幣萬港幣付出掉期成本付出掉期成本18.243-18.123=0.12萬港幣，此后無論美元如何波動，萬港幣，此后無論美元如何波動，該商人均無匯率風險。該商人均無匯率風險。2、解決外匯合約的延期問題、解決外匯合約的延期問題例：我國某出口企業(yè)與銀行就一筆出口業(yè)務簽訂例：我國某出口企業(yè)與銀行就一筆出口業(yè)務簽訂1個月遠期外匯個月遠期外匯的合同。的合同。1個月后，進口商不能按期付款，且希望延期付款個月后，進口商不能按期付款，且希望延期付

55、款2個月。個月。這就造成了我出口企業(yè)與銀行簽訂的遠期合同無法履行的問題。這就造成了我出口企業(yè)與銀行簽訂的遠期合同無法履行的問題。這時，出口企業(yè)便可以即期匯率買進一筆與原合同金額相同的外這時，出口企業(yè)便可以即期匯率買進一筆與原合同金額相同的外匯，來交割到期的遠期外匯合同。同時，再與銀行簽訂新的賣出匯，來交割到期的遠期外匯合同。同時，再與銀行簽訂新的賣出等額的等額的2個月遠期外匯的合同。個月遠期外匯的合同。46遠期對遠期：遠期對遠期：實質也是一種套期保值，但與一般的套期保值不同：實質也是一種套期保值，但與一般的套期保值不同：1、掉期兩筆交易同時進行、掉期兩筆交易同時進行2、掉期兩筆交易金額完全相同

56、、掉期兩筆交易金額完全相同即期對遠期：即期對遠期：在買進或賣出一筆即期外匯的同時，賣出在買進或賣出一筆即期外匯的同時，賣出或買進一筆遠期外匯?；蛸I進一筆遠期外匯。明日明日對對次日次日：同時做兩筆金額相同、交割日相差同時做兩筆金額相同、交割日相差1天、天、交易方向相反的即期外匯交易。交易方向相反的即期外匯交易。明日對明日對次次日日同時做兩筆反方向的等量同貨幣不同交同時做兩筆反方向的等量同貨幣不同交割期的遠期外匯交易。割期的遠期外匯交易。47例如：某日，例如：某日，紐約外匯市場上的匯率為：紐約外匯市場上的匯率為：USD1 = JPY 122.5300東京外匯市場上的匯率為：東京外匯市場上的匯率為：

57、USD1 = JPY 122.6300則：則則：則1美元獲利美元獲利 日元。日元。（四）套匯和套利交易（四）套匯和套利交易1、套匯交易（、套匯交易（Arbitrage)是指同一時刻、不同外匯市場上某一貨幣匯率發(fā)生差是指同一時刻、不同外匯市場上某一貨幣匯率發(fā)生差異到一定程度時，對該種貨幣在匯價較低的市場上買異到一定程度時，對該種貨幣在匯價較低的市場上買進，在匯價較高的市場上賣出以獲得其中差額利益的進，在匯價較高的市場上賣出以獲得其中差額利益的行為。套匯分為：行為。套匯分為：0.10（1）直接套匯又稱雙邊或兩角套匯（）直接套匯又稱雙邊或兩角套匯（Two Point Arbitrage) 利用兩個外

58、匯市場兩種貨幣之間的匯率差異，賺取利用兩個外匯市場兩種貨幣之間的匯率差異，賺取外匯間差價的外匯交易外匯間差價的外匯交易。（牧童喝啤酒）（。（牧童喝啤酒）（P53例）例）48 例例 2004年年1月月15日，日， 紐約紐約 1 GBP = 1.5260-1.5270 USD 倫敦倫敦 1 GBP = 1.5220-1.5240 USD能否進行套匯？如果用能否進行套匯？如果用100萬英鎊入市，套匯毛利是多少？如萬英鎊入市，套匯毛利是多少？如果交易費用共果交易費用共1000英鎊，套匯獲利多少？英鎊，套匯獲利多少？解解1、紐約外匯市場：用、紐約外匯市場：用100萬英鎊買進美元萬英鎊買進美元152.6萬

59、；萬； 立即通知在倫敦的分行或代理行賣出立即通知在倫敦的分行或代理行賣出152.6萬美元，買進英鎊萬美元，買進英鎊100.1312萬（萬（152.6/1.5240）。（共賺）。（共賺1312英鎊，扣除英鎊，扣除1000英英鎊費用，賺了鎊費用，賺了312英鎊）英鎊）解解2、在紐約外匯市場賣出、在紐約外匯市場賣出100萬英鎊，買進萬英鎊，買進152.6萬美元；萬美元；倫敦外匯市場：用倫敦外匯市場：用152.4萬美元買進萬美元買進100萬英鎊。萬英鎊。 （共賺（共賺2000美元，扣除美元，扣除1524美元費用，凈賺了美元費用，凈賺了476美元）美元）49（2）間接套匯又稱三角套匯（）間接套匯又稱三角

60、套匯（Triangular Arbitrage) 是利用三個或三個以上外匯市場上的三種或三種以上貨是利用三個或三個以上外匯市場上的三種或三種以上貨幣間匯率的差異，賺取利潤的外匯交易。幣間匯率的差異，賺取利潤的外匯交易。=0.9922例如：某日出現(xiàn)如下情況：例如：某日出現(xiàn)如下情況： 蘇黎士外匯市場：蘇黎士外匯市場： GBP1=CHF1.6026 紐約外匯市場：紐約外匯市場： USD1=CHF1.0989倫敦外匯市場：倫敦外匯市場： GBP1=USD1.4470 判斷三角套匯機會是否存在：判斷三角套匯機會是否存在： 第一，首先把這三種匯率換算成同一標價法下的匯率；第一，首先把這三種匯率換算成同一標價法下的