企業(yè)上的好處和壞處

1、企業(yè)上市的好處和壞處古希臘哲學(xué)家、數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、科學(xué)家阿基米德說過：給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬動(dòng)整個(gè)地球。對企業(yè)來說，這個(gè)支點(diǎn)就是改制上市。通過股份制改造和發(fā)行上市，優(yōu)秀的企業(yè) 能夠借助資本市場的力量，迅速發(fā)展壯大，成為商界巨頭和行業(yè)旗幟。一、企業(yè)上市的意義股份制是近代以來出現(xiàn)的一種企業(yè)組織形態(tài)，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物和要求。相對于家 族企業(yè)、合伙企業(yè)等其他企業(yè)組織形式，其優(yōu)勢十分明顯：它通過股權(quán)的多元化，有效分散了集中投資所產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)；通過把分散資本積聚成巨額資本，適應(yīng)了社會化大生產(chǎn)的需要；通過股票的自由買賣，實(shí)現(xiàn)了資本的流動(dòng)和資源的優(yōu)化配置。1.利用資本市場可以推動(dòng)中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展企

2、業(yè)改制上市的過程，就是企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎(chǔ)管理、實(shí)現(xiàn)規(guī) 范發(fā)展的過程。企業(yè)改制上市前，要分析內(nèi)外部環(huán)境，評價(jià)企業(yè)優(yōu)勢劣勢，找準(zhǔn)定位，使企 業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。改制過程中，保薦人、律師事務(wù)所和會計(jì)師事務(wù)所等眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)為企 業(yè)出謀劃策，通過清產(chǎn)核資等一系列過程，幫助企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范納稅行為，完善公 司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。服務(wù)改制上市后，要圍繞資本市場發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)努力達(dá)標(biāo)和 持續(xù)達(dá)標(biāo)”，同時(shí)，上市后的退市風(fēng)險(xiǎn)和被并購的風(fēng)險(xiǎn)，能促使高管人員更加誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)，促使企業(yè)持續(xù)規(guī)范發(fā)展。上市后，企業(yè)可以建立以股權(quán)為核心的完善的激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住核心管理人員以及 關(guān)鍵技術(shù)人

3、才，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2.利用資本市場可使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本性資金世界銀行國際金融公司的研究表明，中國私營公司的發(fā)展資金絕大部分來自業(yè)主資本和 內(nèi)部留存收益，公司債券和外部股權(quán)融資不到1% ,我國企業(yè)面臨著嚴(yán)重的直接融資瓶頸。企業(yè)通過發(fā)行股票進(jìn)行直接融資，可以打破融資瓶頸束縛，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；可以借助股權(quán)融資獨(dú)特的 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享”的機(jī)制實(shí)現(xiàn)股權(quán)資本 收益最大化；還可以通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具實(shí)現(xiàn)低成本的持續(xù)融資。例如，深萬科1988年首次上市時(shí)融資額為2800萬元，此后通過六次再融資累計(jì)籌集資金51億元，從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小公司發(fā)

4、展成為總資產(chǎn)近百億的房地產(chǎn)業(yè)巨頭，其中持續(xù)穩(wěn)定的資本供給作用巨大。與銀行貸款等間接融資方式不同，直接融資不存在還本付息的壓力。企業(yè)將可以投入更 多資金用于研發(fā)，中小企業(yè)上市將有效地增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動(dòng)力和能力。3.企業(yè)上市可以有效提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場影響力傳統(tǒng)意義上講，企業(yè)傳播品牌或形象主要有三個(gè)途徑：口碑、廣告和營銷（或公共關(guān)系）。而實(shí)際上，公開發(fā)行與上市具有更強(qiáng)的品牌傳播效應(yīng)。進(jìn)入資本市場表明中小企業(yè)的成長性、市場潛力和發(fā)展前景得到承認(rèn)，本身就是榮譽(yù)的象征。同時(shí)，改制上市對中小企業(yè)的品牌建設(shè)作用巨大。路演和招股說明書可以公開展示企業(yè)形象；每日的交易行情、公司股票的漲跌，成為千百萬投資

5、者必看的公司廣告；媒體對上市公司拓展新業(yè)務(wù)和資本市場運(yùn)作新動(dòng)向的追蹤報(bào)道，能夠吸引成千上萬投資者的眼球；機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對企業(yè)的實(shí)時(shí)調(diào)查、行業(yè)分析，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在價(jià)值。4.企業(yè)上市可以發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值股票上市，相當(dāng)于為公司 征券化”的資產(chǎn)提供了一個(gè)交易平臺，增強(qiáng)了公司股票的流動(dòng) 性，通過公開市場交易有利于發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值，為公司股東、員工帶來財(cái)富。上市后股票價(jià)格的變動(dòng)， 形成對公司業(yè)績的一種市場評價(jià)機(jī)制，也成為公司并購的重要驅(qū)動(dòng)力，對公司管理層形成有效的鞭策作用。對于業(yè)績優(yōu)良、成長性好、講誠信的公司，其股價(jià)會保持在較高的水平上，不僅能夠以較低的

6、成本持續(xù)籌集大量資本，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，而且可以將股票作為工具進(jìn)行并購重組，進(jìn)一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實(shí)力，增強(qiáng)公司的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁，進(jìn)入持續(xù)快速發(fā)展的通道。而對于管理不善的績差公司來說，在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下，資本流向好公司，逐漸淘汰差公司，股價(jià)的下跌使公司面臨著隨時(shí)被收購的命運(yùn)。二、企業(yè)境內(nèi)上市的優(yōu)勢1.發(fā)行價(jià)格與再融資優(yōu)勢第一，境內(nèi)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較低。境內(nèi)外市場在供求關(guān)系上存在很大不同，在境內(nèi)發(fā)行的股票 能夠得到境內(nèi)投資者的踴躍認(rèn)購。尤其是中小企業(yè)在境外發(fā)行股票，往往存在沒有足夠投資者認(rèn)購的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能出現(xiàn)發(fā)行失敗。 第二，本土投資者對公司的運(yùn)作環(huán)境和產(chǎn)品更為了 解，公司股票的價(jià)值

7、容易得到真實(shí)的反映。第三，本土投資者對公司的認(rèn)知，有利于提高公司股票的流動(dòng)性，因而境內(nèi)公司股票的平均日換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在境外上市的中國公司股票。 第四，境內(nèi)市場中小企業(yè)發(fā)行市盈率一般在1520倍左右，發(fā)行價(jià)格是境外市場的2倍左右，而且因?yàn)榱鲃?dòng)性強(qiáng)，中小板公司日均換算手率達(dá)4.95%，二級市場市盈率平均30倍左右，上市公司再融資比較容易。2.成本優(yōu)勢第一，首次發(fā)行上市成本較低。按照我國發(fā)行上市的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，證券承銷費(fèi)一般不得超 過融資金額的3% ,整個(gè)上市成本一般不會超過融資金額的5%。盡管證券承銷費(fèi)存在超過收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的情況，但是整體上仍然低于海外市場。而且，目前我國券商收取的證券承銷費(fèi)有逐步下降的趨

8、勢。第二， 每年持續(xù)支付的費(fèi)用較低。境內(nèi)上市公司的審計(jì)費(fèi)用、向交易所支 付的上市費(fèi)用等持續(xù)費(fèi)用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于境外市場。而且，在境外市場上市，維護(hù)成本高，需要向在當(dāng)?shù)仄刚埖男畔⑴堵?lián)絡(luò)人以及財(cái)務(wù)總監(jiān)支付較大金額費(fèi)用。3.融資優(yōu)勢首先，境內(nèi)首發(fā)具有融資金額優(yōu)勢。由于市場情況的區(qū)別及投資者認(rèn)同度的不同，境內(nèi) 發(fā)行的價(jià)格相對較高。其次，具有再融資優(yōu)勢。由于境內(nèi)上市的股票流動(dòng)性好，市盈率高， 為公司實(shí)施再融資創(chuàng)造了條件。而且由于股價(jià)較高， 在融資額相同情況下， 發(fā)行新股數(shù)量較少，有利于保證原有股東的控股地位。4.廣告宣傳優(yōu)勢在境內(nèi)發(fā)行上市，將大大提高公司在國內(nèi)的知名度。首先，境內(nèi)上市是企業(yè)品牌建設(shè)的 一個(gè)重

9、要內(nèi)容。成為境內(nèi)上市公司，本身就是榮譽(yù)的象征。境內(nèi)資本市場對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、 規(guī)模、盈利水平具有較高的要求，被選擇上市的企業(yè)應(yīng)該是質(zhì)地優(yōu)良、有發(fā)展前景的公司，這在一定程度上可以表明企業(yè)的競爭力，無疑將大大提高企業(yè)形象。其次，中國境內(nèi)具有近8000萬的投資者，對于產(chǎn)品市場主要在國內(nèi)的企業(yè)來說，在境內(nèi)上市可以讓更多的人了解公司及其產(chǎn)品，建立信任度，為公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)帶來便利。三、中小企業(yè)改制上市要承擔(dān)更多的社會責(zé)任中小企業(yè)成為公眾公司后，事關(guān)千萬投資者利益，事關(guān)證券市場穩(wěn)定甚至社會安定，必 然要受到更多約束，承擔(dān)更多社會責(zé)任。資本市場的社會監(jiān)督，要求企業(yè)接受來自投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及社會公眾的監(jiān)督，

10、在陽光下進(jìn)行操作，減少公司運(yùn)作的隨意性；保薦人的持續(xù)督導(dǎo)，要求企業(yè)接受保薦人的持續(xù)督 導(dǎo)，促使企業(yè)切實(shí)履行承諾；信息披露制度，要求企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、真實(shí)地披露定期 報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，做到財(cái)務(wù)規(guī)范、透明；股市價(jià)格機(jī)制，要求企業(yè)不斷提高企業(yè)投資價(jià)值， 不斷優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略、提高競爭能力和可持續(xù)發(fā)展后勁；誠信管理機(jī)制，要求企業(yè)強(qiáng)化約束， 講求誠信，合法經(jīng)營，規(guī)范運(yùn)作。企業(yè)上市并非只有好處而沒有壞處，因此企業(yè)擬定上市前一定要分析上市的優(yōu)缺點(diǎn)，認(rèn)真考慮是否要上市，上市是否符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。一、企業(yè)上市的好處：*取得固定的融資渠道*得到更多的融資機(jī)會*獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本*募集資金以解決發(fā)展資金短缺*為了降低債