高級財(cái)務(wù)管理試題及答案匯編

1、學(xué)習(xí) 好資料高級財(cái)務(wù)管理（一）判斷對錯（共 10分，共 10 小題，每小題 1分）1. 高級財(cái)務(wù)管理主要是研究突破了財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)的一些專門性問題。（V）2. 企業(yè)并購中現(xiàn)金支付的缺點(diǎn)是對目標(biāo)企業(yè)股東而言， 現(xiàn)金支使其即時(shí)形成納稅義務(wù)。（V）更多精品文檔3. 降低交易費(fèi)用是企業(yè)并購的動因之一。4. 企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理更加突出戰(zhàn)略性。5. 核心企業(yè)對非緊密層企業(yè)出售產(chǎn)品時(shí)，部結(jié)算價(jià)格。（X）（V）（V）若沒有市價(jià)則用標(biāo)準(zhǔn)成本加成法制定內(nèi)6. 分拆上市是指一家母公司通過將其在子公司所擁有的股份， 按比例分配給現(xiàn)有 母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出 去，這時(shí)便有

2、兩家獨(dú)立的（最初的） 、股份比例相同的公司存在，而在此之前只 有一家公司。（X）7. 并購的交易費(fèi)用包括并購直接費(fèi)用和并購管理費(fèi)用。 （V）。8. 資本經(jīng)營的過程僅是不斷獲得控制權(quán)的過程。 （X）9. 企業(yè)集團(tuán)最基本的聯(lián)結(jié)紐帶是資本。 （V）10. 所有者權(quán)益報(bào)酬率二銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。（V）單項(xiàng)選擇題：（共30分，共 15小題，每小題 2分）1. 是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購。A. 橫向并購 B. 縱向并購 C. 混合并購 D. 控股合并2. 參與合并的各方在并購后法人資格均被注銷，重新注冊成立一家新的企業(yè)。 這種并購形式屬于（） 。A. 控股合并

3、B. 吸收合并 C. 新設(shè)合并 D. 混合并購3. 下列哪種并購防御戰(zhàn)略會使被并購方反守為攻？（）A. 資產(chǎn)重估 B. 股份回購 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠”4. 一個企業(yè)購買另一個企業(yè) 10%的股份，另一個企業(yè)反過來同樣購買這個企業(yè) 10%的股份，一旦其中一個企業(yè)成為收購目標(biāo)，另一個企業(yè)就會伸出援助之手， 從而起到反收購的目的，這種反收購手段屬于（） 。A. 收購收購者 B. 交叉持股計(jì)劃 C. 股份回購 D. 尋找“白衣騎士”5. 下列不屬于并購風(fēng)險(xiǎn)的是（） 。A. 市場風(fēng)險(xiǎn) B. 利率風(fēng)險(xiǎn) C. 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D. 投資風(fēng)險(xiǎn)6. 是一種上市公司發(fā)出的證明文件，賦予它的持有

4、人一種權(quán)利，即持有人有權(quán)在指定的時(shí)間內(nèi)， 用指定的價(jià)格認(rèn)購由該公司發(fā)行的一定數(shù)量 （按換股比 率）的新股。A. 可轉(zhuǎn)換債券 B. 認(rèn)股權(quán)證 C. 看漲期權(quán) D. 看跌期權(quán)7. 下列說法不正確的是（ ）。A. 企業(yè)整體能夠具有價(jià)值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。B. 企業(yè)的整體價(jià)值來源于各部分之間的聯(lián)系。C. 企業(yè)的整體功能，只有在運(yùn)行中才能得以體現(xiàn)。D. 價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的價(jià)值。8. 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)是（ ）。A.計(jì)劃B.組織 C.協(xié)調(diào) D.控制9. 是公司所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量總和A. 股利自由現(xiàn)金流量 B. 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 C.

5、公司自由現(xiàn)金流量 D. 債權(quán)自由現(xiàn)金流量10. 完全內(nèi)部價(jià)格法中的內(nèi)部價(jià)格直接以（ ）為基礎(chǔ)指定。A.實(shí)際成本 B.標(biāo)準(zhǔn)成本C.市場價(jià)格 D.目標(biāo)成本11. 企業(yè)集團(tuán)采取集權(quán)管理的缺點(diǎn)在于（ ）。A. 管理者距離生產(chǎn)和經(jīng)營最前沿較遠(yuǎn)，容易作出武斷的決策。B. 上下級溝通慢，信息分散化和不對稱的現(xiàn)象較常見。C. 雖然一般事項(xiàng)決策較快，但重大事項(xiàng)的決策速度被減緩了。D. 下屬單位容易各自為政，忽視整體利益。12. 下列哪一項(xiàng)屬于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制中的事后控制？（）A.組織結(jié)構(gòu)控制 B.預(yù)算執(zhí)行控制C.內(nèi)部結(jié)算中心控制 D.內(nèi)部審計(jì)控制13. 平衡計(jì)分卡中衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效的典型指標(biāo)是（ ）。A.顧客滿

6、意程度 B.新產(chǎn)品上市時(shí)間 C.新顧客的獲得 D.經(jīng)濟(jì)附加值14. 國際企業(yè)投資管理中區(qū)分直接投資和間接投資的標(biāo)志是（ ）。A. 投資者是否能控制作為投資對象的外國企業(yè)。B. 投資者是否在國外興辦合資企業(yè)。C. 投資者是否在國外進(jìn)行證券投資。D. 投資者是否是大型的企業(yè)集團(tuán)。15. 國際合作投資的優(yōu)點(diǎn)是： （）A. 所需時(shí)間比較短，審批手續(xù)簡單 。B. 可以通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格合理避稅。C. 外國投資者可以獲得東道國對本國企業(yè)的優(yōu)惠政策。D. 資金籌集、運(yùn)用和分配上擁有自主權(quán)，不會受到其他干涉。三、簡答題（共 30分，共 5 小題，每小題 6分）1. 簡述企業(yè)并購中在進(jìn)行目標(biāo)公司選擇時(shí)發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司

7、的渠道有哪些？ 答：（1）利用公司自身的力量。 即用公司內(nèi)部人員通過私人接觸或自身管理經(jīng)驗(yàn) 發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司， 或者通過證券市場、 過報(bào)刊雜志、 專業(yè)網(wǎng)站、 產(chǎn)權(quán)交易所（系統(tǒng)） 等發(fā)現(xiàn)某些具有收購價(jià)值的企業(yè)（如某些 ST公司或市價(jià)被嚴(yán)重低估的企業(yè)）；（ 2）借助公司外部力量。即利用投資銀行、會計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司、管 理咨詢公司等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)為并購公司選擇目標(biāo)出謀劃策。2. 什么是事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)？答：事業(yè)部制結(jié)構(gòu)（M型結(jié)構(gòu)）是在集團(tuán)母公司下面設(shè)立若干個自主營運(yùn)的業(yè)務(wù) 部門事業(yè)部。這些事業(yè)部可以按產(chǎn)品、地區(qū)、服務(wù)甚至生產(chǎn)程序來劃分，每 一事業(yè)部包含了相關(guān)的若干個子公司或其他集團(tuán)成員。 事業(yè)部

8、制結(jié)構(gòu)的基本關(guān)系 是公司的決策分兩個層次：戰(zhàn)略決策層和運(yùn)作決策層3. 簡述企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的主要作用。 答：（1）對內(nèi)起到集中集團(tuán)自身財(cái)力、發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目或工程的作用。（ 2）對外可以通過金融手段為企業(yè)集團(tuán)投資項(xiàng)目籌集到資金。（ 3）財(cái)務(wù)公司通過買方信貸、賣方信貸和消費(fèi)信貸等多種形式促進(jìn)銷售、合理 利用浮游現(xiàn)金、加快資金周轉(zhuǎn)率。4. 簡述經(jīng)濟(jì)增加值的基本原理答：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA是從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金 成本后的真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤。EVA旨標(biāo)背后的邏輯是，企業(yè)所運(yùn)用的每一分錢，無論 是募股資金還是債務(wù)資金也就是說無論來自股權(quán)投資還是債權(quán)投資者 都有其成本。 只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤超

9、出這些成本后有余額， 才是真正為投資者創(chuàng) 造了財(cái)富。5. 簡述企業(yè)集團(tuán)預(yù)算編制的過程。答：預(yù)算的編制是整個預(yù)算管理體系的基礎(chǔ)和起點(diǎn)。整個過程為： 先由高層管理者提出企業(yè)總目標(biāo)和部門分目標(biāo)； 各級責(zé)任單位和個人根據(jù)一級管理的原則據(jù)以制定本單位的預(yù)算方案， 呈 報(bào)分部門； 分部門再根據(jù)各下屬單位的預(yù)算方案， 制定本部門的預(yù)算草案， 呈報(bào)預(yù)算 委員會； 預(yù)算委員會審查各分部預(yù)算草案， 進(jìn)行溝通和綜合平衡， 擬定整個組織的 預(yù)算方案； 預(yù)算方案再反饋回各部門征求意見。 經(jīng)過自上而下、 自下而上的多次反復(fù)， 形成最終預(yù)算，經(jīng)企業(yè)最高審批后，稱為正式預(yù)算，逐級下達(dá)各部門執(zhí)行。四、論述題（共 10分，共 1

10、 小題，每小題 10分） 什么是內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格？論述內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的形式及每種形式的優(yōu)缺點(diǎn)。 答：（1）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格旨企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)之間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)時(shí)由于結(jié) 算的需要而選定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。（2）內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要有下面三種形式：1）以實(shí)際成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格：按內(nèi)部產(chǎn)品的實(shí)際生產(chǎn)成本，也可以以 此為基礎(chǔ)加上一定的利潤比例，來確定內(nèi)部價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：資料容易取得、客觀 缺點(diǎn)：會把產(chǎn)品提供方在成本控制上的業(yè)績和不足轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的接受方， 不 便于業(yè)績考評、也不利于促進(jìn)集團(tuán)成員對生產(chǎn)成本的控制。2）以標(biāo)準(zhǔn)成本為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格：按以標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格，也 可以加上一定的利潤比例。優(yōu)點(diǎn)：避免了下游

11、子公司的采購成本隨上游子公司生產(chǎn)效率變動的不科學(xué)性，消除了成績相互共享或不足相互轉(zhuǎn)嫁的可能性， 而且具有穩(wěn)定、使用方便的特點(diǎn)。缺點(diǎn)：對標(biāo)準(zhǔn)成本制定的科學(xué)性要求很高。3) 以市場價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格：按以市場價(jià)格為基礎(chǔ)確定內(nèi)部價(jià)格 優(yōu)點(diǎn)：考慮產(chǎn)品市場本身的波動，確定的內(nèi)部價(jià)格比較公允，可以促使供方 積極加強(qiáng)成本管理，參與市場競爭，以提高生產(chǎn)效率。缺點(diǎn)：市場價(jià)格容易波動準(zhǔn)確性與可靠性受影響， 甚至有些產(chǎn)品無市場價(jià)格作為 參考，市場價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格有很大的限制。五、計(jì)算分析題(共 20 分，共 1小題，每小題 20 分)遠(yuǎn)洋公司 2000 年的息稅前凈收益為 5.32 億元，資本性支出為 3.

12、10 億元， 折舊為 2.07 億元，銷售收入為 72.30 億元，營運(yùn)資本占銷售收入的 20% ，所得 稅率為 40%，國庫券利率為 7.5% 。預(yù)期該公司在今后 5 年內(nèi)將以 8%的速度高速 增長，B為1.25，稅前債務(wù)成本為9.5%,負(fù)債比率為50% 5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定 增長期，預(yù)期增長率為5% B為1,稅前債務(wù)成本為8.5%,負(fù)債比率為25%資 本性支出可以由折舊來補(bǔ)償。市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。已知：(P/F, 9.725%,1 ) =0.9114,( P/F, 9.725%,2 ) =0.8306,( P/F,9.725%,3) =0.7570, (P/F, 9.725%,4) =

13、0.6897,(P/F,9.725%,5 ) =0.6287要求：估計(jì)該公司的整體價(jià)值。答：(1)估計(jì)公司高速成長期現(xiàn)金流量FCF=|、稅前利潤X( 1-稅率)+折舊-資本性支出- 營運(yùn)資本凈增加額FCF20015.32（1 8%）（1 40%）2.07（1 8%） 3.10（18%） 72.30 20% 8% 1.1（8 億元）FCF20023.722.41- 3.62 - 1.251.2（6 億元）FCF20034.022.60 - 3.91-1.351.3（6 億元）FCF20044.342.81-4.22-1.461.4（7 億元）FCF20054.693.03- 4.56 -1.58

14、1.5（8 億元）2)估計(jì)公司高速成長期的資本加權(quán)平均成本( WAC)C。學(xué)習(xí)-好資料高速成長階段的股權(quán)資本成本=7.5%+1.25 X 5%=13.75%高速成長階段的 WACC=13.75%50%+9.5%( 1-40%)X 50%=9.725%(3) 計(jì)算公司高速成長期的股權(quán)自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值。V0 1.18(P/F,9.725%1) 1.26(P/F,9.725%2) 1.36(P/F,9.725%3) 1.47(P/F,9.725%4) 1.58(P/F,9.725%1.18 0.9114 1.26 0.8306 1.36 0.7570 1.47 0.6897 1.58 0.62871.07 1.05 1.03 1.01 0.995.15(億元)(4) 估計(jì)第6年的公司自由現(xiàn)金流量FCF20064.69(1 5%)- 72.30(1