金融市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的指標(biāo)

1、金融市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的指標(biāo)第一個指標(biāo)是 VIX,這是公認(rèn)的衡量市場風(fēng)險(xiǎn)情緒最權(quán)威的指標(biāo)。VIX主要衡量的是美國標(biāo)普成分股票波動性的指標(biāo)，每當(dāng)金融市場和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動亂，這個指標(biāo)也會隨之增大，這個時(shí)候說明市場風(fēng)險(xiǎn)情緒正在上升，反之亦然。第二個是TED spread，是美國短期國債與歐洲美元利率間的差異，是整體經(jīng)濟(jì)貸風(fēng)險(xiǎn)的一個指示計(jì)。美國短期國債被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的，而歐洲美元的借貸本錢一一它由倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)衡量一一反映了對銀行借款的信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)TED spread增大時(shí)，它是貸款者相信銀行間同業(yè)拆借違約風(fēng)險(xiǎn)增大的信號。同業(yè)拆借者因此需要更高的回報(bào)率，或是接受諸如短期國債等平安資產(chǎn)的較低

2、回報(bào)。當(dāng)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為減小時(shí)，TED spread同樣減小。高盛 MAP 全球經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)(Goldman Sachs MAP Economic Surprise Index-Global)花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)citigroup econo mic surprise in dex1意外指數(shù)最近反彈，說明美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于人們的預(yù)期：但是它仍處于走跌周期 里，今天美國公布的幾個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就差于預(yù)期。L6-12io-的外*鄴足1盤MAtta好半中住 于決就的一 虜談比a矍2:美股風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)開始走跌，其實(shí)在前兩天大跌之前就開始了:3:波動率：與美股同步大幅飆升。該指標(biāo)的反響慢于前兩個指標(biāo)哦。LA

3、ST UPDATED F 曲仙yW 20CBOE VOLATILITY INDEX (WX)-two-1+OC-BOOVK CM mo. 1G 2100-. 14 G700. IS 22W. -C.MOMlinverse &esie10年國債價(jià)格與標(biāo)準(zhǔn)普爾500這個波動率指標(biāo)，俞非先生發(fā)現(xiàn)：它與債標(biāo)比正相關(guān)，即美 指數(shù)的比值： 俞非指標(biāo)圖見下面：Tbja% ;：C JH?i：912AMAi uILIST'SSPX O-Ywr US "ereuf丫擔(dān)PHee(KO)OP 500Ltf如 CW>hrtfex iTtPXflndx«雋冶比 wm21-r<

4、;b 2021&P4II 0.U72 HiohLow J»72 Cii»4 0XS75 Clia *0 0007 <H) SO0 +2o i 二qD0Q7OOBt：口 0Q21h |Vlx(DaM 1 汁丁-0 0001,0-0010, .0002ry /lJ yK溝L* Smmv*1顯然，從風(fēng)險(xiǎn)偏好角度看，該比值是在對數(shù)坐標(biāo)下的，這一點(diǎn)請注意其實(shí)就是代表小 風(fēng)險(xiǎn)的國債價(jià)格與高風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)普價(jià)格的對數(shù)之差，該比值越低，說明風(fēng)險(xiǎn)偏好越高，因此 與VIX正相關(guān)。我把它再擴(kuò)到保值債券與標(biāo)普的比值，那么更容易說清楚，因?yàn)門IP是好幾個長期國債的價(jià)格指數(shù)，可以說是無風(fēng)險(xiǎn)的最

5、典型代表：見下列圖：I1,I曲:耳叭a*1 :一山皿IA <曲R討Z打皿T1P!lSPXiSNwsBMCtey9TPS0onFmfSlP5OO CtlMex myse/inDK.Svx眩haftta.m21-f tt2Ol3Op4*lCCM> Hiohcoeb L4W o.<j» Clot* DOM) Vokim* o Chu *D OCTMftCD( 12.26,*) -J.OOl. -0-001. 0,000 0025J L_'Ji0.001&O.QODSU.0M0.0050 0015唧 TIP;$5P； fP-srly I Q 剛 /durrr

6、t； 0 >當(dāng)咖這個債標(biāo)比進(jìn)一步的挖掘，就是可以用來觀察或估摸資金在債市與股市之間的流動狀況。 不如這兩天，美股大跌，該比值上升，說明至少有局部大資金流出美國股市而進(jìn)入債市。 而債價(jià)與金價(jià)那么是正相關(guān)的：在前不久的貼文中，我曾指出金標(biāo)比與VIX是正相關(guān)的，并寫過一段話：以上分析，也是世界是多元關(guān)系，普遍聯(lián)系 的根本思想的具體表達(dá)。市場既是獨(dú)立的可劃分的，也是緊密 聯(lián)動的。他們之間并非對立的二元關(guān)系，不是非此即彼的你長我就跌的直線思維關(guān)系，而是較為復(fù)雜的多元的相關(guān)關(guān)系。在多元關(guān)系中，我們可以挖掘到整體市場所隱含的信息，從而為我們的投資所用。ubi.il ft?wi；MQ112MDMlfUS

7、T 10u Year US rrM®iy Mete Price (BOO) ihcx21-r«b 2021 JtokChaJ gm心曲 IM .74 Hl ulh 431.W Low 1».7 Clo» 131.» Cbg *0 1ii *!*>Ji F 2i(i*'i y 幣njpjjn1 JTl11. CtM VLFTH;F fSCCWMkly) isnoMACDll2.2fc.91 C.-flll -0.218 >： 12特別是TIP價(jià)格與金價(jià)的關(guān)系，即吉布森悖論:iso 20 Lew ii-fii.oo120 17

8、怦ohirno 3 CTIP IEnr 昶 Barcia5*.- a PS H-Hnl Fund lJv bt21 F«b-»1>HtlllOJOtl2.5MVA:.DI L2.2n .91 0 12tLLLilllW.4L-0.481.10hl4:金價(jià)情緒讀數(shù)：再次回落到前不久的低點(diǎn)處。注意這個HULBERT情緒讀數(shù)的調(diào)查對象主要是基金經(jīng)理，與公眾調(diào)查的好淡指數(shù)略有不同，要快一點(diǎn)。這在讀圖中要注意。GOLD WEEKLY 11 §07 75 .1.007 命 1 607 75 1.60775.HULBERT GCLD SEMTHMEN7 (-12 5000

9、 £5000 T2 5D0Q -15 5)Q0 S atJODJtopyngihi 2C13. AiJ Kmnts Fiserved Hulbrl FinanctatwuL.senUrnennMr,comi j I k h li i i i i i r I i i i i i i i i h i i I i i i|2D0812021|2021下列圖即為公眾的好淡指數(shù)：這個數(shù)據(jù)在19日就極其低落了，尚未涵蓋20日的大跌哦！而且該讀數(shù)居然比 2021年10月底那次金價(jià)大跌時(shí)的數(shù)值還低！看來絕大多數(shù)公眾都認(rèn)為金價(jià)的牛市OVER了！PUBLIC OPINION-GOLDG-wwmtwwtL

10、AST UPDATED FQgry 19. 233CMX COLD 104 (COMPOStTCJConUnuous 1t-61000. V&17.00.1.59-70T 1,603 60.-620M718011601140<1204100<m 二 1FIWC7I:和 1 廠汀1 r - rr -1 -rp - .:Copyriflt 20214ll RhtEL Rsc-ftdit! m，itt I i i i i i > r i i i r p i2021 2021aoiBPGDM這個讀數(shù)劇跌！之前曾很困惑它，不高不低的，讓人心里打鼓，現(xiàn)在看來這數(shù)據(jù)雖 然滯后，但賊

11、準(zhǔn)！(GOLD -! 1- - pt Pr宀：.：MrM-f«b-3019I;陰:Ci|普fCLD (Lai v) 15-.<Q 十呼刃l(wèi)bM. E+-rw 沏 I tttt.l Iie : mSEll'l-P' iL'iiv C.t7-MAD(12.2t 91 <2.121- 12 3-J1.-乩醜01C500K100«O Ltx kC fia 內(nèi)暮 tQELon 1*54 30I57fr 80 V-okmv 20 A 4K ata*i2.« CO.iCW-)5:銀價(jià)公眾好淡觀點(diǎn)：略好于金價(jià)的！但也在低位了!最后一個，其實(shí)就是

12、黃金價(jià)格本身，黃金作為一種避險(xiǎn)投資品有著很悠久的歷史，每當(dāng)巨變發(fā)生，黃金總是最受人們的青睞。從2021年8月份開始，標(biāo)普一路下滑。而TED spread在金融危機(jī)全面爆發(fā)后，首先大幅飆升到達(dá)了頂峰，而VIX那么緊接其后。后來，由于政府大量向金融市場注入流動性，TED spread也先于VIX指數(shù)下滑，并且在 2021年初恢復(fù)到比擬正常的水平。而由于全球金融市場持續(xù)動亂，美股仍然未有見底跡象，所以VIX指數(shù)在2021年11月份創(chuàng)出新高后，緩慢回落。最值得我們關(guān)注的還是代表黃金價(jià)格的黃色線，金融危 機(jī)爆發(fā)伊始，金價(jià)一度急速飆升，不過其后又很快地回落了。金價(jià)直到在680美元/盎司探底后，再次掉頭向上一發(fā)不可收拾，重新沖擊1000美元/盎司大關(guān)。這主要是因?yàn)橥顿Y者對經(jīng)濟(jì)不景氣，以