某公司投資設(shè)施管理及財(cái)務(wù)知識(shí)案例分析

1、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資及案例分析城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資及案例分析蔡蔡 龍龍 (EMAIL:CAILONGX263.NET)(EMAIL:CAILONGX263.NET)聯(lián)系電話聯(lián)系電話025-83112949025-8311294920102010年年4 4月月8 8日日目目 錄錄一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀二、我國(guó)地方政府舉債問(wèn)題二、我國(guó)地方政府舉債問(wèn)題三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理五、城市基礎(chǔ)設(shè)

2、施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策六、案例分析六、案例分析- - 秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目（一）我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要?jiǎng)右颍ㄒ唬┪覈?guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要?jiǎng)右騯 我國(guó)正處于城市化的快速發(fā)展時(shí)期我國(guó)正處于城市化的快速發(fā)展時(shí)期.(.(城市化率約每年增城市化率約每年增長(zhǎng)幅度長(zhǎng)幅度1%.)1%.)u 根據(jù)世界銀行的建議，發(fā)展中國(guó)家城市基礎(chǔ)設(shè)施投資比根據(jù)世界銀行的建議，發(fā)展中國(guó)家城市基礎(chǔ)設(shè)施投資比例應(yīng)占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的例應(yīng)占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的9%9%15%15%，占，占GDPGDP的的3%3%5%5%。u 城市基礎(chǔ)設(shè)施存量每增加城市基礎(chǔ)設(shè)施存量每

3、增加1%1%，GDPGDP約增長(zhǎng)約增長(zhǎng)1%1%。u 投資建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)全社會(huì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)明顯。投資建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)全社會(huì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)明顯。一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀城市化的主要?jiǎng)恿Γ撼鞘谢闹饕獎(jiǎng)恿Γ撼鞘腥司杖敫哂谵r(nóng)村，導(dǎo)致農(nóng)村勞動(dòng)力向城市遷移城市人均收入高于農(nóng)村，導(dǎo)致農(nóng)村勞動(dòng)力向城市遷移u 城市化過(guò)程的三個(gè)階段： 第一階段：快速聚集 第二階段：減緩聚集 第三階段：城市蔓延 u 城市現(xiàn)代化建設(shè)的三個(gè)階段： 第一階段：完善城市功能 第二階段：改善城市環(huán)境 第三階段：提升城市品質(zhì)一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投

4、融資背景與現(xiàn)狀 為減輕城市蔓延所造成的負(fù)面影響，政府可通過(guò)加大城市為減輕城市蔓延所造成的負(fù)面影響，政府可通過(guò)加大城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資，提高城市人口承載規(guī)模；也可以對(duì)農(nóng)村投資，基礎(chǔ)設(shè)施的投資，提高城市人口承載規(guī)模；也可以對(duì)農(nóng)村投資，降低農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向城市遷移的動(dòng)力。降低農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向城市遷移的動(dòng)力。一線城市的基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)傾向于農(nóng)村地區(qū)，分散城市化道路；一線城市的基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)傾向于農(nóng)村地區(qū)，分散城市化道路；二線城市應(yīng)加大主城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資；二線城市應(yīng)加大主城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資；三線城市應(yīng)以優(yōu)惠政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)向其聚集。三線城市應(yīng)以優(yōu)惠政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)向其聚集。一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)

5、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀指指 標(biāo)標(biāo)年年 份份基礎(chǔ)設(shè)施投資占基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP比例（比例（%）基礎(chǔ)設(shè)施投資占固定基礎(chǔ)設(shè)施投資占固定資產(chǎn)投資比例（資產(chǎn)投資比例（%）美美 國(guó)國(guó)195019831.171.755.9810.23日日 本本196019802.084.166.4112.85聯(lián)邦德國(guó)聯(lián)邦德國(guó)197619801.701.907.309.00世界銀行調(diào)查部分發(fā)展中世界銀行調(diào)查部分發(fā)展中國(guó)家比例國(guó)家比例198019902.008.0020聯(lián)合國(guó)推薦發(fā)展中國(guó)家的聯(lián)合國(guó)推薦發(fā)展中國(guó)家的比例比例3.005.0010國(guó)際國(guó)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)分析：國(guó)際國(guó)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)分析：一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一

6、、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀u 稅費(fèi)價(jià)機(jī)制不合理，價(jià)格與價(jià)值背離，企業(yè)擴(kuò)稅費(fèi)價(jià)機(jī)制不合理，價(jià)格與價(jià)值背離，企業(yè)擴(kuò) 大再生產(chǎn)能力低；大再生產(chǎn)能力低；u 財(cái)權(quán)與事權(quán)嚴(yán)重失衡，建設(shè)資金缺口大；財(cái)權(quán)與事權(quán)嚴(yán)重失衡，建設(shè)資金缺口大；u 融資渠道狹窄，政府舉債不規(guī)范；融資渠道狹窄，政府舉債不規(guī)范； u 政企不分政企不分, ,行業(yè)壟斷；行業(yè)壟斷；u 投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制不健全，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率低；投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制不健全，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率低；u 投資領(lǐng)域的法律法規(guī)不完善；投資領(lǐng)域的法律法規(guī)不完善；一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀（二）我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的現(xiàn)狀（二）我國(guó)城市

7、基礎(chǔ)設(shè)施投融資的現(xiàn)狀 1 1、存在問(wèn)題、存在問(wèn)題u 城市維護(hù)建設(shè)稅（城市維護(hù)建設(shè)稅（“三稅三稅”的的7%7%）；）；u 公用事業(yè)附加；公用事業(yè)附加；u 城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)；城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)； u 城市污水處理費(fèi)；城市污水處理費(fèi)；u 城市垃圾處理費(fèi)；城市垃圾處理費(fèi)；u 環(huán)保排污費(fèi)；環(huán)保排污費(fèi)；u 路橋通行費(fèi)；路橋通行費(fèi)；u 土地出讓金。土地出讓金。一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀 2 2、我國(guó)城市建設(shè)資金的主要來(lái)源、我國(guó)城市建設(shè)資金的主要來(lái)源u 目前，國(guó)內(nèi)地方政府融資平臺(tái)的貸款余額約目前，國(guó)內(nèi)地方政府融資平臺(tái)的貸款余額約7 7萬(wàn)億元（萬(wàn)億元（200920

8、09年年5 5月央行估計(jì)為月央行估計(jì)為5 5萬(wàn)億元），占全國(guó)貸款余額的萬(wàn)億元），占全國(guó)貸款余額的18%18%；u 以地方政府負(fù)債以地方政府負(fù)債85%85%來(lái)源于銀行信貸粗略計(jì)算，當(dāng)前地方政來(lái)源于銀行信貸粗略計(jì)算，當(dāng)前地方政府負(fù)債余額已超過(guò)府負(fù)債余額已超過(guò)8 8萬(wàn)億元（萬(wàn)億元（20092009年末貸款余額為年末貸款余額為7.27.2萬(wàn)億元萬(wàn)億元）；）；u 許多市縣政府負(fù)債已超過(guò)當(dāng)?shù)卣芍湄?cái)政收入，有的甚許多市縣政府負(fù)債已超過(guò)當(dāng)?shù)卣芍湄?cái)政收入，有的甚至超至超2-32-3倍；倍；u預(yù)計(jì)到預(yù)計(jì)到20102010年底，我國(guó)地方政府債務(wù)將超過(guò)年底，我國(guó)地方政府債務(wù)將超過(guò)GDPGDP的的30%30

9、%，達(dá)，達(dá)1111萬(wàn)億元萬(wàn)億元3 3、我國(guó)地方政府負(fù)債情況、我國(guó)地方政府負(fù)債情況一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀u20092009年，年，GDPGDP增速增速8.7%8.7%，財(cái)政收入增速，財(cái)政收入增速11.7%11.7%，達(dá)，達(dá)6.86.8萬(wàn)億萬(wàn)億元。（如加上土地收入元。（如加上土地收入1.61.6萬(wàn)億元和其他預(yù)算外收入，實(shí)萬(wàn)億元和其他預(yù)算外收入，實(shí)際財(cái)政收入超過(guò)際財(cái)政收入超過(guò)1010萬(wàn)億元，約占萬(wàn)億元，約占GDP 1/3) GDP 1/3) ；u中央政府財(cái)政赤字接近中央政府財(cái)政赤字接近GDP3%GDP3%的國(guó)防警戒線，不少地方支的國(guó)防警戒線，不少地方

10、支收差額超過(guò)其財(cái)政收入的收差額超過(guò)其財(cái)政收入的60%60%；u通貨膨脹壓力日益顯現(xiàn)，加息預(yù)期已經(jīng)迫近；通貨膨脹壓力日益顯現(xiàn)，加息預(yù)期已經(jīng)迫近；4 4、當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀近一時(shí)期，地方融資平臺(tái)的舉債情況受到各界的廣泛關(guān)注。近一時(shí)期，地方融資平臺(tái)的舉債情況受到各界的廣泛關(guān)注。 在在20102010年年1 1月月1919日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議上，溫家日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議上，溫家寶總理在講話中提出，寶總理在講話中提出，“盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施，盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施，防范潛在的財(cái)政

11、風(fēng)險(xiǎn)。防范潛在的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。” 地方債務(wù)管理的政策尚不明朗地方債務(wù)管理的政策尚不明朗。 城建融資面臨新的困難城建融資面臨新的困難 一是宏觀調(diào)控逐步收緊。一是宏觀調(diào)控逐步收緊。 二是貸后管理更加嚴(yán)格。二是貸后管理更加嚴(yán)格。 三是房地產(chǎn)調(diào)控給項(xiàng)目和資金運(yùn)作帶來(lái)多重影響。三是房地產(chǎn)調(diào)控給項(xiàng)目和資金運(yùn)作帶來(lái)多重影響。 一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀一、我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資背景與現(xiàn)狀5 5、城建投融資面臨新的舉債難題、城建投融資面臨新的舉債難題1 1、地方政府舉債的合理性、地方政府舉債的合理性 （1 1）根據(jù)世界銀行的發(fā)展報(bào)告（）根據(jù)世界銀行的發(fā)展報(bào)告（19941994），基礎(chǔ)設(shè)施投資），基礎(chǔ)設(shè)施

12、投資每增長(zhǎng)每增長(zhǎng)1%1%就會(huì)拉動(dòng)就會(huì)拉動(dòng)GDPGDP增長(zhǎng)增長(zhǎng)1%1%。 城建債務(wù)性資金的增長(zhǎng)直接拉動(dòng)城建投資的增長(zhǎng)，進(jìn)而城建債務(wù)性資金的增長(zhǎng)直接拉動(dòng)城建投資的增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)帶動(dòng)GDPGDP的增長(zhǎng)；的增長(zhǎng)；GDPGDP的增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)財(cái)政收入增長(zhǎng)，有的增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)財(cái)政收入增長(zhǎng)，有力支撐了城建負(fù)債的增加，力支撐了城建負(fù)債的增加，GDPGDP對(duì)城建負(fù)債形成正反饋機(jī)制。對(duì)城建負(fù)債形成正反饋機(jī)制。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況（一）地方政府舉債的動(dòng)因及其影響（一）地方政府舉債的動(dòng)因及其影響 （2 2）政府部門(mén)的支出分為經(jīng)常性支出和資本性支出。）政府部門(mén)的支出分為經(jīng)常性支出和資

13、本性支出。 經(jīng)常性支出直接形成當(dāng)年的社會(huì)消費(fèi)利益，如基礎(chǔ)設(shè)施維經(jīng)常性支出直接形成當(dāng)年的社會(huì)消費(fèi)利益，如基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)和人員經(jīng)費(fèi)等；護(hù)和人員經(jīng)費(fèi)等； 資本性支出產(chǎn)生的利益不直接發(fā)生在當(dāng)年，而且還同時(shí)在資本性支出產(chǎn)生的利益不直接發(fā)生在當(dāng)年，而且還同時(shí)在今后若干年內(nèi)發(fā)揮作用，如政府建造的公路、圖書(shū)館等。今后若干年內(nèi)發(fā)揮作用，如政府建造的公路、圖書(shū)館等。 經(jīng)常性支出由財(cái)政資金支持；資本性支出由小部分財(cái)政資金經(jīng)常性支出由財(cái)政資金支持；資本性支出由小部分財(cái)政資金和大部分債務(wù)資金共同支持。和大部分債務(wù)資金共同支持。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況2 2、地方政府舉債的風(fēng)險(xiǎn)性、地方政府舉債的

14、風(fēng)險(xiǎn)性 （1 1）地方政府投融資平臺(tái)負(fù)債率普遍高，償債能力無(wú)）地方政府投融資平臺(tái)負(fù)債率普遍高，償債能力無(wú)保證保證; ; （2 2）地方政府承諾擔(dān)保不規(guī)范，對(duì)土地升值依賴(lài)過(guò)大）地方政府承諾擔(dān)保不規(guī)范，對(duì)土地升值依賴(lài)過(guò)大; ; （3 3）部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資效益不高，償債責(zé)任主體）部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資效益不高，償債責(zé)任主體不明確不明確; ; 二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況（二）地方政府舉債的合理規(guī)模研究（二）地方政府舉債的合理規(guī)模研究1 1、地方政府性債務(wù)范疇的界定、地方政府性債務(wù)范疇的界定 我們根據(jù)項(xiàng)目區(qū)分理論，將地方政府投融資平臺(tái)的債務(wù)分我們根據(jù)項(xiàng)目區(qū)分理論，將地方政府投

15、融資平臺(tái)的債務(wù)分為三類(lèi)：為三類(lèi)： 公益性項(xiàng)目公益性項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目 準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目 只有公益性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中，需要財(cái)政資金安排或政只有公益性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中，需要財(cái)政資金安排或政策不能平衡的部分債務(wù)屬于政府性負(fù)債。策不能平衡的部分債務(wù)屬于政府性負(fù)債。 二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況2 2、地方政府城建資金籌集和運(yùn)用的簡(jiǎn)化模型、地方政府城建資金籌集和運(yùn)用的簡(jiǎn)化模型 我們以城建資金為例，將其籌集和運(yùn)用渠道進(jìn)行如下的簡(jiǎn)化：我們以城建資金為例，將其籌集和運(yùn)用渠道進(jìn)行如下的簡(jiǎn)化： 城建資金總量城建資金總量Gt人員工資、維護(hù)費(fèi)人員工資、維護(hù)費(fèi)Ft年收入年收入

16、INCt當(dāng)年新增貸款當(dāng)年新增貸款 NCt年還貸資金年還貸資金 GRt每年可用于城市建設(shè)的資金凈量每年可用于城市建設(shè)的資金凈量NGt償還利息償還利息RCt償還本金償還本金RIt 假設(shè)假設(shè)tt為每年的貸款余額為每年的貸款余額CtCt與年收入與年收入INCtINCt的比例，即收入負(fù)債比的比例，即收入負(fù)債比率。通過(guò)分析，我們發(fā)現(xiàn)要計(jì)算地方政府舉債的最高負(fù)債額，只需要出率。通過(guò)分析，我們發(fā)現(xiàn)要計(jì)算地方政府舉債的最高負(fù)債額，只需要出計(jì)算計(jì)算tt的最大值的最大值maxmaxtt ，再乘以當(dāng)年的城建領(lǐng)域的財(cái)政支出即可。，再乘以當(dāng)年的城建領(lǐng)域的財(cái)政支出即可。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況

17、我們把政府債務(wù)的償還方式分為保守模式和樂(lè)觀模式兩種，并分我們把政府債務(wù)的償還方式分為保守模式和樂(lè)觀模式兩種，并分情況討論：情況討論： 保守模式：設(shè)置一個(gè)償債基金，除了利息外，每年還需要?dú)w還保守模式：設(shè)置一個(gè)償債基金，除了利息外，每年還需要?dú)w還一定比例的本金。一定比例的本金。 maxmax = =（1-F1-Ft t/INC/INCt t）1/n+i/2(1+INC1/n+i/2(1+INCt-1t-1/INC/INCt t)假定平均償還年限為假定平均償還年限為1515年，利率為年，利率為6%6%，可測(cè)算，可測(cè)算maxmax約為約為6.08566.0856； 樂(lè)觀模式：不設(shè)償債基金，則每年只需要

18、歸還利息樂(lè)觀模式：不設(shè)償債基金，則每年只需要?dú)w還利息 * * = =（1-F1-Ft t/INC/INCt t）i/2(1+INCi/2(1+INCt-1t-1/INC/INCt t)假定利率為假定利率為6%6%，可測(cè)算，可測(cè)算maxmax約為約為13.427413.4274。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況 我們以南京為例，測(cè)算我們以南京為例，測(cè)算2007-20132007-2013年南京市城市建設(shè)政府性負(fù)年南京市城市建設(shè)政府性負(fù)債的最大負(fù)債規(guī)模（其中債的最大負(fù)債規(guī)模（其中2009-20132009-2013年的各項(xiàng)城建資金是通過(guò)平均年的各項(xiàng)城建資金是通過(guò)平均增長(zhǎng)率估算出

19、的）：增長(zhǎng)率估算出的）：政府性負(fù)債最大規(guī)模估算政府性負(fù)債最大規(guī)模估算 項(xiàng)目項(xiàng)目2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年2013年年城建領(lǐng)域的財(cái)政城建領(lǐng)域的財(cái)政資金支出資金支出（億元）（億元）37.542.838.045.654.765.778.8負(fù)負(fù)債債規(guī)規(guī)模模保 守 測(cè) 算保 守 測(cè) 算（億元）（億元）227261231277333400480樂(lè)觀測(cè)算樂(lè)觀測(cè)算（億元）（億元）5035755106137358821059二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況3 3、地方政府舉債規(guī)模的國(guó)別比較、地方政府舉債規(guī)模的國(guó)別比較（1 1） 年償還債務(wù)資金和地

20、方政府年財(cái)政收入的比例年償還債務(wù)資金和地方政府年財(cái)政收入的比例日本在日本在2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代該指標(biāo)為年代該指標(biāo)為9.3%9.3%，加拿大，加拿大2020世紀(jì)末期為世紀(jì)末期為7.2%7.2%。（2 2） 總負(fù)債額與年地方財(cái)政收入總額的比例總負(fù)債額與年地方財(cái)政收入總額的比例1998-19991998-1999年度德國(guó)柏林地方政府債務(wù)總額約為財(cái)政收入的年度德國(guó)柏林地方政府債務(wù)總額約為財(cái)政收入的1.4441.444倍。倍。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況 （3 3）總負(fù)債額與）總負(fù)債額與GDPGDP的比例的比例 1998 1998年美國(guó)市政債券流通總額為年美國(guó)市政債券流通

21、總額為1.51.5萬(wàn)億美元，約占萬(wàn)億美元，約占GDPGDP的的17.6%17.6%。 2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代保持在年代保持在15%-20%15%-20%之間。之間。結(jié)論：結(jié)論：當(dāng)前我國(guó)地方政府舉債額度控制在一般性財(cái)政收入當(dāng)前我國(guó)地方政府舉債額度控制在一般性財(cái)政收入2 2倍以內(nèi)，倍以內(nèi)，與與GDPGDP比重保持在比重保持在20%20%以內(nèi)是比較合理的。以內(nèi)是比較合理的。 （三）地方政府可持續(xù)融資的相關(guān)舉措（三）地方政府可持續(xù)融資的相關(guān)舉措1 1、整合地方政府投融資平臺(tái)，規(guī)范平臺(tái)的融資行為整合地方政府投融資平臺(tái)，規(guī)范平臺(tái)的融資行為 壓縮縣、區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)，整合省、市級(jí)結(jié)構(gòu)完善、核心競(jìng)爭(zhēng)壓縮縣

22、、區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)，整合省、市級(jí)結(jié)構(gòu)完善、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的投融資平臺(tái)。同時(shí)，對(duì)地方政府擔(dān)保行為加強(qiáng)管理力強(qiáng)的投融資平臺(tái)。同時(shí)，對(duì)地方政府擔(dān)保行為加強(qiáng)管理, ,在規(guī)范中在規(guī)范中把投融資平臺(tái)做大做強(qiáng)，保證其科學(xué)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。把投融資平臺(tái)做大做強(qiáng)，保證其科學(xué)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。2 2、建立科學(xué)的償債機(jī)制，保證投融資平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展、建立科學(xué)的償債機(jī)制，保證投融資平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展 地方政府應(yīng)將政府性債務(wù)納入財(cái)政預(yù)算，并設(shè)立償債基金，通地方政府應(yīng)將政府性債務(wù)納入財(cái)政預(yù)算，并設(shè)立償債基金，通過(guò)增加財(cái)政預(yù)算、發(fā)行地方政府債券等方式，解決財(cái)政困難，降低過(guò)增加財(cái)政預(yù)算、發(fā)行地方政府債券等方式，解決財(cái)政困難，降低債

23、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況3 3、改革城市資源的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化、改革城市資源的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化 地方政府投融資平臺(tái)可以按照地方政府投融資平臺(tái)可以按照“資源資產(chǎn)化，資產(chǎn)資本資源資產(chǎn)化，資產(chǎn)資本化，資本證券化化，資本證券化”的城市價(jià)值提升路徑，對(duì)現(xiàn)有城市資源的的城市價(jià)值提升路徑，對(duì)現(xiàn)有城市資源的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行改革；經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行改革； 引導(dǎo)國(guó)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)直接融引導(dǎo)國(guó)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)直接融資，扶持融資平臺(tái)公司控股、參股上市公司，通過(guò)資本市場(chǎng)資，扶持融資平臺(tái)公司控股、參股上市公司，通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)城市資源價(jià)值的最大化。

24、的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)城市資源價(jià)值的最大化。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況4 4、加大對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的監(jiān)管力度、加大對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的監(jiān)管力度 中央有關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)的監(jiān)控力度，建立并完善中央有關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)的監(jiān)控力度，建立并完善地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。 地方政府要提高信用意識(shí)，加大對(duì)融資平臺(tái)有效資源的注入，地方政府要提高信用意識(shí)，加大對(duì)融資平臺(tái)有效資源的注入，并對(duì)其承建的建設(shè)項(xiàng)目給予配套政策，確保項(xiàng)目資金平衡。并對(duì)其承建的建設(shè)項(xiàng)目給予配套政策，確保項(xiàng)目資金平衡。 5 5、建立多元化融資渠道，深化投融資體制改革、建立多

25、元化融資渠道，深化投融資體制改革 地方政府的投融資平臺(tái)應(yīng)積極探索多元化的融資渠道，降低地方政府的投融資平臺(tái)應(yīng)積極探索多元化的融資渠道，降低融資成本，緩解財(cái)政壓力，包括發(fā)行債券（市政債券、企業(yè)債券）；融資成本，緩解財(cái)政壓力，包括發(fā)行債券（市政債券、企業(yè)債券）；嘗試資產(chǎn)證券化融資；積極采取嘗試資產(chǎn)證券化融資；積極采取BOTBOT、TOTTOT、PPPPPP等項(xiàng)目融資模式等。等項(xiàng)目融資模式等。二、我國(guó)地方政府的舉債情況二、我國(guó)地方政府的舉債情況城市基礎(chǔ)設(shè)施按照其經(jīng)營(yíng)特征，可分為三類(lèi)：城市基礎(chǔ)設(shè)施按照其經(jīng)營(yíng)特征，可分為三類(lèi)： I I類(lèi)類(lèi) ( (經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目) )：社會(huì)效益較小、公共福利意義較弱

26、；：社會(huì)效益較小、公共福利意義較弱； 類(lèi)類(lèi)( (準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目) )：社會(huì)效益中等、公共福利意義中等：社會(huì)效益中等、公共福利意義中等; ; 類(lèi)（公益性項(xiàng)目）：社會(huì)效益較大、公共福利意義較強(qiáng)類(lèi)（公益性項(xiàng)目）：社會(huì)效益較大、公共福利意義較強(qiáng)三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目區(qū)分理論城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目區(qū)分理論圖圖 1 1 項(xiàng)目類(lèi)別的經(jīng)營(yíng)性轉(zhuǎn)化項(xiàng)目類(lèi)別的經(jīng)營(yíng)性轉(zhuǎn)化 非非經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)準(zhǔn)準(zhǔn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性性項(xiàng)項(xiàng)目目類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目?jī)r(jià)格改革價(jià)格改革公共收費(fèi)制公共收費(fèi)制政府補(bǔ)貼制政府補(bǔ)貼制政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)制政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)制三、城市

27、基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論 經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：建立以企業(yè)為主體的投融資模式經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：建立以企業(yè)為主體的投融資模式 準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：建立政企混合型的投融資模式準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：建立政企混合型的投融資模式 公益公益性項(xiàng)目：建立以政府為主體的投融資模式性項(xiàng)目：建立以政府為主體的投融資模式基于項(xiàng)目區(qū)分的市場(chǎng)化投融資模式基于項(xiàng)目區(qū)分的市場(chǎng)化投融資模式三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論 城市政府通過(guò)金融市場(chǎng)籌資，建設(shè)公益性基礎(chǔ)設(shè)施城市政府通過(guò)金融市場(chǎng)籌資，建設(shè)公益性基礎(chǔ)設(shè)施提提升城市功能和城市競(jìng)爭(zhēng)力升城市功能和城市競(jìng)爭(zhēng)力帶動(dòng)土地升值帶動(dòng)土地升值獲得增值土地

28、獲得增值土地收益收益增加財(cái)政收入增加財(cái)政收入政府以增加的綜合財(cái)力維持公益性政府以增加的綜合財(cái)力維持公益性基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)債并進(jìn)行再投資。基礎(chǔ)設(shè)施負(fù)債并進(jìn)行再投資。 公共財(cái)政與金融聯(lián)動(dòng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制公共財(cái)政與金融聯(lián)動(dòng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論資源資產(chǎn)化資源資產(chǎn)化 資產(chǎn)資本化資產(chǎn)資本化 資本證券化資本證券化 城市價(jià)值提升路徑：城市價(jià)值提升路徑：三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論三、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)理論四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的作用城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的

29、作用u城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資；城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資；u城市價(jià)值鏈綜合開(kāi)發(fā)；城市價(jià)值鏈綜合開(kāi)發(fā)；u城市公共資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)；城市公共資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)；u城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)作。城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)作。u 建設(shè)投資市場(chǎng)建設(shè)投資市場(chǎng)u 經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)u 作業(yè)市場(chǎng)作業(yè)市場(chǎng)政府主導(dǎo)下的城建市場(chǎng)化運(yùn)作領(lǐng)域政府主導(dǎo)下的城建市場(chǎng)化運(yùn)作領(lǐng)域四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理城建資產(chǎn)城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)注入經(jīng)營(yíng)注入城建資金與城建資金與財(cái)政補(bǔ)貼財(cái)政補(bǔ)貼其它運(yùn)營(yíng)費(fèi)用其它運(yùn)營(yíng)費(fèi)用其它建設(shè)費(fèi)用其它建設(shè)費(fèi)用城城投投公公司司土地出土地出讓收入讓收入公用事業(yè)公用事業(yè)業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)收入經(jīng)營(yíng)權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入轉(zhuǎn)讓收入

30、 其它經(jīng)營(yíng)其它經(jīng)營(yíng)收入收入基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施維護(hù)公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)累積債務(wù)的累積債務(wù)的利息支出利息支出新建基礎(chǔ)設(shè)施新建基礎(chǔ)設(shè)施新建公用設(shè)施新建公用設(shè)施建設(shè)支出建設(shè)支出運(yùn)營(yíng)維護(hù)運(yùn)營(yíng)維護(hù)土地開(kāi)發(fā)投入土地開(kāi)發(fā)投入城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的收入支出模型城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的收入支出模型四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理財(cái)政融資財(cái)政融資預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金、城建稅費(fèi)、土地級(jí)差預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金、城建稅費(fèi)、土地級(jí)差上級(jí)財(cái)政資金、國(guó)債、地方政府債等上級(jí)財(cái)政資金、國(guó)債、地方政府債等國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行世行、亞行等國(guó)際金融組織及國(guó)外政府貸款

31、世行、亞行等國(guó)際金融組織及國(guó)外政府貸款信托信托租賃融資租賃融資股票股票信貸融資信貸融資 證券融資證券融資 項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資BOTBOT、TOTTOT、BOOBOO、BTBT、ABSABS私募私募公募公募企業(yè)債券企業(yè)債券市政債券市政債券民資資本民資資本 外商投資外商投資 直接投資直接投資上市上市 國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)國(guó)外國(guó)外融融資資渠渠道道債券債券城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的主要融資渠道城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的主要融資渠道四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的困境城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的困境四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)的運(yùn)作及管理四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資

32、平臺(tái)的運(yùn)作及管理u 財(cái)務(wù)狀況不如人意，資本金不足，債務(wù)高企財(cái)務(wù)狀況不如人意，資本金不足，債務(wù)高企（普遍超過(guò)（普遍超過(guò)60%60%）；）；u 治理結(jié)構(gòu)不健全，政企合一現(xiàn)象嚴(yán)重；治理結(jié)構(gòu)不健全，政企合一現(xiàn)象嚴(yán)重；u 償債機(jī)制不完善，對(duì)土地依賴(lài)性太強(qiáng)。償債機(jī)制不完善，對(duì)土地依賴(lài)性太強(qiáng)。在加快城市化和城市現(xiàn)代化進(jìn)程中，要堅(jiān)持在加快城市化和城市現(xiàn)代化進(jìn)程中，要堅(jiān)持u“四先四后四先四后” 先規(guī)劃后建設(shè)、先征地后配套、先儲(chǔ)備后開(kāi)發(fā)、先先規(guī)劃后建設(shè)、先征地后配套、先儲(chǔ)備后開(kāi)發(fā)、先做環(huán)境后出讓做環(huán)境后出讓u“四化四化” 城市資源資本化、城市經(jīng)營(yíng)公司化、投資主體多元城市資源資本化、城市經(jīng)營(yíng)公司化、投資主體多元化、

33、政府調(diào)控規(guī)范化化、政府調(diào)控規(guī)范化五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策科學(xué)經(jīng)營(yíng)城市科學(xué)經(jīng)營(yíng)城市 u壓縮縣、區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)，整合市級(jí)規(guī)模較大壓縮縣、區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)，整合市級(jí)規(guī)模較大運(yùn)作規(guī)范、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的投融資平臺(tái)運(yùn)作規(guī)范、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的投融資平臺(tái) u通過(guò)增加財(cái)政預(yù)算，發(fā)行債券等方法，壯大投通過(guò)增加財(cái)政預(yù)算，發(fā)行債券等方法，壯大投融資平臺(tái)實(shí)力，保證資本金到位融資平臺(tái)實(shí)力，保證資本金到位 u合理設(shè)定平臺(tái)的債務(wù)規(guī)模，使之與地方財(cái)力相合理設(shè)定平臺(tái)的債務(wù)規(guī)模，使之與地方財(cái)力相匹配匹配, , 量入而出。量入而出。u建立科學(xué)的償債機(jī)制，確保投融資平臺(tái)可持續(xù)建立科學(xué)的償債

34、機(jī)制，確保投融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展發(fā)展 規(guī)范投融資平臺(tái)的融資行為規(guī)范投融資平臺(tái)的融資行為 五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策u加速城市價(jià)值提升過(guò)程，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高融資效率；加速城市價(jià)值提升過(guò)程，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高融資效率；u加大資產(chǎn)證券化及債券融資規(guī)模；加大資產(chǎn)證券化及債券融資規(guī)模；u積極采用積極采用BTBT、BOTBOT、TOTTOT、PPPPPP等融資模式，擴(kuò)大社會(huì)資本等融資模式，擴(kuò)大社會(huì)資本 直接投資直接投資創(chuàng)新融資模式創(chuàng)新融資模式五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策u加強(qiáng)對(duì)投融資平臺(tái)債務(wù)的監(jiān)控力度，建立并完善地方

35、加強(qiáng)對(duì)投融資平臺(tái)債務(wù)的監(jiān)控力度，建立并完善地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系 u強(qiáng)化投融資平臺(tái)的城市運(yùn)營(yíng)商地位，不斷注入有效資強(qiáng)化投融資平臺(tái)的城市運(yùn)營(yíng)商地位，不斷注入有效資源并給予一定的政策優(yōu)惠源并給予一定的政策優(yōu)惠u幫助投融資平臺(tái)充分利用資本市場(chǎng)資源，加速實(shí)現(xiàn)資幫助投融資平臺(tái)充分利用資本市場(chǎng)資源，加速實(shí)現(xiàn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化的目標(biāo)。源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化的目標(biāo)。 對(duì)政府性負(fù)債進(jìn)行有效監(jiān)管和支撐對(duì)政府性負(fù)債進(jìn)行有效監(jiān)管和支撐 五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策五、城市基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)融資的相關(guān)對(duì)策 秦淮河是南京的母親河，秦淮河是南京的母親河，是是“六朝古都六朝古都

36、”歷史文化歷史文化的長(zhǎng)廊，擁有眾多歷史文的長(zhǎng)廊，擁有眾多歷史文化遺產(chǎn)。化遺產(chǎn)。 由于歷史原因由于歷史原因, ,秦淮河受秦淮河受到嚴(yán)重污染到嚴(yán)重污染, ,周邊聚集了大周邊聚集了大量貧困人口和違章建筑量貧困人口和違章建筑. . 六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析 -秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目項(xiàng)目簡(jiǎn)介項(xiàng)目簡(jiǎn)介 秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目，是涉及水利、環(huán)保、市政、園秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目，是涉及水利、環(huán)保、市政、園林、交通、旅游等多項(xiàng)子工程，龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。林、交通、旅游等多項(xiàng)子工程，龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。 整治工程分兩期，其中一期工程為主城段整治工程分兩

37、期，其中一期工程為主城段1616公里，作為整公里，作為整治重點(diǎn)，治重點(diǎn)，20052005年完成。二期工程為中游段年完成。二期工程為中游段1818公里，公里，20102010年年完成。完成。 秦淮河環(huán)境綜合整治一期工程總投入，經(jīng)測(cè)算靜態(tài)投資約秦淮河環(huán)境綜合整治一期工程總投入，經(jīng)測(cè)算靜態(tài)投資約4040億元。整治工作主要包括防洪工程、環(huán)保工程、安居工億元。整治工作主要包括防洪工程、環(huán)保工程、安居工程、景觀工程、道路管網(wǎng)工程等五大工程。程、景觀工程、道路管網(wǎng)工程等五大工程。六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析 -秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目( 1( 1）項(xiàng)目的直

38、接財(cái)務(wù)效益不明顯）項(xiàng)目的直接財(cái)務(wù)效益不明顯 沒(méi)有直接的收費(fèi)，只有少量的旅游經(jīng)營(yíng)收益和廣告權(quán)、冠沒(méi)有直接的收費(fèi)，只有少量的旅游經(jīng)營(yíng)收益和廣告權(quán)、冠名權(quán)等延伸資產(chǎn)的運(yùn)作收入。名權(quán)等延伸資產(chǎn)的運(yùn)作收入。 ( 2( 2）外部效益特征顯著：）外部效益特征顯著： 間接經(jīng)濟(jì)收益（土地升值）、環(huán)境效益、社會(huì)效益間接經(jīng)濟(jì)收益（土地升值）、環(huán)境效益、社會(huì)效益 秦淮河綜合整治項(xiàng)目滿足秦淮河綜合整治項(xiàng)目滿足城市公益性項(xiàng)目的投資補(bǔ)償城市公益性項(xiàng)目的投資補(bǔ)償 特點(diǎn)：初始投資大，投資回報(bào)率較低。特點(diǎn)：初始投資大，投資回報(bào)率較低。項(xiàng)目的效益分析項(xiàng)目的效益分析六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析 -秦淮

39、河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目項(xiàng)目的資金平衡及市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目的資金平衡及市場(chǎng)化運(yùn)作 為了在不增加現(xiàn)有財(cái)政負(fù)擔(dān)的情況下，運(yùn)用市場(chǎng)化的為了在不增加現(xiàn)有財(cái)政負(fù)擔(dān)的情況下，運(yùn)用市場(chǎng)化的方式進(jìn)行有效運(yùn)作，采取了如下幾項(xiàng)措施：方式進(jìn)行有效運(yùn)作，采取了如下幾項(xiàng)措施： 成立項(xiàng)目法人：秦淮河建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司成立項(xiàng)目法人：秦淮河建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司 南京市城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司代表政府發(fā)南京市城市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限責(zé)任公司代表政府發(fā)起成立秦淮河綜合整治有限公司（項(xiàng)目公司）。起成立秦淮河綜合整治有限公司（項(xiàng)目公司）。 項(xiàng)目公司注冊(cè)資金項(xiàng)目公司注冊(cè)資金2 2億元人民幣（后增至億元人民幣（后增至8 8億元），全部以現(xiàn)億元），全部以現(xiàn)金出資。金出資。六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析六、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資案例分析 -秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目秦淮河環(huán)境綜合整治項(xiàng)目 深度挖掘項(xiàng)目的可經(jīng)營(yíng)性資源深度挖掘項(xiàng)目的可經(jīng)營(yíng)性資源 ( 1( 1） 經(jīng)政府許可，在秦淮河沿線