財務(wù)管理作業(yè)3答案11

1、財務(wù)管理作業(yè)3答案1某企業(yè)的流動比率為 2,速動比率為1 ,現(xiàn)金和有價證券占速動資產(chǎn)的比率為0.5 ,流動負債為1000萬元，該企業(yè)流動資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨四個項目。要 求：計算出存貨和應(yīng)收賬款的金額。（P258261）解：流動比率：流動資產(chǎn)/流動負債=2流動資產(chǎn)=流動負債X 2=1000 X 2=2000萬元（2分）又T速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=1 速動資產(chǎn)=1 X 1000=1000萬 存貨=流動資產(chǎn)-速動資產(chǎn)=2000-1000=1000萬/流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+有價證券+應(yīng)收賬款+存貨=2000萬即應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+有價證券=1000萬/（現(xiàn)金

2、+有價證券）/速動資產(chǎn)=0.5 現(xiàn)金+有價證券=500萬答：存貨1000萬，應(yīng)收賬款500萬。2某企業(yè)上年末的資產(chǎn)負債表如下：（9分）單位：萬元項目期末數(shù)項目期末數(shù)流動資產(chǎn)合計240短期借款46應(yīng)付票據(jù)18長期投資3應(yīng)付賬款25預(yù)提費用7固定資產(chǎn)凈值65流動負債合計96長期負債合計32無形資產(chǎn)12股本90資本公積35留存收益67股東權(quán)益合計192資產(chǎn)合計320負債及股東權(quán)益合計320根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費用等項目成正比，企業(yè)上年銷售收入4000萬元，實現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元。預(yù)計下年度銷售收入為 5000萬元，銷售凈利率增長 10

3、%，股利支付率與上年相同。試計算：部資金需要量假設(shè)其他因素不變，若預(yù)計下年度該企業(yè)折舊的提取數(shù)為1.75，零星資金需要量為5000元，計算外部資金需要量？ （P93）解：外部資金需要量基期銷售額X （計劃銷售額-基期銷售額）-計劃銷售額X銷售凈利潤X（1-（敏感資產(chǎn)-敏感負責(zé)）股利支付率)=(240+65) - (18+25+7) X ( 5000-4000 ) /4000-5000 X 100/4000 X (1+10% X ( 1-60/100 ) (2分) =8.75 (萬元)(1分)流動資產(chǎn)流動比率=流動負債310 1344966516 336 486外部資金需要量=8.75-1.75

4、+0.5(2分)=7.5 (萬兀)(1分)3某企業(yè)2001年資產(chǎn)負債表和損益表如下：資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)金額 年初年末負債和所有者權(quán)益金額現(xiàn)金764310應(yīng)付賬款516應(yīng)收賬款11561344應(yīng)付票據(jù)336存貨700966其他流動負債468固定資產(chǎn)11703170長期負債1026實收資本3444資產(chǎn)合計37905790負債和所有者權(quán)益 合計5790損益表單位：萬元項目金額銷售收入8430銷售成本6570毛利1860管理費用980利息費用498利潤總額382所得稅152.8凈利潤229.2要求：(1)計算該公司有關(guān)的財務(wù)比率(按表中列出的比率指標計算，保留兩位小數(shù)。要求寫出計算過程，計算過程

5、和結(jié)果各占一半的分，每空1.5分，其中計算過程和結(jié)果各 0.75分，共9分)財務(wù)比率本公司行業(yè)平均水平(1)流動比率22(2)速動比率1.251(3)資產(chǎn)負債率40.52%50%(4)存貨周轉(zhuǎn)率7.896次(5)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.749次(6)銷售凈利率2.72%8%速動比率=流動資產(chǎn)-存貨流動負債310 1344=1.25516 336 468資產(chǎn)負責(zé)率=負債總額 資產(chǎn)總額5790-3444=40.52%5790存貨周期率=營業(yè)成本平均存貨余額6570(700 966)/2 二7.89營業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額8430(1156 1344/2 =6.74銷售凈利潤凈利潤 229

6、.2銷售收入=8430 =2.72%(2) 與行業(yè)平均水平比較，說明該公司可能存在的問題 (5分)第一，償債能力分析，該公司的流動比率與行業(yè)平均水平持平，而速動比率和資產(chǎn)負債率均優(yōu)于行業(yè)平均水平，說明公司償債能力比較強(1.5分)第二，營運能力分析，該公司存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的銷售能力比較 強，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，這正是由于為了擴大銷售而采取賒銷 的辦法或者放寬信用政策而使應(yīng)收賬款增加所致。(1.5分)第三，盈利能力分析，公司盈利能力明顯大幅度低于行業(yè)平均水平，這可能是由于以下原因造成：(1 /應(yīng)收賬款數(shù)量增加和周轉(zhuǎn)過慢造成大量壞帳產(chǎn)生減少了利潤。(1分)(2/公

7、司本年固定資產(chǎn)大量增加，可能是折舊 突然增加造成利潤減少。(1分)4已知宏達公司擬于 2000年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為 5年，稅法亦允許按 5年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為 5%;已知，(P/A , 10%, 5) = 3. 7908,(P/F, 10%, 5)= 0. 6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：(I)計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量(P69)。(2/計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期(P148)。(3 /計算該投資項目的投資利潤率(ROI)( P147)。(4)如果以10%作

8、為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。(P150)解：每年折舊金額 =100 X( 1-5% / /5=19萬元凈殘值=100 X 5%=5萬元(1) 1 4年每年的年凈現(xiàn)金流量 =(利潤+折舊)20+19=39萬元第五年的年凈現(xiàn)金流量 =20+19+5=44萬元(2)該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期=T-1 +第T -1年累計凈現(xiàn)金流量絕對 第T年的凈現(xiàn)金流量=2+ (100-2 X 39) /39=2.56 年該投資項目的投資利潤率(ROI /利潤投資總額=20/100 X 100%=20%(4)如果以10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。nNPV=H ( NCFt ( P/F, i, t)t衛(wèi)n八(第t年凈現(xiàn)金流量X

9、第t年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù))t衛(wèi)=39 X( P/A , 10%, 5) +5 X( P/F, 10% , 5)=39 X 3.7908+5 X 0.6209=150.95或 NPV=39 X( P/A, 10% , 4) +44 X( P/F, 10% , 5)=39X 3.1699+44 X 0.6209=150.955紅光2001年工廠資金總額為 1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為 10%，普 通股為60萬股，所得稅率為 33%，息稅前利潤為150萬元。要求：(1) 計算企業(yè)2002年的財務(wù)杠桿系數(shù)和 2001年的每股利潤；(P139)(2) 若息稅前利潤增長15%，計算該廠每股利

10、潤的增加額(P131)解：(1 )計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)和每股利潤：財務(wù)杠桿系數(shù) DFL=EBIT/EBIT-I= 150 /(150- (400 X 10%) =1.36凈利潤=(EBIT-I )X( 1-33%) = (150- 400 X 10%) X( 1-33%) =73.70 萬元 每股利潤 EPS=73.70 / 60 =1.23 元15%，計算該廠每股利潤的增加額(2) 根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的定義，如息稅前利潤增長為 15%X 1.36 X 1.23=0.25 元/ 股6某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，期限為5年，票面利率為10% , 發(fā)行時市場利率為 10

11、%，籌資費用率為1% ;發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股利率為12%，籌資費 用率為2% ;發(fā)行普通股2000萬元，籌資費用率為 4%,預(yù)計第一年股利率為 12%，以后按 每年4%遞增。企業(yè)的所得稅率為 33%。要求：(1 )計算債券成本；(2)計算優(yōu)先股成本；(3)計算普通股成本；(4)計算綜合資金 成本解 (1)債券成本=(1500X 10% X( 1-33%) /1500 X( 1-1%) =6.77%(2) 優(yōu)先股成本=12% / (1-2%) =12.24%(3) 普通股成本=12% / (1-4%) +4%=16.5%(4) 綜合資金成本=1500/4000 X 6.77%+500/400

12、0 X 12.24%+2000/4000 X 16.5%=12.32% 7、某國有企業(yè)擬在明年初改制為獨家發(fā)起的股份有限公司?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評估價值6000萬元，全部投入新公司，折股比率為 1%按其計劃經(jīng)營規(guī)模需要總資產(chǎn) 3億元，合理的資 產(chǎn)負債率為30%預(yù)計明年稅后利潤為 4500萬元。請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：(1 )通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？(2)如果市盈率不超過 15倍，每股盈利按0.40元規(guī)劃，最高發(fā)行價格是多少？ (3)若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？(7 分)解（1） 2004年公司留存利潤=900-200 = 700 （萬元

13、）（2分）2005年自有資金需要量=1200 >70%= 840 （萬元）（1分）需要從外部籌集自有資金=840- 700 = 140 （萬元）（2分）（2） 2005年自有資金需要量= 1200X70%= 840 （萬元）可向股東分配股利=900 840= 60 （萬元）（2分）8.某開放式基金公司準備從證券市場購入 A B、C D四種股票構(gòu)成一個投資組合。 已知A B C D四種股票的3系數(shù)分別為0.8、1.4、1.8、2.0 ,現(xiàn)行一年期國債的收益率為 12%, 市場平均股票的必要收益率為 15%。要求：（1 ）分別計算這四種股票的預(yù)期收益率；（2）如果該公司按照 3: 3: 2:

14、 2的比例分別購入了 A、B C、D四種股票，計算該投資組 合的3系數(shù)和預(yù)期收益率。（3） 假如該基金公司準備長期持有 A股票，A股票去年的每股股利為 6元，預(yù)計年股利增長率為6%，當前每股市價為70元。請問A股票是否有投資價值?解（1） A股票的預(yù)期收益率=B股票的預(yù)期收益率=C股票的預(yù)期收益率=D股票的預(yù)期收益率=12%+ 0.8 X( 15% 12%)= 14.4 %12%+ 1.4 X( 15% 12%)= 16.2 %12%+ 1.8 X( 15% 12%)= 17.4 %12%+ 2.0 X( 15% 12%)= 18%(2)組合的 3 系數(shù)=0.8 X( 3- 10)+ 1.4

15、X( 3- 10)+ 1.8 X( 2 - 10)+ 2 X( 2 -10）= 1.42該組合的預(yù)期報酬率=12%+ 1.42 X（ 15% 12%）= 16.26 %（3）A股票的價值=6X（ 1 + 6%）-（ 14.4 % 6%）= 75.71 （元）> 70 元即，A股票的內(nèi)在價值大于現(xiàn)行市價，故A股票具有投資價值。9某投資者2003年準備投資購買股票，現(xiàn)有 A、B兩家公司可供選擇，從 A、B公司2002 年12月31日的有關(guān)會計報表及補充資料中獲知，2002年A公司發(fā)放的每股股利為 4元，股票每股市價為25元；2002年B公司發(fā)放的每股股利為 3元，股票每股市價為 30元。預(yù)

16、期A公司未來5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為4%;預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為5%，假定目前無風(fēng)險收益率為6%，市場上所有股票的平均收益率為12%, A公司股票的3系數(shù)為2, B公司股票的3系數(shù)為1.5。（ 13分） 要求：（1）計算兩公司的股票價值并判斷兩公司股票是否應(yīng)當購買（2）若投資購買 A股票10000股、B股票20000股，請計算該投資組合的綜合3系數(shù)（3 ）計算該投資組合的預(yù)期收益率解（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，A公司股票的必要收益 （或報酬）率K1 =6%+2*（12%-6%）=18%B公司股票的必要收益（或報酬）率 K2 =6%+1.5*（12%-6%）=

17、15%所以，A公司的股票價值4漢(1+5%)-4 (Pa/A,18%,5) 喩5% (P/F,18%,5)=4 3.1272 32.31 0.4371 ： 26.63(元)-25元B公司的股票價值二3 (1 5%)二31.5(元).30元15% 5%因為A和B公司的股票價值均大于其市價，所以兩公司股票都可以購買(2)該投資組合的綜合3系數(shù)=10000*25心0000*25+20000*30)*2+20000*30心0000*25+20000*30)*1.5=1.65所以,(3)該投資組合的預(yù)期收益率 =6%+1.65*(12%-6%)=15.9%10大華公司2001年銷售產(chǎn)品20萬件，單位售價

18、25元，單位變動成本15元，固定成本總 額30萬元，公司的資產(chǎn)負債率為50%企業(yè)的總資產(chǎn)為100萬元，負債的年利息 10%，并需每年支付優(yōu)先股股利6. 7萬元，所得稅率為 33%。要求：(1)計算2001年息稅前利潤；(2)計算2002財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿；(3)計算2002 年的復(fù)合杠桿系數(shù)。解(1)邊際貢獻總額=20 X( 25-15) =200萬元EBIT=200-30=170 萬元(2) 負債總額=100 X 50%=50萬元 2001年的利息=50X 10%=5萬元2002經(jīng)營杠桿系數(shù) D0L=200/170=1.182002 財務(wù)杠桿系數(shù) DFL =170/ (170-5-6.7/ (1-33%) =1.09 (3) 2002年的復(fù)合杠桿系數(shù) DCL =1.18 X 1.09=1.2911甲公司持有A , B, C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%, 30%和20 %，其3系數(shù)分別為2.0 , 1.0和0.5.市場收益率為15%，無風(fēng)險 收益率為10%。要求計算以下指標：(1) 甲公司證券組合的3系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險收益率( RP); 甲公司證券組合的必要投資收益率(K); 投資A股票的必要投資收益率；(2) 假設(shè)A股票目前的股價為12元，股利以每年8%的比例，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利是1.